Blockchain Knight

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#比特币 为何会跌破6万美元，下一步去哪？

经过昨晚的洗礼，比特币反弹至6万美元上方的尝试宣告失败。美国宏观数据全线施压，市场被迫放弃降息预期，甚至开始为加息做准备。

昨晚公布的数据显示通胀粘性远超预期，5月核心 #PCE物价指数 环比上涨0.3%、同比上涨3.4%。

而初请失业金人数降至21.5万人，剔除运输设备的耐用品订单增长1.3%，就业与需求的韧性进一步削弱了经济疲软倒逼联储宽松的逻辑。

市场此前期待的疲软数据推动风险资产反弹的叙事暂时落空。

随着美元指数突破101关口，美债利率维持高位，金融条件收紧直接抽走了加密市场赖以上涨的最后一点流动性。

比特币从日内高点闪崩至最低5.8万美元附近。数据显示，昨晚全市场1小时内清算约4.82亿美元，其中多头占4.27亿美元；24小时清算总额更是达到约10亿美元，波及超17.6万名交易者。

更关键的是，这轮下跌由现货市场驱动。CryptoQuant显示，价格跌破6万美元时，大型交易所1分钟内涌出4.7亿美元卖单，1小时卖单总额超12亿美元，如果数据真实，那么这意味着那些真实持有者正在系统性降仓。

同样，正如我们之前分析，美国现货比特币ETF连续六周净流出，目前累计撤资约60亿美元，此前历次下跌中ETF抄底托市的规律似乎已被打破。

更糟糕的是，市场已完全计价美联储10月前加息的可能，风险资产估值逻辑发生根本性逆转。

Glassnode数据显示， $BTC 当前价格较7.7万美元的真实市场均值低约23%，已进入结构性熊市区间。更下方的基准是53400美元的已实现价格，那是全市场平均持仓成本线。

而短期持有者成本基准已回落至7.1万美元附近，这是少数偏积极的信号，显示新入场买家的持仓成本正在下移。

如果市场能迎来短期反弹，同样面临明确的结构性障碍。66800-70700美元区间堆积了大量浮亏的短期持有者筹码，一旦价格触及该区域，解套抛压将集中释放。

而真正的趋势逆转，需要买方有力量消化这一供给区并站稳7.1万上方，也就是短期持有者成本线。

当然，如果ETF资金流出放缓且美国买家买盘重新回到市场，反弹才有基础挑战上方的大量套牢区间。

本周初的ETF录得了近4000万美元的净流入，是数周来首次正向资金，虽不能确认趋势，却是值得跟踪的边际变化。

若现货抛售重启、ETF赎回继续恢复，那么目前比特币的价格可能依然还有回落空间。

虽然比特币当前价位在估值上已具备一定吸引力，但买方信心远未恢复。

整个宏观市场的逆风未停止施压之前，6万美元可能要作为阻力位看待了，而非支撑。

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6万看起来并不稳妥，需关注这三个重要数据

过去24小时 #比特币 跌破6万美元整数关口，24小时跌幅超3%，本月累计下跌16%。

原本市场认为的6万美元支撑位，已演变为对买方承接力的关键测试。

需求端疲软是本轮下跌的核心原因，且集中体现在北美市场。

过去一个月，比特币在美国交易时段累计回报率为-15%，原本作为机构买盘主力的美股时段，反而成为抛压主要来源。这与美国友好的加密政策环境形成明显背离，政策利好并未转化为实际买盘力量。

合规ETF渠道的资金流出进一步印证需求的下降。过去30天美国现货 #比特币ETF 净赎回规模达63.5亿美元，创下统计周期内最高纪录。单日和7日维度资金流向均为负值，原本承接抛压的核心需求渠道持续失血。

同时Coinbase溢价指数维持在-0.13的负值区间，说明美国投资者不愿以高于市场的价格买入，本土买盘意愿整体偏弱。

而供给端压力直接触发了6万美元破位。恐慌抛售期间约7600枚 $BTC转入大型交易所，对应近4.8亿美元潜在抛压。可售筹码向交易所聚集的同时，承接力量却在走弱，供需失衡直接让常规支撑测试变为破位行情。

加上杠杆的集中清算进一步放大了跌势。比特币跌破61000美元后，已有大额多头主动平仓；价格击穿6万美元后，5.9万附近触发了持续的多头清算，被动卖盘加速了下跌节奏。

目前多头清算占比持续偏高，杠杆买方正在承担主要亏损，但需要留意短暂反弹吸引的新增多头，也可能在后续下跌中成为新的抛压来源。

当前市场下一个关键风险点在57300美元。该价位聚集了大量杠杆持仓，一旦跌破将触发更集中的强制平仓，可能引发新一轮加速下跌。

期权市场也提前反映下行预期：6万美元行权价聚集11亿美元持仓，5万-5.5万美元区间合计分布14亿美元敞口，市场注意力已从反弹转向防范深度回调。

对于后续行情，目前还不能会延续性下跌，但反弹十分薄弱。买卖盘力量暂时处于弱平衡，买方尚未展现扭转跌势的主动性。

而判断企稳的核心信号有三点：一是交易所BTC流入速度放缓，抛压不再持续增加；二是ETF资金停止外流、逐步回流，机构需求重新托底；三是多头清算压力降温，杠杆出清进入尾声。

