Stephen Fu 🇺🇦

⚡️ Crypto Believer⚡️Bitcoiner

[北美王路飞 @kingluffywang]

上个季度，我给 4000 名员工部署了 Microsoft Copilot。
每人每月 30 美元。
一年就是 140 万美元。
我管这叫“数字化转型”。
董事会超爱这个词。
他们只用了 11 分钟就批准了。
没人问这东西实际上能干嘛。
包括我自己在内。

我跟所有人说它能带来“10 倍的效率提升”。
这数不是真的。
但听起来像真的。
HR 问我们要怎么衡量这 10 倍。
我说我们会“利用分析仪表盘”。
他们就不再问了。

三个月后，我查了一下使用报告。
只有 47 个人打开过它。
用过一次以上的只有 12 个人。
其中一个还是我。
我用它总结了一封我本来 30 秒就能读完的邮件。
结果花了 45 秒。
这还没算我修正它“AI 幻觉”的时间。
但我称之为“试点成功”。
所谓的成功，意思就是试点项目没有显眼地搞砸。

CFO 问起 ROI（投资回报率）。
我给他看了一张图表。
曲线一路向右上方高歌猛进。
图表衡量的是“AI 赋能度”。
这指标是我现编的。
他满意地点了点头。
我们现在是“AI 赋能企业”了。
我也不知道这啥意思。
但这词已经写进给投资人看的 PPT 里了。

有个资深开发问，为什么我们不用 Claude 或者 ChatGPT。
我说我们需要“企业级安全”。
他问那是啥意思。
我说“合规”。
他问合哪条规。
我说“所有的规”。
他一脸怀疑。
我反手给他安排了一场“职业发展谈话”。
他就闭嘴不问了。

微软派了个案例研究团队过来。
他们想把我们当成成功案例宣传。
我告诉他们我们“节省了 4 万个工时”。
这数是我拿员工总数乘上一个我想出来的数字算出来的。
他们没核实。
他们从来不核实。

现在我们上微软官网了。
“全球知名企业通过 Copilot 实现 4 万工时的效率飞跃。”
CEO 在 LinkedIn 上转发了这篇文章。
他收到了 3000 个赞。
他从来没用过 Copilot。
高管们都没用过。
我们有豁免权。
理由是“战略聚焦需要最小化数字干扰”。
这条政策是我写的。

下个月许可证就要续期了。
我正在申请扩容。
再加 5000 个席位。
之前的 4000 个我们还没用呢。
但这次我们要“狠抓落地（Drive adoption）”。
所谓的落地就是强制培训。
所谓的培训就是个没人看的 45 分钟线上讲座。

但完播率会被追踪。
完播率是个指标。
指标会进仪表盘。
仪表盘会进董事会汇报 PPT。
董事会汇报能让我升职。
到第三季度我就能升高级副总裁（SVP）了。

我至今还是不知道 Copilot 到底能干嘛。
但我知道它是用来干嘛的。
它是用来展示我们在“布局 AI”。
布局就是花钱。
花钱代表决心。
决心代表我们认真对待未来。
未来就是我想怎么说就怎么说。
只要图表上的曲线一直向右上方涨就行。

[Charlie Kirk @charliekirk11]

Democrats are seriously regretting not letting Trump win in 2020.

[象牙山王云 @Gaomixiaodaren]

幹！我笑不活了🤣

[Phyrex @PhyrexNi]

其实小伙伴们都知道，我对于GameFi的态度一项都是最多谈到纯财务投资，对于GameFi，尤其是Play To Earn的这套系统起码我个人觉得都是伪需求，主要的原因是在于GameFi在设计之初就是两头不讨好的。

本身不是给传统游戏用户玩的，毕竟准入门槛非常的高，其次对于币圈的小伙伴来说，完全就是为了赚钱来的，而不是为了玩游戏来的，这也造成大多数的GameFi真实用户非常的少，游戏本身的经济体系完全支撑不起来。

