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透明交易员，币圈，贵金属相关

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经历过100次还是受不了离别，那种慢慢习以为常的生活，总会在你最放下戒备，开始享受日常的时候给你迎头痛击

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🫡

[Pure Nomad @realPureNomad]

白银，从1月的高点到现在，已腰斩。

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目前按照大众选什么越容易爆雷的定律，观察到到处都是鼓吹买纳指定投的人，加上国内各种每日限购，忽略了美股巨高的pe，现在投进去肯定是陷的最深的。所以我选择在没人看好的大A定投中证500了

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@TarlZaena 应该就是这个，老症状了

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挺烦的，最近感觉过敏的症状越来越严重，又想买抗过敏的药了

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目前按照大众选什么越容易爆雷的定律，观察到到处都是鼓吹买纳指定投的人，加上国内各种每日限购，忽略了美股巨高的pe，现在投进去肯定是陷的最深的。所以我选择在没人看好的大A定投中证500了

[看不懂的SOL @DtDt666]

给兄弟们讲个鬼故事。

现在坚持定投标普500和纳指100的这帮美股散户，

一半以上，都是2020年疫情后才进场的新人。

他们以为自己买的是时间的朋友，但时间这个朋友，有时候也会翻脸。

而且他们自己可能还不知道。

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故事是这样的。

前几天跟朋友吃饭，聊到美股。

他说自己从2021年开始定投VOO，每周雷打不动投一笔（却没有留活动资金），到现在收益率挺不错，感觉找到了财富自由的密码。

我问他，你知道现在标普500的中位数PE是多少吗。

他说，不太清楚，反正指数一直在涨。

我说，22倍。

他愣了一下，22倍算高吗。

我说，不算低。但问题是，这22倍是中位数。如果你看市值加权的整体PE，现在已经干到了接近32倍。

你知道这意味着什么吗。

他摇摇头。

我说，这意味着标普500里的500家公司，根本不是同一个市场。

它们活在平行宇宙里。

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目前（如图）：
极端估值区：PE超过50的，大概塞了40多只股票，占比8%以上。这里面最离谱的几个，Boeing 122倍，Tesla 188倍。对，你没看错，Tesla一百多倍。

