くく

ああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああああ

[くく @8_km0]

①セクター集中:過去弾けたときは全て1セクターに4割の資本が集中→すでにAIに4割集中
②流動性:過去弾けたときは軒並み緩和からの利上げシフト→中東影響で利上げ観測
③モメンタム:買いの勢いは折れてないか→まだわからない
④ナラティブ:買われるストーリーの頓挫はないか→マイクロン次第

[くく @8_km0]

浅すぎてわろた。NSFRのためだよ。

[借・金太郎 @leveredmansion]

三井住友信託が、5年物定期預金で金利2％のキャンペーンを始めるとのこと。

最初に見た時は「気前のいい話だな」と思ったのですが、少し考えると、いろいろと妄想がはかどります。

というのも、足元の残存5年の日本国債の利回りは1.8％台。

つまり、5年定期2％というのは、国債利回りよりも高い水準になります。

単純に考えると、「2％で預金を集めて、1.8％台の日本国債を買う」だけでは逆鞘になります

もちろん銀行は日本国債だけを買うわけではないですが、「定期預金で調達したお金で債券運用」という動機ではなさそう。

じゃあ純粋な資金調達目的かというと、三井住友信託の信用力を考えれば、国債プラスのスプレッドはかなりタイトな形でシニア社債を発行できるはず。

もちろん純粋な金利水準だけなら社債>定期預金になりそうですが、多数の個人を相手にする預金は結構事務面での手間がかかるので、その辺も考えると社債でドンと調達してしまった方が楽な気がする。

では、なぜわざわざ5年定期2％を出すのか。

たぶん本当の狙いは、「まとまった金融資産を持つ個人の顧客リストを取りに行く」ことなんだと思います。

「5年2％」に反応して500万円、1,000万円、場合によっては数千万円をポンと動かす人は、銀行から見るとかなり良い見込み客です。

まず預金で接点を作る。そこから投信、ファンドラップ、相続、遺言信託、不動産、ローンなどに広げて、そこで儲ける。

信託銀行からすると、2％の預金金利は単なる調達コストではなく、顧客獲得コストでもあるのだと思います。

そして不動産投資家にとっても、これは地味に重要です。

銀行が5年2％で預金を取りに行くということは、銀行の円資金の仕入れ値が明確に上がっているということです。

ということは、今後はより一層、

預金を持ってくる客
金融資産を置いてくれる客
相続や運用も含めて取引採算がある客

を優遇する形で、不動産投資ローンもつけてくるはずです。

逆に、借入だけ大きくて、預金も運用取引も薄い私のような不動産投資家は、だんだんとゴキブリ見るような目で見られるようになるかもしれません。

武士の情けで、せめて新聞紙ではなく稟議書で叩いて潰してほしいところです。

[くく @8_km0]

全然違くてくそ。

[eternalwind @juns76]

日本製鉄がUSスチール復活計画で考えていたのは車向けの高張鋼板をアメリカ国内で生産して利益率を高めるという話で、まだその設備投資は完了してなくて、今の好業績は全部トランプ関税のおかげなのに本当に日経なんて読んでもなんの知識にもならんよな

[くく @8_km0]

流石というか納得する部分が大半。一方で、ちょっと悲観的すぎないか？還流需要だから価値がないは飛躍論。現時点で外部顧客需要へ広がる可能性がないのならわかるが、2026年現在は状況が変わってると思われる。ここらへんの整合性はどうなんだろうか。

[めろーね @melone3710]

【忙しい人向けシリーズ　AI投資状況まとめ】

＝＝AI相場は次のフェーズへ　
AIコスト問題と資金調達から考える「投資対利益」
その②
＝＝
HSのCEOが口にする「AIの需要は凄い」という言葉。
ただし、現状その大部分は投資先からの発注でもあることに注意が必要。
※その他に研究目的等も多く含む

：結論
PLだけみれば「AIは利益もすごい」が、客観的評価では

【過去に比べれば劇的に好転はしてきてはいるが、収益見通しが十分に立っているとは「まだ」言えない】

以下詳細

＝＝＝事実①
MSFT、AMZN、GOOGL、ORCLが抱える約318兆円の将来的なクラウド契約。
うち【半分以上がOpenAIとAnthropicに依存】
例：MSFT決算でも100兆円受注残のうち半数がOpenAI関連という状況。

