JACKAL

Financial Engineering Alumni｜Alpha/Quant Researcher｜Value Stock & Growth Stock Investor｜Writer

[JACKAL @Jackal_quant]

@Moriarty1925 我今天专门发帖讲一下这两天的价格行为

[JACKAL @Jackal_quant]

这周我会花更多时间在平台的新功能开发上（因为很多功能为了达到我想要的精确度和效果 要来回修改..）因此这周workday我的更新频率会下降 但是周末会更新大事件/市场动态拆解和分析

以专业角度聊个炙手可热的topic

如图，这是我们目前业内比较沸沸扬扬的事😂

不对事情进行点评，只是聊一些人对于自动交易=量化的误解。

目前我看很多评论区认为这个事件背后这是量化交易横行。因为个人的帖子/市场情绪 就会进行自动挂单和交易。

这种行为叫做 自动交易 跟正统的量化没有什么关系，甚至跟量化里面的systematic Trading也没什么太大关系，因为正统的量化会纳入engineered情绪化因子 但做过回测或者真正去清理过这些数据的都清楚 这种情绪化因子噪音巨大 对于可系统执行的contribution很小。

所以对于一些看到这个人发帖子就立刻挂单交易的背后执行方案和手段是什么，我的推测是

写个自动检测这个人发帖的脚本（X允许内容自动爬取），分钟级别的去检测（request from X API），一旦监测到她发了内容 可以直接拆解里面的文字 无论是喂给大模型API也好 还是直接搭建一个RNN//transformer/本地LLM也好，爬取里面的标的以及分析文字对于其标的的态度，是positive 还是 negative？

然后直接把以上信息生成操作信号 传输给自动挂单脚本 然后快速买入。

这不叫量化，这单纯的就是很简单的AI可以写出来的自动交易脚本。

量化需要至少对因子 以及因子质量检测，跑回测，还要有风控来限制你的一些鲁莽交易行为。同时对于数据来源要求和整合是非常高的，绝对不是简单的X上的一些推文

因为真正的量化策略想要的是长期稳定向上增长，而不是去拼一年涨个几倍但中间有几次很夸张的回撤。

因为正统量化要永远对investor负责.. 尤其是不能让investor觉得自己的策略是危险的，尤其是这种大回撤是绝对不允许的

[JACKAL @Jackal_quant]

spy守不住 748 下一个就看到742 在之后就是737了…

做好较大回调的心理准备，但这都是健康的

[JACKAL @Jackal_quant]

建议观察，除了AVGO以外（因为已经经历过暴跌），哪只股票跌幅是整个板块跌幅相较小的？

那么这只就是有更加坚韧的买盘… 你可以非常直观通过此下跌看出它市场的认可度和价值。

基于市场的认可与价值，后续的回弹也会是稳健和较理想的

[JACKAL @Jackal_quant]

之前有讲，大盘一直量不足 背着一些隐患上涨了很久，形态也不稳定 可能要迎来一波回调。

原本市场还能被顶起来的几个mega7 拖着再走一小段，但是AVGO直接给了空头引子把市场.. 更准确的说是涨了一个多月的AI芯片sector给撕开了

这就是我之前mention过的 希望AVGO能把市场拉下去 市场也需要借此机会回调才能给之后higher high做准备

我会针对我list上几个被低估的股和黄金坑进行不断的小仓，但是绝对不会一口气重仓

目前整体大盘还没看到底，let it crash… 看看Spy 748 能不能守住

[JACKAL @Jackal_quant]

结合最近很多的私信反馈 正在准备推出新的非常实用的网站功能

根据我的理解目前读者普遍存在的痛点

1. 很多人不清楚自己的目前持仓是否合理配置，风险暴露是否过高，因此不知道目前是否该减仓还是加仓，想获得一些根据自己仓位的一些实时建议

2. 不清楚自己的投资风格 一直在我文章内的投资风格中不知道该如何选，同时也想知道根据自己的目前风格是否有什么需要调整的地方

3. 想要实时了解目前头部的顶级投资者的持仓

因此结合这些痛点，预计本周推出两个新的网站付费功能。

1. 个人投资风格测试大约50道贴近实战角度的测试问题，实时全面投资风格分析+建议 对应可阅读书籍 和投资风格相仿的投资者

这里是与我一个毕业很多年 哥大心理学博士后朋友一起联合制作 为确保十足的精准性

2. 持仓分析。这里是完全基于我自己的投资模型+风控模型搭建（并不计划透露任何模型细节）

输入自己的详细持仓，投资风格后，可获得详细持仓建议，风险点，以及顶级投资者在此类持仓情况下可能做的决策。在这种功能的帮助下 你可以在每次加仓前后输入自己的当前持仓都能获得基于我高胜率投资模型的实时客观建议

