DOMI Brief

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特斯拉 Q2 的问题不是没增长，而是增量毛利没覆盖费用增长：毛利同比多 8.73 亿美元，营业费用多 13.98 亿，营业利润降至 3.98 亿。
$TSLA

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特斯拉 Q2 交付同比 +25.0%、营收 +25.5%，营业利润却 -56.9%，自由现金流 -10.92 亿美元。
增长恢复了，利润与现金转化没有同步。完整拆解： $TSLA

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美光本季还没证明的，是涨价放缓后的利润底线（DOMI 判断）：DRAM 平均售价环比上涨百分之十几的高段，较上季百分之六十出头明显放缓；下季非 GAAP 毛利率指引降至约 86.25%；长期协议的价格上下限未披露。
下一季验证：FY2027 Q1 实际毛利率能否稳住？ $MU

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微软 FY2027 起口径变了：新定义 Azure 不含 GitHub 云等业务，FY2026 Q4 重述后为 +42%；更多租赁改为经营租赁、不再计入资本开支，FY2027 的资本开支和自由现金流与 FY2026 数据口径不一致。
下一季验证：新定义 Azure 增速相对重述后的 +42% 怎样变化？ $MSFT

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反方证据：在油价同比 +60% 的季度，达美航���调整后 EPS 1.72 美元，同比 +1%。
但利润还没有被数据证明能跟上营收（DOMI 判断）。下一季看：Q4 燃油实际价格与约 4.25 美元/加仑的假设相比是高还是低？ $DAL

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知识科普｜非投资建议｜非持牌机构
对照公司全年约 125 亿美元的自由现金流预测，奈飞上半年自由现金流 66.2 亿美元，但其中包含 Q1 收到的 28 亿美元终止费现金，不能把完成比例直接理解为主营业��现金创造已经完成过半。
下一季验证：现金税影响消退后，主营现金转化是否改善？ $NFLX

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