Muling Talk

📮: [email protected] 没慧根 但会跟
财政金融硕士 | 跨境服务创业者
Web3世界的“秩序翻译官"与“桥梁建造者"
专注：Web3金融逻辑
提供：非技术出身的深度商业洞察

[Muling Talk @MulingF]

见证历史了

[Trending Bitcoin @TrendingBitcoin]

🇺🇸 Banks in the US are now officially allowed to buy and sell Bitcoin

[Muling Talk @MulingF]

一切才刚刚开始....

[xStocks 华语频道 @xStocksFi_zh]

自上线以来，xStocks 一直致力成为
代币化股票领域的开放基础设施。

今天，这一基础设施迎来新的篇章。

我们与纳斯达克 @Nasdaq 携手打造
股票代币化的连接通道：

❎一层通用基础设施
❎连接传统资本市场与区块链网络。

这不仅仅是资产代币化。

而是在为 全球、全天候金融体系
构建新的流动性层。

[Muling Talk @MulingF]

今年要多向社交媒体反馈自己的看法，多交流！各位我来啦

[Dr Robertlee 李波 @Robertl83909710]

这篇文章非常有深度，可以看到美国主流监管的一些脉络！

Circle 股价目前 80 美元，这个数字本身没有意义。
重要的是它背后代表的状态：一家有真实利润、有增长、有技术路径的公司，站在一个监管悬崖边上，等一个它无法控制的裁决，同时用 Arc、CPN、AI 代理支付这三条腿，在等待中努力重新证明自己的科技公司属性。
270 天，三次重新定价，本质上是市场在强迫 Circle 回答一个问题：当利息收入不再可靠，你拿什么证明自己的价值？

[Muling Talk @MulingF]

野心也代表希望

[Dr Robertlee 李波 @Robertl83909710]

https://t.co/WGr2zD0zCi

[Kai @Kai866]

这段文字完整的解释了Jane Street到底对 #btc $btc 做了什么？

当今价值十亿美元的问题，每个人都在问：Jane Street 是否在压制比特币价格？

这个问题值得一个精确的回答——而最重要的一点要先搞清楚：这其实并不是一个关于 Jane Street 的问题��它是一个关于比特币 ETF 架构中结构性特征的问题，这个特征适用于生态系统中的每一个授权参与者（Authorized Participant，AP）。它同样适用于 IBIT 中的每一个 AP，包括 JPMorgan、Macquarie、Virtu Americas、Goldman Sachs、Citadel Securities、UBS、ABN AMRO，以及 Jane Street Capital。

这些机构在比特币 ETF 中的角色，即便是经验丰富的行业老兵也常常产生真正的误解，而纠正这种误解非常值得在得出任何结论之前先做清楚。

第一件需要理解的事：Reg SHO（卖空规则）。

Reg SHO 要求裸卖空者在卖空之前必须先借到股票，但在 ETF 的 AP 情况下，由于他们参与创建与赎回的合同权利，他们在监管上被豁免。只要是在创建/赎回流程中制造股份，AP 就可以在没有借贷成本的情况下“制造”头寸，而且这种制造在资本上几乎没有传统意义上的限制——只要在商业上合理。这就是那个灰色窗口：一个专门为有序的 ETF 做市活动设计的监管豁免，它在结构上并非某一家公司独有，而是属于���有进入“AP 俱乐部”的成员所共有的监管套利空间。

第二件要理解的事：这个豁免在头寸构建上真正赋予了什么能力。

正常情况下，如果 IBIT 交易价格低于 NAV（净资产值），你会预期套利买家介入，通过赎回份额来买入比特币并关闭价差。但这里的套利买家只能是 AP。他们控制着创建管道，这意味着 IBIT 价格低于 NAV 时，他们激励机制与第三方做市商并不完全相同——他们并不一定需要买入现货比特币来关闭缺口。

