TraderBazinga

Professional Trader. 公众号：交易员Bazinga

[TraderBazinga @BazingaTrader]

今天一个韩国妹子在网上跟我说，这是她经历过的最好的夏天。

她虽然不是海力士或者三星的员工，但是公司也跟着两大存储巨头给她涨了薪，李在明还说要把这些巨头公司的超额利润分给全体国民。

她把所有的钱都扔进了股市，赚了差不多5年的薪水。

机票到处打折，有年假，随便去个国家旅游都花不了多少钱。

上周五走在大街上，所有人都停下手头的事儿，一起拥抱欢呼。原来是韩国队踢赢了捷克。

她说她很开心，有种黄金时代的感觉。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

持续将近4个月的美伊闹剧终于要结束了。

根据报道，川子已经做出了很大的让步，最大的让步还是从战前要求的完全解除伊朗的核威胁、完全不允许浓缩铀活动，到现在变成先停火开海峡，核问题60天后再谈。此外还有海上封锁从压迫工具变成对等解除条件，之前是要求伊朗先解除封锁霍尔木兹海峡，现在是大家一起逐步放开。还有提前解冻伊朗的资产、解除金融制裁等等。

最离谱的是，美帝及其盟友还要提交一份价值不低于3000亿美元的伊朗重建计划。

要我说，这协议如果签了，那美国也有自己的李鸿章了。
不过不得不佩服川子，打不过就撤，没毛病的。看川子发言还有约束内塔尼亚胡的意思。

就好比你在下单之前，肯定是满怀希望赚他一大笔的对不对，但是行情不如你所料怎么办，最好的方式是学川子及时止损，不是无限制加仓摊平成本。

受这些消息影响，WTI原因价格已经跌破80美元。

我今年反复说过，100美元以上买原油就是脑子不太灵光。

很明显嘛，100美元以上买原油是一件胜率极低盈亏比也极低的事情，但是为什么还是很多人要去做呢？因为上个月几乎所有你能看得到的媒体，都在渲染战争升级，动不动就是伊朗又炸美帝军舰啦又布水雷啦，美帝又炸伊朗发电厂等等事情啦。

但很明显，你能看到的都是别人让你看到的，利好新闻最多言辞最激烈的时候，往往是价格已经到顶的时候了。

金融市场是买预期卖现实的，你理解不了这句话，那我劝你还是找个班上吧。

今年的 $SNDK 确实是卖飞了，吃了一大块肉，没想到还有一大块肉。

差点就上岸了，不过还好没上岸，不然兄弟们就看不见我了。
不过好在这个市场还有很多的机会，比如我昨天分析的 $MRVL 就非常不错，我用一句话总结这家公司：如果将 AI 算力集群看作一座超级城市，英伟达提供的是计算中心GPU ，而 Marvell 提供的则是连接这些计算中心的高速公路收费站。
所以老黄说的能翻5倍，好像也不是那么遥不可及的梦。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

