Nullable

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[Nullable @NullableX]

是由于关注的朋友越来越多,感觉有必要写条置顶推避免一些误会.
1. 这账号是干嘛的?
开始只是用来mark新闻,X对于散户来说是财经消息最快的渠道.后面慢慢开始写一点自己的分析,主要目的是"说服自己下注", 很多时候我的写作对象是我自己,说服自己这个思路正确, 可以设置进出点位. 而且留下记录可以自己看一看判断失误的地方.
2."我"的交易风格.
短期交易为主, 持仓几天到几周不等. 最喜欢的交易方式是猜测市场交易的当前故事主线, 然后跟着下注.
3.不要跟着"我"交易
如果"我"用来说服自己的观点和分析你觉得有用, 可以借鉴, 我很高兴能帮到你, 但是短期交易本质不是投资, 是赌博. 在赌桌上你可以看其他赌徒的动作,猜测其他人的底牌和意图, 但是你打牌的时候如果想赢, 应该不会别人出什么牌,下什么注,你都跟着做吧?
4. 其他
如果想加入美股大赌场用"短期交易"捞钱, 至少应该有自己的"交易系统". 不是很了解的朋友可以用AI搜一下"海龟交易法则",作为经典的交易系统比较适合新手入门. 在几十年前华尔街的专业交易员选了一堆没有交易基础的新手通过训练他们严格执行这个交易系统里面的规则来交易期货实现了持续盈利.
一个完整交易系统的必要组件: "交易的标的, 仓位大小, 入场条件, 止盈, 止损, 战术策略". 每一个组件都是一堆你自己创造并能严格执行的规则. 当"止盈,止损条件"代表的盈亏比 * "入场条件"的成功概率 > 1 的不等式能在交易系统中长期成立的时候, 就能持续稳定的从美股里面拿钱.
除开insider trade, 所有的短期交易到底都是"猜", 提高自己猜中时候赚的钱, 减少自己猜错时候亏的钱, 频繁交易后, 数学概率会给你应有的盈利或者亏损. 你可以使用任何方式提高"猜"中的概率,可以是技术分析, 可以是某个指标, 可以是跟单博主, 甚至你要会算卦可以自己每天开盘前打卦, 只要能让上面的不等式长期稳定成立, 能赚钱就行.
希望你能赚大钱.

[Nullable @NullableX]

今天 A\ 的财务数据公开, 客户留存度, 收入增速等等亮眼, AI 股就又活了.
msft 宣布降本, 27% 的员工自愿买断计划, 比例吓人. 但是降本之后就是利润率会更好看, 消息出来就开始涨.

所以现在的信号太明显了, 就是我上上周末闲聊的: 盈利预期, 盈利预期, 还是盈利预期.
如果盈利预期崩了, AI 才是真的崩了. 债务的飞轮停下来的结果就是投资停滞, 经济衰退 (最新 GDP 增速数据里面 AI 相关贡献的占比算上进口是50%).

而这个盈利预期看两端: 借贷成本, token 收入. 借贷成本看利率, 收入预期看 hyperscalers 卖的云计算资源. 整个投资主线就是这条线.
多空下注基本就是围绕: "投这么多, 能不能回本?" 这个问题来博弈, 而这个问题的答案是各种公司财报, 宏观事件走出来的, 而不是现在谁能预测的. 拥抱不确定性, 选择愿意相信的3个月后的未来, 6个月后的未来, 12个月后的未来下注即可.

[Nullable @NullableX]

meta 财报听完, 结合盘面K线, 你能明显感觉到资金对 muse 的看好. 即使 capex 下限抬高, 盘后还有美国撤工作人员的战争升级消息, 但是meta 也没有转灯. 说明什么? 说明资金现在就是在看你的token变现途径.

你要能说服资金你的途径靠谱, 就能获取到资金的支持.
deepseek 的 deepinfer 基本是摊开了账本, 告诉世界如果纯卖 token 大概什么利润范围, A\ 和 OAI 比它好的模型可以比它卖的贵, 但是有这个 benchmark 锚定价格, 其他模型的价格再高也不能太离谱. 那要给每个 token 加上额外利润, 靠的就是整体软件生态了, 是每个巨头搭建的平台应用 AI engine 给用户提供的真正生产力工具使用体验.