若上述信号迟迟不出现，6万美元将确认支撑失效，市场大概率向57300美元清算位试探；反之若伴随资金面企稳收复6万美元，则本次下跌更偏向恐慌性筹码换手，而非趋势性破位。

又到了互道“午安”的关键时刻，今晚的 #PCE数据 可能会成为一根“稻草”，只是还不知道是压死骆驼的，还是救命的。

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稳定币的地区竞争加剧，谁也不想吊车尾

过去一周，稳定币在传统金融与监管层面接连出现三个标志性事件，勾勒出美元主导之外，其他市场的稳定币如何寻求立足。

拥有1500万用户的Toss 银行宣布与 #Solana 基金会合作，启动基于 $SOL稳定币的跨境汇款概念验证。

这家韩国纯互联网银行打算将区块链结算嵌入其既有银行应用，客户仍留在熟悉界面，后台尝试用稳定币提升跨境效率。

目前仅是技术可行性测试，上线时间、稳定币发行方、托管方案及合规流程均未披露。

韩国金融委员会尚未明确零售 #稳定币 汇款的监管路径，银行需先解决海外合作伙伴和资金审查。

但关键在于，银行若能主导客户关系并引入区块链结算，或可改善现有法币汇款服务，但这仍取决于后续产品细节与监管放行。

而英国央行最终版框架取消了个人与企业持有限额，改为每个系统性英镑稳定币产品设置400亿英镑（约530亿美元）的临时发行上限，并将生息国债储备比例提至70%。

这比此前方案更务实，钱包和商户无需担心余额限制，但任何英镑稳定币一出生就被限定在低于 $USDT和 $USDC的市场规模。

央行称上限为临时措施，旨在防止存款过快流失，未来可能继续放宽。

目前计划在2027年正式运营，但面对美元稳定币已固化的流动性和交易所支持，英镑稳定币的采用窗口有限。

而在英国隔壁的瑞典于上周五推出了SEKAU，成为首个符合MiCA标准的瑞典克朗稳定币，部署于 #以太坊、Solana、#Base 等五条链。

产品面向机构资金管理和结算，暂未开放公开交易场所。北欧虽有即时支付系统，但链上克朗流动性远不及美元。

SEKAU需要证明机构确有在加密或代币化资产工作流中，使用克朗结算的刚需，而非仅多一条合规轨道。

通过三个不同地区关于稳定币的动态折射出同一困局，美元稳定币已形成深度网络效应，本币稳定币即便获得监管绿灯，仍面临规模天花板和采用障碍。

韩国Toss银行的聪明之处在于，它不跟美元比深度，而是把稳定币当作后台结算管道，前端仍是银行服务，用户甚至感知不到链的存在。这或许才是本币稳定币最现实的生存方式，而非另立门户。

英国央行则清醒地意识到，一旦英镑稳定币规模做大，银行存款流失和信贷收缩将直接冲击实体经济，所以宁可牺牲竞争力也要设天花板。

而SEKAU的处境更微妙，合规齐全，但找不到非用不可的场景。

未来一年，真正的分水岭不在技术或监管，谁能率先将稳定币嵌入真实支付或资产代币化场景，谁才能在稳定币阵营中突围，否则美元流动性将持续吞噬链上结算份额。

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@pyjgnysdxc @ethlabs_org 有句老话说，一家企业的发展天花板就是创始团队的天花板，这话我挺信的🙃

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刚刚以太坊迎来新组织，能否撬动市场？

今天凌晨，以太坊生态迎来重要变革，由多位前以太坊基金会（EF）核心研究员领衔、最大企业持有方联合支持的独立非营利研发机构Ethlabs @ethlabs_org宣告成立，旨在将大型企业资本、机构化市场需求与底层技术研究进行深度整合。

该机构由Ansgar Dietrichs、Caspar Schwarz-Schilling、Josh Rudolf等五位前以太坊基金会资深贡献者共同发起。这些研究员长期专注于扩容、协议经济学及网络最终性等技术底层。

在资金层面，#Ethlabs 获得了 #SharpLink 、#Bitmine 以及Consensys首席执行官Joe Lubin的联合注资，Anchorage Digital、Octant和SNZ等加密机构也参与了初期募资。

当前以太坊承载了全球绝大多数稳定币和RWA的发行，诸如SharpLink 和Bitmine等企业已建立起庞大的 $ETH资产储备。

过去前沿协议研究多集中在纯技术社区，手握巨额储备的机构资本难以施加正向影响，市场亟需一个能打通前沿技术开发者和社区落地产品的正向循环的专业枢纽。

从目前披露的信息看，我们可以猜测Ethlabs未来可能将聚焦于以下三大方向。

一是进行独立的机构级技术研发，继续在扩容、最终性改进及协议经济学上发力，研究议程通过外部拨款管理流程保持绝对独立，成果对社区公开。

二是通过广泛沟通将开发者和社区结合起来，并将他们的实际需求转化为协议开发、共享标准、基础设施和最终产品。

三是协助开发者推进以太坊生态的技术性问题的解决，并继续推动以太坊在 #DeFi 等实际场景中的落地和应用。

尽管核心成员来自以太坊基金会，但两者在组织属性、资金与使命上有着本质不同。

以太坊基金会依靠早期国库资金运作，专注于核心协议日常维护与公共物品的无偏见资助，是维持整个生态去中心化的基石。

而Ethlabs是由行业一群以太坊的真正持有者，和前研究员共同支持的非营利中心，资金来自特定组织/个人，侧重于解决前沿开发者与实际应用的现实问题。

简而言之，#以太坊 基金会是维持底层的基石，而新成立的Ethlabs则扮演着技术与社区和资本的连接器，致力于推动以太坊成为全球经济的结算层，并产生实际的技术红利，而非单纯的构想。