$MRVL 在这个6月的波动非常剧烈，在上周五夜盘又站上了 281美元。
我仔细回顾了之前的下跌，主要原因还是：宏观层面超预期的非农就业数据（17.2万）击碎了降息预期，叠加同行博通给出的 AI 营收指引不及预期，引发了整个半导体板块的无差别抛售。
综合来讲，Marvell 还是非常不错的公司，这里还有必要对它进行进一步的分析。
我一般分析一家公司，喜欢从4个方面入手：估值成长现金流，强大的护城河。
估值肯定不算便宜，但也算不上泡沫：目前市值2447亿美元，目前Forward P/E：68.97倍；PEG（5年预期）：1.58成长调整后相对合理；表明市场已部分计入高速成长。若AI数据中心需求持续超预期，当前估值仍有支撑空间。
成长性优秀且可见度较高：各大云厂商的不断扩张的Capex是支撑MRVL业绩最底层的逻辑。MRVL 在高速互联和自定义硅领域的定位使其成为直接受益者。短期（FY2027-2028）成长加速确定性强，中长期取决于hyperscaler 持续投入和执行力
现金流质量优秀：经营现金流 6.388亿美元创公司历史纪录；债务/权益比：28.97% 非常低，财务比较稳健；高毛利率（Non-GAAP约58-59%）+规模效应带来强劲现金转化能力。资产负债表保守（低杠杆、高现金），为AI相关并购和产能扩张提供了充足“弹药”。这也是支撑高估值的重要基本面因素。
护城河深不可测：如果说Nvidia 垄断了通用计算，而 Marvell 则在“数据搬运”环节挖下了深不可测的护城河:
1.定制 ASIC 的“锁定效应”：
超大规模云厂商（AWS、Google、Meta）为了摆脱对英伟达的依赖，正在大规模部署自研加速器。Marvell 提供的正是这些底层芯片的 IP 设计与封装服务。一旦云厂商在一代架构中采用了 Marvell 的基础设计（如 SerDes 接口），出于软件生态兼容和研发进度的考量，下一代迭代时几乎不可能更换供应商。
2.光学互连的“技术垄断”(Intangible Assets)：
随着 AI 集群规模从万卡走向十万卡级别，传统的铜线已触及物理极限，光学互连成为刚需。Marvell 在 PAM4 DSP（数字信号处理器）、相干光学和 DCI（数据中心互连）模块领域拥有绝对的技术壁垒，其 1.6T 时代的先发优势让竞争对手难以望其项背。
总结一下吧：如果将 AI 算力集群看作一座超级城市，英伟达提供的是计算中心GPU ，而 Marvell 提供的则是连接这些计算中心的高速公路收费站。
随着 AI 模型参数量呈指数级增长，算力的瓶颈正在从计算能力转移到数据传输能力。数据移动的功耗和延迟，成为了制约 AI 集群扩展的最核心痛点。 这一底层物理逻辑，构成了 Marvell 的核心护城河。
如果大型云厂商能继续烧钱，那么 Marvell 300美元不是顶。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

像 ethereum:0xcf5104d094e3864cfcbda43b82e1cefd26a016eb 这种币，做右侧跟随不就好了，为何一定要左侧摸顶呢?

[TraderBazinga @BazingaTrader]

@peng_hellen 因为一个普通中国小孩踢球，如果不是天赋异禀成为顶尖，那长大了如果踢不上职业足球可能就要去打螺丝了

[TraderBazinga @BazingaTrader]

@Guilin_Chen_ 流通率低，热度高，叙事足，就这3个热点也不能轻易做空。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

SpaceX 当然是当下全球最热门的公司，它其实不太适合拿任何估值模型去解释。
昨天的文章分析过，虽说总市值高达2.2万亿美元，但是流通市值并不高，只有1000亿美元左右，很少的资金就可以把市值推到一个很夸张的程度。
昨天就做了唯一一笔和 $SPCX 的日内交易。
SpaceX 的业务无需多言，就是这三大块：商业火箭、星链 和 Xai。
这三块业务里星链是挣钱的，去年挣了44亿美元；商业火箭因为要分摊研发成本，总的算下来亏6亿美元；XAi巨亏63亿。
去年总体净利润是亏了49亿美元，但是现在市值2.2万亿美元，市梦率都不敢这么做梦。
但是如果你因此说SpaceX是垃圾公司，亏损公司，不值这个价格的，我认为你低估了信仰溢价的潜力。
为什么会有信仰溢价？
首先马斯克就是当下这个星球上最有魅力的男人，他的所有产品都推动了那个行业的进步，甚至可以说是人类的进步。
如果他有资格参加美国选举，我不认为川子有任何的机会。他代表的就是新兴的跨国科技巨头的力量，这种力量现在差不多是超越主权国家的力量了。
其次SpaceX很多东西都是地球上独一份，比如星链，比如可重复使用的商业火箭，再比如现在的X甚至都是SpaceX的业务。你可以说它是缝合怪，但是掌握了媒体的缝合怪毕竟不多。
传统的估值模型靠数学来算估值，这没毛病。
但市场不是单纯靠估值就可以算出价格的，很多时候，想象力比估值好用，一家能讲故事的公司，你最好不要轻易做空。
很简单的例子，工商银行赚那么多钱，也不见你去买工商银行啊。
其实多空的论据都很充分，空头的论据是数学估值，多头的论据是梦想照进现实。
但是从筹码博弈的角度讲，市面上就那么点流通量，做空其实不是特别好的选择。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

