Ting Lien Wu

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

財政部南區國稅局於 115 年 10 月 14 日說明，個人政治獻金的捐贈扣除額以綜合所得總額 20% 為限；營利事業的捐贈費用限額為所得額÷110%×10%，總額上限 50 萬元。115 年度九合一地方公職人員選舉訂於 11 月 28 日投票，政治獻金可在次年所得稅結算申報時列為課稅所得額的減項。超過列報限額的部分，營利事業應在結算申報時自行調減，不得認列為當年度費用。
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▍KEY POINTS
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▸ 超過限額部分應於結算申報時自行調減
▸ 須保存依監察院格式開立的受贈收據
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▍ANALYSIS
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夫妻 115 年度綜合所得總額 80 萬元，合計捐贈 20 萬元給不同的市長擬參選人，捐贈扣除額最多可列報 16 萬元 （80 萬元×20%）（南區國稅局）。這筆 20 萬元並未超過政治獻金法第 18 條對擬參選人的捐贈限額，但報稅時仍受所得比例限制。（說明：依上述數字計算，超過的 4 萬元不得列報。）

甲公司 114 年度財務報表無累積虧損，115 年對 A 政黨捐贈 100 萬元、對 B 擬參選人捐贈 20 萬元，合計 120 萬元，符合政治獻金法第 17 條及第 18 條的限額 （南區國稅局）。甲公司 115 年度未扣除政治獻金前的所得額為 1,100 萬元時，比例限額為 100 萬元 （1,100 萬元÷110%×10%）；但因超過總額 50 萬元的限制，只能列報 50 萬元。其餘 70 萬元 （120 萬元－50 萬元） 應���結算申報時自行調減，不得認列為當年度費用 （南區國稅局）。 捐贈人本身不得有政治獻金法第 7 條所列的限制情形，例如營利事業有累積虧損尚未依規定��補，或捐贈人不具選舉權 （南區國稅局）。受贈對象須為同法第 2 條及第 19 條第 3 項第 5 款所稱的政黨、政治團體及擬參選人 （南區國稅局）。
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結算申報時，捐贈不得屬於政治獻金法第 19 條第 3 項規定不得列報的情形；個人列報「捐贈扣除額」、營利事業列報「捐贈費用」，都須在第 19 條規定的限額內 （南區國稅局）。依監察院所定格式開立的受贈收據須妥善保存，作為列報依據 （南區國稅局）。 本次取得的新聞稿未附附表，因此未載明第 17 條、第 18 條各類捐贈的上限金額。
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[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

中央銀行於 115 年 10 月 16 日標售 2 年期定期存單新台幣 250 億元，���標加權利率 1.580%。投標總額 828.30 億元，投標倍數 3.31 倍，得標比率 30.18%；存單訂於 115 年 10 月 19 日發行。新聞稿未與前次標售結果比較。
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▍ANALYSIS
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中央銀行 115 年 10 月 16 日開標，預定發行額度 250 億元全數標出。本期得標加權利率為 1.580%，期別為 2 年。 投標總額為 828.30 億元，是發行額度的 3.31 倍。得標比率為 30.18%，即得標總額占投標總額約三成，其餘投標未獲分配。
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本期存單發行日為 115 年 10 月 19 日。新聞稿為中央銀行 （115） 新聞發布第 164 號，業務聯繫單位為業務局調撥科。 說明：以下為編輯說明，非新聞稿內容。央行發行定期存單，就機制而言會向得標金融機構收回等額資金，收回期間依期別為 2 年；惟新聞稿未載明本期為新增發行或到期存單續發，若為續發，金融體系的資金淨額不會因本期發行而變動。
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中央銀行受財政部委託，於 115 年 10 月 14 日標售 115 年度乙類第 4 期 2 年期中央政府建設公債新臺幣 200 億元，最高得標利率年息 1.65%，票面利率訂為 1.625%。本期公債於 115 年 10 月 19 日發行，200 億元全數發行。上次同年期公債的最高得標利率為 1.725%，本期低 0.075 個百分點。
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▍KEY POINTS
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▸ 投標總額 572 億元，投標倍數 2.86
▸ 得標利率區間 1.55% 至 1.65%，加權平均 1.622%
▸ 銀行業得標比重 88%，較上次同年期增 5 個百分點
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▍ANALYSIS
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本期競標部分投標總額 572 億元，得標總額 199.974 億元，投標倍數 2.86。得標利率介於年息 1.55% 至 1.65%，高低利率差 0.100 個百分點，得標加權平均利率為年息 1.622%。另有 0.026 ��元委託中華郵政公司代售。 票面利率依規定以 0.125 個百分點為級距，取最接近且低於最高得標利率之數，訂為年息 1.625%。新聞稿載明，應繳價款「競標得標及代售部分均依最高得標利率計算」。（說明：票面利率低於計價利率時，依債券定價原理，應繳價款會略低於面額。）