更重要的是，相较于之前纷纷扰扰的以太坊基金会，Ethlabs可能会更加落地些，毕竟在不进步真的只剩一副驱壳了。

当然，这个才成立几小时的机构能否真正意义上为以太坊带来新鲜血液，可能还需要时间检验，只是至少目前我们有了希望，好过一潭死水。

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@Mike_bybit_svcs @ethlabs_org 确实还行，看起来，就看实际效果了

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美联储放鹰后市场重心已发生转移？

过去一周，两大央行的政策信号让比特币展现出了截然不同的反应。

#日本央行加息 至1%，市场几乎波澜不惊（过去几次加息都发生了大跌），大饼短暂下探后迅速回到6.6万美元附近。

真正触动神经的是美联储，虽维持利率不变，但点阵图释放的鹰派信号让比特币直接滑向6.4万美元。

美联储这次按兵不动，表面平静底下暗流涌动。

新任主席沃什首次主持会议，从声明中删去了宽松措辞，年底PCE通胀预测从2.7%上调至3.6%，18位官员中有9位预计今年至少加息一次，6位甚至看到两次加息。

市场迅速重新定价，12月加息概率逼近85%。#比特币 作为流动性敏感资产，在这种组合拳下自然承压，现货ETF在决议当日净流出超过8000万美元，机构资金开始规避不确定性。

与此同时，就业市场持续展现韧性。初请失业金降至22.6万，裁员水平处于历史低位；失业率连续第三个月稳定在4.3%；5月非农新增17.2万人，三个月均值仍保持在18.8万左右。

对工人来说是好消息，但对期待降息的加密市场却是坏消息，强劲的就业数据压缩了美联储放松的空间，实际收益率和美元同时走高，风险偏好被反复打压。

不过，链上数据透露出一些积极信号，但远未到确认反转的程度。

Glassnode显示现货订单买盘正在重建，被动买家更有效地吸收供应，隐含波动率和期权偏度均从极端水平回落，波动率风险溢价甚至转为负值。

但 $BTC 目前仍比真实市场均值7.7万美元低15%，比短期持有者成本7.26万美元低近10%。短期持有者MVRV仅0.9，意味着近期入场者平均亏损近一成，一旦反弹接近其成本线，解套抛压可能随时涌出。

已实现市值在过去90天收缩了1.45%，虽然速度在放缓，但新资本仍在净流出。

而日本加息之所以被市场平静消化，在于央行同步承诺限制长期收益率，承诺每月购买约2万亿日元国债，减弱了套利交易平仓的冲击。

此次加息25个基点至1%，是1995年以来最高水平，但市场此前已定价超过90%的概率，且美伊冲突降温缓解了能源冲击。

不过，日本5月PPI同比上涨6.3%，能源成本压力仍在，后续若持续加息，日元融资杠杆的吸引力将逐步下降，全球流动性地图会随之重绘。

真正的流动性考验还是来自老美，这意味着从现在到12月，每一份 #CPI、PCE和非农报告都将成为实时的输入信号。

短期看，比特币大概率在6-7万美元区间内震荡，突破需要明确的宏观催化剂。尽管链上结构已在缓慢改善，但真实反转仍需价格收复7.7万美元的市场均值来确认，否则长时间的震荡将成为主旋律。

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沃什首秀吓坏市场，中东利好被美联储打脸

过去一周，市场刚刚消化完美伊框架协议带来的石油冲击，布伦特原油跌破80美元，#霍尔木兹海峡 中断风险下降， $BTC 一度在6.5万美元上方企稳。

然而这口气还没喘匀，今晨美联储的首次沃什会议就将叙事主轴彻底拉回了利率，油价不再是头号变量，流动性和加息预期重新主导了风险资产的定价逻辑。

美联储如期按兵不动，3.50%-3.75%的利率区间符合预期，真正的杀伤力在点阵图。

18名官员中有9人预计今年至少再加息一次，2026年底利率中位数从3.4%上调至3.8%，同时全年PCE通胀预期大幅上修至3.6%。

市场也立刻发生了转向，议息会议前年内加息概率约六成，而会后飙至了八成以上。

沃什在记者会上的措辞比按兵不动本身更鹰，不搞前瞻指引，少给承诺，多看数据，但对2%通胀目标的表态“明确且一致”，还新设五个工作组重新审视政策框架，摆明了要延续甚至强化紧缩基调。

这意味着“石油跌了就能降息”的短暂幻想被彻底证伪。目前的原油下跌不足以撼动美联储的通胀判断，能源价格需要持续数月走低才能软化利率路径，而点阵图和沃什的发言已经把这条路堵死。

议息会议后，美股由涨转跌，标普500跌1.2%，纳指跌1.3%，两年期 #美债收益率 急升，美元指数冲至数月高位。比特币在会前已回落至6.5万美元附近，会后短暂跌破6.4万美元，加密市场整体情绪受压。

回头看，6月以来的伊朗交易本质是一场地缘政治的驱动型反弹，石油风险溢价下降给了风险资产短暂的喘息窗口，但这个窗口建立在“油价下跌-通胀缓解-美联储转鸽”的脆弱链条上。