今天想到聊这个话题，并不是因为我对于整个行业有了改观，而是昨天和一个小伙伴讨论，说到了 @Matr1x_io 的这个游戏平台，该平台上现在已经成功的运营了四款游戏，其中有类似于CS2的射击类游戏，这款游戏甚至有专门的游戏战队和游戏比赛，已经打通了Web2和Web3的链接，而且并不是靠着Play To Earn来赚钱的，而是通过出售基于NFT的道具来做到盈利和用户之间的经济纽带。

还和我说了他们的历史数据，说目前开箱体系已经消耗了1,000多万美金，下载接近300万还是在没有激励的情况下，日活接近10万，按以往纯靠撸毛奖励来进行下载的游戏来看，这个体量其实算大的。但以我的从业经历来看，游戏能有更多人参与的本质还是在于好玩。

虽然能理解他说的这些优势，但本质上我还是没有能看到Web3应用的大规模发展的潜力，当然我也能明白该项目的初衷，并且认为这种改变是好事，毕竟沉浸于真正的游戏体验才是能获得用户的唯一途径。

[登链社区 @UpchainDAO]

开发者的 #Web3 进阶路线图完整图来了
https://t.co/PEXmENOqBj

[Phyrex @PhyrexNi]

一定要有自己的投资逻辑，否则很难在市场上存活，而投资逻辑是要靠不断的学习和积累，最重要的是不要打光自己所有的子弹，否则再好的机会，你都没有参加的能力。

[提阿非羅TiaBTC @tiabitcoin]

釋迦牟尼說眾生皆苦，這是沒錯的。只要還是眾生，反正都是痛苦，何必抱僥倖，何必想逃脫？何不擁抱痛苦，讓痛苦為你所用？ 健身痛苦，學習痛苦，自律痛苦，咖啡也苦，這些都太好了。

[Kasplex @kasplex]

🎉 Exciting news! After weeks of intense development, our team is thrilled to announce that we're kicking off our public test in May!
📷Get ready to dive into the latest features and improvements we've been working on. The future is bright, and we can't wait to have you onboard! 📷
Stay tuned for more updates and be sure to follow us for the latest news and developments! #kaspa #KEF #KRC20

[Murphy @Murphychen888]

“牛市结束了吗” 系列2—— 牛市中的“财富转换”

上一期内容小伙伴们反响热烈，那我们继续。这一期我在分析的同时，也顺带加上大家喜欢的“教学篇”，愿不负所望。

马上进入正题......

在链上数据分析中，经常需要用到一个基础概念，即已实现价值；它是通过对 #BTC 上一次链上移动时的价格对每个UTXO进行估值计算得出的。

举个简单的例子：

阿宝和狗蛋一起炒币，阿宝在上一轮牛市底部3,000美元时买入2枚BTC，那么此时他就拥有6,000美元的“已实现价值”；等到 #BTC 涨到60,000美元时又将其卖给了狗蛋，此时狗蛋就拥有120,000美元的“已实现价值”；对于阿宝来说，他将已实现价值转移给了狗蛋，这便是第1次“财富转移”的过程。

阿宝持币从3,000等到60,000再卖出，历经300天，属于“长期持有者（LTH）”；狗蛋很不幸，在高位买入后即遇到行情转熊，当BTC跌到30,000时情绪崩溃，一咬牙又将2枚BTC卖回给了阿宝，持币90天，属于“短期持有者（STH）”；同时他也将60,000美元的已实现价值转移给了阿宝，产生了第2次“财富转移”。

在第1次“财富转移”中的BTC，其“币龄”为300天，我们把它称之为“老币”，“老币”一旦发生移动，之前累计的“币龄”就被清零从新变成了“新币”；在第2次“财富转移”中，“新币”发生移动，就还是新币且“币龄”又从新开始计算，直到下一次移动。如果阿宝从30,000买入后继续持币不动到现在，那么“新币”又变成了“老币”。整个过程中，币其实还是那个币，只是“币龄”发生了变化。

