Morning

不是党员，但伟大的中国共产党万岁｜赤旗插遍全球｜世界大团结万岁｜自诩心理学家｜和善可亲脾气好

[Morning @NeipMao]

抛开“孕育你的土地”“没让你死在婴幼儿时期的社会环境”等这些不谈,姑且按照一切都是你凭自己才华和努力换来的来讲,自以为是所谓精英的KOL听好了:
凡是肉身在国内混币圈的,但又反党反共的KOL,我操你们妈妈,你们应该投胎到以色列,不仅可以支配自己的收入,你们还可以践踏别人的命.我给你们祈祷不投胎到加沙

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

话说上次长十乙发射及海上回收成功之后，大殖子们很破防，今天引力一号遥四运载火箭在上海东部海域远海带着九颗卫星发射成功不知道他们是装看不见还是又准备了新的吐槽话术。

要我说，在人类科技竞争上不论你是哪个阵营都不必如此小气，美苏人民过得最好的时期恰巧也是争霸最凶的时期。现在中美不论是AI大战也好，航天争霸也罢，朝大了说推动了人类的进步，朝小了说巨头竞争小民多少能吃点红利渣渣，一家独大你还不是被人拿捏的死死的。

说到底现在是马斯克不给力啊，星舰13一拖再拖，我们这些持仓SPCX的人已经跌麻了，原本只是想趁着入纳指冲个小高点就走的，没想到才涨了2厘米就下来几十厘米。要是星舰再不成功只怕SPCX股价真的要去两位数了，到时候除了纯盘面逼空就完全没有基本面上涨的理由了，这样脸不会痛吗？还是说准备靠着特斯拉，AI这种非核心业务去硬拉？这样依然很丢脸啊，马斯克老老实实把火箭业务做好把股价拉上去比啥吹牛逼都强。

[Morning @NeipMao]

我也是梭哈，一把亏完了。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

前面稳扎稳打只做自己相对熟悉和有把握的比赛就一直在盈利，后面积分攒的多了想要梭哈一把就全输光了。好在后来出了个保底领500XP的政策，才在最后的半决赛决赛接连获胜翻盘。

游戏如此，炒股炒币亦如此

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

事实证明，韩国就是一个半殖民地半封建国家，韩国政府和财阀就是美国资本的走狗/管家/白手套，通过金融手段压迫韩国老百姓/年轻人，收割到的财富被拿回美国，韩国建国几十年了，汉江奇迹也有几十年了，韩国人民卷的都不睡觉了。但韩国基建看着破破烂烂，吃的也不咋地，孩子也不敢生，这些创造出来的财富哪去了？

在韩国股市正在上窜下调的巨震期间先加保证金后加息无疑是上屋抽梯直接干断了大批账户的资金链��成为这次泡沫破裂的加速器或者说是帮凶也不为过。

日本也没好到哪去，前有广场协议，现在有日元汇率一路走低。前有失去的三十年，现在大概率要继续再失去三十年。

没有军事独立政治独立就不可能有经济独立发展权。

中国此前也没有经济金融独立权，但随着国力增长尤其是军力增长正在一点点拿回主动权。尤其对比南海仲裁案前后十年的变化非常明显。

日韩的问题靠他们自己肯定没戏了，最终应该会在中国重构东亚格局时一并解决。

中国不让炒币炒美股而且每次都精准的卡在大崩溃之前除了可能确实有高人以外，本质上还是因为少了这么多优质接盘韭菜就注定了泡沫会更早破裂，国人们要真大规模进去接盘了怎么也得多续个一年半载的。但最后一地鸡毛的时候，满大街纵身一跃的时候，又怎么收场，所以我虽然炒币炒股，但其实很了解这个国家的基层多么不适合开放这些。也明白当下金融外汇管制的重要性。等到足够强大的时候自然会开放。不过那时小规模人员才能赚到的信息差估计是不复存在了。

于国家来说，虽然都是收割，但似乎肉烂在锅里更好，毕竟肥水不流外人田，又或者是烂在基建里虽然只是一些钢筋水泥，但电网水网路网等网络对社会效率的提升是确实存在的，只是这个转化率利用可能值得怀疑。但无论如何好过金融蒸发。