更关键的是：他们倾向于用期货对冲，而不是买入现货，尤其是当基差（basis）存在时。现货期货的基差本身就受到整个基差交易行业的约束，专业基差交易者会努力维持 spot ↔ futures 的紧密关系。但每增加一层工具间的分离（现货、期货、ETF），都会引入额外的基差风险，而在压��条件下，这种“脏基差风险”正是错位最容易出现的地方。

最后一块拼图：SEC 最近批准的实物创建与赎回（in-kind creation/redemption）。

在此之前，现金创建/赎回制度是结构性约束——它强制托管人必须买入现货比特币（这是创建的机械后果）。现在实物模式完全移除了这一要求。任何 AP 现在都可以直接交付比特币，以他们认为合适的时间、来源和价格进行操作。最宽松的解读是：AP 完全可以在做空发起到实物交付之间的窗口期，通过场外衍生品、协商价格、持有资金费率或波动率敞口等方式构建头寸——而每一步在表面上都仍然符合“合法做市活动”的定义。

这就是整个问题的核心：

表面上看，这一切都像是正常的做市行为。它“不是”对某一家特定机构的指控。

IBIT 名单上的每一个 AP——乃至所有比特币 ETF 的每一个 AP——都运行在完全相同的结构性框架内，拥有相同的监管豁免和结构性能力。

是否有人在这些能力范围内，以协调的方式行使它们，这属于 SEC 在 ETF 批准时要求的"监管信息共享协议"（surveillance-sharing agreements）的范畴。

这些协议是否足够强大，能够捕捉跨越现货、期货、ETF 以及可能包括离岸场所的跨市场行为，目前仍是一个真正开放的问题。

简短答案：
没有哪一家 AP 在明确地压制比特币价格。

AP 结构真正能够压制的，是价格发现机制本身的完整性。

这两者并不是同一件事。

但后者（价格发现机制的完整性受损）可能才是后果远更严重的那个问题。

真正值得追问的，不是某一家机构是否是“坏人”，而是：

为传统 ETF 设计的监管框架，是否适合一个其全部价值主张恰恰在于“处于这些机构触及范围之外”的���产？

[DeFi Teddy @DeFiTeddy2020]

《如何在推特上秒抓最前沿的 AI 资讯》

每天花几小时刷 Timeline，看到的却全是过时资讯和广告？ 真正的 AI 资讯“赏金猎人”都在用 XHunt 实时监控全网热点。

核心玩法（保姆级）：
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最爽的点：
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用下来效率起飞，别让你的 Timeline 浪费你的时间！

[Muling Talk @MulingF]

总结就是： 短期价格 = 有没有钱（流动性）× 有没有人喊（注意力）× 有没有人砸（筹码）

[Will Yang @Will_Yang_]

看完这个视频终于理解了，为什么"长期主义"在币圈是笑话？

币安前Listing Manager @ChaseWang 说了句大实话：

"币圈根本没人看长期。 决定价格的只有三件事—— 流动性/注意力/筹码结构。"

总结就是：

短期价格 = 有没有钱（流动性）× 有没有人喊（注意力）× 有没有人砸（筹码）

[Muling Talk @MulingF]

@dahuzi886 太有节目效果了 老师哈哈哈哈哈

[Muling Talk @MulingF]

6w 我也参与扛了 家人们 你们呢？

[Muling Talk @MulingF]

好文章

[TechFlow 深潮｜APP 已上线 @TechFlowPost]

🎙️著名投资者 Anthony Pompliano：为什么有��金属疯狂上涨， $BTC 却下跌？

[蓝狐 @lanhubiji]

对于美股代币化，有一种观点是，对加密项目的打击是致命的，以后山寨一丁点儿的机会都没有了。原因是，本来玩加密的钱会被优质美股吸走。不可否认，会有一部分原来玩加密的资金进入到代币化的美股里面。但，这只是硬币的一面，硬币还有另外一面。

因为资产代币化，包括美元、美债、美股、实体黄金等的代币化，会带来链上资产量的极大提升，而加密领域金融具有可组合性，如果以太坊扩容之后，解决好隐私等问题，有一种可能是，链上交易的大爆发，不���是dex、perp、预测市场等，还有一种可能是，原来玩美股的资金，也会有部分流入加密市场。原来想玩美股，但没机会玩美股的资金也会入场，从整体上，做大了流动性。