3. 顶级投资者包括leopold，buffet等的最新披露持仓

已经搭建一个多月，预计本周或者下周可已完工正常上线…

[JACKAL @Jackal_quant]

目前是市场情绪+之前获利盘的回吐。

同时周五大非农如果不严重超预期/暴雷，对于整体high beta板块影响几乎很小，因为目前市场对于今年降息预期本来就很小

因此不一定需要等到周五之后再考虑做些什么，只需要管理好自己在每个标的的仓位是完全在于自己的舒适空间内的即可，

什么是舒适空间？就是当你单个标的腰斩50%你能不能接受？不能的话就说明its out of ur comfortable zone了，就不要再加了

还有，Oracle，Meta等都在尝试run，这次下跌目前看来不会持续很久

另外关于很多人好奇的SpaceX上市对于流动性的影响，个人认为是对特斯拉有一定的虹吸影响 基于我之前文章里的拆解，这也就是为什么我反复强调在spaceX上市之前不要重仓Tesla

另外 Happy Hunting… 万众瞩目的时刻要来了

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不要尝试寻找最低点，不要抄底，按照阻力位分批入

[JACKAL @Jackal_quant]

今天整体高beta股回吐利润 唯一的核心原因就是AVGO指引预期十分拉垮 尽管数字都beat（部分不是强beat）

AVGO盘后跌～14% 就是因为Hock Tan（avgo的 CEO）给出了较为拉垮言论，搓了市场信息

1. Q1 季度他就已经说过对于AI芯片收入超过一千亿美元 但是在这个新的Q2财报指引依然说，一样的话：“对于AI芯片收入超过一千亿美元”

合计着这一个季度下来 我们市场/多头 给你推高了这么多股价 price in了这么多利好，你对未来指引竟然不动，连大饼都懒得画了，这在风头正盛的Ai trend下绝对是红线，这次14%很大幅度的下砸就可以看出来

2. Hock Tan还说 我们不打算卖和依赖AI系统/生态来赚钱了。我们还是聚焦于买芯片赚钱

之前 Broadcom 给的叙事是我帮你把整套 AI 系统做出来，芯片 + 网络 + 集成,卖的是一整个机柜/系统。系统的单价远高于裸芯片,一旦退回chips only，等于把能 price 进估值的那块收入蛋糕削掉了一大块。对一只靠AI 还能涨多大撑着 PE 94 的票,叙事天花板被自己往下压,所以市场直接下杀avgo的估值

在这里还有一层竞争位置的暗示，Hock Tan这么讲市场会解读成，要么客户(Google、Meta、OpenAI 这些)更想自己掌控系统集成、只把最核心的硅片外包给你,要么 Broadcom 在系统这块打不过别人(比如 NVIDIA 的整机 NVL 机柜方案就是卖整套)。无论哪种,都意味着 Broadcom 被挤回价值链上更窄的一段，利润率可能更高,但规模和定价权的想象空间变小了

不过！这是市场的情绪和想法，我反而认为这是好事…（仅限于个人的经验研究和思考）

只卖芯片在商业本质上往往是更聪明的选择。裸芯片毛利率比整机系统高得多(系统里那些机箱、组装、低毛利硬件会拉低整体margin。这也正是这次大家担心的margin压缩问题)

这样子专注芯片让 Broadcom 守在自己最强、最难被替代的环节,不去跟客户在系统层抢生意、避免直接得罪 hyperscaler 客户。从长期 ROIC 角度,聚焦高毛利核心反而是好事

我会选择把这次认为解读成一个市场情绪错杀的标的。我会找机会Buy

不过目前正体high beta板块被拉下来了，因为 AVGO 这种定制 AI 芯片龙头业绩 beat 还跌 13%”,等于告诉市场，连最龙头的AI 标的都撑不住被 price 到完美的预期了,那其他靠同一套 AI 叙事撑着，估值更虚的高 beta 标的(nbis，mrvl等等）只会更脆弱，于是资金对AI 增长到底赚不赚钱、ROI 何时兑现的担忧被重新点燃,整个板块跟着情绪杀一起被拉下来

