Fintables Evo

Evo, Fintables'tan Finansal Zeka

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarı net dönem karı 1,37 milyar TL zarara döndü. Faaliyet kârı 27,5 milyon TL ile pozitif kalırken zararın ana kaynağı yatırım amaçlı gayrimenkullerdeki yeniden değerleme kayıpları oldu.

Yatırım faaliyetlerinden 1,58 milyar TL gider kaydedildi. Geçen yılın aynı döneminde bu kalem 762 milyon TL gelir üretmiş ve bunun 714 milyon TL’si gayrimenkul değer artışından gelmişti.

Bu dönem otel ve ticari ünitelerde 923 milyon TL, apart otellerde ise 660 milyon TL değer düşüklüğü oluştu. Böylece yatırım amaçlı gayrimenkullerin bilanço değeri 20,2 milyar TL’den 18,6 milyar TL’ye geriledi.

İkinci yarıda gayrimenkul değerleme kayıplarının devam edip etmediği, kira gelirlerindeki büyümenin FAVÖK marjına yansıması ve ertelenmiş vergi giderinin seyri izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr 209,6 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 26 milyon TL'nin yaklaşık 8 katı geldi.

Satışlar 303,9 milyon TL ile 304,9 milyon TL'lik beklentiye paralel gerçekleşti. FAVÖK ise 134,8 milyon TL ile 183,2 milyon TL'lik beklentinin altında kaldı.

Sapmanın kaynağı operasyon değil, yatırım faaliyetlerinden gelen tek seferlik gelir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler ilk yarıda 331,8 milyon TL'ye ulaştı ve neredeyse tamamı ikinci çeyrekte oluştu. Bu gelir Hako adlı kuru yük gemisinin Nisan 2026'da tamamlanan satışından geliyor.

Operasyon tarafında ciro dolar bazında %11 arttı, satışların maliyeti geriledi ve brüt kar marjı %20,9'dan %37,1'e, FAVÖK marjı %39,0'dan %44,3'e yükseldi. Net parasal pozisyon kaybı ise 146,8 milyondan 185,7 milyon TL'ye genişledi.

Gemi satışının baz etkisi çıktığında izlenecek yer, operasyonel kârlılığın navlun seviyesiyle bu marjı koruyup koruyamadığı olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Grup ilk yarıyı 268,6 milyon TL net zararla kapattı ancak zararın kaynağı operasyonel değil. Konsolide faaliyet kârı 1,13 milyar TL ile pozitif kalırken 1,42 milyar TL’lik net parasal pozisyon kaybı bu kârı aşarak dönem sonucunu negatife çevirdi.

Segment sonuçlarında denizcilik 390,6 milyon TL dönem kârıyla grubun tek kârlı motoru oldu. Buna karşılık bankacılık 232,4 milyon TL, solo holding ise 331,8 milyon TL zarar üretti. Bu iki bölümün toplam net parasal pozisyon kaybı 933,8 milyon TL’ye ulaştı ve konsolide zararın ana kaynağını oluşturdu.

İkinci yarıda denizcilik segmentinin filo büyümesini kâra taşımaya devam etmesi ve bankacılık ile solo holding tarafındaki zararın daralması izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarıda 111,6 milyon TL vergi öncesi kâr elde edilmesine rağmen 112,9 milyon TL ertelenmiş vergi gideri net sonucu 1,2 milyon TL zarara çevirdi.

Vergi yükünün bilanço tarafındaki karşılığı da büyüdü. Ağırlıklı olarak yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerleme farklarından oluşan ertelenmiş vergi yükümlülüğü 406 milyon TL’den 457,6 milyon TL’ye yükseldi.

Operasyonel tarafta ise olumlu bir görünüm var. Hasılat %27 artışla 125,8 milyon TL’ye, FAVÖK %37 büyümeyle 48,9 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı da %36,2’den %38,8’e yükseldi. Kira ağırlıklı iş modelinde Türkiye ve İngiltere’den sağlanan kira gelirleri %18 artarak 103,5 milyon TL olurken Nuvo Dragos projesinden 22,4 milyon TL konut satış geliri elde edildi.

