John Siddoway

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

下周开盘前需要知道的几件事
先看最大的变量：伊朗宣布无限期关闭霍尔木兹海峡
这个大家都已经习以为常了，脱敏了。估计川子又是taco拉盘。
伊朗击中了一艘在霍尔木兹海峡南部航行的商船，随后宣布无限期关闭这条海峡。美军过去一周内已经是第三次对伊朗发动空袭，命中了大约140个军用目标，特朗普发表声明称海峡依然开放，美军会全力保障航行自由。但伊朗随即向中东5个国家发射了导弹和无人机，创下数月来最大规模的一次袭击，伊朗军方也表态称除了北部伊朗航线之外，海峡对所有交通全部封闭。这条地缘线短期内很难降温，需要密切留意油价和避险资产的联动反应。

下周宏观日程排得很满，CPI是重中之重
新任美联储主席沃什将于周二、周三盘后30分钟在国会作证，这场听证会的措辞会直接影响市场对未来货币政策路径的预期。周二盘前1小时会公布CPI数据，这个数据基本决定了美联储接下来是偏鹰还是偏鸽。周三还有PPI数据，周四是零售销售，周五是工业产出和密歇根大学消费者信心指数，整周信息量都很大，建议提前做好节奏安排，别在数据公布前重仓押方向。

大盘技术面：三角楔形已经突破，下周OPEX期权到期周看7600-7700
标普500上周五上涨0.42%，收在7575.26，正式突破了自4、5月大涨以来持续好几周的三角收敛楔形整理形态。下周正好是7月OPEX期权到期周，最大的伽马敞口集中在7600点(历史新高附近)，周五盘中资金流强力集中在7550这个行权价，大部分是Call净买单，为大盘继续向7600乃至7700冲击提供了资金层面的支撑。
SPY目前距离历史新高只差0.73%，上周五突破了752到752.50这个关键阻力区，一路飙升到755.50。上方需要关注6月15日阶段性高点所在的756到756.50区域，如果在这里受阻，大盘短期可能会进入一段剧烈震荡。下方支撑依次看752到752.50，再往下是749到750，一旦跌破749，短期盘面会转向偏空。
VIX方面，恐慌指数上周五下跌5%，收在15.01，期权累积净资金流显示，一旦VIX升到20这个关口，会有大量Call卖单涌入强力压制波动率，而在15和16这两个行权价上存在强负Gamma敞口，这也是VIX持续被压制走低的技术原因。

几个重点AI概念股的期权链信号
AMD自5月底以来一直在500这个关口上方高位盘整，10日、20日、50日均线全部保持向上发散，走势极其强势，从没有效跌破过20日均线。全链累积净资金流显示极其强烈的Call买单和Put卖单，目标直指600这个行权价，GEX在600处呈现强正向Gamma敞口，预示短线可能开启新一轮向600冲击的行情。操作思路上，只要没有效跌破20日均线，就应该坚决顺势回踩做多，不要提前猜顶。
MU（图2）在触及1200的顶峰后回落，近期一度跌破1000，过去数周1000这个位置一直是Gamma敞口最密集的支撑区域，下方更深的强支撑看50日均线(大约897附近)。周五净资金流重新转正，预示着在1000附近筑底巩固之后有机会重新挑战历史高点。操作上更稳妥的思路是等价格二次回踩前期结构低点(比如50日均线)之后再考虑做多，或者等有效突破均线EMA 20阻力后再顺势追多。另外6月25日连接6月30日、再连接7月9日的这条下跌趋势线，已经被反复测试三次都没能突破，第四次大概率会突破，但按照这条线目前的走法，更可能是先突破、再回踩确认，然后才是真正的上攻，不建议在还没确认突破有效性之前就急着追。7月22号海力士财报，在这之前跌了，那么大概率会有一波修复行情，美光我还是看跌破红色趋势线后会回踩然后再跌。1150有缺口
Meta从550的低位形成了强劲反弹，单日波幅接近10%，目前已经重新站回EMA 200和SMA 200上方，累积净资金流在650到700这个区间展现出明显的看涨净流入，仅在700附近存在部分Call卖压。如果短线回踩到650附近，会是一个不错的逢低建仓点位。

Q2财报季正式拉开序幕（图1）
整体来看，下周既是宏观数据(CPI、PPI、零售销售)高度集中的一周，也是财报季正式启动的第一周，叠加地缘政治的不确定性还没有消退，波动率大概率会比过去几周明显放大，建议保持灵活，跟随关键位置的确认信号操作，不要提前满仓押单一方向。

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@Vivian193299 max pain了

[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

充分证明了一点，找男女朋友一定不能找韩国人，韩国人的情绪无时无刻都处于暴怒爆喜来回跳跃。

[168X @168X_Fortune]

⚡️@labubu_trader × @Franktradinglog 对话 168X：AI 半导体下一轮，多头机会还是风险重估？

这场 Space，我们请到 168X 的老朋友 3X Long Labubu 与 Frank Trading，一起聊最近 AI trade 里最有分歧的几个问题！

$MU 财报之后，存储周期是否正在进入新一轮重估？Tokenmaxxing、开源模型、端侧推理，到底只是市场 FUD，还是会影响 AI CapEx 的预期？当市场一边看好 AI 长期需求，一边开始担心估值、资金流和宏观风险，接下来该怎么交易？

我们会聊 MU、memory / HBM、NVDA、云厂商、KOSPI、中国 TRS、Gamma level，以及 AI 半导体接下来的机会与风险！

主持：@168MrZ @vcmktasa
嘉宾：@labubu_trader @Franktradinglog
直播时间：6/26 12:00 PM 东八区
X Space 链接：https://t.co/sHu6YnlxWD

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@bubbleunoffical aaoi怎么看，要等ema50么还是现在可能是一个好的入场位置