这张图做的很好，很多热门 IPO 不是一上市就涨到底，情绪冲高之后，一般经历大幅回撤和漫长筑底，最后只有少数基本面兑现的公司才会重新走强。
第一阶段：IPO 热度启动，0–1个月。 刚上市时，市场关注度极高，散户、媒体、机构都在讨论，容易出现首日或短期暴涨。图里假设早期高点平均能涨到30%。
第二阶段：散户狂热，1–3个月。FOMO 情绪继续发酵，很多人怕错过，继续追高。这个阶段价格可能还会维持强势，但风险也在积累。
第三阶段：现实检验，3–8个月。上市热度过去后，市场开始看财报、增长、利润率、估值是否匹配。很多 IPO 会从高点明显回落。图里写的是平均回撤 -60%。
第四阶段：筑底/横盘，8–20个月。股价跌完之后，不一定马上反弹，可能进入很长的“死钱期”。也就是基本不涨，反复磨底，很多早期追高的人会失去耐心。
第五阶段：机构吸筹，20–36个月。如果公司基本面真的不错，收入增长、利润、现金流逐渐兑现，机构资金才会慢慢回来。这个阶段股价不一定暴涨，但底部会逐渐抬高。
第六阶段：突破与重估，36个月以上。真正优秀的公司，在市场确认基本面后，才可能重新突破并获得更高估值。也就是说，IPO 之后最后能走出来的，不是靠故事，而是靠业绩兑现。
所有的IPO 都遵循相似的交易趋势。
大多数公司在上市后下跌 50%。比如 $CAVA 、 $RDDT 、 $ALAB 、 $CRWV 、 $CART 、 $CBRS 等。
有一些明星股甚至下跌了 70-80%，比如 $HOOD 、 $PLTR
有一些股价永远没有回到IPO时候的价格： $MBLY 、 $CRCL 、 $KLAR 。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

6月12日，Michael Saylor 在 BTC Prague 现场回应卖币质疑时表示：
我告诉的是你个人不要卖比特币，我从没说过公司不会卖。
任何听过我们财报电话会的人，或者读过我们披露文件的人，或者还有点脑子的人都知道。
过去五年，我们一直说得很清楚，当然，如果有需要，我们会卖出比特币。
太抽象了

[TraderBazinga @BazingaTrader]

已经有媒体爆料，SpaceX IPO 的认购热度远超预期，超额认购倍数据称接近 4 倍。
这其实再次验证了一件事：没有散户的参与，资本市场的大戏很难真正完成闭环。
无论是企业家的宏大愿景，还“改变世界的叙事，最终都需要被扩散到更广泛的散户中去，才能完成最后一步——退出。
在投资圈，“退出”是一个非常核心的概念。尤其是在 VC/PE 领域，本质问题从来不是怎么投进去，而是：什么时候出来、通过什么方式出来、能赚多少钱出来。
对于企业创始团队、早期风险投资机构、后面好几轮的投资人，以及 IPO 前进入的大哥而言，上市通常是效率最高、回报最丰厚的退出路径，没有之一。
因为到了这一阶段，企业终于拥有了一个足够深、足够广的流动性市场。
当然，退出方式不只 IPO，企业出售、战略并购、Buyout 也都是常见路径。但从规模、想象空间以及财富效应来说，IPO 往往是最具戏剧性的终局。
很多人对“散户接盘”这四个字天然带有负面情绪。但实际上，它更像一个金融市场的中性描述。
市场必须有人买，也必须有人卖。一级市场的资本退出，本质上就意味着另一类资金进入。
散户，恰恰构成了这个市场最庞大的资金来源。
因为相较于机构资金，散户有几个显著特征：
投资动机差异极大，很难形成统一行动；
缺少议价能力；
容易被叙事、热点、情绪以及宏大故事吸引；
对成长神话和未来空间具有天然兴趣。
更重要的是：散户资金池永不干涸。
它像一个不断注入活水的巨大蓄水池，虽然会有周期性的情绪波动，也会发生估值泡沫与错杀，但从长期来看，它始终是资本市场最重要的流动性。
对于优秀的讲故事者、品牌塑造者以及市场营销高手来说，这是一片天然肥沃的土壤。
回到 SpaceX。
如果最终发行估值接近 1.8 万亿美元，且超额认购真的达到 4 倍左右，那么上市首日的交易可能会相当激烈。
而 SpaceX 本身，也正在发生变化。
随着 xAI 的整合，以及此前为 Grok 训练预留的大量算力资源，马斯克似乎正在尝试让这些资源拥有更高的商业化效率——例如向增长迅猛的大模型公司提供高价值算力服务。
如果这一逻辑成立，那么它确实能够：
一方面缓解 AI 基础设施投入带来的短期现金流压力；
另一方面，也给市场提供一个支撑超高估值的新叙事框架。
而 IPO 带来的数百亿美元融资能力，则继续为马斯克的太空野心与 AI 布局输血。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

