Česká národní banka

Česká národní banka určuje měnovou politiku a dohlíží na finanční trh. / Czech National Bank is the country’s central bank and financial market supervisor.

[Česká národní banka @CNB_cz]

„A central bank. And Bitcoin. Most people do not put these two things together. I do. In monetary policy, a central bank must be conservative. But it must think ahead.“

CNB Governor Aleš Michl at the Bitcoin 2026 conference in Las Vegas, USA (April 28, 2026).

Read the speech➡️ https://t.co/qn9qceYLXO

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Nedělní kurz investování
Lekce 34: Walkman Sony a 34 let čekání na nulu

Tento týden jsem přednášel na Kjótské univerzitě. Na gymnáziu jsem měl walkman Sony. Fakt byl super. Na začátku devadesátek byla většina z dvaceti nejhodnotnějších firem světa z Japonska. Dnes ani jedna. Toyota je kolem šedesátého místa. Značky ustoupily ze špičky: Sony, Toshiba, Sharp, Sanyo, Aiwa… Některé zmizely úplně.
Index Nikkei dosáhl vrcholu v prosinci 1989. Pak to šlo dolů. S inovacemi i s akciemi, které dlouho ležely na dně. Na hodnotu z roku 1989 se index vrátil až v únoru 2024. Kdo nakoupil na vrcholu, čekal na nulu přes třicet let. Pokud to tedy vydržel.
Žádná firma, žádný index, žádná země nejsou na vrcholu navždy. Proto diverzifikace majetku. Proto pravidelně. Ne všechno na jednu kartu v jeden okamžik.
@CNB_cz

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Po přednášce na Kjótské univerzitě za mnou přišli studenti, že musím vystoupat na Daimondži. Tak jsem tam k večeru zašel. Kopec hned za kampusem, necelá hodina nahoru. Kjóto jako na dlani a pod nohama jedno z ohnišť. Když se všechna najednou rozhoří, vznikne obří znak 大, což znamená „velký“. Velcí jsou i dva japonští investoři, kteří působí v České republice.
Teď je navštívím a poděkuji jim, že věří naší zemi.
@CNB_cz
@KyotoU_News

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Kyoto University cafeteria. Rules rather than discretion. Simple, pre-announced, credible. Field evidence for Nobel laureates Kydland & Prescott (1977).
12:00–13:00:
席 no seat-saving → no hoarding
時差 eat off-peak → smooth the cycle
弁当 no outside bento → no shadow banking
精算 pay promptly → settle in real time
The headline merely asks, politely, for cooperation at busy times. With enough credibility, that's all a rule needs.
In central banking I'm on Kydland & Prescott's side too. Rules beat discretion, in the boardroom and in the lunchroom.
@KyotoU_News
@CNB_cz

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Zdravím z Kjóta. Po přednášce na místní univerzitě @KyotoU_News. Téma: náš @CNB_cz výzkum. AI se již vyrovná ekonomům v prognóze HDP. Od roku 2023 u nás běží souboj…
Úkol: krátkodobá prognóza HDP na stejné čtvrtletí, ze stejných dat, ve stejný den.
První bojovník: všechny naše modely plus úsudek ekonomů.
Druhý bojovník: zatím nejlepší model, jediný Random Forest, bez doteku člověka – AI sama.
Ve skutečnosti tedy stojí stroj sám proti člověku plus stroji.
Výsledek: průměrná chyba našich ekonomů byla 0,21 procentního bodu. I to je super výsledek. Stroj sám: 0,22. Totál blízko. Podrobnosti jsou v našem novém blogu ČNB.
Dnes je AI naším motorem: ze stovek datových řad udělá jedno číslo. Teď se AI stává operátorem: pomáhá psát kód pro strojové učení nebo přetrénovávat modely. Soudcem zůstává člověk – ale nevím, na jak dlouho.
Dnes je stroj sám stejně dobrý jako naši ekonomové se všemi jejich modely. Brzy bude lepší…
Ovládněme stroje dřív, než ony ovládnou nás.
Blog o našem výzkumu: https://t.co/hfEw38zr8m
Přednáška na kjótské univerzitě: https://t.co/HPeaGb0YSW

[Jakub.Seidler @JakubSeidler]

Modely strojového učení pomohly ČNB zlepšit relativní přesnost (vůči jednoduchému benchmarku) nowcastových odhadů HDP. Nejlepší takový model je přitom v posledních letech skoro tak dobrý jako prognózy ČNB, které zohledňují i expertní úsudek, viz nový blog na webu @CNB_cz

[Česká národní banka @CNB_cz]

https://t.co/lQnC4uoQ7g

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Governor's Lecture at Kyoto University @KyotoU_News: AI forecasts GDP as well as economists.

Since 2023, we have been running a fight at the CNB. Our economists with all their models against a single AI model, with no human touching it. Same quarter. Same data. Same day.

Economists: 0.21 pp. Machine alone: 0.22. So close.

