M Choooi

The big money is not in the buying and selling, but in the waiting.

[Killa @KillaXBT]

I am officially swing long on $BTC

Invalidation 31950. Target 160,000.

I will see you in 1-2 years from now.

Let the games begin. 🎲

[蓝狐 @lanhubiji]

从视频看，Tom Lee回应了vitalik之前关于以太坊基金会专注于核心CROPS的帖子，他表示：

“以太坊DAT财库公司，包括 Bitmine 和 Sharplink 在内的财库——现在拥有 7% 的以太坊供应量……财库股票本质上是永久从生态系统中移除的供应量，但我们也拥有收益。收益大约为 3%，因此如今这些公共财库正在产生约 5 亿美元的奖励，这就是我们可以用来资助和资助加密生态系统的东西。”

简单来说，以太坊生态以后不用只靠基金会发钱了，现在这些DAT财库公司，可以拿出钱来支持项目、开发者、基础设施。

主要几点：

1. DAT财库公司已经囤了很多 ETH
像 Bitmine（Tom Lee ）和 SharpLink 等上市公司，现在合计持有全网约 7% 的以太坊。这些公司把 ETH 当成“公司财库”长期持有。

2. 他们靠 staking 每年赚不少。把 ETH 质押到以太坊网络上帮忙维护安全，每年能赚约 3% 的收益。目前这些公司加起来，一年能拿到 约 5 亿美元 的以太坊奖励。

3. Tom Lee 认为，这些钱不要全留着，可以拿出一部分来资助以太坊生态（发 grant、支持项目、开发者、L2 等）。
以前主要靠 以太坊基金会（EF） 出钱，现在这些“DAT财库”也可以自己出钱了。

4. Tom Lee 认为以太坊基金会把重点缩小到最核心的事（CROPS：抗审查、开放、隐私、安全）是正确的决定。

因为以太坊现在已经很大了：
• 市值约 2400 亿美元
• 运行 11 年零宕机
• 全球 89 个国家、11500 个节点
• 15000 个开发者

一个基金会管不过来，未来更多事情要靠私营公司去做。

因为这代表以太坊生态的资金模式在进化：从“靠基金会财库”转向“靠市场化的大持有者自己赚钱反哺”。

这才是实现正向循环该做的事情。

[M Choooi @M_Choooi]

@qinbafrank 完全同意，謝謝你還很有心提醒小伙伴，最可笑是有不負責任KOL還叫人去跟這份13F操作🤬🤬🤬

[M Choooi @M_Choooi]

@arkham Which is Q1 2026 13F holdings, that is not Goldman updated holdings.

[Murphy @Murphychen888]

如果你明天账号被盗，现在做的哪一步能救你？

多数普通投资者相比于冷钱包，更喜欢把币放在币安交易所。毕竟他的防护体系可以保障用户的资金安全。即便系统被攻破，作为头部大所也会全额兜底。

但万一出了意外，比如中了病毒/木马、泄露密码、亦或是受到人身威胁，导致资金被非法转移，那该怎么办？

因此，Binance 新推出的“提现保护”功能可以在危急关头救你一命！

该功能允许用户设置1-7天锁定期阻止所有提现操作。在此期间，包括自己在内的任何人都无法将加密资产转出平台。即便黑客进了你的账号也转不走钱，你有7天的时间来找回控制权。

当然，你也可以开启“允许提前解锁”，并使用安全密钥和身份验证器，在窗口期结束前提前结束锁定。

具体入口如下：

1、在App端操作：点击个人头像，进入“账户安全”，在“高级安全设置”中选择“体现保护”，并设置锁定期限。

2、网页端操作：登录后进入“个人资料”，选择“账户”中的“账户安全”，在“高级安全设置”中选择“体现保护”，并设置锁定期限。

在币圈这个黑暗森林中，谁也不知道意外和明天哪个先来。“提现保护”是币安继“遗产继承计划”之后，推出的又一个展现担当和责任，以及"一切从用户角度出发"之核心理念的安全措施。

[M Choooi @M_Choooi]

