AL-Ming

[AL-Ming @458483343Ming]

不断的日积月累的努力推进，期待更多平台的支持和认可，加油👏

[Forgiven @forgivenever]

陈凤霞（$CFX) 被Upbit支持Listing，包括韩元交易对，主任大为震惊，实属意料之外，回想起来也在情理之中。

这次Upbit上币非常突然，事前几乎没有任何沟通，也不是KBW的Title Sponsor, 更不存在传说中的天价渠道费用，今早收到很多朋友的祝贺，才意识到完成了Upbit Listing。

而在过去5年，每年首尔KBW大会，主任都会联系并亲自去Upbit办公室汇报陈凤霞项目进展，@joyzinweb3 提交了两次完整的上币申请(大量内容填写)，Upbit研究组和上币组的小伙伴来了又去，主任跟一些已经离职的朋友都建立了深厚的友谊，他们非常正直并坚称Upbit listing没有特殊通道。

主任有被韩国同行们感动到，也许这个行业真得还有人在默默关注着在坚持长期主义，努力build的项目方，不从经济角度考虑，就会自发自愿地支持他们。今天是长期主义和buidler可以短暂告慰和欢愉的一天～ 我们也会持续在稳定币/支付/RWA/AI+领域持续耕耘，不辜负同行和社区对我们的期盼！

陈凤霞不哭，陈凤霞加油！今年KBW，我们首尔见！

[AL-Ming @458483343Ming]

意淫爽文

[Forgiven @forgivenever]

Shall Blackrock apply $CFX ETF?

Larry Fink just called Gary Gensler about it.

Larry told me it will get rejected by the SEC for the first try but he will not give up.

And don’t worry. Fidelity and Vanguard are rushing to hustle Gary in no time.

[AL-Ming @458483343Ming]

@shibart2 需要落地落地再落地💪

[AL-Ming @458483343Ming]

凤霞一直在搞事，雷声大，雨点小啊

[Aaron@ConfluX @shibart2]

https://t.co/GzF5U5IpKv

[SuZhe @SuZhe_eth]

Web3 除了发币，还能解决什么真实问题？

过去十几年，加密叙事大多围绕价格、流动性、ETF、监管、机构买盘，以及“number go up”。

但随着稳定币支付、RWA、链上结算逐步进入传统金融，市场会越来越清楚：

真正稀缺的，不是又一个可以投机的资产。

而是一条能被真实使用、持续扩展、并承载长期商业需求的网络。

这也是我最近重新关注 BSV 的原因。

BTC 社区围绕 BIP-110 一类提案的争论，表面是在讨论脚本、数据与节点成本，实质上是在选择 Bitcoin 的边界。

一条路线认为，Bitcoin 应该主动收缩：限制更多数据、更多脚本、更多链上用途，将自己定位为数字黄金和高价值结算层。

另一条路线则认为，未来世界会被 AI、机器生成内容、数字身份、自动化商业流程和全球微支付填满。区块链不应回避这些需求，而应当为它们预留容量。

我更认同后者。

因为数据从来不会“够用”。

硬盘变大后，照片填满了硬盘。
云存储普及后，视频填满了云端。
移动网络升级后，短视频填满了带宽。
现在，AI 正在填满数据中心。
未来还会有模型版本、训练数据证明、推理记录、Agent 身份、机器支付、内容确权、授权与分润。

问题不是数据会不会继续增长。
问题是：谁能为这些数据提供低成本、可验证、可审计、可结算的基础设施。

熊市里，链上交易不活跃，于是很多人误以为小区块没有问题。

但当下一轮牛市回归，支付、资产发行、稳定币、金融应用、链上交易和 AI Agent 结算，会重新争夺有限的区块空间。

BTC 基础层可以承担高价值结算。

但它并不是为全球高频支付、机器经济和海量数据应用而设计的。

于是市场只能不断把需求搬到别处：

二层网络。
跨链桥。
托管账户。
中心化交易所内部账本。
以及各种“先在链下发生，再回主链结算”的结构。

这些方案虽然大多失败，但并非完全没有价值。

但它们至少说明了一件事：

如果基础层本身足够承载需求，市场不会如此执着于绕开基础层。

BSV 选择的是另一条路线。
它不把大规模交易和数据视为污染，而是将其视为未来需求。
它押注的是：未来真正有价值的区块链，不只是一个昂贵的数字金库，而是一条可以持续扩展的支付网络、数据网络和机器经济网络。

