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[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

今天央行/外管宣布的不少政策，是支持人民币国际化和“出海”的。

潘功胜：
“创设境外央行回购工具”（增强人民币储备资产功能）
“在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点”（促进人民币在岸离岸市场融合）
“出台上海国际金融中心发展离岸金融行动方案”（拓展离岸金融体系）
“数字人民币跨境��算综合服务平台上线”（便利人民币跨境支付结算）
...

朱鹤新：
“进一步简化ODI、外债等汇兑管理”（支持企业出海和跨境融资）
“优化外汇贷款、跨境股权激励等制度”（提升外币融资和跨境激励便利度）
发放新一批QDII额度（扩大境内资金合规出海通道）
...

这也印证此前“堵后门、开前门”、“打补丁”的判断，并非全面收紧。

此前X上铺天盖地的情绪化消息、贩卖焦虑....

[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

以前分析跟��地产泡沫时，积累了一些本地图表，整理出部分，做成了可在线访问的交互图表：https://t.co/eaaTIjPnsY

目前在线图表包括：中国70城房价，多维度详细拆解、泡沫调整进度分析、全球地产泡沫对比、地产高频成交等等，

覆盖地产长周期、中短期、高频数据等多维度。

后面应会继续把以前做过的一些本地图表进行在线化

[金融汪 @yuyy614893671]

【美国社保储备基金将于2032年耗尽，届时退休人员将无法足额领取退休金】
今天美国社会保障部公布了最新的受托人报告：
https://t.co/nZk6LW1gje
美国社会保障储备基金到2032年4季度将耗尽，届时美国退休人员将无法全额领取预计的养老金，若不采取措施，将只够支付78%的预定福利

2026年4月美国有超过7000万人领取社保，平均每月1932.80美元

美国社保采取现收现付制，长期积累的储备金已接近耗尽，随着生育率下降和移民减少导致人口萎缩，缴纳社保的人数也在减少

[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

中国准备斥资2万亿，用于全国AI建设，由国企主导该项计划。

上周周报刚分析预判，国企改革风向已变，承担新的使命，大炼科技将开始提速...

这周就有消息确认了

[金融汪 @yuyy614893671]

美国食品通胀预计将加速：

食品和饮料公司的平均通胀率在3月份同比飙升+7.9%，这是至少12个月来最大的涨幅。

这比2月份的+4.2%上升了+373个基点。

最大的涨幅记录在西红柿上，同比+102%，蔬菜+90%，以及柴油+88%。

这主要由更高的燃料成本驱动，这意味着化肥和塑料价格上涨的全部影响尚未反映出来。

与此同时，尿素价格——世界上使用最广泛的氮肥——自2月份以来翻了一番，达到每公吨约900美元，这是2022年��来的最高水平。

化肥成本正迅速上涨，对农民来说，最终将转化为更高的批发食品价格，然��进入杂货店货架。

（附图是昨天去Costco购物的记录，食物价格全面上升）

[Dr.Wang @HotmailfromSH]

心理学上有个词叫“行为启动成本”，简单讲就是从“想做”到“开始做”之间需要克服的摩擦力。

当你权衡再三，也许便失去了在这件事上“获利”的机会。真能改变命运的机遇，往往伪装成“麻烦”、“不确定性”或者“尴尬的尝试”......

很认同一句话“改变人生的东西，不会以你熟悉的模样出现”。

人与人���间的差距，不是突然拉开的，而是在一次次选择中被不断放大......

[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

4月人大常委会确定于4月27日至30日召开，和我的宏观日历中预计的时间完��一致。
那么问题来了，专门讨论经济的4月政治局会议，是在这周就召开，还是等到下周30日下午召开呢？

[外汇交易员 @fxtrader]

苹果15年来首次接班，特纳斯将接替库克出任CEO。
苹果周一表示，硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯（John Ternus）将于9月1日接替库克出任CEO，库克将转任执行董事长。特纳斯在成为CEO后将加入苹果董事会。苹果非执行董事长阿特·莱文森将在同日成为首席独立董事。苹果在一份新闻稿中表示：“库克将在整个夏季继续担任首席执行官，与特纳斯密切合���以确保平稳过渡。”

这是自2011年库克接替史蒂夫·乔布斯执掌苹果以来，苹果首次进行首席执行官交接。在库克的领导下，苹果市值增长了约24倍。

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

China has massive economic exposure to the Middle East:

China has spent over $269 billion on investments and construction contracts across the Middle East since 2005.

