Xavier FENAUX

Finance & Investissement - 🎙️Morning Mood en Podcast - 📹Mes Débrief sur YouTube -Coaching sur IVT - Live sur Twitch - Certifié AMF, ARPP

[Xavier FENAUX @XFenaux]

J'étais pas prêt

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Salut à tous en ce mercredi !

Matinée calme, soirée chargée avec les Minutes de la Fed à 20h,
Taux au plafond,
Brent à 100$ depuis 2 semaines,
Les mouvements de fond continuent,
la saison des résultats arrivent !

Let's Go pour votre Brief Mood préféré ⚡

🏦 Fed : les Minutes du relèvement de septembre ce soir

La Fed publie à 20h le compte rendu de sa réunion des 15 et 16 septembre.

C'est la réunion de la 1ère hausse de taux en 3 ans, à 3,75 %-4 %, votée à l'unanimité. 16 membres sur 18 projetaient alors au moins 1 hausse de plus cette année.

Depuis, l'emploi a déçu. Le marché ne donne plus qu'environ 20 % de chances à une hausse le 28 octobre. Décembre reste largement anticipé.

Hier, Jeffrey Schmid (Fed de Kansas City) a répété que l'inflation doit être corrigée et qu'il reste du chemin. Il cite l'IA parmi les principaux moteurs de la hausse des prix.

Côté taux longs, le 10 ans US reste autour de 5,3 % et le 30 ans au-dessus de 5,6 %, des niveaux plus vus depuis 2002. Le Trésor place 39 Md$ de 10 ans à 19h, 1h avant les Minutes.

Pourquoi c'est central : le ton dira si septembre était un geste isolé ou le début d'une série.

💵 Commerce US : importations record

Déficit commercial d'août : 105,6 Md$, contre 92,8 Md$ en juillet et 102 Md$ attendus. Le plus élevé depuis mars 2025.

Importations au plus haut historique à 420,8 Md$. Exportations à 315,2 Md$.

Les achats de pétrole, de semi-conducteurs et de biens d'équipement tirent la hausse. Déficits bilatéraux record avec le Mexique, le Vietnam et la Malaisie.

En clair : droits de douane ou pas, l'Amérique importe comme jamais. La demande intérieure et l'investissement dans l'IA passent par l'étranger, et le commerce extérieur pèsera encore sur le PIB du 3ème trimestre.

Tout le rapport ici : https://t.co/klwFrec7AV

🛢️ Pétrole : le G7 ouvre les vannes, le Brent reste collé aux 100 $

Le G7 libère 100 millions de barils de réserves sur 4 mois, avec une grosse part de diesel dans les 20 premiers jours.

Trump a signé un décret autorisant jusqu'à fin d'année l'usage sur route du diesel rouge détaxé, normalement réservé à l'agricole. Le diesel US a dépassé 6 $ le gallon en septembre, du jamais vu.

Les exportations de brut du Moyen-Orient sont repassées au-dessus de leur niveau d'avant-guerre sur 4 jours fin septembre.

En face, près de 20 navires commerciaux ont été attaqués en 1 mois autour d'Ormuz. Les Houthis revendiquent des frappes sur l'aéroport de Riyad et une raffinerie saoudienne.

Ce matin, le Brent repasse au-dessus des 101 $ et le WTI approche les 90 $.

Pourquoi c'est central : le diesel, c'est le transport, donc le prix de tout. C'est la courroie entre la guerre et l'inflation, donc entre la guerre et la Fed.

📊 Saison des résultats : la barre est haute

Coup d'envoi mardi 13 octobre avec JPMorgan et Goldman Sachs.

Bénéfices du S&P 500 attendus en hausse de 29,5 % sur 1 an au 3ème trimestre, contre 26,7 % fin juin. Chiffre d'affaires attendu à +12,3 %. Les 11 secteurs sont attendus en croissance.

Si ça se confirme : 3ème trimestre de suite au-dessus de 25 %.

Autre chiffre du jour : Nvidia, Apple et Microsoft pèsent plus de 21 % du S&P 500, concentration record sur 3 titres. Seules 25 % des valeurs de l'indice sont au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours.

La leçon : un indice au sommet ne dit rien de la santé du marché en dessous.

Le point complet : https://t.co/CnSoYbtjEw

⚛️ Constellation Energy et Alphabet : 20 ans de nucléaire

Google signe un contrat d'achat d'électricité de 20 ans avec le 1er exploitant nucléaire américain.

