emo怪

耐心等待属于我的击球区，进场后守护每一次挥棒的成果。

[emo怪 @SeiSshai]

@0xchx0 带病生存

[emo怪 @SeiSshai]

@0xchx0 我靠我可以评论了

[emo怪 @SeiSshai]

@0xchx0 评论

[Vincent @Vincent_AINotes]

https://t.co/aVZbBYLe5C

[OCG @Oscarccg3]

详细说下微策略（MSTR）的结构崩塌点。

1. 基本概况

截止 Strategy 5/26 公告及 6/8 购币披露：
-BTC持仓845,256枚
-可转债67亿美元
-优先股155亿美元（STRC/STRK/STRD/STRF/STRE）
-现金10亿美元

按照当前BTC价格63,450美元计算，BTC资产价值：
845,256 × 63,450 ≈ 536.4亿美元

加上现金后总资产约546.4亿美元

扣除67亿美元可转债及155亿美元优先股后，普通股对应NAV约324亿美元

按照当前资本结构计算：（67亿+155亿-10亿）÷ 845,256≈ 25,080美元/BTC

也就是说，BTC跌至约25,080美元时，普通股NAV理论上接近归零。

2. 危险区间

BTC 63k：普通股NAV约323亿美元

BTC 50k：普通股NAV约210亿美元

BTC 40k：普通股NAV约125亿美元

BTC 30k：普通股NAV约40亿美元

BTC 25k：普通股NAV接近0

但需要注意25k并不是爆雷点，只是账面净资产归零。

3. 偿还优先级

第一层：债权人（约67亿美元）
2028、2030等 Convertible Notes

第二层：优先股（约155亿美元）
STRC、STRK、STRD、STRF、STRE
这些产品拥有固定或浮动股息收益权，并且在清算/资本分配条件下，优先股优于普通股

第三层：普通股
也就是大家在Robinhood、富途、老虎等券商买到的MSTR

所以买MSTR并不是拥有84.5万枚BTC，而是拥有扣除债务和优先股之后的剩余权益，这才是真正属于普通股股东的部分。

4. 杠杆效应

假设BTC资产500亿美元，债务及优先股200亿美元，则普通股权益为300亿美元。

若BTC上涨20%，资产变成600亿美元，普通股权益则变成400亿美元，涨幅33%。

若BTC下跌20%，资产变成400亿美元，普通股权益则变成200亿美元，跌幅同样达到33%。

MSTR本质上是：BTC + 杠杆 + 融资飞轮。

5. 真正容易被忽略的问题

很多人看到25k这个数字，就认为MSTR会立刻暴雷，但事实并非如此。

MSTR不是融资账户，所以不存在BTC跌到25k就被券商强平。

25k只是按照当前资产负债表测算出来的普通股NAV归零线。

而MSTR的大部分债务到期时间在2028年以后，优先股本身也是永续资本。

换句话说BTC短期跌破25k不可��。最可怕的是BTC跌破25k之后长期维持。例如连续数年维持在20k-25k区间。

此时会出现以下情况：

-普通股失去估值溢价；
-融资飞轮停止运转；
-新优先股越来越难发行；
-新债越来越难续借；
-到期债务无法顺利滚动；

因为MSTR整个模式的核心前提只有一个：时间必须站在BTC这一边。

如果BTC未来几年重新进入牛市，脱离出危险区间，那么今天的资本结构问题都不是问题。

但如果BTC在25k附近横盘数年，并恰好碰上债务到期窗口，才会从估值问题演变成生存问题。

第一阶段：40k不是生存危机，但是融资飞轮会受损。

第二阶段：30k附近，普通股权益缓冲变薄，溢价消失，发股/发优先股困难。

第三阶段：25k以下长期维持，并进入2028以后债务窗口，才是结构性崩塌风险。

[OCG @Oscarccg3]

微策略和它的STRC开始螺旋下跌了，
大饼也没法独善其身，答应我别抄底。
如果你今天开始抄，就会有抄不完的底。

[emo怪 @SeiSshai]