@Murphychen888 @tenyears_2035 少有見Murphy老師這麼堅定回應，好帥喔🫰

[Murphy @Murphychen888]

已实现净盈亏（NRPL）在零轴以上，说明在市场全部已实现价值中，实现盈利要大于实现亏损，说明市场具备盈利能力。

反之，如果在零轴以下，说明BTC持有者以亏损卖出为主导，彻底失去了新的“造血功能”。

理解以上逻辑，我们来看图中的标注1-3，正是描绘了比特币周期循环从“牛转熊 → 深熊 → 熊牛转换 → 牛回”的整个过程。

阶段1：NRPL越来越低，直到后期已无法突破零轴。
阶段2：价格新低但实现亏损没有更高，恐慌盘出清。
阶段3：NRPL逐步重回到零轴之上，进入熊牛转换期。

所以目前来看，本轮熊市的“阶段1”几乎是复刻了上轮周期的形态，过程也如出一辙。但不同的是，没有出现“阶段2”就直接跳到了“阶段3”。

NRPL逐步重回到零轴之上，说明市场盈利能力正在恢复，就是有新的资金入场来承接前面的利润兑现。同时，BTC价格也突破STH-RP和TMMP的双重阻力。

从这个角度，我们必须客观的说，现在对阶段的定义应该是“逐渐走出深熊，进入熊牛转换”。即便后面还有像20年3.12事件发生，也无法从根本上改变大趋势的方向。

短期我们或许无法预测涨跌，但拉长时间看，2026一定会是一个史无前例的“熊市周期”。

[M Choooi @M_Choooi]

@Murphychen888 Murphy 老師，好好休息喔🫶🫶🫶

[Murphy @Murphychen888]

在经历了一段“空白区”后，BTC熊市复苏的综合评估模型终于出现了关键信号！

这个模型一共有8个监测维度，包括定价模型、网络利用率、市场盈利能力、供应分布趋势等等。

红色信号代表供应分布趋势为正；在6天前出现了第1根，目前已持续7天；蓝色信号代表市场盈利能力恢复；昨天是第1根。

浅蓝色背景代表8个监测维度并未同时满足，如果全部达标基本上就处在牛市的主升浪。

我在图中标注了过去12年来，所有经历空白区后出现红+蓝信号所对应的位置，大家可以自己看，就不需要我多分析了。

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要不要摔杯？我考虑下，还是算了......

毕竟“6w还不是底”是当前的主流观点，很多人还是希望等更低更有性价比的价格再出手。对此，我也没有十足的把握。

我只能说，综合模型出现信号提示，说明从链上行为角度，多空博弈的趋势中更偏向多头。当然，这不代表短期没有波动（可以仔细看图中过去的价格表现）。

或许有人会说：“你 6w 的时候不看多，现在 7w8 看多了？”；如果你是这么认为的，那应该先反思一下6w的时候自己为什么不敢买？？

多空不是我决定的，我只告诉你数据和指标的变化，至于交易决策是你的事。千万别把投资的“生杀大权”交给别人。更何况你没有为此付给我1毛钱。

如果我们的意见不一致，我希望你可以坚持自己的逻辑和观点，毕竟我说的也只是参考。

[Patrick OShaughnessy @patrick_oshag]

Paul Tudor Jones says the US is more dependent on equity prices than ever, and explains what a 35% correction would trigger in the economy:

"We're 252% of stock market cap to GDP. In 1929 we were 65%. In 1987 we got to ~85-90%. In 2000, 170%.

If you think about the periodicity of significant bear markets. Since 1970, we get a mean reversion about every 10 years.

Let's say mean revert to the past 25 or 30-year PE. That would be a 30, 35% decline. Well, 35% on 250% of GDP is 80, 90% of GDP.

10% of our tax revenues are capital gains, they go to zero. So you can see the budget deficit blowing up. You can see the bond market getting smoked. You can see this kind of negative self-reinforcing effect.

In the stock market, we're over-equitized as a country. We have the highest individual equity weightings in the history of the country.