890 MW de capacité supplémentaire, obtenus en modernisant 6 centrales existantes en Illinois, New Jersey et Pennsylvanie : turbines, générateurs de vapeur, contrôle numérique. Un programme de plus de 4,3 Md$.

Constellation utilisera en retour les outils Gemini pour la gestion de ses sites.

Pédagogie : aucun réacteur neuf ici. On augmente la puissance de centrales déjà en service. C'est la voie la plus rapide pour ajouter du nucléaire au réseau, et c'est le client qui apporte la visibilité de revenus pour financer les travaux.

Tous les producteurs d'électricité ont suivi : Vistra, Talen, NRG.

🔌 Marvell : objectifs relevés pour la 3ème fois depuis mars

Journée investisseurs à New York.

Chiffre d'affaires visé sur l'exercice 2028 : environ 20 Md$, contre 18 Md$ en août et 15 Md$ en mars. Le consensus était à 18,2 Md$.

Puces sur mesure : plus de 12 Md$ visés en 2029, contre plus de 10 Md$.

Nouveau cap 2031 : 70 à 90 Md$ de chiffre d'affaires, quand les analystes tablaient sur 47 Md$ environ. Pour l'échelle, Marvell a fait 8,2 Md$ sur son exercice 2026.

En clair : les géants du cloud commandent de plus en plus leurs propres puces, et Marvell en est l'un des 2 grands fournisseurs avec Broadcom.

Même tonalité chez AMD, où Lisa Su répète que la demande de calcul dépasse toujours l'offre.

🍺 Constellation Brands : la bière résiste, Corona recule

Publié hier soir après la clôture.

Chiffre d'affaires trimestriel de 2,63 Md$, en hausse de 6 %. Bénéfice par action comparable de 3,74 $.

Dans la bière, les expéditions progressent de 5,5 %, mais les ventes des distributeurs aux magasins reculent de 0,6 %. Modelo Especial baisse d'environ 2 %, Corona Extra d'environ 5 %. Pacifico grimpe de 19 %.

Marge opérationnelle bière à 39 %, en repli de 160 points de base avec la hausse des dépenses marketing.

Objectif annuel de bénéfice par action comparable maintenu entre 11,20 et 11,90 $.

En clair : le 2ème chiffre est celui qui dit la vraie consommation. Les 2 marques phares reculent, les relais de croissance viennent des plus petites.

Le communiqué : https://t.co/k0YGpFvrfw

🍟 Lamb Weston : objectifs annuels relevés

Le n°1 de la frite surgelée publie un trimestre au-dessus de ses propres prévisions.

Amérique du Nord : volumes en hausse de 7 %, 7ème trimestre de progression d'affilée. International : ventes en baisse de 8 %, l'Europe reste difficile.

EBITDA ajusté annuel désormais visé entre 1,125 et 1,215 Md$.

En clair : les volumes repartent chez les chaînes de restauration US, mais au prix de concessions tarifaires. Le prix/mix recule de 2 %.

Le communiqué : https://t.co/pqpsnI6psy

⚡ En bref

Skydance : la fusion Paramount et Warner Bros. Discovery est bouclée pour 110 Md$ après le rejet du dernier recours par la Cour suprême. HBO Max et Paramount+ passent sous le même toit

Option Care Health : McKesson et le fonds Clayton Dubilier & Rice seraient proches d'un rachat à plus de 5 Md$, dette incluse

Seagate et Western Digital : inquiétudes sur une hausse des capacités de disques durs chez Toshiba

Moderna et Novavax : l'OMS juge faible le risque d'épidémie de peste après le décès d'une laborantine en Sibérie

Stryker : Spencer Stiles succédera à Kevin Lobo à la direction générale au 1er janvier

SpaceX : selon le FT, recherche d'un financement de 40 Md$ mené par Apollo pour acheter des puces Nvidia

Wall Street : 49,5 Md$ de profits au 1er semestre pour les firmes du NYSE, en hausse de 51 % sur 1 an

🌍 Autres marchés

Bitcoin vers 86k$
ETH 2600 $

Or flat depuis plus d'une semaine à 4130 $

EURUSD toujours sous pression baissière après avoir tapé les 1.1200 ✅

Dette française : 1ère accalmie mardi, l'écart avec l'Allemagne se resserre après les tensions sur le budget 2027

🗓️ Agenda du jour

Ce matin : décision de taux en Inde, hausse de 25 points de base attendue à 5,50 %

