Contrarian Dragon 🧡

Long term investor
Fund manager
Margin of safety is key

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Spodní hranice zisku podle nových očekávání je na 13,2$. Při ceně akcie 100$ vypadá stále velmi atraktivně. $CROX

Ztráta, která lze vidět v minulém roce byla čistě účetní odpis hodnoty Heydude - to samozřejmě znamená že firma zaplatila velkou část peněz za Heydude, která skončila v koši...

každopádně, platit 7,5$ za 1$ zisku je velmi levné když se podíváme na podnikáni.

Mezinárodní trh uz je vyšší než NA, když se bavíme čistě Crocs brand. Růst by byl dokonce silnější nebýt blízkého východu, ktery zasáhlo primárně wholesale, který rostl méně než DTC.

Na tier 1 trzích je růst ve vysokých jednociferných číslech a mamagment očekavá posun nad 10%.
Crocs se tak obchoduje za násobky umírajícího byznysu, což se neděje.

Ano NA klesá, ale jen na úrovni wholesale, DTC pokles kompenzuje. Takže ve výsledku Crocs brand v NA stagnuje.

Čím větší bude DTC, stejne jako mezi NA x International bude se firma překlápět do růstu.
Taky vše co se děje u Heydude má jasný cíl = oživení. To se zatím deje jen na urovni DTC.

Pot. fajn cash navíc může byt z vrácení cel. To se bavíme o desítkách M$. Managment taky ustoupil od výkonnostního marketingu, což brzi příjmy ale ukazuje jasne na disciplínu a sílu brandu, ktery funguje i bez toho.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Nejhorší čast $S je jeho vlastní managment, který ma nulový skin in the game.

Vypadá to, že pro managment je primární cíl obohatit se, než budovat hodnotu...

Managment aktuálně jakoby hledat správnou cestu a během toho dělá spoustu chyb a hlavně jim ubíhá drahocený čas, kdy market share zabírá někdo jiný a technologicky je jiné firmy dotahují.

Pořád věřím v dlouhodobý příběh, k velmi levné valuaci ve srovnaní s konkurenty a tomu, že pokud je zde růst přes 20% a viděli jsme velmi silný kvartál, nebude potřeba žádný zázrak, aby se firmě nadměrně dařilo.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Sentinel i přes silné výsledky významně poklesl...🔴

To podstatné co sleduji je vývoj firmy fundamentálně = samozřejmě to musí souhlasit s čísly.

V tomto případě je důležité sledovat vývoj, odkud přicházejí příjmy.

End point byl hlavní, tam ale soupeří s excelentním $CRWD.

Ani obrovská celosvětová chyba Crowdstrike nevedla k přesunu klientů a zisku tržního podílu $S.

To ukazuje jak těžké prostředí to pro Sentinel je...

Proto vítám a sleduji přesun mimi end point ochranu. Ta významně roste a nyní tvoří 50%.

Zde patří ochrana vázaná na AI, kde vidím tu největší příležitost.

Hlavního jména, kterého si lze všimnout v prezentaci je Anthropic [Claude], který spoléhá na ochranu $S.

Technologicky vidíme několik proof of work, toho že to je reálně velmi dobré, ALE...

Firma se stále trápí a hlavním důvodem je managment.

Ten má téměř 0 skin in the game, co se týče vlastnictví. To že jsou technologicky velmi dobří je super, ale firma této kvality by měla růst mnohem více a ukazovat větší sílu.

Po vyjádření nové CFO by se něco mohlo pozitivně změnit, protože podle ní je nejvetší prostor firmy v marketingu a sales. To je za mě ten nejvetsi problém. Dneska nestačí mít skvělou technologii, musíte mít silny sales.

Ukazuje to i samotný Anthropic, který nabírá a silně tlačí na sales, protože si uvědomuje, že skvělá technologie je potřeba pro masivní úspěch kombinovat se silným prodejem a marletingem.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

@M1nvest @cibc Noo, těch kteří vlastní +-5% je více a jsou mezi nimi i někteří, kteří silně prodávají.

Firma se mi libí, ale neviděl bych to tak lehce.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Možná to nejdůležitější je, že nad tím neuvažuje v krátkodobém horizontu.