依得標行業別，銀行業占 88.00%，較上次同年期增加 5.00 個百分點；證券業占 8.50%，減少 5.00 個百分點；票券業占 3.50%，增加 1.00 個百分點；保險業本期為 0%，上次同年期為 1.00%。
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本期公債票面利率年息 1.625%，至 117 年 10 月 19 日到期；應繳價款依最高得標利率 1.65% 計算。本期與上次同年期的比較基準為 115 年度乙 3 期增額公債 （115 年 8 月 19 日發行）。公告未載上次同年期的投標倍數。
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中央銀行總裁楊金龍於 115 年 10 月 12 日在「侯金英董事長紀念論壇」致詞，追思於 2025 年 10 月 3 日辭世的前遠東商銀董事長侯金英。致詞稿由中央銀行公布，內容以侯金英的生平、兩人的師生情誼，以及侯金英的先生、前央行總裁梁國樹為主。楊金龍在致詞中感謝雷董事長邀請。
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▍KEY POINTS
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▸ 中央銀行公布的致詞稿未提及利率、物價或匯率
▸ 侯金英曾任台灣金融研訓院「第一任董事長」
▸ 楊金龍大四時由侯金英擔任導師
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▍ANALYSIS
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中央銀行公布的致詞稿全文未提及利率、物價、匯率或經濟前景。全篇屬紀念性質的致詞，內容集中在人物追思。 侯金英畢業於台大經濟系，是「台大經濟研究所第一位女碩士」，赴美深造返台後在政大任教近四十年，1967 年完成《現代貨幣學》。1995 年 11 月，她接任金融人員研究訓練中心董事長；該中心與金融財務研究訓練中心合併成立台灣金融研訓院後，她擔任「第一任董事長」，任內推動研訓院大樓興建，並建立金融證照制度。2008 年起，她長期擔任遠東商銀董事長，2022 年獲頒金融研訓院菁業獎「特殊貢獻獎」。2025 年 8 月底，她親自出席政大金融系與台灣金融暨銀行學會共同推動的「金英講座」慶祝晚宴；一個多月後，於 10 月 3 日辭世，享耆壽 94 歲。
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楊金龍曾就讀政大銀行系，修過侯金英的個體與總體經濟學，大四時由侯金英擔任導師。他在致詞中表示，課��內容已記憶模糊，但對侯金英走進教室時的親切笑容仍記憶猶新，並以曾受教於她為榮。 1994 年，楊金龍擔任中央銀行倫敦代表辦事處「第一任主任」。同年 6 月梁國樹接任央行總裁，10 月赴倫敦視察，由侯金英陪同，期間梁國樹帶楊金龍拜會時任英格蘭銀行總裁艾迪.喬治 （Eddie George）。楊金龍形容梁國樹是「願意提攜後進的前輩」。梁國樹於 1995 年 7 月因病辭世。
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中央銀行於 115 年 10 月 8 日宣布，委請臺灣銀行以網路投標方式，舉辦第 29 期特殊號碼鈔券拍賣，標的為壹佰圓、伍佰圓及壹仟圓特殊號碼流通鈔券共 150 組、計 6,160 張。各組別及底價明細列於新聞稿附表，但本次取得的��材未含附表內容。
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▍KEY POINTS
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▸ 網路投標期間為 10 月 22 日 10 時至 10 月 27 日 10 時
▸ 標的含壹佰圓、伍佰圓及壹仟圓流通鈔券
▸ 作業規定 10 月 12 日起刊載於臺灣銀行網站
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▍ANALYSIS
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網路投標期間為 115 年 10 月 22 日上午 10 時起至 10 月 27 日上午 10 時止，由臺灣銀行承辦。 網路拍賣作業規定自 10 月 12 日至 10 月 27 日刊載於臺灣銀行網站「新臺幣特殊號碼鈔券拍賣專區」。臺灣銀行另將於 10 月 12 日至 10 月 14 日在報紙刊登網路拍賣公告資訊。新聞稿未載投標資格、保證金及繳款期限。
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臺灣銀行鈔券拍賣服務專線為 [phone]，非營業時間可撥 [phone] 或 [phone]。中央銀行的業務聯繫單位為發行局券幣科，電話 [phone]。
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財政部於 115 年 10 月 8 日公布海關進出口貿易初步統計，115 年 9 月出口 872.2 億美元，較上年同月增 60.9%。同月進口 635.9 億美元，較上年同月增 51.7%。與 8 月相比，���口增 5.9%，進口增 5.8%。