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

看了很多朋友的留言，顺便把这些AI板块我心里对应的美股（含ADR）代表公司整理一下

1. 存储（HBM + DRAM + eSSD，已经涨价、签长单、利润兑现）：MU、SNDK、DRAM ETF
2. GPU（AI时代的算力引擎，训练和推理的绝对核心）：NVDA、AMD
3. 光互连（800G / 1.6T + Scale-Up + Scale-Across，连接接棒算力）：LITE、COHR、MRVL、NOK、AAOI
4. 先进封装（CoWoS + CoPoS + HBM封装，HBM和GPU放量的前提）：TSM、AMKR、ONTO
5. ASIC + Networking（自研芯片、交换芯片、SerDes、DSP）：MRVL、AVGO、ALAB、CRDO
6. CPU（EPYC、ARM、Grace、Axion，推理时代CPU重要性回升）：ARM、AMD、QCOM、INTC
7. 电力 / AI Factory（变压器、电网、UPS、800V DC、BBU，并网容量是真瓶颈）: ETN、GEV、NVTS、FPS
8. 液冷（DLC、CDU、冷板，高功率机柜必选项) ：VRT
9. 核能 / 发电（长期空间巨大，但兑现节奏慢于电力设备）：CEG、VST、OKLO、SMR、BWXT
10. PCB / ABF / CCL（AI服务器和先进封装配套材料，真实受益但控制力弱于前面）：TTMI（PCB）、UMICY（ADR，ABF载板龙头）
11. MLCC / 被动元件（高频高压高功率带来用量提升，属于配套瓶颈）：MRAAY（ADR，全球MLCC龙头）
12. 半导体设备（检测、量测、测试、先进封装设备，卖水给淘金者）AMAT、KLAC、LRCX
13. Physical AI（机器人、自动驾驶、工业AI，空间大但2026仍偏预期）：TSLA（机器人 + 自动驾驶 + 世界模型）、QCOM（Edge AI + 汽车 + AR）、BB、AMBA（边缘视觉AI SoC）、OUST（数字激光雷达）
14. Agent / 数据层（方向确定，但赢家和利润分配还不清晰）：MDB、SNOW、DDOG
15. 稳定币 / AI金融（AI Agent未来支付层，空间巨大但商业化还早）：CRCL

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

英特尔CEO陈立武最新访谈，提到的几个被市场低估的方向
英特尔CEO陈立武最近的一场访谈，提到了几个值得关注的新材料和资源方向，整理一下，结合我自己的判断说说怎么看。

陈立武这次访谈让我印象最深的是他反复提到的几个底层方向：SiC、GaN、Glass Core，以及很多人忽略的人造钻石。这几个方向看起来都不性感，却指向同一个问题：AI正在从拼算力，转向拼连接、拼散热、拼材料、拼电力。未来市场会越来越关注谁控制瓶颈，谁掌握关键材料。

1. InP（磷化铟）
作用：光模块，光通信，800G/1.6T，AI数据中心互连

投资逻辑: AI集群越大，光互连越重要。高速激光器和下一代光引擎，越来越依赖InP材料。

首选股票: 纯InP（AXTI），InP + 光器件龙头（COHR、LITE）

2. SiC（碳化硅）
作用：电动车，电源管理，AI数据中心电源

投资逻辑: AI最大的瓶颈之一是电力。SiC提升电源转换效率，是下一代高功率系统的重要材料。

首选股票：ON、STM
高风险高弹性：WOLF

3. Glass Core（玻璃基板）

作用：下一代封装基板，超大尺寸GPU封装，HBM高层堆叠，高频高速信号传输

投资逻辑：随着GPU越来越大、HBM堆叠越来越高，传统ABF有机基板正在接近物理极限。Glass Core拥有更好的平整度、更低的热膨胀系数以及更优异的高频信号性能，被认为是下一代先进封装的重要基础材料。

首选股票：GLW（康宁）

4. Gallium Nitride（GaN，氮化镓）

作用：AI数据中心电源，800V DC，电源管理，射频通信

投资逻辑：
GaN属于第三代半导体材料，拥有更宽的禁带宽度、更高的击穿电场以及更高的开关频率。相比传统硅器件，GaN能够实现更高的电源转换效率、更小的体积和更低的能耗，因此正在逐渐进入AI服务器、电源模块和下一代数据中心供电架构。

首选股票：NVTS、POWI、IFNNY（ADR）

5. 人造钻石
这个是很多人忽略的。

作用：GPU散热，ASIC封装，高频光器件

投资逻辑：AI芯片越来越热，散热正在成为新的瓶颈。
人造钻石拥有远超铜的导热性能，未来有望应用于GPU、ASIC等高功率芯片散热，甚至部分高端光器件热管理。但目前成本和工艺仍是限制，更像是2030年以后值得重点关注的新材料方向。

首选股票：大部分都是A股公司，严格说没有特别纯的美股标的。

如果按我自己的投资优先级排序：
Glass Core（玻璃基板）≈ InP（磷化铟） > SiC（电力） > GaN（氮化镓） > 人造钻石

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

美光财报前，把存储这个赛道重新捋一遍

下周三美光发财报，我想趁这个时间点把存储这个赛道完整讲清楚一次。
这不是一篇短期押财报涨跌的文章，是要说清楚为什么存储正在从传统周期股，变成AI产业链里最确定、最早兑现利润的核心瓶颈之一。
随着AI训练、推理和Agent持续放量，瓶颈正在从单颗芯片扩散到整个Memory Hierarchy。HBM决定GPU性能上限，服务器DRAM决定推理和Agent吞吐，eSSD则支撑数据、KV Cache、向量检索和企业级AI应用。所以存储不是单纯跟着AI炒一波，是在AI基础设施里承担越来越核心的系统角色。