更重要的是，美股在链上流通，不完全是单向的，也可能是双向的。不过大家担心的是加密项目收入不够硬，没法打。但财富效应不完全取决于收入，这个世界上有收入但市值低的行业也有的。

当然，这也不可避免地意味着，之前两个周期的那种普遍山寨季的彻底终结。但优质的山寨，以及链上的基础设施，包括以太坊等公链、DeFi、预言机、隐私技术、数字身份、钱包等等，依然会有需求，甚至加密AI agent、资产代币化等还有很大概率出组合出新玩法，再次出现类似于预测市场/PERP这样的新赛道。

这里的核心意思是，不要因为美股代币化，就觉得末日一定要来临，流动性一定会被抢走。稳定币、美股代币化等，一旦上链，就不会单纯在链上躺着，一定要流动性起来，而加密的可组合性，会被充分利用起来。一旦有好的叙事，好的项目，不仅加密圈的资金会进来，原来圈外的资金也会流进来，这不过是同场竞技罢了。

加密圈的少数优质项目，一旦有了叙事，回报未必一定输于美股。下个周期，大概率会出现类似于预测市场、PERP之类的项目，这样的项目是传统金融市场没有的，有加密特色的市梦率的，相信链上新增流动性和可组合性爆发出来的威力。人们对金钱的渴望和对创新的追求是如此迫切，以至于在不断探索中，自下而上地创造出新加密物种。

此外，想要之前周期的山寨季，本来就不太可能了。即便，没有美股代币化，类似于上两个周期一样的全面山寨季已经退出加密舞台。但少部分优质的加密项目，依然有机会，尤其是那些用���承载美股代币化的基础设施以及应用。

最后，每个周期都有版本之子，上上周期，上个周期，这个周期的版本之子都不一样，下个周期也不会一样。

加密领域最黄金的西部世界已经逐渐走向尾声，随着机构的入局，加密领域已经走向了新金融创新的阶段。

在这个阶段，大回报的机会依然有，相比之前的黄金时期，要中的概率小很多，但并非没有可能。或许下个周期的版本之子还在读大学四年级，又或者在这个周期亏了不少钱，潜龙在田，等待下个周期飞龙在天的机会。

[Muling Talk @MulingF]

@okxchinese 最近okx google网站经出现无法登陆

[TechFlow 深潮｜APP 已上线 @TechFlowPost]

https://t.co/VPvJjeQpri

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

在火车行驶过程中，脑袋里回顾了这次 HK 的行程，我觉得还是会有很多启发，还是写下来！

我想说：今天种下的每一个信任，会在未来以指数形式回报你——

HK 晃悠了一圈，本来就是约了个爬山办卡，但是还是很多朋友约了各种局，然后就有了很多意想不到的收获，我想这就是出门的意义链接的好处吧！

我之前看过一本书叫《别独自用餐》，每次外出都会让我感知到书的内容，所以先给大姐分享下：

里面有几个我很认可的方向：

1️⃣信任基础：

你今天种下的每一个信任，会在未来以指数形式回报你：意思就是，真正强大的关系，在你需要之前就已经建立好了，日久见人心，靠谱不是你说出来的，而是别人看你做出来的，人与人的关系都是在平日慢慢建立起来的。
反之，如果你做了不靠谱的事情，在别人那边埋下了种子，那么可能就很��再获取到别人的任何资源。
我再次对于要诚以待人，用了更深的理解和认识。

2️⃣主动连接，而不是被动等待：

很多人社交的心态是“如果缘分到了就会认识朋友”。但作者说的一句我很认可的话：机会是自己去创造的，你必须主动迈向他人。主动意味着：敢开口，敢邀请、敢举办活动、敢向你欣赏的人靠近；
很多人不敢向牛人靠近，很多人甚至不敢向别人求助，实际上人的基因里就是愿意帮助人的，主动连接一旦成为一种能力，你将会非常无敌。
我建立社群也是给大家一个主动连接的平台，这可比财富密码管用。

