冰河战士BinHe

#十亿级美元资本操盘手｜#硅谷AI投资复盘派 ｜#走过60国的商业观察者

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

忙了一天，偶尔屏幕跳出这两只可爱霸屏，让我无暇刷X

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

“Prodigal”原意是“挥霍无度的人”，也是《圣经》中“浪子回头”的那个浪子。

今天认识一家AI创业公司，一家贷款服务与债务催收 AI 公司命名为 Prodigal，实在巧妙：帮助曾经花得太多、还得太慢的“浪子”，重新找到回家的路。

只不过这次在路口等你的，不是愤怒的催收员，而是一位永远在线、保持礼貌、熟悉合规要求，还能为每位借款人制定个性化还款方案的 AI Agent。

AI Agent 最有价值的地方，或许不是取代人，而是让过去充满摩擦的金融互动，变得更高效，也更有人情味。

“浪子回头”，从按时还款开始。

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

非常精彩、直观且有价值的对比！用同一个任务同时测试 Claude Code 和 DeepSeek 的 Agent Harness，并将 150 美元与 2 美元的成本差异清晰呈现出来，让小白也能够更具体地理解不同 AI Agent 在能力、效率和成本方面的权衡。这样的实测比单纯讨论模型参数更有说服力，也为开发者和创业者选择合适的工具提供了很好的参考。感谢 @quxiaoyin 持续进行前沿探索，并愿意公开分享真实结果和经验。

[Xiaoyin Qu @quxiaoyin]

I ran the same task on Claude Code and DeepSeek's new agent harness. One cost $150. The other cost $2.
Today we're launching https://t.co/twx6etZb3X (@agentsky_dev), the "OpenRouter for Agents" — one API → Claude Code, Codex, DeepSeek, Kimi, OpenCode, and every major agent in the cloud.
And Agent Playground on top: race them on your own task, with your real tools (GitHub, Gmail, more), side by side in a browser: time, cost, tokens burnt.

Guess which one was $2.

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

@vivilinsv @quxiaoyin Belated congratulations! thanks for inviting to the launch house party the other day.

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

今早听到最扎心的两个问题：你属于谁？谁拥有了你的心？

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

今天看到英伟达据说通知大客户，明年要涨价15%，我突然想到一个更底层的问题：

AGI时代，谁才真正掌握“铸币权”？

过去20年，互联网公司的核心资产是软件、用户和流量。SaaS卖出去以后，多一个用户的边际成本几乎为零。

但AI不一样。

每一个Token背后都是GPU、服务器、数据中心，更直接一点说——都是电。

所以AI算力的终极瓶颈，可能不是下一代GPU，而是谁手里有足够多、足够稳定、24小时不停的电。

这也是为什么微软去谈三里岛，亚马逊把数据中心和核电站绑在一起，Google、OpenAI也开始押注核能。

以前大家争着建数据中心，现在更有意思了：数据中心开始追着电厂跑。

这会产生一批过去很不起眼、现在却可能重新估值的公司：核电、天然气、地热、电网和储能。

Constellation、Vistra这类公司，某种意义上已经从“公用事业”变成了AI基础设施公司。

再往后看，如果SMR、地热这些技术真的跑通，未来最值钱的可能不是一块GPU，而是一块能持续发电、持续产Token的土地。

互联网时代，谁掌握流量，谁掌握定价权。

AI时代，谁掌握算力背后的电力，谁可能掌握新的“铸币权”。

英伟达卖的是Token的机器。

真正决定Token能不能无限生产的，可能是电表。@nvidia

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

Roots卖了，1.6亿加元，加拿大人又难受了一轮。

上一次这么难受是2014年，3G资本用125亿加元把Tim Hortons装进了Burger King。两笔钱差了将近80倍，网上的反应几乎一模一样。

Roots这次的结构不太一样。买家Marquee Brands手上有24个品牌，Roberto Cavalli、Martha Stewart都在里面，它做的是品牌授权生意，不是零售运营。所以纽约只拿全球授权和海外扩张，北美的设计、生产、门店全部交给多伦多的Joe Mimran和Frank Rocchetti，前者是Club Monaco和Joe Fresh的创始人。