希望我的表述足够清楚，因为清晰的理解不同币龄之间财富转移的逻辑，对于观察 #BTC 的周期和趋势的变化极其重要！

接下来我们看数据：

下图是不同币龄的已实现价值变化波形图，我把数据做了筛选，这张图中只包含了LTH的已实现价值变化。每一个颜色代表一种币龄，我在不同颜色的波形上用黑色文字做了相应的“币龄”标注。

通过观察我们可以发现，从牛到熊，老币的已实现价值占比越来高（红色箭头）；例如，在2014-2015年从8.7%增长到86.9%。而从熊到牛，老币的已实现市值占比越来低（绿色箭头）。例如，在2015-2018年从86.9%又降低到14.8%。同理，在2018-2021年周期也是如此。

再看下图，其中只包含了STH的已实现价值变化。同样我也在不同颜色的波形上用黑色文字做了相应的“币龄”标注。

可以看到，新币的已实现价值变化刚好和老币相反。即从牛到熊，已实现市值占比越来低（绿色箭头）；从熊到牛，已实现价值占比越来高（红色箭头）。

这就是 #BTC 大周期中的“财富转换”！纵观历史皆是如此，市场始终遵循这样的内生规律而不断发展，周而复始......

如今随着牛市进入中期，老币财富占比降低到55.3%，对比前几轮的低谷9-26%左右还有一定距离。而新币财富占比增长到44%，对比前几轮的峰值在74-85%左右同样存在差距。市场的“财富转换”并没完成，因此我认为牛市周期还没走完！

但是......本轮注定是一个“非典型”性牛市。每当大家殷切期待的时候，不出意外的话“意外”就要来了。

如果我们把1d-1w和1-2y币龄的已实现价值曲线单独拎出来，通过财富转移可视化数据来观察本轮周期进程，就能发现：牛市的脚步被延缓了。

如上图所示，红线是1d-1w的已实现价值曲线，蓝线是1-2y的已实现价值曲线。在熊市的低点，“持币群体（老币）”占据了财富的主要比例，1-2y的曲线达到了其周期性顶点。在牛市的顶峰，“投机群体（新币）”主导着市场供给，1d-1w曲线达到周期性顶峰。

在每一轮的财富转换中，会有一个特定的“时间点”，即每当红线上穿蓝线时，意味着牛市即将进入主升浪阶段（如下图绿色箭头处）。

本轮周期中，3月9日红线已经实现对蓝线的上穿，但4月14日又再次下穿蓝线，让上升的趋势意外中断。中断的原因我想大家也清楚，对美联储降息预期推迟、市场对维持高息可能造成经济衰退的担忧、中东意外的局部冲突等等宏观因素都是背后的推手。

类似的情况在2016年也发生过。在该周期红线第1次上穿蓝线后，又在7月14日拐头下穿，直到11月8日才完成再次上穿，中间时隔4个月，也就是牛市进程被延迟了4个月，期间 #BTC 的价格出现了17%的回调。

我们知道，短期趋势一旦改变，必然会有延续。 因此大家所期待的主升浪行情应该没有那么快会到来。

这段时间虽然未必就是“垃圾时间”，但必定比较难熬，甚至不排除出现黑天鹅导致市场回调的可能。但市场总是遵循自己的逻辑不断向前发展，任何“意外”至多延缓前进的脚步，却无法改变大趋势、大方向。重新蓄势待发，也许就是上天给我们的最好安排！

—— 第二篇结束 ——

下一篇：
“牛市结束了吗” 系列3 —— 牛市中的“长期持有者”

如果你喜欢我的文章，请点赞转发。小伙伴们的支持就是我持续输出的思路源泉。
你如热情高涨，我必动力十足！

上一篇：
“牛市结束了吗” 系列1 —— 牛市中的“垃圾时间”
https://t.co/tjQT3NgZK0

[AI Will @FinanceYF5]

不到 119 小时前，Meta 发布了 Llama 3。

头脑被震撼了。人们已经提出了各种疯狂的用例。

10个例子：

[Stephen Fu 🇺🇦 @FuStephenfu]

@safepal When will you start supporting the Kaspa chain's $KAS?