但今晨的结果表明，美联储根本不在那条链上。

如果在未来几个月霍尔木兹海峡的交通能恢复正常通行，油价压力能得到缓解，并进一步助推通胀数据的变化，那么美联储依然有概率和充分的理由放松政策限制。

而沃什时代的首次亮相传递的信号很明确，抗通胀仍是硬约束，加息窗口没关，甚至可能重新打开。

对于 #比特币 这类高贝塔、无收益的流动性资产，实际利率上行和美元走强就是最直接的逆风。

接下来60天美伊核谈判的进程仍然会扰动油价，但边际影响正在让位于利率预期。

市场已经完成了从中东问题到美联储问题的主线切换，石油从主角降为背景变量，真正的方向由点阵图、通胀数据和沃什的每一步动作决定。

而流动性收紧的预期一旦固化，风险资产的重新定价才刚刚开始。

所以，川普钦定的沃什真的可以如他所愿的完成降息吗？现在似乎有点走远了，又或者说一切只是“逢场作戏”？我们边走边看吧。

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持有BTC最多的两家公司如何开启自救？

最近两家持有比特币最多的上市公司 #Strategy 和 #Metaplanet 开启了不同的打法，他们似乎都希望在这波下跌行情中找到新的锚点。

Strategy上周再度执行1亿美元 #比特币 增持，以均价63024美元购入1587枚BTC，总持仓升至846842枚BTC，占全球供应总量的4%以上。

资金来源为近期出售的170万股 $MSTR普通股，募资约2亿美元，其中1亿美元用于购买大饼，剩余补充至美元储备。

目前公司现金储备约11亿美元，且其市场发售计划下仍有257亿美元的股票待售，叠加高达数十亿美元的优先股授权，理论上具备持续大额配置的弹药。

单核心争议在于BTC收益率的变化，即公司比特币持仓量与稀释后已发行股份之比的变动。

该指标在本轮购买后已降至12.5%，而年初曾显著更高。尽管绝对持仓量从843706 BTC增至846842 BTC，但稀释后每股对应的比特币含量却在下降。

批评者认为，普通股股东正持续承担股本稀释成本，以换取一个杠杆更高、复杂度更大的资产负债表。

自3月高点以来，MSTR股价已回调约45%，市场对稀释补偿长期化的逻辑接受度正在降低。

而作为亚洲最大企业比特币持有者的Metaplanet，持有约40177枚 $BTC（合44亿美元）。

该公司近期宣布以21亿日元（约1310万美元）全资收购Siiibo Securities，计划8月更名为Metaplanet Securities。

Siiibo为日本金融厅注册的在线券商，主营公司债券分销，这为Metaplanet提供了合规的证券分销基础设施。

收购背后的战略意图也很清晰，通过Project Nova计划，将闲置的BTC储备转化为收益型产品。

公司可能会推出一系列产品，包括BTC挂钩债券、数字信贷、代币化证券及结构化基金，目标客群为日本本土投资者。

这本质上是从买入并持有向资产负债表运营的转型。

尽管受监管渠道能保证平台层面的合规与披露义务，但绝不等于这些产品本身的安全性，如本金损失、抵押品清算、对手方违约等风险依然存在。

截至目前，具体产品条款、抵押率规则、收益计算基准及投资者适当性标准均未披露。只是通过收购合规通道解决了分销合法性问题，但产品内核仍是黑箱。

可以看到，Strategy正持续执行“发行股票-购买BTC-BTC收益率下滑”的循环，股东权益在总量扩张中被逐步稀释。

而Metaplanet则尝试将大额冷钱包转化为结构化收益的资产端，合规载体到位，但底层产品设计尚未揭晓。

两家企业均在试探机构级比特币财务管理的边界，毕竟当市场趋势性增速停止后，剩下的只有“守株待兔”的等待和老顾客的增量维系。

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马斯克资产快能买下整个BTC了，这是笑话吗？

随着 #SpaceX 在纳斯达克缔造了历史性的IPO神话，其公司估值冲上2.2万亿美元，持股42%的 @elonmusk 马斯克 个人资产净值也随之跨越了历史性门槛，飙升至惊人的1.11万亿美元。

这一数字不仅让他成为现代历史上首位万亿美元富豪，更打破了科技界与金融界的某种次元壁。

如今，马斯克的个人财富已经轻松超越了除比特币之外的所有加密货币总市值。

如果将 #比特币 算上，他的身家也已悄然占据了整个加密行业（约2.27万亿美元）的半壁江山。

换句话说，这位曾经在社交媒体上疯狂喊单加密货币的大型Kol，如今其个人财富已经快能买下整个比特币网络了。

面对如此巨额的财富集中与交织，一个硬币的两面被缓缓揭开，在数字资产与顶尖科技的狂飙路上，究竟是马斯克成就了 #加密货币，还是加密货币升华了马斯克的商业帝国？

在传统金融机构对加密货币尚持观望态度时，马斯克就以极具个人英雄主义的姿态，充当了数字资产走向大众视野的站台人。

最新的IPO监管文件披露，SpaceX的财库中持有18,712枚比特币，而特斯拉也持续持有11,509枚 $BTC。

从在X平台整合实时行情，到让特斯拉接受狗狗币支付的尝试，马斯克利用其庞大的媒体和企业生态，将原本属于极客圈的数字资产，嵌入到了全球公众的日常讨论与应用场景中，极大地拓宽了加密货币的边界。

