Mr. Ping

Finance gurus make a lot of calls. I check them. 🧾

[Mr. Ping @MrPingChecks]

破案了，踏板为什么会断：
华创证券估算，尊界 S800 今年二季度每卖一台，亏约 16 万。

这么贵怎么还亏？
主要是卖得太少：一个季度光研发、营销就花掉约 5 亿，却只卖了 2000 台，摊到每台约 25 万。

连厂家自己都刹不住亏损，就别怪踏板刹不住了😅

[AB Kuai.Dong @_FORAB]

太牛批了。刚刚字节跳动旗下的懂车帝，发布了对华为尊界 V800 的紧急刹车评测视频，就是那台售价 88、101 万，后排有冰箱、能沏咖啡的商务车。

结果几台车，好几次测试，都出现了踩紧急刹车，刹车踏板直接断了。。现在评论区都在刷屏，这视频什么时候被公关下架。

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@l_ringsss 按需相信

[Mr. Ping @MrPingChecks]

去年 11 月 ，FundaAI 说光通信里最好的票是 LITE。
当时股价 253.8 美元，现在 1000+ ，涨了 330%。
这次他说 OCS 明年过 25 亿美元🤔

[FUNDA @FundaAI]

Deep|Optics: OCS Content per Accelerator Grows with Each Generation as Demand Widens Beyond Google

A year ago, optical circuit switches were mostly a Google program with one outside supplier shipping under $10m a quarter. Lumentum now expects its September-quarter OCS revenue to exceed $100m, and we believe its OCS revenue will pass $2.5b next year. TPU 8i put OCS ports into inference pods for the first time and the 6D torus would give the next training chip four times as many OCS ports as today.

Demand for OCS is widening beyond Google. We expect Nvidia to adopt OCS once their scale-up domains pass eight racks, from late 2028. We see more than $20b a year of OCS demand by 2030. Lumentum leads merchant OCS shipments today, and Coherent is the other US-listed supplier. Google remains the only hyperscaler confirmed to buy OCS and nothing at Nvidia is in production yet.

An OCS connects one fiber to another with a mirror, a liquid crystal cell or a chip and leaves the light untouched. With no transceiver and no DSP inside it, the same switch works at 800G, 1.6T or 3.2T and uses about 80% less power than a packet switch on Lumentum’s figures. Google has run OCS in their datacenter network for a decade and in their TPU pods since TPU v4. Until last year they built almost all of their switches themselves. Below is an illustration from Lumentum of how an OCS can fit within a datacenter.

A TPU in Google’s 3D torus has 1.5 OCS ports. Google’s inference pods had none until TPU 8i, which links 36 groups of chips through OCS at about 1.25 ports per chip. The 6D torus reported for the next training chip would take the count to six ports per chip from 2027, or three if two transceivers share a port. Nvidia has no OCS in production. Direct fiber links tie up to eight racks together. Beyond eight racks, our model gives each GPU four ports, $800–1,200 of content at $200–300 a port.

Some of this is already in reported numbers. Lumentum targets $400m of OCS for the second half of 2026 on a backlog from three customers. Coherent doubled its addressable market estimate to $4b by 2030 between February and March. Nvidia took part in iPronics’ $125m round on September 2.

We attended ECOC in Málaga in late September and met with teams from Oriole Networks, Salience Labs, iPronics, LightDance and others. OCS was one of the topics discussed during the week. This note updates the OCS market outlook and presents both the bull case and the pushback we heard from the industry.

The companies discussed in this report include:

1. Lumentum

2. Coherent

3. Huber+Suhner

4. Google

5. Nvidia

6. Broadcom

7. Marvell

8. Astera Labs

9. Arista Networks

10. Ligent

11. nEye (private)

12. iPronics (private)

13. Salience Labs (private)

14. LightDance (private)

15. Oriole Networks (private)

Detailed Report
https://t.co/6ra46zvxJb

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@real__cheng 做不好就提前下车了

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@_lavish_stone 这题超纲了😂
能答的人，一般都在闷声发财。

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@KobeissiLetter "This time is different"

[Mr. Ping @MrPingChecks]

A 股老股民的三个阶段：
看懂 K 线，
看懂政策，
看开

[宏观边际MacroMargin @MacroMargin]

年初测算的今年全年M1增速走势，和A股走势仍然亦步亦趋😅

[Mr. Ping @MrPingChecks]

中国央行 9 月又买了 23 吨黄金，连续第 23 个月，而且呈加速趋势。

前两次都买在了金价底部。

这次呢？

[Mr. Ping @MrPingChecks]