[Stephen Fu 🇺🇦 @FuStephenfu]

@yx3io @base 0x495de831f4AAAA28e86C1A11A3C5fc90Caea247d

[提阿非羅TiaBTC @tiabitcoin]

AI是大語言模型，投餵給它不同的語料，就訓練出不同的AI。

所以，語料的篩選很重要。

一個投餵社交媒體爆款網文訓練出來的AI，和一個投餵經典名著學術期刊訓練出來的AI，是有天差地別的。

訓練ChatGPT的語料主要是英文，中文佔比不多，據說是出於信息質量的考慮。

如佛教法相唯識宗說，人不過是一串相似相續不常不斷的名言概念的意識流，換句話說：人，也是大語言模型。

所以，你用什麼語料訓練自己這個大語言模型？

比如，一早看到有人罵我，我點進去看他的言論，花了三分鐘，想爭論，但一想，如果爭論，對方也會爭論過來，我又得看他提供的低端語料，來來回回，可能三小時都不能辯出勝負。

我想，我可是大語言模型啊！難道接下來寶貴的三小時，來用這些劣質語料來訓練自己嗎？

止止止！

馬上打住，隨手拿了一本經典大作，也就是高質量語料，對自己進行了三小時訓練。

再比如，有人抱怨自己學不好英語。但一看，他多數時間都用中文語料訓練自己。

消極的人，或者說，消極的大語言模型，偏愛尋找消極的語料來自我訓練，於是，越老越消極。

你可要知道，人不是別的，你我都是大語言模型。

所以，今天你打算用什麼語料來訓練自己？接下來的這一個小時呢？接下來的十五分鐘呢？

[Stephen Fu 🇺🇦 @FuStephenfu]

@g_minolta 5g

[Bybit @Bybit_Official]

we made it.

[我是围棋高手（耐心/alpha） @0xweiqigaoshou]

Base按理来说是不会发币的，不过之前DYM就有给Base活跃账户空投，CEO昨天的话有点暧昧

A：Base官方纪念NFT，CEO发推宣传的，老外那边都说不错，mint一个很便宜
https://t.co/8HGn0SG91m

B：一个免费的base NFT（顺带交互Layer3）：
https://t.co/L2sKuNgHKN

[亚洲金融 Asia Finance @AsiaFinance]

米莱重磅演讲全文(1/3)。阿根廷总统米莱，飞往瑞士达沃斯。搭乘商业航班的经济舱，而不是搭乘专机或包机。这次米莱的演讲内容，震惊世界：社会主义是世界贫困的根源。没有人比阿根廷人更有资格来证明这点：在1860年采纳自由模式时，阿根廷35年间成为了世界强国；而当过去100年拥抱集体主义时，阿根廷陷入系统性的贫穷，全球排名下降到了第140位。

阿根廷总统的米莱的演讲稿全文：

今天，我在这里告诉你们，西方世界正处于危险之中，这种危险是因为那些本应捍卫西方价值观的人，被一种必然导致社会主义并由此带来贫穷的世界观所同化。不幸的是，近几十年间，受一些出于好意想帮助他人的人，以及一些渴望跻身特权阶层的人的驱动，西方世界的主要领导人已经放弃了自由模式，转而采用了我们所称的集体主义的不同版本。

我在这里告诉你，集体主义实验，永远不是困扰全世界人民的各种问题的解决之道；相反，它才是问题的根源。请相信我，没有人比我们阿根廷人更有资格来证明这两点。我们在1860年采纳自由模式时，35年间我们成为了世界上领先的大国。