Saudi Arabia is the largest recipient at $82 billion, followed by the UAE at $48 billion, and Iraq at $40 billion.

Furthermore, Chinese investments and construction contracts in Iran have reached $25 billion.

Meanwhile, Middle East trade with China has more than doubled since 2017, to $317 billion in 2024.

That is nearly 4 times the $85 billion in trade with the US in 2024.

China is heavily tied to the Middle East's economy.

[金融汪 @yuyy614893671]

【深度数据分析：布林肯为什说特朗普打伊朗🇮🇷与否的决策，面临的第一个掣肘是市场】

这是一个非常宏大的研究课题，从科普的视角，我们可以选择一个相对简单的逻辑，就是普通居民都能看懂的逻辑入手，那就是：美国居民/家庭的财富/福利水平和金融市场，尤其是资本市场高度相关；资本市场的巨幅波动，或下跌都将导致特朗普政府的极度紧张与压力，亦会影响其民调情况，政策推行目标的达成情况（比如军费支出能否提升，看国会，国会议员看地区选民）

抽丝剥茧👇

【1】我们第一个要看的数据是（图1）——美国居民家庭的整体财务状况

--总资产 (Assets): 206 万亿美元
--总负债 (Liabilities): 21.5 万亿美元
--净资产 (Net Worth): 184 万亿美元

资产负债率： 美国家庭的负债率（总负债/总资产）约为 10.4%；相比2010年左右的水平，家庭部门的杠杆率保持在相对低位，财务抗风险能力较强。

财富增长： 净资产从2010年的约60万亿美元增长至2025年底的184万亿美元，增长了约2倍，这反映了长期资产价格上涨带来的巨大财富效应。

【2】我们要看的第二个数据是（图2）——美国居民家庭资产分布：金融资产占据主导地位

--金融资产 (Financial assets): 144 万亿美元，占比约 69.9%
--非金融资产 (Nonfinancial assets): 61.7 万亿美元，占比约 30.1%

美国家庭的财富分布呈现出显著的“重金融、轻实物”特征。近七成的财富以金融工具（股票、债券、存款等）的形式存在，这决定了美国家庭的财富高度依赖资本市场的表现。

【3】我们要看的第三个数据是（图3）——美国居民家庭非金融资产分布：房地产是核心

--房地产 (Real estate): 47.9 万亿美元，占非金融资产的 77.6%
--消费耐用品 (Consumer durables): 8.65 万亿美元，占比约 14.0%（主要是汽车之类大宗物品）

房地产依然是美国家庭最核心的非金融资产；其占美国家庭总财富的比例为23%左右（这一水平大大低于中国的70%）

【4】我们要看的第四个数据是（图4） ——美国居民家庭金融资产分布：权益类资产比例惊人

图4揭示了美国家庭144万亿美元金融资产的详细构成，这是理解美国家庭财富波动的关键：

美国居民家庭直接和间接持有的
-股票资产总额高达67.8万亿美元，占到了金融资产47%

银行存款20万亿美元，占比仅为14.2%

养老金（DB）权益16.6万亿，占比11.5%

非公司制股权16万亿，债券11万亿

【5】美国金融市场（尤其是股市）对家庭财富的影响

1. 极高的股市敏感性（财富效应）

股票类资产占美国家庭总资产（206T）的约 33%，占净资产（184T）的约 37%。这意味着：标普500指数或纳斯达克指数每波动10%，美国家庭的财富就会随之增减约6.8万亿美元。 这种紧密的耦合关系使得美国家庭的消费信心与股市表现高度绑定；也令特朗普政府在决策时不得不考虑对资本市场的扰动

