風大輔

のんびり行こうぜ

[Fat Tail Alpha @FatTailAlpha]

今となってはクレジットを捨てたEQTの英断が光る

https://t.co/3LjDd9zzGl

[鷲尾龍一 日経ビジネスNY支局長 @ryuwashio1]

文春の記事は増資によって東芝解体が加速した風に書いていますが、メモリやメディカル売却は増資前の方針であり、増資後に｢東芝3分割案｣を出したのも旧経営陣でした。反発を受けて2分割に変更しましたが、結局、臨時株主総会で過半数の賛成を得られずに会社分割案を断念し、非公開化に舵を切ります。

東芝解体はどちらかといえば、旧経営陣の方策であり、
アクティビスト側が非公開化路線でした。

迷走するガバナンス　縮んだ果ての3分割　株主は「失望」した：日経ビジネス電子版（この記事は2026年8月17日 20:42まで無料で読めます）
https://t.co/fyDTsozIP2

[Y13 @xyz_131313]

でもあのディールはGSしかできませんでしたよね

"東芝元CFOがキオクシア売却の真相告白「絶対に頼ってはいけない証券会社に任せてしまった」"
https://t.co/zgtfgzKPLk

[風大輔 @Be_Bullish]

業者にすぎない証券会社の所為にする経営者くらい無能な人はいないけどね

[IBコンサルティング @IB57185560]

『絶対に頼ってはいけない証券会社に任せてしまった』

MBOをしましょう！平時型買収防衛策なんてダメです！アクティビストに増資を受けてもらいましょう！

信用できるわけがない。
https://t.co/M5CT0rJjVZ

[あーぁ @sxzBST]

ガンガン音楽流してる迷惑な車に注意する神奈川県警

「はい、うるさいの止めてくださーい。聴きたくないよこんな音楽誰も。トラックドライバー休憩してるんだよ考えろ。笑ってんじゃねえぞタバコ吸いながら。ふざけんな」

これはグッジョブ🤣🤣🤣

[甲子園TV @tanuki_self]

イチローは他校には優しく接するけど、母校に対するこの姿勢が本来のイチローよね。

それでこそイチローやと思う。

[かどひろこ（門ひろこ🌲）東京8区＝杉並区 @HirokoKado]

左端の私の写真を見て、ブスとか、デブとか、スーツがきつそう等おっしゃるアカウントの方々、プロフに「戦争反対」「家父長制反対」「護憲平和」「女性に優しい社会を」などなど記載があって、色々と感じるものがありますね、、、

[楊海英(Oghonos Chogtu＝Yang Haiying） @Hongnumongol99]

阿波踊りは、以前から大好き。今年は特にレベル高い。これは大和民族の魂と芸術センスが高く、世界に誇る独自の文明を有するシンボルの一つ。日本は偉大な文明国。

[太田洋@SPEC @yota1967]

ファンドの日本買い活況、ちらつく過当競争の芽 - 日本経済新聞 https://t.co/btXGjrEqgP

[Tatarigami_UA @Tatarigami_UA]

外交的な配慮や節度に欠ける言い方になりますが、あらかじめお詫びします。私は考えを率直かつ明確に伝えます。ロシアはあなたを公然と辱めました。それなのに毅然と押し返すどころか、言い訳して現実から目を背けている。この弱腰な姿勢を続ける限り、更なる屈辱を招くでしょう。それは自業自得です

[キティー Kitty @kitty_lifehack]

海外出張の現実
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[NewsNews.Today @newsnews_today]

財務省の一松旬氏が左遷された理由を、暗に認める片山さつき財務大臣w🤭

櫻井「一松さんが、世間的には左遷されたんじゃないかという人事に何故なったんですか？ 消費税の減税に一松さんが頑なに反対していたというのは、周知の事実になってますが」

片山財務大臣「国家公務員の世界でも、服務命令に明確に……という人を、承認はさせられませんので」

やっぱりw🤭

[片山幹健（Tomotake Katayama) @tomotake94]

