T.Hino

ベンチャーキャピタリスト 趣味:ゴルフ、サーフィン、ウィスキー/湘南在住。
キャリアは、レーシングドライバー(カート)→MBA→VC/投資ファンド→スタートアップCFO→VC
現投資先：クラッソーネ、ハコベル
主なトラックレコード：ラクスル、OneTap BUY、Liberaware、Schoo

[T.Hino @GETII]

中身に詳しくないですが、民業補完、政策的投資という役割を考えると74%も回収できていれば御の字という考え方もできそうです(回収率の定義は謎)。某大手VCでも回収率85%というときもありましたので。

クールジャパン機構の投資回収率74%、7月時点　経産省が統廃合検討：日本経済新聞 https://t.co/gfw57c7lQr

[T.Hino @GETII]

新しく出るパジェロが良く出来ていて、ランクルかパジェロかという感じになりそうですね。

[T.Hino @GETII]

Facebookの思い出によると、14年前は仕事帰りに麻布十番祭りを満喫していたみたいです。歩いて帰れる距離でしたからね。

[T.Hino @GETII]

Coral澤山さんの素晴らしいリサーチ！
1000億円以上だとピンキリなので、例えば2000億円以上にどのVCが入っていたかを調べるとおもしろそうですね。
https://t.co/jjaTapsz9m

[T.Hino @GETII]

https://t.co/c2xbKUdOOl

[T.Hino @GETII]

環境エネルギー投資は創業20周年ということで、ロゴとHPを刷新しました！
HP：https://t.co/kEVtokyB0e
リブランディングの説明：https://t.co/jHbY2Nxa09

[T.Hino @GETII]

解体（住宅・ビル等）・家じまいのプラットフォームに投資をしている身としては、いよいよ、社会課題解決とその先の大きなビジネスチャンスに向けて、行政や民間が動き出してきた感覚を持っております。
https://t.co/vHivdWsxfY

[T.Hino @GETII]

新興マネージャーの成績が良いのは、1号ファンドに今までのネットワークや、みてきた案件を全力で組み込めるからというのも大きい気がします。2号以降の案件で成績を出せると再現性という意味でも本物かと。
再現性を問わない1号特化はFoFだと成立しそうな気もします。

[凍結さん｜ベンチャーキャピタリスト @venturecapita]

VCは本当にそうなんですよね。なおPEは全くそんなこともなく。

結局は、マーケット、投資対象、投資ステージに応じて最適なファンドサイズがあるという話なんだと思います。

[T.Hino @GETII]

まさに！
“そもそも資本政策は、「その時点で最も高い評価を取るゲーム」ではなく、将来IPOできる価格帯を残すための設計が肝となる。”

[kawasemi｜元上場CFO｜資本市場×財務戦略のリアルを言語化｜ @KawasemiCpa]

SmartHRが年内上場を見送り。
注目すべきは、「前回調達価格が高すぎたから」だけでは説明できない点だろう。

2021年の評価額は約1,700億円。一方、IPOでは約1,600億円を目標としていたと報じられていた。
つまり、ダウンラウンドも受け入れる姿勢だった。それでも市場との評価は折り合わなかった。
これは、「前回調達価格がIPO価格の下限になる＝ボトルネックになる」という単純な話ではない。

そもそも資本政策は、「その時点で最も高い評価を取るゲーム」ではなく、将来IPOできる価格帯を残すための設計が肝となる。
近年は、
・金利上昇による割引率の変化
・AIによるSaaSモデルへの見方の変化
・グロース株以外にも魅力的な投資先が広がった市場環境
など、資本市場そのものが大きく変化している。
2020〜2021年の最適解が、2026年には制約条件になることもある。

さらに言うと、日本ではIPOをゴールと捉え、上場までの資本政策しか設計しない会社が少なくない。
しかし、それではVCの出口に合わせた資本政策にすぎない。
本来CFOに求められるのは、IPO後の資金調達やM&Aまで見据え、中長期的な企業価値の最大化を実現する資本政策を設計することだ。

[T.Hino @GETII]

