Francisco Valdés

Macro | tasas | liquidez | crédito

Análisis claro de lo que está moviendo el mercado

Sin ruido innecesario

Análisis completo en Substack

[Francisco Valdés @Fvaldes__]

Bienvenido.

Aquí no vas a ver noticias.

Vas a entender cómo realmente se mueve el mercado:

• Tasas
• Crédito
• Posicionamiento (GEX, Vanna)

Si operas o inviertes, esto te importa.

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Durante 100 días de conflicto activo en Medio Oriente, el S&P llegó a máximos históricos. El mercado descontó la guerra por completo. Sigue +8.48% en el año. Lo que finalmente importó fue el NFP: confirmó que no habrá respaldo de la Fed. Eso fue lo que cambió el cálculo.

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Día 100 del conflicto en Iran. Gasolina: $2.98 → $4.22 (+41%). Brent +36-40%. WTI +50%. Fertilizantes +31% proyectado. Hipotecas: 5.98% → 6.50%.

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Día 100 del conflicto en Iran. Gasolina: $2.98 → $4.22 (+41%). Brent +36-40%. WTI +50%. Fertilizantes +31% proyectado. Hipotecas: 5.98% → 6.50%.

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La estructura de plazo del $VIX está invertida en el extremo corto: VIX1D 28.70 > VIX9D 23.92 > VIX30D 21.51. Las opciones de corto plazo son más costosas que las de mediano. El mercado está descontando los próximos 9 días como más peligrosos que los próximos 90.

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@rodrigofernos Tienes razón ahí

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$SPY $QQQ $TLT

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El VVIX subió +3.76% mientras el $VIX avanzó solo +1.35% — la volatilidad de la volatilidad se acelera al triple del ritmo del $VIX. El dinero institucional está cubriendo la cobertura. No es pánico. Es preparación deliberada para un evento de volatilidad de mayor magnitud.

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El 30Y cerró en 5.18%, a 2 puntos básicos de su máximo de 52 semanas. El 10Y en 4.667%. Oro y cobre abajo. Y los spreads HY en 2.83% OAS — históricamente comprimidos. El bono largo señala presión fiscal. El crédito corporativo lo ignora. Uno de los dos está equivocado.

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$VIX

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Bonos vs. Acciones: ¿Quién Está Mintiendo? , by @Fvaldes__ https://t.co/rRefYBVDPv

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Eso no significa que el mercado no pueda subir. Significa que si sube, lo hace contra $47,000 millones de venta programada. La pregunta relevante no es si hay compradores. Es si son suficientes para absorber la estructura.

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Los CTAs están programados para vender la semana próxima en cualquier escenario de precio. No es una postura de riesgo activa. Es una restricción estructural codificada en sus modelos.

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No existe una trayectoria de precio donde las estrategias sistemáticas sean compradoras netas. Cualquier intento de rebote enfrenta presión vendedora de origen mecánico — no discrecional, no reactiva a datos, no negociable.

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Que error fue no comprar más $UNH

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El impulso de compra mecánica de hoy suma entre $60 y $80 mil millones: CTAs, ETFs apalancados y cobertura de cortos de hedge funds. No es un evento de una sesión los modelos CTA rebalancean durante semanas, los ETFs se componen diariamente, la cobertura se acelera con el precio

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El cese al fuego EEUU-Irán produjo el escenario exacto de de-escalación: petróleo -9.78%, VIX -18.39%, SPX +2.51%, todos los sectores en verde. Pero el SKEW subió +1.29% a 150.36 mientras el VIX se derrumbaba. El mercado de opciones no está borrando el riesgo.

[Francisco Valdés @Fvaldes__]

Si el SPX abre por encima de 6,720 mañana, se activan $55 mil millones en compras mecánicas de CTAs. No es un evento de una sesión — los modelos sistemáticos rebalancean de corto a largo durante días o semanas. El umbral es el catalizador. La duración es la tesis.