吃饱喝足去rip

Field Depender #Metatime

[瑶瑶的小家 @Ykaddd2211]

watta 给自己都要插晕过去了

[アキ @StylishVivi]

こういうリアルで生々しいのを俺はずっと見たかったんだよ、ガチで最高だわ

[每日头条 @meiritoutiao]

论商K玩完不够马内结账怎么办？

[hanzuzong @hanzuzong3]

女权严厉主骚妈女s

就是这么跪地给绿帽狗的男爹们口交的♠️

@ToBuerma

@ToBulaer

@KawasawaSen

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#女s

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#口交

#颜射

[孙禾颐（唯一账号） @KentuckyIsOne]

答应给你们的福利 算不算？

[吃饱喝足去rip @IPHOwinner]

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[东北痞子 @ppp369888]

#熟女 #婊子 55岁老骚逼 老公和儿子都在家到出厕所落体刺激 真想骂她

[本杰明乌萨奇 @Corsica267]

读完很有意思。数据是没什么新数据，但是很明显的这一任联储在重新组织小作文，在官方层面上编制新的宏观叙事。

1. 通胀：正式承认通胀来源为供给冲击，因素包括关税传导、油价与资本需求冲击。长期通胀预期总体稳定，但是短期预期明显上升。供给冲击这个事情，本质上靠加息没有用，需要延长高利率时间。

2.就业：与其说就业弱化，联储认为是就业正在稳定。承认劳动供给增长处于历史地位，原因为移民数量减少和老龄化；承认私营就业低于历史平均水平。但是他们的假设建立在劳动力的供需平衡上，认为劳动力供给显著下降以后，只需要较低的就业增量就可以维持失业率稳定，不需要过去那种每个月新增二十万的预期。

3. 增长：消费弱化，房地产弱化，增长放缓。GDP增长绝大多数来自于AI，经济没有扩张。消费者边际现金��弱化，只是还没有断掉而已。资本开支繁荣与居民需求疲软共存。但商业部门劳动生产率年均增长高于上一周期，同时工资增长大致与通胀相容。

4. 财政：比较少见的用直接的口吻点出财政情况越来越危险，债务因素越来越重要。

5. SEP： Higher for longer.

和现有主流市场预期相比，已经定价的：
1. 增长放缓但没有失速；
2. 短期内通胀会重新回升；
3. 短期内不会急于降息；

没有足够定价的：
1. 联储对于就业市场非常乐观，只看供给平衡，认为没有进入需要政策救助的阶段；
2. 大量对于AI生产率的讨论，认为AI可以改变美国潜在GDP，相信美国经济可以承受更高利率，因为潜在增长率正在提高；
3. 重新定义限制性政策。继续维持较高利率政策，同时购买短期国债，保证银行体系流动性稳定。区分了流动性和资金价格，保前者不保后者。
4. 信用面非常乐观。企业融资顺畅，信用利差偏低，银行贷款重新增长，连续三个季度贷款标准放松。所以居民消费、房地产和就业的弱化可以存在，只要不动到信用面，联储就不会轻易改方向。

说是这一任联储不给guidance，但是这个报告里面其实给了很明确的新框架。理论上是很鹰的了，对短端不友好，从各方面的SEP，市场定价或者泰勒，都指向当前政策偏松。所以利率维持高位的逻辑非常扎实。长端方面，市场没有买账通胀失速的说法，也是押注更长时间维持高利率。那么高真实利率继续构成资产定价的主要压力。美元逻辑也因此强化了。

你美联储在和财政部唱反调啊。

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[徐冲浪 @surfcapitalfour]

搞了个github的repo，同步一些我觉得投资新手有必要学习的基础美股知识：

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我至今最感谢的是14年的知乎，让我看到了badger4us写的&萧井陌发布的「编程入门指南」

希望这个repo也能成为很多人的投资入门指南

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