[Nullable @NullableX]

@Gxba4aUBU7d8TvO 熊市要SPX -20% 了. 到现在SPX 基本是在高位震荡, 并没有走熊.
SPX 不走熊 ndx 很难自己走熊.

[Nullable @NullableX]

今年第二个 lvl-2 pullback?

[unusual_whales @unusual_whales]

BREAKING: Trump says that US is not negotiating with Iran, and something soon will happen.

[Nullable @NullableX]

meta 财报听完, 结合盘面K线, 你能明显感觉到资金对 muse 的看好. 即使 capex 下限抬高, 盘后还有美国撤工作人员的战争升级消息, 但是meta 也没有转灯. 说明什么? 说明资金现在就是在看你的token变现途径.

你要能说服资金你的途径靠谱, 就能获取到资金的支持.
deepseek 的 deepinfer 基本是摊开了账本, 告诉世界如果纯卖 token 大概什么利润范围, A\ 和 OAI 比它好的模型可以比它卖的贵, 但是有这个 benchmark 锚定价格, 其他模型的价格再高也不能太离谱. 那要给每个 token 加上额外利润, 靠的就是整体软件生态了, 是每个巨头搭建的平台应用 AI engine 给用户提供的真正生产力工具使用体验.

[Nullable @NullableX]

周末了, 再随便闲聊一下.
资金成本, 利率压制AI股价是我从六月就一直在聊的利空面. 但是我从 8/3 开始就一直是 buy dip 策略, 涨多了就腾 cash 出来准备下一次的dip, 现在依旧是"看多", 我至少把这个财报季看完再说.

各种数据, 新闻很多, 声音嘈杂, 但是实际的交易主线抓起来也容易 -- AI 的盈利预期. 盈利预期是两个方向的综合结果: 借贷成本多高, 终端公司用token 赚钱能力多强.

借贷成本的上升没什么好聊的, 就是加息+美伊战争失利+油价高企 = 不管长债, 短债, 全都在涨, 管你借什么债, 都要花费比之前更多的成本. 最近几天的利空来自: 1. 通胀数据走坏, 利率上升. 2. OAI 营收不及格, A\ 营收只能算及格, 没有惊喜. 综合起来的方向就是: 市场担忧2大模型公司的营收增速的放缓结合利率的升高预示着所有 AI 公司的增长放缓, 前期给的高估值 (画的饼) 不合理. 最担心的应该是 AI 债务链条上的某些公司违约, 链条断掉. CRWV 只是被选中炒作的幸运儿, 它的债务问题不是现在才有的, 突然开始"看"它, 给出超过50%的违约率, 是因为9月加息过后的版本环境改变了.

但是说实话, token 经济的大头并不在这两个模型公司. OAI 和 A\ 的营收此刻并不是特别重要, 体量不够, 最重要的一直都是: MSFT, GOOGL, AMZN, META 这几个巨头, 可能再加上类似 CRM, SAP 这种做 AI APP 的中型公司. 因为上游半导体公司的收入预期, neocloud 的收入预期等等 4/7 美伊和谈之后涨的欢的公司的收入预期, 其实都是这些"AI 终端公司"的预期收入的计价. 只有用 token 从真正消费者手里泵钱出来的"终端公司"能真正泵出来钱了, 所有 AI 股票的"盈利预期"才能稳得住, 而"盈利预期"能稳住, 才能继续"借钱", 钱只是变贵了, 并不是没有了.

利率的上升会让整个资本市场等待 AI 盈利的"耐心"下降, 我本来估计的是明年可能才会开始失去耐心, 不过现在看似乎是提前了. 因为上半年涨的好的半导体公司为首的 AI 相关标的盈利预期其实很多都是已经计价了 2027 年的订单收入, 真实进入 2027 年的话, 应该就要开始定价2028的收入预期了, 那到时候怎么定价, 就需要再看 AI 的实际终端收入增速了.

虽然高利率让资金没有了"耐心", 不过至少等这个财报季的耐心还是有的, 10/13 的大银行拉开帷幕, 但是真正的重头戏是下周开始的 10/21 tsla + meta 的财报开始的巨头们的财报. 可能上个财报季已经是3个月前了, 中间发生太多事有很多人已经忘记了, 可以翻一下 QQQ 的 K线图, $MSFT 的财报是 7/29, 看下上个财报季 $msft 开始, $amzn 接上是怎么反转整个七月的下跌趋势的. 在财报季之前 QQQ 跌成这样可以理解为避险, 可以理解为交易衰退, whatever, 但是需要意识到下周开始的财报季是随时有可能反转趋势的, QQQ 以这个跌幅进入财报季, 可能也并不是一个坏事.