08h00 : production industrielle allemande d'août

14h00 : conférence analystes de Constellation Brands

16h30 : stocks de pétrole EIA

19h00 : adjudication de 39 Md$ de 10 ans US

20h00 : Minutes de la Fed

21h00 : crédit à la consommation US d'août

Demain : résultats préliminaires de Samsung, avec environ 79 Md$ de résultat opérationnel attendu, 9 fois plus qu'il y a 1 an.
PepsiCo, Delta et Levi's également attendus.
Réouverture des marchés chinois

Force et Honneur 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Bitcoin 84000$
ETH 2600$

On est toujours au même point depuis 2 semaines

Ce point crypto n’a pas changé , je reste sur mes positons 👇

Je ferai une petite actualisation dans la journée 🙏

[Xavier FENAUX @XFenaux]

📹Nouvelle vidéo de la semaine sur les Crypto en 3 points clés

https://t.co/w84HTt513i

Merci pour vos partages 🙏

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Aujourd’hui, il ne se passera peut-être rien d’extraordinaire ...

Et tant mieux.

Parce qu’une vie solide ne peut pas être faite uniquement de grands moments.

Il y a aussi les journées normales.

Celles où on travaille
On mange avec les siens
On rigole
On règle 2 problèmes
On avance un peu

Et finalement, je crois que le bonheur se cache énormément là-dedans.

On passe parfois tellement de temps à attendre les vacances, le prochain objectif, la prochaine réussite…
qu’on oublie que notre vie est surtout constituée de mercredis ordinaires

Essayez d’en profiter aussi !

Force et Honneur 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@sylmouilhaud @IVTrading Merci Sylvain et bravo pour tout le taff de partage que tu fais sur les actions US 🇺🇸 !

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@UIbyAdam @Cheyne3D @Procegen @robitfriend @ahoh92 @emptytacoshell @iotambat @wangyenchi J’ai hâte de voir ça 🤩
Merci de continuer à rester créatifs 🙏

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@niomxx Ouvhhhh

[Xavier FENAUX @XFenaux]

🎥 La France ne fera pas faillite demain matin

Le vrai piège est ailleurs : des taux élevés qui durent

OAT 10 ans : +113 pb sur le trimestre. Plus forte hausse trimestrielle depuis 1987

Et pourtant, la facture n'explose pas d'un coup. La dette a une durée de vie moyenne de 8 ans. Les anciens coupons ne bougent pas

Elle s'empile. Pour 1 point de taux en plus :
→ +3,2 Md€ la 1re année
→ +23,5 Md€ la 5e
→ +33,5 Md€ la 10e

Qui encaisse ? Les détenteurs d'OAT. 57,5 % de non-résidents, et un peu votre assurance-vie.

Qui paie ? Impôts, dépenses ou nouvelle dette. Il n'y a pas de 4e option.

Perso, je ne regarde pas le niveau des taux un jour donné. Je regarde combien de temps ils y restent

La dette ne se paie pas en un jour. Elle se paie en marges de manœuvre

5 minutes pour tout comprendre 👇
https://t.co/iTA6h7tGRs

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Réponse ici sur Euro Dollar👇

[harold's @harolds20799187]

@XFenaux Bonjour l’ami!
Alors ce trade sur l’euro?
Coupé ou encore un peu jusqu’à la parité…?
😇

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@adrienbeau89 aussi oui

[Xavier FENAUX @XFenaux]

On parle souvent du respect qu’on doit aux autres

Beaucoup moins de celui qu’on se doit à soi-même

Tenir une promesse qu’on s’est faite

Ne pas accepter quelque chose qu’on sait mauvais pour nous

Ne pas continuer une situation uniquement parce qu’on a peur de décevoir

Je trouve qu’on perd parfois beaucoup de temps à vouloir être correct avec tout le monde…
en oubliant de l’être avec soi-même.

Et il y a une phrase que j’aime bien :
Vous apprenez aux autres comment vous traiter par ce que vous acceptez.

Force et Honneur 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Salut à tous en ce mardi !

S&P500 / Nasdaq / Nikkei forts, le reste faible
Pétrole coincé à 100$
Taux toujours sous pression
Cryptos bloquées

Let's Go pour votre brief mood préféré 👇

🏛️ Taux US : le vrai sujet du moment

Le 10 ans américain a touché 5,34 % et le 30 ans 5,70 % en séance lundi, des niveaux plus vus depuis 2002. Le taux réel à 10 ans monte à 2,94 %.

Deutsche Bank prévient : obligations et actions pricent 2 mondes différents. Soit le stress obligataire retombe vite, soit les actifs risqués devront se réajuster.

