TheGuitarOption

🔥 $SPCX MORGAN STANLEY MANTIENE OBJETIVO DE USD 300 PARA SPACEX. VAMOS AL DETALLE DE TODO Te voy a resumir que cambió en el negocio, mi estrategia y que otras empresas estoy viendo para invertir Lo que más me llamó la atención es que, de los USD 300 por acción que Morgan Stanley estima para SpaceX, USD 165 vendrían solamente del negocio de IA empresarial Es decir, más de la mitad del valor que proyecta el banco para SpaceX no depende de los cohetes ni de Starlink, sino de lo que pueda construir con centros de datos, cómputo y servicios de IA. Y de acá nace toda la tesis Para entender lo que está pasando con SpaceX, mirar solamente cuántos cohetes lanza ya nos deja afuera una parte enorme de la tesis En este post vamos a conectar Starlink, los centros de datos y Starship, entender qué está impulsando la acción y repasar otras empresas para seguir esta expansión POR QUÉ SE ESTÁ MOVIENDO AHORA En las ruedas del 2 y el 5 de octubre, SpaceX acumuló una suba superior al 15%, pasando de USD 148.07 al cierre del 1 de octubre a USD 171.09 En el medio apareció un nuevo informe de Morgan Stanley defendiendo que la acción resulta atractiva frente al crecimiento que proyecta, mientras se acercan eventos que pueden cambiar las estimaciones del negocio Mi lectura es que está ganando atención la posibilidad de cobrar más por su capacidad de cómputo, junto con las expectativas sobre Starship y los próximos resultados No le atribuiría toda la suba a una sola nota, y tampoco diría que Morgan Stanley acaba de subir su objetivo: los USD 300 ya estaban y estos nuevos informes los mantienen QUÉ CAMBIÓ EN EL NEGOCIO La lógica de SpaceX es integrar actividades que se necesitan entre sí: fabrica y lanza infraestructura, opera su propia red de conectividad y desarrolla capacidad de IA Cuando un lanzamiento lleva satélites propios, el negocio no termina en ponerlos en órbita, porque después puede cobrar durante años por los servicios que esos satélites permiten ofrecer Eso ayuda a entender por qué no alcanza con compararla únicamente contra otras empresas de lanzamientos En la valuación de Morgan Stanley, buena parte del aporte económico de los cohetes termina reflejándose dentro de Conectividad o IA, porque ahí es donde se captura el valor de la infraestructura que despliegan Y los números del negocio ya muestran un cambio importante En el segundo trimestre SpaceX facturó USD 7.8 billones, un crecimiento cercano al 92% interanual, aunque todavía registró una pérdida neta de USD 541 millones Starlink duplicó sus suscriptores de 6 a 12 millones, mientras el negocio de Conectividad generó USD 4.3 billones de ingresos y USD 1.66 billones de ganancia operativa Pero hay un detalle importante: el ingreso mensual promedio por usuario cayó de USD 85 a USD 66, por lo que el crecimiento está viniendo principalmente de ampliar muchísimo la base de clientes y no de cobrar cada vez más por usuario En IA, los ingresos llegaron a USD 2.56 billones, impulsados principalmente por nuevos acuerdos de infraestructura SpaceX informó USD 14.1 billones en ventas contratadas de servicios cloud, aunque esto no significa que todo ese monto ya se haya reconocido como ingresos Y el segmento todavía perdió USD 1.26 billones a nivel operativo Para mí, esta es una de las mejoras más importantes del negocio: ya existen terceros pagando por utilizar la infraestructura de IA de SpaceX, por lo que la tesis no depende exclusivamente de que Grok termine ganando la competencia entre modelos El siguiente paso es demostrar que esos contratos dejan suficiente rentabilidad para recuperar toda la inversión necesaria para construir los centros de datos Cursor también agrega otra capa a esta estrategia La empresa fue incorporada al grupo durante agosto y permite que SpaceX no solamente cobre por las máquinas que procesan la IA, sino también por aplicaciones que utilizan esa infraestructura para resolver tareas concretas para empresas y desarrolladores Mi lectura es que SpaceX está intentando capturar cada vez más partes de la cadena: desde la energía y la infraestructura hasta el cómputo y finalmente el software EL NÚMERO QUE PUEDE CAMBIAR LAS ESTIMACIONES Morgan Stanley recoge un consenso que utiliza USD 17.6 de ingresos por watt sobre unos 4.1 GW de capacidad promedio para 2027 GW significa gigavatios y funciona como referencia de la escala de los centros de datos, mientras