先分析下为什么市场对这个赛道这么乐观，但要把预期和事实分开看
瑞银6月中旬发了一份半导体报告，分析师Nicolas Gaudois给出的预期，应该是当下市场上比较乐观的一种情景假设。瑞银的乐观假设是2026年全球半导体营收1.62万亿美元，同比增长118%，存储板块单独到9610亿美元。2027年全球半导体营收预计到2.38万亿美元，存储板块到1.638万亿美元。
这是一种情景，不是确定的结果。Gartner的预期相对保守一些，2026年半导体总营收1.32万亿美元，存储板块6300亿美元。两份报告的数字差异不小，但方向上有一个共识：存储在半导体总营收里的占比正在快速提高，不管按哪份预测，2026年存储都可能吃到总营收的一半左右，2027年这个比例还会继续抬升。
瑞银报告里有一个判断值得参考：AI智能体正在把半导体需求从GPU、HBM单点繁荣，扩散到CPU、DRAM、NAND、网络芯片、电源管理、设备和先进封装的全产业链。这是一个方向性的判断，至于具体数字能不能兑现，还要看后面几个季度的实际财报。

目前最重要的证据是价格和合同
DRAM、服务器内存、NAND价格都在持续上涨；HBM产能被提前锁定；下游客户开始从现货采购，转向多年长约和预付款。这意味着存储行业过去完全依赖现货价格波动的商业模式，正在被AI需求重新塑形。
具体的数字：DRAM合约价环比上涨55%到60%，服务器DRAM涨幅超60%，NAND环比上涨33%到38%。下游客户的需求只能被满足不到一半，龙头厂商的库存仅够维持约两周，正常情况下应该有数月库存。这些是已经在发生的价格行为，不是预测。

但这不代表存储从此没有周期了
更严谨的说法是：AI正在弱化存储行业过去那种剧烈的周期波动，并提高龙头厂商未来收入和利润的可见性，不是让周期彻底消失。真正需要跟踪的是这轮AI需求能否长期跑得比供给扩张更快。
算力需求仍在高速增长，目前看不到明显放缓的信号。
随着AI逐渐成为日常生活和企业软件的一部分，训练、推理以及Agent都会持续消耗更多算力。而算力扩张的背后，不只是GPU，更需要存储和连接同步升级。HBM、DRAM和eSSD，正在成为AI基础设施里最确定的受益方向之一。

供给端也不是短期能解决的问题，这是存储这个赛道最容易被低估的地方
供给端也不是短期能解决的问题，这是存储这个赛道最容易被低估的地方。
很多人觉得，只要厂商决定扩产，短缺很快就会缓解。但DRAM和HBM不是多买几台设备就能完成扩产，它是一个典型的重资产行业。从新Fab建设、设备安装、工艺验证，到良率爬坡和产能释放，往往需要数年时间。以美光爱达荷州的新工厂为例，从正式动工到预计产出第一批晶圆，整个周期接近5年。而开始生产也不代表马上满产，存储工厂从First Wafer到接近设计产能，通常还需要经历较长时间的产能和良率爬坡。更大的项目甚至是在建一座围绕半导体产业的新城市。电网、变电站、输电线路、供水系统、环保审批、人才培养体系，这些都需要提前建设。美国一些大型存储园区，仅仅高压输电线路的审批就可能花费数年时间。
所以很多人看到的是今天宣布1000亿美元扩产。但真正要看的是：这些钱什么时候才能变成HBM、DRAM和NAND？答案是几年以后。换句话说，今天宣布的扩产计划，并不会在明天变成市场供给。而AI的需求，却是现在就已经发生的。
HBM被提前锁单，服务器DRAM持续涨价，AI服务器和推理集群还在不断扩张。需求今天就在增长，价格今天就在上涨，利润今天就在兑现，而供给却需要几年时间才能慢慢追上。
这就是存储这个赛道最核心的不对称性：需求端跑的是百米冲刺，供给端跑的是马拉松。
这种供需错配，不一定会永久持续。但至少目前来看，在HBM和高端DRAM领域，新增供给释放的节奏，短期内仍可能慢于AI需求增长。
这也是为什么我认为存储是未来几年AI产业链里，最确定、也最值得长期关注的方向之一。

这也是为什么我把存储放在AI产业链第一优先级
它不像CPO那样还要等大规模验证，也不像Physical AI那样还处在预期阶段。存储是少数已经同时满足三个条件的赛道：需求真实，价格真实，利润真实。

估值这块要把周期股这个标签拿掉，但也不能完全说没风险
存储传统上被市场当成周期股看待，但顶尖HBM厂商的毛利率和赚钱能力，已经和英伟达比较接近了。SK海力士现在的远期市盈率只有十几倍，而英伟达在巨额体量下远期市盈率已经被市场拉低到20倍出头。这个对比说明存储股的估值有修复空间，但这是一个估值假设，最终能不能兑现要看接下来几个季度的实际盈利能否维持这个增速。
美光这边，目前市值已经接近1.3万亿美元。从HBM全球市占率看，海力士高达80%，美光只占20%左右，单纯比性价比海力士确实更划算。但美光有美国本土高端HBM制造商的政治溢价，加上美股交易享有更充足的流动性溢价。
需要正视的一点是：美光股价已经刷新历史新高，前瞻市盈率只有10倍左右，看起来很便宜。但周期股的特点是利润最高峰的时候PE最低，这个10倍PE是否真的便宜，完全取决于AI带来的内存需求是不是结构性改变。这是一个需要持续验证的判断。

美光这次财报，真正重要的是要看三个问题
第一，HBM和高端DRAM需求是否继续超预期。
第二，毛利率和下一季度指引是否证明价格上涨仍在持续。
第三，管理层对CapEx的表述，是不是暗示未来两三年供给会更快追上需求。
公司官方此前给出的指引是营收335亿美元、毛利率约81%、EPS19.15美元，华尔街预期EPS能到20.25美元。考虑到美光上季度大幅超越自身指引，这次财报继续超预期的概率不低，但具体能超多少、管理层对下一季度怎么定调，才是真正决定股价方向的关键。

短期财报后怎么看
存储股经常出现财报很好但股价Sell News的情况，尤其在股价已经提前上涨之后。上次财报3月18日，数据虽然炸裂，但因为管理层宣布上调资本开支，导致股价次日大跌4%，一周内回撤16%到20%。但三个月后股价又翻了一倍多。SNDK财报后利好出尽，然后过两天又涨回去了。
如果财报后因为情绪或短期资金兑现而回调，只要价格、长约、毛利率和指引没有变坏，这就是一个非常好的加仓机会，把握住机会。