※画像必見

＝＝事実②

一方で、各社の出資比率は報道によれば以下の通り
■OpenAI
Microsoft：27%
OpenAI Foundation: 26%
従業員・元従業員: 25%
Softbank: 約13%
その他:9%

■ Anthropic
Google: 約14%（議決権なし、出資上限15%）
Amazon: 約7.8%~(追加出資観測あり）

事実①②から、
【収益のうち「自社が出資した企業から多額の受注を還流的に受け計上したもの」】
が多く含まれる。

＝＝事実③
借入による還流的な需要
＝＝
各社の借入状況は報道によれば以下の通り

■OpenAI
：メガバンからの融資枠：約6000億円
：パートナー企業で背負うインフラ借金：約14.4兆円
：OpenAIが借入しない代わりに、計算資源を提供するソフトバンク、オラクル、コアウィーブなどのパートナー企業自身が約14.4兆円の借入しDC、インフラを整備
：ソフトバンクのブリッジローン：約6兆円
OpenAIへの巨額投資や支援をカバーするためモルガン・国内メガバン等から約6兆円の無担保短期ローン

■Anthropic
：巨大ファンドによる共同融資：約5.25兆円〜5.4兆円
アポロ＋Bストーン主導の特別目的会社(SPV)が、この資金でGoogleのTPUを買い占め
→それをAnthropicにリースする枠組み
※詳細省略　AnthropicはBSに数兆円の負債を乗せることなく大量の計算資源のリース＝資産計上を回避し確保する（ほぼ錬金術
：AVGOによる異例保証：約4.5兆円〜4.65兆円
安全性の高い債権4.5兆円分について、万一Anthropicがデフォルトして中古TPUを売り払っても借金が返せなかった場合、その不足分をAVGOが全額補填する「残存価値サポート」契約
貸し手リスクを消して低金利で巨額の資金を集める仕掛け。
AVGO側としては自社がカスタムに関わるTPUの需要を自ら買い支えられる構図

：財務非開示による難航枠：約6,750億円〜6,900億円
一方でブロードコムの保証がつかない純粋なAnthropicリスクの枠約6,800億円分は、Anthropic側が詳細な決算データの開示を渋ったため、リスク算定できない一部の貸し手が参加を見送ったとも報道あり

＝＝＝
事実④
直近決算において、出資先の「評価額上昇という形の利益がPLに反映」されている。
＝＝＝
Softbank：26年3月期年間純利益＋5兆円のうち6.7兆円はOpenAIへの投資利益
※それ以外は全体1.7兆赤字..!投資利益の92%がOpenAI評価益...

Google：Q1四半期利益＋9.9兆円のうち約4.6兆円は「Anthropicの評価額上昇分」
※それ以外（本業等）は全体で5.3兆円の黒字！ 純利益の約46%がAnthropic評価益...

Amazon：Q1四半期利益＋4.8兆円のうち約2.7兆円が「Anthropicの評価額上昇分」
※それ以外（本業等）は全体で2.1兆円の黒字！ 純利益の約56%がAnthropic評価益...

帳簿上の含み益で潤っているようにも見える決算でもあり、一部で賛否。
特にSoftbankの異質さは際立つ。
＝＝＝
これらの行き着く先
＝＝＝
これら投資が長期的に全てうまくいけば、問題が無くなる可能性はある。
ただし、今後中期的に警戒すべきポイントが２点ある。
１：関連する企業の巨額のIPO
OpenAI＝150兆円～175兆円
Anthropic＝160兆円～OpenAIを超えたとの観測も
SpaceX＝約283兆円（公開価格1株135ドル）
市場からこれらの資金を吸い上げる懸念は既に市場では織り込まれつつあり、警戒もされている。

２：上場企業として発生する決算イベント
それ以上に中長期的に潜在的リスクがある。それは
【今後は上場企業として四半期毎に決算の詳細を開示する義務が生じる】
【AI投資とバリュエーションへの懸念を払拭していくことが常に問われる】という点。