que los dólares por watt sirven para medir cuánto ingreso consigue generar la empresa con esa capacidad Lo interesante es que Morgan Stanley estima que algunos contratos recientes de neocloud se están cerrando entre USD 30 y USD 50 por watt Una neocloud es básicamente un proveedor especializado en alquilar capacidad de cómputo para IA No significa que toda la capacidad de SpaceX vaya a poder venderse a esos precios, pero la diferencia contra los USD 17.6 que hoy utiliza el consenso es enorme Con la capacidad utilizada en el modelo, cada USD 10 adicionales por watt podrían representar más de USD 40 billones adicionales de ingresos en 2027 sin necesidad de aumentar el cómputo instalado Y para mí este es uno de los puntos más importantes de toda la tesis No solamente importa cuánto cómputo construye SpaceX, sino cuánto dinero consigue generar con cada unidad de capacidad que ya tiene instalada De igual forma, tampoco asumiría que los precios actuales van a durar para siempre Morgan Stanley muestra que el índice de alquiler a un año de GPUs Nvidia Blackwell B300 subió más de 50% durante 2026, lo que muestra que hoy existe escasez de capacidad Pero si la oferta empieza a crecer mucho más rápido, esos precios podrían normalizarse POR QUÉ STARSHIP SIGUE SIENDO TAN IMPORTANTE El 28 de septiembre, Starship alcanzó órbita y desplegó 26 satélites Starlink V3 Esto es importante porque Starship dejó de ser solamente una prueba tecnológica y empezó a transportar infraestructura comercial real El próximo gran paso sería conseguir una reutilización mucho más completa del sistema Morgan Stanley ubica el Flight 15 hacia finales de octubre o comienzos de noviembre y menciona como posible catalizador un intento de captura de la etapa superior de Starship Todavía hay que confirmar que ese intento efectivamente forme parte de la misión, pero el impacto económico potencial es bastante claro Si SpaceX logra recuperar los vehículos, inspeccionarlos y volver a lanzarlos rápidamente, el costo de poner infraestructura en órbita puede caer muchísimo Y eso podría permitirle desplegar más Starlink, más satélites y eventualmente infraestructura mucho más pesada sin multiplicar proporcionalmente el costo de cada misión Ahora bien, una captura exitosa no demuestra por sí sola que Starship ya sea completamente reutilizable Después hay que ver cuánto tarda en volver a volar, qué piezas necesitan reparación y cuál termina siendo el costo real por lanzamiento CÓMO LLEGA MORGAN STANLEY A USD 300 Morgan Stanley utiliza una suma de partes para valorar SpaceX - USD 8 por acción para el negocio de lanzamientos externos - USD 118 para Conectividad - USD 8 para X e IA de consumo - USD 165 para IA empresarial Eso lleva el valor estimado hacia los USD 300 por acción Lo interesante es que aproximadamente el 55% del objetivo depende de IA empresarial Pero esto no significa que hoy el 55% de los ingresos venga de IA, sino que el banco considera que ahí está la mayor parte del valor futuro También hay una aclaración importante con el negocio espacial Los USD 8 asignados a Space representan solamente lanzamientos para clientes externos Los lanzamientos que SpaceX realiza para desplegar infraestructura propia terminan capturados económicamente dentro de Starlink o IA Por eso mirar esos USD 8 y concluir que los cohetes casi no tienen valor sería una lectura equivocada Con la acción cerca de USD 159, Morgan Stanley estimaba unos USD 127 de valor para Space y Conectividad, dejando solamente unos USD 32 implícitos para IA Su argumento era que el mercado estaba valorando ese negocio de IA de forma relativamente barata frente a otras empresas de infraestructura Pero también hay que entender que esos USD 127 no son un piso garantizado Son una valuación de Morgan Stanley y dependen de que Starlink siga creciendo, que los márgenes se sostengan y que Starship continúe avanzando ¿ESTÁ BARATA SPACEX? Depende muchísimo de cómo la midamos En una comparación tradicional, Morgan Stanley reconoce que SpaceX no parece barata Cotizaba alrededor de 30 veces EV/EBIT estimado para 2028, frente a unas 16 veces para otras grandes empresas relacionadas con IA El argumento cambia cuando ajustamos ese múltiplo por crecimiento Ahí SpaceX cotizaría alrededor de 0.3 veces EV/EBIT/Growth frente a aproximadamente 0.5 veces para la mediana de grandes compañías comparables Dicho de otra manera, estamos