有用

[cast @aaafromyiwu]

这篇文章分享了一个很有用的方法

《Grail Notes：为什么你的好点子总是死在"整理"的路上》

你一定经历过这样的瞬间，一个绝妙的念头突然闪现，你打开 Notion 或那本精致的子弹笔记，手指悬在半空——“这条该归到哪个文件夹？属于’灵感’还是’项目’？要不要先建个标签？”

就在你犹豫的这几秒里，那个念头已经悄悄溜走了。等你终于决定好分类，最初那点鲜活的��花，早就熄灭了。

更要命的是，这种"先整理"的执念正在系统性地杀死你的创造力。

你花在搭建分类体系、调整标签、美化排版上的精力，远远超过了真正思考的时间。笔记越整齐，打开它的心理负担反而越重——因为每一次记录都变成了一道"该放哪儿"的选择题。

而最大的代价是隐形的，当你把"解剖学"和"哲学随想"分进两个永不相见的文件夹，你也就亲手切断了它们碰撞出火花的可能。整齐的代价，是创意的孤立。

可奇怪的是，那些真正的天才，没有一个是"整理控"。

达·芬奇留下 6000 页笔记，乱成一团——没有文件夹，没有分类，一段哲学涂鸦随手就甩在解剖草图旁边。达尔文、牛顿，全都这副德行。他们不归类、不排序，把一切都塞进同一本本子里，然后反反复复地翻看。

混乱，难道不是 bug，反而是他们成为天才的核心配置？

想象一下：灵感来了，你只需翻到下一页空白处随手一记——金句、草图、垃圾念头，统统不论。没有自我审查，没有归类焦虑，想到什么倒什么。

然后，在某个闲暇的午后，你从头到尾翻这本本子。三周前的一条笔记，撞上昨天的一个想法，“砰”——一个跨领域的全新连接诞生了。这就是创造力本来的样子。

翻得多了，水分自然蒸发，单薄的念头会慢慢长成真正的项目。这是一套只让好东西存活的天然筛选机制，而你什么都不用刻意做。

这套方法叫 Grail Notes（圣杯笔记法），名字取自《夺宝奇兵》里印第安纳·琼斯的圣杯日记。核心简单到极致：把一切都收进同一本本子，然后不停地重读它。

它只有三条规则：

第一，不要整理。想到就写在下一处空白，让记录毫无摩擦。

第二，重点不在写，而在反复重读。翻看，是让不同时空的想法自由交配的唯一方式。

第三，也是唯一的禁令——别把待办清单写进来。“买牛奶”"发邮件"这类一次性的消耗品，会污染你的创意空间。待办事项请写在便利贴上，把这本笔记只留给想法和思考。

这不是一个让你"做更多事"的效率工具，而是一个让你"创造出真正重要之物"的工具。

[IOSG Ventures @IOSGVC]

https://t.co/0nSJUFC3J5

[杀破狼 WolfyXBT @wolfyxbt]

https://t.co/mvOoRIDgYq

[章工 @435hz]

vibe coding将来可能是人人要掌握的技能。
并非仅程序员掌握，是普通人要掌握。像办公软件一样，人人都得会，否则你将来的竞争力要大打折扣。

斯坦福大学推出了一个免费的vibe coding课程，CS146S，讲的还是挺全的。
ppt什么的也都有。
推荐大家有时间，可以看一看。
https://t.co/CNjhDDUas2

[EnHeng嗯哼.Ai @EnHeng456]

所有人都应该去看看—麻省理工的一门新公开课《如何用Ai（几乎）做任何事情》

How to AI (Almost) Anything | MIT OpenCourseWare

[0x机器猫 @0xBitDora]

好文推荐，真正把 $STRC 的正反两面说清楚了，STRC的本质是包装成固收或公司债的高风险投资品，属于你想赚他利息、他想赚你本金的类型，并不是说微策略设计STRC的初衷是想割你的本金，而是他左脚踩右脚的飞轮已经转不起来了，不得以通过高息让自己在熊市阶段仍然可以继续加仓。如果按之前微策略的模式，熊市装死但整体安全性还是很高的，但目前越发想在刀尖上行走，随着BTC价格进一步下跌，风险会呈指数级上升。

