比特傻鱼

🔮,🧙

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

@welinkBNB 你好，文章很棒，请问怎么监控vip通道交易量？

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

@ChaoWan99377539 损失200万U，怎么联系

[Owen黄 | WTR @jindanriji]

你支持抓造谣，我也支持。
但请你先把造谣和基于官方公告/成交记录的质疑分清楚：
币安自己承认发生了模块故障、抵押品脱锚、转账/赎回延迟并赔付；

第三方也记录到币安出现局部接近 0 的极端价格分裂。
把这些都说成造谣，那是替平台逃避风控责任。

1讨论焦点从来不是CZ贪了多少钱那是八卦流量。
2真正的焦点是：交易所作为市场基础设施，是否在极端波动中出现了会放大系统性风险的机制/故障：
抵押品定价/指数权重/阈值设计是否会在流动性枯竭时自我指向（用自己订单簿给自己的抵押品定价）

保证金补充链路（内部转账、Earn 赎回）在极端情况下是否会卡住，从而让用户只能被动强平而无法补保证金 B安

现货极端低价/接近 0是否会通过抵押品/风控联动形成反馈回路（卖压→更低价→更多爆仓→更卖）

即便不存在偷钱/贪污，只要存在风控设计缺陷/系统故障导致的大规模非对称损失，依然属于严重的市场完整性问题。

一个非常重要的点！
传统金融里，这类事不需要先证明有人贪污，一样会触发调查、赔付、整改与问责；
因为它伤害的是公平执行、连续性、客户保护。
你问他们敢吗？
敢正八经的接受美国监管机构和所有审查机构的调查吗？
另外：
Solidus Labs 在复盘里明确指出，清算的规模与集中度说明交易所层面的机制（例如 ADL 等）会放大系统性压力，不应把一切都归因于宏观消息。

而且
币安官方公告自己写了；
极端波动期间核心撮合与 API 运行，但 21:18(UTC) 后部分模块短暂技术故障，并发生 USDE/BNSOL/WBETH 脱锚；
还提到内部转账与 Earn 赎回延迟影响保证金补充，并对受影响用户赔付，但是真的有对所有其他资产用户有赔偿吗？
因为这个已经间接影响很多东西。

他的公告中还写了部分现货对出现极端低价/接近 0的原因，所谓单边流动性触发历史挂单（甚至追溯到 2019 年的 IOTX/ATOM）；
以及部分0 价格为 UI 显示问题，并会做 UI 修正，以这个理由去修改这个K线？！

最重要的是：
第三方也记录到币安的局部接近 0 / 与其他所价格分裂：
Cointelegraph 提到多种币在币安上短时接近 0，但其他交易所仍有正常价格；CoinShares 也写到 ATOM 曾在币安短时打到 $0.001 级别；

这些资产造成这么多用户亏损和大批量做市商的亏损，他赔付过吗？

完全没有做受伤，损失非常惨重，我可以完全地讲比历史上任何一年都沉重。

哪怕是即便没有任何贪污，风控设计缺陷/系统故障导致的大规模非对称损失，照样是严肃的市场完整性问题。

也是要牢底坐穿的！

还有一些研究复盘也指出：
这种规模的清算并不只是宏观消息，交易所层面的机制会放大系统性压力（例如流动性枯竭、ADL 等）

真正需要是抓几个博主祭旗吗？
是更高透明度吧！
事后技术复盘、抵押品定价与指数规则、保证金补充链路在极端情况下的 SLA、是否发生过手动干预/数据修正的审计口径。
平台掌握全量数据，外部只能看到结果，所以更需要可验证的披露。

把 10/11 这类系统级事故的质疑一律扣成造谣，那才是对行业最坏的纵容！
因为它让基础设施永远不用为机制缺陷导致的集体踩踏负责。

我觉得就这样还支持这些人真是活该吃屎；
他所有的发文和行动，暗地里与表面上真的有诚意吗？

然后关于贪污会的更准确的形式来讲赚钱！
滑点/异常成交造成的损失，不可能凭空消失，它必然以某种形式转移成了对手方的盈利/更低成本建仓；
那么这个钱到底谁赚了？

从美国 FinCEN 的同意令文件描述过 Merit Peak 被作为币安 OTC 交易台/自营性质实体，并提到 Sigma Chain 与 Merit Peak 作为 CZ 的proprietary trading firms，其中 Sigma Chain 在 https://t.co/eafAD11sn9 担任做市角色等。