過去のHS達でもセグメント非開示や混合によるごまかしは横行していることは一旦置くにしても、これは市場ではまだ十分に意識されていないリスク（必ず悪いという意味ではなく「不確実性」）
＝＝＝
結論
冒頭で述べた、CEO達がいう「AIの需要」とは・・
事実①②③の上で成り立っているという認識がまず必要。
財務的な表層だけみて「AIは利益もすごい」というのは容易。
客観的に評価すると
【過去に比べれば劇的に好転はしてきてはいるが、収益見通しが十分に立っているとは「まだ」言えない】
が事実
＝＝＝

その②終わり・・続く（たぶん

＝＝＝

[くく @8_km0]

半導体暴落に関して。長期のAI需要は崩れていないはず。

1.NVIDIAのVera Rubin向けHBM需要:3社すべてのHBM4を認定済みとした背景を踏まえると需要に問題があるとは思えない
2.HBM価格動向:毎月発表だが足元問題なし。
3.最後にマイクロンの決算次第。

[くく @8_km0]

三菱商事ぶっ飛びすぎや

[くく @8_km0]

いや、回復はしてないが…円安なだけ…

[しゅん@くらげ @shun_NIS_T33]

日産を批判する人たちって情報アプデされてない人多いのなぜ？
役員が減ってることも知らない、
e-POWERのこともよく知らない
海外の売上回復してきてるのも知らない。
よくそれで恥ずかしげもなく自分の無知晒して批判できるなって思ってしまうwww

[くく @8_km0]

首都圏がオーバーバンキング？笑
世間知らずって怖いよね

関西圏の方が明らかにオーバーじゃね？

[クラマン@習慣化の悪魔 @oCsh6lWH6iORvS9]

滋賀銀行と池田泉州銀行の資本業務提携は流石に寝耳にウォーター。

滋賀銀行はTSUBASAアライアンスの参加行と広域で組むよりも、京都銀行挟み撃ちで京滋＋関西攻略を選んだんやな。

合算総資産13兆円は地銀9位まで躍り出る。

しかも地銀激戦区の首都圏と比べて関西はまだ開拓の余地あるだろうし。

[くく @8_km0]

バカすぎじゃね？笑

[しし丸 | 証券アナリスト試験対策 @shi2securities]

証券アナリスト受験生（社会人・30代）の話です。

2024.7 勉強スタート
2024.12 テキスト完読
2025.3 過去問仕上げ
2025.4 本試験

結果、

不合格。

一方で、別の受講生（20代・初学者）は
3ヶ月で合格。

「なんで？」と思って勉強法を聞いたら、
返ってきた答えは「

[くく @8_km0]

@megabankerblog メガってそんなに高いんですね、何年目です？

[くく @8_km0]

新しい住処を探してます。どなたか拾っていただけると幸いです。

【希望条件】
暴言を吐くメンバーがいないこと
同盟戦、S3以上
#キングダム頂天　#キングダム

[くく @8_km0]

ホンダと日産自動車の損失の話だけど、会計基準の違いで根本的な議論のポイントが違うんだけど誰1人わかってない。

[くく @8_km0]

IFRS会計だと、JGAP会計では経常利益以下で計上する特別損失を営業利益に織り込まれるんだけど、そんなん素人知らんもんね笑

[しゅん@くらげ @shun_NIS_T33]

すごいww贔屓だとは思ってたけど日産の時と全然違うやんww
赤字は赤字。そもそも4輪は営業利益も赤字だったやんww売れてたら営業利益は黒字なのよ。

[くく @8_km0]

@riku3131kingdom 了解です。やりとりはディスコですか？オプチャですか？来週からお邪魔したいです。軍師がいるところへの所属を希望してます。よろしくお願いします。

[くく @8_km0]

新しい住処を探してます。どなたか拾っていただけると幸いです。
#キングダム頂天　#キングダム

[くく @8_km0]

@riku3131kingdom 詳細をお伺いしたいです。

[くく @8_km0]

日産自動車も反転してないよ

[アーバンdev @urbandevelopm17]

日系自動車メーカー各社の決算、トヨタが強い（強すぎる）のはともかく、日産よりホンダの方が不味くない...？という感想

[くく @8_km0]

まだこいつ情報発信してるんや。フォロワー伸びてないし、妄想で発言するにも限界があるよね。こんなやつに就活頼ったらおわりよー笑

[くく @8_km0]

@kingdom_paypay1 再来週あたりにお邪魔してもいいです？笑

[くく @8_km0]

@LipPooh3 桁違い