在熊市，大部分人会因为觉得手上的资金在空转而焦虑，然后就去投各种看起来像低风险低收益、但实际上是高风险低收益的各种理财，最终在真正历史抄底机会出现前把本金亏完了。

我们要记住，熊市不赚钱很正常，真正专业的投资人也并不需要每时每刻都赚钱，最重要的是保住本金，并且像猎人一样有足够的耐心等到那个最终的开枪机会。

另外，推荐一篇我之前写微策略的文章：
https://t.co/4cF11Qsr8G

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

《币安人生》读书笔记第三篇｜人会变，关系会变，叙事会���；只有结构和利益，会在关键时刻露出真相。

CZ @cz_binance 写到和 FTX SBF 的初次相识以及和 Gary Gensler 的这几段也很有意思：

我看到的是：

人在商业世界里，立场不是固定的，关系不是固定的，甚至“敌友”也不是固定的。

所以就像“教���”电影所说的：永远不要比对方先动怒，永远不要让对方看清楚你的意图。

商业世界里，真正长期存在的，是利益结构、风险结构和权力结构。你说的“没有永远的敌人，也没有永远的朋友，只有永远的利益”，是第一层。

但这里面还有几层更值得学。

1️⃣ 不要用“好人/坏人”理解商业世界，要用“位置/利益/约束”理解

人和人之间的关系，要留余地，不要轻易下终局判断。

我一直有一段很认可的话：不要对身边任何一个人轻易下定义，因为利益和人心都处在变化之中。

这几页刚好就是现实版。

SBF 当时来找币安投资，看起来是创业者求资源；后来 FTX 崛起，又变成竞争对手；再后来 FTX 倒掉，很多曾经的关系、利益、站队都被重新审判。

Gary Gensler 也是一样。

早期他愿意见面、交流、给建议，甚至看起来对加密行业比较友好。后来他成为 SEC 主席，立场完全不同，变成强监管者。这不是简单的“变脸”。

而是：当一个人的位置变了，他的目标函数就变了。

创业者的目标函数是增长；
投资人的目标函数是收益；
监管者的目标函数是权力、秩序、问责和政治安全；
媒体的目标函数是注意力；
公众的目标函数是寻找一个解释世界的故事。

所以，成熟的判断不是问：这个人是不是好人？

而是问：
他现在站在哪个位置？
他被什么利益驱动？
他被什么约束？
他如果改变立场，成本有多大？

这比道德判断高级得多。

2️⃣ 商业合作里，最危险的不是对方强，而是你不知道对方的真实筹码。

币安当时没有投 FTX，看起来短期错过了一个高速增长平台。但后来回头看，可能反而是一种保护。

因为 FTX 真正的问题，不是业务增速不够快，而是底层治理、风险控制、资金隔离和权力制衡出了问题。

CZ 说这件事很值得借鉴：一个项目跑得越快，越要看它的刹车系统。很多人看项目，只看：增长快不快；估值高不高；叙事性感不性感；创始人聪不聪明；有没有顶级机构背书。

但真正要命的是：钱在哪里？谁能动钱？有没有制衡？财务是否透明？风控有没有独立性？创始人有没有不受约束的绝对权力？

FTX 的教训就是：增长可以制造光环，但治理结构决定生死。这对你看项目、看合作、看投资都很重要。

3️⃣ 真正的大佬，不只是会抓机会，更重要的是会拒绝机会。

今天读到的这几页里，我觉得最值得学的是 CZ 当时的一种克制，这是尤为难得的事情，

SBF 来找他们投资，按理说这是一个很诱人的机会：年轻、聪明、增长快、市场空间大，而且交易所之间也可以形成某种合作。但币安最后没有投。

这背后有一个非常重要的能力：不是所有看起来能赚钱的��会，都应该参与。很多人亏大钱，不是��为没看到机会，而是因为看到太多机会以后，失去了边界。投资和商业合作里，最难的不是说 yes，而是说 no。