我的核心判断：存储仍然有周期，但这一次AI正在把周期拉长、把波动压平、把龙头公司的收入可见性显著提高。如果AI基础设施继续扩张，未来两年最确定的利润池，依然很可能在HBM、DRAM和eSSD这里。

[大老师Bugsbunny ｜DRAM UP only @octopusycc]

下周交易计划（Test）

下周我觉得最重要的不是去猜哪个票一定涨，而是看几个关键验证点能不能接住前面的涨幅。

简单说，下周是一个验证周，不是无脑追高周。

前面 AI、半导体、存储、材料、AI 云、太空这些高 beta 已经被资金打了一轮，下周开始，市场要从“讲故事”进入“验证故事”的阶段。

如果验证通过，AI 基建扩散还能继续做；如果验证不通过，就要小心高位兑现。

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1. 周一 21:30：先看 SOX / NDX 调仓后的承接

周一美股开盘，第一件事就是看 SOX 和 NDX 调仓生效后的市场反应。

这不是普通的指数调整，因为这次涉及到很多前期涨幅很大的高 beta 标的。

NDX 新增重点看：

ALAB、CRWV、NBIS、RKLB、TER

这些票前面很多已经提前交易过纳入预期，所以周一开盘以后，真正重要的不是“纳入”本身，而是看纳入以后有没有主动资金继续接。

如果调仓结束以后，这些票还能稳住，甚至继续放量往上，说明这轮不是单纯被动资金买完就结束，而是主动资金还愿意继续做 AI 基建、AI 云、太空、半导体设备这些方向。

但如果周一开盘以后出现明显冲高回落，或者前期强势股开始集体放量砸，那就说明被动资金扰动结束以后，市场开始进入兑现阶段。

所以周一我不会急着追，先看承接。

重点不是看开盘一瞬间，而是看开盘后 30 分钟到 2 小时，谁还能站得住，谁开始被砸。

2. 周二 21:45：看美国 Flash PMI

周二美股开盘后 15 分钟，看美国 Flash PMI。

这个数据本身不是下周最核心的主线，但它会影响市场对经济和利率的判断。

我关注的不是 PMI 单纯高一点还是低一点，而是两个东西：

第一，增长有没有明显放缓。
第二，价格分项有没有继续偏热。

如果经济数据弱，但是价格分项也降温，那市场可能会继续交易降息预期，对成长股和半导体反而是支撑。

但如果经济开始弱，价格还很硬，这种组合就比较麻烦，因为它不是简单的衰退交易，也不是简单的降息交易，而是会让市场重新担心滞胀。
这种环境下，高估值、高 beta、前面涨很多的 AI 小票会更容易被砸。

所以周二这个数据主要看市场风险偏好有没有开始变化。

3. 周三清晨 05:00：CBRS 上市后首次财报电话会

周三清晨要看 CBRS，也就是 Cerebras 上市后的第一次财报电话会。

这件事我觉得不能只当成一个普通小票财报。

CBRS 代表的是 AI ASIC、非 NVDA 替代方案、AI 推理成本优化这条线。它的财报会影响市场对“GPU 之外的 AI 算力方案”怎么看。

重点看几个东西：

1. 收入增速。
2. 毛利率。
3. 客户集中度。
3. backlog。
4. 管理层对 AI 训练和推理需求的表述。
5. 未来订单能不能持续。

如果 CBRS 财报强，市场可能会继续炒 AI ASIC、AI infra、非 NVDA 替代叙事。

但如果它财报一般，或者管理层指引偏谨慎，那就会打击一部分 AI 高估值小票，尤其是那些刚上市、估值很贵、还没有完全证明商业模式的 AI infra 公司。

所以 CBRS 是下周 AI 叙事的一个小型压力测试。

4. 周三 22:00：看美国新屋销售
周三晚上 22:00 是美国新屋销售。
这个数据不是主线，但它会影响美债收益率，也会影响市场对经济韧性的判断。
如果地产数据太强，市场可能会担心利率继续维持高位。
如果数据太弱，又会担心经济放缓。
所以这个数据对半导体不是直接影响，但对大盘估值环境有影响。
尤其是在沃什风格还没有被市场完全消化的时候，任何会影响利率预期的数据，都可能被市场放大。

我的看法是，这个节点不需要单独交易，但需要作为周四宏观数据前的预热观察。

5. 周四清晨 04:30：MU 财报电话会，06:00 看分析师会

这是下周最重要的产业链节点。

MU 不是一家公司财报这么简单，它是整个 AI 基建扩散的验证点。

这轮 AI 交易，前面最强的是 GPU、HBM、光模块、AI 云，后面市场开始往 DRAM、NAND、enterprise SSD、HDD、材料、先进封装扩散。

所以 MU 财报就是问市场一个问题：

AI 对存储的拉动，到底是真的进入加速期，还是已经被市场提前打满预期？

我重点看几个点：
1. HBM 是否继续供不应求。
2. DRAM 价格有没有继续上修。
3. NAND 和 enterprise SSD 有没有明显改善。
4. 毛利率是不是继续走强。
5. 下季度指引是不是足够强。
6. 管理层对 2026 下半年需求怎么看。
7. capex 会不会让市场担心未来供给释放太快。