然而，如果把马斯克单纯看作一个施舍者，显然低估了这场奔赴的底层逻辑。加密货币同样以其特有的方式，成就了今天的马斯克。

通过在加密领域的频繁互动，马斯克成功将数以千万计、极具粘性的加密信徒，转化为SpaceX火星计划的拥护者、#特斯拉 电动车的买家以及X平台的活跃用户。

此外，加密资产的流动性与高波动性，也曾多次在市场的风口浪尖上，为马斯克的财富故事增添了巨大的杠杆效应和话题度。

而当山寨市场周期性回落、机构资金转向大型科技和人工智能股票时，马斯克个人的巨额财富完成了对加密世界的反超。

马斯克用一己之力将加密货币推向了主流，而加密货币则用狂热的叙事与资本动能，将马斯克的神话推向了另一个万亿巅峰。

所以最终问题回落到了，曾经被归为“喊单王”的马斯克还能继续保持对加密市场的热爱吗？

以及扶摇而上的财富列车是否还需要加密货币来为其证明，或许答案早已体现在了市场走势上。

突然想起多年前的一句玩笑话，SpaceX的发射费整个加密圈都有贡献，但没人会记得这份嘉奖，因为一个在天上一个在地下。

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#比特币 6万能否撑住，可能要重点关注下周这事了

比特币当前跌至6.3万美元附近，链上盈利结构彻底重构和宏观流动性逆风，6万美元关键支撑位依然备受考验。

链上数据显示，#BTC 流通盈利筹码占比逼近45%历史临界阈值，该区间历来对应市场情绪冰点，大量持仓由账面盈利转为亏损。

目前超95%短期持有者处于浮亏状态，仅3.3%短期持仓实现盈利，大幅低于55%的四年均值。

而短期持有者SOPR指标逼近-2，严重投降阈值，散户割肉抛压持续释放。

同时6.4万-7万美元区间多头杠杆全部清算，市场完成大规模去杠杆，投机资金彻底出清。

但本轮下跌中市场需求全面走弱，Coinbase现货溢价持续折价，美国机构抄底意愿消退。

此前支撑盘面的企业大额配置 $BTC的行为大幅放缓，日均资金流入断崖下滑。

期权市场避险情绪拉满，看跌期权持仓占比持续走高，长短期限波动率同步上行，交易员集中布局下行对冲。

不过弱势散户持续离场，筹码正向长线持有者转移，长期市场结构逐步优化。

宏观层面的数据和形势成为制约反弹的最大枷锁。Glassnode指出，比特币6万美元支撑完全绑定美元指数与美债收益率，当前美指站稳100关口、10年期美债收益率维持4.53%高位，流动性环境大幅压制风险资产。

行情想要企稳修复，需要 #美元指数 跌破99、#美债收益率 回落至4.2%。

短期看，目前市场将注意力放在了6月18日凌晨的FOMC美联储议息会议上，这将直接决定支撑位能否守住。

而比特币经典的400日熊市周期规律持续生效，本轮熊市已运行252天，距离周期见底还有112至148天，行业测算底部大概率落在10月上旬。

一些分析师直言，即便现货ETF机构资金加持，十余年周期规律依旧未失效。

流动性看，上方6.4万-6.6万美元聚集空头流动性，下方5.8万-6万美元为多头最强势的防守区间。

现阶段比特币链上估值深度折价，再加上投机泡沫已经大部分出清，具备了筑底的基础，但美元走强、美债高收益率、现货需求疲软的三座大山依然压在市场上。

当然，若美联储在下周的议息会议上释放鸽派信号、流动性边际宽松，比特币有望守住6万关口并形成一个震荡区间。

值得注意的是，这也是新任美联储主席 #凯文·沃什 首次主次议息会议，其讲话必然备受关注，也将成为下一周期的政策信号。

但若讲话上依然维持鹰派基调，短期持有者或将集中投降抛售，比特币也将较大概率跌破目前支撑位，从而开启新一轮深度探底行情。

所以故事又回到了，到底是端午节看龙舟精彩竞赛，还是看粽子投水喂鱼，全看凯文了。

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万事达卡偷偷干了件大事，支付行业或迎巨变！

万事达卡最近干了件挺有想象力的事。昨晚，他们正式发布了一套名为Agent Pay for Machines的支付系统，简称 #AP4M，专门给AI代理用。

简单说，就是让AI程序之间可以自己付钱、收钱，全程不用人按确认键。

为什么需要这个？

因为 #AI 干活的方式变了，以前AI只是帮人出主意，现在它能直接上手干活。比如你开个花店，想搞个网站，可以给你的AI一句话，“在100美元预算内，把域名、托管、图片、结账页全搞定。”

然后这个AI就会自己去跟多个服务商谈、下单、付款，每笔可能才几分钱。这种事如果用传统银行卡，根本没法跑，频率太高、金额太小、而且需要人反复授权。

#万事达卡 首席产品官说得挺直白：“AP4M会让AI商业模式真正繁荣起来，机器支付的规模、速度和金额，和今天人类支付完全不是一个概念。”

那加密货币在里面起什么作用？

第一， 授权记录上链。我们给AI设定的权限，比如最多花多少钱、能买哪类服务，这些规则会存到 #Polygon 区块链上。

为什么要上链？因为将来可能不止一个系统来验证AI有没有越权，放在公开账本上，机构之间都能互相查验，不用靠一个中心化机构来背书，而万事达卡目前选了Polygon做初始部署。

