Robin罗宾汉

专注战略性机会！

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@Arya_web3 非常同意

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

很全面的分析，现在的SpaceX并不是按照当年被看空的估值上市，而是按照马斯克许愿池的估值上市，所以不可能复制当年特斯拉预期差产生的暴涨，但马斯克的信徒可能不会理解这一点，毕竟相信一个人比分析一个事要简单。所有的理性人都还能看到这里面的猫腻，但任何做空SpaceX的行为都是非常危险的，原因是你知道他在骗你，但你又无法戳破这个泡沫，甚至你想早点加入这个泡沫，这就是顶级的资本阳谋。

[Arya@羊姐社区🦅 @Arya_web3]

记录下 $SPCX 的一点投研与思考：

一、IPO 募集资金的情况
发行价：135 美元 / 股，固定定价（无询价区间）
发行规模：约5.556 亿股，募资750 亿美元 （A类），占 IPO 后总股本的比例约 4.25%
估值：约1.77 万亿美元
目前全网超募4倍+

二、股权架构

双架构股权：
A类：每股 1 票，公众、机构、员工持有 ，约 73.8 亿股
B类：每股 10 票，仅限马斯克及核心内部人持有，约 57.0 亿股

IPO 后总股本：约 130.76 亿股

目前公布的持股情况：

马斯克 ： 约42%，投票权占比85%（A+B）
谷歌：5% （2015 年与富达共同投资 10 亿美元）
Valor Equity Partners：≈7.3%
富达投资（Fidelity）：≈2%
Founders Fund（彼得・泰尔）、红杉资本、D1 Capital、中东主权基金等：合计约 10–12%
员工期权池：≈10%
特斯拉（TSLA）持有 A 类约 1900 万股，占比 0.15%

上市初期流通盘：≈4.2%

补充介绍下Valor Equity Partners 持有7.3%，第二大单一股东：
美国芝加哥老牌成长型私募 / 风投，马斯克的 “御用投资人 + 多年密友”，特斯拉早期核心投资方 ：

与马斯克相识于 PayPal 时代，早期投资马斯克的 PayPal
2005年领投特斯拉B轮1300万美金，任董事
2008年SpaceX 生死轮入场，任SpaceX 董事
xAI：2026 年 E 轮领投，投200 亿美元
Neuralink、The Boring Company、X（原 Twitter）：均有投资
其他知名持仓：Reddit、Anduril、Zipline、Eight Sleep等

三、ipo后股权解锁情况
1、马斯克（Elon Musk）+ 核心投资人（含 Valor）49.3%
锁定期：366 天（到 2027-06-13）
全部股份（A+B 类）锁定，不参与任何提前解禁
2、普通 IPO 前股东（机构 / 员工老股）
基础锁定期：180 天（到 2026-12-09）
部分从7 月底 / 8 月初开始分批可卖
3、DSP 员工 / 亲友
5% 无锁，上市当天就能卖

属于高控+高估+低流通

四、公司业务及其财务数据

1、航天发射
产品：猎鹰 9 号、猎鹰重型、星舰（Starship）+ 龙飞船（载人 / 货运）

优势：
SpaceX 用可回收火箭（一级助推器落地复用），把成本砍到 1/10 甚至更低（约 2700 美元 / 公斤）；
全球商业发射≈50% 份额，入轨质量占全球≈80–90%，垄断中低端商业发射 ；

客户：NASA、商业卫星公司、军方、科研机构

目标：把太空成本打下来，垄断全球商业发射

2025 营收：40.9 亿美元（+7.6%）
占总营收：22%
2025 运营利润：-6.57 亿美元（星舰研发烧钱）
2026Q1 营收：6.2 亿美元，占比13%
发射量：170 次（2025），全球占比≈50%

2、星链（Starlink）[目前唯一赚钱的业务]

产品：近地轨道（LEO）巨型卫星星座（已部署≈9600 颗，占全球卫星≈75%）

规模：1030 万用户（2026Q1），覆盖164 国；2025 年收入≈114 亿美元，占总收入≈70%，2025 运营利润+44.23 亿美元，2026Q1 营收32.6 亿美元，占比69%，是第一大现金牛 ，也是唯一盈利的业务；

