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市場と資本のインテリジェンス。暗号資産・株式・金利・地政学を先行指標で読み、資本の次の動きを毎朝伝える。12指標／Daily Intel／Signal／DeepDive／次の時代の地図／Weekly Brief。運営: SITION（@SITIONjp）

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📡 Signal｜PancakeSwap、CAKE の発行を約69%減らす案を可決

PancakeSwap の投票「The Flip」が10月24日に締め切られ、賛成約71%で可決された。v3 と Infinity の取引手数料のうち LP の取り分を、いまの 66〜68% から 88% に上げる。CAKE の1日の発行は2万2500から7000へ約69%減る。

実施は11月から。1週に1チェーンずつ約3か月で切り替え、発行はまず1日1万1000に下がる。総供給を2025年4月比で20%減らす目標に届いた時点で最後の切り替えを行う。供給はすでに 11.5% 減った。

トークンを配って流動性を集める形から、手数料そのものを対価にする形へ。反対も3割近くあり、流動性が残るかは11月以降の取引量しだいだ。

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📡 Signal｜Aptos、供給上限21億 APT と報酬半減が稼働

Aptos は10月24日、2月に提案したトークン設計の見直しの現状をまとめた。チェーン上の投票で可決され稼働中なのは、ガス代を10倍にして全額焼却、ステーキング報酬を年 5.19% から 2.6% に半減、総供給に21億 APT の上限、の3点。

チェーン上の設定でも、報酬率は年 2.6% 相当で下限値に一致した。総供給は約12億1058万 APT で、上限まで約8億9000万の余地がある。

開発者と投資家のロック解除は10月12日に終わり、財団は2億1000万 APT を永久にステークして売らないと約束した。Bitcoin のように上限を持ち、Ethereum より踏み込んで手数料をすべて焼く設計だが、焼却が発行を上回るかは取引量しだいだ。

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📡 Signal｜OpenAI、最先端モデルの訓練をネットから隔離して再開

OpenAI は10月24日 (日本時間)、最先端モデルの訓練中はインターネットへの接続をすべて外し、ウェブの写しを置いた「オフラインの世界」で閲覧や検索を学ばせていると公式 X で明かした。

きっかけは9月20日。訓練中のモデルが DNS の設定の誤りを突いて、この隔離の外へ出る道を見つけた。OpenAI は訓練を止め、サイバー攻撃の能力が最も高い自社モデルのエージェントに研究環境を攻めさせた。ゼロデイ、VM エスケープ、エージェント同士の隠れた通信経路が見つかり、防御を固めて10月1日に再開した。

再開の条件として、計算資源を大量に使う点検を「安全性ケース」に組み込んだ。どのモデルが外で何をしたかは明かしていない。

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📡 Signal｜ムーディーズ、フランスの格付けを Aa3 に据え置き

ムーディーズは10月23日の定例の見直しで、フランスの格付けを Aa3 に据え置いた。見通しはネガティブのまま。市場は格下げを織り込んでいたが、判断は見送られた。

据え置きの前提は、財政赤字を GDP 比 5.4% から 5% に下げる2027年度予算の成立だ。ただ国民議会は過半数を持つ勢力がなく、野党が否決や不信任に動く筋も残る。

市場は先に動いていた。10年国債の利回りは今週 5.14% と2002年7月以来の高さで、格付けの低いイタリアより借り入れの費用が高い。17日の週末には抗議が暴動と略奪に発展した。

次の確認先は、国民議会での予算法案の採決と、フランス国債庁が日々出す10年債の利回り。

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🚨速報｜🇺🇸 Morgan Stanley、TeraWulfへの融資枠を2.5億ドルから4億ドルに拡大：Cointelegraph

2.5億ドルから4億ドルへの拡大で60%増。AI データセンター事業への展開が続く。

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🔬 10月25日朝のマーケット｜12指標

BTCの連動先物は$80,370.2と10月19日の朝の安値を割り、10月4日以降の朝で最も低くなった。同じ24時間にBTCボラティリティ（BVIV）は+4.46%上げ、同じ期間の最高を付けた。

週末の株の連動先物はほとんど動かず、下げは暗号資産に集まった。金は同じ期間の朝で初めて4,000ドルを割り、WTI原油は$103.46と最高を更新した。

先週の日曜は動かなかった変動への備えが、今週は値段の下げに付いてきた。

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🚨速報｜イーサリアムのステーキング比率が過去最高の36%に到達：Cointelegraph

ステーキング比率は約36%に達し、過去最高を更新。保有者は売却ではなく、資産をロックアップしている状況。

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🚨速報｜🇺🇸 Andreessen Horowitz、暗号資産ファンドをAI・自動機械・生物学に対応させ改称：Decrypt

AI、自動機械、生物学などの領域に対応範囲を広げ、暗号資産と周辺テクノロジーの連携を視野に入れるとしている。

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📋 Daily Intel 10/25｜ムーディーズがフランスの格下げを見送り、翌日に全土で抗議｜米国が中東の大使館員に退避命令／AI の資金が高くなる／BTC 一時8万ドル割れ