Master the machines before they master you.

Thank you, Professor Takashi Unayama, for the invitation.

Full lecture and our new @CNB_cz blog ↓

[Česká národní banka @CNB_cz]

CNB Governor Aleš Michl (@MICHLiq_) delivered a lecture at Kyoto University, one of Japan’s most prestigious universities, on how a central bank can use artificial intelligence to read the economy in real time. As background for the lecture, we are publishing an updated version of our blog on the CNB’s progress in using AI to predict economic developments. 👇🏻

📌 Main message: we are close to the point where AI nowcasts GDP better than humans and their models.

Read on the CNB website ➡️ https://t.co/Uqk6QTAPX1

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Governor's Lecture at Kyoto University @KyotoU_News: AI forecasts GDP as well as economists.

Since 2023, we have been running a fight at the CNB. Our economists with all their models against a single AI model, with no human touching it. Same quarter. Same data. Same day.

Economists: 0.21 pp. Machine alone: 0.22. So close.

Master the machines before they master you.

Thank you, Professor Takashi Unayama, for the invitation.

Full lecture and our new @CNB_cz blog ↓

[Česká národní banka @CNB_cz]

As background for the lecture, we are publishing an updated version of our blog on the CNB’s progress in using AI to predict economic developments. 👇🏻

📌 Main message: we are close to the point where AI nowcasts GDP better than humans and their models.

Read on the CNB website ➡️ https://t.co/Uqk6QTAPX1

[Česká národní banka @CNB_cz]

🇯🇵 CNB Governor Aleš Michl (@MICHLiq_) delivered a lecture at Kyoto University (@KyotoU_News), one of Japan’s most prestigious universities, on how a central bank can use artificial intelligence to read the economy in real time.

„Master the machines before they master you. Make AI your agent – but keep your own judgement.“

Read on the CNB website ➡️ https://t.co/UYIofrSAF6

[Česká národní banka @CNB_cz]

@MICHLiq_ @KyotoU_News 📃 Governor’s lecture at Kyoto University:

[Jakub.Seidler @JakubSeidler]

Listopadové Minutes = >
"Ohledně aktuálního měnověpolitického rozhodnutí se členové bankovní rady shodovali na potřebě pokračování relativně přísné měnové politiky i na tom, že pro omezení sekundárních dopadů energetického šoku může být žádoucí úrokové sazby mírně zvýšit."

[Česká národní banka @CNB_cz]

📘 CNB issues MONETARY POLICY REPORT – AUTUMN 2026. In addition to the traditional chapters on domestic and international economic developments, it includes an article on the following topic 👇🏻

📈 THE RISE IN THE LONGER END OF THE YIELD CURVE
(Branislav Saxa, Jan Syrovátka)

Inflationary and geopolitical risks associated with the conflict in the Middle East have led to a significant increase in domestic and foreign medium-term and long-term interest rates. This text analyses the causes of the increase and describes its impacts on the Czech economy.

ℹ️ This Monetary Policy Report was approved by the CNB Bank Board on 12 November 2026 and (with some exceptions) contains the information available as of 23 October 2026.

Full Report ➡️ https://t.co/eaCVivsRnX

[Česká národní banka @CNB_cz]

📘 Vydali jsme ZPRÁVU O MĚNOVÉ POLITICE – LÉTO 2026. Kromě tradičních kapitol o domácím a zahraničním ekonomickém vývoji v ní najdete také text na téma 👇🏻

📈 NÁRŮST DELŠÍHO KONCE VÝNOSOVÉ KŘIVKY
(Branislav Saxa, Jan Syrovátka)

Inflační a geopolitická rizika spojená s konfliktem na Blízkém východě vedla k výraznému nárůstu zahraničních i domácích úrokových sazeb se střední a dlouhou dobou splatnosti. Tento text podrobněji analyzuje příčiny tohoto jevu a popisuje jeho dopady na českou ekonomiku.

ℹ️ Tato Zpráva o měnové politice byla schválena bankovní radou ČNB 12. listopadu 2026 a obsahuje (až na dílčí výjimky) informace dostupné k 23. říjnu 2026.

Celá zpráva ➡️ https://t.co/sXcT2nOIzA

[Česká národní banka @CNB_cz]

⚖️ Zveřejnili jsme písemný záznam z jednání bankovní rady ČNB dne 5. listopadu 2026. ⬇️

„ČNB tu je od toho, aby koruna držela hodnotu. Aby se vyplatilo pracovat a šetřit. Inflace je vždy o penězích a dluzích. Jakmile se roztočí, brzdí se draho a dlouho. Proto ji nenechme znovu roztočit – našimi kroky dokazujeme, že Češi by měli dlouhodobě čekat nízkoinflační prostředí,“ uvedl během jednání guvernér Aleš Michl (@MICHLiq_).