Le Trésor US émet 39 Md$ de 10 ans mercredi et 22 Md$ de 30 ans jeudi.

Pourquoi c'est central : le 10 ans sert de base à toutes les valorisations. Une adjudication ratée à ces niveaux, et c'est tout le marché actions qui est repricé.

📊 ISM Services : l'activité ralentit, les prix accélèrent

L'ISM Services de septembre sort à 54,9 contre 55,2 attendu et 55,4 en août. 27ème mois consécutif au-dessus de 50.

La composante prix payés grimpe à 74, plus haut depuis juillet 2022. L'emploi repasse à 50,1. Les commandes à l'export chutent à 46,9 contre 56,3.

Tout le rapport ici : https://t.co/bMkO4EGNLv

En clair : les services représentent l'essentiel de l'économie US. Des prix à 74, c'est de l'inflation dans le tuyau. Difficile pour la Fed de relâcher la pression, même avec un emploi qui faiblit.

🛢️ Pétrole : le brut revient, le diesel manque toujours

Le patron d'Aramco, Amin Nasser, estime qu'il faudra jusqu'à 2 ans pour reconstituer les stocks mondiaux après la réouverture complète d'Ormuz. Moins de 10 % des stocks seraient réellement disponibles.

Les flux de brut par Ormuz sont revenus à 76 % du niveau d'avant-guerre, mais les produits raffinés ne pèsent que 11 % des cargaisons. L'Iran conditionne la réouverture totale à 7 exigences adressées aux États-Unis.

Trump a signé un décret autorisant le diesel rouge détaxé sur les routes. Gain d'environ 24 cents de taxe fédérale, pour un gallon au-dessus de 6 $.

Aramco a baissé son prix de l'Arab Light pour l'Asie à 5 $ sous la référence, plus forte décote depuis 2020. Le WTI repasse sous les 90 $, le Brent tient les 100 $.

Pédagogie : le brut et le diesel sont 2 marchés distincts. Les raffineries du Golfe sont endommagées, donc le pétrole circule mais le carburant qui fait tourner camions et usines reste rare. C'est lui qui nourrit l'inflation.

🇪🇺 Europe : l'Espagne aux urnes, la France sous surveillance

Pedro Sánchez convoque des élections anticipées le 29 novembre, après le rejet de ses mesures logement par le Parlement. L'Espagne fonctionne sans nouveau budget depuis 2023.

Côté France, l'écart OAT-Bund revient à 137 points de base, des acheteurs domestiques sont intervenus pour le 2ème jour de suite. La semaine dernière, cet écart a connu sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 1990. Le CDS de Société Générale est passé au-dessus de celui de Deutsche Bank.

L'euro a touché 1,1161 $, plus bas depuis 17 mois. Citi abaisse ses prévisions sur la paire. J'ai allégé une partie de mes ventes EURUSD de 2026 à 1.1200, je garde encore le reste tant que sous 1.1263. Je n'achète pas encore et ne change pas de casquette 🔴

Pourquoi c'est central : 2 grandes économies de la zone euro en zone de turbulence politique en même temps. Le canal de transmission, c'est la dette, puis les banques, puis l'euro.

📈 Saison des résultats : la barre est haute

FactSet attend une croissance des bénéfices du S&P 500 de 29,5 % au T3, contre 26,7 % estimé fin juin. Ce serait le 3ème trimestre de suite au-dessus de 25 %.

72 sociétés ont relevé leurs prévisions, contre 42 en moyenne sur 5 ans. Coup d'envoi le 13 octobre.

Le détail ici : https://t.co/CnSoYbtjEw

La leçon : quand tout le monde attend 30 %, publier 30 % ne suffit plus. C'est le discours sur la suite qui fera les réactions.

🏢 Entreprises

- Schneider Electric / PTC
Schneider rachète l'éditeur américain de logiciels industriels PTC pour 22,6 Md$, 205 $ par action en cash, soit 42 % de prime. C'est la plus grosse acquisition de son histoire, devant Aveva.

PTC, c'est la conception assistée par ordinateur et la gestion du cycle de vie des produits, 30000 clients. Closing visé d'ici le 3ème trimestre 2027. Résultats T3 de Schneider le 16 octobre.

En clair : Schneider veut passer de l'équipement électrique à la couche logicielle et IA de l'usine. Le marché a mal accueilli le chèque. La question pour l'actionnaire : le prix payé, pas la logique industrielle.