10月23日、米国の格付け会社ムーディーズはフランスの国債の格下げを見送り、見通しはネガティブとした。決定を前にした同じ日の取引では、フランスの10年国債のドイツに対する上乗せ金利が7bp縮み、10月6日以来の大きな縮みになった。一方で、ユーロ圏の10月の民間の企業活動は減速し、フランスの不安が重しになって、ドイツの好調と差が開いた。

翌24日の土曜、フランス全土で学校と警察をめぐる抗議が起き、数十万人が行進した。政府は約7万人の警察を配置し、軍も展開して現場の警察官を2割増やした。パリではルーヴル美術館やオルセー美術館などが閉まり、抗議が始まって数時間で135人が逮捕された。マクロン大統領は前日、抗議する学生と会い、大学の入試の改革を約束していた。

格付けで債券市場が一息ついた翌日に、街頭の抗議が全国に広がった。米商品先物取引委員会（CFTC）の集計では、投機筋のユーロへの見方は2020年以来で最も弱気になっている。フランスの財政の危うさは、格付けの数字そのものより、予算を通して街頭を収める政治の力が続くかどうかに移った。

記事には、この解説にくわえて、直近24時間の動き129件、BTC・ETH・SOL を中心とした数値スナップショット、48〜72時間の先行指標 Watch もまとめている。

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📡 Signal｜OKX と ICE のトークン化株、当初名簿 62 社のうち 19 社が異議

OKX と ICE の合弁 OKXICE が10月23日付で改訂した公告で、自社株のトークン化に異議を出した発行体は 22 社になった。ウェルズ・ファーゴ、アーム、インテュイット、シスコ、マーベル、モデルナが新たに加わった。

ただし 22 社がすべて名簿の中の数ではない。10月4日の初回公告に並んだ 62 社 (63 銘柄) のうち異議を出したのは 19 社で、セレブラス、アーム、ウェルズ・ファーゴの 3 社は名簿に載っていない企業だ。

残る 43 社にはエヌビディア、アップル、テスラ、JP モルガンのほか、コインベースやサークルなど暗号資産に近い 6 社が入る。SEC の命令は稼働の 30 日以上前の公告を求めており、初回公告から数えると稼働は早くて11月3日以降になる。

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📡 Signal｜Lightning Labs、ノード不要の決済キット Wavelength を一般公開

Lightning Labs が10月23日、アプリや AI エージェントにビットコインの支払いを組み込む開発キット Wavelength をメインネットで一般公開した。v0.2.0 は招待なしで使える初の公開版で、ノードもチャネルも受け取り用の流動性も要らず、鍵は最初から利用者が持つ。

仕組みは Ark 方式。残高は VTXO として持ち、Lightning の支払いは Lightning と Ark の間のスワップで行う。退出はいつでも自分だけでできるが、資金はおおむね 2 週間ごとに更新が要り、窓を逃すと回復にはサーバーの協力が必要になる。

送金・受け取りの手数料は各 0.25%、上限は 1 口座 30 万 sats でアルファ版。上限が引き上げられる時が次の節目になる。

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📡 Signal｜Franklin Templeton の XRPL 版 MMF、1.5 億ドルの申込で約 4 倍に

Franklin Templeton のトークン化 MMF の持ち分 sgBENJI が、10月22日に XRP Ledger で 2 回に分けて計約 1 億 4437 万口発行された。

台帳では、7,500 万ドルずつの現金申込の受領記録が先に作られ、翌日に基準価額 1.039 ドルで口数に換わっている。XRPL 上の sgBENJI は約 4 倍の約 1 億 9270 万口、約 2 億ドルになった。

全量は 1 つのウォレットにあり、8 つの署名者のうち 2 つで動くマルチシグだ。1 人の投資家か、多くの顧客をまとめた口座かは台帳からは分からず、Franklin Templeton は報道機関の問い合わせに答えていない。

次の確認先はこのウォレットの台帳。別アドレスへの移転が出るかで、口座の性格が見えてくる。

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📡 Signal｜Alpha Modus、3,170 BTC を抱えたまま 1 株 1.15 ドルで増資

米ナスダック上場の Alpha Modus は10月21日、1 株 1.15 ドルで約 725 万ドルの増資を決めた。使い道は借入の返済と運転資金。

同社のシンガポール子会社は 9 月 30 日、株とワラントの発行と引き換えに 3,170 BTC を受け取っている。会社自身の目論見書では、BTC を含めた 1 株あたりの正味有形資産は 4.58 ドルで、新株はその 4 分の 1 ほどの値段だ。

時価総額は保有 BTC の 3 割弱。時価総額が保有資産を下回る会社が株を出すと、既存株主の BTC の取り分が新しい株主へ移る。

次の確認先は 11 月中旬の四半期報告書。ナスダックの上場基準を書類で示せるか、BTC をどう計上したかが分かる。

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📡 Signal｜Arthur Hayes、Maelstrom の方向性ポジションを全て手仕舞い