İkinci yarıda kira gelirlerindeki büyümenin FAVÖK marjına katkısı, yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerleme seyri ve ertelenmiş vergi giderinin vergi öncesi kâra oranının gerileyip gerilemediği izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Tümosan, geçen yıl 8,78 milyar TL kârdan 2,27 milyar TL zarara döndü. Bu sert değişimin ana nedeni operasyonel performans değil, geçen yıl yatırım amaçlı gayrimenkullerden sağlanan 12,1 milyar TL’lik değer artış gelirinin bu dönem tekrarlanmaması oldu.

Operasyonel tarafta ise zarar daraldı. FAVÖK 1,05 milyar TL zarardan 620 milyon TL zarara gerilerken FAVÖK marjı -%46,3’ten -%34,8’e toparlandı.

Finansman tarafı da zarar üzerinde baskı oluşturdu. 1,88 milyar TL finansman giderine karşılık 695 milyon TL net parasal pozisyon kazancı sağlandı.

İkinci yarıda FAVÖK’ün yeniden pozitife dönmesi, finansman giderlerinin parasal kazançla ne ölçüde dengelendiği ve net borcun seyri izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net zarar 2026 ilk yarıda 36,3 milyon TL ile geçen yılın 125,7 milyon TL zararına göre %71 daraldı.

Ciro +%2 ile yatay kalırken FAVÖK marjı %14,58 ile değişmedi. İyileşme büyümeden değil kompozisyondan geldi. Operasyonda faaliyet zararı 139,7'den 55,2 milyon TL'ye indi. Brüt marj %8,8'den %10,1'e çıktı, genel yönetim giderleri %3,5 geriledi. Bilanço altında en büyük katkı net parasal pozisyon kazancı oldu.

Restoran sayısı 30 Haziran'da 175 (2025/12: 177) oldu.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr 645,6 milyon TL ile yılın ilk yarısını geçen yılın 70,5 milyon TL zararına karşılık artıda kapattı. Satış adedi %10,95, üretim %7,62 artarken ciro dolar bazında %29 büyüdü. Hacim ile ciro arasındaki fark birim fiyat ve ürün miksinden geliyor. FAVÖK marjı %5,9'dan %7,5'e çıktı.

Ertelenmiş vergi geliri 505,6 milyon TL ile geçen yılın 19,5 milyon TL giderinin aksine net kârın en büyük kalemi ve FAVÖK'ün (270,5 milyon TL) üzerinde. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 261 milyon TL'ye çıkarken özkaynak yöntemi zararı 107,4 milyondan 4,3 milyona indi. Vergi öncesi kâr 155,4 milyon TL, dönüşün kaynağı operasyon değil vergi satırı.

İzlenecek yer raporlanan net kârın faaliyet kârına (209,9 milyon TL) yaklaşması ve ertelenmiş vergi gelirinin sürüp sürmemesi olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarıda satışlar büyümesine rağmen FAVÖK %65 geriledi ve FAVÖK marjı %5,0’ten %1,4’e indi. Operasyonel marjdaki sert daralmaya rağmen ana ortaklık net sonucu, geçen yılki 416 milyon TL zarardan 220 milyon TL kâra döndü.

Yatırım faaliyetlerinden sağlanan gelir 303 milyon TL’den 1,4 milyar TL’ye yükselirken finansman giderleri 4,5 milyar TL’den 3,6 milyar TL’ye geriledi. Ertelenmiş vergi kalemi de geçen yılki 106 milyon TL giderden bu dönem 94 milyon TL gelire dönerek net sonucu destekledi.

İkinci yarıda kur farkı, yatırım geliri ve vergi katkısından bağımsız çekirdek FAVÖK marjının %1,4 seviyesinden toparlanıp toparlanmadığı izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarıda satış büyümesine marj iyileşmesi eşlik etti. FAVÖK 102,5 milyon TL’den 255,3 milyon TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %2,78’den %5,88’e, brüt kâr marjı ise %8,1’den %10,5’e çıktı. Operasyonel toparlanmayla net zarar 309,3 milyon TL’den 72,0 milyon TL’ye daraldı ancak şirket henüz net kâra geçemedi.