Healthpeak大概也在这一档，一百多倍，一个做医疗地产的REITs，愣是搞出了科技股的估值。

高估值区，PE 30到50的，Costco 48倍，AMD 41倍，Starbucks 40倍。

好市多确实是好生意，但48倍PE意味着啥，意味着你光靠它做生意赚的钱，要48年才能回本。

然后是你最熟悉的AI七巨头核心区。Apple 34倍，Amazon 35倍，NVIDIA 41倍，Microsoft 22到24倍。

这几个哥们加起来占了标普500快三分之一的权重。

它们涨，指数就涨，哪怕剩下400多家公司在跌，指数照样可以创新高。

再往下，老登股集中营，PE 10到22的。JPMorgan 14倍，Goldman 16倍，Chevron 15倍，P&G 21倍。

传统行业的估值已经被打到地板上，但没人关心。

因为散户买的不是个股，是ETF。

ETF一篮子买进去，这些便宜货跟着一起被买，但它们的涨跌根本不影响指数走势。

最底下还有价值洼地，PE不到10的，大概也有40只。Ford 7倍，GM 6倍，Verizon 9倍。

6倍PE的通用汽车，不是因为便宜才被低估，是因为市场觉得它可能活不过下一个十年。

所以你发现了吗，同一个标普500，里面既有371倍的Tesla，也有7倍的Ford。

指数涨不代表你买的东西都值钱，可能只是那几家巨头在拖着所有人跑。

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说到这个，就不得不提VOO了。

VOO是Vanguard发行的标普500 ETF，也是现在全球最大的ETF。它的规模变化，基本上就是散户情绪的晴雨表。

2019年底的时候，VOO规模大概1300多亿美元。不算小，但也不算特别夸张。

然后2020年来了。

2026年4月18日，VOO成为全球第一只资产规模突破9000亿美元的ETF。

进入那天的时候大概8940亿，标普500当天涨超1%，直接把它推过了线。

2026年初1月底的时候，大概8620亿。也就是说，短短两三个月，又涌进去将近400亿。

6年多时间，规模翻了将近7倍。

股市确实涨了，VOO从2019年的295美元左右涨到现在630多，价格翻倍。但价格翻倍撑不起规模翻7倍。新钱涌入才是主力。

更夸张的是资金流向。2026年至今，VOO已经净流入369亿美元，所有ETF里排名第一。

而且这很可能是它连续第三年实现年流入超1000亿美元。

分析师预计，按这个速度，2026年底前VOO可能成为全球第一只破1万亿美元的ETF。

什么概念。疫情后这波新人，把VOO从2010年代初的冷门玩意儿，直接推成了全球散户的标配。

以前买VOO的是些退休老头和机构配置，现在买VOO的是TikTok上刷到"定投致富"视频的二十几岁年轻人。

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那问题来了，2020年为什么成了分水岭。

三个词。放水，撒钱，闲得慌。

2020年3月，美联储在半个月内连续两次紧急降息，直接把联邦基金利率从1%以上砍到0%到0.25%。同时宣布启动至少7000亿美元的量化宽松，买5000亿国债加2000亿抵押贷款支持证券。到了3月23日，更是直接升级为开放式购买，说要以支持市场平稳运行所需的金额来买，不设上限。

零利率加无限印钞，这意味着什么。意味着钱突然变得超级便宜，而且到处都是。

但这还不够。美国政府那边，CARES法案直接发钱，一轮又一轮的刺激支票打到每个人账上。

1200美元，600美元，1400美元，多轮轰炸。很多人收到的钱比失业前工资还高。

哈佛商学院有篇研究，标题就叫《股市刺激》。

他们算了笔账，8140亿美元的刺激资金里，大约有1000亿美元直接流进了股市。

72%的在线券商用户收到了刺激支票，其中一半人计划拿这笔钱去投资。收到前两轮支票后，散户持仓的股票在三周内暴涨15%到24%。刺激资金到账当天，相关股票就出现5%到7%的异常收益。

财政刺激直接变成了股市燃料。

这在以前从来没有过。以前政府放水，钱先流到银行，再到企业，最后才可能到股市。

2020年这波是直升机撒钱，直接撒到散户手里，散户转头就打开券商APP买股票。

而且那时候还有个特殊背景，高通胀一起来，股票、房子、币全飞。钱放在银行里就是贬值，买房门槛太高，币圈太野，股市成了最容易看到暴富幻觉的地方。

还有个特别重要的原因，封城把人锁出了炒股的时间。

全球居民被关在家里，远程办公，上网课，外出花钱的地方全没了。体育比赛取消，赌场关门，连酒吧都去不了。大家手里攥着刺激支票加省下来的生活费，时间多得发慌。

有个特别黑色幽默的细节。CNBC当时报道说，很多年轻人把体育博彩换成了股票交易。反正都是赌，不如赌个还能吹牛的。

与此同时，开户门槛被踩到地板上。Robinhood在2020年用户数飙到1300万，很多是二十几三十岁的第一次交易者。fractional shares让10美元就能买苹果、亚马逊。各种券商APP把开户流程压缩到20分钟，比点外卖还快。