Vidí firmu, která má silné postavení na trhu a je extrémně vyklesaná kvůli hype okolo něčeho, co si myslí, že buď bude krátkodobé, dlouhodohě nebude hrozbou nebo možná dokonce třetí varianta, že z toho $FLUT bude těžit.

Jeho swapy mají expiraci až okolo roku 2028, v minulých pozicích taky budoval pozice delší dobu, spíše v letech než měsících.

[Trevor Scott @TidefallCapital]

Some big purchases by Dart on $FLUT recently. Dart must think that CFTC doesn't have authority to regulate sports betting nationally under Dodd Frank Rules. Trump's son is a 'strategic advisor' to Kalshi (total corruption but whatever) so hard to see why he has such conviction.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Jak jsem již dříve psal, cyber security se v následujících letech rozdělí na velké vítěze a poražené.

Není to nutně myšleno tak, že akcie vítězů nějak dramaticky porostou.

V případě $CRWD je obrovská kvalita již v ceně => proto musí reportovat téměř dokonale, aby valuaci obhájil.

To nejsou investice, které bych vyhledával ...

$ZS jsem v minulosti sledoval dost, protože celkově CyberSec firmy jsou pro mě zajímavé a věřím v to, že poptávka poroste, ALE...

Pořád je při investici rozhodující hodnota, za kterou platím. Pokles o 30% je jasným úkazem, jak to může bohužel vypadat, když je v ceně velká prémie.

Jsem zvědavý, jak budou vypadat zítra výsledky $S

Je ale krásné sledovat, jak firmy v jednom sektoru můžou krásně růst a jiné se vedle toho trápit.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

MAKRO OKÉNKO

Na konci minulého týdne trh zaceňoval s 20% pravděpodobnost na 2 zvýšení do konce roku.

Po v��kendu už zase převládá >50% na ponechání.

Neřekl bych že u Fedu jde vidět nějak extra odlišná politika.

Samozřejmě extrémně nízká úroveň spotřebitelské důvěry nepřidává moc klidu FEDu, pokud by skutečně zvyšoval sazby.

To co s tím samozřejmě aktuálně nejvíce hýbe je stále dění okolo Hormuzu. Blíží se midterms volby, které vytvářejí ještě větší tlak na Trumpa, který ale na druhou stranu ví, že tato akce napáchala nenávratné škody a jejich blokáda je jejich největší páka.

Nemyslím si, že je moc reálné aby FED zvedal sazby více než 1x, upřímně si myslím, že k tomu nedojde ani jednou.

To že spotřebitel klesá by se už výrazněji promítlo do ekonomických ukazatelů nebýt velkých výdajů AI, které vše drží vizuálně na fajn úrovních, ale pod povrchem to je.

Navíc jak jsme již vždy historicky viděli, tak po tom co Fed z tak vysokých úrovní snižoval sazby, vždy došlo k recesi. Pokud se k tomu už blížíme, ke zvyšování sazeb rozhodně nedojde.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Akciové trhy -> zamyšlení 🧐

Vzhledem k situaci v Evropě -> zvyšování výdajů na obranu, politické situace, vztahem EU s USA, nové války a hrozby nových konfliktů = jsem začal více přemýšlet nad expozicí vůči zbrojnímu sektoru.

Většina firem je za mě, ale dost drahých a já vyhledávám velmi usilovně MARGIN OF SAFETY.

Takovou expozici a dokonce i margin of safety jsem objevil u $CSG.

Vzhledem k tomu, že je firma v ČR, je i snazší mít více informací a dostupněji, navíc je to firma po čerstvém IPO, takže jsem ji měl i dost následovanou.

To není ale jediný důvod pozice, hledal jsem pár konkrétních prvků, konkrétně:

1] silná expozice na munici -> primární věc nutná ke konfliktu / hodně nám to ukázalo RUxUK.
= hlavní divize CSG

2] napojení na drony = v případě CSG to zatím moc neplatí, ale je to oblast kde investují a vidí příležitost [ to je hlavně kvůli Íránu ]

3] pochopitelnost struktury = to je dost náročné a já nekupuju firmy, kterým nerozumím. Tím samozřejmě mám někdy omezené pole působnosti, ale na druhou stranu je to něco, pro mé podstatné, abych mohl být okej s tím jak mé portfolio vypadá a dokázal posoudit jak se firmám daří. A vzhledem k menší velikosti a ne takové diverzifikaci to CSG splňuje.