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▍KEY POINTS
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▸ 1 至 9 月出口 6,615.5 億美元，年增 46.2%
▸ 下次發布為 115 年 11 月 9 日下午 4 時
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▍ANALYSIS
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9 月出口 872.2 億美元，金額「創歷年單月新高」（財政部）。出口較上月增 5.9%，較上年同月增 60.9%，按新臺幣計算則增 68.2%。第 3 季出口 2,449.2 億美元，較上年同季增 44.6%。累計 1 至 9 月出口 6,615.5 億美元，較上年同期增 46.2%，按新臺幣計算增 49.1%。 9 月進口 635.9 億美元，金額亦「創歷年單月新高」（財政部）。進口較上月增 5.8%，較上年同月增 51.7%，按新臺幣計算增 58.6%。第 3 季進口 1,818.0 億美元，較上年同季增 44.3%；累計 1 至 9 月進口 5,010.0 億美元，較上年同期增 41.3%，按新臺幣計算增 43.8%。同月進出口金額均增加，惟進口年增率 51.7% 低於出口的 60.9%。
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以公布的進出口金額相減，9 月出超為 236.3 億美元，第 3 季為 631.2 億美元，1 至 9 月累計為 1,605.5 億美元。這些差額係依新聞稿數字推算而得。 9 月及 1 至 9 月累計的進出口年增率，按新臺幣計算均高於按美元計算 （第 3 季未載新臺幣年增率）。新聞稿本文未載出口主要貨品與市場，相關分項列於附表。
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本次數字屬初步統計。下次發布訂於 115 年 11 月 9 日下午 4 時。
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營業人可透過財政部「電子發票整合服務平台」開立 B2B 存證電子發票，無須另購電子發票軟體 （財政部高雄國稅局，115 年 10 月 8 日）。使用前，營業人須依序完成 4 項前置準備。公告未載明導入期限，也未提及手寫三聯式統一發票將停止使用。
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▍KEY POINTS
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▸ 發票可下載列印交付，買受人免備資訊系統
▸ 公告未載導入期限
▸ 客服專線 0800-521-988 可洽詢操作
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▍ANALYSIS
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營業人在平台上開立發票後，可下載列印交付買受人，買受人無須具備接收電子發票的資訊系統。對仍以手寫三聯式統一發票交易的營業人而言，改用此平台不需要交易對方配合建置系統。 前置準備共 4 項，須依序完成：一、備妥效期���之工商憑證；二、向所在地國稅局申請「電子發票字軌號碼」；三、登入電子發票整合服務平台完成註冊，並登錄主憑證；四、完成電子發票字軌號碼取號及設定。
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高雄國稅局表示，利用現有電腦與網路設備即可上線，可降低導入門檻與建置成本。該局另指出，發票開立與資料管理電子化後，可避免手寫開立錯誤的風險，並有助於提升稅務處理效率。平台提供此服務係「為鼓勵營業人導入電子發票並落實無紙化政策」。 操作疑問可撥打電子發票客服專線 0800-521-988 或免費服務電話 [phone]，或至高雄國稅局網站利用國稅智慧客服「國稅小幫手」查詢。
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美國聯準會理事會於 2026 年 10 月 9 日公布 2025 年消費者財務調查 （Survey of Consumer Finances） 結果，2022 至 2025 年間實質家庭所得中位數上升 7% 至 82,200 美元，平均數則下降 6% 至 145,200 美元。��債支出超過所得 40% 的家庭占比由 6.5% 升至 8.6%。現行版本的調查自 1989 年起每三年辦理一次，本次以 2022 年調查作為比較基準。
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▍KEY POINTS
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▸ 實質淨值中位數升 2% 至 215,900 美元
▸ 負債家庭占比持平於 77%，負債中位數與平均數不變
▸ 股市參與率由 58% 降至 56%，持股中位數增 36%
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▍ANALYSIS
