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Consultora macroeconómica y financiera. Investigación y análisis de la coyuntura y políticas económicas.

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6. ⚠️ Conclusión: parte fue a comprar dólares y el resto probablemente esté en el BNA. Es una hipótesis a partir de series agregadas, no una certeza.

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1. 🔍 Los depósitos del Gobierno en pesos en el BCRA tendrían que haber crecido ~$3,7 billones. En cambio cayeron $0,26 billones. ¿Dónde fueron esos pesos?

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5. 📉 Mientras tanto, el stock de REPOS al BCRA cayó a $1,4 billones. Menos liquidez excedente dando vueltas.

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📈 La recaudación ligada a la actividad rebota.

Tocó piso en may-26 y alcanzó el mejor registro desde principios de año.

Todavía está por debajo del pico de ene-25 (106).

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🤔 ¿A dónde van los dólares que compran los argentinos?

➡️En junio se compraron ~USD 2.000 M sin fines específicos, menos de un tercio del pico de septiembre (~USD 6.400 M).

📍Y cambió la composición: hoy casi todo va a depósitos locales y turismo. La salida “al colchón” quedó marginal.

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9. Y el frente fiscal: trascendidos de baja escalonada del impuesto al cheque desde 2027. Medida audaz: el ICDB aporta 1,7% del PIB, más que todo el superávit de los últimos 12 meses (1,2%). Con IVA estancado y cheques rechazados en niveles de 2018, el margen es fino. Vaso medio lleno.

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🧵 La reforma de la Carta Orgánica del BCRA es el proyecto monetario más ambicioso desde la Convertibilidad de 1991. Elimina la multiplicidad de objetivos y vuelve a una misión única: preservar el valor de la moneda. Pero queda a mitad de camino. Hilo 👇

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8. El apretón de liquidez se sintió: la caución a 1 día saltó del 20% al 25% TNA. Los bancos tenían $3 billones en repos para cubrir parte de lo que se liquidaba, más la integración de encajes de cierre de mes (estimamos +$0,5 billones desde agosto).

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📊 Vencimientos de deuda en pesos.
• Lo que queda de 2026: ~$114 billones.
• 2027: ~$125 billones.
• 2028: ~$102 billones.

El Tesoro está teniendo éxito despejando vencimientos 👇 @FedericoFuriase @LuisCaputoAR

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📈 La mora del cr��dito sigue escalando. Según datos del BCRA a mayo 2026:

🔴 Préstamos personales: 15,9%
🟢 Otros: 12,8%
🔵 Documentos: 11,7%
⚫ Cartera irregular total: 7,7%

La suba en la morosidad es una mala señal para la recuperación del crédito y el rebote del consumo.