要说美国资本这回良心发现，我不太信。两笔交易买的东西不一样。3G买的是现金流加一个税务住所，现金流能从成本里挤出来。Marquee买的是一个商标，这个商标的溢价全部来自加拿大三个字，从纽约派人去砍多伦多的成本，砍掉的正好是自己花钱买的那样东西。

还有个数字很少有人提。Roots 2017年上市，发行价12加元，已经是压着区间下限定的，首日跌了17%。九年后4.10加元卖身。所谓36%溢价，是在一个跌掉三分之二的价格上溢出来的。

米姆兰自己说，如果买家只把它当摇钱树，事情会走向极其糟糕的方向。他清楚自己在对标谁。

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

#经典历史故事

公元30年前后，耶路撒冷。

逾越节快到了，城里挤满了人。

那时候的犹太人生活在罗马人的统治下。城门外是罗马士兵，城里是犹太人的愤怒和等待。

他们一直在等一个人。

一个王。

一个能把罗马人赶出去的人。

这一天，耶稣来了。

奇怪的是，他没有骑战马，没有带士兵，甚至没有穿着王的铠甲。

他骑着一头驴。

街上的人却越来越兴奋。有人把衣服铺在地上，有人挥舞棕榈枝，有人大声喊着。

他们以为，故事终于要开始了。

这个人，就是他们等待的王。

但几天以后，所有人都傻眼了。

耶稣没有攻打罗马。

没有召集军队。

没有反抗。

他被抓住，被审判，最后被钉在十字架上。

如果你站在当时的耶路撒冷街头，这怎么看都是一个失败者的故事。

一个想改变世界的人，最后连自己的命都保不住。

可就在走向十字架之前，耶稣说了一句话：

“人子得荣耀的时候到了。”

荣耀？

一个马上要被处死的人，为什么会把这一刻称为荣耀？

两千年后的我们，可能才慢慢看懂这句话。

人类历史上，太多“伟大”来自力量。

亚历山大靠军队征服世界，凯撒靠战争建立帝国，罗马靠武力统治大片土地。

但他们最终都输了给时间。

帝国会消失，军队会解散，雕像会倒下。

耶稣却选择了一条完全不同的路。

他没有用更大的暴力结束暴力。

他被伤害，却没有把伤害继续传给别人。

甚至在十字架上，他还为杀害自己的人祈求宽恕。

这件事让我重新理解了“力量”。

真正厉害的人，不一定是那个最有能力报复的人。

可能恰恰是那个有能力报复，却决定不让仇恨继续往下传的人。

这也是耶稣故事最让我震撼的地方。

他不是用胜利来证明自己是王。

而是用一种看起来像失败的方式，重新定义了什么叫“胜利”。

两千年过去了。

罗马帝国早已不存在。

当年的皇帝、将军、政治家，大多只剩下历史书里的名字。

但那个骑着驴进入耶路撒冷、最后死在十字架上的人，今天依然有人在谈论。

也许历史真正奇妙的地方就在这里：

有些人靠征服别人改变历史；有些人，却因为拒绝成为自己所反对的那种人，而改变了世界。

这大概就是他所说的—— 荣耀！

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

@vivilinsv 保加利亚索菲亚的亚历山大·涅夫斯基大教堂

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

企业伙伴把Eval的功课做到位，肯定不用担心被AI代替失业

[Cloris 🌱 @ClorisSignal]

最近刚好在做 Agent Eval 相关科研，顺手整理了一份 2026 前沿地图：14 条赛道、代表 benchmark，以及评测解答的核心问题。欢迎做 Agent、Eval 和应用落地的朋友一起交流讨论，也欢迎补充和纠错。 https://t.co/3jV6iBfKxz