而当在过去的100年里拥抱集体主义时，我们目睹了我国的公民如何陷入系统性的贫穷，全球排名下降到了第140位。但在进行讨论之前，首先，重要的是，我们需要看一下数据，展示了为什么自由企业资本主义制度不仅是结束世界贫困的唯一可能的制度，而且也是唯一符合道德的能实现此目标的制度。

如果观察经济进步的历史，可以看到，从公元0年到1800年间，全球人均GDP基本保持不变。如果你看一下人类历史上经济增长的演变图，你会看到一个曲棍球棒形状的图形，在90%的时间里保持恒定，却从19世纪开始呈指数级增长。这段停滞历史的唯一例外是在15世纪末发现美洲大陆。

除这个例外，在公元零年到1800年整个时期，全球人均GDP停滞不前。现在，不仅是从采纳资本主义作为经济制度那一刻之后，带来了财富的爆炸性增长，而且，如果你查看数据，你会看到增长在整个时期内持续加速。从公元0年到1800年间，人均GDP的年增长率始终是约0.02%，也就是几乎没有增长。

从19世纪开始，伴随着工业革命爆发，年复合增长率达到0.66%，照这个速度，要使人均GDP翻倍，需要大约107年。现在，如果你观察1900年到1950年之间，增长率加速到每年1.66%，意味着人均GDP翻倍不再需要107年，而是66年。如果你观察1950年到2000年之间，你会看到增长率又提高为2.1%，这意味着仅需33年，我们就可以使全球人均GDP翻倍。

这一趋势远未停止，迄今仍在持续发力。如果我们观察2000年到2023年之间，增长率再次加速到每年3%，这意味着我们可以在短短23年内使全球人均GDP翻倍。也就是说，当你观察从1800年到今天的人均GDP时，你会看到工业革命之后，全球人均GDP增长了超过15倍，这意味着增长的繁荣使全球90%的人口摆脱了贫困。

我们应记住，1800年时，大约95%的世界人口生活在极端贫困之中，而这一数字在2020年大流行疫情之前降至了5%。结论显而易见：自由贸易资本主义，作为一种经济体系，绝非产生问题的根源，而是我们结束全球饥饿、贫困，乃至极端贫困的唯一工具。

上述实证证据无可置疑。因此，既然自由企业资本主义无疑在生产方面更为优越，左翼理论就转而攻击资本主义的道德问题，称其不公正。

他们说资本主义是邪恶的，因为它是个人主义的，而集体主义是好的，因为集体主义是利他主义的，当然，是用别人的钱去利他。因此，他们倡导社会正义。

这个概念，近来在发达国家才变得时尚，而在我的国家已经在政治话语中的老调常谈了超过80年。问题在于，社会正义既不公正，也不促进整体福祉。恰恰相反，它本质上是不公平的，因为它是暴力的。

它不公正，因为国家通过税收来获取资金，而税收是强制征收的。我们中谁会说他是自愿缴税的？这意味着国家是通过强制手段来获得资金，税负越高，强制越大，自由度就越低。那些推动社会正义的倡导者，其出发点是整个经济就像一个可以由不同人分享的馅饼，但这个馅饼的大小并非是既定的。

这是柯兹纳(Israel Kirzner)所说的市场发现过程中产生的财富。如果企业提供的商品或服务不受欢迎，除非它改为适应市场的需求，否则生意将会失败。

如果它们制造出高质量、价格吸引人的商品，它们将会生意兴隆并生产更多商品。因此，市场是一个发现过程，资本家在其中找到前进的正确路径。

但如果国家在资本家成功时惩罚他们，并妨碍发现过程，他们将破坏资本家的激励，后果是他们生产将会变少，馅饼将会变小，这将对整个社会造成伤害。集体主义通过抑制这些发现过程，并阻碍发现的应用，阻止他们以更好的价格提供更好的商品和服务。