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償債支出占所得超過 40% 的家庭，占比從 2022 年的 6.5% 升至 2025 年的 8.6%，是 2013 年調查以來未曾見過的水準。這類家庭的償債負擔相對於所得特別沉重。另外，有任何負債的家庭占比大致持平於 77%，負債餘額的中位數與平均數都與 2022 年相同。 所得與淨值分布偏低端的家庭，所得中位數與平均數小幅上升；偏高端的家庭則下降。整體而言，實質家庭所得中位數上升 7% 至 82,200 美元，平均數下降 6% 至 145,200 美元。
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2022 至 2025 年間，實質淨值中位數��升 2% 至 215,900 美元，平均數上升 7% 至 124 萬美元。在淨值與所得分布的各個區間，多數家庭的財富中位數與平均數都上升。 2025 年自有住宅率為 66%，與 2022 年大致相同。有房家庭的住宅淨值中位數 （房屋價值扣除房貸等以住宅擔保的負債） 由 2022 年的 218,900 美元升至 2025 年的 230,000 美元。
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退休計畫參與率小幅上升至約 65%，涵蓋帳戶型計畫、個人退休帳戶及確定給付制計畫；持有帳戶型計畫的家庭，帳戶餘額的平均數與中位數都上升。股市參與率 （含直接與間接持股） 由 58% 降至 56%；持股家庭的持股中位數由 56,900 美元增加 36% 至 77,400 美元。 這次發布的是統計資料，並非政策決定。調查由芝加哥大學社會科學研究機構 NORC 受理事會委託執行，從全美 119 個地理區域 （含都會區與鄉村郡） 以科學抽樣方式隨機選出受訪家庭。公告並未說明這些結果對貨幣政策有何意涵。
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歐洲央行於 2026 年 10 月 8 日公布理事會 9 月 9 日至 10 日在柏林舉行的貨幣政策會議紀要；紀要記載，市場對其終點利率的預期在本輪升息週期中「首度」升破 3%。施納貝爾 （Schnabel） 在會中報告指出，自 7 月 22 日至 23 日會議以來，歐元區金融市場持續受能源價格走勢驅動。本篇取得的素材未載有理事會本次會議的利率決議。
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▍KEY POINTS
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▸ 至 2027 年底累計升息定價由 64 基點增至 84 基點
▸ 歐洲天然氣價格達 2023 年初以來最高
▸ 歐元區主權債利差大致穩定，市場維持有序
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▍ANALYSIS
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市場對歐洲央行終點利率的預期在本輪升息週期中「首度」升破 3%（會議紀要）。市場已完全反映 9 月會議將升息，並定價至 2027 年底累計升息 84 個基點，7 月會議時則為 64 個基點。貨幣分析師調查 （Survey of Monetary Analysts） 的看法較為溫和，中位數預期僅在 9 月會議做最後一次升息。 市場對通膨前景的評估主要受能源價格帶動。中東衝突爆發後，2026 年 12 月的通膨定價 （inflation fixings） 大幅跳升；2027 年 6 月的定價起初反應較小，但自 4 月中旬起穩定上揚，反映市場愈來愈把衝突視為持續性的干擾來源。2027 年 12 月的定價迄今僅小幅上升，顯示市場預期通膨將於 2027 年回落，與幕僚預測一致，但仍高於 2%。
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美國與伊朗重啟敵對，帶動能源價格與期貨曲線上揚。歐洲的焦點已由原油轉向成品油與天然氣：柴油類成品輕柴油 （gas oil） 的價格與期貨曲線明顯走高，反映市場擔憂煉油產能有限。歐洲天然氣價格升至 2023 年初以來最高水準；紀要並提到，歐洲天然氣庫存偏低，可能使氣價面臨更多上行壓力。 自 7 月會議以來，歐元區名目隔夜指數交換 （OIS） 殖利率曲線大致平行上移。短端上升主要來自通膨補償與預期利率走高；長端 （5 年後的 5 年期利率） 則由實質期限溢酬上升推動，紀要認為，這可能反映市場須吸收更多存續期間，以及財政前景的不確定性升高。紀要另估計，美國期限溢酬衝擊可解釋的歐元區期限溢酬變動比重已降至 20%。
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歐元區主權債市場維持有序。自理事會前次會議以來，主權債相對 OIS 的利差大致穩定；紀要據此指出，近期歐元區殖利率上升並未引發市場全面重估主權信用風險，市場仍持續區分不同發行人。 說明：本篇依據歐洲央行公布的會議紀要 （account） 撰寫，內容為理事會在會中檢視金融、經濟與貨幣情勢的紀錄，所述多為市場定價與會中報告的觀察。
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[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