研究者给这个现象起了个名字，叫无聊市场假说。免费交易加零碎股加疫情闲置加零门槛平台，四重buff叠加，造就了人类历史上最大规模的散户投机潮。

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但最恐怖的不是这些。

最恐怖的是，现在坚持梭哈VOO、QQQ的那帮人，很多人连PE是什么都不知道。

他们相信美股永远涨，相信十年财务自由，相信巴菲特都推荐标普500。

但他们不知道的是，巴菲特推荐标普500的时候，它的中位数PE是15倍，不是22倍。

巴菲特自己现在手握创纪录的现金，没有在定投。

2020年后进场的这批人，从来没有经历过一次真正的熊市。

你知道什么叫真正的熊市吗。

不是2022年那种跌了20%又V型反弹的调整。

是真正的，持续一两年，指数腰斩，每天开盘就是跌，新闻里全是裁员和破产，你打开账户看到绿色都觉得陌生的那种熊市。

这批新人没见过。他们见过的最大回撤，是2022年那几个月，然后市场就创了新高。

这让他们形成了一种信念，叫跌了就买，买了就涨。这种信念在牛市里是对的，在熊市里是致命的。

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我跟你说个更细思极恐的事。

现在标普500的估值结构，其实是极度扭曲的。

市值加权的整体PE接近32倍，但等权重的PE只有22倍左右。这10倍的差距，全靠那几家巨头撑着。

2026年有个特别有意思的现象，等权重标普500 ETF，代码RSP，年初至今涨了5%以上，而市值加权的标普500指数几乎没涨。

这说明什么，说明市场宽度在改善，资金开始从巨头往外流。但问题是，如果巨头开始跌，而中小企业撑不起来，指数会怎么走。

历史上有过类似的时刻。2000年互联网泡沫的时候，思科、微软、英特尔这几家也是占指数权重极高，PE高得离谱。

然后泡沫破了，指数跌了将近50%，花了十几年才回到高点。

我不是说现在就是2000年。但历史不会简单重复，它会押韵。

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回到开头那个朋友。

我跟他说完这些，他沉默了一会儿，然后说，那我现在应该停止定投吗。

我说，我没法替你做决定。但你要知道自己在做什么。

定投本身没问题，问题是你在什么位置、什么估值、什么市场结构下做定投。

如果你2020年开始定投，你现在收益率很好看，因为你是从山脚开始爬的。

但如果你现在才开始，或者才投了没多久，你可能正在山顶附近开始。

不是说山顶不能继续涨，而是说，如果跌下来，你得有心理准备。

他说，那如果我现在停，后面继续涨，我不是踏空了吗。

我说，踏空不会死人，套牢会。

而且你仔细想想，你现在怕踏空的心态，是不是跟2021年那些怕错过比特币的人一模一样。

他又沉默了。

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其实写这篇文章，不是想唱空美股，也不是想吓唬谁。

我只是觉得，现在市场上有一种特别危险的集体幻觉。

就是所有人都觉得，只要定投标普500，十年以后就能财务自由。

标普500确实是长期定投的好标的，历史数据也支持这一点。但前提是，你在合理的估值开始投，而且中间经历几次完整的牛熊周期，心态不会被震碎。

现在的问题是，一大半相信这个信念的人，是在2020年以后才进场的。

他们没有经历过完整的周期，他们的信念建立在一段史无前例的牛市和放水基础上。

定投没错，标普500也没错，但不知道自己买在什么位置，就有问题了。

鬼故事最可怕的地方，不是鬼本身，是你根本不知道鬼就在你身后。

规划好自己的资金，且明白在什么位置投入多少钱，才是真谛！

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🥺

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术力口作为闲暇时间的娱乐方式可以给到满分

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现在工资从活不起到能有一个温饱线了，工资一高想买东西的欲望都压不住了，现在做法是每个月固定开支多少钱，如果没花完固定开支的钱就用剩下的钱去买想要的东西

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压抑着生活时间，不能做自己的感受真的挺难受的

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记录一下好看一点的出品

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无数次的例子表明，在后来的阶段，之前不太懂的前人们的诫言告诫，我会再说一遍给年轻懵懂的年轻人

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@guanyuhan426 好多初音，爱了

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得了一种价格上涨就觉得要牛，价格下跌就要熊的病

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openclaw的火热程度侧面证明现在ai差不多要爆炸了，AI届稍微能有个新东西涌入的速度有多快，每家公司每个人都在给ai寻找新的意义来赋能，不然资本市场就维持不下去了

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才知道我的宽带是300M的，之前一直以为是500M，看来300M看4k的流媒体也是没啥问题，那就一年省个两百块钱吧

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目前自己在6w的成本建立了20%的仓位，后续等到4w8的时候再建仓40%，同时看波段有没有突破下跌走势的迹象，接下来我就不猜底，没到价位不建仓，也不会去做空了，这段行情自认为没那个实力拿住

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@OneKeyCN 极客的外观不错