第二，结算支持 #稳定币。除了银行卡和账户，这套网络也允许用 $USDC这类稳定币结账，Coinbase、Ripple、Solana等一堆加密领域的公司都参与进来了。

RippleX的高级副总裁表示，“自主代理已经在独立结算了，但只有控制权跟着走，机构才敢放心跑。链上加稳定币，能做到秒级结账、可编程合规、全流程审计。”

这套系统的底层逻辑并不复杂，给每个代理发一个可验证的身份（凭证化）；企业可以设程序化规则（比如单笔不超过0.5美元）；方便代理之间高频交易；最后跨通道结算。

当然，万事达卡也没有抛弃自己的老本行，而是把全球清算网络打开，同时把加密当作信任层嵌进去。

目前超过30家公司已经表态支持，包括Adyen、蚂蚁国际、Stripe、Cloudflare、https://t.co/klL6OmTnOL等。

这事的意义在于，传统支付巨头没有绕开加密体系，而是把它当成解决实际问题的工具。高频、微额、自动化、跨系统，这些场景传统通道处理不了，加密恰好能补位。

不过一些问题也依然还在，AI授权边界怎么防滥用？代理出错了谁负责？

但这些都不妨碍一个趋势的判断，未来的支付正在从需要“人按一下确认才能支付一笔”变成“程序按规则自动连续支付”，而这次作为全球第二大卡组织的万事达跑在了前面。

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6万是下跌的大底吗？后续看这两件事的影响

过去一周，#比特币 跌向6万美元，全网爆仓几十亿美元。表面看是杠杆清洗，背后更大的资金压力主要来源于两个方向，AI爆发带来的抽水和即将到来的巨型IPO。

过去半年，约4000亿美元涌入AI基础设施，而美国现货比特币ETF自5月中旬以来净流出约40亿美元。

这不只是巧合，比特币和 #AI 股票争夺的是同一批投机资金，当英伟达、半导体板块一年涨了170%，比特币同期跌了40%，基金经理自然会做出理性选择。

例如6月3日，费城半导体指数涨了5.9%，比特币当天跌了4%，可以明显看出同一笔钱，从加密市场抽走，追AI去了。

今年2月到5月，比特币期货持仓量从310亿回升到510亿美元，交易者重新加杠杆。结果价格一旦转头，多头便被遭遇巨大清算，踩踏出局。

而更麻烦的事还在路上。#OpenAI 已经秘密提交S-1，目标9月上市，估值最高1万亿美元；#SpaceX 计划募资750亿美元，估值1.75万亿；还有 #Anthropic 也跟进了。

高盛预测2026年美国IPO规模可能达到1600亿美元，创历史纪录。

这些巨型IPO如果成真，会变成一台超级抽水机。机构配置者正在做选择，是继续持有比特币ETF，还是把钱腾出来参与SpaceX、OpenAI的打新？后者有收入、有故事、有季度财报，尽管同样高风险高回报。

一些数据已经作出了预警，6月第一周，比特币ETF又流出17亿美元。贝莱德的IBIT创下史上第二大单日流出，5.28亿美元。不少分析师认为是机构在平衡资金，卖BTC买AI。

如果我们怀揣着乐观预测，那么IPO成功发行，市场风险偏好爆棚，情绪传染，比特币作为高贝塔标的或将重新受益，并助推ETF资金回流。

而另一种悲观情景则是，AI巨头吸走所有投机资本，比特币失去资本宠儿的角色，ETF也持续失血，价格必将继续承压。

当然，如果美联储迟迟不降息，AI的高估值和科技IPO会一起遭遇毒打，比特币更会被拖下水。

所以， $BTC 现在处于尴尬位置，长期叙事没变，但短期资金正在被AI和IPO抢走。

过去几周的清算潮清洗了一部分杠杆，持仓量和资金费率都下来了，这为后续可能的反弹提供了技术基础，但关键在于，资金轮动会不会停？

如果接下来几周ETF资金流出放缓、转为流入，比特币有可能重回7.5万美元。如果OpenAI路演火爆、SpaceX认购超额，而比特币ETF还在失血，那6万美元未必是本轮大跌的底部。

比特币目前想要翻身，必须证明自己比AI的叙事更有吸引力，但现在看，我们不得不承认这很难，毕竟当一辆卡车跑起来时，要让它停下来需要极强的阻力，显然比特币还不是那根葱。

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加密行业迎转折点，叙事经济走到头了？

#加密货币 行业走过了十多个年头，见证了无数个从零到百亿市值的神话。但站在今天这个节点来看，那个靠讲故事、拉高预期、炒作概念就能躺赚的“叙事经济”时代，已经终结。