- Intel / TSMC / Terafab

Elon Musk confirme que TSMC discute pour rejoindre Terafab, le projet de méga-usine de puces au Texas, où Intel était jusqu'ici le seul partenaire industriel nommé. Musk parle de simples discussions, en complément d'Intel et non en remplacement.

Au T2, la fonderie d'Intel n'a généré que 290 M$ de revenus externes pour 2,1 Md$ de pertes. Le titre se paie environ 71 fois les bénéfices attendus.

Pédagogie : à ce niveau de valorisation, le marché paie des contrats futurs. Une simple phrase qui fragilise un contrat vitrine suffit à faire bouger le titre, même sans rien de signé.

- C.H. Robinson / RXO

C.H. Robinson rachète RXO pour 5,8 Md$ de valeur d'entreprise, en cash et en actions. 300 M$ de synergies visées, closing au 1er semestre 2027.

Le communiqué ici : https://t.co/kiNG1xS9fv

En clair : 2 grosses opérations annoncées le même jour. Le M&A redémarre malgré des taux au plus haut depuis 2002.

- Banques US et crédit privé

La Fed de New York passe en revue depuis le printemps l'exposition de JPMorgan, Wells Fargo, Barclays et Morgan Stanley aux fonds de crédit privé, selon Semafor.

Les prêts bancaires aux institutions non bancaires sont passés de 300 Md$ en 2016 à plus de 1500 Md$, environ 11 % du total.

Pourquoi c'est central : les résultats des banques arrivent la semaine prochaine. Ce sujet sera dans toutes les questions d'analystes.

⚡ En bref

- Hon Hai (Foxconn) : chiffre d'affaires T3 en hausse de 47 % sur un an, au-dessus des attentes.
- OpenAI : discussions avec des fonds émiratis pour une levée de 30 Md$.
- Moonshot AI : valorisation de 50 Md$, IPO à Hong Kong en vue.
- Option Care Health : McKesson et CD&R proches d'un rachat selon la presse.
- Nike : objectifs de cours abaissés de 20 % en moyenne par 24 analystes après les résultats.
- Shionogi rachète IntraBio pour 2 Md$.

🌍 Autres marchés
Bitcoin autour de 85000 $. Citi relève son objectif à 12 mois à 113000 $, et à 3028 $ sur l'ether. Le Trésor US retire son projet de règles sur les mixeurs crypto.

Or autour de 4140 $, freiné par le dollar et les taux. Joachim Nagel (Bundesbank) juge que les achats d'or des banques centrales restent justifiés.

Dollar/yen à 158. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, s'exprime ce matin, avec une hausse de taux en octobre sur la table.

Australie : confiance des ménages en chute à 80,4 après la hausse de taux de la RBA.

📅 Agenda du jour

08h00 : commandes à l'industrie en Allemagne (août)
08h35 : discours de Kazuo Ueda (BoJ)
14h30 : balance commerciale US d'août, consensus à -102 Md$ contre -88,6 Md$
15h05 : John Williams (Fed de New York)
16h45 : Michelle Bowman (Fed)
17h30 : GDPNow de la Fed d'Atlanta, dernière estimation à 3,7 %
Après la clôture : résultats de Constellation Brands

À suivre cette semaine : minutes de la Fed et adjudication 10 ans mercredi, PepsiCo et adjudication 30 ans jeudi, Delta Air Lines vendredi.

Très bonne journée à tous !
Force et Honneur

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@fdp17356718 y en aura toujours ... enfin, vaut mieux ...

[Xavier FENAUX @XFenaux]

🎥 La France ne fera pas faillite demain matin

Le vrai piège est ailleurs : des taux élevés qui durent

OAT 10 ans : +113 pb sur le trimestre. Plus forte hausse trimestrielle depuis 1987

Et pourtant, la facture n'explose pas d'un coup. La dette a une durée de vie moyenne de 8 ans. Les anciens coupons ne bougent pas

Elle s'empile. Pour 1 point de taux en plus :
→ +3,2 Md€ la 1re année
→ +23,5 Md€ la 5e
→ +33,5 Md€ la 10e

Qui encaisse ? Les détenteurs d'OAT. 57,5 % de non-résidents, et un peu votre assurance-vie.

Qui paie ? Impôts, dépenses ou nouvelle dette. Il n'y a pas de 4e option.