如果 MU 财报和指引都强，那存储链还能继续扩散。

MU、WDC、SNDK、相关 A 股存储链、材料、设备、先进封装，都可能继续被资金关注。

但如果 MU 只是 beat，指引没有超预期，或者股价财报后不涨反跌，那就要小心。

因为这说明市场预期已经很满了，后面就容易进入 sell the news。

所以 MU 是下周最重要的产业链方向盘。

6. 周四 20:30：PCE / GDP / 耐用品订单 / 初请失业金一起出来

周四晚上 20:30 是下周最重要的宏观节点。

这一组数据比单个数据更重要，因为它会同时影响三个判断：

1. 通胀。
2. 经济。
3. 就业。

其中最重要的是 PCE。

如果 PCE 偏热，市场会重新交易利率压力，高估值科技股、AI 小票、半导体高 beta 都会比较难受。

如果 PCE 温和，市场会继续保留降息预期，AI 和半导体主线就更容易延续。

GDP 主要看经济韧性。
耐用品订单看制造业需求。
初请失业金看就业有没有松动。

比较好的组合是：
PCE 温和，经济没有明显崩，就业缓慢降温。
这种组合最适合 risk-on。

比较差的组合是：
PCE 偏热，但经济数据开始变弱。
这种组合最麻烦，因为它会压制降息交易，也会压制成长股估值。

所以周四晚上这个节点，是决定下周后半段市场是继续进攻，还是开始收风险的关键。

7. 周五 20:30 看批发库存，22:00 看密歇根消费者信心终值

周五的数据没有周四重要，但它会决定市场周末前的态度。

批发库存主要看库存周期。

如果库存上升太快，说明需求可能在变弱。
如果库存继续去化，周期股和制造业链条会舒服一些。

22:00 的密歇根消费者信心终值，重点不是消费者信心本身，而是通胀预期。

尤其是 1 年和 5-10 年通胀预期。

如果通胀预期继续上行，市场会担心 Fed 没办法轻松转鸽。
如果通胀预期回落，成长股压力会小一点。

所以周五主要看一件事：

资金愿不愿意带仓过周末。

如果周一到周四验证都还不错，周五还能稳住，那说明这轮 AI 扩散没有结束。
如果周五尾盘开始集体收风险，那就说明市场还是不愿意在高位带太多仓位过周末。

8. 我的整体操作节奏
下周我会分三段看。

第一段是周一，看资金面。
SOX / NDX 调仓结束以后，先看高 beta 能不能接住。

第二段是周三到周四清晨，看产业面。
CBRS 看 AI ASIC，MU 看存储和 AI 基建扩散。

第三段是周四晚上到周五，看宏观面。
PCE 决定利率，密歇根通胀预期决定市场周末前愿不愿意继续 risk-on。

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如果 MU 强、PCE 不热、SOX / NDX 调仓后承接健康，那下周 AI 基建扩散可以继续做。

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方向包括：

存储。
HBM。
DRAM。
NAND。
enterprise SSD。
玻璃基板。
磷化铟。
SiC。
人造金刚石。
工业气体。
先进封装。
AI 云。
AI ASIC。

但如果 MU 指引一般，PCE 偏热，周一调仓后高 beta 又接不住，那就不要硬扛。

那个时候最重要的不是证明自己判断对，而是先把仓位降下来，等下一轮方向重新确认。

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

今日美股总结：这周三巫日结算完了，但真正的考验可能在月底——说说我对6月剩下时间的判断

今天有点事，晚发了点😁。

先说今天的盘面
纳指收涨1.91%，标普收涨1.08%，道指小涨0.14%。本周向上跳空缺口基本回补了。
但要说清楚一件事：今天是历史级别的期权交割日，标普被精准控盘锁在7500整数关口，让这个位置的看跌期权直接归零。同时今天还撞上三巫日结算，成交量巨大但很大一部分集中在开盘和收盘最后一分钟，技术形态的短期参考意义并不大。SPY今天还出现了价值146亿美元、共38笔的暗池大宗交易，是历史第四大单日集群交易。这更像是超级机构在不同ETF之间做头寸置换，不是单纯出逃，但也说明接下来的波动率会被放大。

接下来两周，这是全年最重要的技术性窗口期之一
花旗的研报说得很直接：接下来两周的价格走势，会更多由资金流而不是基本面驱动。市场要同时消化历史最大规模的期权到期、季度末养老金再平衡、以及上半年结束的整体仓位重置。
这里面有两个机械性卖盘需要重点关注。
第一是CTA量化盘。这个之前已经反复提到，下周和下下周CTA在各种情景下大概率都是净卖出的状态。
第二是养老金季末调仓。美国前100大养老金的资金充足率达到110%，是2001年以来最高水平。资金充足率这么高，意味着很多基金会选择继续降低风险敞口，把股票获利兑现，转配到债券里锁定收益。摩根大通估算这次再平衡可能涉及高达1650亿美元的股票卖出。这是机械性的、跟基本面无关的抛压。
从期权结构看，标普7500上方目前缺乏足够的做市商对冲力量，往上走会显得很吃力，慢慢爬升，不会有那种顺畅的拉升。但一旦真的往下破位，在到7320这个支撑位之前，中间这段流动性会变得很稀薄，跌起来反而可能更快更急。这种上涩下滑的结构，本身就在提示接下来这两周不会是单边行情。
我给的几个点位依然有效：7430、7390、7350、7320。这几个位置不是随便给的，是结合CTA和养老金机械卖盘的力度估算出来的。

这个剧本不是第一次出现，今年3月就演过一遍
今年3月18号到30号那段时间，走势和现在很像，当时也是CTA自动卖盘叠加养老金季末调仓在同时发生。4月1号新一轮资金进场，配合财报季开启，行情立刻就重新走强了。
现在的情况是类似的逻辑，只是因为没有受宏观事件影响波动幅度可能会更小一些。
这也是为什么我一直强调，6月底之前的回调不用恐慌，这是技术性的回调，不是基本面恶化的信号。

7月份走势
纳斯达克100过去18年里有17次在7月上涨。这不是巧合，背后有结构性原因：7月1日是下半年的开端，目标日期基金、系统性多空策略会重新调整配置额度，这部分增量资金会和退休账户缴款、被动投资资金一起重新进场。散户活跃度现在也处于历史最高水平。
这三个因素摆在一起：散户参与度处在历史高位，季末的仓位正在被强制重置，季节性规律又偏向有利。综合起来给的信号是：只要月底的机械卖盘消化完，市场往上走的概率明显大于往下，下半年的开局条件是偏积极的。