于个人来说，通过劳动线性增加财富固然太慢，创造财富哪有转移财富舒服。但实际上大多数人充其量不过是见过财富，最终还都是一场空或者变成燃料。但这也是天道法则，自古以来人皆言富不过三代，如果每个人都能积累成功那现在社会格局根本也不会是这样，每代人都归零都要劳动都渴望翻身才是人类社会能不断进步的不竭动力。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

而且今天PCE数据出来之后金银油都止跌反弹，似乎有到底迹象。如果这个反弹后续可以确认为反转的话。那么之前这一个月的逻辑和资金轮动可能就要换轨道了。

也就是说加息预期可能炒到顶准备逐渐削弱并回答降息预期上来了。

过去一个月交易的是：

油价下跌 → 通胀预期下降 → 名义利率不降 → 实际利率上升 → 金银下跌。

今晚交易的则是：

PCE没有超预期 → 加息尾部风险下降 → 美元和名义收益率回落 → 实际利率停止上冲 → 金银空头回补。

今晚的大震荡可能是两种逻辑力量差不多打成了平手造成的，今晚可以定义为逻辑切换的第一轮试探，尚不能定义为反转已经确认。

我们后续还是要把美债收益率和美元指数作为重点观察指标，一旦这两个指标确认反转，随即可确认金融市场逻辑反转。

此内容由 @BITstocks_CN 赞助，买美股上BIT—16000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

[Morning @NeipMao]

@Trader_S18 牛皮🐮

[Morning @NeipMao]

@PhyrexNi 老头给我的印象是经常去会所的18岁小白脸，结果小孩都有了。哈哈

[Morning @NeipMao]

@Trader_S18 @binancezh @moonkimbinance 看看我能不能抽到超级隐藏款

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

话说今天是六一儿童节，除了之前的礼盒之外，刚好 @binancezh
@moonkimbinance 又给了我七个盲盒，本来我自己想全打开试试能不能直接凑齐一套的，但是感觉独乐乐不如众乐乐，还是应该雨露均沾一下。

转发评论这条帖子，并留言“看看我能不能抽到超级隐藏款”，我直接把这 7 个盲盒抽掉吧

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

其实这种人恰恰最认同弱���强食拳头大的有理，但嘴上绝不会承认

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

大部分人出生在美国是世界老大的环境里，脑子里有思维钢印，膝盖里有润滑油。还在那煞有其事的讨论这些人是不是被迫的，波斯好歹也是个几千年的民族国家，外敌入侵生死存亡之际就不能有点有血性的人？这些人的关注点难道不应该是美国为什么要侵略他国并威胁轰炸电厂桥梁？

西方媒体��默认叙事框架是"伊朗政权 vs 伊朗人民"——所以看到民众保护电厂，第一反应是"被政府强迫的人肉盾牌"。这个框架预设了伊朗人不可能自发保卫自己的国家，因为在这个叙事里，伊朗人"应该"想推翻政权、拥抱"解放"。川普自己也是这个逻辑——开战第一天就喊"Iranian patriots, help is on the way"，结果等了五周也没等到大规模起义。

但现实是，外敌入侵和对本国政府不满完全可以并存。你可以不喜欢伊朗政权，但当炸弹落在你家旁边的电厂和桥梁上时，保卫家园是人的本能反应，这跟爱不爱政府无关。波斯文明延续了几千年，经历过亚历山大、阿拉伯征服、蒙古入侵，民族认同感不是一个外国总统在社交媒体上喊几句就能瓦解的。

[Morning @NeipMao]

随着AI的普���，科技的进步，以后的人类手脚慢慢退化，又把人类进化的路逆向走一遍，历史是个轮回。完美闭环。

[Chris Lee @ViewsOfChris]

以后的世界会是什么样的？人和AI智能机器的结合，能随时换器官、零部件，达到永生？！ 哪还需要生育下一代吗？！

[Morning @NeipMao]

@PhyrexNi 在弱小的时候就应该想到会被强食。被打不要还手，不配活着。

[Morning @NeipMao]

@Trader_S18 北京时间20:00左右的时候，我们公司就在通知排查是否有身处迪拜同事，称该区域有导弹风险

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

看一遍笑一遍，还是牢美会整活

[Morning @NeipMao]

？？？congratulations？？？

[Elon Musk @elonmusk]

Congratulations, President Trump!

This is a win for the world and a clear message to evil dictators everywhere.