尤其是面对那种：看起来很聪明的人；看起来很快的增长；看起来很大的市场；看起来很强的资源；看起来不参与就会错过的机会。这时候能保持不被 FOMO 带走，其实非常难。

一句话总结：机会不是越多越好，能过滤机会才是能力。

4️⃣ “监管关系”不是护城河，甚至可能是风险源

FTX 当年很会讲一个故事：他们跟美国政策圈、监管圈、政界关系很好。

甚至一度被包装成“合规加密”的代表。但最后讽刺的是，这些关系没有救它，反而让它崩塌后受到更大的反噬。

这里有个很重要的教训：离权力太近，不一定是安全，也可能是暴露。很多加密项目喜欢讲：我们有监管资源；我们认识某某官员；我们和某某机构关系好；我们正在推动合规；��们有政治背书。这些东西可以是优势，但绝对不能���成护身符。

因为权力系统的本质不是朋友关系，而是责任转移和风险切割。当你顺风的时候，它可以给你站台；当你出事的时候，它也可能第一个切割你。

所以真正可靠的，不是“我认识谁”，而是：我的业务本身是否干净，资金是否安全，结构是否经得起审查。

5️⃣ 媒体叙事会放大“英雄”和“恶棍”，但真实世界通常更复杂。

FTX 出事前，SBF 被包装成天才、救主、加密行业的白骑士。

出事后，他又被迅速反向包装成骗子、恶棍、行业毒瘤。这两个叙事都太极端。不是说他没有责任，而是说：公众叙事经常不是为了理解真相，而是为了快速分配情绪。

市场需要英雄时，就造英雄；市场需要替罪羊时，就造恶棍。

所以我在想，是不是以后看任何大人物、大项目、大事件，都要提醒自己：现在我看到的是事实，还是一种被包装过的叙事？这个叙事服务于谁？它想让我产生什么情绪？它让我忽��了什么风险？

这对我做内容也很重要。因为真正有穿透力的内容，不是跟着情绪喊，而是把情绪背后的结构拆出来。

6️⃣ 对加密行业来说，最大的风险往往不是技术，而是人性和治理。

FTX 不是败在撮合引擎，也不是败在产品体验。

它败在更古老的东西：贪婪；权力不受约束；利益输送；风险隐瞒；客户资金边界模糊；用增长叙事掩盖治理缺陷。

所以这件事也再次说明：加密行业表面上很新，底层风险却非常古老。技术换了一层皮，但人性没有变。

链上换了一套语言，但权力结构没有变。

代币换了一种融资方式，但庞氏、挪用、欺骗、失控这些东西，几百年前就存在。这也是为什么你做 crypto 研究，不能只看技术和叙事。更要看：钱怎么流；权力怎么分；信息怎么披露；风险由谁承担；出事后谁能跑路，谁被留下买单。

7️⃣ 最值得我个人吸收的一句话：

我觉得这几段最后可以沉淀成一句我的“认可数据库”式判断：

不要迷信关系，不要迷信聪明人，不要迷信增长，更不要迷信监管背书。

真正值得信任的，是经得起利益变化、位置变化和压力测试之后，仍然不崩的结构。

今天继续感谢 @cz_binance 的《币安人生》

这是我的第三篇读书感悟，前两篇分别是：

1️⃣监狱生活篇：《读 CZ 的《币安人生》监狱生活这几页，让我这个“过来人”看得很沉默！》
https://t.co/sJ3XNyFuOj

2️⃣红杉资本和币安收购篇：《人很难判断一件事到底是“坏事”，还是命运正在帮你保留控制权》
https://t.co/lyBlVkd7vs

[River Leaf @riverleaf88]

为了给公司不同业务背景的员工科普什么是Agentic AI，我让Claude Code使用slidev做了个演示文稿。真就是把我自己想要讲的基本要点和基本思路作为prompt，然后微调了几个页面的效果，花了不到半小时做出来的……真是方便啊，效果也真的好。感兴趣的朋友可以拿去用，或者一起探讨学习。

https://t.co/Vo99JxT4nn

[早见Hayami @Hayami_kiraa]