3️⃣先给予，再索取

法拉奇的座右铭：“Be a giver, not a taker.”
给予的类型包括：
信息（洞察、资源）
情绪（共情、支持）
信任（无条件的善意）
机会（引荐、合作）

关键不是回报，而是：让自己成为别人真正愿意记住的人。而这个关键因素，就是需要线下见面，情绪和信任这些东西其实挺直观的，如果不能见到人很难产生。
所以，别独自用餐的寓意也在这里。

总之，每次外出一次，都加深了我对这本书的理解，用价值结交朋友，用信任创造未来，用诚心对待他人。

而我，让人因为认识我而变得更好，我也会不断变强。

所以感谢每次外出，我主动去见的，和愿意见我的很多朋友，大多数时候，你们给我的帮助要比我给你们的，要多得多！

感谢 @KuiGas 在他的人生如此关键时刻，专门抽出时间陪我去一趟 HK 爬山和办理蓝狮子卡片，深深感动，记在心底！

感谢 @qinbafrank 带我和 @KuiGas 爬狮子山，登顶后一览无余的中环的繁华和落日的剪影，美的动人心魄！

感谢 @BTCdayu 给我关于资产配置、和美股投资以及美股如何定价逻辑的启发；

感谢 @KiwiCryptoBig 陪我们晚上喝酒扯淡聊香港夜生活，虽然没有尝试，但是已经心生向往！

感谢 @grvt_io 团队 @hong_grvt 抽出两个小时的时间一起探讨 Perp Dex 未来更大的可能性，学习到很多东西。

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

🧐维权天花板：强如孙哥也有被割的一天？｜我们应该时常反思自己应该持有什么稳定币，以及如何持有稳定币！

下午一路坐高铁没啥事，
正好看了下孙哥的发布会和这次 TUSD 储备金事件。

我觉得很多人会比较喜欢吃这个瓜，因为大家都很诧异：原来孙哥这样也有被割的一天，强如孙哥也有维权的一天？

吃瓜吃瓜！

而且这次不是链上被割、不是对手盘爆仓，而是稳定币的储备金，被托管人、信托机构、离岸基金，正儿八经的“传统金融”给扎了一刀。

有些人比较好奇���不知道啥情况：

简单说下发生了什么👇

1️⃣ 旧团队“暗度陈仓”：

Techteryx 在 2020 年收购 TUSD 业务后，委托旧运营方 TrueCoin 继续协助管理储备金。

结果一帮信托与基金机构合谋，直接把 4.56 亿美元储备金，挪到了私人公司 Aria DMCC 上，还伪造文件掩盖。

然后这笔钱，就神奇的去到了各种地方。

2️⃣ 全球诉讼 + 已成功冻结资金：

钱被莫名其妙搞没了，肯定是维权，Techteryx 在全球起诉后，终于在今年 10 月，迪拜金融法院正式裁定：

✔️全球冻结涉案账户资产
✔️涉案人员多项欺诈嫌疑成立
下一步就是全链路追赃。

3️⃣ 最大现实意义：

目前公众用户没受任何损失。
因为孙哥提前为 TUSD 提供了全额贷款支持，有点像是兜底了。

4️⃣这件事说明什么？

首��有一说一，
说下孙哥 @justinsuntron 这波兜底是靠谱的。

但同时也说明了：稳定币的天花板，不是技术，而是：金融治理 + 资产透明 + 法律执行力。

稳定币不是“印个币挂个利息”那么简单，它正在变成：链上产品 × 真实金融秩序的深度结合。

如果连孙哥都会被割，那所有稳定币的资产托管问题，是不是都要重新审视一遍？

未来必定是合规时代，也必定是稳定币的天下，所以不是你想不想的问题，而是必然。

我们应该仔细思考下，自己应该持有什么稳定币，以及如何持有稳定币！

[Muling Talk @MulingF]