延伸：星盾（Starshield，军用版）、手机直连（2027 年）

目标：全球无死角高速上网

3、SpaceXAI ：太空数据中心 + 大模型

收购 xAI，开发 Grok 大模型；规划轨道数据中心，用星舰运算力上太空

资金消耗大，业务目前严重亏损

目标：布局太空算力与火星移民，长期叙事核心

2025 营收：32.0 亿美元（+22%）
占总营收：17%
2025 运营利润：-63.55 亿美元（巨额算力投入）
2026Q1 营收：8.2 亿美元，占比18%
核心客户：Anthropic（每月 12.5 亿，3 年 150 亿 +）

综上：最近三年的营收
2023：营收 104 亿，净亏 46.3 亿（星链组网 + 星舰研发投入大）；
2024：营收 140 亿，全年盈利 7.9 亿（星链开始大规模盈利，火箭发射稳健）；
2025：营收 187 亿，净亏 49.4 亿（不是经营变差，而是并入 xAI 后 AI 巨额投入）；

营收在增长，亏损的原因是AI部分的投入大

五、同赛道的美股公司 $RKLB fdv 600亿美金

从公司综合业务来说，没有对标的公司，板块业务有

定位：SpaceX 之外全球第二家 “火箭 + 卫星” 垂直整合太空公司

核心优势：小卫星高频专属发射 + 卫星制造全栈能力

2023–2025 收入翻 2.5 倍，毛利率从 15%→34%，卫星业务（Photon + 组件）贡献高毛利

研发烧钱、仍未盈利：Neutron 中型火箭（对标猎鹰 9）2026 年底首飞，是当前最大现金消耗点

个人的一点思考：
1、股权集中，高估值，一年后筹码流通
2、最后一轮ipo前的融资估值是2000亿美金，接近10倍的溢价
3、短期可能会冲高，然后回落，最后经历漫长的盘整估值回归

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

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[Ai Pay With Crypto @aipaywithcrypto]

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Together we build a shared vision that the future of AI + payment integration requires solid infrastructure to serve both individual users and autonomous AI economic agents.

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The payment layer for AI agents just got stronger. 🚀

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

6月11日，足球世界杯开幕；
6月16日中午，日本央行大概率会宣布加息；
6月18日 2:00，美联储议息会议，大概率维持不变；
6月18日 2:30，美联储新主席沃什第一次公开讲话美国利率，是加息预期还是降息预期，到时候就知道了！
流动性枯竭的一个月，近期是不会变盘的，继续做个缩头乌龟🐢🐢🐢🐢🐢🐢

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

截至 2026 年 3 月 31 日，代币化真实世界资产（RWA）总市值从 2025 年初的 54.2 亿美元增至 193.2 亿美元，增幅达 256.7%。尽管代币化 RWA 市值仍仅为稳定币市值的 6.4%，但较 2025 年初的 2.7% 显著提升，表明过去一年其增长速度已超过稳定币。
代币化美债仍为最大资产类别，期内新增 90 亿美元（+225.5%），贡献了该赛道超过一半的市值增长。尤其在 2026 年 2 月 11 日首次突破 100 亿美元大关后，增长动能略有加速。

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

Claude好用

[摸鱼巨匠🔨 @SunNeverSetsX]

这套在闲鱼卖 698 的 Claude Code 入门视频视频，是我见过最好的入门教程。

现在我不仅免费分享给你，而且还是中文版！

只要静下心看完这一套教程，你就学会用 AI 搭建工作流、实现自动化、处理复杂任务。

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

老美最大的七寸就是美债，美债卖不动就要慌了

[Phyrex @PhyrexNi]