我对接下来几个月的判断，结合这些信息做了一次更新
总的框架是这样的：6月份回调持续到月底前，7、8月份财报季开启之后，纳指和标普会创新高，走到7800到8000这个区间，彻底走出现在的盘整震荡区。
到8月中，SpaceX股票解禁是一个关键节点。30%的早期股份解禁之后，早期投资人基本肯定会卖，纳指可能会跟着回调。中期选举前的不确定性会叠加这个回调，预计会持续到10月中。回调完成之后，年底会冲向8200。
这里有一个值得留意的风险信号：如果7、8月份大盘真的接着创新高，标普和纳指的日线可能会走出三重顶背离的形态。如果出现这种信号，8到10月份的这次回调可能不只是普通调整，而是类似1998年8到10月份那次终极洗盘，那次洗盘之后，后面的一年才是真正意义上的非理性大牛市完全启动。这个历史参考可以记一下，但不是现在就要操作的依据，只是一个值得提前准备的剧本。

几个值得关注的个股和板块
英特尔今天暴涨10.64%。特朗普公开提到美国政府入股英特尔的10%股份，账面价值从最初的1000亿一路涨到超过6000亿，他还说苹果已经同意把部分芯片订单交给英特尔在美国本土设计制造。这条线之前一直在验证，先是谷歌的TPU订单，现在又加上苹果的合作意向，英特尔的代工逆袭故事正在一步步被现实兑现。

存储芯片这条线也在加速。闪迪今天暴涨超过11%，市场传闻苹果可能因为闪存采购成本上涨，秋季新机型要把售价上调最多20%，把成本转嫁给消费者。这恰好印证了存储芯片供应紧张的局面还在持续。

美元这边也值得说一下，DXY突破了长达一年的吸筹区间，创下一年多新高，突破了100这个大的压力位。美元走强会压制风险资产。

黄金跌破了所有关键均线，如果回到2025年4-8月份的盘整区间3300-3500我才会考虑买。

BTC也被daily ema 20 reject 10日和21日均线打下来，这下半年估计都是在下方震荡筑底的过程，55000-60000要盘整一段时间，不断的上下打流动性，直到没有人关注后，最后再启动，估计要11 12月份再启动了。

总结一下我的操作思路
6月底之前的回调按计划分批接，7430、7390、7350、7320这几个点位逐步加仓。这次回调更像是技术性的资金腾挪，不是趋势反转。
7月开始随着新资金进场和财报季启动，预期会重新走强冲向7800-8000。8月中SpaceX解禁和中期选举不确定性可能带来又一轮回调，这次回调如果伴随顶背离信号出现，性质可能更接近1998年那种最后的洗盘，而不是简单的获利回吐。
年底的目标位是8200。
这个框架不是精确预测，是一个概率框架，会随着数据持续更新，但目前框架大致是现在这样。

[Jimmy狐狸 @jimmyhuli]

近期的回调也带来一些 buy the dips 的机会

我看了下我的 watchlist，随便想几个吧，抛砖引玉。这几个我认为现在是低估的。

- $CRDO
- $MXL
- $FLY
- $BKSY
- $TSEM
- $MU
- $WYFI
- $CPSH

[3X Long Labubu @labubu_trader]

Thanks for summarizing the X space for me.
A big takeaway from @QihongF44102 is it’s not sustainable for semi supply chain to raise prices forever. They’d have to raise capex to increase the supply.
Even they don’t want to, The government and legislators would force them to expand.
I’m currently having $KLAC/$AMAT/$UCTT/SUMCO 3436

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@haochihaochiaaa @jiushiParker 蹲蹲

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@Alpha_Cat 五月初加入的，到现在大概19%

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@Alpha_Cat 看融资的价格是350，所以感觉会一路跌到350。我的买入价比较高，是不是先卖了买别的之后接回来比较好

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@haochihaochiaaa 好吃好吃，从小红薯一路跟过来的，问下怎么加群啊谢谢

[Nico投资有道 @tychozzz]

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CNBC、Reuters、Bloomberg、MarketWatch、WSJ、Investing、Yahoo Finance、Barchart、Koyfin、TradingView、Finviz、FactSet、Nasdaq、公司 IR 官网、SEC 文件、FedWatch、FRED、美国财政部、CME、EIA 等。

如果数据存在冲突，请说明不同来源的差异，并优先采用更权威/更实时的数据。
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不要编造数据。如果某项数据暂时无法获取，请明确写“暂无可靠数据”。
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0. 今日一句话总结

用 3-5 句话概括昨夜美股最重要的变化：

大盘是上涨、下跌还是震荡？

驱动因素是宏观、财报、AI 主线、利率、地缘、油价、美元，还是板块轮动？

资金是 risk-on 还是 risk-off？
市场宽度是改善还是恶化？
今天最值得关注的主线是什么？
最后给出一句简洁判断：
今日市场状态：例如“指数强、宽度弱，AI 硬件继续主导，但短线拥挤度上升。”

1. 大盘表现总览

请列出以下指数的当日表现：

指数 收盘点位 涨跌幅 日内高低点 成交量变化 技术状态 Dow Jones S&P 500 Nasdaq Composite Nasdaq 100 / QQQ Russell 2000 / IWM SOX 半导体指数 VIX

请额外说明：

标普和纳指是否创历史新高 / 阶段新高 / 跌破关键均线？
纳指是否明显强于标普？
小盘 Russell 2000 是否跑赢或跑输？
半导体是否继续领先？
VIX 是上升还是下降，是否说明避险情绪升温？
2. 盘中走势复盘
请用时间线方式复盘昨夜美股走势：
盘前发生了什么？
开盘后是高开低走、低开高走，还是震荡？
午盘是否出现方向选择？
尾盘是否有拉升或跳水？
盘后是否有重要财报或新闻导致期货/个股异动？
请解释：
当天涨跌的核心原因是什么？
是由利率驱动，还是财报驱动，还是 AI 主线驱动？
是否有明显的 sell the news / buy the dip / short squeeze / rotation？
3. 宏观环境
请覆盖以下宏观变量，并解释它们对美股的影响：
3.1 美债收益率
项目 最新水平 日变化 市场含义 2Y 美债收益率 10Y 美债收益率 30Y 美债收益率 2Y-10Y 利差 10Y-30Y 利差