过去，加密市场习惯了用宏大叙事来定价。无论是 #DeFi 的狂热，还是各类层出不穷的L1/L2，大家都在拼谁的故事更宏大、谁的术语更深奥。

然而，当潮水退去，我们看到的是一地鸡毛：高估值、低流动的天王级项目在解锁后面临无尽的抛压。

全行业不能再无限期地讨论叙事了，一个市场要走向成熟，最终必须回归到财务结构与商业逻辑上。

不能再空谈吞吐量，要看网络捕获了多少真实手续费；不能再看用户量，要看有多少愿意为此付费的留存用户；不能再拼TVL，要看它能否产生可持续的真实收益。

如果一个协议的业务收入永远无法覆盖其代币的增发补贴，那它就不是创新的商业模式，而只是一个用新术语包装的庞氏结构。

很多项目方常常陷入一个幸存者偏差的误区，既然比特币可以只靠共识和稀缺性就成为数字黄金，那为什么我们不行？

答案很简单：世界上只有一个 #比特币。

$BTC 的成功是不可复制的历史偶然，它是全球最大的共识。但除了比特币之外，几乎所有的项目，在本质上更接近于科技初创企业。初创企业想要活下来，不能靠粉丝信仰，必须依靠项目自身的造血。

如果代币没有实际效用，不能通过业务流入源源不断地回购、销毁或分红，无法形成健康的现金流闭环，那么在流动性收紧的周期里，价格最终只会归零。

市场是残酷的，它从来不会为情怀和过往买单。在市场的洗牌中，那些毫无实际价值、无法解决真实痛点的项目将被彻底淘汰。

无论它们曾经在牛市中多么风光，无论它们的投资人背景有多么显赫，缺乏商业底层支撑都是空中楼阁，终究会在风暴中坍塌。过去几年，我们已经目睹了太多曾经市值靠前的项目走向没落。

这并不是行业的终结，而是毁灭与重生的开始。那些愿意打破固有利益格局、主动重构代币经济学、砍掉虚胖业务、真正聚焦于为用户创造商业价值的项目，才有可能在这轮清洗中蜕变，迎来真正的涅槃。

加密行业已经来到了它的转折点，告别蛮荒的投机时代，步入一个讲求效率和真实商业价值的成熟期。

那些依然沉迷于制造新名词、靠叙事续命的项目，注定会被市场无情抛弃。

而那些能够跑通商业逻辑、具备强劲造血能力的生态，才能真正接过行业发展的火炬，成为加密行业的 #亚马逊（互联网泡沫后股价暴跌，但随后凭借良性的商业模式，股价创下新高）

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以太坊怎么了？联合创始人钱包异动吓坏市场

近期 #以太坊 持续走弱，价格一度跌至1500美元附近，创下2025年4月以来新低，市场悲观情绪全面蔓延。

同期 #比特币 也回落至6万美元附近，大盘整体承压，本轮大跌是机构资金撤离、链上大额转账和衍生品资金出逃等多重因素叠加导致。

机构资金持续撤退，是以太坊走弱的核心诱因。数据显示，以太坊现货ETF已连续四周资金净流出，累计外流规模超8.7亿美元，还出现过连续17天不间断出逃的情况。

目前以太坊ETF总规模从300亿美元的历史高点缩水至87亿美元，降幅超七成。作为华尔街布局以太坊的主要渠道，ETF持续失血，直观体现出传统金融机构正在收缩加密资产风险敞口。

链上大额异动进一步加剧了市场恐慌。以太坊联合创始人关联钱包在沉寂三年后突然活跃，分批次转出合计12万枚ETH，总价值超1.8亿美元，市场担忧核心关联筹码集中抛售。

与此同时，主流交易所迎来 $ETH大额充值，单日流入量达224万枚，创下四个月新高。交易所内ETH存量快速走高，意味着场内潜在抛压持续加大。

衍生品市场同样一片低迷。行业迎来大规模去杠杆，以太坊合约未平仓合约缩水13%，投机杠杆资金大量离场，盘面失去反弹动能。

期权市场更是全面偏向看空，看跌期权溢价远超看涨合约，1500美元、1400美元、1000美元等关键价位都聚集了大量对冲仓位，短期价格波动率大幅飙升，1500美元也成为当前多空博弈的重要防守关口。

市场大户的态度也出现明显分化，一部分巨鲸将ETH转入交易所，选择避险离场，进一步放大短期抛压。

但也有此前在高位套现的长线持有者，趁着低价开始分批回购ETH。多空分歧加大，不过整体做多力量依旧薄弱。

虽然已有部分长线资金在低位布局，但暂时难以扭转短期弱势格局。后续想要企稳，核心还是要看ETF资金能否重新回流和交易所 #ETH 流入节奏是否放缓。

而在明确的回暖信号出现前，以太坊大概率会维持弱势震荡的走势。

当然，摆在以太坊面前的除了资金层面的出逃压力，整个以太坊叙事目前也面临着考验，只是到底是叙事带崩了价格，还是价格影响了叙事，或许目前还给不出答案。

毕竟整个行业目前都陷入了自我怀疑中，除了大饼能坚持一会儿，其他都成了过街老鼠，人人喊打。

有意思的是，现在的市场情绪和画线，像极了2022年初夏。

那么，后续会有多大雷同，市场又将作何反应，或许只有度过这个夏天我们才能略知一二，只是那时好像没有AI这般宏大的叙事抢风头，而现在一个是新欢，一个是旧爱，但谁又不是另一个“小甜甜”呢？