pagando un múltiplo alto, pero también estamos comprando una empresa para la cual el banco proyecta un crecimiento muchísimo mayor El problema es que esta métrica funciona solamente si ese crecimiento efectivamente aparece Si las ganancias futuras quedan bastante por debajo de las estimaciones, esa aparente valuación barata puede desaparecer rápidamente GRÁFICO DEL PRECIO Voy a utilizar el gráfico de SpaceX directamente desde Bitget, ya que me permite verlo con información de preico de 24/7, sin gaps, todo completo También es donde yo suelo operar asi que bienvenidos a probar la plataforma, en mi descripción tienen link para sumarse o en el primer comentario también les dejo luego el link para que tengan bonus y descuentos Respecto a la acción, vemos cómo se encuentra ya en la zona del 100% respecto a la extensión de Fibonacci, a la par de estar testeando el rango límite del VWAP anclado desde los máximos Vimos cómo hizo una consolidación de varias semanas en el POC y era cuestión de tiempo que explotase al alza. Ahora bien, ¿qué hacemos? Creo que la tesis de Morgan Stanley es correcta, se asimila a lo que venia siguiendo, dicho eso, estoy alcista en todo el sector relacionado Cualquier retroceso es una oportunidad de entrada. Buscaría puntos sobre el 0.807 y el 0.618 que se ve en el gráfico para llevar hasta los 1.618 que concuerdan justo con los máximos post IPO en la zona de los $204 Ahora a corto plazo creo que es más toma de ganancia/lateralización a que siga continuando alcista, por eso ese pequeño retroceso es lo que espero para el siguiente impulso QUÉ PUEDE PASAR EN LOS PRÓXIMOS MESES Hay varios eventos que pueden cambiar la lectura del mercado Primero está Starship Flight 15, esperado por Morgan Stanley hacia finales de octubre o comienzos de noviembre Después vienen los resultados del tercer trimestre, donde podríamos tener una primera lectura más clara sobre la economía de Cursor, Grok Bot y el negocio de infraestructura de IA También están los nuevos contratos de neocloud Ami esto último me interesa muchísimo porque nos permitiría comprobar si los USD 30 - 50 por watt que menciona Morgan Stanley siguen apareciendo en nuevos contratos o si fueron precios excepcionales producto de una escasez puntual Y finalmente está Starship Flight 16 antes de fin de año, donde podría volver a intentarse una recuperación más completa si no sucede antes QUÉ PUEDE SIGNIFICAR PARA TODO EL SECTOR Morgan Stanley también plantea algo más grande: SpaceX no sería la única compañía tecnológica intentando posicionarse alrededor de la economía espacial Google trabaja en Project Suncatcher, Amazon tiene Project Leo y su infraestructura terrestre de AWS, Microsoft desarrolla Azure Space y Nvidia aparece como uno de los grandes proveedores de cómputo Pero ojo porque no todas estas empresas están haciendo lo mismo Algunas buscan conectividad, otras infraestructura terrestre, otras procesamiento y otras directamente investigan cómo llevar cada vez más cómputo al espacio Si Starship consigue reducir radicalmente el costo de acceso a órbita, muchas aplicaciones que hoy parecen económicamente imposibles pueden empezar a tener sentido Eso puede beneficiar a fabricantes de satélites, proveedores de componentes, empresas de observación terrestre y servicios de conectividad Pero también puede perjudicar a otros lanzadores porque SpaceX podría seguir bajando el precio necesario para competir Y con los centros de datos orbitales tendría todavía más cuidado El espacio tiene una ventaja enorme en energía solar disponible, pero refrigerar hardware en el vacío no es trivial porque no existe aire que se lleve el calor El calor debe terminar disipándose principalmente mediante radiación, por lo que todavía tenemos que comprobar si toda la economía termina siendo competitiva después de sumar lanzamiento, comunicaciones, refrigeración, mantenimiento y reemplazo Por eso separaría dos tesis SpaceX vendiendo cómputo terrestre ya es un negocio real con clientes Grandes centros de datos orbitales siguen siendo una oportunidad muchísimo más temprana OTRAS 10 EMPRESAS PARA SEGUIR ESTA EXPANSIÓN No las considero diez SpaceX ni mucho menos diez compras automáticas La idea es entender qué parte de esta tendencia captura cada una $RKLB Rocket Lab combina lanzamientos con fabricación de satélites y componentes, mientras desarrolla Neutron. Me interesa porque intenta ampliar