日本銀行於 2026 年 10 月 7 日公布，9 月底貨幣基數為 535 兆 4,214 億日圓，較 8 月底減少 8 兆 3,438 億日圓。8 月底貨幣基數為 543 兆 7,652 億日圓，較 7 月底的 557 兆 5,718 億日圓減少 13 兆 8,066 億日圓，8 月、9 月連續兩個月減少。9 月變動最大的單一項目是長期公債：當月到期等金額 18 兆 2,369 億日圓，同月買進 2 兆 3,172 億日圓。
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▍KEY POINTS
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▸ 日銀當座存款降至 416 兆 5,953 億日圓
▸ 公司債等減少 2,873 億日圓至 1 兆 704 億
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▍ANALYSIS
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日銀持有的���期公債 9 月底為 504 兆 80 億日圓，較 8 月底的 519 兆 9,277 億日圓減少 15 兆 9,197 億日圓。依流量表，9 月買進 2 兆 3,172 億日圓，到期等減少 18 兆 2,369 億日圓，其他交易為零。7 月與 8 月的到期等金額分別為 1 兆 2,991 億日圓與 1 兆 7,754 億日圓，買進則分別為 2 兆 3,386 億日圓與 2 兆 3,212 億日圓，兩個月的長期公債餘額均為淨增加。 日銀當座存款 9 月底為 416 兆 5,953 億日圓，較 8 月底減少 7 兆 7,267 億日圓；其中準備存款為 384 兆 9,859 億日圓，減少 5 兆 5,503 億日圓。日本銀行券發行餘額為 114 兆 2,474 億日圓，減少 6,199 億日圓；硬幣流通餘額為 4 兆 5,787 億日圓，與上月相近。貨幣基數由這三項加總而成，9 月的降幅大部分來自當座存款。
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另有兩個減項餘額縮小，抵銷了部分降幅。對政府長期公債附買回賣出 9 月底為 27 兆 5,528 億日圓，較 8 月底的 37 兆 3,738 億日圓���小 9 兆 8,210 億日圓；政府存款為 5 兆 2,367 億日圓，較 8 月底的 9 兆 2,555 億日圓縮小 4 兆 188 億日圓。同表的「其他」減項則由 40 兆 3,392 億日圓擴大至 42 兆 7,919 億日圓。 貸款支援基金項下的增加放款支援資金供給 9 月底為 35 兆 6,645 億日圓，7 月底與 8 月底均為 39 兆 1,059 億日圓，9 月減少 3 兆 4,414 億日圓。氣候變遷因應融資操作連續三個月維持 24 兆 9,361 億日圓，災區金融機構支援操作為 117 億日圓。
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公司債等 9 月底為 1 兆 704 億日圓，較 8 月底的 1 兆 3,577 億日圓減少 2,873 億日圓。ETF 信託財產為 36 兆 9,558 億日圓，減少 277 億日圓；J-REIT 信託財產為 6,506 億日圓，減少 4 億日圓。 從機械效果來看，9 月長期公債到期金額超過買進金額，使日銀持有的長期公債減少，在其他項目的變動抵銷一部分後，反映為當座存款與貨幣基數下降。不過，本表只列出單月的存量與流量，並未載明後續月份的到期與買進規模。
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