我们实际要谈的，我们要问的
更关键的是利益冲突问题：
历史监管材料里出现过对币安关联自营/做市实体（如 Merit Peak、Sigma Chain）的描述与指控；
在这种背景下，最合理的要求不是封别人嘴，而是多个公开透明审计：
异常窗口内交易所及任何关联方是否有净盈利/净买入？

历史监管文件中出现过对币安关联实体或自营交易的描述与指控（如 FinCEN 同意令中涉及 Merit Peak、sigma chain 的角色描述；
CFTC 起诉文件亦涉及平台上的自营交易活动表述）。
在这背景下，大家要求排除关联方在异常窗口获利/享有优先权的审计，是合规治理的基本要求吧。

内部是否有做市激励/流动性计划账户在此窗口内获得了异常利润？如有，是否回收/追缴不当收益用于用户赔付呢？
包括https://t.co/eafAD11sn9 上面的表现为什么和其他的表现的状况不一致？

想澄清谣言非常简单：
提供一个对外可核验的数据包；
公开 RCA 时间线、可用性与延迟分布、抵押品取价机制、清算/保险基金/ADL 触发统计，以及极端成交对手方的集中度（聚合即可）。

以上这些问题真的敢吗？
我个人来说不会凭空怀疑质疑这东西，大家都要讲证据讲逻辑。
如果真聪明点，就不该在这里继续增加关注力，因为大家越挖问题越多。

舆论又出来了？
去施压某安，因为这些没有真正的好好被回答，从来都没有。

[Pendle @pendle_fi]

Fixed yield...but @Solana

[貝格先生🐢 @market_beggar]

淺熊劇本只欠東風：靜待「新買家」買盤回歸之時🌱

承接下方引文的內容，我在 11/12 和各位提示了「新買家萎縮」的風險，
隨後市場也的確因買方力度的不足，而出現了單邊下跌行情📉

今天我打算再次來和各位更新此指標，從目前的狀況而言，
新買家的態度，基本上可說是「促成淺熊劇本的東風」... 👇：

正式開始今天的內容之前，先幫新、老朋友重溫一次此圖表的概念：
➡️ First Buyers：首次買入者
➡️ Momentum Buyers：趨勢買家（上漲時買入）
➡️ Conviction Buyers：信念買家（下跌時買入）
➡️ Profit Takers：獲利了結者
➡️ Loss Sellers：認賠出場者

根據上述的區分後，再以類似 RSI 的方式，呈現不同族群的買賣行為：
🟩 綠色表明「該族群人數的增加」
🟥 紅色表明「該族群人數的減少」

📝 指標詳細原理說明：https://t.co/vJvPhWtVdy

//

如附圖所示：自我上次發帖（下方引文）至今，
新買家（First Buyers）始終呈現「深紅色🟥」狀態。

我曾多次強調：新買家一直以來都是市場重要的托底力量之一，
因為他們在大部分時間都保持「買入（綠色🟩）」狀態，
使市場每次出現修正之時，下跌的幅度總能受到抑制；
而一旦新買家萎縮、力竭了，供需的天秤就容易傾斜，
使市場出現較大幅度的下跌，例如過去 1~2 個月便是如此。

值得注意的是：
從附圖中我們其實可以看到新買家的「深紅色正在淡化」，
雖然目前只是「剛開始淡化」，但總比一直維持深紅色更強一些。

淺熊劇本能否成功，目前的其中一大決定性因素便是新買家的態度，
倘若在修復期階段，新買家能夠重拾信心，逐步擺脫紅色而回歸市場，
那麼供需的天秤就將再次重新平衡，為市場注入更多的上漲動能🔋

以上，目前距離 11/21 僅過去了約兩週時間，
修復期（通常約 1~2 個月）的上沖下洗總是磨人，
保持耐心、嚴格風控是現階段的首要任務，共勉之🫡

//

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[DD @DD29397053]

周末传出MSTR要被踢出MSCI指数的恐怖故事，我就从4个我能想到的方面说说我的看法：
1被踢出指数的概率
2微策略会不会被爆仓清算？这是最恐怖的情况
3为了保住 MSCI 资格而主动砍掉一半 BTC 的可能性
4如果 MSCI 之后微策略被迫大幅放慢甚至停止加仓对市场影响多大

微策略被 MSCI 踢出的概率

MSCI 已经正式发公告，说在“全球可投资市场指数”（GIMI）里，正在就Digital Asset Treasury Companies做咨询，拟定规则：如果公司资产负债表上数字资产 ≥ 总资产的 50%，就不再有资格纳入 MSCI 指数。
公告还给出了时间表：咨询到 2025-12-31，2026-01-15 公布结果，如有变更，拟在 2026-02 指数评审中执行。