cuánto valor captura dentro de cada misión y no quedarse únicamente con el lanzamiento $MDA MDA Space permite mirar la fabricación de satélites y toda la infraestructura necesaria para construir grandes constelaciones. La oportunidad existe si cada vez más empresas quieren llenar la órbita de hardware, pero quiero ver entregas y márgenes, no solamente capacidad de producción anunciada $FLY Firefly Aerospace participa en lanzamientos, vehículos orbitales y misiones lunares. Además viene trabajando con Nvidia para incorporar procesamiento de IA a bordo de sus plataformas, aunque sigue siendo una empresa donde la ejecución de las misiones importa muchísimo $PL Planet Labs tiene una exposición diferente porque vende datos e imágenes de la Tierra. Si lanzar satélites se vuelve más barato, una de las oportunidades puede estar justamente en aumentar la cantidad y calidad de información recolectada desde órbita $ASTS AST SpaceMobile desarrolla conectividad satelital directamente a celulares convencionales. El crecimiento de la conectividad desde órbita valida parte de su mercado, pero Starlink también representa competencia, por lo que acá no asumiría que el éxito de SpaceX beneficia automáticamente a todos $RDW Redwire aporta infraestructura y componentes para sistemas espaciales, incluidos sistemas de energía. Es una manera diferente de mirar la expansión del sector sin depender directamente de quién gana la batalla de lanzamientos $NVDA Nvidia probablemente sea una de las formas más directas de exponerse al crecimiento del cómputo de SpaceX. Morgan Stanley estima que SpaceX podría gastar alrededor de USD 105 billones en productos Nvidia durante 2027, aunque esto es una estimación y no ventas ya reconocidas $CRWV CoreWeave vende infraestructura especializada en IA y compite por la misma demanda de cómputo. Puede beneficiarse si los precios por capacidad se mantienen altos, pero también tiene que financiar una expansión enorme $NBIS Nebius desarrolla infraestructura cloud para IA y para mí la pregunta es cuánto valor logra agregar encima de las GPUs, porque cuanto más software y servicios consiga ofrecer, menos depende únicamente del precio de alquilar las máquinas $IREN también está ampliando rápidamente su infraestructura para servicios cloud de IA. Acá miraría especialmente la diferencia entre capacidad anunciada, capacidad contratada y capacidad que ya está efectivamente funcionando y generando ingresos COSAS A TENER EN CUENTA Todo esto necesita una cantidad enorme de capital Durante el primer semestre, SpaceX generó alrededor de USD 3.5 billones de flujo operativo frente a aproximadamente USD 28.5 billones invertidos en propiedad, plantas y equipos La diferencia muestra que la expansión todavía consume muchísimo más capital del que genera el negocio operativo Además, buena parte de la fortaleza actual de su balance también viene de financiación externa, incluida la salida a bolsa Por eso para el accionista no alcanza con que SpaceX construya cada vez más cosas Importa cuánto retorno termina generando cada dólar invertido y cuánto de ese crecimiento queda para cada acción después de financiar toda la expansión Morgan Stanley incluso aplica un descuento del 50% al valor de IA empresarial por riesgo de ejecución dentro de su propia valuación Para mí, lo más interesante de SpaceX es que empieza a juntar negocios que pueden reforzarse entre sí Starlink ya genera ganancias operativas, la infraestructura de IA ya tiene clientes, Cursor agrega una capa de software y Starship puede cambiar radicalmente el costo de desplegar infraestructura en el espacio Pero justamente porque la historia es enorme, hay que tener cuidado de no convertir cada posibilidad futura en algo que ya está demostrado hoy De acá en adelante yo miraría menos los anuncios y mucho más los contratos, cuánto cómputo empieza realmente a trabajar, los precios que consiguen por esa capacidad, la evolución de Starship y cuánto dinero queda después de financiar toda esta infraestructura Porque ahí vamos a saber si SpaceX está construyendo solamente una empresa gigantesca o también una empresa capaz de generar el retorno que hoy está descontando el mercado Recuerden que es todo educativo, nada de esto es asesoramiento financiero. Espero que te haya gustado, si es así apreciaría mucho que le des amor al post, para seguir trayendo más análisis de inversión Abrazo a todos

