投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ

日本株の需給と決算を、数字で分解して書いています。
大引けの総括／週末の振り返りが中心
逆張り三段構え・-8%損切り徹底
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JP/EN｜Tokyo

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

📌はじめての方へ

日本株の需給と決算を、数字で分解して書いています。

■最近の分析例
・7/12「CPIとTSMCの答え合わせまで小口で」
→その週の日経は-4,416円(週間下げ幅・過去最大)

・7/9 ファストリ「上方修正でもコンセンサス並み=無反応」を決算当夜に解説
→同じ構図がTSMC、アルファベットにも波及

■スタイル
逆張り三段構え(-8%損切り徹底)。
当てるより、外れても致命傷にならない設計を重視。
判断の”理由”まで書き、間違えたら訂正も出します。

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【決算で売られないために、自分が見ている3つ】

今日、同じ相場でこうなりました。

・リクルート：+22.8%
・サイバーエージェント：-15.7%（29%増益なのに）

差は40ポイント近く。
増益かどうかではなく、
事前の期待を超えたかで決まっています。

だから決算前に確認するのはこの3つ。

①コンセンサス
市場予想を知らないと、好決算かどうかを判定できない。

②進捗率
通期予想に対してどこまで進んだか。
例年より遅ければ、増益でも売られる。

③信用買い残
高値圏で買い残が厚い銘柄は、
決算が良くても戻り売りで上値が重い。

この3つを全部読めないなら、
決算跨ぎは分析ではなく賭けになる。

自分は今日から始めた検証実験でも、
決算前後を対象外にしています。

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先週、実際にこういう日がありました。

・8/5：日経+2,342円。だが上げ幅の約7割は4銘柄だけで作られていた
・8/6：日経-617円。なのにプライムの72%の銘柄は上昇
・8/7：日経-76円。だが時価総額は+5.1兆円

指数だけ見ていると、相場を逆に読みます。

だから自分は、毎日この3つを必ず見ます。

①TOPIXとの差
日経のみ下落なら、売られたのは値がさ株だけ。
相場全体の下落ではない。

②値上がり銘柄数の比率
指数が上げても値下がりの方が多ければ、
その上げは一部の大型株のもの。

③寄与度上位銘柄
上げ幅の何割を何銘柄で作ったか。
集中しているほど、戻りも1銘柄で消える。

この3つは証券会社のアプリで全部無料で見られます。
所要は1分30秒。

「今日の相場は強かったのか」を、
ニュースではなく自分の目で判定できるようになります。

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25日線突破で、
次の関門は7/22高値の67,952円かなと見ています。

ただ今日のような日ほど中身を確認したいところで、先週は

・8/5:上げ幅の約7割を4銘柄が作った
・8/6:指数-617円でもプライムの72%は上昇

指数の勢いと個別の広がりは別物なので、
大引けの値上がり銘柄比率で”本物度”を測るつもりです。

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@FIREEEEEEEEERIF 「無意味なんや」に見えて、
実は効いてる部分もあるんですよね。

介入前:円売り26.5万枚
現在:19.3万枚(約3割減)

水準は戻っても、円ショートの厚みは削られた。

当局が買ったのは「円高」ではなく
「時間」だと思ってます。

ただ撃つほど次の効きは落ちるので、
そこは朗報かもしれません。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

300円未満という価格設定、
利益は入場料でなく回転と物販で作る前提ですよね。

・低価格で来館頻度を上げる
・収益はコンセッションと広告で回収

日本のシネマも同じ構造ですが、
方向は逆で客単価を上げる方に動いています。

人口が増える市場と減る市場で、
同じ業態でも最適解が真逆になるのが面白いところです。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

AI投資の受益者が、また一段外側に広がりましたね。

半導体→電力・変圧器→データセンター用地→
そして保険引受。

「AI銘柄」は演算する側から、
支える側へと定義が広がり続けています。

しかも保険は、
AI投資が失敗しても保険料は入り続ける立場。

“変換率”を問われる本体より、
周辺の方が収益が読みやすい局面かもしれません。

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「身に着ける資産」は気持ちは分かるんですが、
資産としてはコストが重いんですよね。

・宝飾品はデザイン料・工賃が価格の相当部分
・売る時は地金価値ベースまで落ちやすい
・純金積立やETFなら、その差はほぼない

インフレヘッジが目的なら金地金かETF、
身に着ける喜びが目的ならジュエリー。

同じ「金を買う」でも、目的で最適解が変わりますね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

数字を見ると、円売りの減少幅の方が大きいですね。

・円買い:10.1万枚→14.7万枚(+4.6万)
・円売り:26.5万枚→19.3万枚(-7.2万)

つまり「新しく円を買った人」より
「円売りを畳んだ人」が多い。

介入が変えたのは方向感ではなく、
円ショートの持ちやすさだと思っています。

投げ切った後に何が残るかで、次の方向が決まりますね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

今日のリクルート+22.8%と、
サイバーの-15.7%が同じ日というのが
今の相場を象徴してますね。

・サイバー：29%増益でも予想に届かず→-15.7%
・リクルート：予想を超えた→+22.8%

決算の絶対値ではなく、
事前の期待との差だけで40ポイント近い開き。

「増益かどうか」を見て売買する時代は終わっていて、
コンセンサスとの距離が全てになっています。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