还有顺便聊一下关于经济数据的问题. 这周的 CPI 超预期, 可以说是整个惨烈下跌的催化剂, 加上上周不及预期的 NFP, 滞胀交易可以说也开始进入视野, 但单个数据点意义有限, 还可以再看看, 市场什么时候开始真正交易"滞胀"趋势, 还需要继续感受. 目前最好的预期其实是 PCE 代表的通胀数据 + NFP 就业数据都横盘. "PCE 下降 + NFP 下降" 这种经济衰退组合可以让利率下降, 但是会严重影响 `终端公司用token赚钱能力多强`, "PCE 上升 + NFP 上升" 这种经济繁荣组合会让 AI 的能力预期有保障 "人们有钱, 只是等着 AI 渗透率上去赚钱", 但是也会导致利率的上升, 借钱会变难, 也不好. 只要市场不开始交易"PCE上升 + NFP下降"的"滞胀交易'这种最坏结果, 就 okay, 而这种"滞胀交易"的苗头, 是能看出来的, 基本就是公式化的标的, 随便问下 AI 就能知道.

还有一个事情值得注意: 最近刚出的摩根等银行财报, 长债亏损已经影响到大银行的资产负债表了. 这个剧本并不陌生, 3年前的 SVB 破产就因为这个. 2025年爆出来的台湾寿险, 日本农林金库的巨额亏损新闻也是因为这个, 现在美国这边也开始有"蟑螂"出来了. 长债的雷一直埋在那儿, 4.6 的 "put line" 已经破了, 我前面也一直在提要看新的put line 在哪儿. 长债的问题并不只关系到美国自身的利益, MOVE 飙升, 利率不可控上升, 美债被抛售, 美元体系的轰然倒塌不符合大多数国家的利益, 即使是 G2 另一边的中国也不会着急踹一脚让这种事情发生, 这是我从 5月, 9月习特会读出来的信息, 如果习想让这种事情发生, 伊朗战争其实是非常好的一个契机, 4, 5月推一把让油价飙升能源危机就来了 (上半年有中国自己释放储备援助东南亚国家的新闻, 而且战争发生后主动砍进口帮忙稳油价), 他和党媒反复提到的"避免修昔底德陷阱" 我也是后知后觉才品出来什么意思.

乱七八糟写了很多, 总结一下基本就是: 宏观由于 G2 愿意互相合作, 我没看到明显的不可控风险, AI 的盈利预期资金成本这边利空释放已经不少, 如果财报季有终端公司的财报可以给出赚钱能力的证明, 我认为可以反转目前整个的回撤趋势, 所以继续看多, 等巨头们财报出来后再判断.

[Nullable @NullableX]

我本来是在等 msft, googl, meta, amzn 的财报来着, 结果等来了这个.
只要是利好推理成本的消息, 对 AI 股来说都是好消息. 利空的只有只靠模型赚钱的公司.
所有的 AI 应用层都需要如水电气一般便宜的 token, 3G 时代流量便宜了一大截, 于是网购兴起, 各种交互方式更舒服的web2.0 应用开始诞生, 因为流量便宜速度又快, 图文网页才有发展土壤.
4G 时代更不用说了, 短视频, 直播这些东西都只有在流量便宜到 4G 这个级别才有可能诞生, 不然带宽费用都功能让公司破产.
此时此刻, 恰如彼时彼刻. 科技的浪潮一波又一波, 主题不同, 但是脉络大体都是一样. 技术奇点爆炸 -> 资本下注未来 -> 疯狂的基建扩张 -> 底层技术迅速推广, infra 开始贬值 -> 基于infra 之上的新场景, 新应用开始繁荣 -> 人类的日常生活进入下一个时代.

[DeepSeek @deepseek_ai]

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1/4

[Nullable @NullableX]

今天的中国 GDP 数据是 4.5, 对中国经济来说, 作为生产型国家, 其实 GDP 数据没有 PPI 重要. 看美国经济如果只看一个数据就看 PCE (属于废话了, FED 都看这个), 看中国就看 PPI. 这两数据的趋势最重要, 当 PPI 4 月回正而且一路向上之后, 经济回暖的温度扩散到普通人都能感受到只是时间问题.