@Areskapitalon AI 公司的预期增速太高了，市场已经把增速都给price in了https://t.co/mYXNi0J8uS

[TraderBazinga @BazingaTrader]

主力球员是不在垃圾时间上场的。

替补球员为了大合同需要在垃圾时间拼命，主力球员已经有了大合同，垃圾时间应该尽量避免上场防止受伤，否则有损合同价值。

美股现在对于我来说，就是属于垃圾时间。

主线肯定还是 AI ，AI 这个行业肯定还没见顶，但是 AI 公司的股价有没有见顶这个问题就不好说了。

品浩（PIMCO）、标普全球（S&P Global）以及美国银行（BofA）在 2026 年 5 月发布的最新宏观报告，以世界上最大的云计算厂家 $AMZN 为例：

市场预计亚马逊其 2026 年的资本开支将激增至近 2000 亿美元，但同期的运营现金流预估仅在 1780 亿美元上下。这意味着主营业务赚来的现金，已经不够填补买 GPU 和建数据中心的缺口，必须出现净现金流出并依赖外部融资。

连亚马逊这种现金流极其充裕的厂家都已经入不敷出了，更别说其他公司。

利润丰厚的科技巨头，其分红和股票回购加上这些动辄上千亿美元的资本开支，首次彻底击穿了它们自身的自由现金流边界时，大规模向外举债就成为了唯一的解药。

然而一方面，当庞大的资本开支得不到相应回报的时候，另一方面，这又是一场无休止境军备竞赛。

巨头们亲自系住了勒死自己的绳子。

而当巨头们没有办法承受庞大的资本开支的时候，多米诺骨牌的第一块就倒下了，随之而来会迎来整个AI的大幅崩盘。

现在的市场定价是什么样的呢？是把 AI 产业的的预期的加速度都给 price in 了。

我给大家解释下这句话， 比如今年资本开支预期1万亿美元，相对于去年的增速是 30% 。市场预期的是 ：明年2027年的资本开支就得是1.3万亿美元，增速不能低于30%，如果低于30%，股价就噶了。

按照现在的预期增速来算，Anthropic 一家公司2028年的市值就等于全球 GDP 总和。

这显然不可能。

以上都是空头观点，多头观点没有那么多字，就一句话：

不买 AI ，你能买什么呢？

[TraderBazinga @BazingaTrader]

主力球员是不在垃圾时间上场的。

替补球员为了大合同需要在垃圾时间拼命，主力球员已经有了大合同，垃圾时间应该尽量避免上场防止受伤，否则有损合同价值。

美股现在对于我来说，就是属于垃圾时间。

主线肯定还是 AI ，AI 这个行业肯定还没见顶，但是 AI 公司的股价有没有见顶这个问题就不好说了。

品浩（PIMCO）、标普全球（S&P Global）以及美国银行（BofA）在 2026 年 5 月发布的最新宏观报告，以世界上最大的云计算厂家 $AMZN 为例：

市场预计亚马逊其 2026 年的资本开支将激增至近 2000 亿美元，但同期的运营现金流预估仅在 1780 亿美元上下。这意味着主营业务赚来的现金，已经不够填补买 GPU 和建数据中心的缺口，必须出现净现金流出并依赖外部融资。

连亚马逊这种现金流极其充裕的厂家都已经入不敷出了，更别说其他公司。

利润丰厚的科技巨头，其分红和股票回购加上这些动辄上千亿美元的资本开支，首次彻底击穿了它们自身的自由现金流边界时，大规模向外举债就成为了唯一的解药。

然而一方面，当庞大的资本开支得不到相应回报的时候，另一方面，这又是一场无休止境军备竞赛。

巨头们亲自系住了勒死自己的绳子。

而当巨头们没有办法承受庞大的资本开支的时候，多米诺骨牌的第一块就倒下了，随之而来会迎来整个AI的大幅崩盘。

现在的市场定价是什么样的呢？是把 AI 产业的的预期的加速度都给 price in 了。

我给大家解释下这句话， 比如今年资本开支预期1万亿美元，相对于去年的增速是 30% 。市场预期的是 ：明年2027年的资本开支就得是1.3万亿美元，增速不能低于30%，如果低于30%，股价就噶了。