Perso, je ne regarde pas le niveau des taux un jour donné. Je regarde combien de temps ils y restent

La dette ne se paie pas en un jour. Elle se paie en marges de manœuvre

5 minutes pour tout comprendre 👇
https://t.co/iTA6h7tGRs

[Xavier FENAUX @XFenaux]

ça va sinon sur SpaceX ?

🤸‍♀️

[Xavier FENAUX @XFenaux]

SpaceX 145$ 🔥

+30% en qq jours

Prêt à alléger un bout de, ça ne se refuse pas

La psycho des foules
Le plan de fond
La conviction perso
Se faire confiance malgré tout

🫡

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Salut à tous ici en ce lundi !

Nouvelle semaine, agenda léger aujourd'hui, le vrai rendez-vous arrive mercredi soir avec les minutes de la Fed.

Les marchés restent tétanisés,
l'euro s'enfonce sur mon GROS 1er objectif 2026 à 1.12000,
les cryptos hésitent,
la saison de résultats arrive avec bcp d'attente !

Let's Go pour le brief Mood de ce lundi 5 octobre 👇

🇺🇸 Emploi US : 29000 créations, la hausse de taux d'octobre s'éloigne

29000 créations de postes en septembre, contre 84000 attendues. Juillet et août sont révisés en baisse de 60000 au total. Juillet passe en négatif.

Le chômage remonte à 4,2 %. Le salaire horaire ne progresse que de 0,1 % sur le mois. Sur 1 an, les salaires montent de 3 % pour une inflation à 3,4 %.

Dans le détail : la santé crée 17000 postes, contre 33000 en moyenne sur 12 mois. La finance en détruit 7000 et en a perdu 129000 depuis mai 2025.

La probabilité d'une hausse de taux de la Fed en octobre tombe autour de 20 %.

En clair : la Fed est en mode "encore une hausse" à cause du pétrole et de l'inflation. Un emploi faible lui donne une raison d'attendre. Le revers : peu d'embauches, des salaires qui montent moins vite que les prix. C'est le début d'un vocabulaire qu'on n'aime pas : stagflation.

Tout le rapport ici : https://t.co/YDdkOJOLpc

🛢️ Pétrole : l'OPEP+ ne bouge pas, Aramco casse ses prix, le G7 ouvre les stocks

L'OPEP+ maintient ses quotas de novembre. Prochaine réunion le 1er novembre. La revue des capacités, clé pour les quotas 2027, glisse à mi-novembre.

Le G7 a validé vendredi la libération de 100 millions de barils de stocks d'urgence, avec une grosse part de diesel livrée sous 20 jours.

Les exportations du Moyen-Orient sont repassées au-dessus de leur niveau d'avant-guerre 4 jours sur 7 fin septembre.

Surprise chez Saudi Aramco : le prix de l'Arab Light vers l'Asie baisse de 3 $, à 5 $ sous la référence Oman/Dubaï. Plus forte décote depuis juin 2020. Le marché attendait une hausse. Les prix vers l'Europe, eux, montent.

Côté terrain, rien n'est réglé. Les Houthis revendiquent des frappes sur des sites Aramco à Riyad et Khurais, non confirmées par Riyad. Le gouvernement yéménite soutenu par l'Arabie saoudite lance une offensive contre les zones houthies, et de nouveaux tankers ont été touchés près de l'Iran. Les États-Unis ont retiré tous leurs bombardiers B-1 de la base britannique de Fairford après un projet d'attaque présumé lié à l'Iran.

Le Brent reste autour de 102 $.

En clair : les barils physiques reviennent, le risque géopolitique ne part pas. Tant que le Brent tient les 100 $, l'inflation reste le sujet numéro 1 des banques centrales.

💶 Euro au plus bas depuis mai 2025 : la France et l'Espagne sous pression

L'euro sous 1.12000, après 4 semaines de baisse d'affilée.

Deux moteurs côté français : le niveau de dette et le risque de blocage politique avant la présidentielle. Les investisseurs demandent désormais plus de rendement pour la dette française que pour la dette italienne.

En Espagne, Pedro Sánchez étudie une dissolution du Parlement après le rejet de ses décrets logement.

MUFG recommande de vendre l'euro contre yen, objectif 172.

Pédagogie : un euro faible renchérit tout ce qu'on achète en $, pétrole en tête. Pour un investisseur européen, il gonfle aussi la performance des actifs américains déjà en portefeuille.

J'ai atteint mon GROS TP 2026 à 1.12000 contre vents et marrées = c'est fait ✅

🇯🇵 Japon : la BoJ met l'IA dans son scénario

Le vice-gouverneur Uchida décrit l'IA comme un gros choc de demande positif, qui fait monter les prix et assouplit les conditions financières. Il prévient d'un risque de correction si les profits ne suivent pas.