[Nullable @NullableX]

还是mark 一下吧, 2026 年 4 月中国 PPI 终于转正, 生产端收缩3年多后终于重新开始走向扩张. 非常优美的软着陆曲线. 习近平其他什么一带一路全球战略不说, 光是刺破了地产泡沫后还能顶着贸易战和 FED 加息周期平安着陆经济, 这一条说一句当今第一政治家不过分.

[Nullable @NullableX]

CRWV 最大客户是 msft, 然后才是OAI, meta 这些. MSFT 的 copilot, Meta 的 muse, google 的 gemini 这些东西都需要"token 卖1块"这种事情发生才能铺开.

极端的例子, 如果 OAI 因为 "token 卖一块"这种事情破产了, MSFT 的copilot 爆发一样能扭转整个 AI 产业的盈利预期. 现在制约 msft copilot 和 github copilot 的最大问题就是效果好的模型太贵, 客户用不用的起的问题.

[Nullable @NullableX]

如果这个模型的实测体验和现在的测试数据一样好, 其实对整个 AI 盈利端是利好不是利空, 和 2025/1/20 那次突破垄断的"dpsk 冲击"还不太一样, 环境变了, 版本也不同.

3大云代表的云厂商基本下游对接的就是终端做 AI APP, AI service 的大中小厂商了, 云厂商的 infra 卖得好不好, 直接反应真实的 token 需求, 也就是 AI 的渗透率. AI 渗透率要上去, 必须 token 性价比越来越高, 一个极端的假设, 如果 OPUS 5.5 的token 是免费的, 会有多少本来不想用 AI 的企业和个人开始尝尝鲜?

再举个日常办公的简单例子: 输入几条prompt, 直接做 presentation 的 PPT 就生成好了, 不满意再输入反馈, 下一版马上就改好了, 对 style 不满意, 直接截图同事的 PPT 发给模型, 让它将 style 改成和截图类似的风格, 过几分钟就有了新版本, 几轮下来几十页可以直接用的 PPT 就做好了, 整个过程前后可能不到2小时. 而这个非常舒服的 workflow 目前阻碍它推广的最大 blocker 不是有多难去实现它, 而是巨额的 token 账单. 而这份"账单"降低得越快, 其实对整个 AI 产业来说, 盈利会增长得越快.

[DeepSeek @deepseek_ai]

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1/4

[Nullable @NullableX]

OAI 对 ORCL 的算力购买承诺可能因为收入不及预期无法兑现, 事情发生的时候可能会有一次向下的spike, 但只要 token 使用增速整体在飞速增长, ORCL 新建的机房不会闲置, 不卖 OAI 了马上有其他人接手, 或者自己用, 开 AI service API 都能卖出价, 那 OAI 违约也不会有太大影响.
只要"token需求总量飞速增长"+"每个token能赚钱", AI 的基本面就不会有问题. 哪个公司主导并不重要.
Netscape 破产了, 但只要浏览器在普及, 那互联网公司赚钱的路径就是确定的, 只是不是 netscape 来赚钱而已.

[Nullable @NullableX]

当然会受影响, 收入会被分流.
不过它两受不受影响不重要. 整体token经济蛋糕在做大最重要. 出钱建机房, 买芯片的大头在云厂商这种卖算力的地方. 如果 dpsk 能做出最好的模型而且开源权重, 它两估值被腰斩都没事, aws, azure, gcp 反而会因此受益, 卖 deepseek AI service 还不用给OAI和A\ 交税. 对于hyperscaler 来说重要的只有不能让infra 闲置, 造出来的机房能满负荷运转, 输出的每个token都在赚钱.

[Nullable @NullableX]

@makabakabak 是的, 因为目前 AI 的渗透率还是太低了. 前沿公司写代码几乎不用手写了, 连 review 代码都是 bot 先做, 而很多公司其实还在古法编程.

[Nullable @NullableX]

周末了, 再随便闲聊一下.
资金成本, 利率压制AI股价是我从六月就一直在聊的利空面. 但是我从 8/3 开始就一直是 buy dip 策略, 涨多了就腾 cash 出来准备下一次的dip, 现在依旧是"看多", 我至少把这个财报季看完再说.

各种数据, 新闻很多, 声音嘈杂, 但是实际的交易主线抓起来也容易 -- AI 的盈利预期. 盈利预期是两个方向的综合结果: 借贷成本多高, 终端公司用token 赚钱能力多强.