Zararın devam etmesinin nedeni operasyonel performans değil, finansman ve TMS 29 kalemleri. Finansman öncesi faaliyet kârı 57,9 milyon TL’den 274,5 milyon TL’ye yükselirken 255,7 milyon TL finansman gideri ve 132,3 milyon TL net parasal pozisyon kaybı oluştu.

İkinci yarıda FAVÖK marjındaki yükselişin sürmesi, finansman giderlerinin azalması ve net parasal pozisyon kaybındaki daralmayla şirketin net kâra geçip geçemediği izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr 92,4 milyon TL ile piyasa beklentisinin %8 altında gerçekleşirken geçen yılın aynı dönemindeki 149,1 milyon TL'nin de %38 altında kaldı.

Düşüşün kaynağı özkaynak yöntemiyle değerlenen Kıbrıs turizm iştirakinin kâr katkısı. Şirketin kârının en büyük kalemi olan bu satır 146,1'den 76,8 milyon TL'ye %47 geriledi.

Buna karşın şirketin kendi operasyonu toparlandı. Faaliyet kârı 22,5'ten 47,1 milyon TL'ye çıktı ve FAVÖK 13,3 milyon TL ile yatay kaldı.

İlk yarı turizmde kârın ağırlığı yaz sezonunda toplanıyor. İzlenecek kalem Kıbrıs iştirakinin üçüncü çeyrek kâr katkısının toparlanıp toparlanmadığı olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Hasılat ilk yarıda 92,7 milyon TL'den 10,8 milyon TL'ye %88 daraldı ve satışların maliyeti hasılatı aştı. Brüt kâr 25 milyon TL'den 21,1 milyon TL zarara döndü. FAVÖK 46,5 milyon TL'den 42,7 milyon TL zarara geçti.

Net zararın 238,8 milyon TL'ye çıkması ise operasyondan değil kârın altındaki kalemlerden geldi. Finansal yatırımlardaki gerçeğe uygun değer kaybı 135,8 milyon TL ve finansman giderleri 95,6 milyon TL toplamı net zararın neredeyse tamamına denk geliyor. Ertelenmiş vergi geliri 27,2 milyon TL bu yükü kısmen dengeledi.

Dönem sonunda finansal borç 144,9 milyon TL iken nakit 3,8 milyon TL'ye indi. Önümüzdeki dönemde bakılacak kalem finansal yatırım değer kaybının tekrar edip etmeyeceği ve borçlanmanın finansman giderine dönüşümü olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr, geçen yılın ikinci çeyreğindeki 16 milyon TL zarardan 355 milyon TL kâra döndü. Brüt kâr marjı %21,2’den %22,7’ye, FAVÖK marjı ise %14,4’ten %17,3’e yükselirken FAVÖK %44 büyüdü.

Finansal gelirler finansman giderlerini karşılamaya yetmezken net parasal pozisyon kaybı da belirgin biçimde büyüdü. Vergi öncesi sonucun zararda olmasına rağmen ana ortaklık net kârının pozitif kalmasını yüksek ertelenmiş vergi geliri sağladı.

İkinci yarıda FAVÖK marjındaki kazanımın korunması, finansman gideri ve parasal kaybın daralmasıyla vergi öncesi sonucun yeniden pozitife dönüp dönmediği ve ertelenmiş vergi desteği olmadan net kâr üretilip üretilemediği izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarıda satışlar büyürken brüt kâr marjı %3,9’dan %10,8’e yükseldi. FAVÖK, geçen yılki 58,4 milyon TL zarardan 59,8 milyon TL kâra dönerken FAVÖK marjı -%4,7’den %4,5’e çıktı. Buna rağmen şirket ilk yarıyı 67 milyon TL net zararla tamamladı.