初步名单里已经点名了一批公司，包括 Strategy在内的 38 家“比特币国库公司”。
目前 Strategy 手上有 约 649,870 枚 BTC，按官网给的数字，BTC 资产净值约 550 亿美元，占总资产的绝对大头，远远超过 50% 这条线。

如果这个 50% 规则最终通过，那 Strategy 符合所有“被剔除”的条件，被踢出 MSCI 相关指数的概率几乎可以当成 接近 100%。
真正不确定的是：MSCI 会不会最终拍板通过这个规则。从目前措辞（认为这类公司更像“封闭式基金”）+ 华尔街机构评论来看，这是中等偏高概率事件——不是板上钉钉，但也不是嘴上说说而已。
一句话：

规则一旦落地，微策略被踢出几乎是必然；现在讨论的是“规则通过的概率”，我个人会偏向于把它看成 >50% 的风险事件。

2 微策略被迫卖币应付清算的概率（有没有“清算价”）
先看最新的资产负债结构：

BTC 持仓：649,870 BTC；

按官网披露的成本：649,870 枚 BTC，平均成本约 74,433美元/BTC（不同数据源在小数上略有差异）。
官网给出的债务总额约 82.44 亿美元，杠杆率约 15%（Debt / BTC NAV）。
之前那笔用 BTC 抵押的 6.125% 有担保票据已经在 2024-09 换成 0.625% 可转债并赎回，相关 BTC 质押已经解除，现在的债务主要是无抵押 / 可转债，不再有“跌到某价位就被爆仓”的保证金条款。
如果粗暴地算一个“极端安全线”：
假设软件业务和现金为 0，只看 BTC。
那么当 BTC 总市值 ≈ 债务 82.44 亿美元 时，才是“债权人开始真正紧张”的区间。

简单算一下：

82.44 亿 ÷ 649,870 ≈ 12,700 美元/BTC 左右

也就是说，大概要跌到 一万多刀、而且在低位拖很久，再叠加融资环境极差，才有真正意义上的“被迫卖币还债”的清算压力。中间过程里更现实的顺序是：

先停买：不再用增发/发债去加仓 BTC；

再削减分红、减少各类支出；

如再融资困难、利息与到期债务无法覆盖，才会主动卖一部分 BTC 去还债，而不是一脚踩到某个“清算价”瞬间爆仓。
所以：
以现在约 15% 的杠杆水平 + 无质押结构来看，短中期出现那种“跌到 X 美元就被迫瞬间砸盘”的死亡螺旋，概率是偏低的。更大的风险在于：长期深熊 + 股权/债券市场完全不愿再给它融资，那才会慢慢演化成“被动卖币”。

3 为了不被踢出而卖币的概率

要保住 MSCI 资格，有两种办法：

卖掉一大块 BTC，把数字资产占总资产比例压到 50% 以下；
或者大量引入非加密资产（现金、债券、别的投资），把分母做大。
问题是：
Strategy 现在的定位已经从“软件公司”变成了“比特币国库公司”，连名字都从 MicroStrategy 改成了 Strategy，公开材料里不停强调“BTC Treasury Company”的身份，管理层 KPI 里甚至设了 BTC Yield 6–10%/年 这种以增持 BTC 为核心的目标。
过去几年它的增持方式高度依赖 增发股票、发可转债、优先股，就是把自己当成一个“带杠杆的比特币基金”来运营——这和 MSCI 想排除它的理由其实是一致的。
真要为了一个指数组成资格去砍掉一半 BTC，等于亲手把自己的核心叙事和商业模式拆掉，这跟 Saylor 一贯“我们永不卖出比特币”的表述完全相反。

我的判断：
为了不被踢出而“有计划地大规模卖币”这个场景，概率极低。
更现实的情况是：他们宁愿接受被指数剔除，也不愿主动把 BTC 比例压回 50% 以下。最多可能出现小规模、战术性的卖币（比如覆盖利息、税务优化），但这和 MSCI 资格关系不大。

4 被踢出以后，“减少的买盘”对 BTC 的量化影响
看两组数字：

微策略自 2024 年以来的买盘：
2023-12-26 约 189,150 BTC，到 2025-11-17 变成 649,870 BTC，这中间净买了大约 46 万枚 BTC，平均每年 ≈ 23 万枚。