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

最近的几条新闻主线要拼到一起看。

首先，必须重新审视泰王玛哈·哇集拉隆功的身份与动向。与君主立宪制下的虚位君主不同，泰王是泰国军队的绝对实际掌控者，手握最高兵权。

其次泰王10年都没有出访了，这次访华规格非常高，作为一个封建君主向人民英雄纪念碑敬献花圈，意味着最高级别的政治认同和尊重。这不仅是一次礼节性的访问，更像是一次战前通报。泰王明白要在区域内对另一个与大国关系密切的国家动手，必须先确认大国的态度。

柬埔寨王室一向与中国关系友好，但是几十年来把持朝政垄断资源的却是洪森家族，尤其是在他把权利交给西点军校毕业的儿子洪马内之后，受美国影响更大了。之前开工的德崇扶南运河进展也不顺利，再加上境内电诈园区泛滥，中国早就不满了。

所以在洪森接二连三得罪泰国首相之后，泰王忍无可忍，取得中国认可后迅速开展军事行动也就是必然了，而且泰军选择的攻击目标也很精准，直接打击柬埔寨的经济支柱电诈园区，一方面重创洪森家族经济来源，一方面也算是为民除害了。

柬埔寨顶不住之后找了川普调停，但很显然没什么用，表面上缓和了一下之后还是该怎么打怎么打了。

所以泰柬军事冲突简化说就是：泰王访华“请示”，泰军开火“执行”，打击电诈“除害”，帮中国教训了不听话搞小动作的周边国家，降低了美国对东南亚的掌控度。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

昨天有点忙没顾上，今天再来详解一下英伟达开放禁售传闻把。大家肯定还记得前几天黄仁勋说：“如果我们季度业绩不佳，那就证明人工智能存在泡沫。如果我们季度业绩出色，那就是在助长人工智能泡沫。如果我们季度业绩不佳，哪怕只是差一点点，哪怕只是看起来有点问题，整个世界都会崩溃。”

这句话本身就是英伟达��状的写照：英伟达已经被市场捧到了“无限预期”的位置，任何不及预期的财报都会被解读为 AI 泡沫见顶。换句话说，英伟达已经站在了必须永远交出超预期成绩单的高度。

在这种巨大的压力下，除了中国市场巨大的份额，英伟达找不到任何可以替代的增量市场。所以这次所谓“允许出口 H200”，核心不是美国善意，而是为了避免英伟达的财报塌陷，避免 AI 泡沫提前破灭，避免美股大盘系统性风险。这不是放松制裁，而是“维稳美股”的现实操作。

美国过去几十年的出口策略很固定，一旦中国在某项技术上追赶美国，就会下放出口限制。据传近期华为昇腾 910C 已经接近 H200 性能，也就是说H200级别的芯片禁售已经没有意义了。放开销售既可以增加美国企业销售额，又可以通过倾销抢夺中国企业份额。对美属于何乐而不为的事情。

但对于中国来说，H20的禁止原因同样适用于H200。即你美国今天可以开放出口，明天就又可以断供，限制随时可能升级，供应链的稳定比芯片性能那一部分差异要重要得多，这事关整条研发和应用链。在 AI 时代，算力不是买手机，算力是整个国家战略级别的基础设施，一旦被卡断，会造成大模型无法训练，数据中心无法扩容，业务无法上线，整个 AI 产业链停摆等恶劣后果。这是完全无法容忍的。

所以中国的核心逻辑是：性能差一点没关系，但供应链不能被人掐着喉咙。国产 GPU 即便短期比 H200 慢一点，也必须坚持扶持，因为，自主可控比性能领先重要得多，算力生态靠稳定性，而不是最高性能，国产芯片一旦形成大规模部署，迭代速度会非常快。

同时更有甚者还有传闻说美国国会要求给英伟达芯片装上开关保证可以控制，这就更离谱了，如果有这种开关，相信没有中国企业会去购买英伟达芯片。

如果美国真的批准 H200 对华出售，市场可能会出现一个非常讽刺的现象：

短期反弹： 消息面会刺激英伟达股价，认为重大利好。

实际遇冷： 中国头部大厂大概率只会小批量采购做冗余，大部队继续走国产化。因为谁也不敢把身家性命重新押回英伟达身上。

国产加速： 这种摇摆不定的政策反而会倒逼中国加速昇腾等国产芯片的生态建设，毕竟只有握在自己手里的技术才不受制于人。

[Murphy @Murphychen888]