BTC 区块链数据规模约 800 GB，而 BSV 超过 1,200 万 GB，数据规模相差约 15,000 倍。

但数据规模本身不是胜利。

真正重要的是，这些能力能否转化为真实的企业需求、开发者需求，以及 AI 时代的需求。

Teranode 的意义就在这里。它并不是简单地把一台节点机器做得越来越大，而是尝试以模块化、微服务和横向扩展的方式，处理企业级高吞吐工作负载。

Aerospike 则为这一方向提供高性能实时数据层，用于处理 UTXO 状态、交易验证与大规模数据访问。

BTC 的吞吐量大约只有每秒 7 笔交易；而 BSV 通过 Teranode 和 Aerospike 等关键技术，已经能实现百万级 TPS。

BSV 并非只是在讲“大区块”的故事，而是已经为高吞吐、低延迟和海量数据的 web4 互联网新时代做好了工程准备。

AI 不会把所有模型权重、视频文件和私密数据直接塞进区块链。

那既没有必要，也不经济。

真正可行的方式是分层：

大文件和原始数据放在专业存储系统中；
数据集、模型、内容和推理结果生成哈希；
版本、授权、付款、时间戳和审计记录写入链上；
任何人都可以验证一份数据是否真实、是否被篡改、何时被创建、由谁授权。

这正是比特币白皮书里反复提及的 Merkle Tree 和 SPV 的价值。

Merkle Tree 不负责保存全部数据。

它负责把海量数据压缩为可验证的密码学证明。

普通用户不需要下载整条链，更不需要在家保存全部历史账本。

钱包、AI Agent 和轻客户端只需要保存区块头，并在需要时请求 Merkle Proof，就能验证自己关心的支付、数据或事件。SPV 轻节点只有 75 MB 的数据量。

重型节点负责保存与处理完整账本。
轻客户端负责验证关键事实。

这不是让每个人背着整个互联网走路。
而是让每个人都能验证互联网里的关键事实。

未来，超级计算机也不必只是封闭的算力黑箱。
它的任务发布、数据版本、模型调用、关键计算证明、结果哈希、授权关系与结算记录，都可以进入一个可验证的公共账本。

不是把超算“塞进区块链”。

而是让算力、数据、身份、权利与价值流转，进入一个可审计、可支付、可追溯的全球计算网络。

计算的身份、证据与结算，可以在链上确认。

这才是 AI、超算与区块链真正可能交汇的地方。

BTC 的路线，是成为最坚硬、最克制、最昂贵的结算资产。
BSV 的路线，是成为可扩展的支付、数据与机器经济基础设施。

一个选择收缩边界。

一个选择为未来需求留出空间。

投机不会消失。

但当价格叙事逐渐失去魔力，最终留下来的，仍会是那些真正有用的网络。

The time to build is now.

#BSV

[Conflux Network Official @Conflux_Network]

Hey Conflux fam 👋

USDT0 supply on Conflux eSpace has officially surpassed $10M. 🎉

Thank you to everyone helping grow stablecoin adoption on Conflux.

[小叶子 @Genevieve2081]

Conflux只需要一个天时！

[Canjian | 残剑 @bxiaokang]

昨天币安公告称，因流动性和交易量等原因，下架部分现货交易对，其中包括 CFX/BTC

今天看到联创 Forgiven 发帖才知道，Conflux 团队对这件事非常重视（@binance @cz_binance @heyibinance @_RichardTeng），已经第一时间联系做市商补流动性、提升交易量

站在平台规则角度，交易对下架本身没有问题，币安按规则执行也无可厚非

但客观而言，Conflux 是在熊市中仍持续投入、推进链上生态的项目，比如：

• $CFX 近期上线 Kraken 和 HashKey
• USDT0 持续扩展交易所支持
• RWA、稳定币、PayFi 等方向一直在推进
• AxCNH、BitUnion 等项目也在持续落地
• 每年依然坚持在香港举办生态大会

对于这类在熊市还在认真建设的Buidler，CFX/BTC 是否可以给予一段观察期，而不是直接下架？

[AL-Ming @458483343Ming]

也许无敌的境界，就是自我感觉良好

[The White House @WhiteHouse]

President Trump saying WINNING for 1 hour. 🔁

Can't stop, won't stop.

