HerrKamrer

Banker by day. Private investor, focus on high quality businesses. In the market since 2008. MSc in Finance.

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Hade i lördags förmånen att få bli intervjuad av nyhetsbyrån Börskollen.

Vi pratar om min strategi, portfölj, personliga erfarenheter och investeringar i allmänhet 📈

Ett stort tack till @borskollen_news, det var ett sant nöje av få vara med!

https://t.co/5vpwBVkPdH

[Börskollen @borskollen_news]

📣 I veckans intervju, som är en av våra mest uttömmande, självreflekterande och detaljrika, får du en chans att lära känna Twitterprofilen, livsnjutaren och investeraren @HerrKamrer! Denna intervju vill du inte missa – stark rekommendation! 👌👇

https://t.co/cOwkE3mvw4

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@Investeraren Rätt sinnessjuk hås nu inom sektorn

Man blir knappast förvånad att de vill notera sig

Great times to be alive!

[Evan @StockMKTNewz]

JUST IN: GOOGLE $GOOGL JUST ANNOUNCED AN $80 BILLION CAPITAL RAISE TO BUILD AI INFRASTRUCTURE

And Berkshire Hathaway $BRK.B is writing a $10 billion check to get in.

Here's the full breakdown:

THE DEAL:
- $30B in underwritten public offerings
- $40B through an at-the-market stock program starting Q3 2026
- $10B private placement to Berkshire Hathaway

THE BERKSHIRE PIECE:
- $5B in Class A Common Stock at $351.81 per share
- $5B in Class C Capital Stock at $348.20 per share
- Berkshire has been building this position since Q3 2025

THE PURPOSE:
- Scale AI compute infrastructure to meet "unprecedented customer demand"
- Approximately $30B of the ATM proceeds will cover 2026 employee equity tax obligations
- Remaining proceeds go directly to AI infrastructure buildout

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Kräver mycket mer KYC och löpande compliance till myndigheter mm

Helt annan ROE på sparande än traditionella banktjänster (betalningar mm)

Också risk att investerare omprövar vilken multipel de är beredda att sätta på dessa, att de rör sig närmare storbankernas 10x snarare än dagens 20x

Jag skulle säga att det vore riktigt korkat ärligt talat, själv investerat i både Norn et och avanza och om de skulle börja med lönekontot hade det per automatik gjort att jag aldrig skulle investera i dem igen

Tror det är i princip det allra dummaste de kan göra

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Önskar jag hade något väldigt konkret att säga, mest magkänsla

Men är väl att det sväng från ett bäsigt till ett generellt väldigt positivt sentiment

Generellt har investerare ökat sin aktieexponering

Värderingar har gått upp

Allmän FOMO känsla just nu

Postiva flöden generellt

Olika analyshus har sväng om från mer neutrala till postiva

VIX har kommit ner

Räntor har kommit ner

Oro för kriget i Mellanöstern har blåst över

Tightare kreditspreadar

Osv osv

Begränsar uppsidan lite kortsiktigt

Med det sagt - har ju 100% aktier och fullinvesterad så hänger definitivt på, bara inte med belåning just nu 😊

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Varit all in med belåning fram tills igår då jag tog ner den till 0%

Är därmed redo att ta vara på möjligheter som dyker upp under sommaren ☀️😎

Hoppas på volatilitet - men skulle inte bli förvånad om det bara tuffar på & håsen fortsätter

Nu löprunda. Lycka till därute 💪

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Man kan väl lägga till att vinsterna är på väldigt höga nivåer just nu

Kan säkert fortsätta MEN bör beaktas när man tittar på värderingsmutiplar

Dvs höga mutiplar + för närvarande höga vinster

Gör att värderingsdimensionen i en helhetsbedömning för närvarande bidrar med lite mer risk och potentiellt sämre avkastning (risk för lägre avkastning)

Med det sagt - äger fortfarande själv tex Microsoft Apple och även annan tex via globalfonder och långsiktigt så tror jag de stora amerikanska teknikjättwrna absolut kommer bidra starkt till avkastningen för globala index

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Är väl tajmingen? ATH och stor expo mot tech. Kortsiktigt kanske det inte är det jag personligen är mest sugen på. Men att det ska vara en del av en långsiktig portfölj absolut. Sen kan man ju fasa in det löpande, börja nu och köpa lite successivt under något år. Funderade själv på att köra lite månadssparande dit.

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@karlskarman Nice! Gäller det även udda tider och helger eller finns det något sådant att ta hänsyn till?