按照现在的预期增速来算，Anthropic 一家公司2028年的市值就等于全球 GDP 总和。

这显然不可能。

以上都是空头观点，多头观点没有那么多字，就一句话：

不买 AI ，你能买什么呢？

[TraderBazinga @BazingaTrader]

最近抖音也没啥意思了，平均3个视频中放1.5个广告，我都爆完了还想从我兜里掏。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

$MRVL 割了，275割了，定的止损就是这个，既然到了就先出来。

今年闪迪的利润已经非常可观了，接下来操作还是要保守一些，保住盈利控制回撤才是下半年的目标。

很多人喜欢挪止损，我就不太喜欢，入场之前就定好了什么位置止损，到位了就割，没啥说的。

心中的标尺放低一点，确实能让当下的状态舒服一点，但这是堕落的开始，灵魂走向腐化的起点。

我们追求的不应该是某一笔单子的必胜，而是长期稳定的盈利，所以止损就是必不可少的经历。

止损如风，常伴吾身。

止损后通常会遇到两种情况：

1.价格回来了，那就说明我们入场位置不对，技术面还要再修炼。如果逻辑没变化，再买回去就是了。

2.价格接着走，那就说明止损是对的。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

老登股便宜有什么用？鹤岗房子也便宜。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

都在说韩国人的带血筹码...其实 $EWY 的最低价格就在上周五的盘后，即使今天白天韩国大盘跌了-8%，周五的时候美股和EWY都已经透支了更多跌幅了。
人血馒头不是这么容易吃到的，除非之后两天韩国这边还能继续破新低。
确实情况比我预想的要好很多。
那只要标普500不跌破7375，短线算是撑住了，可以短线搏一搏没问题。
这里应该还是超跌反弹，标普500上7500？之后等cpi决定方向，想新高应该要等fomc之后了。
时间紧迫，我用最直白、最尖锐、最不饶弯子的方式告诉大家：我上车了 $MRVL 。
如果将 AI 算力集群看作一座超级城市，英伟达提供的是计算中心GPU ，而 Marvell 提供的则是连接这些计算中心的高速公路收费站。
随着 AI 模型参数量呈指数级增长，算力的瓶颈正在从计算能力转移到数据传输能力。数据移动的功耗和延迟，成为了制约 AI 集群扩展的最核心痛点。 这一底层物理逻辑，构成了 Marvell 的核心护城河。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

韩国有一句非常高频的国民级俗语——“모 아니면 도” (Mo or Do)。
这句话源自韩国传统的新年游戏“掷柶”（Yut Nori），意思类似于英语中的“All or Nothing”（赢了就会所nen模，输了下海干活）。这种非黑即白、赢家通吃的极端思维，深深影响了韩国人的性格。在面临选择时，他们往往不喜欢中庸之道，而是倾向于 All-in 。
韩国的政坛政变不断，就是这一俗语的最好诠释。
比如搞政变的全斗焕和朴正熙，事发时都不是军队高层，但通过一系列的梭哈，成功登上了总统的宝座。可是万一失败了呢？后果不可想象。
放在金融市场上，韩国人的赌性就被K线图无限放大了。
韩国是全球人均加密货币交易量最高的国家之一，如果比拼 FOMO 程度，韩国人是最狂热的没有之一。
对于二三十岁的韩国年轻人来说，炒币已经不是理财，而是一场带有绝望色彩的豪赌。由于首尔房价高企、阶层固化，年轻人普遍认为靠死工资这辈子都买不起房，唯有在币圈加杠杆做多，才可能实现命运的反转。
这种狂热直接催生了著名的“泡菜溢价”。韩国的币价总是比别地儿更高，而且只要某个币种宣布上线韩国交易所，立马暴涨。
股市中最著名的赌性最重的韩国人莫过于Bill Hwang ，在2021年震惊全球的世纪大爆仓中，他加了极高的杠杆做多中概股，比如百度、腾讯音乐、唯品会、跟谁学、爱奇艺等。
在2021年3月，没有任何流动性应对预案的老黄遭遇了致命的连环打击，个人累积的约200亿至300亿美元财富灰飞烟灭，这被称为人类历史上单人最大规模的财富瞬间缩水。
2024年11月，这场风波迎来了最终的法律审判。比尔·黄因涉嫌证券欺诈、市场操纵等罪名，被纽约联邦法院判处18年监禁，并被勒令支付超过90亿美元的赔偿。
现在，韩国股市里仍然酝酿着系统性危机，说一种最危险的左尾，大概会是这样一种情形：
现在韩国人不炒币了，全部都在股市梭哈。
如果 SK 海力士周一开盘直接跌停，就不会给2x海力士（目前全球最大的单股 ETF）任何减仓的窗口，它没法在跌停板上卖出对冲、无法降杠杆，于是只能带着远超 2x 的杠杆进入次日。一旦海力士隔日继续下杀，这只 ETF 就会被彻底击穿甚至被清盘，恐慌从会从首尔直接蔓延到香港引发剧烈的金融海啸甚至传导到更远。
但是大概率韩国政府会动手救一下？让我们为韩国祈祷吧。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