[Forgiven @forgivenever]

港元稳定币牌照申请正式公布，汇丰和渣打成为第一批发行商！

或受该消息影响，香港概念币陈凤霞（$CFX) 涨超10%，港股国泰君安国际（https://t.co/d2Gs3Kbtj8）涨超 20%，云锋金融（https://t.co/wCcR6cvtoR）涨近 12%，申万宏源香港（https://t.co/0zss8y26h1）涨超 11.5%。

[AL-Ming @458483343Ming]

所有人都在恐慌的时候……，那……

[Dr.Hash 赛博哈希 @DrHashClub]

📊 一张图说清楚：为什么你需要 BTC

2011年12月至今的回报率：
· 黄金：+161%
· 白银：+118%
· BTC：+2,309,620%

每次世界崩一次，这三样东西都会动。
区别在于——前两个是避险，最后一个是重新定价。

恐惧指数13，市场哀嚎遍野。
但历史从来不会偏爱恐慌的人。

$BTC #Bitcoin

[AL-Ming @458483343Ming]

期待

[David @David6LIANG8]

我们来讨论下市场上几乎没人关注的一则重磅消息：

星太链集团HK 00399公告：已与中国国际数智金融集团签署战略合作框架协议，推进“黄金真实世界资产（RWA）代币化项目”，并明确表示将依托香港监管框架发展数字金融。

目前很多人还把RWA理解成“把资产做成代币”。但真正的意义在于：当黄金这种全球信用等级最高的实体资产，在香港合规体系下完成链上确权、流通与金融化改造，它代表的不是一个项目，而是一种资产范式的迁移。谁承载它，谁就站在下一阶段金融基础设施的核心位置。

黄金不是叙事资产，是终极价值锚。
RWA不是热点，是结构升级。
等市场意识到这是“资产上链”而不是“代币发行”，定价逻辑就会完全不同。黄金RWA发在 Conflux 上，Conflux 将从
一个技术型公链升级为香港RWA金融基础设施。
#Conflux #CFX

[AL-Ming @458483343Ming]

打过卡之评价：一般，没有煎的香，价格算实惠

[Dr.Hash 赛博哈希 @DrHashClub]

Mastercard 花 18 亿美元收购稳定币公司 BVNK

三年前华尔街还在讨论"稳定币是不是骗局"，现在直接真金白银买了。BVNK 去年处理了 300 亿美元稳定币支付，覆盖 130+ 国家。

连 Jack Dorsey 这种比特币原教旨主义者都扛不住客户需求，开始接入稳定币。

时代变了。传统支付公司不是在跟 crypto 竞争，是在抢着并入 crypto 的轨道。

懂的都懂。

#Bitcoin #crypto #stablecoin

[Aaron@ConfluX @shibart2]

Bsim百科

[Conflux Network Official @Conflux_Network]

Tether’s CNH₮0 is now live on Conflux!

An offshore RMB-pegged stablecoin built on LayerZero’s OFT standard, bringing new liquidity and cross-chain stability to global payments.

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[dForce @dForcenet]

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[AL-Ming @458483343Ming]

永远只做多中国，看好中国，相信中国🇨🇳

[Phyrex @PhyrexNi]

牛市是否结束？

这是今年第三次写这个话题了，前两次分别是在三月和八月，写完以后也分别都出现了 $BTC 的历史新高，而且不但是 Bitcoin，就连 $ETH 和 $BNB 的历史新高都出现过，也就更别说美股了。