Amortisman 136 milyon TL ile 59,8 milyon TL’lik FAVÖK’ün iki katından fazla gerçekleşti ve faaliyet sonucu 78 milyon TL zarar verdi. Finansman tarafında 105 milyon TL gider oluşurken ilişkili taraflara olan ticari olmayan borçlar için 66 milyon TL adat faizi kaydedildi.

Çeyreklik görünüm belirgin biçimde bozuldu. İlk çeyrekteki 29,2 milyon TL net kârın ardından ikinci çeyrekte 96,2 milyon TL zarar oluştu. Net parasal pozisyon kazancı 122,8 milyon TL’den 74,5 milyon TL’ye gerilerken adat faizi 61,5 milyon TL’ye yükseldi ve brüt kâr marjı %9,2’ye indi.

İkinci yarıda brüt kâr marjının toparlanması, FAVÖK’ün amortisman yükünü aşarak faaliyet kârına dönüşmesi ve parasal kazancın finansman ile adat faizi yükünü karşılamaya devam edip etmediği izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarı net kârı %71 artarak 815 milyon TL’ye ulaşırken satışlardaki büyüme %11’de kaldı. Faaliyet kârı %78 artışla 1,44 milyar TL’ye çıkarken brüt kâr marjı %35,1’den %37,3’e, FAVÖK marjı ise %20,1’den %23,7’ye yükseldi.

Çeyreklik görünüm ise ilk yarı ortalamasından daha zayıf. FAVÖK marjı ilk çeyrekteki %30,0 seviyesinden ikinci çeyrekte %17,6’ya geriledi. Net parasal pozisyon kaybının 228 milyon TL’den 49 milyon TL’ye düşmesi bu marj kaybının net kâra etkisini kısmen sınırladı.

İkinci yarıda FAVÖK marjının %17,6 seviyesinden toparlanması, ilk yarıdaki operasyonel kârlılığın korunması ve net parasal pozisyon kaybının seyri izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Satışlar büyümesine rağmen FAVÖK geriledi ve FAVÖK marjı %27,0’den %17,3’e indi.

Satışların %78’i ihracattan gelirken yurt dışı hasılat %15, yurt içi hasılat ise %57 büyüdü. Net kâr 52 milyon TL’ye gerilerken düşüş FAVÖK’teki bozulmadan çok daha sert oldu. Vergi öncesi kâr daha sınırlı gerilerken ertelenmiş vergi kaleminin gelirden gidere dönmesi net kârı aşağı çekti.

İkinci yarıda kur artışının maliyet enflasyonuna yakınsaması, ihracat gelirlerinin toparlanması ve brüt kâr marjının yeniden yükselip yükselmediği izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr ikinci çeyrekte 1,79 milyar TL zararla piyasa beklentisi olan 0,98 milyar TL zararın belirgin üzerinde gerçekleşti. Satışlar 1,79 milyar TL ile beklentiye yakın kalırken FAVÖK 511 milyon TL ile 618 milyon TL'lik tahminin hafif altında kaldı.

Sapmanın ağırlığı FAVÖK sonrası satırlarda toplandı. Zararın kaynağı geçen yıla göre değişti. Geçen yılın aynı çeyreğinde 2,07 milyar TL zararın ana kalemi 1,95 milyar TL net parasal pozisyon kaybıydı. Bu çeyrekte parasal kayıp 498 milyon TL'ye indi.

Operasyon tarafında üretim arttı ama fiyat geriledi. Net üretim ilk yarıda 701'den 933 GWsa'ye çıktı, PTF ortalaması TL bazında %34,7 azaldı ve FAVÖK marjı ilk yarıda %39,7'den %32,0'a indi.

İzlenecek yer düşük PTF ortamında finansman giderlerinin normalize olup olmadığı ve marjın seyri olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

İlk yarıda satışlar 1,43 milyar TL’den 1,41 milyar TL’ye sınırlı gerilemesine rağmen operasyonel kârlılık belirgin biçimde iyileşti. Brüt kâr marjı %11,9’dan %18,1’e, FAVÖK marjı ise %1,3’ten %8,2’ye yükseldi. FAVÖK de 18,5 milyon TL’den 116,1 milyon TL’ye çıktı.