来龙去脉：

• 关键指控：香港信托机构FDT被指控通过“地址替换”手法，将TUSD储备金伪装成投资转入迪拜ARIA公司。

• 资金去哪了：款项被���散至迪拜多家银行，并投入制造厂、矿业等高风险资产中以规避审查。

• 孙宇晨角色：先后提供流动性支持和贷款，稳住了TUSD，并推动全球司法追诉。

[Muling Talk @MulingF]

@justinsuntron
孙宇晨香港发布会：4.56亿美元TUSD储备金追回取得重大突破！

真相正在落地，公义开始彰显。#TUSD #稳定币 #加密货币

[墓碑科技 @mubeitech]

哈佛的生意经和情报术
以及它如何反噬美国

哈佛，不是一所大学。
它是一家政治投资公司。

这是你能真实查到的事实。
哈佛由一个只有12人的董事会掌控，名字叫“哈佛公司”。
公司结构，资本思维，全美最顶尖的“学府”，
就是一个运作高效的金融+政权复合体。

那这12个人是谁���他们做什么？
首席董事是佩妮·普利兹克，前任卡内基和平基金会主席
正是那个曾被前CIA局长比尔·伯恩斯掌管七年的机构。
所以，是的，哈佛的“学术网络”早已深度接入美国情报体系。

换句话说：哈佛，早就不是象牙塔。
它是外交政策的策源地，是金融资本与国家机器的连接器。
靠智库、靠基金、靠交换项目介入全球政治博弈。

从苏联解体开始，它的眼就没有离开“欧亚大陆”。
冷战一结束，哈佛基金动了。
靠政府拨款和外包项目，深入俄罗斯、乌克兰，把国家资产“专家式”转移。

查一下《哈佛男孩搞掂俄罗斯》（The Harvard Boys Do Russia），你会发现，
90年代的整个俄罗斯“私有化”大潮背后，站着的是哈佛国际发展研究所。
这个机构拿了超过5亿美元的美国国际开发署（USAID）资金，和索罗斯联手，替美政府做了很多不能明面说的事。

白手起家？
不是。是火烧底价拿资产，是非公竞争性投标，是帮你写政策的人正好是要买下你国家公司的人。

这不是一次。哈佛的这套模式，在乌克兰试过，在塞尔维亚试过，在东欧试过。每次换政府，背后一定有培训、智库、资金和“改革协助”，然后是资本进入，资产归拢。谁投？哈佛基金投。

而现在，风险在哪？如果美俄缓和，哈佛在海外布局的资产会“归零”。所以，它不允许。因为哈佛“公司”的底线，不是教育，是收益。

你可能以为这是夸张，但当你看到哈佛的教授、中心和项目早就与国务院、国防部、CIA绑定合作，几十年如一日，再看它给出的研究报告几乎与白宫口径无缝衔接，你就知道，他们的“中立”是假象，他们的“教育”是包装。

从贝尔弗中心到肯尼迪学院，从肖伦斯坦中心到伯克曼·克莱因研究所，所谓“前沿思想”“公共政策培训”背后，是一张全球网络，用来操控舆论、培训行动者、塑造替代政府。

你听说过“非暴力政权更替”吗？Erica Chenoweth 和 Maria Stephan，那些“行动组织者”，就是哈佛出品。他们不是研究暴力，而是组织它。他们参与特定企业的市场打压，推动对特定理念不合作政策的“群众推翻”。用焚烧、破坏、威胁手段，实现“非选举制衡”。

这就是哈佛真正擅长的事：创建一条看不见的渠道，用课堂、研究、奖学金、游学与智库，替美国构建外交后门。当你发现，一场国家倒台后，哈佛基金立刻投进那破产国企的新买家，你就该明白：这不是教育，这是行走的掠夺系统。

问题来了：他们做了几十年别的国家，现在正复制到自己国家身上。
这个系统，早已不为人民服务；它只为资本本身而运作。

而美国人民，长期投票、纳税、支持构建的是这个系统的资金后盾。
是不是也该问一句：谁在控制这个国家的未来？