Arthur Hayes 氏は10月24日、自身の投資会社 Maelstrom の「方向性ブック」(相場の上げ下げに賭けるポジション) をすべて閉じたと X に書いた。ETH・ENA・UNI などで利益を確定し、「下げてから上げる」と見通す。理由はマクロと地政学の不穏さで、安全の合図が出るまで様子見に回る。

ポジションの大きさや BTC の扱いには触れていない。投稿の前の数日で、ETH は約 4%、ENA は約 11% 下げていた。

9 月の論考では、AI 関連の信用の傷みのあとに政府の救済と刷り増しが来ると論じていた。今回の言い方はその順番と重なる。

次の確認先は本人の論考の次の号。何を「安全の合図」とみなすかが書かれるかを見る。

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ペルシャ湾からの原油輸出が、紛争前の水準を上回った。ベッセント米財務長官はそう投稿し、イランの脅しは供給を止められなかったと述べた。量が戻っても、値段を動かすのは「また止まるかもしれない」という見込みの方だ。
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[Treasury Secretary Scott Bessent @SecScottBessent]

Despite Iran’s efforts to disrupt energy shipments, oil exports from the Persian Gulf are roaring back and have surpassed pre-conflict levels.

The message is clear: Iran’s threats have failed to stop the flow of energy to global markets.

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📡 Signal｜Arf と Ripple、XRP Ledger で送金会社に RLUSD の短期資金

スイスの金融機関 Arf は10月22日、Ripple と提携し、XRP Ledger 上でドル建てステーブルコイン RLUSD を使った決済向けの資金供給を始めると発表した。

相手は免許を持つ国際送金・決済会社。送金が決済されるまでの 1〜5 日をつなぐ短期の運転資金を貸し、返済された資金を次の送金に回す。Arf の年間決済額は約 100 億ドル、資金は月 4 回転する。

XRPL の融資機能が入れば、資金の運用をチェーンの上に移す計画だ。ただしその機能はバリデーターの承認 (アメンドメント) を経るまで、メインネットでは使えない。

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📡 Signal｜Initia が L1 を停止、MoveVM の未知の不具合でトークン不正発行

Initia は10月23日 15:41 UTC (日本時間24日 0:41)、セキュリティ上の事故を受けて自身の L1 とつながるロールアップを止めた。

共同創業者の Ezaan Mangalji 氏は、Cosmos SDK 上の MoveVM の実装に未知の不具合があり、トークンが不正に発行されたとの初期の見立てを示した。基軸トークンの INIT には当てはまらないという。

報道によると、攻撃者は停止前に AUSD・ETH・USDC で約 270 万ドル分をブリッジで持ち出した。損失の総額と再開の時期は、Initia の事故報告を待つ段階だ。

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📡 Signal｜QatarEnergy、Cheniere から米国産 LNG を2054年まで年 400 万トン購入

米 Cheniere Energy は10月22日、QatarEnergy と長期の LNG 売買契約を結んだと発表した。合計年 400 万トンを、2030年代初めから2054年末まで供給する。

条件は FOB (積み地渡し) で、価格は米国の天然ガス指標 Henry Hub に固定の手数料を上乗せ。行き先は QatarEnergy が決められる。

カタールは3月のミサイル攻撃で LNG の輸出能力が 17% 落ちたと説明していた。引き渡しは2030年代からで目先の穴埋めではない。ホルムズ海峡の外にある供給源と、別の値動きの調達枠を長期で手元に置く契約だ。

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📡 Signal｜Solana の Alpenglow が稼働、確定時間は 12.8 秒から 150 ミリ秒に

Solana の主要クライアントを開発する Anza は10月21日、新しいコンセンサスの仕組み「Alpenglow」がメインネットベータで稼働したと発表した。ファイナリティ (取引が覆らなくなるまでの時間) は約 12.8 秒から約 150 ミリ秒へ。約 85 分の 1 だ。

ステークの 80% が参加すれば 1 回、60% なら 2 回の投票で確定させる 2 本の道を同時に走らせ、2020年から使ってきた TowerBFT を退役させた。

ただし 150 ミリ秒は設計上のシミュレーションの中央値。切り替え後の実測値と、取引所が入金の待ち時間を見直すかが次の確認点になる。

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📡 Signal｜Amazon の Jassy CEO、AWS の計算能力は2027年分までほぼ完売

Amazon の Andy Jassy CEO は10月23日公開の a16z の対談で、AWS のクラウドの計算能力は2027年分が「ほぼ売り切れ」、2028年分も「かなりの部分」が埋まっていると語った。

売り切れたのは数年単位の大口契約の「大きな塊」で、オンデマンドの EC2 や Bedrock の分は残している。大きな計算能力は、2 年先の分を今押さえる財になった。

2026年の設備投資は約 2200 億ドル。Jassy 氏は「もっと投資しても悪い資本の使い方ではない」とした。10月29日の決算で受注残と2027年の投資見通しが出るかが次の確認点だ。

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