Alysson Ferraro

Menos Estado, mais entendimento de incentivos reais.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Como interpretar?

100 bps (1%)→ seguro.
200 bps → risco moderado.
400 bps → preocupação elevada.
600+ bps → crise.

Se um Treasury de 10 anos paga: 4,0% ao ano

Um título brasileiro em dólar paga: 6,5% ao ano

o prêmio de risco é: 2,5% = 250 (bps)

EMBI = 250 bps.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Existe evidência histórica de que um diferencial maior de juros tende, em média, a apreciar o real. Porém esse efeito é estatístico, parcial e depende fortemente do regime de risco. Juros elevados não garantem câmbio valorizado quando o risco fiscal ou político aumenta.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Parte da estabilidade cambial brasileira é sustentada por um dos maiores diferenciais reais de juros do mundo. O custo desse arranjo recai principalmente sobre famílias e empresas endividadas, enquanto empresas exportadoras e dolarizadas tendem a ser beneficiadas

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

A extrema direita e a extrema esquerda se odeiam justamente porque, no fundo, se parecem demais.

É o chamado narcisismo das pequenas diferenças

A fome de existir o inimigo, para se existir

O que incomoda: a diferença que você despreza ou a semelhança que não consegue admitir?

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Diga algo sem precisar dizer diretamente.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

@isabellaagnella @opropriofaka @luizferoxo Crash sempre é possível, mas prever data é muito diferente de identificar fragilidades. Se a tese bear não define quais eventos precisam ocorrer para justificá-la, ela vira apenas uma expectativa. Se define, podemos acompanhar objetivamente os eventos estão acontecendo ou não.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

PERGUNTA: dado o juro real da NTN-B na data da compra (IPCA+6/7/8...), qual o retorno forward do IBOV e do proprio IPCA+ em 1/2/3/5 anos?

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

CDI é referência em R$; BTC precisa ser convertido a R$; comparar exige mesma moeda e frequência.

acumulação geométrica (nunca soma simples).

Análise nominal; IR (15%+) e custódia reduziriam o BTC na prática.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Retorno ajustado por vol: depende da metrica. Por retorno absoluto BTC ganha; por retorno/volatilidade o CDI ganha (menos oscilacao).

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

@opapoeconomico https://t.co/a9RM4yojCG

Alguns outros levantamentos iniciais.

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

No pico de juro de agora, o que a análise realmente sustenta não é "compre IBOV que ele dispara" é que você pode travar ~8% de juro REAL, algo raríssimo

O IBOV entra como melhora marginal de em 1 ano (real, mas pequena) e aposta não-comprovada de 3-5 anos. Se quiser ceiling, ok

[Alysson Ferraro @AlyssonFerraro]

Fontes 2

IPCA+ (HtY, held-to-yield) x (1+juro real travado)^anos

IPCA+ (MtM, marcacao a mercado): inclui o ganho/perda de capital ao vender antes do vencimento quando o juro muda. Aprox: real_ret=(1+r0)^10/(1+rh)^(10-h)-1, com rh = juro real na data de saida. Sensivel (~10y).