オッドナンバー、パルス、イグニスの3社が東京地裁から破産開始決定を受けた。
負債は3社で合計約296億円。

イグニスは2010年設立、2014年7月に東証マザーズへ上場したスマートフォンアプリ企業。
2021年にMBOを発表し、ベインキャピタルと共同で1株3,000円での公開買付を実施。
発表当日の終値1,842円に対し約63%のプレミアム、買付総額は約500億円。ベイン系ファンドが50%、銭錕社長と鈴木貴明CTOが各25%を出資。

当時マッチングアプリ「with」が成長する一方、ライブ特化型仮想空間SNS「INSPIX WORLD」への大規模な先行投資が重く、4期連続の最終赤字となっており、株式市場の外で腰を据えて投資する道を選びました。

その後、キャッシュカウだったwithをベインキャピタルが49%出資する形でスピンオフしました。（その後、Omiaiも加えてエニトグループが誕生しています）
収益源を欠いて先行投資型の事業だけが残った結果、オッドナンバーは2023年12月期には56億円の最終赤字、債務超過額は68億円に拡大し、今回の破産に至りました。

今回、非公開化によって市場の規律から離れたことで、投資を続ける自由と同時に、止める契機を失ってしまった結果、破産に至った事例と言えそうです。
ベインはwithを早々に切り出ししているので、エニトグループとしてリターンを得る機会が残されてはいますので、エンタメ事業はある意味損切りした形なのかと思いますが、PEが入っていながらこれだけの負債規模になるまで歯止めをかけられなかったのは単純に疑問に思いますね。

https://t.co/UO4ZB4F1FN

[Kaz Ataka / 安宅和人 @kaz_ataka]

これはかなりすごい話。

1998年、柳沢正史さん、櫻井武さんらが発見したオレキシン。脳の「覚醒」を維持するうえで重要な神経ペプチドで、ナルコレプシー1型では、これを作る神経細胞が失われてしまう。

結果、昼間に強烈な眠気に襲われるだけでなく、感情が動いたときに突然筋力が抜けるカタプレキシーなどが起きる。

武田が開発したoveporextonは、この失われたオレキシンそのものを補うのではなく、受容体（OX2R）を直接ONにして、失われたシグナルをいわば代打する薬。従来のように症状を個別に抑えるのではなく、病気の根っこにある仕組みに手を入れる。これが先週FDAに承認された。

Economistはこれを “the brain’s Ozempic moment” と呼ぶ。オレキシン系は覚醒だけでなく、代謝、報酬、ストレスなどにも広く関わるので、ここから一つの巨大な創薬領域が開く可能性があるという話。

1998 → 2026。基礎科学が世界を変えるまでには、こういう時間が流れる。

https://t.co/ERiLodnc8I

[ハヒフ（無風状態） @same_hahihu]

超重要会社法判例速報！！
東京地判令和8年7月24日・判例集未掲載

破綻のユニゾ元社長に30億円賠償命令、無計画な買収ファイナンスで巨額債務−東京地裁(Bloomberg)
https://t.co/od8yLQCZLB

■1　ユニゾ事件とは
全体像については、NHK解説が分かりやすいです（末に神作先生のコメントあり）
NHK「ユニゾ 迷走の末の会社解体【検証】なぜこうなったのか？　2024年3月6日 14:26」
https://t.co/KyyABM4tz6

■2　本件訴訟について
ユニゾについては、①役員に対して顧問報酬約8億円等の返還請求訴訟と②本件訴訟が係属していました。そして、おそらく両事件は併合され（当初から単純併合？）、7月24日、判決が言い渡されました（報道ベース）。

ブルームバーグ報道によると
上記①の請求について
「多額の借り入れを伴うLBOスキームを十分な財務分析や事業計画がないままに進めたことが、経営破綻を招いた一因になったとして、当時の経営トップとしての責任を認めた。LBOを巡る経営判断で、損害賠償が認められたケースは異例」
「地裁は、小崎氏について、企業財務の専門家として株主と債権者の利害を調整し、財務の健全性を確保する重要性を通常の経営者以上に理解できる立場だったと指摘した」
上記②の請求について
「小崎氏には、2572億円の貸し付けを巡る損害としてユニゾが請求していた25億7200万円に加え、社長退任後に支払われた顧問料5億3820万円のうち、顧問契約の変更で上乗せされた4億2120万円についても任務懈怠（けたい）によって生じた損害と認定し、ユニゾへの支払いを命じた。」
とのことです。これは今後、数多くの判例評釈がでてくることが容易に予想できる･･･。