MatiasScalbi's tweet photo. 🔥 $SPCX MORGAN STANLEY MANTIENE OBJETIVO DE USD 300 PARA SPACEX. VAMOS AL DETALLE DE TODO

Te voy a resumir que cambió en el negocio, mi estrategia y que otras empresas estoy viendo para invertir

Lo que más me llamó la atención es que, de los USD 300 por acción que Morgan Stanley estima para SpaceX, USD 165 vendrían solamente del negocio de IA empresarial

Es decir, más de la mitad del valor que proyecta el banco para SpaceX no depende de los cohetes ni de Starlink, sino de lo que pueda construir con centros de datos, cómputo y servicios de IA. Y de acá nace toda la tesis

Para entender lo que está pasando con SpaceX, mirar solamente cuántos cohetes lanza ya nos deja afuera una parte enorme de la tesis

En este post vamos a conectar Starlink, los centros de datos y Starship, entender qué está impulsando la acción y repasar otras empresas para seguir esta expansión

POR QUÉ SE ESTÁ MOVIENDO AHORA

En las ruedas del 2 y el 5 de octubre, SpaceX acumuló una suba superior al 15%, pasando de USD 148.07 al cierre del 1 de octubre a USD 171.09

En el medio apareció un nuevo informe de Morgan Stanley defendiendo que la acción resulta atractiva frente al crecimiento que proyecta, mientras se acercan eventos que pueden cambiar las estimaciones del negocio

Mi lectura es que está ganando atención la posibilidad de cobrar más por su capacidad de cómputo, junto con las expectativas sobre Starship y los próximos resultados

No le atribuiría toda la suba a una sola nota, y tampoco diría que Morgan Stanley acaba de subir su objetivo: los USD 300 ya estaban y estos nuevos informes los mantienen

QUÉ CAMBIÓ EN EL NEGOCIO

La lógica de SpaceX es integrar actividades que se necesitan entre sí: fabrica y lanza infraestructura, opera su propia red de conectividad y desarrolla capacidad de IA

Cuando un lanzamiento lleva satélites propios, el negocio no termina en ponerlos en órbita, porque después puede cobrar durante años por los servicios que esos satélites permiten ofrecer

Eso ayuda a entender por qué no alcanza con compararla únicamente contra otras empresas de lanzamientos

En la valuación de Morgan Stanley, buena parte del aporte económico de los cohetes termina reflejándose dentro de Conectividad o IA, porque ahí es donde se captura el valor de la infraestructura que despliegan

Y los números del negocio ya muestran un cambio importante

En el segundo trimestre SpaceX facturó USD 7.8 billones, un crecimiento cercano al 92% interanual, aunque todavía registró una pérdida neta de USD 541 millones

Starlink duplicó sus suscriptores de 6 a 12 millones, mientras el negocio de Conectividad generó USD 4.3 billones de ingresos y USD 1.66 billones de ganancia operativa

Pero hay un detalle importante: el ingreso mensual promedio por usuario cayó de USD 85 a USD 66, por lo que el crecimiento está viniendo principalmente de ampliar muchísimo la base de clientes y no de cobrar cada vez más por usuario

En IA, los ingresos llegaron a USD 2.56 billones, impulsados principalmente por nuevos acuerdos de infraestructura

SpaceX informó USD 14.1 billones en ventas contratadas de servicios cloud, aunque esto no significa que todo ese monto ya se haya reconocido como ingresos

Y el segmento todavía perdió USD 1.26 billones a nivel operativo

Para mí, esta es una de las mejoras más importantes del negocio: ya existen terceros pagando por utilizar la infraestructura de IA de SpaceX, por lo que la tesis no depende exclusivamente de que Grok termine ganando la competencia entre modelos

El siguiente paso es demostrar que esos contratos dejan suficiente rentabilidad para recuperar toda la inversión necesaria para construir los centros de datos

Cursor también agrega otra capa a esta estrategia

La empresa fue incorporada al grupo durante agosto y permite que SpaceX no solamente cobre por las máquinas que procesan la IA, sino también por aplicaciones que utilizan esa infraestructura para resolver tareas concretas para empresas y desarrolladores