雇用は3つの層で見ると整理しやすいですね。

・採用計画(先行)：7月+47%で2022年以来の高水準
・実際の雇用者数(現在)：-2.3万人
・失業率(遅行)：4.1%へ低下

先行指標が改善、現在がマイナス、遅行が改善。

つまり今は「谷を抜けかけている可能性がある」局面で、
1本の数字で断定できない状態です。

CPIまでは、どちらの解釈も生き残ると見ています。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

エージェントを実際に本番運用してみると、
難所は「動かすこと」より「止め方」なんですよね。

自分もX投稿を自動化した時、
AIが数字を作ってしまい誤配信しました。

原因は生成させたこと自体で、対策は
・数字はAPIから取る(AIに書かせない)
・出力を自前で検算する
・最後は人が承認する

17体を”組織”として動かすなら、
承認と監査のフローが本体になるはずです。

自動化の価値は、
実は止める設計の質で決まると思っています。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

先月からずっと同じ構図が続いていますね。

・ファストリ:上方修正でもコンセンサス並み→無反応
・TSMC:予想超えの好決算→SOXは4%超安
・META:投資増額なのに純利-14%→時間外-11%
・今日のサイバー:29%増益でも予想未達→-15.7%

「増益かどうか」ではなく「事前の期待を超えたか」で株価が決まる相場が、日本の中型株まで降りてきました。

決算前にコンセンサスを見ない売買は、この相場だとほぼ運任せになりますね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

含み損そのものより、
これが「新規のお金の向き先」を変える点が
大きいと思っています。

利回り4%の30年債が買えるなら、
生保はわざわざ外債でリスクを取る必要が薄れる。

実際、この数年の円安を支えてきたのは
機関投資家の外債買いでした。

つまり国内金利の上昇は、
生保の含み損を膨らませる一方で、
円の下支え要因にもなる。

バランスシートの痛みと、
為替の安定が同時に進む構図ですね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

これ、AIが「代替財」ではなく
「補完財」として働いた例ですよね。

代替なら雇用は減る。
でも補完だと、
AIを使える人の生産性が上がって仕事が増える。

フィリピンで起きたのは後者で、
単純作業が消えた分「AIの監督」という
上位の仕事が生まれた。

投資でも同じ構図で、「AIに置き換えられる側」と
「AIを運用する側」に分かれていく。

後者が集まる場所に、
お金も雇用も移っていきますね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

【今週の相場感 8/10〜8/14】

先週末の米雇用統計が弱く、早期利上げ観測が後退。
ナスダック+342、SOXは+2.5%で、
ナイトセッションは日中終値比+650円の66,310円。
週明けは高寄りでスタートしました。

■今週の焦点
・12日(水)21:30 米7月CPI←最大のヤマ
・13日(木) 日7月国内企業物価、米7月PPI
・14日(金) 米8月ミシガン大消費者態度指数

コアCPIの市場予想は前年比+2.5%。
2月以来の低水準です。
賃金の伸び鈍化と原油安が効いている形。

■自分の見方
上も下も壁のある週だと見ています。

上：CPI鑑定待ちで、結果が出るまで大きく買い上がりにくい
下：利上げ観測後退が支えとなり、押し目では拾われやすい

そして今週はお盆。実需が細る分、
先物主導で振れ幅だけが大きくなりやすい。
「動いた幅」と「方向性」を混同しないことが大事な週です。

■物色
半導体の売られすぎは一旦解消。
ここからは「半導体か否か」ではなく、
決算の中身で選ばれる局面が続くと見ています。

自分はCPIまで新規は小口。
お盆の薄商いで飛んだ値段は追いません。

今週、拾いに行きますか？
CPIを見てからですか？

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

今日から、自分の裁量を検証する実験を始めます。

同じ候補銘柄に対して2つの記録を並べます。

A（機械）：条件を満たしたら全部入る。サイズ一律、三段構え、-8%で損切り。判断ゼロ。
B（裁量）：同じリストを見て、自分で選ぶ・見送る・サイズを変える。

測るのは3つだけ。
①選別力：Bが選んだ銘柄と、見送った銘柄の差
②執行力：同じ銘柄でAとBの出口の差
③違反率：自分で決めたルールを破った回数

きっかけは、5〜7月の取引を全件CSVで監査したことです。
損失のほぼ全てが「回転売買」と「損切りを実行しなかった回」に集中していました。
銘柄選びではなく、自分の手が原因だった。

なので事前予想を先に書いておきます。
「選別力はプラス、執行力はマイナス」
つまり選ぶのは上手いけど、出口で削っていると予想しています。

30トレード後に結果を公開します。
予想が外れてもそのまま出します。

あなたは、自分の裁量はプラスだと思いますか？

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

この上げ、決算ではなく需給の話ですよね。

9億1,150万株(約1,000億ドル)のロックアップ解除日に
”何も起きなかった”ことで、ショートカバーが入った形。

ただ供給リスクはまだ前半戦で、
12/8までに最大40%が売却可能になる見込み。

マスク氏保有分の制限解除は2027年半ばです。

「解除日を通過した」と「売り圧力が消えた」
は別物なので、次の節目までは警戒が続きそうです。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

まさにそこなんですよね。

だから自分は公式の失業率と併せて
U-6(広義失業率)を見ています。

求職を諦めた人や、
フルタイムを望みながらパートで働く人まで
含む指標なので、実態に近い。

公式が4.1%でも、U-6との差が開いていれば
「数字ほど良くない」と判定できます。

オフィス空室率19〜20%も、
統計の見出しには出てこない痛みですね。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

@BloombergJapan 低下幅は0.04ポイントなので、実質はほぼ横ばいですね。

むしろ重いのは水準の方で、
3.63%はFRBの目標2%の1.8倍。

金曜の雇用統計は弱かったけれど、
インフレ期待がこの水準だと
「雇用が弱い＝すぐ緩和」とは動きにくい。

今週のFOMCで3人が利上げを主張したのも、
ここが背景かなと。

[投資戦略くん｜日本株の需給と決算メモ @Hibikithompson]

@asena_981 コメントありがとうございます！
今後も精進します