学英语的时候发现一个好神的网站，只要把单词输入，就有3000多个母语者的 YouTube 视频，自动定位到发这个单词的位置。

搜了一下发现创始者是一个巴黎工程师，做这个工具的核心理念是给英语学习者提供"关于语言实际发音的快速、无偏见的答案"。即：是真实的人怎么说，而不是字典规定你应该怎么说。所以网站还有口音筛选：支持美式、英式、澳式、加拿大、爱尔兰、苏格兰、新西兰口音。

虽然大家都在吐槽欧洲 tech 行业很落后，但我感觉类似这种产品真的只有欧洲工程师才想得出来。。。只有四个字：配享福庙。

[苏里格 @szslg]

https://t.co/IXmNGO8pSz

[emo怪 @SeiSshai]

马克

[苏里格 @szslg]

https://t.co/IXmNGO8pSz

[emo怪 @SeiSshai]

mark

[Ray Dalio @RayDalio]

https://t.co/tjmbT5ytUN

[鱼仔 @ExpLang_Cn]

要过年了，去找我舅舅玩，正好舅舅在教导我妹妹关于第一性原理的东西...

我听了一会感觉非常的牛逼，找了很多资料做了很多思考和分析，给大家分享一下我的思考～

什么是第一性原理

第一性原理本质上是一种拆解思维：把问题分解到最基本的、无法再分的事实，然后从这些事实��发重新推理。

这听起来简单，但大部分人做决策的方式是：看别人怎么做，然后跟着做。这叫类比思维。

举个例子：
- 类比思维：这个赛道有 10 个竞品，我要做第 11 个
- 第一性原理：用户到底要解决什么问题，现有方案为什么没解决好

区别在哪？前者在存量市场竞争，后者在寻找增量机会。

为什么这个思维模型重要

我们被太多"行业常识"限制了：

"做电商必须烧钱买流量"
"SaaS 必须按座位收费"
"内容创业必须日更"

但如果你问：为什么必须这样？很多人答不上来，或者说"大家都这么做"。

第一性原理告诉你：不要把行业惯例当成不可改变的规律。

回到最本质的问题：用户需要什么，实现它的最小必要条件是什么。

我在学习相关内容的时候梳理了三个案例

案例1：SpaceX 的火箭成本

传统��天业认为：火箭就是贵，一枚火箭 6500 万美元是合理的。

马斯克用第一性原理拆解：
- 火箭由什么组成：铝、钛、铜、碳纤维
- 这些原材料在大宗商品市场值多少钱：火箭总重量的原材料成本约 2%

结论：贵的不是材料，是制造和组装方式。

解决方案：重新设计生产流程，自制核心部件，实现火箭回收。

结果：将发射成本降到 200 万美元。

这不是技术突破，是思维突破。
行业内的人被"火箭就该这么贵"的假设困住了。

案例2：Airbnb 的住宿逻辑

2008 年，如果你想进入住宿行业，所有人会告诉你：
- 需要买地或租物业
- 需要装修成标准化客房
- 需要酒店管理团队
- 需要巨额资本

Airbnb 用第一性原理思考：
- 住宿的本质是什么：一个安全的、短期的、有位置价值的空间
- 必须是酒店吗：不必须，只要满足上述三点即可
- 空间从哪来：全��界有数百万闲置房间