Mi lectura es que SpaceX está intentando capturar cada vez más partes de la cadena: desde la energía y la infraestructura hasta el cómputo y finalmente el software

EL NÚMERO QUE PUEDE CAMBIAR LAS ESTIMACIONES

Morgan Stanley recoge un consenso que utiliza USD 17.6 de ingresos por watt sobre unos 4.1 GW de capacidad promedio para 2027

GW significa gigavatios y funciona como referencia de la escala de los centros de datos, mientras que los dólares por watt sirven para medir cuánto ingreso consigue generar la empresa con esa capacidad

Lo interesante es que Morgan Stanley estima que algunos contratos recientes de neocloud se están cerrando entre USD 30 y USD 50 por watt

Una neocloud es básicamente un proveedor especializado en alquilar capacidad de cómputo para IA

No significa que toda la capacidad de SpaceX vaya a poder venderse a esos precios, pero la diferencia contra los USD 17.6 que hoy utiliza el consenso es enorme

Con la capacidad utilizada en el modelo, cada USD 10 adicionales por watt podrían representar más de USD 40 billones adicionales de ingresos en 2027 sin necesidad de aumentar el cómputo instalado

Y para mí este es uno de los puntos más importantes de toda la tesis

No solamente importa cuánto cómputo construye SpaceX, sino cuánto dinero consigue generar con cada unidad de capacidad que ya tiene instalada

De igual forma, tampoco asumiría que los precios actuales van a durar para siempre

Morgan Stanley muestra que el índice de alquiler a un año de GPUs Nvidia Blackwell B300 subió más de 50% durante 2026, lo que muestra que hoy existe escasez de capacidad

Pero si la oferta empieza a crecer mucho más rápido, esos precios podrían normalizarse

POR QUÉ STARSHIP SIGUE SIENDO TAN IMPORTANTE

El 28 de septiembre, Starship alcanzó órbita y desplegó 26 satélites Starlink V3

Esto es importante porque Starship dejó de ser solamente una prueba tecnológica y empezó a transportar infraestructura comercial real

El próximo gran paso sería conseguir una reutilización mucho más completa del sistema

Morgan Stanley ubica el Flight 15 hacia finales de octubre o comienzos de noviembre y menciona como posible catalizador un intento de captura de la etapa superior de Starship

Todavía hay que confirmar que ese intento efectivamente forme parte de la misión, pero el impacto económico potencial es bastante claro

Si SpaceX logra recuperar los vehículos, inspeccionarlos y volver a lanzarlos rápidamente, el costo de poner infraestructura en órbita puede caer muchísimo

Y eso podría permitirle desplegar más Starlink, más satélites y eventualmente infraestructura mucho más pesada sin multiplicar proporcionalmente el costo de cada misión

Ahora bien, una captura exitosa no demuestra por sí sola que Starship ya sea completamente reutilizable

Después hay que ver cuánto tarda en volver a volar, qué piezas necesitan reparación y cuál termina siendo el costo real por lanzamiento

CÓMO LLEGA MORGAN STANLEY A USD 300

Morgan Stanley utiliza una suma de partes para valorar SpaceX

- USD 8 por acción para el negocio de lanzamientos externos
- USD 118 para Conectividad
- USD 8 para X e IA de consumo
- USD 165 para IA empresarial

Eso lleva el valor estimado hacia los USD 300 por acción

Lo interesante es que aproximadamente el 55% del objetivo depende de IA empresarial

Pero esto no significa que hoy el 55% de los ingresos venga de IA, sino que el banco considera que ahí está la mayor parte del valor futuro

También hay una aclaración importante con el negocio espacial

Los USD 8 asignados a Space representan solamente lanzamientos para clientes externos

Los lanzamientos que SpaceX realiza para desplegar infraestructura propia terminan capturados económicamente dentro de Starlink o IA

Por eso mirar esos USD 8 y concluir que los cohetes casi no tienen valor sería una lectura equivocada

Con la acción cerca de USD 159, Morgan Stanley estimaba unos USD 127 de valor para Space y Conectividad, dejando solamente unos USD 32 implícitos para IA

Su argumento era que el mercado estaba valorando ese negocio de IA de forma relativamente barata frente a otras empresas de infraestructura

Pero también hay que entender que esos USD 127 no son un piso garantizado

Son una valuación de Morgan Stanley y dependen de que Starlink siga creciendo, que los márgenes se sostengan y que Starship continúe avanzando

¿ESTÁ BARATA SPACEX?