那么，对于这样的经济制度——一种不仅让世界上90%的人口摆脱了极端贫困，而且以越来越快的速度持续让人们脱贫，并且在道德上更优越和公正的经济制度，学术界、国际组织、经济理论和政治界又是如何诋毁它的呢？我们可以看到，世界现在正处于有史以来最好的时刻。在人类的整个历史中，从来没有比今天更繁荣的时期。对所有人都是这样。1/3

[Stephen Fu 🇺🇦 @FuStephenfu]

笑死me, love it

[Michael Saylor @saylor]

Time to ₿reak Free.

[Haotian @tmel0211]

铭文市场火了之后，很多人对BTC L2投入了过多的期许，认为BTC 2层会像以太坊layer2一样辉煌？

然而事实是，比特币生态的“成功”可能很长时间会停滞在“资产发行”叙事阶段，要复刻以太坊的生态多样玩法，或许根本行不通。Why？接下来分享几个技术逻辑：

BTC和以太坊属于两个异族链种，前者是一条“无状态”链，后者则基于智能合约实现了复杂的可组合性金融业务逻辑。

要照搬以太坊上的DEX、Lending、Derivatives、Aggregator等多样金融玩法到比特币链上，关键得为比特币构建可编程的“状态+计算+验证”能力。

-状态：目前比特币UTXO集合仅能计算出实时“余额”，历史余额，历史记录这些构成合约的基础状态根本就无法实现；

-计算：可以把比特币ScriptPubkey脚本中的UTXO解锁条件当成它的核心计算能力，但这种计算能力非常受限，很难表达复杂业务逻辑；

-验证：比特币网络全节点可以验证UTXO余额和脚本签名等信息，但仅限于这些基础验证本身，比特币网络甚至无法验证这些逻辑的具体执行效果。

总之，要想在比特币上实现复杂的金融应用，需要基于比特币上有限的“能力”来做延展，构建一套具备”状态+计算+验证“的可编程框架。

我们回看以太坊扩容路线，分别经历了Plasma、Rollup、Validium等多条路线探索，最终选择了Rollup作为主流，而比特币的扩容最早出现的区块大小调整，SegWit隔离见证等早已落下帷幕，目前主要处在侧链Stacks、客户端验证RGB、状态通道验证Lightning Network的正统性纷争中。

由于Plasma的侧链没办法支持智能合约，Validium又过于独立，无法继承主网的安全性。Rollup路线能杀出重围恰恰因为其既能沿用以太坊DA的安全性，又足够灵活提升TPS的上限，关键是主网Rollup合约可由主网Validators做验证，Layer2的用户还有发起挑战撤回资金的权益。尽管在实际践行过程中部分环节不尽人意，但理论上Rollup方案也算获得了主流的市场共识。

参照之下，比特币侧链、客户端验证、状态通道验证目前发展各成一派：

-侧链Stacks支持智能合约，应用类型也广泛，但属于比特币之外的独立共识，很难受大众一致认可；

-客户端验证RGB沿用了主网UTXO模型，链下客户端可以处理更多复杂的交易，但其和比特币主网没有双向校验和约束能力，发展势头还不成气候；

-状态通道Lightning Network由于靠近bitcoin核心开发者，现阶段被视为相对正统的扩容赛道，但闪电网络发展太慢了，最近新出了个Taproot Assets结果还只是跑在主网上的资产，真正落地到闪电网络也还很难说。

如果以以太坊的范本来对照，一个成熟的layer2至少受主网安全保护，且扩容效果要明显，最关键是能跑智能合约有多元场景。以此为标准，侧链，客户端验证，状态通道似乎都达不到标准。