私が過去に担当パートナーとして投資をし、社外取締役も務めたSave Medicalが解散となりました。
実は直接担当した案件がマイナス確定になったのは今回が初めてで、ベンチャーキャピタリストとしては、異常にロス率(1倍未満になる確率)が低かったのが課題でもあったので、淺野さんたちの大きな社会課題への挑戦を称えつつ、自身の振り返りと更なる成長の機会とさせていただきます。
LP様の資金あっての投資活動だということを噛み締め、引き続き規律ある投資を心がけつつ、VCとして大きな社会課題の解決と大きなリターンを追っていきます。

[Shotaro Asano @AsanoShotaroo]

【ご報告】 6月末をもって、株式会社Save Medicalを解散することといたしました。

8期にわたり事業を続け、山あり谷ありでしたが、私にとって非常に充実した良い旅路でした。

一方で、株主の皆様や提携パートナーの皆様のご期待にお応えすることができず、大変申し訳なく思っております。

また、DTxやSaMDという新しい分野への挑戦を、共に駆け抜けてくれた社員や業務委託のメンバーには心から感謝しています。本当にありがとうございました。

私自身の次のチャレンジについては、また時期が来ましたら改めてご報告させていただきます。

これまでSave Medicalに関わってくださったすべての皆様に、深く御礼申し上げます。

[T.Hino @GETII]

World Surf Leagueでブラジル勢が派手なエアーを決めて高得点で勝つみたいなシチュエーションが多いのですが、普段のサーフィンでエアーには無縁のアマチュアのバイアス込みですが、なんか違う感がありますね。

[T.Hino @GETII]

大企業なのに（大企業だからこそ）、多額の先行投資を新規事業でできないケースを数多くみてきて、そこにスタートアップの勝機があると思いつつ、孫さんが相手となると別なので、どの領域で戦うかも非常に重要ですね。 #NewsPicks https://t.co/iha4fpBAdL

[T.Hino @GETII]

アイ・グリッドといえば、VPP Japanは、VCの環境エネルギー投資（EEI）と共同出資で0→1で作った会社ということはあまり知られていません。
0→1（カンパニークリエーション）やカーブアウト案件は、引き続きEEIの得意領域として注力しています。

[IPOナビ @IPO_Navigator]

【新規上場承認】
アイ・グリッド・ソリューションズが東証グロースに新規上場を承認されました。

想定時価総額：247.073億円
仮条件決定日：2026年07月10日
公募価格決定日：2026年07月17日
上場日：2026年07月29日

会社情報詳細は以下より。
https://t.co/VkjQqbBWbW

[T.Hino @GETII]

これはりそながコアラインの1号ファンドに100億円LP出資したのか、2号以降にりそなの顧客から100億円集めてLP出資するのかでだいぶ意味合いが違うので、はっきりさせてほしい記事ですね。

りそな、VCファンドに100億円出資　AIなど国内で厳選投資：日本経済新聞 https://t.co/zz531Ji07s

[T.Hino @GETII]

スタートアップでも100億円規模のM&Aが起きてくると、レイター投資家のダウンサイドリスクが減って良いですね。
ステージが後になると参加型はマストかなと思いました。残余財産分配権の倍率については設定が難しいところです。

[T.Hino @GETII]

@nikkei やはりVCと生保の相性は良いですね。

[T.Hino @GETII]

投資先以外でも、IPO後のロックアップ解除前に経営者から相談を受けることがありますが、しっかりと対策を取っているところは強いですね。
#スタートアップ

[T.Hino @GETII]

プロのVCにとってリスクに見合うバリュエーションになっていないので、レイターに投資できないという要因が大きそうですね。
別論点だと、日本のVCはファンドサイズが小さく、ここでもなぜか基準が100億円。産業として盛り上げるには、300億円とか500億円で見た方が良いのではと思います。

[Taro @Nstock @TaroN9122432]

米国ではレイターステージへの投資金額が圧倒的に多いが、日本ではアーリー中心。
米国：アーリー/5兆円　レイター/16兆円
日本：アーリー/1,168億円　レイター/302億円

[T.Hino @GETII]

リードVCなど既存投資家が新規投資家候補に次のラウンドを勧める際に重要なのは、事業の素晴らしさ以上に「投資妙味」だと思います。
そのスタートアップの経営が如何に素晴らしくても、投資としての旨みがなければ投資対象にはならないので。
#スタートアップ