Le PMI des services ressort à 51,3, avec des prix de vente en forte hausse. S&P Global évoque une hausse de taux de la BoJ dès octobre.

Le Nikkei touche un plus haut de 3 mois, tiré par les valeurs IA.

En clair : une banque centrale intègre l'investissement IA comme un facteur macro à part entière. Le thème n'est plus seulement boursier.

🇧🇷 Brésil : surprise au 1er tour

Flavio Bolsonaro arrive en tête avec 47 % des voix, devant Lula à 44,9 %. Les sondages le donnaient 2ème. Second tour le 25 octobre.

À surveiller à l'ouverture : le real et les valeurs brésiliennes.

📊 Saison des résultats T3

Le consensus vise 29,5 % de croissance des bénéfices du S&P 500 au T3, contre 26,7 % au 30 juin.

116 sociétés ont donné une indication de résultats. 62 % sont positives, contre 40 % en moyenne sur 5 ans. La tech en fournit 44 à elle seule. Le PER à 12 mois est à 19, sous sa moyenne 5 ans.

La leçon : la barre est haute. Avec une attente proche de 30 %, la sanction tombera sur les perspectives, pas sur le trimestre.

L'analyse complète ici : https://t.co/CnSoYbtjEw

🏢 Entreprises

- Tesla
486532 livraisons au T3, contre 461974 attendues. C'est 2 % de moins que le record de 497099 du T3 2025.

La production est de 464391 véhicules. Tesla a donc puisé 22141 unités dans ses stocks.

Le rebond des ventes en Europe compense le recul aux États-Unis et en Chine. Le stockage d'énergie déçoit : 13,7 GWh contre 15,9 attendus.

En clair : bon chiffre de volumes, obtenu en vidant les parkings. La marge, on la verra à la publication.

- Blue Owl et le crédit privé
Blue Owl limite de nouveau les rachats à 5 % sur 2 de ses fonds. Sur le fonds tech, les investisseurs voulaient retirer 1,1 Md$, soit 39 % des parts. Sur le fonds phare de 35 Md$, les demandes reculent à 16,8 %, contre 18,8 % le trimestre précédent.

Chez Blackstone, les demandes restent à 10 %.

Ces fonds prêtent à des entreprises non cotées et ne rendent qu'une fraction du capital par trimestre. La crainte du moment : l'impact de l'IA sur les éditeurs de logiciels, gros emprunteurs du secteur. Un marché de 1800 Md$ à garder sur le radar.

- PepsiCo

Deutsche Bank passe à Conserver et abaisse son objectif de 155 à 138 $ avant les résultats de jeudi. Le consensus attend un bénéfice par action de 2,30 $ et un chiffre d'affaires de 24,98 Md$.

🤪 En bref

- onsemi rachète Synaptics 123 $ par action en cash, soit 5,7 Md$ au lieu de 7, après une offre concurrente non sollicitée.
- Amazon étudie un véhicule financier pour loger environ 8 Md$ de puces Nvidia et alléger son bilan.
Trump confie le dossier IA à Jay Clayton, patron du renseignement national. Mot d'ordre : coordination, pas régulation.
- OKX et ICE préparent une plateforme d'actions tokenisées sur 63 valeurs du NYSE.

🌍 Autres marchés
Bitcoin autour de 85000 $. La SEC valide les premiers produits crypto à levier 3. Les flux ETF qui ont porté le rebond de septembre ralentissent.
Or vers 4150 $. Deutsche Bank le juge survendu et sous-détenu, et passe à l'achat.

Dollar/yen proche de 158. Tokyo durcit le ton et se dit prêt à agir avec Washington.

Chine continentale fermée jusqu'au 7 octobre inclus.

🗓️ Agenda du jour

09h15 : PMI services Espagne
09h45 : PMI services Italie
16h00 : ISM services États-Unis, consensus 55,7 après 55,4
Aucune publication d'entreprise majeure aujourd'hui

> À suivre cette semaine

Mardi soir : Constellation Brands
Mercredi 20h00 : minutes de la Fed
Mercredi soir : Levi Strauss, Applied Digital
Jeudi matin : PepsiCo
Vendredi matin : Delta Air Lines
Vendredi 16h00 : confiance du Michigan

Mon débrief Hebdo du weekend dispo : https://t.co/kRvSQyHGcw

Une très bonne semaine à tous
Force et Honneur 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

J’ai longtemps cru qu’avancer, c’était ajouter

Ajouter des projets
Ajouter des idées
Ajouter des objectifs
Ajouter des choses à faire

Alors qu’en réalité, certaines périodes de ma vie ont surtout progressé quand j’ai commencé à enlever.