借贷成本的上升没什么好聊的, 就是加息+美伊战争失利+油价高企 = 不管长债, 短债, 全都在涨, 管你借什么债, 都要花费比之前更多的成本. 最近几天的利空来自: 1. 通胀数据走坏, 利率上升. 2. OAI 营收不及格, A\ 营收只能算及格, 没有惊喜. 综合起来的方向就是: 市场担忧2大模型公司的营收增速的放缓结合利率的升高预示着所有 AI 公司的增长放缓, 前期给的高估值 (画的饼) 不合理. 最担心的应该是 AI 债务链条上的某些公司违约, 链条断掉. CRWV 只是被选中炒作的幸运儿, 它的债务问题不是现在才有的, 突然开始"看"它, 给出超过50%的违约率, 是因为9月加息过后的版本环境改变了.

但是说实话, token 经济的大头并不在这两个模型公司. OAI 和 A\ 的营收此刻并不是特别重要, 体量不够, 最重要的一直都是: MSFT, GOOGL, AMZN, META 这几个巨头, 可能再加上类似 CRM, SAP 这种做 AI APP 的中型公司. 因为上游半导体公司的收入预期, neocloud 的收入预期等等 4/7 美伊和谈之后涨的欢的公司的收入预期, 其实都是这些"AI 终端公司"的预期收入的计价. 只有用 token 从真正消费者手里泵钱出来的"终端公司"能真正泵出来钱了, 所有 AI 股票的"盈利预期"才能稳得住, 而"盈利预期"能稳住, 才能继续"借钱", 钱只是变贵了, 并不是没有了.

利率的上升会让整个资本市场等待 AI 盈利的"耐心"下降, 我本来估计的是明年可能才会开始失去耐心, 不过现在看似乎是提前了. 因为上半年涨的好的半导体公司为首的 AI 相关标的盈利预期其实很多都是已经计价了 2027 年的订单收入, 真实进入 2027 年的话, 应该就要开始定价2028的收入预期了, 那到时候怎么定价, 就需要再看 AI 的实际终端收入增速了.

虽然高利率让资金没有了"耐心", 不过至少等这个财报季的耐心还是有的, 10/13 的大银行拉开帷幕, 但是真正的重头戏是下周开始的 10/21 tsla + meta 的财报开始的巨头们的财报. 可能上个财报季已经是3个月前了, 中间发生太多事有很多人已经忘记了, 可以翻一下 QQQ 的 K线图, $MSFT 的财报是 7/29, 看下上个财报季 $msft 开始, $amzn 接上是怎么反转整个七月的下跌趋势的. 在财报季之前 QQQ 跌成这样可以理解为避险, 可以理解为交易衰退, whatever, 但是需要意识到下周开始的财报季是随时有可能反转趋势的, QQQ 以这个跌幅进入财报季, 可能也并不是一个坏事.

还有顺便聊一下关于经济数据的问题. 这周的 CPI 超预期, 可以说是整个惨烈下跌的催化剂, 加上上周不及预期的 NFP, 滞胀交易可以说也开始进入视野, 但单个数据点意义有限, 还可以再看看, 市场什么时候开始真正交易"滞胀"趋势, 还需要继续感受. 目前最好的预期其实是 PCE 代表的通胀数据 + NFP 就业数据都横盘. "PCE 下降 + NFP 下降" 这种经济衰退组合可以让利率下降, 但是会严重影响 `终端公司用token赚钱能力多强`, "PCE 上升 + NFP 上升" 这种经济繁荣组合会让 AI 的能力预期有保障 "人们有钱, 只是等着 AI 渗透率上去赚钱", 但是也会导致利率的上升, 借钱会变难, 也不好. 只要市场不开始交易"PCE上升 + NFP下降"的"滞胀交易'这种最坏结果, 就 okay, 而这种"滞胀交易"的苗头, 是能看出来的, 基本就是公式化的标的, 随便问下 AI 就能知道.