刚好这是一次完美的回调机会，希望市场能把握住这次机会 shake off掉一些retails.. 唱空玩家… 然后继续新高

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@Betty625288705 机会一直都在

[JACKAL @Jackal_quant]

@Betty625288705 当时165的时候就写了

[JACKAL @Jackal_quant]

Marvell超涨的个人思考：

Marvell日涨幅达到了10%-15%我都不会意外，但是达到了30%+的日涨幅（含夜盘）完全超出我的预料了，这是很典型的黑天鹅事件，不过这次是利好而已。

所以这次可能更多的是仓没加满的无奈，我个人至少还有1/3的仓没有加，只是这次黄教主的大饼来得太突然（“Marvell至少到万亿市值”），同时市场对于这个大饼反应很剧烈 最终造成了其一路飙升+走量的情况

其实按照我之前的拆解文章来看，你们也能轻易读懂 我对Marvell是强烈看涨同时未来上升空间很大，这些都是全部基于我拆解出来的论点。

只不过黄教主直接突然给“担保”了，导致未来更多的预期被提前price in了，本来这段30%要走一阵子才到，目前一天就达到了

请庆幸自己至少有仓位，不要懊悔自己为什么没重仓，因为没有任何人能预料到这件事 就像我们当时没料到oracle大行举债导致被腰斩一样

只要有cash，主动权就一直在我们这里….

随记

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更新昨天的留言

[JACKAL @Jackal_quant]

不要搞啊喂

[JACKAL @Jackal_quant]

@MangoLarito xhs平台 hhh

[JACKAL @Jackal_quant]

那么现在NVDA的一条成长逻辑线十分的清楚了，那就是从原先的NVDA卖显卡，到现在大力进军数据中心，PC甚至到企业Agent，最后到机器人，他把全部的和AI有可能关联的板块几乎都吃了，下一个就差和马斯克一样AI登月了（太空板块）。。

那么顺着这一条线，所有和NVDA沾边的都会直接被利好，那么哪些公司和英伟达沾边，我们后续布局该看注意哪一些公司呢？列表附在这个文章里了，本列表仅基于个人理解和自行可以搜到的研报和数据所总结，如果有人有不同的意见和思考，欢迎提出。

那么现在很多人最关心的问题就是，我还拿着AMD，我好害怕，我该不该抛了。

我认为不用担心，我个人还是会持续的持有，同时我不得不否认目前是对于AMD的短期利空，我认为这是个难得的入手机会

首先我们要详细理解，为什么这次路演内容和未来nvda的操作会对AMD造成利空（结合我之前briefly提到的点，我在这里再详细展开一下）

因为 NVIDIA 这次不是只在数据中心打 AMD，而是开始打进 AI PC + 企业AI软件 + 整套AI工厂。

AMD 原本的卖点是，GPU替代、CPU优势、AI PC、开放生态。

但 NVIDIA 现在把战线拉宽了，PC芯片、Arm平台、Agent软件、数据中心整柜方案都要做

所以短期市场会觉得：AMD 不只是追 NVIDIA GPU，而是在多个战场同时被 NVIDIA 挤压。

如果我们现在和在未来amd下砸的时候补仓，我们是为了买什么？

1.买AMD会通过MI系列的GPU继续拿客户大订单，证明它不只是nvda便宜替代，而是能稳定吃到AI训练和推理需求，这是lisa su的惯用操作，可以回看当时AMD和OpenAI合作的那一次

2.后续看lisa su能不能打出和AI PC的差异化。目前AMD在CPU和APU上有基础，但要证明本地AI体验真的强，而不是被 NVIDIA RTX Spark 抢走自己的未来叙事。如果被抢走了，未来的下砸空间会很大因为目前市场大量的price in 了这个叙事。但是正因为这个，我认为lisa su不会坐以待毙

3.Lisa su 必须要尽快开放生态要真正好用。AMD最大的反制点不是复制CUDA，而是用开放生态，性价比，客户自定义能力，去吸引不想被 NVIDIA 完全绑定的云厂商和企业。

[JACKAL @Jackal_quant]

@MangoLarito 这篇笔记一直在审核 都没发出去晕