受主网保护：闪电网络>客户端验证>侧链；

扩容性效果：侧链>客户端验证>闪电网络；

合约性特征：侧链>客户端验证>闪电网络。

扩容路线的新教旨对比一下就很清楚了：如果安全是本位那铁定得等待闪电网络发展成规模，如果只追求扩容那别试图整改比特币了，一个合适的侧链可以解决一切问题，如果想同时兼顾三者，客户端验证RGB则是最优解。

问题来了，到底哪条路线才值得托付比特币layer2的愿景呢？

1）侧链，虽然都可以做到，但这是一条独立共识链，和以太坊没啥两样，逻辑悖论出现了，我们已经有了以太坊这样的超级智能合约验证网络，为啥要搞一个全新的比特币侧链呢？让比特币守着其价值存储链的位置，其他以太坊类似的链来拓展开发想象空间，不更完美吗？非要开倒车意义何在？

2）客户端验证，和以太坊的Rollup类似，RGB客户端验证的综合性能更适合于做比特币主流扩容，这块市场和它的名字一样，目前还是一个“黑盒子”，能发展到什么程度还未知，还不能过早下定论；

3）状态通道，由于Lightning labs的正统性，闪电网络一度被给予扩容比特币的厚望。但Taproot Assets之后，闪电网络偏支付网络特性，会最终导向一个偏以太坊Plasma支付网络的侧链方案，恐怕也很难成为想象中可以承接多种金融玩法的二层。

本质上，试图把以太坊的多样金融玩法照搬到比特币，有些操之过急了。比特币生态的延展空间或许会很大，但未必会照搬以太坊。

试想，在以太坊上玩创新，也受其背后既定的原教旨主义影响，何况教旨和教义会更严苛的比特币呢？

以上。

以太坊layer2局面繁荣，是因为其智能合约本身的可组合变成性可以无限组合叠乐高，整个过程最大的风险其实是共识过载，但在有效载荷内的多样玩法已经足以给开发者一片广阔的舞台。

而比特币layer2生态，由于其本身基础功能太薄弱了，可延展空间又过于丰富，奈何其本身安全共识又过于严苛。成也共识，败也共识，共识为比特币构建了绝对壁垒，但其也是生态创新受限的根本。

所以，混沌加矛盾，大部分资本、机构、主流用户群体，才会有看不懂的感觉。

比特币生态外VC们拿着巨资但却守在门外进不来，因为不知道比特币Build的叙事究竟该怎么讲才能逻辑Make Sense，而比特币生态内的开发者，在各个路线之间摇摆不定，缺乏统一的开发方向。

广大散户虽然群情fomo但大家都只关心铭文发币可能造就的财富神话，无人去问津Build的事。

太坊生态的资产发行路线虽然形式多样但终归围绕“价值捕获”的暗线，无论是VC驱动还是散户驱动，最终都要有价值沉淀。

比特币生态其实也一样，市场不可能永远停留在纯“资产发行”的繁荣阶段，终归要有技术持续突破，有人持续build，有项目持续发展。

这个市场不能全部都是MEME。

[Mindao @mindaoyang]

铭文 - “大区块主义”的皇帝新衣

熟悉的配方，熟悉的味道。

战火终于还是燃起来了。

2014-2017年，比特币圈进行了持续几年的大、小区块大战，中国矿工携交易所，和比特币原教旨主义者开始了路线生死之争，最终大区块大败，分裂出BCH、BSV，中国矿工还被贴了“矿霸”标签。

小区块帮派的带头人是Adam Back和Greg Maxwell， 后来组建了Blockstream，从事比特币侧链Liquid Network开发。 所以，圈内一直有个阴谋论，Blockstream帮为了自己的侧链，不惜分裂比特币网络，力主小区块，反对比特币扩容，为Liquid Network带货。