请重点分析：

10Y 是否接近关键压力位，例如 4.5%、4.6%、4.7%？
长端利率上行是否压制科技股估值？
收益率曲线是陡峭化还是扁平化？
债市是否在交易通胀、财政赤字、降息预期变化，还是避险？
3.2 Fed 降息预期

请列出：

CME FedWatch 当前对下一次 FOMC 的降息/不降息概率。

年内市场预期降息次数。

与前一日相比是否出现明显变化。
是否有 Fed 官员讲话影响市场。
3.3 美元、黄金、原油、比特币
资产 最新价格 涨跌幅 含义 DXY 美元指数 黄金 WTI 原油 Brent 原油 比特币 以太坊
请解释：

美元走强是否压制风险资产？

黄金上涨是避险还是实际利率下降？
油价上涨是否增加通胀压力？
加密货币是否体现风险偏好变化？

3.4 当日重要经济数据

请列出当天公布的所有重要美国经济数据，例如：

CPI / PPI

PCE
非农
初请失业金
零售销售
ISM PMI
JOLTS
消费者信心
房地产数据
财政部拍卖结果
每个数据请包含：
数据 实际值 预期值 前值 市场解读
4. 板块表现
请列出 S&P 500 十一个板块表现：
排名 板块 ETF 当日涨跌幅 近5日 近1月 跑赢/跑输标普 主要驱动 信息技术 XLK 通信服务 XLC 可选消费 XLY 金融 XLF 工业 XLI 医疗保健 XLV 必需消费 XLP 能源 XLE 公用事业 XLU 材料 XLB 房地产 XLRE

请额外说明：

今天最强板块是什么？
最弱板块是什么？
是成长股占优，还是价值股占优？
是周期板块占优，还是防御板块占优？

是否出现高切低？

是否出现 AI 硬件向软件、能源、电力、光通信、工业、金融等方向轮动？

5. 主题与风格表现
请覆盖以下主题 ETF / 风格 ETF：
主题 / 风格 代表 ETF 当日涨跌幅 近5日 近1月 解读 半导体 SMH / SOXX 软件 IGV 网络安全 CIBR / HACK 云计算 CLOU / WCLD AI / 自动化 BOTZ / AIQ 光通信 / 光模块相关 代表股观察 数据中心 / 电力 代表股观察 核电 / SMR 代表股观察 储能 代表股观察 小盘成长 IWO 小盘价值 IWN 等权标普 RSP 大盘成长 QQQ / SCHG 大盘价值 VTV
请重点判断：

AI 硬件是否仍是主线？
软件股是否开始补涨？
半导体是否利好钝化？
小盘股是否参与？
等权指数是否跑赢市值加权指数？
市场是扩散行情，还是少数权重股拉指数？
6. 市场宽度与参与度
这是非常重要的部分，请详细列出。
6.1 均线参与度
请分别统计：
指数 / 市场 高于20日均线比例 高于50日均线比例 高于100日均线比例 高于200日均线比例 解读 S&P 500 Nasdaq 100 Nasdaq Composite NYSE Russell 2000
请判断：
20 日参与度是否短线过热或恐慌？
50 日参与度是否高于 50%？
100 / 200 日参与度是否说明中期趋势健康？

指数上涨是否有足够宽度支持？

是否出现“指数创新高，但参与度下降”的背离？
6.2 涨跌家数、新高新低
请列出：
指标 NYSE Nasdaq 解读 上涨家数 下跌家数 涨跌比 创52周新高数量 创52周新低数量 新高-新低差值

请判断：

市场是普涨还是结构性上涨？

科技股内部是否健康？
新低数量是否异常增加？
是否出现风险偏好退潮？
6.3 其他市场内部指标
如果可以获取，请补充：
Advance/Decline Line
McClellan Oscillator
Put/Call Ratio
VIX term structure
VVIX

MOVE Index
High Yield Spread
Investment Grade Spread
市场成交量是否放大
上涨成交量 / 下跌成交量比例
7. 技术面分析
请分析以下指数 / ETF 的技术形态：
标的 当前价格 20日线 50日线 100日线 200日线 RSI MACD / 趋势 关键支撑 关键压力 SPY QQQ IWM SMH IGV XLK XLC XLY
请重点说明：
SPY / QQQ 是否远离 20 日线或 50 日线？
是否处于超买或超卖？

是否出现放量滞涨？

是否出现假突破风险？

哪些关键支撑位不能破？
哪些压力位突破后会打开上行空间？
如果明天继续上涨，确认信号是什么？
如果明天回调，风险位置在哪里？
8. 重点个股新闻与异动
请列出昨夜最重要的个股异动，尤其关注：
8.1 大型科技七巨头
股票 涨跌幅 原因 技术位置 后续关注 NVDA MSFT AAPL GOOGL AMZN META TSLA
请判断：
七巨头是否集体上涨，还是内部严重分化？
是谁在拉动指数？
谁在拖累指数？
是否有监管、财报、产品、AI、反垄断、评级调整、目标价调整等新闻？
8.2 AI 硬件 / 半导体
重点覆盖：
NVDA、AMD、AVGO、MRVL、MU、TSM、ASML、ARM、INTC、QCOM、SMCI、DELL、HPE、ANET、CLS、VRT、COHR、LITE、AAOI、TSEM、SIVE 等。
请说明：
哪些股票大涨 / 大跌？
原因是什么？
是财报、订单、分析师评级、产业新闻，还是板块联动？
AI 硬件是否继续拥挤？
是否出现 sell the news？
是否出现资金从 GPU 切向光通信、电力、软件？
8.3 软件 / SaaS / AI 应用
重点覆盖：
CRM、NOW、SNOW、ORCL、ADBE、PANW、CRWD、DDOG、NET、MDB、PLTR、APP、TEAM、WDAY、INTU、SHOP 等。
请说明：
软件股是否跑赢大盘？
AI 替代 SaaS 的叙事是否缓解？
AI Agent / 数据云 / 工作流平台是否有新催化？
CRM、NOW、SNOW、ORCL、MSFT 等是否有财报、评级、机构加仓、产品发布？
8.4 AI 电力 / 数据中心 / 能源基础设施
重点覆盖：
CEG、VST、NRG、ETN、PWR、GEV、VRT、FLNC、OKLO、SMR、BE、NEE、SO、DUK、APLD、IREN、CORZ 等。
请说明：
数据中心电力链是否继续强势？
核电、天然气、储能、电网设备、液冷、电力基础设施是否有新闻？
AI 数据中心需求是否推动相关股票重估？
是否有监管、订单、融资、并购、政策催化？