还有一个事情值得注意: 最近刚出的摩根等银行财报, 长债亏损已经影响到大银行的资产负债表了. 这个剧本并不陌生, 3年前的 SVB 破产就因为这个. 2025年爆出来的台湾寿险, 日本农林金库的巨额亏损新闻也是因为这个, 现在美国这边也开始有"蟑螂"出来了. 长债的雷一直埋在那儿, 4.6 的 "put line" 已经破了, 我前面也一直在提要看新的put line 在哪儿. 长债的问题并不只关系到美国自身的利益, MOVE 飙升, 利率不可控上升, 美债被抛售, 美元体系的轰然倒塌不符合大多数国家的利益, 即使是 G2 另一边的中国也不会着急踹一脚让这种事情发生, 这是我从 5月, 9月习特会读出来的信息, 如果习想让这种事情发生, 伊朗战争其实是非常好的一个契机, 4, 5月推一把让油价飙升能源危机就来了 (上半年有中国自己释放储备援助东南亚国家的新闻, 而且战争发生后主动砍进口帮忙稳油价), 他和党媒反复提到的"避免修昔底德陷阱" 我也是后知后觉才品出来什么意思.

乱七八糟写了很多, 总结一下基本就是: 宏观由于 G2 愿意互相合作, 我没看到明显的不可控风险, AI 的盈利预期资金成本这边利空释放已经不少, 如果财报季有终端公司的财报可以给出赚钱能力的证明, 我认为可以反转目前整个的回撤趋势, 所以继续看多, 等巨头们财报出来后再判断.

[Nullable @NullableX]

102 的 DXY 确实又是带着刀乱砍 SOXX 和 AI 股了.
没办法, 资金成本上去就是会这样, 6月的谷歌发债, orcl 的债券出问题是催化剂, 今天的 CRWV 的债券利率也是催化剂, 本质上其实都是资金形成的共识: 在高利率环境下对 AI 投资回报比的担忧.
我估计未来几个月的交易主线依旧是"利率的预期路径", 利好预期利率降低的, 比如 10 月没加息等事件就会带着大盘往上冲, 利空预期利率的, 比如今天的 CPI 事件, 让资金开始 price in 更多未来加息, 更高的终点利率, 就会带来下跌.
后面几个月应该都会是围绕这个主线在走, 直到要么 AI 开始证明赚钱能力, 比如这个财报季哪个终端公司财报爆了, 或者再来个类似 SVB 的事件, 直接完全点燃债券市场的担忧.
高利率环境的结局就是紧绷的债务链条上开始出现裂痕, 要么链条断掉, 要么市场的最终买家 FED 出来修复.

[Nullable @NullableX]

102 的 DXY 确实又是带着刀乱砍 SOXX 和 AI 股了.
没办法, 资金成本上去就是会这样, 6月的谷歌发债, orcl 的债券出问题是催化剂, 今天的 CRWV 的债券利率也是催化剂, 本质上其实都是资金形成的共识: 在高利率环境下对 AI 投资回报比的担忧.
我估计未来几个月的交易主线依旧是"利率的预期路径", 利好预期利率降低的, 比如 10 月没加息等事件就会带着大盘往上冲, 利空预期利率的, 比如今天的 CPI 事件, 让资金开始 price in 更多未来加息, 更高的终点利率, 就会带来下跌.
后面几个月应该都会是围绕这个主线在走, 直到要么 AI 开始证明赚钱能力, 比如这个财报季哪个终端公司财报爆了, 或者再来个类似 SVB 的事件, 直接完全点燃债券市场的担忧.
高利率环境的结局就是紧绷的债务链条上开始出现裂痕, 要么链条断掉, 要么市场的最终买家 FED 出来修复.

[Nullable @NullableX]

6月底->7月底 DXY 在101 上面维持了一个月, soxx和 qqq 跌了一个月. 现在又在往101走.

最近就看这两天的中美峰会结果. 有阶段性成果, 总之, 能让rate下来, dxy 下来, 就不会重现 7 月屠杀.

[Nullable @NullableX]

9/20 的预期, 从 FOMC 讲话前的点阵图, 到讲话结束, 结合当时的盘面感受了一下资金的律动就猜到了到今天的交易趋势.
今年对 FED 加息的猜测错了一次, 只感觉 FED 不敢加息, 没有充分考虑"鸽派加息"这种节奏, 其实应该想到的, 毕竟是看过中国那边是怎么一脚油门一脚刹车把房地产降速下来的, 化债的节奏本来就不可能是突然的转变, 突然的放弃 FED 独立性确实是一个不可选的选项. 除开 9月加息这次看错了, 其他时候依旧是保持敏感肌, 对市场的动向保持敏感.