阴谋论归阴谋论，这么多年下来，对比大区块分叉链的发展，显然，小区块主义者是有先见之明的。

2023年，在中国散户和交易所带动下，以铭文为载体，发起新一波“大区块主义”运动。

铭文问题的核心还是比特币扩容，本质还是大、小区块之争。

铭文当然是市场需求驱动的，但比特币毕竟是小杯子，铭文是杯子里玩龙卷风，硬挤必然导致正常交易被挤压。

我也曾经是大区块主义者，相信技术就应该满足最广大民众的需求，但后面完全和解了。

比特币是宗教和价值存储，需要极端保守和百年不变；

以太坊是进步主义，需要更新和快速迭代；

我们没必要做二选一，各有各爱，喜欢热闹和创新，可以到以太坊玩或者侧链去玩，让比特币做安静的价值存储不好？

大、小区块涉及比特币定位和扩容，不仅是技术路线之争，本质上还是关于“比特币是什么”的认知之争。

如果比特币采取加速科技主义的大区块路线，满足所有的用户的所有需求，那必须无上限扩容，不仅仅是铭文这类资产；

13-15年，有很多项目尝试直接在比特币上实现智能合约功能。这样比特币的定位扩展成通用的智能合约平台和资产平台。实际情况是，即使以太坊这么灵活的架构，实现这样的扩容都非常难，如果不放弃比特币其它核心诉求，技术上是无法实现的。

大区块主义打补丁式的扩容，走一步算一步，是冒进和投机主义。头疼医头，脚痛医脚，根本无法固化比特币的底层；作为资产平台，比特币可以不比以太坊灵活，同样，作为价值资产，你不能比以太坊更冒进。

所以，不是比特币没有星辰大海的梦想，而是过去十年的尝试，在技术和叙事上，找到自己的最大公约数，也顺便“解决”了扩容问题。

比特币是怎么解决扩容问题的？

比特币的办法是调整叙事，变成“数字黄金”和非主权货币，在这个叙事下，扩容反而成了伪命题，把扩容难题丢给以太坊去解决吧。

在数字黄金的叙事下，tps，扩容本身就成了“伪命题”。实体黄金每年的物理周转占库存1%的比例都不到，比特币作为价值存储，主链上不需要高频交易，所以tps，扩容根本不是问题。

其实以太坊解决扩容问题，也是异曲同工，把主网变成结算网络（贵、慢、稳），让L2真正去解决扩容和tps难题。

但问题来了，比特币没有高的tps和链上交易，哪里来的高额手续费？没有高额手续费，如果比特币2140年挖完，网络安全如何确保？这个核心问题，是大区块主义者力推无上限扩容的最根本逻辑点。

说实话，这确实是比特币的命门，这个问题现在无解；但毕竟是2140年才需要去面对的。 如果比特币到100万亿美金，我相信会倒逼大家形成新的代币模型和共识，解决“手续费”问题。

小区块主义者，虽然无法回答“区块奖励结束，低容量比特币的低手续费无法维持网络安全”的核心问题，但大区块主义的扩容主张，显然是对比特币的核心价值更是直接的毁灭性的打击；无限扩容意味着不断变动和引入技术风险，扩到最后，大区块主义者依然无法解决现有框架的扩容问题，反而导致臃肿、低效、节点集中、极高技术风险，这都是对比特币作为数字黄金，坚不可摧安全性和永久价值储存核心定位的致命打击。

小区块和大区块，两权相害，取其轻；我认为小区块主义，在逻辑上更自洽，把“手续费”问题留给百年后的持币人；而大区块主义，打补丁式的扩容，这种短视带来的负面影响是即时的。

作为持币人，比特币生态热闹当然是好的，但比特币不可能满足所有人的所有需求；技术和欲望的张力如何平衡，可能是持币人、炒币者、矿工、交易所都需要考虑的问题。

没有一个稳固的、不变的技术底层，比特币无法成为终极的价值存储，高手续费也是短暂的幻觉。

铭文问题，只是大区块、小区块路线之争的小插曲，或许有技术替代方案能在两个派系之间找到最大公约数；

能谈数还是坐下来谈数，再分叉了就很傻叉了。