CSG je za mě super firma, ale byla v IPO výrazně drahá. Po poklesu až k hranici 18€, už to byla cena, která mi dávala smysl. Proto jsem se rozhodl do firmy vstoupit a udělat první pozici.

Bylo to pondělí ráno. V pondělí během dne vyšel short report a akcie odepsala 27%. To se mi ještě nikdy nestalo, aby ten den, kdy otevřu pozici akcie vykledla tak výrazně.

A hlavne aby došlo vlastně k tak závažnému nařčení dané firmy. Vzhledem ke krátké době firmy na burze, průmyslu ve kterém se pohybuje a vlastně i okolnostem okolo nebylo tak jednoduché ten short report přejít.

Každopádně, riziko toho, že data nejsou reálná tam je, to bylo nechci říct 100% v mé investiční tezi, ale rizika tohoto charakteru tam byla.

Než jsem se stihl vlastně rozhodnout cena už byla výrazně vyšší.

V takových chvílích je potřeba řídit se pravidly. Přesně to jsou chvíle, kdy je potřeba přemýšlet čistě racionálně.

Držet se pravidel, když vše funguje je snadné, rozhodující okamžiky jsou právě tyto.

Nelituji že jsem nepřikoupil, věřím ale že spousta lidí lituje že prodala v panice, nebo že byla nucena prodat kvůli páce a nedostatečnému risk managmentu.

To se objevuje stále častěji. Trhy kvůli páce, rychlosti informací a obrovskému množství zpráv reagují extrémně.

Proto je to pro obrovskou část trhu likvidační, hlavně kvůli nedostatečné připravenosti.

Zároveň to jsou ale obrovské příležitosti, když je člověk připraven a má nastavenou strategii.

Největším úkazem byla reakce na cla kdy indexy byly schopny za den udělat 12%. To je masakr pohyb.

Půjčený kapitál, panika, stádové přemýšlení = to vidíme dnes a deně.

Tyto situace se dějou a dít budou čím dál častěji, proto je důležité být připraven, mít firmy následované, mit vlastní analýzu, strategii a jednat podle ni.

Historie se neustále opakuje a jak vidime, lidé, kteří těchto aspektů využívají bohatnou.

Za poslední roky to byl
1) Covid 2020
2) Pokles tech firem 2022
3) Cla 2025

Uvidíme co bude dalsi každopádně jak vidíme, ten kdo nakupoval z toho vyšel vítězné.

Jedna věc je vědět, že má člověk nakupovat. Druhá je mít možnosti toho využít a třetí mít odvahu to udělat a být odolný vůči všemu co se píše a děje okolo.

Za tu dobu se takové příležitosti ale objevují i na jednotlivých titulech.

Byla to $META na 100$, protože umře, zničí ji tiktok, sype peníze do metaverse a reels nebudou monetizovat.

Byl to $NFLX, kterému poklesli uživatele, sdílely se hesla a nemá kam růst.

Mohl bych toho vypsat více, ale tyhle dvě mám živě v paměti.

Trh reaguje přehnaně a to velmi často = nová realita je rychlejší, chaotičtější a o to více je potřeba být odolný a připravený na všechny scénáře.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Srovnání Assassin’s Creed Black Flag Resynced s originálem - INDIAN - $UBI https://t.co/dcHkBjYM2m

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

MOJE MYŠLENKY $UBI VÝSLEDKY

Růst který byl tažen primárně vydáním remake Assassins creed black flag je nyní smazán, protože i jak jsme psal dříve, bohužel zde není více pozitivních věcí.

V tomto roce se tak nedočkáme ničeho nového.

Vše pozitivní co by se dalo očekávat bude až v následujících letech. Obrovská provozní ztráta. I přes lepší výsledky z již stávajících titulů prostě nestačí, aby zaplatily obrovské fixní náklady na vývojáře, kteří tento rok vlastně nic nového kromě remake a Anno nevydají.