因此，我觉得我前两次的分析没啥问题，也就让我能壮起🐕胆来聊聊这个话题。

1. 现在是牛市吗？

在八月推文的时候我就说过，现在并不是典型牛市，真正的牛市应该是流动性泛滥的时候，但现在的流动性，不用我说，都能知道现在的流动性不咋样，从流动性的数据中能明显的看到，目前2025年和2022年没有什么本质区别，都是较低的水平。
$BTC 和 纳斯达克指数与流动性的关系

但我们换个思路来看好像 Bitcoin 和 纳斯达克指数与流动性没有直接的关系，在2022年流动性不足，纳指和BTC是在下跌，但在同样流动没有变化的2024年以后纳指和BTC都在上涨，尤其是2025年涨的更厉害。
$LINK 和 耐克与流动性的关系

再换个思路，我标记了 Chainlink 和 耐克与流动性的关系，明显看到同样是加密货币和美股，LINK 是目前币圈最普及的预言机，也是排名最靠前的实用型的应用，而耐克就不用多说了，代表了潮流的品牌运动鞋，世界500强的企业。他们两个和流动性相比感觉会更加的依靠于流动性，流动性好，对他们来说是牛市，流动性不好，对他们来说就是熊市。

因此能得出两个结论：

A. 从流动性来说，现在并不是牛市。
B. 从BTC和美股的走势来看，现在就是牛市。

这看似矛盾的观点为什么会出现，我们判断牛市的标准到底应该是什么，又是什么帮助了BTC和美股的上涨？

从我的思路来看，毫无置疑的原因也是两个：

A. 美联储的货币政策从加息到降息。
B. 川普就任总统。

货币政策的变化虽然没有带来流动性的改善，但带来的是风险偏好的增加。
美元指数和美国利率与流动性的关系

这是一个很关键的点，首先流动性是受到货币政策的影响，而货币政策中目前已经逐渐的从紧缩走向宽松，无论在怎么说，无论美联储在怎么观望，这都是一个必然的结果，无非就是时间长短，也就是说美国进入到货币宽松是一件必然会发生的事件。

中间可能会有坑，可能不会一帆风顺，但这个时间并不会非常的长，现在流动性并没有完全释放的主要原因就是市场还没有看到美联储进入到真正的宽松，连取消 SLR 和停止缩表都还没有实施，但就像我说的，这就是早晚的事情，所以在市场的预期下，美元指数是下跌的。

当正常情况下（非衰退）美元指数下跌的时候投资者的风险偏好都会增加，投资者的资金会逐渐的从低风险的美债等（因为收益率降低）转移到风险较高的美股和加密货币，虽然在流动性上还没有完全的展现，但实际上有限的流动性已经聚焦到了热门板块的龙头。

这个板块就是AI。

2. AI 和 加密货币的关系

AI走到现在即是防御性的避险资产，也是能让人赚钱的风险资产，这个泡沫也许有一天会崩溃，但目前来看短时间是看不到的。因为给 AI 添砖加瓦的吹泡泡的不仅仅是风险市场，还有美国政府，还有美国总统。

川普从上任的时候就加大了政策对于 AI 和科技领域的扶持，整体以市场化、低监管、政治导向为核心，促进AI创新与产业扩张。而在同时川普做的另一件事就是将对于 AI 的扶持也套在了加密货币身上。

（这里边的内容太多了，我说了你们也看不下去，所以知道有大力扶持这件事就行了，如果不信的可以去问 AI ）

不论处于何种目的在川普的带动下美国对于加密货币有了很大的政治和政策上的支持，大大的降低了来自包括 SEC 和 CFTC 的压力，而包括AI在内的科技公司本身就是加密货币早期到现在的支持者，很多的科技公司的大佬本身都是对于加密货币很有兴趣的。
纳指和 $BTC 的相关性

因此我们能看到美股和加密货币的关联性最近几年一直是较高的，虽然偶尔难免会有些背离，但在大方向上纳指和 Bitcoin 的走势仍然是高度吻合的。而纳指现在的主力就是 AI ，代表 AI 的科技公司本身又是和加密货币最亲密的。

这种相关性在2025年尤为明显，BTC 与 纳斯达克指数 的相关系数已接近0.8，而与英伟达的52周相关性高达0.75。 其实对于很多小伙伴来说，不用太关心相关性的原因是什么。