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

@ClorisSignal 喜欢实力干货篇

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

#各国商业文化边走边侃#

巴西汽车市场，正在上演一场很有意思的“反攻”。

Fiat过去为什么能称霸巴西？因为它太懂巴西人：车要便宜、皮实、省油，能扛住巴西的路况和生活。

但中国车企来了以后，直接把游戏规则换了。

BYD、GWM带来的不是一辆辆“中国车”，而是一整套中国供应链：电池、电驱、智能座舱、软件，再加上极致的成本控制。

更狠的是，它们没有跟Fiat死磕燃油车，而是拿混动、插混去重新定义“省钱”。

巴西人又特别适合这套打法——油价敏感、喜欢SUV，同时巴西还有成熟的乙醇燃料体系。

于是BYD现在连“巴西特色”都学会了：在当地生产，把中国插混技术和巴西flex-fuel结合起来。

这就有点像桑巴舞。

Fiat还在按照原来的节奏跳，中国车企已经换了音乐。

真正危险的，从来不是某个月销量超过Fiat，而是巴西消费者开始觉得：

“中国车？为什么不能买？”

一旦这个心智过去了，市场份额只是时间问题。

所以我更愿意把巴西看成一个实验场：

中国制造出海的下一阶段，不是把中国的产品卖到全世界，而是把中国的供应链、技术和速度，带到全世界。

这一次，桑巴的节奏可能真的要变了。周末愉快！

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

从小分子，到大分子，再到 mRNA。

医学真正的进步，从来不只是多了一款药，而是不断出现新的“平台”。

新冠疫情中，Moderna 用 mRNA 技术创造了奇迹。今天，从 Karikó、Rossi，到 Afeyan，再到 Bancel，一群人把几十年的科学梦想，变成了可以规模化应用的医学平台。

如果 mRNA 真正走向个体化癌症疫苗、免疫治疗和更多疾病领域，那么癌症也许会从“绝症”逐步变成一种可以长期管理的慢性病。

这让我想到一个更大的投资问题：

今天全球市值最大的医药公司是礼来。10年以后，会不会轮到 Bancel 领导的 Moderna？

真正伟大的医药公司，最后拼的可能不是一款 blockbuster，而是谁掌握了下一代医学的平台。

从小分子到大分子，再到 mRNA，医学的“操作系统”正在升级。

梦想很贵，但真正改变世界的公司，往往都是先相信一个当时看起来不可能的梦想。

[Moderna @moderna_tx]

Moderna and @Merck today announced positive topline results from the Phase 3 INTerpath-001 trial evaluating adjuvant treatment with intismeran autogene, a novel investigational mRNA-based individualized neoantigen therapy jointly developed by Merck and Moderna, in combination with KEYTRUDA® (pembrolizumab), Merck's anti-PD-1 therapy, in patients with completely resected Stage IIB-IV melanoma.
Read more:

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

Anthropic 的 Risk Report 给出的信号很值得警惕：AI 已经不只是帮人写代码，而是在逐渐进入“AI 研发 AI”的阶段——写代码、设计实验、分析结果、优化算法，甚至开始参与下一代模型的研发。

一旦这个闭环形成，AI 的进步逻辑就会发生变化：

人类研发 → AI 辅助研发 → AI 大规模自动化研发 → AI 加速下一代 AI。

这才是 RSI（Recursive Self-Improvement）真正可怕的地方。

更关键的是，Anthropic 自己认为，未来 6–12个月，Automated AI R&D 可能从一个“值得关注的风险”变成“重大风险”。现在距离他们设定的危险阈值还没有到，但研发加速已经出现，而且传统测试方法甚至开始“测不准”了。

我反而认为，真正的分水岭不是某一天突然出现“超级智能”，而是某一天我们发现：

最重要的 AI 进步，已经不是人类科学家做出来的，而是 AI 自己做出来的。

到那一天，AI 的速度就不再由人类工程师的数量决定，而开始由算力、实验资源和 AI 自身的研究能力决定。

所以真正值得投资人和创业者思考的，不是“AI 会不会取代人”，而是：

当 AI 开始取代“创造 AI 的人”时，哪些资产、公司和能力会重新定价？

这可能才是未来12个月最值得跟踪的 AI 投资变量。

[Anthropic @AnthropicAI]

As part of our Responsible Scaling Policy, we publish regular Risk Reports. These share detailed information on the risks of our systems and how prepared we are to address them.

Our second Risk Report is now available: https://t.co/NgWnDmXZD3

[Anthropic @AnthropicAI]

As part of our Responsible Scaling Policy, we publish regular Risk Reports. These share detailed information on the risks of our systems and how prepared we are to address them.