To znamená, v tomto roce obrovská ztráta, příští rok něco kolem 0 a až další rok zisk. To je dlouhá doba. Při restruktualizaci došlo ke zrušení 7 titlů a 6 odložením, takže tam musel být katastrofická kvalita vzhledem k tomu, že i tento rok, tam nic nového nebude.

To je smutný pohled. Managment se i vyjádřil že společnost uvažuje nad prodejem aktiv.

Co je v tomto kontextu důležité si říct je, že se daří snižovat počet zaměstnanců, ale hlavně návrat 150 zaměstnanců, kteří v minulosti odešli.

Zmiňovali některé klíčové pozice, ale tam se nejedná o nějaký speciální návrat...

Jean Guesdon – Head of Content (kreativní směr značky) = odešel na 3 roky a nyní se vrátil. Stál u zrodu nejlepších Assassinů, což je za mě asi nejvýznamnější věc. Uvidíme jak se chytnou další, protože tam k moc důležit��m informacím nedošlo.

Firmy tohoto typu je zásadní analyzovat z pohledu kvality lidí, protože to jsou právě oni, kdo tvoří a udávají další směr značky.

V tomto ohledu to nejdůležitější, co si z toho všeho odnášet a co musí zafungovat je snížení centralizace - zvyšování samostatnosti klíčových tvůrců - svoboda tvořit.

Tohle bylo potlačováno a proto je dnes firma tam kde je.

Největší otazník je u Charlie Guillemot, který prostě nemá zkušenosti s vedením tak velkých projektů a velkého počtu lidí.

Zásadní je, aby vyjádření managmentu nebyli jen hesla, ale skutečně věci, které se dějí.

V takové společnosti je svoboda klíčových pozic strašně důležité a ještě více, když firmu vede člověk, který je více obchodník, než vývojář.

Z investičního pohledu jsem stále IN. Než jsem stihl udělat rozhodnutí, zda půjdu do dokupu, tak se akcie vrátila = přemýšlím nad navyšováním pozice, ne zavřením. Takže zůstávám u držení.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

@CacateCzech ten potenciální upside je velmi zajímavý a riziko z mého pohledu není tak velké, pokud má člověk prostor to podržet.

Vzhledem ke kvalitě IP by došlo k odkupu - otázka je za jakou cenu.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

$UBI šílená volatilita. Měl jsem rozepsané myšlenky na vydané výsledky, ale než jsem to dopsal a vlastně si prošel mé kompletní úvahy a myšlenky, tak jsme téměř zpět...

Opět se bavíme o tom, že mít limit ordery může krásně fungovat, při kombinaci kvalitní firmy s technikou.

Otočený pokles z -16% na -2,5% v rámci jednoho dne a dnes +8%. Samozřejmě se bavíme o velmi nízké tržní kapitalizaci, zde ale někdo masivně nakupuje.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

$CROX se rozšiřuje a dělá další kroky v rámci expanze do EU.

Eu je klíčový rostoucí trh pro značku a konkrétně F1 je zde velmi silné.

REDBULL racing je TOP tým s obrovskou fanouškovskou základnou!

Dosahy hovoří za své. Nejde jen o nějaké partnerství, tohle je skvělý marketing, se kterým firma umí pracovat.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

@VladimirFencl Trhy jsou aktuálně jedna velká horská dráha u spousty titulu = tam se objevují super příležitosti.

Důležité je chápat emoce v trhu a jak funguje stádové přemýšlení, které kvůli obrovskému množství informací je ještě vice posíleno.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

A kdo nepanikařil a přikupoval je nyní veselý. $CSG

Samozřejmě uvidíme jak se bude situace vyvíjet, ale po silných výsledcích jsme zpět na úrovni před short reportem.

Stále jsme velmi nízko, což z dlouhodobého pohledu vypadá stále zajímavě.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

$CSG sice napřímo nezveřejnilo nic, co by konkrétně vyvracelo tezi short reportu, ale věnovali jim 2 slidy v prezentaci

- kde rozepisují, jak jsou na tom kapacity, kde mají v plánu je rozšiřovat a jaké ty kapacity jsou.