只要知道 AI 与 BTC 都象征未来科技与反传统体系，吸引同一批高风险偏好的资金与机构，而且部分投资者将 BTC 视为纳斯达克的影子资产，约70%相关于科技股，30%于黄金就可以了。

因此我们可以带出一个结论，只要美股仍然是在牛市，科技股（AI）仍然是占据美股的主力，那么 $BTC 的走势就不会太差。

现在的问题就是变成了，如果 BTC 是进入到熊市，是不是美股也会进入熊市？这个问题仿佛就回到了 AI 的泡沫会不会被戳破一样。

我有一个假设 AI 泡沫戳爆可能就是这个周期的黑天鹅，然后直接进入衰退，再然后美联储紧急降息，大概一年后利率回到低点，美联储为了重振市场而放水。

所以对于美股的看法，我很简单，一天 AI 的泡沫没有戳破可能美国上涨的趋势就不会停止，那么和 AI 以及 科技领域高度相关的 BTC 的价格走势就不会太差。

3. Ta的名字叫贝莱德

贝莱德进入加密货币领域的原因一直是我很好奇的，而且我估计很难会知道准确的答案，但作为全球资管体量最大的机构，Ta就是这么进来了，不但进来了，业绩也是超过了我们很多小伙伴的想象。

总的来说 贝莱德 目前持仓的 $BTC 和 $ETH 是美国最多的，当然这不是贝莱德自己的，而是贝莱德的投资者们的，目前已经持有了 805,194.254 枚 Bitcoin 以及 3,999,704 枚 Ethereum ，这个持仓量是所有 ETF 中的第一，不但是持仓量第一，整体的资金流入数据在全球的 ETF 当中也是排名靠前的。

准确的数据我记得不清楚了，大概贝莱德 $IBIT 是前五，而 $ETHA 是前十五 ，大概是这个排名差距不会很大。

而现货 ETF 最大的优势就是投资者普遍都是长期持有的，到今天不论是 $IBIT 还是 $ETHA 的持仓量都是缓步增涨的，即便是市场情绪较差，价格暴跌的时候现货 ETF 的卖出量也非常有限，可以说现货 ETF 投资者买入的 BTC 和 ETH 基本就是半锁仓的状态。

到现在我仍然没有看到有贝莱德的投资者大量释放持仓 BTC 和 ETH 的迹象，对，确实现在购买力不够强劲，但抛售量也没有对市场产生太大的压力，因此从 ETF 和贝莱德的数据来看，我不认为现在这部分的投资者会出现逆转，大量开始抛售。

所以，从美国的货币政策到川普的支持，从 $BTC 和 美股的高度相关到 贝莱德 投资者的持仓，我确实看到了一些风险，但你说这些风险现在就会点燃，我是不太同意的。反而我看到更多的是接下来的机会。

也许会因为中美的贸易摩擦会带来市场的短期下跌。
也许会因为美国的地缘冲突会带来短期价格的下行。
也许会因为美联储的保守作风带来暂短的价格风险。

但我始终认为目前的趋势是好的，暂时还没有看到系统性的风险，川普在努力的延后经济衰退爆发的时间，起码目前，我并不认为 Bitcoin 就没有了继续上涨的可能。我也并不认为属于 $BTC 的牛市就到这里就结束了。当然我很可能是错的，但这就是我的理解，我愿意为了自己的理解去买单。

PS：写在最后。

我并不准备说服任何人，每个人都有自己的观点，我想做的只是想将我的思路表达出来，你可以认为我说的对的，也非常欢迎你的质疑，其实我是对还是错并不重要，重要的是不论接下来的是牛市还是熊市，你能不能赚到钱，能赚钱的时候就是牛市，不能赚钱，就是牛市，也毫无意义。

PS2：最后的最后。

其实我还有很多想写，想说，想聊的，但字数已经很多了，估计大多数人都看不去下了，也许我写的内容中废话很多，但这些就是我真实的想法，我并不是为了去堆字而写这么多，而是因为想要清楚的表达我的想法。我愿意去写出来，去表达出来，何尝不是我内容的真实写照。

本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助

[区块链行情研究 @qkl2058]

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