同一时期现货比特币 ETF 的净买盘：
Coinglass 数据显示，自 2024 年初以来，美股现货 BTC ETF 累计净流入约 60 多万枚 BTC。

把它们放在一起看：

2024–2025 这轮牛市里，“ETF + 微策略” 合起来大概吃掉了 ~100 万枚以上的结构性供给，其中
微策略占这部分结构性净买盘的大约 40% 左右；
ETF 占 ~60%。

如果 MSCI 事件之后，股价和估值受压，让 Strategy 很难再像过去两年那样每年买 20 多万枚 BTC，可以做两个情景：

情景 A：加仓节奏砍半
未来每年净买 10–12 万 BTC；
相当于把当前结构性机构买盘砍掉大约 20% 左右（以“ETF+微策略”为口径）。

情景 B：基本停止通过资本市场加仓
只靠经营现金流零星买一点，每年净增接近 0；
等于从市场上消失了一整个“每年 20 多万 BTC 的大买家”，大约减少 40% 左右 的这部分结构性机构需求。

注意，这不是现货抛压，而是“未来缺一块买盘”：

价格路径会受影响，但这跟“某一天突然砸盘几十万枚”完全是两回事。

而且，市场会部分用别的主体来填补这块空白：

现货 ETF 自身还在持续扩容；

其他“比特币国库公司”、主权基金、家族办公室也可能接过一部分角色。

心理 / 叙事上的影响

最后这一点，其实是短期最直接、最凶猛的：
对 MSTR 股东：
指数基金被动卖出（JPM 估算 MSCI 链接资金约 28 亿美元，如果其他指数跟进，最大可能到 90 亿级别），会让 MSTR 股价经历一轮流动性踩踏+估值重定价；
市场会从“高溢价、带杠杆的 BTC Proxy” 重新打折，甚至长期打折，这会直接压缩它再融资能力。
对比特币情绪：
多头叙事中少了一个“最猛拉盘机器”，大家会本能地担心：“以后没人帮我们加杠杆抬 BTC 了”，短期情绪偏空；
另一方面，部分比特币信徒会把这件事当成“传统金融打压 BTC Treasury 模式”的又一案例，反而强化“自己持币、ETF / 现货为主”的思路。
中长期叙事：
这件事的结果，很可能是：
MSTR 股价波动和估值体系被重做；
BTC 自身的机构入口，从偏“奇葩的上市公司杠杆模式”，逐步迁移到“更标准的现货 ETF + 自托管”。
从比特币生态角度看，这未必是坏事：筹码结构更分散，不再过度依赖一家“类封闭基金”式的上市公司。

所以仅从这条消息来看，总的来说短期对MSTR股价和BTC是偏利空的，但没有那种低于7.4万就会引起死亡螺旋的恐怖故事。另外，这条消息到市面我都能听到了，我觉得我肯定是最后知道的一批人，而这一个月的下跌到底PRICE IN了多少这条消息，我不知道。你怎么看？

[CryptoQuant.com @cryptoquant_com]

Bitcoin has been red for four straight weeks.

The Coinbase Premium Gap dropped as low as -$90, which is a sign of strong U.S. selling pressure.

Here’s the key data behind the U.S. investor sell-off 👇

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

BTC打到第二强支撑位。

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

小币种基于止盈的卖出力量基本衰竭。

[Murphy @Murphychen888]

长期持有者终于出现亏损了！

可以说当前市场中绝大多数未实现利润都掌握在长期持有者手（LTH）中，每次反弹中出现的利润兑现的主要占比都来自于长期筹码。因此，无论是熊市周期还是牛市阶段性回调，都会在LTH的亏损达到一定程度时，卖无可卖才会形成底部区间。

（图1）

如图1中标注1和4分别对应2018年和2022年熊市的最底部，此时LTH的亏损筹码占总流动的28%-30%左右。此外，在3.12黑天鹅事件发生时该占比同样达到了几乎同等级的29%。而在牛市周期，当LTH的亏损占比达到4-7%左右，通常都会是阶段性回调的底部区间。

在牛市周期让长期筹码产生特别大的亏损占比显然不现实，但必须得让一部分LTH处于亏损状态，才能对市场重新寻找底部区间期待积极作用。

而现在我们终于等到这一刻！

（图2）

在经历了2025.4.7-2025.4.10的这波下跌后，LTH的亏损占比从之前几乎为零上升到1.9%。这个比例与2024年7月相近（如图2）。相信随着时间的推移该占比还会继续上升，因为在24年12月到25年1月以9w-10w美元买入的BTC也即将成为LTH筹码，而这些目前也是亏损状态。

