Daniel_(陈)

Ex-Google Al | Former Silicon Valley Employee
Keeping life simple, staying curious.
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[Daniel_(陈) @Daniel_5se]

@sunday77985 黄金跌破4000，我觉得市场释放了一个更危险的信号，那就是现在连避险资产都在被卖。油价上涨推高通胀预期，Fed降息空间被压缩，黄金失去利率支撑，科技股暴跌又触发Margin Call，部分资金只能卖黄金补流动性。10Y收益率已经回落，黄金却继续跌，说明这轮抛售已经不只是利率的问题了。

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@jiaao_wu 大家都想在X领低保，但是都成了老马买推特利息的赛博大冤种。不过话说回来，论瞎逼逼的自由度和信息浓度，这破地方还真让人一边嫌弃一边离不开，且待且珍惜吧！

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@LucyChenSpeaker 我感觉你这位朋友不是在和老公吵架，她这是带着整个硅谷的算力在打高端局啊！

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@sujing110 懂了，下周我就去跟我老板申请降薪到7000，不然都耽误我认真经营X了！

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@DesertCamelX @ThanksuTrump Wow! 好厉害👍🏻

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@ThanksuTrump 连小数点都这么精准。太厉害了！😉

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@SVScholar SMH跌进技术性的熊市，说明市场已经在提前交易2027年AI CapEx降速，但降速不等于订单萎缩。NVDA和AVGO、TSM的盈利能力并没有随着股价同步下跌。

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伯克希尔的现金下降，其实不能全归因于买Google。因为它在二季度净买入股票约198亿美元，同时回购了45亿美元自家股份。而且连续14个季度净卖出后，伯克希尔重新转为净买入，Alphabet还升到了第三大持仓。这实际上释放了一个很明确的信号，巴菲特认可Google的长期现金流和AI竞争力，却没有因此全面押注科技股。但手里依然握着3650亿美元，说明伯克希尔对整体市场估值依旧很挑剔的。

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@FrankLeo888 哈哈哈

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如果100万美元退休，每年只花6万的情况下，那账面上刚好6%，这里也有个很大的风险，那就是年化收益6%，但这不代表每年都能稳定拿出6万美元。如果遇到熊市，资产跌30%还要继续提款，本金消耗会明显加快。再加上通胀和税务和美国医疗保险，6%的提取率偏激进。我更认可3.5%–4%的初始提取率。但是100万美元能不能退休，关键是看退休后的现金流能撑多久，而不是他在牛市里平均赚了多少。

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Google跌了20%还是比较有吸引力的，但是你这个71%这个胜率我觉得说服力不太够。因为七巨头只有七家公司，你挑出五次成功案例，是很容易产生幸存者偏差的，而且连触发条件和失败样本都没定义。更何况，调整五个月并不代表估值压缩已经结束。我比较看好Google是因为Cloud利润弹性，TPU成本优势和Search现金流，不是因为它跌够了时间。下周财报如果EPS继续上修，现在320美元附近是非常有吸引力的，如果CapEx上修幅度超过利润增长，那市场也照样会继续杀估值。

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@WangNextDoor2 我觉得历史上的五次成功，并不代表这次资金的结构就是相同的。BRK和医疗走强，说明机构正在降低组合Beta，资金留在股市也不等于风险偏好恢复。比较麻烦的是，半导体此前交易的是2027年AI CapEx持续高增长，但是现在信用利差扩大，市场开始重新计算融资成本和EPS。

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@staypinkyup 我觉得市场现在最缺的不是消息落地，而是盈利预期停止下修。像FOMC和科技巨头财报即使全部兑现，高油价还有长端利率以及AI融资成本也不会自动消失。尤其半导体，如果财报Beat后股价继续下跌，那说明机构正在压低估值。

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@deepbreath8899 @SVScholar 腾讯的长期风险，我觉得是市场往往把已知风险和新增风险混在一起定价。监管折价可能是长期存在的，但Prosus减持也会形成抛压，不过腾讯持续回购，实际上在吸收部分卖盘并提高剩余股东的持股比例。我对腾讯的判断没那么悲观，微信生态和它的游戏和广告仍有很强的现金流。

[Daniel_(陈) @Daniel_5se]

@BTCdayu 很多人只看到股神买入，却不知道他的成本和仓位比例还有对冲和退出条件。更讽刺的是，同一只股票涨的时候被解读成眼光独到，跌了又说市场错杀，整套逻辑永远无法证伪。🤣

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@laotangmeigu 确实，照这个惊人的迭代速度，不出意外的话，再过365天我们甚至能见证2028年的到来。

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@XuwenC9238 这条蓝线如果真能自动触发机构买盘，那华尔街赚钱就太容易了。量化资金不是看到支撑位就无条件接盘的，而且CTA更多依据趋势和波动率调整仓位，波动率一旦飙升，反而可能触发减仓。SOXX现在的问题是资金去杠杆叠加2027年CapEx预期调整，技术支撑未必挡得住系统性的卖盘。

[Daniel_(陈) @Daniel_5se]

其实ADR托管费其实只是小头，真正容易被忽略的是存托协议里的费用调整和ADR转换成本和跨境监管风险。像TSM和BABA这些公司，投资者持有的是存托凭证，底层股份由托管体系管理。长期收益真正受影响的往往是汇率和税务和估值折价。为了每股几美分的托管费纠结，却忽略中概股可能长期存在的监管折价，这多少还是有点本末倒置。

[Daniel_(陈) @Daniel_5se]

定投其实只是把买入价格摊开，并没办法消除高估值的代价。2000年Nq泡沫破裂，指数花了15年才回到前高，这期间坚持买入的人确实能更早回本，但前提是现金流撑得住。更容易忽略的是，QQQ按市值加权，估值越贵的龙头往往占比越高，定投实际上也在不断买入市场最拥挤的资产。虽然我也长期看多QQQ，但是估值决定未来收益率，定投解决的是执行问题，解决不了回报率的问题。