Enlever ce qui dispersait
Enlever ce qui ne servait plus
Enlever ce que je faisais uniquement par habitude

Même en investissement, je trouve qu’on gagne souvent en qualité quand on arrête de vouloir tout suivre, tout comprendre, tout trader.

Ce lundi, ma question sera simple :

Qu’est-ce que je peux enlever pour mieux faire ce qui compte vraiment ?

Parfois, avancer commence par faire de la place.

Très bon lundi et semaine à tous !
Force et Honneur 💪

[Rodolphe Steffan @RodolpheSteffan]

Hyper grave.

Si cette mesure est adoptée, il ne restera bientôt plus aucun entrepreneur en France.

L’article 5 du projet de loi de finances pour 2027 prépare un scandale fiscal absolu.

Pour expliquer simplement, un entrepreneur apporte les titres de son entreprise à une holding. La plus-value constatée est placée en report d’imposition.

S’il revend les titres dans les trois ans, il doit réinvestir au moins 70 % du prix de cession dans l’économie pour conserver ce report.

Il immobilise donc son argent. Il finance des entreprises. Il accepte de prendre de nouveaux risques. Il respecte scrupuleusement toutes les règles imposées par l’État.

Puis l’État change subitement les règles après la partie.

C’est exactement ce qui se passe avec le projet de loi de finances pour 2027, qui prévoit que, pour les apports réalisés depuis le 14 novembre 2012, la donation ou la succession ne purgerait plus la plus-value en report.

Les héritiers ou donataires pourraient donc devoir payer à la fois les droits de mutation à titre gratuit et l’impôt sur la plus-value.

Le cumul pourrait atteindre 66,23 %. Je ne sais pas si on mesure la dinguerie.

À ce niveau, c’est de la spoliation en bonne et due forme. La définition de l’impôt confiscatoire par excellence.

Imaginons : un entrepreneur crée une entreprise, travaille pendant des années, paie ses impôts, prend tous les risques, réinvestit jusqu’à 70 % du prix de cession dans l’économie, respecte la loi, puis transmet ce qu’il reste à ses enfants.

L’État arrive et prend les deux tiers. Scandale absolu.

Plus grave encore, la réforme viserait les transmissions réalisées à compter du 1er octobre 2026, y compris lorsque l’entrepreneur a effectué son apport plusieurs années auparavant.

On parle donc de rétroactivité de la loi, sans complexe.

Voilà le message envoyé à ceux qui investissent en France : respectez toutes les règles aujourd’hui, nous les réécrirons demain et nous vous présenterons la facture après-demain.

Ce n’est plus de l’instabilité fiscale. C’est une rupture totale de confiance.

À force de considérer chaque entrepreneur comme une réserve d’argent à vider, la France finira par les faire tous partir.

Puis elle créera une commission pour comprendre pourquoi il n’en reste plus aucun.

C’est fou, juste fou.

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Samedi, 10h. Vous connaissez la maison ☕

Le Débrief Hebdo arrive, avec une semaine chargée :

→ Des taux au plus haut depuis 2002
→ Un emploi américain 3 fois plus faible que prévu
→ Une boîte d'IA qui multiplie ses ventes par 5... et son action qui ne bouge pas

Je vous explique tout, avec ce que je fais notamment sur l'euro-dollar et le CAC, les bons coups comme les moins bons.

Prenez votre café, on se retrouve à 10h

Un grand merci de votre fidélité et de cette constance qu’on a installé ensemble depuis des années 🙏

https://t.co/kRvSQyHGcw

Force et Honneur 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

@fdp17356718 💪

[Xavier FENAUX @XFenaux]

Juste une question ce dimanche matin :
Si personne ne pouvait jamais savoir ce que vous aviez accompli …
qu’est-ce que vous auriez encore envie d’accomplir ?

Je trouve cette question assez puissante

Parce qu’elle enlève les likes
Les comparaisons
Le statut
Le regard des autres

Et il ne reste que vous.

Vos vraies envies
Vos vraies priorités
Vos vrais projets

Certaines réponses disparaissent immédiatement

D’autres deviennent beaucoup plus évidentes.

Bon dimanche à tous !
Force et Honneur 💪