And then the real problem is if you look at private equity in 2007-2008, that was about 7% of institutional portfolios. Now it's about 16% of the institutional portfolios. We're so much more illiquid than we were in 2008.

The problem is that if you buy the S&P at this current valuation, the 10-year forward return is negative when you buy the S&P with a PE of 22. That's what history shows.

So yes, the S&P is spectacular long-term, if you have a hundred-year view. But that's because that's an average of a hundred years, including times when the S&P 500 PE was 6, 7 and 8, or one third of what it is right now.

Valuation matters a lot, and the stock market's really high and it's gonna be really hard to make money from here with any kind of long-term view."

[Murphy @Murphychen888]

理性的讲完了，是不是应该再来个玄学的？

据老夫夜观星象，在2026.5.9之前确实有一波上升势头。

但看上去，这好像是“最后一弹”.....

哦，对了，你们关心的“最后一跌”，

从卦象上看，如果有，那最有可能发生的时间在5月底到9月底。

其他细节请恕老夫不便细表，天机不可泄露🤣🤣🤣

[M Choooi @M_Choooi]

@Trader_S18 OMG🤣🤣🤣🤣

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

虽然最近这一个月我一直都在跟踪伊朗战争进展，但老实说我并不是一个伊朗问题专家。让我们看看专业人士是如何解读的

[Murphy @Murphychen888]

写给所有亲爱的粉丝们！—— 熊市的下半场，你准备好了吗？

这是一次是复盘，也是总结，更是为迎接下一轮而提前做的准备。

我一位老韭菜，喜欢研究链上数据，并以此作为自己趋势和周期交易的核心参考依据。

链上数据的背后，是人，包含了“行为”和“情绪”的复杂表现，所以它并非只是简单的刻舟求剑；“历史上发生过所以现在也会发生” —— 这不是运用链上数据的正确且合理的方式。

只有摸清数据表象背后的原理和逻辑，才可以大大提升我们预判正确的概率。

当然，没有人可以做到每一次判断和押注都100%正确。重要的是你是否给自己预留了容错空间，是否及时复盘总结，及时纠错调整。

这轮周期，我在22年12月-23年3月期间以1.8w-2w左右的平均价格抄底，当时分析判断的方法，我写成了推文至今还在X主页中置顶（如果你有兴趣可以看看）。

而且，我也在本轮12w+的位置逃顶了。

在2025年10月6日我根据“MVRV极限偏差定价区间”，在$121,000挂条件单，一旦跌破便全部止盈（可见以下链接）。

https://t.co/oHUTRhGSUp
https://t.co/WAAxEWn4Y2

除此之外，横跨整个牛市周期，我用这套分析框架，还准确判断对了在24年7-8月的下跌不是熊市开启，在24年12月势能衰减后是阶段性见顶，以及25年3月鲸鱼群体加仓后是回调的底部（这些在我当时的推文中都有据可查）。

有正确的判断，当然也就有错误的。

在1011事件后，在“阶段性回调”还是“牛市周期结束”的二者判断中，我错误的认为是前者。因为当时并没有的数据指向来验证周期结束的结论，除了就简单的刻“4年传统周期论”。

也许是准确逃顶，给自己带来了盲目自信。当时我的预期是最多回撤-30%，于是在BTC跌至10w+开始抄底，一直买到8w+，平均成本在9w+。

然而事后看，这次交易决策明显过于乐观，低估了大量早期获利筹码集中性出逃对市场产生的冲击，以及后续所引发的一系列连锁反应。

好在当时虽盲目自信但也未被冲昏头脑。抄底时没有满仓，且用梯形挂单拉低了成本，给自己留下了一定的容错空间。也同时开始反思、总结和调整思路。

直到2026年1月10日，我在“综合成本基础模型”上看到了一个可以确认熊市周期开启的信号，就像现在我可以确认“熊市已经进入下半场”一样。

1月12日，我在“三人行”群里和2位朋友说了这一重要观察，因为他们也跟着我一起过早的抄底，被套了。按当时的信号提示，此后BTC会有可能反弹至$98,000附近，而这会是最后逃命的机会。

