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@Strategy ha annunciato una riserva di 1,44B di dollari USA per coprire almeno 12 mesi di dividendi e pagamenti di interessi!

Analizziamo insieme il tutto:
In merito alla USD Reserve di @Strategy: è stata finanziata utilizzando i proventi derivanti dalla vendita di azioni ordinarie di Classe A nell'ambito del programma di offerta "at-the-market" di Strategy

L'intenzione attuale di Strategy è mantenere un importo nella Riserva USD sufficiente a finanziare almeno 12 mesi dei suoi Dividendi.

Il Presidente e CEO Phong Le ha specificato che, al momento dell'annuncio, la riserva copre 21 mesi di dividendi e l'obiettivo è di coprirne almeno 24 🗣️

Il tutto ovviamente è complementare alla Bitcoin Reserve, e mira a posizionare meglio l'azienda per navigare la volatilità del mercato a breve termine.

La gestione, l'importo, i termini e le condizioni della Riserva USD rimangono soggetti alla discrezione esclusiva e assoluta di Strategy, che può regolarla in base alle condizioni di mercato, alle esigenze di liquidità e ad altri fattori

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Tradotto in termini semplici: Ethena oggi è un aggregatore di rendimento su stablecoin più che un protocollo di basis trading.

Un money market fund onchain.

I rendimenti vengono dal lending DeFi, completamente esposti alle condizioni di tasso del mercato crypto e, aspetto critico, al rischio di sicurezza dei protocolli in cui è deployata la liquidità 🔄

Quando il mercato era rialzista e i funding rate sui perpetual erano elevati, Ethena generava rendimenti spettacolari catturando quella domanda di leva.
In un mercato laterale o ribassista come quello attuale, i funding rate si comprimono e il basis trade diventa marginale, quindi Ethena ha spostato il backing verso il lending DeFi per trovare yield.

Il problema è che il rischio sottostante è cambiato profondamente: dall'esposizione ai CEX, che è un rischio di controparte concentrato ma relativamente trasparente, siamo passati all'esposizione a smart contract su più protocolli simultaneamente, in un momento in cui il settore DeFi non sta attraversando il suo periodo migliore sul fronte della sicurezza ⚠️

La flessibilità rimane il vantaggio strutturale di Ethena rispetto ad altri aggregatori: quando il mercato tornerà bullish e i degen torneranno a fare leva massima, i funding rate torneranno elevati e Ethena potrà ruotare rapidamente il capitale verso il basis trade. È un'opzione che la maggior parte dei competitor non ha 🎯

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@ethena ha aggiornato la propria pagina di trasparenza rendendo pubblici tutti i wallet onchain e fornendo visibilità esatta su dove sono deployati gli asset che sostengono $USDe 💸

È un passo significativo per un protocollo che ha sempre avuto domande aperte sulla reale composizione delle sue riserve 🔍

I numeri al 20 maggio: $2,8B su $4,4B totali, circa il 64%, è verificabile direttamente onchain.

Il restante 36% si trova in soluzioni custodiali dove gli asset degli utenti sono commingled, ovvero mescolati con quelli di altri clienti, e non identificabili singolarmente.

Non è una situazione anomala per il settore, ma è un limite reale alla trasparenza totale che vale la pena tenere a mente 📋
Il dato più interessante però non è la trasparenza in sé, ma cosa rivela sulla natura attuale del protocollo.

Solo 21 milioni di dollari, lo 0,5% del totale, sono in basis trade, che era la strategia originale su cui Ethena aveva costruito la propria narrativa: posizioni delta-neutral su exchange centralizzati per catturare i funding rate dei perpetual 📊

Il restante 47% del backing è in DeFi lending distribuito tra Aave con 1 miliardo di dollari più Morpho con 358 milioni, Kamino con 250 milioni e Jupiter con 251 milioni

Il restante 52,4% è in liquid stables: USDT, USDC, USDtb e PYUSD su Ethereum

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Infine, il wallet mostra resilienza con nuovi massimi nonostante mesi difficili per il mercato crypto, grazie a una gestione attiva delle allocazioni e ingresso progressivo durante le fasi di debolezza

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LIVE CRYPTO STOCK 📊

📌 Post a scopo esclusivamente didattico.
Non costituisce in alcun modo consiglio finanziario o di investimento.
Ogni contenuto è redatto nel rispetto delle normative vigenti

Aggiornamento CryptoStock focalizzato su STRC, dinamiche di mercato BTC e opportunità su treasury Ethereum mid e small cap 💸

$STRC continua a distinguersi per volumi e comportamento anticiclico rispetto a Bitcoin negli ultimi mesi.
In un contesto di bassa partecipazione retail e volumi in contrazione, il prodotto di Strategy ha mostrato una forte domanda, sostenuta da un dividendo annuo dell’11,5 percento distribuito mensilmente.

Il meccanismo ciclico è chiaro: accumulo prima dello stacco dividendo, prese di profitto subito dopo, calo dei volumi e successiva ripartenza.

Questo genera impatti concreti sul mercato, soprattutto quando il prezzo supera i 100 dollari e attiva vendite ATM che finanziano acquisti diretti di Bitcoin.

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BTCS rappresenta invece una scommessa più aggressiva e verticale su Ethereum e DeFi.

Maggiore esposizione per share, utilizzo di strategie on chain avanzate e crescita significativa dei margini grazie alla piattaforma proprietaria DeFi.
Struttura snella, rischio elevato e forte potenziale.

Il contesto attuale evidenzia entry point interessanti dopo forti drawdown dal ciclo precedente.

Queste aziende offrono esposizione indiretta a ETH con leva operativa e possibilità di ritorni amplificati in caso di recupero dell’asset sottostante.

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Quindi circa 130M all’anno come entrate in più su HyperLiquid per il successivo BuyBack di hyperliquid:native e 130M all’anno in meno per @circle a fronte dell’azione di USDC su uno dei più grossi PerpDEX 🤑

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Che sta succedendo?

Per la prima volta vediamo un revenue sharing tra uno dei più grossi emittenti di stablecoin (@circle) con uno dei più grossi Perpetual DEX (@HyperliquidX)

Vediamo insieme il tutto in questo thread 🧵

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Inoltre sotto AQAv2 il treasury deployer è @coinbase , non @circle ⭕️

Circle resta l’issuer di USDC e gestisce la parte cross-chain tramite CCTP , ma il rendimento sulle riserve del supply Hyperliquid lo genera e lo ripartisce Coinbase 📈

È una distinzione che conta perché Coinbase aveva già un accordo di revenue share con Circle sulla distribuzione di USDC, quindi qui di fatto si inserisce un terzo layer di ripartizione

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