非常同意 Kitty 说的，重点看石油和债。

现在石油已经不仅仅是美国的问题了，全球都在面对这次伊朗和美国冲突带来的油价上涨的问题，继续打下去可能就会回到全球多数国家通胀上涨的局面了。

而债，就更麻烦了，尤其是在美国当前这种情况下。

短端美债收益率出现下跌，一般来说会有两种可能：

1. 美国通胀下行，美联储主动降息。

2. 美国经济衰退，美联储被迫降息。

😂现在这种情况怎么都感觉 2 的概率更大一些。

因为长端美债收益率是上涨的，这就说明投资者长期角度来看，并不认为美联储能非常顺利和痛快的降息，反而可能会出现波折的状态，更像是一种偏滞胀的担忧。

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@lanhubiji 在不损害他人利益的前提下，应该更注重自己的感受，讨好自己很重要

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

美国「允许将加密货币纳入 401（k）退休计划」的提案已通过白宫审查！
总统行政命令（已完成）→ 劳工部撤销旧限制（已完成）→ 劳工部+SEC+财政部协调制定新规（进行中）→ 联邦规则制定程序（起草→征求意见→最终规则，可能需要1-2年）→ 金融机构推出产品（部分已在筹备）→ 雇主自愿采纳

目前整个进程大约处于第三到第四步之间，距离普通美国人真正能在自己的401(k)里买到比特币，可能还需要6个月到2年的时间，取决于各机构的执行速度。

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@lanhubiji 多走动，并不需要太大的运动量，站桩练习腿部肌肉

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@mscryptojiayi 中午开始上班比较好

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@0xSunNFT 其实还不如好好做二级市场，A股和美股的二级市场，顺应周期和大题材，反而二级市场能拿到结果

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

近期密切关注 事件就是美国的加密法案的进程

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

Coinbase大饼溢价慢慢变正了，情绪基本是到谷底了，就差一哆嗦了

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

新的一周，又是各种动荡，特朗普可能将全球关税提高到15%,美国与伊朗继续僵持，本周美联储官员又是各种讲话，周三英伟达公布财报，市场情绪已经是很低落！

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

对于加密法案，双方有让步那就是最好的结果，后面再敲定细节就好！

[qinbafrank @qinbafrank]

终于能看到清晰法案的曙光了，昨天在白宫第三次关于清晰法案的会谈上，白宫加密政策顾问PatrickWitt在会上提供了一份草案文本作为讨论基础：明确支持有限制的稳定币奖励，但禁止简单持有就获得类似利息的收益。允许的奖励仅限于与特定交易或活动挂钩（transaction/activity-based rewards，例如 lending 或其他定义明确的活动）。

这应该白宫向银行施压的妥协方案：让加密方保留部分奖励空间，同时保护银行存款业务。草案中还包括反规避条款，授权 SEC、财政部、CFTC强制执行禁令，违规可处每日最高50万美金罚款。

闲置余额收益出局，活动型奖励仍有空间。白宫拿出的妥协条款也能看出来推动的决心，即照顾到了银行业留住存款的诉求，也考虑到coinbase的希望保留向用户支付利息的主张（当然也是得让一步），到了这个地步coinbase和银行业再强烈反对就有点说不过去了。后门估计就是各方进一步好讨论相关细节条款了。

加密行业Coinbase、Ripple、a16z 等加密代表出席，看几方表态称会谈“合作性强”，只剩少数问题待解决。银行方由协会代表，仍在内部讨论是否接受有限奖励方案。Ripple CEO Brad Garlinghouse 称通过概率达90%，预测市场Polymarket/Kalshi上的概率也从前几日的 ~56-60% 飙升至78-85%。

这应该是钱向积极方向迈进的一步。白宫设定的最后期限是3月1好，如果能在月底前敲定，清晰法案有望快速推进，成为川普政府加密议程的重要胜利、进一步降低了加密行业监管的不确定性。

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@knowyourself518 AI Agent的出现是给Web3一次证明自己的机会，AI与区块链技术的结合，来实现更多自动化智能操作，是完美的结合，最核心的还是是否能解决问题，是否能产生经济收益

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

@0xDylan_ $RAVE 涨的是真不错，真实落地性项目☝️

[Robin罗宾汉 @Crypto_Robin2]

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