@_FORAB 现在唯一的疑问，就是Saylor什么时候坐牢了。
https://t.co/VRqnrxhw7C

[TraderBazinga @BazingaTrader]

坐牢是 Michael Saylor 唯一的出路！
有人说为什么微策略公司卖了区区32个比特币，也就250万美元而已，比特币怎么就从8万跌到了6万，蒸发了3900亿美元的市值呢？
兄弟你要不看看微策略公司还有多少枚比特币？它还有84万枚。
这就好比你新找的女朋友是个陪酒女，她说她只出台过一次，你信吗？
出台只有0次和无数次的区别，同样，卖币也只有0次和无数次的区别。
况且，原来说一枚都不卖的是微策略公司的 Michael Saylor ，现在卖币的也是他，市场上唯一的最大的庄家都卖了，你还信他的鬼话吗?
你信不信其实不重要，反正市场上的其它大户是不信 Saylor 的鬼话了。
从6月1号到现在，贝莱德向 coinbase 转移的比特币已经超过 1.2 万枚了。
就连门头沟也在这个时候凑热闹，向交易所转移了10306枚比特币。
MSTR 的平均买入成本是7.5万美元，按照现在的价格，已经浮亏100 亿美元以上。
那么承担微策略的永续优先股角色的STRC，已经跌到了92美元了，这又意味着什么呢？

STRC 是微策略发行的永续优先股，其核心设计是锚定 100 美元的面值，并提供高达 11.50% 的年化现金股息。它在微策略的资本体系中，扮演着“剥离比特币波动性、提供类似现金等价物稳定性”的底层压舱石角色。
你要说这次STRC跌到 92，不代表 MSTR 明天就要卖比特币，那确实说的没错。
问题是，这次跌到92，意味着市场开始怀疑 Saylor 的永动机还能不能转。
MSTR 的模式本质上是：增发股票/债券融资买比特币——币价上涨——股价上涨——借更多的钱——买更多的币。
这里很明显有个问题，他一家公司没法把币买光，他也没有办法完全控制住比特币的下跌。
这次 STRC 跌到92美元，说明市场已经开始押注一个危险的预期：微策略的现金流根本撑不住这么高的利息。
未来极有可能会被迫进入被动卖币付息——砸盘导致币价和资产负债表进一步恶化 —— 融资更难——需要卖更多币的负向螺旋。
这种负面螺旋已经在发生了，因为对于其它的大户来说，再不跑就要被微策略公司的卖压砸在地板上永世不得翻身，这已经是一个跑得快的游戏了。
对于 Michael Saylor 来说，坐牢是他唯一的出路！

[TraderBazinga @BazingaTrader]