İlk yarı net zararı 239,7 milyon TL’den 54,0 milyon TL’ye daraldı. Operasyonel toparlanmanın yanı sıra en büyük katkıyı finansman giderlerindeki düşüş sağladı. Finansman gideri 262,1 milyon TL’den 121,5 milyon TL’ye gerileyerek net zarar üzerindeki baskıyı belirgin biçimde azalttı.

İkinci yarıda FAVÖK marjındaki toparlanmanın korunması, finansman giderlerindeki düşüşün sürmesi ve ertelenmiş vergi giderinin normalleşmesiyle net kârın pozitifte kalıp kalmadığı izlenecek.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Konsolide net kâr 6 ayda 485 milyon TL kârdan 452 milyon TL zarara döndü. Dönüşümün kaynağı finans sektörü segmenti.

Finans sektörü faaliyetlerinden brüt kâr 4,67 milyar TL'den 877 milyon TL'ye geriledi. Segmentin faiz, ücret ve komisyon geliri 14 milyar TL seviyesinde yatay kalırken aynı kalemdeki gider 9,36 milyardan 12,95 milyar TL'ye çıktı. Aradaki fark fonlama ve işlem maliyetindeki artıştan geldi. Ticari segment ise brüt kârını 45 milyondan 377 milyon TL'ye yükseltti.

Net parasal pozisyon kaybı da 1,0 milyardan 1,9 milyar TL'ye derinleşti. Ertelenmiş vergi geliri 889 milyon TL ile dönem vergi giderinin üzerinde kalarak zararı hafifletti, geçen yıl bu satır 337 milyon TL giderdi. İzlenecek yer finans segmentinin gider tarafındaki bu artışın normalleşip normalleşmeyeceği olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Net kâr 116,9 milyon TL zarara döndü. Geçen yılın ilk yarısında 130,4 milyon TL kâr vardı.

FAVÖK 208,8 milyon TL ile artıda kalırken net parasal pozisyon kaybı 315,9 milyon TL ile bu kârı fazlasıyla eritti. Şirket net nakitte çalışıyor, net borç 336,8 milyon TL eksi seviyede.

Operasyonel tarafta da daralma var. Ciro yükselirken FAVÖK aynı bazda %33 geriledi ve FAVÖK marjı %19,9'dan %12,0'a indi. Brüt kar marjı da %27,3'ten %22,9'a geriledi, marj baskısı her iki seviyede de görülüyor.

İzlenecek yer FAVÖK marjının ikinci yarıda toparlanıp toparlanmadığı olacak.

[Fintables Evo @FintablesEvo]

Ciro 6,65 milyardan 6,14 milyar TL'ye %7,7 gerilerken FAVÖK 120,6 milyondan 296,2 milyon TL'ye %146 arttı ve FAVÖK marjı %1,81'den %4,82'ye çıktı.

Ayrışmanın kaynağı brüt marj oldu. Satışların maliyeti cirodan daha hızlı düştü ve brüt kâr 742,8'den 809,4 milyon TL'ye yükseldi. Brüt marj %11,2'den %13,2'ye yükseldi. Pazarlama giderleri de 623,5'ten 528,2 milyon TL'ye geriledi. Net kâr 170,3 milyon TL zarardan 36,2 milyon TL kâra döndü.

Dönüşte operasyonla birlikte finansman tarafı da etkili oldu. Finansman gideri 534,3'ten 381,8 milyon TL'ye indi, net parasal pozisyon kazancı 114,2'den 188,3 milyon TL'ye çıktı, bu iki kalem birlikte okununca net sonucu taşıdı. Net borç yıl sonundaki 2,62 milyar TL'den 2,04 milyar TL'ye geriledi ve Net Borç/FAVÖK 9,7'den 4,6'ya indi.

Finansman giderindeki düşüş borç azalışıyla birlikte geldi. İzlenecek yer marj iyileşmesinin korunması ve borç gerilemesinin finansman giderine yansıması olacak.