財政部於 115 年 10 月 5 日公布，截至今年 8 月，國人使用載具儲存雲端發票的比率超過 68%，財政部稱「再創新高」。財政部同日下午在景美財政園區舉行「115 年度雲端發票推廣活動頒獎暨成果記者會」，公布「全國營業人開立雲端發票競賽」的結果與得獎名單。
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▍KEY POINTS
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▸ 競賽共 3,347 家營業人參賽，開立逾 5 億 1,586 萬張
▸ 最佳翻轉獎組比率 47.32%，較去年同期增 10.51 個百分點
▸ 統一發票兌獎 APP 改版，新增雙語介面與獎金自動匯款
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▍ANALYSIS
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「全國營業人開立雲端發票競賽」自今年 7 月 1 日辦理至 8 月 31 日，共 3,347 家營業人參賽，累計開立雲端發票超過 5 億 1,586 萬張。財政部稱整體增長「高達 4.9 個百分點」，新聞稿未載明比較基準。競賽的核心是由營業人引導民眾，養成以載具儲存雲端發票的消費習慣。 競賽分三個獎項組別。績優總機構獎有 404 家總機構報名，雲端發票比率 63.86%，較去年同期增加 4.52 個百分點；績優店家獎有 1,447 家營業人報名，比率 55.09%，較去年同期增加 7.71 個百分點；最佳翻轉獎有 1,496 家營業人報名，比率 47.32%，較去年同期增加 10.51 個百分點。
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績優總機構獎依規模分為三級。重量級得���者為萬洲通國際企業股份有限公司、全國電子股份有限公司、國營臺灣鐵路股份有限公司、二十一世紀生活事業股份有限公司、揚秦國際企業股份有限公司；中量級為裕鈜實業股份有限公司、永康忠義有限公司、潤盛食品有限公司、全家國際餐飲股份有限公司、彰化基督教醫療財團法人彰化基督教醫院；輕量級為泰旭國際有限公司、阿堤斯股份有限公司、饗賓餐旅事業股份有限公司、頑皮世界股份有限公司、車堡寶實業股份有限公司。 財政部今年度核定 10 家優良電子發票加值服務中心，鼓勵其提升服務品質，協助資訊能力有限的店家使用雲端發票。財政部表示，除鼓勵民眾消費時使用載具儲存發票，也加強輔導偏鄉與中小型營業人開立雲端發票。
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財政部同時改版統一發票兌獎 APP，新功能包括雙語介面、中獎獎金自動匯款設定、中獎發票領獎提醒、生物辨識與圖形解鎖登入、快速捐贈、減碳存摺及消費分析。
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