虽然我们无法预测绝对的价格底部在哪里，但是如果参考24年刻舟的话，或许在未来的1-2个月内便会形成本轮回调的阶段性底部区间（注意：不是绝对价格）。如果届时LTH亏损占比进入4-7%区间（甚至更高），那会是更具有确定性的入场时机。

‼️ 我的分享仅用于学习交流，不作为投资建议 ‼️

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本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助

[Murphy @Murphychen888]

链上视角：BTC三段下跌中的投降行为分析

在行情快速下跌时，投资者通常会将筹码转入交易所卖出。其中部分仍有盈利，属避险心理；而以亏损卖出的，则反映出典型的投降行为——没有投降，就没有底部。因此，跟踪每轮下跌中的投降程度，将有助于我们判断当前市场情绪的导向。

“转入交易所的已实现亏损金额”是衡量市场投降程度的重要量化指标之一。我主要以Binance、OKX与Coinbase三家头部交易所的数据作为参考依据。因其流动性更好，能承接大额资金的进出，从而更真实地反映市场情绪变化。

从今年2月以来，BTC共经历了三段较为显著的恐慌性下跌，分别为2/25-2/28、3/10-3/13，以及4/7-4/10。以下是我统计的前后几天内的恐慌性抛售数据：

（图1）

图1是OKX的数据。可以看到2/25-2/28第一段下跌时恐慌程度最严重；合计亏损3,885万美元。随后在3/10-3/13的二段下跌所产生的已实现亏损开始减弱，合计亏损1,967万美元。虽然二段比一段的跌幅更深，但大多数恐慌情绪已在首次下跌时得到释放，势能逐渐减弱的。

在4/7-4/10的第三段下跌中实现亏损为2,224万美元；三次下跌OKX的亏损金额都相对较小，推断主要是以中小型投资者群体为主。因后两轮实际产生的亏损金额变化并不大，说明该群体的情绪逐渐趋于平稳。虽然止损意愿较强，但并不形成踩踏。

（图2）

图2是Binance的数据。Binance作为全球第一，交易深度最好，也会是众多大资金的首选。从数据上看，在第一段下跌转入Binance的已实现亏损极大，合计为1.39亿美元；随后二段下跌的亏损金额为4,392万美元；三段下跌的亏损金额为5,890万美元。同样也是二段明显小于一段，且后两轮亏损金额变化相对较小。

因此，我们可以进一步验证前述观点：一段下跌势能最强，投降程度最为严重，同时也释放了市场中大部分的恐慌情绪；而三段下跌所引发的恐慌程度介于前两次之间，反映出当前市场情绪依然脆弱敏感，稍有风吹草动便会引发投资者的心理波动。

（图3）

图3是Coinbase的数据。虽然Coinbase的现货体量肯定不如Binance，但我们可以看到在三段下跌中转入Coinbase的实现亏损远超其它两家的总和。

尤其是2/25-2/28那波亏损达到夸张的5.53 亿美元，这很可能是一些机构（或鲸鱼）的资金在止损离场。随后二段下跌的亏损金额是2.57 亿美元，三段是1.66 亿美元，呈现出逐次递减的趋势。

说明2点：1、在本轮回调中恐慌性出逃最为严重的是美国投资者，其中原因小伙伴应该也都知道。2、后两段下跌产生的亏损明显下降，说明“大头”已砍完，抛压逐渐减弱。

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🚩总结：

1、Binance 和 OKX 的后2段数据略有反弹，但不极端，说明投资者仍有犹豫，但投降没有造成踩踏。
2、美国投资者是这次恐慌性抛售的主角，从规模上看应该有鲸鱼或机构的资金出逃。
3、第1段恐慌最强，属于深度情绪释放期，尤其体现在美国区的机构端。
4、第2段仍偏悲观，但属于恐慌释放的中后期，杀跌势能减弱。
5、第3段市场似乎对下跌已经不再像之前那么恐慌，短期情绪已部分钝化。

如短期内不再有更严重的利空事件发生，投降性抛压减少，BTC可能会进入横盘/震荡筑底到尝试反弹的节奏。

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‼️ 我的分享仅用于学习交流，不作为投资建议 ‼️

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

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[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

有没有meme币小圈子的黑料？ #CryptoGossip

[比特傻鱼 @Bitsharkcap]

@kylewmi @aoTheComputer 取回steth时，能取回steth本身的3.3年化收益的steth吗，还是只能取回本金

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