警惕 82,000：多头最重要的防线！（重要）

我把URPD柱状图上的数据扒下来做成数据表格，我们就可以清晰的看到在价格快速下跌中，是哪些价格区间的BTC在卖出，又是在哪些位置有资金在买入。例如，我们对比11月19日到11月21日这2天的数据就可以发现，其实获利端的筹码抛售并不算多。

成本在$1,200-$82,000这么大的区间内总共卖出了19,315枚BTC；11万美元以上的套牢筹码只卖出了16,224枚。

（图1）

真正最大的卖出区是$88,000 - $89,000位置，合计卖出64,334枚BTC；其次是$103,503位置卖出了26,269枚；$93,000 - $94,000合计卖出了22,693枚（图中蓝色虚线框出）；

反而筹码堆积最多的3个地方，包括$112,339（587,229 枚）、$104,765（430,956 枚）、$16,409（410,364 枚）都没有出现大量的卖出（图中蓝色箭头处）。

这就反映出当前市场下跌，大多数都是近期高位买入的筹码在“砸盘”，而远端的获利筹码以及高位套牢筹码反而并不是抛售的主力。

可能我们会认为这是短线 / 高频资金，买在反弹末端，被迫止损的行为。但我认为这只是其中的小部分因素，更大的原因是来衍生品做市商的交易机制在影响短期波动性的放大。

（图2）

从期权净权利金热力图上可以看出，在11月13日之前在9.2w-9.7w区间有大量的卖Put；当BTC价格靠近卖Put区间，做市商Delta越来越负，为了保持中性就必须“买入” BTC 对冲风险暴露，从而形成隐性支撑。

但是，一旦BTC跌破9.2w，Delta急剧变得更负，做市商的“风险敞口”瞬间变得巨大，因此必须快速“卖出” BTC 对冲，从而推动瀑布式的加速下跌。

这就是期权 gamma 暴露 + 做市商对冲导致的负反馈；最终反馈到URPD上，就是我们看到的大量短期筹码在砸盘。

最后，回到当前！

我们看到在当前价格下方，又新产生了一个密集的红色区（如图2），即在8.2w-8.7w区间有大量的卖Put；如果你看懂了以上我的逻辑阐述，那么就应该不难理解，当BTC靠近8.2w时，做市商因为交易机制要被迫买入BTC，也就在这里建立了“底部承接结构”。

所以，我们在图1中可以看到在 $83,000-$87,000 区间有大量的筹码被买入（图1红色虚线框出），正好与密集的卖Put价格区间对应。

换言之，$82,000就是当前多头的生命线！一旦跌破8.2w，做市商会进一步卖现货来对冲，并会再次放大下跌......

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[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

本周，由于微软财报披露的OpenAi单季度巨亏115亿美元新闻一时甚嚣尘上，引发了市场关于AI泡沫何时破裂的大讨论。因为OpenAi不是上市公司，所以依赖于母公司微软披露财报时进行有限度的提及。但此次微软把OpenAi上一财年的亏损混在其他净支出里，且没有列出具体金额。

其实OpenAi的问题现在也非常清楚，简化而言有两大点：

1. 与微软，英伟达，博通等公司组成闭环，左脚踩右脚玩梯云纵螺旋升天。
甚至可以说美股头部公司全在做同样的勾当。超微会计造假、Meta偷偷调整GPU折旧、NVIDIA与Broadcom及各大云厂商上演“衔尾蛇”循环交易、NVIDIA与三星以物易物、Amazon自己投自己、微软玩Azure credit、NVIDIA投钱给CoreWeave买自己的卡

而这种做法得到了美国自上而下的默许，从白宫到美联储，从SEC到股民散户，都在集体有意无意的维护着泡沫和繁荣。

这本质上是一种资本的“空中加油” 行为。通过复杂的资本运作和订单互换，头部玩家共同做大了整个AI生态的“估值蛋糕”。这种做法之所以能被默许，是因为它符合美国当前的核心国家利益——在AI这场决定国运的竞赛中保持绝对领先。只要故事能讲下去，资金能流转起来，技术能持续有突破，这个循环就���维持。监管机构和市场参与者都心照不宣地扮演着“助推者”的角色。这不仅仅是商业泡沫，更是一场 “战略级泡沫”。