傳家不在叮嚀，在每晚臨睡前默數的那幾件事。
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謙以收斂僕從的氣焰，勞以竭誠成就公事

取材自 曾國藩《曾國藩家書》
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

治理需要三面鏡子，最難保有的一面是直言的人。
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銅鏡只照見衣冠，諍言方能照見前路

取材自 吳兢《貞觀政要》
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

沐浴而後進言，結果可被駁回，職分不容省略。
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國君推給三家而三家不允，該陳之言仍逐一陳明

取材自 孔子《論語》
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

在獨立廳前，原則從來不是交易的籌碼。
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能保全國家固然欣慰，若須棄守信念則寧以身相殉

取材自 林肯
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

權柄來自眾人，職責是把它完好交給繼任者。
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守住所承而不擅為，傳承方能行遠

取材自 林肯
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#AvalonLotus

[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

歐洲中央銀行於 2026 年 10 月 7 日公布 2026 年 9 月份「歐元計價證券融資與店頭衍生性商品市場信用條件調查」（SESFOD） 結果：2026 年 6 月至 8 月間，各類交易對手的整體信用條件小幅放寬，已連續第四季放寬。放寬主要來自價格條件；非價格條件對銀行與交易商小幅放寬，對避險基金小幅收緊，其他交易對手則不變。受訪者預期未來三個月，各類交易對手的整體條件將再小幅放寬。
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▍KEY POINTS
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▸ 放寬主要來自價格條件，避險基金的非價格條件小幅收緊
▸ 最優客戶融資利率上升，多數債券擔保品折價率下降
▸ 非集中清算店頭衍生性商品原始保證金小幅下降
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▍ANALYSIS
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本期最值得注意的不只是放寬的方向，還有放寬的組成。歐洲央行指出，整體放寬「主要透過價格條件」；但在證券融資交易中，各類擔保品的最優客戶融資利率／利差都上升，一般客戶則僅本國公債、其他政府公債與可轉換證券的利率上升。同時，多數債券擔保品與資產擔保證��的折價率下降，部分擔保品可提供的融資上限與期限也提高。換言之，借方取得的融資額度變寬鬆，資金成本卻沒有跟著下降，最優客戶的成本反而上升。 整體信用條件方面，少數受訪者將價格條件放寬歸因於整體市場流動性與運作、同業競爭，以及交易對手的財務體質。避險基金的槓桿使用小幅增加，是本期非價格條件唯一收緊的交易對手類別。交易對手估值爭議的件數、持續時間與延續性均無變化。
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證券融資需求方面，以多數擔保品為抵押的融資需求增加，以股票居首，淨 27% 的受訪者回報需求上升。股票與數類公司債的流動性與市場運作小幅惡化；中央結算交易對手的使用則有小幅且方向不一的變化。擔保品估值爭議的件數與持續時間不變。 非集中清算的店頭衍生性商品方面，外匯、利率、股權及數類信用衍生性商品的原始保證金要求小幅下降，最大曝險與交易期限大致不變。股權與商品衍生性商品的流動性與交易狀況惡化，以主權為標的的信用衍生性商品則小幅改善。估值爭議的件數與持續時間在數類商品上增加，信用衍生性商品尤其明顯；新簽或重新議定的主契約條款在部分項目小幅放寬，非標準擔保品的提交則維持不變。
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背景方面，歐洲央行說明本期調查期間正逢中東衝突與能源價格波動帶來的不確定，並提及其已於 6 月將主要利率調升 25 個基點、7 月維持不變。公告未說明這些因素與受訪者回報結果之間的關聯。 解讀上須注意：SESFOD 為季度定性調查，本期樣本為 26 家大型銀行 （14 家歐元區銀行、12 家總部在歐元區以外的銀行），淨百分比反映的是回報「放寬」與「收緊」的家數差距，而非條件變動的幅度。因此「小幅放寬」只代表回報方向偏向放寬，無法據此推算利率、折價率或保證金實際變動多少；對未來三個月的看法也僅是受訪者的預期，並非實際結果。
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[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

真正的權力,是你不必動用它的時候。
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要靠施壓維持的,從來不是權威。
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[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

錢能買到選擇,買不到不必選擇的從容。
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富有是手段,自在才是目的。
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[Ting Lien Wu @AvalonLotus]

中央銀行 115 年 10 月 5 日公布，115 年 9 月底我國外匯存底為 6,007.45 億美元，較 8 月底減少 11.59 億美元。央行列出三項變動因素：投資運用收益、主要貨幣對美元的匯率變動，以及央行為維持外匯市場秩序進場調節。新聞稿未拆分各項因素的影響金額。
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▍KEY POINTS
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▸ 變動因素含投資收益、匯率變動與央行進場調節
▸ 新聞稿未揭露進場調節的方向與金額
▸ 外資持有股債及新臺幣存款約當外匯存底 321%
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▍ANALYSIS
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本月外匯存底較上月底減少 11.59 億美元，降至 6,007.45 億美元；依兩數相加推算，8 月底約為 6,019.04 億美元。央行說明的變動因素有三：外匯存底的投資運用收益、主要貨幣對美元的匯率變動，以及央行「為維持外匯市場秩序進場調節」。 新聞稿只列出因素，未說明各項的金額，也沒有交代進場調節是買匯還是賣匯。因此，單憑這份公告無法判斷 11.59 億美元的減幅中有多少來自調節、多少來自匯率換算或投資收益；三項因素也可能方向相反、互相抵銷。
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另據新聞稿附註，9 月底外資持有的國內股票及債券按當日市價計算，加上外資的新臺幣存款餘額，共折合 19,272 億美元，約當外匯存底的 321%。這個比率由兩項數字相除而得，外資持有部位的市值變動或外匯存底本身的增減，都會使比率隨之改變。 央行預定於 115 年 11 月 5 日 16 時 20 分公布 10 月底外匯存底。
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