2. “金融资产驱动型”财富增长

从2010年到2025年，财富的爆发式增长主要源于金融资产（尤其是权益类）的扩张。直接和间接持有的股票规模在过去15年间大幅飙升，过去十余年的美股牛市是美国家庭净资产翻倍的主要引擎。

3. 风险溢价与通胀抵御

美国家庭将大量资产配置在股票和房地产（两者合计占总资产比例超过55%）上，从资产的估值角度来看，低利率环境有助于财富的大幅增值；而高利率环境或通胀预期，将会大大影响居民财富，进而影响整个美国社会的居民边际消费倾向（财富的增值或预期会带来边际消费的扩张和经济的增长）

原始数据来源：FED数据库

[Elon Musk @elonmusk]

Starship

[外汇交易员 @fxtrader]

白宫发言人表示，��国与中国就伊朗问题举行了高层会谈。

[外汇交易员 @fxtrader]

腾讯云：鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，2026年5月9日起，AI算力相关产品服务刊例价上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务上调5%；弹性MapReduce（EMR）相关产品服务上调5%。

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: We have received the full details on the US-Iran 2-week ceasefire announced by President Trump:

Details include:

1. The 2-week pause is subject to Iran agreeing to the "complete, immediate, and safe opening" of the Strait of Hormuz

2. Trump describes this as a "double sided ceasefire" brokered by Pakistan

3. Trump says the US has "already met and exceeded all military objectives"

4. Trump says the US and Iran are "far along with a definitive agreement for long-term peace"

5. Trump says Iran's 10-point proposal is a "workable basis" and this two-week period will allow an agreement to be finalized

We now await comment from Iran.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: Iran has delivered its highly anticipated "10-point" response to the US' "15-point peace plan."

Iran's 10-point plan includes:

1. Guarantee that Iran will not be attacked again
2. Permanent end to the war, not just a ceasefire
3. End to Israeli strikes in Lebanon
4. Lifting of all US sanctions on Iran
5. End to all regional fighting against Iranian allies
6. In return, Iran would open the Strait of Hormuz
7. Iran would impose a Hormuz fee of $2 million per ship
8. Iran would split these fees with Oman
9. Iran to provide rules for safe passage through Hormuz
10. Iran to use Hormuz fees for reconstruction instead of reparations

President Trump's "deadline" for a peace deal with Iran is 25 hours away.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Key Events This Week:

1. Markets React to Trump's "48 Hour Warning" - 6 PM ET Today

2. March ISM Non-Manufacturing data - Monday

3. Trump's "Iran Power Plant and Bridge Day" - Tuesday

4. Fed Meeting Minutes - Wednesday

5. February PCE Inflation data - Thursday

6. US Q4 2025 GDP data - Thursday

7. March CPI Inflation data - Friday

8. April MI Inflation Expectations data - Friday

9. April MI Consumer Sentiment data - Friday

We expect extreme volatility ahead.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

The US economy is going through a hiring recession:

The number of hires as a % of total employment fell -0.3 percentage points in February, to 3.1%, in-line with the 2020 pandemic low.

This is also the lowest level since January 2011, and just 0.3 percentage points above the 2008 Financial Crisis low of 2.8%.

At the same time, the private hiring rate declined -0.4 percentage points to 3.3%, the lowest since February 2010.

Back then, the US unemployment rate stood at 9.7%, more than double the current 4.4%.

Furthermore, the quits rate decreased -0.1 percentage point in February, to 1.9%, the lowest since the 2020 pandemic.

The US job market is in bad shape.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Global food prices are rising as energy costs spike:

The World Food Price Index jumped +2.4% in March, to 128.5 points, the highest since September 2025.

This index tracks the cost of grains, sugar, meat, dairy, and vegetable oils globally.

This marks the 2nd consecutive monthly increase, after February ended a 5-month streak of declines.

Surging energy and freight costs, along with disrupted flows of grains and fertilizers through the Strait of Hormuz, are the major drivers.

The energy crisis is spreading into food.