10篇“金轩”文章分别说了什么？

9月25日《北斗为新兴支柱产业打造重要增长极》，北斗产值已破6290亿元，正从单纯导航升级为支撑数字经济的“时空底座”，带动低空经济等新集群发展。重点讲航空航天、北斗产业化、自主可控。

https://t.co/cGHRKqGQe6

9月26日《生物制造为未来产业发展打造新引擎》，把细胞当车间搞生产，上半年17款生物创新药上市，未来将重塑医药、化工和能源的生产方式。主要讲生物制药、生物材料、生物燃料、生物食品等。

https://t.co/do6gXZwA3b

9月27日《智能经济何以塑造中国发展新优势》，AI产业规模连续多年高增，目标是让AI全面赋能传统制造业，提升全要素生产率。核心在于AI、算力、芯片、模型、智能体等。

https://t.co/lBRh6LWnfN

9月28日《现代综合交通运输体系铺就高质量发展“快车道”》，高铁里程突破5万公里，交通建设不再只拼长度，重点是各种运输方式无缝衔接降成本。主要涉及铁路、公路、低空物流、无人运输、智能交通等。

https://t.co/lf7NmaqyfM

9月29日《从物流效率变革看高质量发展成色》，社会物流总费用占GDP比率降到13.9%，每降0.1个百分点就能省上千亿，说明流通效率大幅提升。主要涵盖降低全社会物流成本、提高实体经济运行效率。

https://t.co/EkBsTFIJDX

9月30日《以高水平安全护航高质量发展行稳致远》，明确粮食、能源和产业链是发展的底盘，只有守住这些底线，经济才能不摔跤。核心在于粮食、能源、矿产、产业链、基础设施、数据和AI安全。

https://t.co/D4KHPRK2xf

10月1日《服务业打开内需新空间》，服务业占GDP比重近六成，未来在养老、文旅等领域还有近20万亿的增量空间待挖掘。重点在于服务消费、生产性服务业、生活性服务业。

https://t.co/4NLU2K6NsG

10月2日《新场景激活发展新动能》，政府和国企将开放真实应用场景，给新技术提供第一批付费客户，加速技术商业化落地。重点在于，技术研发出来后，由谁使用。后续相关政府部门、央企国企、公共部门，会进一步开放应用场景，帮助AI、机器人、低空经济等新兴产业形成收入。

https://t.co/yVcipEfnqs

10月3日《支持民营企业在高质量发展中大显身手》，民企贡献了近六成的进出口，政策将从制度上保障其公平参与市场竞争。聚焦公平准入、保护产权、稳定民营企业预期等。

https://t.co/T0eTaSm2ty

10月4日《加快建设强大国内市场》，上半年内需对经济增长贡献率超80%，未来要靠统一大市场破除壁垒，把国内需求彻底激发出来。聚焦扩大内需、促进消费、稳定投资、建设全国统一大市场。

https://t.co/m0ypogvr1F

[Mr. Ping @MrPingChecks]

比短期消费数据更重要的，是假期刷屏的10篇“金轩”署名系列文章。 “金轩”是国家发改委的笔名，取“经济宣传”的谐音，整套文章回答的核心命题：为什么我们对中国经济要有信心。内容可以浓缩成三组关键词： 向新、向优、向好。 那么你对中国经济未来的展望是：

[Mr. Ping @MrPingChecks]

9 月中，市场还押未来一年加息 3.7 次，十月会加息。今天，10 月加息概率只剩 18%。充分证明市场有多么不理性。

这轮加息最多 3 次的理由如下：

1. 去年美联储降了 3 次息，是"预防式"的：怕经济出事，提前降。结果经济没出事，通胀也没降够，所以现在把这 3 次收回来。收回去门槛很低，就业稳、通胀降得慢就够了，现在的情况确实是这样。

2. 想加到 3 次以上，就得是真紧缩：必须有就业过热、工资猛涨，让服务业物价一路往上才行。可现在工资增速已经回到疫情前，还在慢慢下降。

3. 这轮通胀来自关税、油价、AI，是供给问题，加息管不了。这与2022 年那轮不一样，那时就业太火、工资暴涨，所以连加了 11 次。

4. 美联储自己的点阵图也认为明年按兵不动。

[Barchart @Barchart]

The odds of a rate hike this month have plunged to just 18% 🚨

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@Khazix0918 从今年第三季度到27年第四季度，所有TPU出货量中有超过20%直接流向了Anthropic。这就是为什么他们最近算力这么充足的原因🤔

[Mr. Ping @MrPingChecks]

@WatcherGuru Official: +$19.5B of gold reserves in 23 months.

Total Chinese gold imports, per @Brad_Setser : ~$300B a year, annualized.

The central bank is the small part.