Cíl je do konce 2028 být na kapacitě 1,1M. To je oproti roku 2025 dvojnásobek.
= přesně tohle je základ teze Hunterbrook, kde rozporovali reálné kapacity výroby.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

27 miliard EUR v pokročilém jednání. 💥 $CSG

To jsou obrovské čísla vzhledem k aktuální kapitalizaci firmy.

Velká část je ale tvořena LAND SYSTEMS. To je důležité pro long term vizi, protože zde vidíme směr skupiny a diverzifikaci.

Aktuálně LAND SYSTEMS jsou nejrychleji rostoucí částí byznysu - je tam malý základ - ale v backlogu je finální hodnota srovnatelná s municí.

Například 300M je nová dohoda právě do Asie = to je diverzifikace jak mimo čistě munici, tak i mimo EU.

V konkrétních číslech se tak bavíme o 48% podílu backlogu. 📈

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

@PeterDuzek Několikrát jsem o tom psal, že trh reaguje často velmi extrémně. Samozřejmě se může ukázat, že měli pravdu, ale to je riziko u každé investice.

Čísla velmi solidní.

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

To je docela fajn. Rád držím akcie, které mají takovou podporu aby rostly.

A když neporostou, tak budu mít minimálně větší podíl na zisku.

$EVO

[M1 @M1nvest]

🚨 BREAKING: Evolution will start a EUR 2 billion share buyback

OMG $EVO $EVVTY $EVO.ST

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Bohužel i co se týče mediálního prostoru tak ten velmi slábne - mluvím konkrétně o CELSIUS - to je totiž brand kvůli kterému jsem investoval.

Na poslední velké akci MVP, i když jsem hledal (nedíval jsem se na tůrnaj) na soc. sítích / přímo v kleci a potom na po zápasové konferenci, tak jsem nenašel, kde by se prezentoval...

Jak jsem již dříve několikrát psal a rozebíral jejich sílu značky - v dobu kdy jsem do firmy vstupoval byl v��ude.

Teď je musím dost výrazně hledat. To že jsou téměř v každém obchodě v USA je super. Ale jak jsem už několikrát psal - to co je rozhodující je síla značky.

Tohle jim rozhodně nepřidává - spíše je to úpadek.
$CELH

[Contrarian Dragon 🧡 @DanielPostednik]

Tak jak vidíme, trh mi dal zapravdu... $CELH

Bohužel si trh pravděpodobně uvědomuje, že růst, který vidí nyní není lehce přenosný na delší období budoucnosti.

To je významná komplikace, protože jak vidíme u Celisusu samotného, růst se může velmi rychle zbrzdit, ne-li úplně zastavit.

To co vidíme je pokles tržního podílu a je otázka, jak dlouho bude Alani Nu růst, než dojde ke stejné stopce.

Tato obava se výrazně promítá do ceny akcie, proto není akcie aktuálně moc schopná růst a obávám se, že ani další silný kvartál to nezmění.

V tomto ohledu se tak nebavíme o firmě, která bude druhým monstrem, jako se očekávalo na vrcholech akcie. Bavíme se o firmě, která má v portfoliu dvě značky bez výrazného růstu - obě bojují o market share a jednu, která exploduje - trend.

To znamená že kupujete trend, ne firmu s moatem, která je schopná dlouhodobě generovat zisky.

Možná se ukáže opak, ale co je jasné a vidíme to - značka je schopná růst velmi rychle a silně dokud zabírá nový prostor - nové zákazníky - cílovou skupinu - v moment kdy nový trh nasytí - dochází k boji proti zavedeným hráčům, kteří podíl jen tak nepouštějí
/
jsou kapitálově lépe vybavení, mají lepší distribuci, partnerství a silnější brand = proti tomu se bojuje velmi velmi těžce.

Tam, kde by se pokračování trajektorie dalo očekávat by byl mezinárodní trh, který jak s čísel vidíme není v centru pozornosti managmentu. Nebo takhle, je tak malý, že to tak beru, pokud se na něj managment soustředí, tak je to ještě horší, než kdyby jej ignorovali.