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@ppri69 @Aktiepappa Absolut det tror jag

[HerrKamrer @HerrKamrer]

De nya amorteringsreglerna

Känner du till att det från 1 april endast går att låna 80% för tilläggslån med bostaden som säkerhet?

Samt att du måste vänta 5 år om du vill göra en ny värdering & använda den ör att låna mer? Tidigare gick när som bra

Har du koll? 🏡

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@Aktieprenoren Kan också vara att man lägger pengar på dyra renoveringar av sin bostad som inte tydligt kopplats in till att bostadens värde faktiskt ökar

Eller typ renoverar en lgn / hus dyrt som ligger ute på vischan där du inte får igen pengarna överhuvudtaget

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Skulle också vilja tillägga att det förutom det du säger är helt centralt att löpande fatta smarta ekonomiska livsbeslut som gör att snöbollen fortsätter rulla

Efter 15 år på bank kan jag konstatera att väldigt många kommer igång, bygger upp ett rätt hyggligt kapitel som om de hade fortsatt haft potential att ge ekonomisk frihet

MEN sen köper de typ en svindyr båt, bil eller whatever som gör att de trillar tillbaks på ruta 1 igen och får börja om

Detta gör att de tappar många värdefulla ränta på ränta år

Så också att hålla i - nästan bättre att köra lite mindre spar men fortsätta och se till att inte nalla än att spara rejält och sen helt plötsligt ta ut mycket

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Bakgrunden till frågan var att byggkostnaden kan variera rätt mkt

Att det är sekel är bra, troligen kan du köra på vanligt självdrag då och slipper lägga extra pengar på mer avancerad lösning för ventilation

Det viktigaste är väl att du bildar dig någon typ av uppfattning av vad det skulle kosta att gör vinden redo att bo i

Vs vad du tror marknadsvärdet blir efter och sen sätta det i relation till vad du får betala

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@mr_misteraktie Alright

Vad krävde de för underlag?

Mäklarvärdering? Fanns det något formkrav på den typ att den skulle beskriva i detalj vilken typ av renovering ni gjort och mäklarens bedömning av värdepåverkan från den eller var det bara en vanlig mer allmän värdering?

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@ppri69 @Aktiepappa Vad är det för hus?
Sekel eller något modernare?
Påverkar kostanden rätt mycket

Är du ensam eller finns det fler som är intresserade/vindar?

Har ni haft någon extern oberoende part inne som tittat på förutsättningarna?

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@mr_misteraktie Tilläggslån? Vilken bank och vilka regler gällde? Vet bara hur min bank ser på saken och det verkar hyfsat stränga. Tror dock jag löser det men lite jobb, kommer dock krävs underlag, mäklare mm. Intresserad av att veta om det skiljer sig åt.

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Antar att frågan var till Olle hehe

Är också intresserad av det

Jag äger fortfarande Flatex, dock blev man ju lite fundersam nu senast när deras största marknad Nederländerna fick fram med ett för sparare ofördelaktigt skatteförslag

Återstår att se om/hur det påverkar

Businessen i övrigt verkar väl rulla på

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Nytt år - nya möjligheter
- nya potentiella case 📈

Har ju ägt $SAVE sen noteringen

Likande case finns i flatexDEGIRO, $FTK, testade tjänsten för länge sen, föll sedan i glömska, @Snaljapen äger bl.a.

Nätmäklare med fokus Europa, p/e 14x

Tankar #finanstwitter?
Nån som äger?

[HerrKamrer @HerrKamrer]

@Aktiepappa Men tex har du ”bara” renoverat ett kök eller t.o.m. både kök och badrum så är det inte tillräckligt

Så krävs verkligen just omfattande renovering

[HerrKamrer @HerrKamrer]

Finns en undantagsregel och det är den du pratar om - omfattande renovering

Själv totalrenoverat en lägenhet och cashat det, men ska titta på möjligheten nu att låna upp en del av det

Dock efter en initial check verkar det helt klart mer krångligt

Framförallt så behöver man skilja på uppgång pga generell marknadsutvecklingen och uppgång pga själva renoveringen, alltså värdepåverkan avseende marknadsvärde - vilket gör det lite komplext och mäklare måste in mm

Kommer troligen gå. Men min känsla är att alla banker troligen tolkat reglerna lite olika och därmed också hantera frågan lite olika, vilket så blir lite stökigt

[Bill Ackman @BillAckman]

As two of the largest forces in equity markets -- growing index ownership and increasing amounts of capital controlled by extremely short-term-oriented, leveraged, volatility-intolerant investors -- converge, we have found occasional opportunities to acquire some of the most dominant long-term compounding franchises at attractive valuations.