后面的事情，你们应该也都知道，BTC在1月14日反弹至$97,000，随后我在1月16日写了一篇推文，名字叫“反弹见顶 or 牛市起步?”，文中以加粗字体明确了观点——这里是“反弹的高点”（见以下链接）。

https://t.co/cuqbD7hUFu

这也算是对所有一直Follow我推文的小伙伴，在本轮“牛市周期结束前”最后一次正确的纠错。也是对我自己，在交易上的一次自我救赎。

最近，很多小伙伴给我留言，问什么时候“摔杯”？

讲真话，我不知道能不能在接下来的数据分析和判断中，准确的找到熊市的最底部，我无法保证。

然而，既然我们已经明确了“熊市已经进入下半场”，那么最简单也最有效的方法，就是你在接下来的6个月内坚持定投，由此你一定不会错过这难得一遇的大好时机。

到下一个顶部，99.99% 不会亏钱；只是你需要忍受这无聊且漫长的过程，以及这中间必然存在的无数噪音和价格的辗转起伏。

当然我也知道，很多小伙伴的现金流不充沛，子弹有限。所以希望可以买在最接近底部的位置。我可以理解，而且我也希望！

目前我个人的预期范围大致是在现有基础上至多还有-10% ~ -20%的回撤空间，时间范围大致在3-5个月会有底部结构的形成。

我们需要观察链上情绪、流动性、鲸鱼行为、供需关系，成本基础等数据指标，以及期货的方向性溢价和期权的资金结构变化等等。

所以，我会尽自己最大的努力，尽可能准确的发现它，抓住它！帮助大家在下一轮牛市开启前，取得领先位置。

但万一不准，也请原谅。这绝非我的本意，请相信我已竭尽所能！

希望，下一个顶峰，所有人都在！🫶🫶🫶

[Hao HONG 洪灝, CFA @HAOHONG_CFA]

《对话洪灏：巨变时代下的投资策略何解？》

在这个一小时的长播客里，我们讨论了：1）伊朗局势如何影响油价和市场；2）为什么共识对于黄金的认识是错的；3）普通人如何有效地进行资产配置；4）如何选择基金和基金经理；5）AI时代中资产定价模式的革命；以及我在管理对冲基金后获得的一些新的认知。

“既然要穿越周期，就不要天天看股价波动” … “绝大部分人都是普通人，最大的错误就是试图用普通人的能力和资源去做不普通的事情” … “投资是全职工作，应该交给专业而靠谱的人”。

https://t.co/ovFPnlA22m

[M Choooi @M_Choooi]

@Murphychen888 Murphy 老師，我發現過去3個週期的後半段熊市跌幅有限，第一、二週期的後半段熊市只是在橫盤，而最近一個週期的後半段也只是再跌多1x% ，那麼可以預視離你要出『摔杯圖』不遠？🤣🤣🤣

[Murphy @Murphychen888]

这个信号的出现，意味着从2026年4月2日开始，BTC已正式进入熊市的后半段！

至少在链上数据层面，我们对此几乎有100%的确信。因为这种情况绝非时常可见。

图中黄线和橙线，分别是持有1-2年和1-3个月的BTC的链上平均换手成本；现在发生交叉了。

如果要剖析该信号背后的逻辑，你就必须要先搞明白，在价格下跌时，橙线为什么会下降，而黄线又为什么会上升？

之前我写过一篇推文，详细解释了STH-RP不跟随价格而变化的原理，它和k线指标中120d-ema有本质的区别，有兴趣的小伙伴可以自己去翻翻看。

这里就不多重复了，总之你只需要知道，这是一个极具参考价值的有效信号即可。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

按照以往的逻辑来说，好的就业数据就是差的降息数据，会导致大盘下跌。即：就业这么好了——>就不着急降息了。

但是在战争进展并不顺利且不断传出美国经济衰退/滞涨二选一的当下。一份有韧性表现良好的就业数据就变成了好事。

而且今天美股休市给了市场充足的时间来消化和观察，如果周末伊朗那边没有更糟的事情发生，那么下周可能会走一个修复反弹行情。