Airbnb他们做的事：搭建信任机制（评价系统）+ 连接闲置资源。

不需要一间房产，市值超过万豪。

案例3：Stripe 的支付接入

2010 年，在线支付是个噩梦：
- 需要对接多家银行和支付网关
- 集成周期 2-6 周
- 需要专业的金融技术团队

Stripe 问了一个第一性原理的问题：开发者到底需要什么？

答案很简单：让网站能收钱。

那么：
- 银行对接、合规、清算这些复杂性，能不能全部由我们承担
- 给开发者一个极简的 API
- 7 行代码完成集成

他们把"复杂但必要"的事情全部内化，给用户最简单的接口。

现在 Stripe 估值 950 亿美元。

如何在创业和项目中应用

我总结了一个四步框架：

第一步：列出所有假设

做任何项目前，把你认为"理所当然"的事情列出来：
- 这个功能必须有
- 这个成本必须花
- 这个流程必��走
- 用户必须这样用

第二步：逐一质疑

对每个假设问：
- 为什么必须这样
- 如果不这样会怎样
- 有没有替代方案
- 行业先例是否真的适用

第三步：拆解到基本事实

找到不可再分的真相：
- 用户核心需求是什么（不是想要什么功能，是要解决什么问题）
- 实现这个需求的最小必要元素
- 哪些是本质的，哪些是表象的

第四步：重新构建方案

基于基本事实，用创新方式组合：
- 只保留必要元素
- 去除行业冗余
- 寻找替代资源
- 设计最短路径

比如真实的应用场景：假设你想做一个在线教育产品。

传统类比思维：
- 看竞品：录播课程 + 题库 + 证书
- 定价策略：参考行业定价
- 获客方式：信息流广告 + 短视频

第一性原理思维：
问题1：用户为什么要学习？
- 不是为了课程本身
- 是为了解决工作中的具体问题或获得职业提升

问题2：现有在线课程为什么完课率低？
- 内容和实际场景脱节
- 缺乏即时反馈
- 没有强制性和陪伴感

问题3：学习���最小必要元素是什么？
- 针对性的知识输入
- 实践场景
- 及时反馈
- 持续动力

基于这些基本事实，可能的创新方案：
- 不做通用课程，做场景化的即时学习（用户遇到问题时提供精准的 5 分钟解决方案）
- 不用录播，用 AI 根据用户水平动态生成内容
- 不卖课程包，按解决的问题数量收费
- 不做 APP，做浏览器插件（在工作场景中直接介入）

这个方案可能对也可能错，但思考路径完全不同。

比较常见误区

为了创新而创新
第一性原理不是"必须与众不同"。
如果行业做法已经是最优解，就不必强行颠覆。

重点是：你是基于思考得出"这是最优解"，而不是因为"大家都这么做"。

忽视执行成本
从理论到实践有巨大鸿沟。
SpaceX 的例子很励志，但马斯克有顶级工程师团队和数亿美元资本。

第一性原理需要配合资源和能力。

完全抛���经验
第一性原理不是否定所有经验。
经验帮你快速决策和避坑，第一性原理帮你突破和创新。

两者���合才是最佳实践。

第一性原理不是让你天天想着颠覆行业，而是让你保持清醒：不要被行业惯例绑架，不要被竞争对手带节奏，回到问题本身，找到最优解。

这才是创业和做项目的正确姿势。

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以上是我最近的思考，分享给大家。

如果你也在创业或做项目，建议花时间用第一性原理重新审视一遍你的假设。

可能会有意想不到的发现。

[emo怪 @SeiSshai]

耐心是策略

[DiscusFish @bitfish]

你以为时间是均匀流逝的。但真相是：时间是块状的。

有些年份是空白——你活着，但什么都没发生。有些月份是地震——一切在几周内被重写。

文化崇拜"持续进步"——每天背单词、每周跑步、每月读书。把生命切成均匀小块，以为匀速积累就能兑换蜕变。

但化石记录讲的是另一个故事：三叶虫每天也在"进步"，两千万年纹丝不动。然后海水化学变了，一百万年内全部重来。

你的努力不会在你预期的时间兑现。它会在一个你完全没预料到的时刻，以完全没预料到的方式，一次性释放。

就像地震：能量在停滞期沉默积累，在间断期爆发���放。

唯一的任务：在漫长的平原上不要停止积累,耐心不是美德，是策略。真正的收益来自间断���刻的一次性捕获。而间断时刻唯一的入场券是：你还活着，你还有弹药，你还在场。