For example, we acquired Alphabet $GOOG when the stock declined substantially on the release of ChatGPT in late 2022, Amazon $AMZN in the weeks following Liberation Day, and $META more recently on the market's response to the company's unexpectedly large cap ex guidance and expenditures.

In our 13F which we will file later today, we will disclose a new position in Microsoft, a company we have followed for many years now offered at a highly compelling valuation. While $PSUS will not be filing a 13F tomorrow, it has also recently made $MFST a core holding.

Microsoft operates two of the most valuable franchises in enterprise technology, which account for approximately 70% of the company's overall profits: M365 and Azure.

M365, the company's productivity suite, is the dominant operating platform for knowledge work, with over 450 million workers using Word, Excel, PowerPoint, Outlook, and Teams on a daily basis.

Azure is the world's second-largest hyperscaler cloud platform and, like AWS in our Amazon investment, is a direct beneficiary of the multi-decade migration of enterprise IT workloads to the cloud, which is now further accelerated by surging demand for AI inference workloads.

Both M365 and Azure are underpinned by Microsoft's unparalleled enterprise distribution and the security, compliance, and identity infrastructure it has built and refined over decades.

Beyond these core franchises, Microsoft also owns a portfolio of other leading businesses, including LinkedIn (the world's largest professional network with 1.3 billion members), its gaming platform (Xbox and Activision Blizzard), and search and news advertising (Bing and the Edge browser).

We began building our position in MSFT in February following a meaningful share price decline after the company reported its fiscal Q2 2026 results. We were able to establish our position at a valuation of 21 times forward earnings, broadly in line with the market multiple and well below Microsoft's trading average over the last few years.

Notably, MSFT's headline multiple does not reflect the value of Microsoft's approximately 27% economic interest in OpenAI, which would represent approximately $200 billion, or 7% of Microsoft's market capitalization, at OpenAI's most recent funding round valuation.

We believe Microsoft's recent share price decline has been principally driven by investor concerns around two key issues: i) the competitive positioning of M365 against increasingly capable AI lab offerings (notably Anthropic's Claude Cowork), and ii) the durability of Azure's growth, especially in light of Microsoft's evolving relationship with OpenAI.

In our view, investors underestimate the resilience of the M365 franchise given its deeply embedded role across enterprises and highly attractive price-value proposition. Unlike point software solutions, which may be vulnerable to disintermediation by better-performing AI alternatives, M365 is tightly integrated into the daily workflow of nearly every large enterprise and is supported by Microsoft's identity, security, compliance, and data governance infrastructure, which would be nearly impossible to replicate.

Attractive bundle economics further reinforce Microsoft's advantage, with monthly average revenue per user on the M365 suite at approximately $20, less than half of what customers would pay to purchase the underlying applications individually from different vendors.

Moreover, we are encouraged to see Microsoft prioritizing its R&D efforts and investment in Copilot, its own AI agent embedded across M365, with direct involvement from CEO Satya Nadella. We believe these efforts will translate into improved product velocity and greater customer adoption over time.

Alongside Copilot's rollout, the company has also begun shifting its pricing model from pure per-seat licensing to a hybrid model of seats plus metered consumption, which helps expand the company’s revenue opportunity as AI agents drive incremental usage that a seat-only structure would not capture. These initiatives should help sustain M365’s strong underlying growth momentum, which was already evident in the business unit’s 15% revenue growth (in constant currency) last quarter.

We believe concerns regarding Azure's growth trajectory are similarly misplaced, particularly in light of the franchise's exceptional recent performance. Azure revenue grew 39% in constant currency last quarter, with company guiding to modest acceleration through the second half of the year.

We view Microsoft's recent decision to restructure its OpenAI partnership not as a concession but as part of a deliberate pivot toward a more open, multi-model architecture that better serves enterprise customers, who increasingly seek optionality across model providers.

Microsoft recently disclosed that over 10,000 enterprise customers have used more than one model on Azure Foundry, the company’s modular AI model marketplace. This model-agnostic approach also strengthens Copilot, which can auto-route queries across multiple models to deliver the optimal output for a given task.

To support Azure's rapid growth amid persistent supply constraints, Microsoft has raised its calendar year 2026 capex budget to approximately $190 billion. Consistent with what we have observed at hyperscaler peers Amazon and Google, we view this spend as growth capex that should drive future revenue generation. This is particularly true for Microsoft, given that roughly two-thirds of its capex budget is allocated to server and networking equipment that correlates directly with near-term revenue.

Like our purchases of $GOOG, $AMZN, and $META, we believe that $MSFT offers analogous and compelling long-term value at today's valuation.