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比特币这轮大跌结束了吗？看数据说话

#比特币 这波跌得挺狠，但空头把自己也逼到了一个尴尬的位置。

ETF资金持续流出、矿工往交易所砸币、短线玩家割肉，三股力量同时施压，价格被摁到了6.3万美元附近。

过去一周跌了13%，一个月跌了21%，离历史高点差不多腰斩。

可有趣的是，这轮下跌里空头兴奋过头了，现在市场空多比高达8倍，近千亿美元的空头头寸堆在上方，这意味着什么？

只要抛压稍微停一停，哪怕只是暂停，那些押注下跌的人就会被迫平仓买入，形成机械性的轧空。

2022年11月出现过类似的结构，随后两周内比特币涨了24%。

当然，抛售的理由也很实在。现货ETF连续失血，20天流出54亿美元，创了短期纪录。

短线持有者一天内把5.3万枚亏损状态的比特币直接转进交易所。矿工往BN转了2.4万枚，是半年来的高点。

同时，AI相关的科技股还是太吸金了，资本市场半年内砸了4000亿美元搞AI基础设施建设，机构在调仓，从比特币ETF里抽走去追 #SpaceX、#Anthropic 这些大热点。

不过另一边，数据显示老手也在接盘。长期持有者一个月内增持了20万枚比特币，总持仓接近历史最高。

机构和矿企自2023年以来已经吞了124万枚，差不多等于中本聪的全部持仓量。可价格还是被压着，说明卖压确实猛，但抄底的也真在买。

现在的关键看两个东西。一个是6.7万到7万美元这个区域，这是2021年的顶部、2024年的突破位，如果能快速收复，说明这波只是清洗杠杆；站不回去，那就要考验6万甚至5.5万附近了。

另一个是ETF的资金流向， $BTC 现在的边际买家就是ETF通道，如果钱继续流向AI和SpaceX这类新标的，比特币就很难独自起飞。

目前市场分化很明显，标普500在AI驱动下不断创新高，比特币却在独自挨打。#DeFi 也没帮上忙，总锁仓量从1730亿跌到了739亿，散户投机的引擎基本熄火了。

如果大饼能在在6万到5.8万的区域筑底，ETF流出还会持续一段时间，AI继续抢资金，价格反复测试支撑，不会崩盘，但反弹也很磨人。

还有个概率较小的形态是资金流突然逆转，比特币放量收回7万，空头踩踏出局，并快速弹回7.6万上方。

不得不说目前现货抛压是真实存在的，但空头仓位已经较为拥挤，短期谁赢取决于抛售什么时候暂停。哪怕只是暂停，这根压缩的弹簧就会反向弹开。

不过，还有另一个值得警惕的问题，美股真的可以一直昂扬向上吗？如果美股迎来短时的回撤，大饼会作何反应？又变成吃肉没跟上，挨打来的及时吗？

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@heyibinance @cz_binance

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让良币驱逐劣币

让真正的建设者脱颖而出

让空气币成为空气

让商业模式真正动起来

让赚钱的成为赚钱的 而不是炒作

Crypto行业需要经历这样的大洗牌

无关美股、无关AI、无关微策略

$BTC $ETH

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清晰法案也有漏洞？银行家们要慌了

美国银行业持续游说国会推动《 #清晰法案》的落地，试图依靠法案条款禁止加密平台依托稳定币开展存款付息业务，守住自身储蓄市场。

可法案中收益分类的规则漏洞，让头部交易所 #Coinbase 联合 #Ethena 走出了绕开监管限制的新模式，传统银行的存款壁垒正迎来实质性挑战。

清晰法案第404条是银行业多方博弈换来的关键条款，法条将稳定币收益划分为被动收益与行为收益。

仅持有资产就能获取利息的被动理财，因属性和银行活期存款高度重合被直接禁止；而绑定交易、资产划转等实际操作产生的奖励收益，则被法规准许留存。

银行极力促成这项限制，核心顾虑是加密平台无需缴纳银行级准备金、不受FDIC存款保险约束，却能用高收益率吸纳储户资金。

摩根大通CEO戴蒙就曾公开抨击法案原有细则，直言放任加密产品变相揽储会损害银行业合理权益。该法案想要正式立法，仍需走完参众两院审议、总统签署全流程。

值得注意的是，稳定币是Coinbase的核心营收板块，2026年一季度相关业务创收3.054亿美元，平台托管的USDC规模接近190亿美元，占据全球流通总量超四分之一。

为保住这块盈利业务，Coinbase敲定与合成美元项目Ethena深度绑定，不仅完成项目股权投资，还承接了Ethena超50亿美元资产的托管服务。

Ethena的盈利逻辑区别于传统存款计息，依靠现货持仓搭配永续合约做空的基差套利获利，所有用户收益都源自项目市场化主动交易。

用户存入 $USDC获取的回报不再是闲置资金凭空生息，完美契合法案对合规收益的界定。

业内测算，Coinbase约130亿美元闲置USDC均可接入这套产品，依托产品利差吸引存量资金。

眼下美国银行储蓄年化利率普遍仅0.38%，活期存款利率低至0.07%，而Coinbase合作产品年化收益可达3.8%，悬殊的收益差持续引导散户和企业闲散资金搬家。

虽然美国商业银行总存款超19万亿美元，百亿量级的资金分流短期内不会造成系统性风险，但储户流失倒逼银行上调存款利率，会直接压缩银行主营的净息差利润。

业内分析认为，此次合作只是行业转型的试点。后续Coinbase还能依托自身生态对接机构融资与链上借贷协议，持续做大链上美元储蓄产品。

原本用来保护传统银行的监管法案，却意外催生出了稳定币的另一种合规路径，银行与加密行业的存款争夺战已然进入新阶段。

当然，如果其他交易所迎来效仿，或许银行家们又要坐不住了，势必会继续阻挠清晰法案的通过。