8.5 其他显著异动

请列出涨幅 / 跌幅最大的重点股票，尤其是：
财报后大涨大跌
盘后异动
分析师上调/下调
并购消息
SEC 调查

管理层变动

回购 / 增发 / 二次发行

空头报告
指引上调 / 下调
9. 财报日历与财报解读
请列出：
9.1 昨夜已公布财报的重点公司
公司 收入 EPS 是否 beat 指引 盘后反应 核心解读
请重点说明：
收入是否超预期？
EPS 是否超预期？
毛利率、运营利润率、自由现金流是否变化？
RPO、ARR、订单、backlog、云收入、AI 相关收入是否有亮点？
管理层指引是否强？
股价反应和财报质量是否一致？
9.2 接下来 1-3 个交易日重要财报
日期 公司 市场关注点 可能影响板块
请特别关注：
NVDA、AVGO、AMD、MRVL、MU、TSM、ASML
CRM、NOW、SNOW、ORCL、ADBE、PANW、CRWD
GOOGL、MSFT、AMZN、META、AAPL、TSLA
VRT、ANET、DELL、SMCI、COHR、LITE、AAOI
CEG、VST、FLNC、OKLO 等
10. 机构观点与资金流
请整理当天重要机构观点：
华尔街大行最新策略观点
对标普 / 纳指目标点位调整
对 AI、半导体、软件、能源、电力、金融等板块的观点变化
重点股票评级上调 / 下调
ETF 资金流向
期权市场异动
大宗交易 / 内部人交易 / 回购公告
请用表格列出：
机构 / 来源 观点 涉及资产 市场影响
11. 板块轮动判断
请判断当前市场处于以下哪种状态：
AI 硬件主升浪
AI 硬件高位震荡
AI 硬件利好钝化
软件补涨 / 估值修复
高切低
风险资产全面 risk-on
防御性 risk-off

宽度扩散

指数强、内部弱
普跌恐慌
超跌反弹
请明确回答：
今天资金主要流入哪里？
今天资金主要流出哪里？

AI 主线是否仍然健康？

半导体是否继续领先？

软件是否开始相对走强？

小盘是否参与？

防御板块是否异动？
当前市场更像趋势延续，还是阶段性顶部震荡？
12. 我的重点关注股观察
请每天额外跟踪以下股票，并给出简短判断：
核心科技 / AI：
NVDA、AMD、AVGO、MRVL、GOOGL、MSFT、META、AMZN、ORCL
软件：
CRM、NOW、SNOW、ADBE、PANW、CRWD、PLTR、DDOG、NET
光通信 / AI 互连：
LITE、COHR、AAOI、TSEM、SIVE、MRVL、AVGO、ANET
AI 电力 / 数据中心基础设施：
FLNC、OKLO、VST、CEG、ETN、VRT、PWR、GEV、APLD、IREN
请对每只股票输出：
股票 当日涨跌 当前趋势 关键新闻 支撑位 压力位 我的判断
判断用以下标签之一：
继续强势
高位震荡
短线过热

回踩支撑

破位风险
等财报催化
利好兑现
低位修复
需要观察

13. 明日交易计划 / 观察清单

请给出明天最重要的观察点：
13.1 宏观观察
10Y 美债收益率关键位置
美元指数方向
油价 / 黄金 / VIX
Fed 官员讲话
经济数据
13.2 大盘观察
SPY 关键支撑 / 压力
QQQ 关键支撑 / 压力
SMH 是否继续强于 QQQ
IGV 是否开始跑赢
IWM 是否参与
13.3 板块观察
AI 硬件是否继续领涨

软件是否补涨

金融 / 工业 / 能源是否轮动
防御板块是否走强
市场宽度是否改善
13.4 个股观察

请列出 10-20 只明天最值得关注的股票，并说明原因。

14. 风险提示

请列出当前市场最大的风险：
美债收益率继续上行
通胀预期反弹
Fed 降息预期下降
地缘风险
油价冲击
AI 硬件 sell the news
半导体高位拥挤
软件财报不及预期
市场宽度恶化

信用利差扩大

VIX 异动

重要个股财报风险
政策 / 监管风险
美元走强压制风险资产
请判断当前风险级别：
风险维度 当前状态 风险等级 宏观利率 市场宽度 AI 拥挤度 财报风险 地缘风险 技术面 流动性
风险等级使用：低 / 中 / 中高 / 高。
15. 最终结论
最后请用以下格式总结：
今日市场结论
用 3-5 句话总结。
当前市场阶段
请选择一个：
强趋势上涨
高位震荡
健康回调
板块轮动
风险偏好下降
普跌恐慌
超跌反弹
我的操作倾向
请用中性语言给出观察，不构成投资建议：
是否适合追高？
是否适合逢低？
是否应该等待财报？
是否应该控制仓位？
哪些板块更值得关注？
哪些板块需要谨慎？
最值得关注的 5 个信号
请列出明天最重要的 5 个观察信号。

[John Siddoway @JohnSiddoway]

@Alpha_Cat 哈哈哈哈哈哈哈好的好的