ℹ️ Po projednání situační zprávy bankovní rada zvýšila dvoutýdenní repo sazbu (2T repo sazbu) o 0,25 procentního bodu na 4,00 %. Současně rozhodla o zvýšení diskontní sazby ve stejném rozsahu na 3,00 % a lombardní sazby na 5,00 %.

• Pro toto rozhodnutí hlasovali čtyři členové bankovní rady: Aleš Michl, Jan Kubíček, Jan Procházka a Jakub Seidler.

• Tři členové bankovn�� rady, Eva Zamrazilová, Jan Frait a Karina Kubelková, hlasovali pro stabilitu úrokových sazeb.

Číst záznam ➡️https://t.co/cXUgg32FsG

[Aleš Michl @MICHLiq_]

Kyoto. On my way to the university. Lecture today.
@CNB_cz

[Česká národní banka @CNB_cz]

https://t.co/1pFcXTEUoH

[Česká národní banka @CNB_cz]

Ekonomická data ČNB nově přehledněji, interaktivně a na jednom místě. 💻📌

⚡ Nová podoba sekce Statistika na webu ČNB a databáze ARAD zjednodušují cestu k ekonomickým a finančním datům ČNB.

Co najdete nově? 👇🏻

• Interaktivní grafy a datové prvky – rychlý přehled klíčových ukazatelů přímo na webu ČNB, včetně možnosti prokliku do detailnějších dat. 🖥️

• Přehlednější databáze ARAD – nové vyhledávání, přehlednější organizace dat a jednodušší práce s jednotlivými ukazateli a časovými řadami. Uživatelé mohou data vyhledávat, procházet podle jednotlivých oblastí, filtrovat a vytvářet vlastní sestavy. 🔎

• Automatizovaný přístup – pokročilí uživatelé mohou využít ARAD REST API. Nástroj API Builder navíc umožňuje požadované API volání sestavit přímo v uživatelském rozhraní. ⚙️

🔗 Data jsou mezi Statistikou a ARADem dynamicky propojena, takže můžete jednoduše přejít od rychlého přehledu až k detailní práci s konkrétními daty.

[Česká národní banka @CNB_cz]

Náš ARAD je váš ARAD. 📊 Všechna data, která najdete, si můžete stáhnout ve formátech MS Excel nebo CSV. 🔽💻 Grafy pak do formátu PNG – jejich vzhled si navíc můžete upravit podle svých potřeb. 🎨

⚡ Nová verze databáze ARAD zjednodušuje cestu k ekonomickým a finančním datům ČNB.

🔎 Jak export dat a stažení grafu funguje, jsme ukázali na ZLATU. 👇🏻

ARAD 🔗 https://t.co/jVC4qhoOGD

[Česká národní banka @CNB_cz]

Our ARAD is your ARAD. 📊 You can download all the data you find in MS Excel or CSV formats. 🔽💻 Charts can be saved in PNG format – plus, you can customize their appearance to suit your needs. 🎨

⚡ The new version of the ARAD database simplifies access to the CNB’s economic and financial data.

🔎 We used GOLD to demonstrate how exporting data and downloading charts works. 👇🏻

ARAD 🔗 https://t.co/ou6kgUkoHU

[Česká národní banka @CNB_cz]

Současná úroveň úrokových sazeb s delší splatností okolo 5 % není z historického pohledu výjimečná, obvykle však byla dosahována při nastavení vyšší 2T repo sazby.

Obdobně jako v roce 2022, kdy se delší sazby naposled dostaly nad hladinu pozorovanou v současnosti, i nyní zvýšené sazby na delším konci křivky přispívají k tlumení inflace 🛑:

• Zvýšení klientských sazeb z hypoték omezuje zájem o hypotéky, dle Šetření úvěrových podmínek očekává velká část bank ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku další snížení poptávky po úvěrech na bydlení. 🏠📉

• To přispívá ke zpomalování růstu cen nemovitostí, který přímo i nepřímo ovlivňuje celkovou inflaci. 🏷️📉

[Česká národní banka @CNB_cz]

Od začátku letošního roku domácí sazby IRS (interest rate swap) – podobně jako v zahraničí – vzrostly až o 1,2 procentního bodu. 📈 Podmínky dlouhodobého financování se tak zpřísnily nad rámec měnověpolitických kroků centrálních bank. 🗜️

🔎 Úrokovými sazbami s delší splatností jsou více ovlivňovány úvěry na bydlení. U nových hypoték bývá referenční sazbou v posledních letech nejčastěji IRS se splatností 3 roky, dříve převládala splatnost 5 let.

Změny tržních úrokových sazeb se do hypoték propisují o něco pomaleji než u podnikových úvěrů, ovšem sazby IRS se letos zvyšovaly ve větším rozsahu než sazby PRIBOR. Průměrná sazba z hypotečních úvěrů od začátku letošního roku vzrostla o 0,6 procentního bodu na 5,2 %.

Číst celý text „Nárůst delšího konce výnosové křivky“ ➡️ https://t.co/ahvVB1z0Co