破綻のユニゾ元社長に30億円賠償命令、無計画な買収ファイナンスで巨額債務−東京地裁(Bloomberg)
https://t.co/od8yLQCZLB

[Cafe_Forex（テムズ川の流れ） @UponTheThames]

敬意を示すことこそが教育

[弥八郎 @ya8low]

マジか。バルカン砲８機斉射で、隊列を組んだドローンを半分も落とせない？

この実験は実施した韓国軍の練度が低いのではなく、「弾をばら撒いて確率で当てるには、バルカン砲（秒間数百発）の複数斉射ですら密度が足りない」という、あかん事実がわかっちゃったって怖い事実。

[片山幹健（Tomotake Katayama) @tomotake94]

香港のアクティビスト、オアシスがエムスリー株を5.03%保有し、大量保有報告書を提出。

エムスリーの株価は2021年1月25日終値の10,565円を上場来高値に、2026年8月10日時点で1,538円（時価総額は約1兆円）まで下落し、ピークの6分の1。

業績の推移はと言うと、売上収益は、2021年3月期は1,691億円で2026年3月期は3,513億円(YoY+23.3%)まで毎年増収しながら拡大しています。
一方で、営業利益は2022年3月期の951億円をピークに減益局面が続き、2026年3月期も735億円(YoY+16.8%)と増収率を6.5ポイント下回る増益率で、しかもピーク水準にはなお戻っていない。
つまり、買収等で売上を積み上げながらも利益率が薄まっている構造がうかがえます。

今回オアシスの狙いとしては、エムスリーはもっと資本効率を上げて株価を上げる余地があるのではということだと考えられます。
現状のPER20倍強とエムスリーにとってはかなり低い水準で推移していますが、ROIC規律の明示、中核プラットフォーム事業の収益性を可視化するセグメント開示などで、低採算セグメントの整理やM&Aの財務規律を高めることで改善できると見ているのではないでしょうか。
また、エムスリーはこれまで高成長銘柄として打ち出していたので、配当利回りがかなり低いです。これだけ株価が下がっていてもなお1%ちょい。シンプルに、利益をしっかり出して配当利回りを上げよという要請も十分考えられます。

ちなみに、エムスリーはソニーの社内ベンチャーから誕生している経緯があるため、今も3割程度ソニーが保有しており持分法適用関連会社です。
大株主のソニーにとってもエムスリーの利益が増えて配当が増えるのは悪い話ではないので、株主還元の強化という意味ではオアシスの実質的な交渉相手はエムスリー経営陣ではなくソニーかもしれませんね。

https://t.co/Azr6dHlycC

[風大輔 @Be_Bullish]

インテルやSKですら公募増資に走る中で、ダントツ過小資本のキオクシアがすべきことは自社株買いじゃないのに。。

大株主のせいでやるべき財務戦略が実行できないのね。

[まじめにIPO @ipo_majime]

…で、キオクシアは8/3～8/10のわずか６営業日で自己株8000億円の市場買付を終了

買付株数　1613万株（発行済比2.9％）
買付平均単価　4万9586.12円

東芝が本日提出した変更報告書は8/3までの売却分
キオクシアの市場買付にぶつけて追加売却している場合、１％以上の保有株数変動から ５営業日後にまた提出されます

追加で売っていれば変更報告書が今週中か遅くとも8/18までにはもう一発放たれるはず

[まじめにIPO @ipo_majime]

おっ？
消費税減税にムーディーズからまさかのお墨付き？笑
「消費税減税が一時的な措置にとどまるのであれば、財政への影響は限定的と考えられる。歳出の見直しによって税収減が補われる場合、財政収支を大きく悪化させることにはならないとみる」