Our second Risk Report is now available: https://t.co/NgWnDmXZD3

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

Stripe 以超 70 亿美元闪电收购 OpenRouter，是逆向工作法（Working Backwards）的终极范例：
基础大模型正在快速商品化（Commoditized），但处于模型上游的‘智能路由器（Router）’与下游的‘资金清算通道’永远是最高壁垒。

这笔交易真正值得关注的，其实不是 Stripe 花了多少钱买 OpenRouter，而是它买到了 AI Agent 时代一个越来越关键的位置。

过去支付公司赚的是“交易费”，未来 Agent 代表用户调用模型、购买软件、完成任务，每一次调用背后都会产生一笔微支付。传统信用卡的 2.9% + 30¢ 显然不适合这种高频、小额、机器对机器的交易。

OpenRouter 做的事情，看起来像模型路由，往深一点看，更像是在 AI 应用和底层模型之间建立了一层“智能收费路由”。

所以我会把这笔收购理解成 Stripe 在提前下注一个还没完全形成的市场：当软件开始自己花钱，谁来负责识别交易、选择支付路径、控制成本、结算和风控？

AI Agent 的入口可能在模型，真正有价值的基础设施却可能藏在支付和清算层。

这也是为什么我会特别关注 AI Infrastructure 里那些今天看起来很不起眼的“路由、计费、身份、结算、风控”公司。模型会越来越便宜，Agent 会越来越多，但钱最终还是要有人收。
@stripe @OpenRouter

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

纯粹的热爱，是打破物理极限的最高效能

商业世界总习惯用上市节点、估值倍数和场景落地去度量一家硬件公司的价值。但宇树创始人和工程师团队用短短 3 个月迭代出超越人类冲刺极速的“超人”原型机，背后最动人的力量，远不止是技术指标的刷新或 IPO 前夜的声势，而是那种毫无杂念、近乎痴狂的极客创造欲。

真正幸福的创业者，从来不是被资本叙事与市场焦虑推着走的人，而是拥有极度专注的自由——能把全部心力倾注于自己热爱的物理构件、算法代码与动力总成之中。他们不急于向所有怀疑者证明通用日常任务的完美，而是先像孩子一样，怀着纯粹的好奇心去探索机器运动能力的边界。

当一个人能把内心的热爱具象化为一台在大地上飞驰起跳的钢铁之躯时，创造本身就已经是最好的奖赏。这种对创造的纯粹投入，恰恰是所有硬核创新穿透周期、跨越极限的最强底气。

[Unitree @UnitreeRobotics]

Unitree New Robot Preview: “Superman” Breaking the Limits of Humanity🥳
Standing high jump 2 m, top speed 12.66 m/s (0.85 m leg length)
Surpassing the standing high jump and running speed records of all humans around the world
This new machine has only been in development for a little over three months, with significant room for further improvement in the coming months.

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

AI 军备竞赛的分水岭已经出现：竞争维度正从“算法/模型层”彻底下沉到“能源与超级基建的金融工程”。

英伟达为 OpenAI 的 8GW 俄亥俄园区提供 $105B 信用支持与 DSX 独家绑定，完成了一次教科书级的生态位跃迁：从 硬件供应商 进化为 算力不动产与能源基础设施的终极做市商。

算力荒的本质是电力荒与资金瓶颈。谁能用资产负债表解决电网与现金流，谁就掌握了 AGI 时代下一阶段的定价权。

真正的垄断，是从不给竞争对手留下任何物理与金融缝隙。

[Jensen Huang @JensenHuang]

https://t.co/WPqpdj0p2T

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

San Mateo food festival = where your diet comes to negotiate. 😂

Started with crispy stinky fried tofu: Thai sour, garlic, mala, durian… because apparently tofu now has a passport.

Then came the $13 “Epic Boats” — spicy crawfish, Thai pesto crawfish, garlic butter crawfish. One boat, endless flavor… and probably endless thirst.

And just when I thought I was done, a sleepy cat reminded me:

“Eat too much at the festival? Take a load off.”

Bay Area food markets: come hungry, leave happy, return tomorrow.

[冰河战士BinHe @HisEsther007]

@RealHanyaHu 谢谢超级有用