美股昨天经历了黑色星期五， $QQQ 暴跌 4.18% ， $SPY 暴跌 2.64% 。
暴跌后大家自然找原因。其实也就无非以下几个：
1.宏观太强导致加息预期抬升。
周一 ISM 制造业 PMI 升到 54.0，创四年高位，数据非常好。但细节显示它很大程度来自企业提前下单、囤库存，以防伊朗战争和霍尔木兹海峡问题导致供应链中断。
周三的服务业 PMI 也确认了同一件事，服务业 PMI 升到 54.5，价格指数升到 71.3，创2022 年8月以来最高，柴油、汽油、油和相关商品成为价格上涨中被频繁提到的项目。
这已经充分说明通胀压力抬头的迹象。
周五的非农数据是宏观原因的最后一脚。美国5月非农新增 17.2万人，失业率维持4.3%；平均时薪环比涨 0.3%，同比涨 3.4%。
这个数据本身不是坏数据，但它对市场是坏消息。因为在油价高、供应链紧、通胀重新抬头的背景下，强就业意味着：
Fed没有理由降息，甚至市场开始重新定价年底加息。
2. $GOOG 也干了高位增发的破事。
经常玩某个亚洲市场的朋友都知道，有一些老板比较缺德，喜欢在高位的时候增发股票。股价也一言难尽
去年港股市场，有一家主业是造车和卖手机的公司，在股价历史高位50多港币的时候宣布配股，现在股价已经不及去年这时候的一半了。
周一谷歌宣布计划融资 800亿美元，包括 Berkshire 的 100亿美元投资，用于 AI infrastructure；公司此前已经把年度 capex 指引提高到 1800–1900亿美元。
然后这个融资规模又被上调到 847.5亿美元。这件事市场一开始还能消化，因为大家会说：这说明 AI需求太强，连 Google 都要抢算力。
但仔细一想，连谷歌这种现金奶牛都要向市场要钱卷 AI，这种 AI 竞赛是否有意义？
周五， $META 又被报道考虑通过股票发行融资数百亿美元来支持 AI。
这件事非常容易被模仿。 谷歌和 Meta 干了，你微软和亚马逊干不干？毕竟市场上的钱不拿白不拿，你微软不拿，别人谷歌和 Meta 可就拿走了哦。到时候输了 AI 竞赛，可别怪股东喷你哦。
从市场投资者的角度讲，我买你的股票是指望你赚钱后不断回购推升股价的，毕竟过去十几年都是这么干的，现在你说你不回购要集中精力搞AI也就算了，居然还要向市场上的兄弟们要钱，实在是倒反天罡。
过几天又要上市一个2万亿美元的SpaceX，大家都想从市场上捞钱。
唉，美股的兄弟也不容易，手里那点钱也是被市场惦记着。

[TraderBazinga @BazingaTrader]

@_FORAB 就好比你新找的女朋友是个陪酒女，她说她只出台过一次，你信吗？ 出台只有0次和无数次的区别，同样，卖币也只有0次和无数次的区别。
https://t.co/VRqnrxhw7C

[TraderBazinga @BazingaTrader]

坐牢是 Michael Saylor 唯一的出路！
有人说为什么微策略公司卖了区区32个比特币，也就250万美元而已，比特币怎么就从8万跌到了6万，蒸发了3900亿美元的市值呢？
兄弟你要不看看微策略公司还有多少枚比特币？它还有84万枚。
这就好比你新找的女朋友是个陪酒女，她说她只出台过一次，你信吗？
出台只有0次和无数次的区别，同样，卖币也只有0次和无数次的区别。
况且，原来说一枚都不卖的是微策略公司的 Michael Saylor ，现在卖币的也是他，市场上唯一的最大的庄家都卖了，你还信他的鬼话吗?
你信不信其实不重要，反正市场上的其它大户是不信 Saylor 的鬼话了。
从6月1号到现在，贝莱德向 coinbase 转移的比特币已经超过 1.2 万枚了。
就连门头沟也在这个时候凑热闹，向交易所转移了10306枚比特币。
MSTR 的平均买入成本是7.5万美元，按照现在的价格，已经浮亏100 亿美元以上。
那么承担微策略的永续优先股角色的STRC，已经跌到了92美元了，这又意味着什么呢？

STRC 是微策略发行的永续优先股，其核心设计是锚定 100 美元的面值，并提供高达 11.50% 的年化现金股息。它在微策略的资本体系中，扮演着“剥离比特币波动性、提供类似现金等价物稳定性”的底层压舱石角色。
你要说这次STRC跌到 92，不代表 MSTR 明天就要卖比特币，那确实说的没错。
问题是，这次跌到92，意味着市场开始怀疑 Saylor 的永动机还能不能转。
MSTR 的模式本质上是：增发股票/债券融资买比特币——币价上涨——股价上涨——借更多的钱——买更多的币。
这里很明显有个问题，他一家公司没法把币买光，他也没有办法完全控制住比特币的下跌。
这次 STRC 跌到92美元，说明市场已经开始押注一个危险的预期：微策略的现金流根本撑不住这么高的利息。
未来极有可能会被迫进入被动卖币付息——砸盘导致币价和资产负债表进一步恶化 —— 融资更难——需要卖更多币的负向螺旋。
这种负面螺旋已经在发生了，因为对于其它的大户来说，再不跑就要被微策略公司的卖压砸在地板上永世不得翻身，这已经是一个跑得快的游戏了。
对于 Michael Saylor 来说，坐牢是他唯一的出路！