经济是个黑盒, 人们为了了解正在发生什么, 给各个地方插上"温度计", 也就是各种经济指标, 但是"温度"是反应的当前正在发生什么, 资产价格的走势其实是在预期计价这些温度未来会怎么走.
而要真赚钱, 朴素的操作是买了资产后价格走势会顺着自己买卖的方向走, 操作反应的逻辑其实是我们自己对当前市场走得对不对的看法. 也就是市场的走势已经是在预测"黑盒的温度计走势", 而买卖的操作是在押注预测"市场的预测对不对", 也就是对黑盒上的"现实温度"的二次求导了, 一阶导数的预测已经很难了, 更别说求二阶导数.
所以不要迷信任何人, 没有人能预测未来, 就算是能手画 K 线的川总也有自己的对手盘.

[Nullable @NullableX]

这次的 FOMC 加息后股市表现还不错可以当一个非常经典的观察样本了.

FOMC 前债市已经定价了 3-4次加息, 预期拉满的情况下该交易的加息预期利空已经 price in了不少, 等着FOMC 信号枪开枪.
东岸 14 点出点阵图, 意外的鸽派加息点阵图, 因为加息次数从点阵图看并不是最悲观的那一档, spx 直接上冲半小时, 直到 Warsh 讲话. 14:30 warsh 开始发言, 偏鹰派的发言不断继续强调 2% 的通胀目标, 以及暗示未来的更多加息, 开始暴跌, 盘尾见底.
然后 9/17 隔天直接开始起涨, 涨的标的和我之前说的一样: https://t.co/M7B9bADtWH -> 半导体直接领涨, 之前从6月高点跌到现在, 借着加息预期杀估值已经杀了很久了.

如果FOMC 当天盯盘看了价格变化的话, 为啥加息后还涨很容易就能理解: 对加息路径最悲观的预期被打破了, 最核心的点阵图显示并没有激进加息的路径. 这也是我在上面那条推文里面看了点阵图立刻说的 "鸽派加息" 不会真正改变目前趋势的原因. 因为"拖"字决是一个所有人都知道的方向, 只是在等 FED 的信号给判断是不是未来走向这个方向.

[Nullable @NullableX]

@makabakabak 嘿嘿, 赚钱了就好.

[Nullable @NullableX]

@KiritoTrade @makabakabak 就是债市不相信呗. 放风和动作力度还不够大
今天的PCE 数据如果不是因为统计口径导致的改善, 是真改善, 其实应该有一波上涨的.
后面短期内我能看到的能直接正面影响利率的事件就是伊朗战争了, 如果美伊和谈有实质性进展, 应该会让利率压力缓解不少, 说服债市.

[Nullable @NullableX]

消息出来瞬间黄金和大盘同时起涨, 伴随着大交易量.
所以现在我说基本就看两件事, 白宫做什么动作, FED 放什么风声, FED 的嘴炮现在还处于管用阶段, 但是白宫贝森特和trump需要做出实质动作才管用.

多次加息预期如果都压不下去大盘, 一旦rate的压力释放, SPX, NQ, 再见新高只是时间问题.

[First Squawk @FirstSquawk]

FED'S WILLIAMS SAYS THAT IF THE ECONOMY MEETS EXPECTATIONS, ONE FURTHER HIKE IS LIKELY THIS YEAR, THOUGH HE SEES 'NO NEED FOR URGENCY' AFTER THE SEPTEMBER RATE HIKE AND SAYS MORE DATA WILL HELP THE FED DECIDE WHAT'S NEXT, WITH POLICY RESPONDING TO THE DATA.

[Nullable @NullableX]

@KiritoTrade @makabakabak 我说的是到年底呀, 2年期反应的预期都到明年了, 太远了. 年底就剩2次会议了.
只要最近 FED 放风剩下的两次会议只有一次加息, 都会拉一波.

[Nullable @NullableX]

@makabakabak @KiritoTrade 1.5次左右.

[Nullable @NullableX]

这个阶段的主线: 利率的预期路径而不是利率本身.
即使长债利率是最近十几年的 ATH, 只要 FED 一直是这种鸽派的摇摆态度 (股市乐观了就浇冷水, 债市悲观了又给甜枣), 有 AI 利好+好看的财报撑着, 大盘要大跌这个阶段还是比较难的. 需要有什么东西突然断掉, 类似 SVB 事件那种事情再来一次.