[Mr. Ping @MrPingChecks]

原文链接：https://t.co/Q4vke5rnZr

[Mr. Ping @MrPingChecks]

李录 10 月 5 日在哥大格雷厄姆-多德午餐会的交流，我把要点理了一遍。

【一、市场是教堂旁边开了个赌场】
市场里大致四种人：投资者、套利者、投机者、做市商。投机是零和游戏，只有投资在创造价值。巴菲特把股市比作教堂边上连着赌场，赌场是人性附赠的。年轻人得早点想清楚自己站哪边。

【二、AI：有用，但成不了"神"】
硅谷那套说法是：自我改进 → AGI → 超级智能，最后人类造出一个"神"，所以今天砸多少钱都合理。
李录不信。要么技术走不到那一步，要么走到半路人类会联手叫停，没人愿意活在一个被机器统治的社会里。
他眼里的 AI，是把人类积累的知识重新组合、变得人人可用的工具。但它改变不了能源、运输和制造业本身。
关键一点：AI 每用一次都要花钱，不像修完就能一直用的基础设施，所以成本和利润的账迟早要算。他的判断是，AI 会经历不止一轮繁荣和崩溃。

【三、市场有多离谱】
他举了一份 AI 公司的募资材料：自称技术有约一成概率毁灭人类，同时请人按 2 万亿美元估值投 1000 亿。
标普过去 16 年年化 14%–15%，前 10 年几乎是 0，合起来又回到高个位数。长期回报终究要回到经济增长的水平。
钱都挤进最热门的公司，另一头就会有好公司被贱卖，美国、中国都一样，中国更极端。对能保持理性的人，现在反而是更好的机会。

【四、中国：两层经济】
一层是房价十年里跌了约四成，中产家庭财富缩水，于是少花钱、多存钱、还房贷，内需接近停滞。
另一层是制造业升级和技术自主，每年约 10 万亿元投进去，规模跟房地产缩掉的差不多。电动车、电池、储能已经领先，成熟制程芯片接近自主，美国的制裁反而给了国产芯片订单。
他的提醒：在中国做投资或做生意，先搞清楚自己是国家目标，还是国家目标的成本。

【五、世界秩序在变，全球市场散不了】
美国主导的政治秩序正在转型，终点还看不清。但几百年形成的全球共同市场很难拆散，贸易战之后，中美生意不少改道墨西哥、东南亚，换个路继续做。
他的段子：全世界真正造芯片的人都用筷子，从黄仁勋到苏姿丰也是，美国最好对他们客气点。

【六、问答里几句】
· 加密货币：他根本不去想，认为是假东西，禁了更好。
· 连续两年跑输怎么办：想每年都好看，最后只会变成投机者；做不到逆人性，不如买指数。
· 复利：知识能复利，资本才能复利。复利的第一前提是"不要失去你已经拥有的东西"，包括钱、知识、信任和健康。

原文链接在评论区。

[Mr. Ping @MrPingChecks]

大空头 Burry 最近干了两件事：

9 月 28 日，把英伟达、美光、Palantir 的空头全部换成看跌期权，加了杠杆。

他认为 AI 泡沫可能很快就会破。

10 月 5 日，大仓位买进比亚迪。

他到底在想什么😲

[Mr. Ping @MrPingChecks]

卧槽，上一次美债 10 年期站上 5.35%，还是 2002 年。 当时互联网泡沫刚破，纳指最后跌了 78%😲 现在纳指刚创新高，美债又起来了。

[Bull Theory @BullTheoryio]

BREAKING: $510 billion has been wiped out from US stocks today as bond yields hit new multi decade highs.

[Mr. Ping @MrPingChecks]

May 20, at 4.57%. @citrini : "set to go even higher." ✅

Jun 19, at 4.45%. @MacroCharts : "our models indicated the 10YR Yield likely made a significant turn (this is a big deal, and few investors are prepared for it)."

It dipped to 4.37% for a week. Then 5.35%.

Few investors were prepared, indeed.

[Mr. Ping @MrPingChecks]

FundaAI 对 ASML 2027 年 EUV 出货的预测，9 个月改了三次：
1 月 80 台（还是乐观情形）→ 7 月 95 台 → 今天 100 台。
一路上调，一路还嫌少。

[FUNDA @FundaAI]

Preview| $ASML 26Q3: Raising EUV Shipment Expectations Again
Capacity Expansion Likely to Accelerate

We believe ASML will further ease its capacity bottlenecks, with 2027 low-NA EUV capacity likely to exceed 95 units, above the company’s current guidance of 85 units. Our industry checks also indicate the supply chain is planning production around higher shipment targets. We keep our 2026 total EUV shipment forecast at 70 units and raise 2027/28 to 100/125 units.

Detailed Report
https://t.co/6XSEstJSYW