2. 目前的营收无法支持如此巨大的订单。
OpenAI账上现金仅30-50亿美元，却签下高达1.3万亿美元的订单：与微软签2500亿服务协议、与甲骨文签3000亿、与英伟达签1000亿、与AMD每年采购600亿……这是一种典型的“打车平台模式”：为了收入不惜烧钱补贴。

OpenAI能持续烧钱维持下去的秘密其实在于OpenAI每签一个订单就拉动相关公司股价，如与甲骨文签约后甲骨文当天涨 40%，还通过与英伟达、AMD 等合作，以订单推动股价上涨并获取股份，通过签约拉升市值，再通过股权循环变现，用金融杠杆维持科技叙事。

如果把美股上的AI概念股做一个划分，大概可以分为两个流派：

传统流派（慢 AI）：Meta、Google、Microsoft 等公司有主营业务且盈利多，不需要激进推动 AI，他们自己生产芯片，将 AI 作为辅助盈利手段，可接受慢 AI 发展。

OpenAI 流派（快 AI）：OpenAI 只有 AI 业务，需要快速讲故事、拉市值、制造泡沫以推动 AGI 发展，但实际多是炒股签单行为。

现在市场上担心的是OpenAI 如爆炸会将与之绑定的 AMD、英伟达、博通、甲骨文等公司带下水，恐慌情绪会蔓延到相关板块，如机器人、存储等。

但现在市场的矛盾点在于，若没有 OpenAI 吹泡沫，美股市值可能大幅下降，美国 GDP 增量也会受影响。

OpenAI 不是骗局，我每天都在使用Chatgpt，确实给生活带来了很大的便利。但其商业模式极度金融化、杠杆化。如果 AI 落地速度低于预期，这种模式可能迅速从“科技革命”转为“资本回撤”，届时将成为AI 产业的 LTCM 时刻。

那么OpenAi引发的AI泡沫会快速破裂吗？我想不会，泡沫当然终将破裂，但这个时间点大概会发生在OpenAi以极高市值上市之后，现在担忧未免过早，但留个心眼总归是没错的。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

如今整个美股AI生态，几乎都在玩同一个游戏——一个看似技术革命，实则金融循环的庞氏式闭环。
微软、英伟达、博通、亚马逊、Meta、超微，这些名字不同的公司，其实都在同一个账本上做文章，互相吹气、互相抬价，左脚踩右脚，玩出一套“梯云纵螺旋升天”的资本体操。

最典型的，是Nvidia—CoreWeave—OpenAI—Microsoft这一条闭环。

英伟达先投资CoreWeave，拿到股权；CoreWeave再用这笔钱大规模采购英伟达GPU；

CoreWeave再把这些GPU租给微软和OpenAI做算力服务；

微软再通过Azure credit把钱输回生态内部。

资金兜一圈，英伟达的出货量、收入和利润都被推高，而微软的AI叙事也变得更宏大。

这种“Vendor Financing”（供应商融资）模式，早在2000年代电信设备泡沫时期就玩过——只是那时候卖的是光纤交换机，现在换成了GPU。

Meta的玩法更隐蔽一些。
Jim Chanos最近就质疑，Meta把AI服务器和GPU的折旧期延长到10年以上，而实际上这些设备的真实寿命可能只有2-3年。
折旧一拉长，利润自然更漂亮，现金流看起来更稳健。
但AI芯片的迭代速度是以月为单位计算的，真要按12年摊销，恐怕连英伟达都要笑出声。

至于Amazon，自己投资自己的生态公司，再把内部交易计作收入；
微软发放Azure Credit，让合作伙伴买算力不用真掏现金；
英伟达投钱给客户买自家卡；
博通和各大云厂商玩订单预售；
AMD被传内部确认营收时“超前确认”……

整个AI产业链已经变成一个巨大的金融闭环：
你投我、我买你、我们一起涨。

这一切并非秘密，更像是共识——
从白宫到美联储，从SEC到散户，全都心知肚明，却又装作无事发生。

因为没有这个泡沫，美股的市值就会塌；
没有AI的繁荣幻觉，美国的GDP增长故事也讲不下去。
AI不是骗局，但它确实成了当代最精密的一场“资本幻术”。
芯片、云服务、融资、会计、股价，像五重嵌套的套——层层相扣，环环相保。

直到有一天，其中某一个环不再有人接盘，
这场“AI梯云纵”才会从天而降。