Depende muchísimo de cómo la midamos

En una comparación tradicional, Morgan Stanley reconoce que SpaceX no parece barata

Cotizaba alrededor de 30 veces EV/EBIT estimado para 2028, frente a unas 16 veces para otras grandes empresas relacionadas con IA

El argumento cambia cuando ajustamos ese múltiplo por crecimiento

Ahí SpaceX cotizaría alrededor de 0.3 veces EV/EBIT/Growth frente a aproximadamente 0.5 veces para la mediana de grandes compañías comparables

Dicho de otra manera, estamos pagando un múltiplo alto, pero también estamos comprando una empresa para la cual el banco proyecta un crecimiento muchísimo mayor

El problema es que esta métrica funciona solamente si ese crecimiento efectivamente aparece

Si las ganancias futuras quedan bastante por debajo de las estimaciones, esa aparente valuación barata puede desaparecer rápidamente

GRÁFICO DEL PRECIO

Voy a utilizar el gráfico de SpaceX directamente desde Bitget, ya que me permite verlo con información de preico de 24/7, sin gaps, todo completo

También es donde yo suelo operar asi que bienvenidos a probar la plataforma, en mi descripción tienen link para sumarse o en el primer comentario también les dejo luego el link para que tengan bonus y descuentos

Respecto a la acción, vemos cómo se encuentra ya en la zona del 100% respecto a la extensión de Fibonacci, a la par de estar testeando el rango límite del VWAP anclado desde los máximos

Vimos cómo hizo una consolidación de varias semanas en el POC y era cuestión de tiempo que explotase al alza. Ahora bien, ¿qué hacemos?

Creo que la tesis de Morgan Stanley es correcta, se asimila a lo que venia siguiendo, dicho eso, estoy alcista en todo el sector relacionado

Cualquier retroceso es una oportunidad de entrada. Buscaría puntos sobre el 0.807 y el 0.618 que se ve en el gráfico para llevar hasta los 1.618 que concuerdan justo con los máximos post IPO en la zona de los $204

Ahora a corto plazo creo que es más toma de ganancia/lateralización a que siga continuando alcista, por eso ese pequeño retroceso es lo que espero para el siguiente impulso

QUÉ PUEDE PASAR EN LOS PRÓXIMOS MESES

Hay varios eventos que pueden cambiar la lectura del mercado

Primero está Starship Flight 15, esperado por Morgan Stanley hacia finales de octubre o comienzos de noviembre

Después vienen los resultados del tercer trimestre, donde podríamos tener una primera lectura más clara sobre la economía de Cursor, Grok Bot y el negocio de infraestructura de IA

También están los nuevos contratos de neocloud

Ami esto último me interesa muchísimo porque nos permitiría comprobar si los USD 30 - 50 por watt que menciona Morgan Stanley siguen apareciendo en nuevos contratos o si fueron precios excepcionales producto de una escasez puntual

Y finalmente está Starship Flight 16 antes de fin de año, donde podría volver a intentarse una recuperación más completa si no sucede antes

QUÉ PUEDE SIGNIFICAR PARA TODO EL SECTOR

Morgan Stanley también plantea algo más grande: SpaceX no sería la única compañía tecnológica intentando posicionarse alrededor de la economía espacial

Google trabaja en Project Suncatcher, Amazon tiene Project Leo y su infraestructura terrestre de AWS, Microsoft desarrolla Azure Space y Nvidia aparece como uno de los grandes proveedores de cómputo

Pero ojo porque no todas estas empresas están haciendo lo mismo

Algunas buscan conectividad, otras infraestructura terrestre, otras procesamiento y otras directamente investigan cómo llevar cada vez más cómputo al espacio

Si Starship consigue reducir radicalmente el costo de acceso a órbita, muchas aplicaciones que hoy parecen económicamente imposibles pueden empezar a tener sentido

Eso puede beneficiar a fabricantes de satélites, proveedores de componentes, empresas de observación terrestre y servicios de conectividad

Pero también puede perjudicar a otros lanzadores porque SpaceX podría seguir bajando el precio necesario para competir

Y con los centros de datos orbitales tendría todavía más cuidado

El espacio tiene una ventaja enorme en energía solar disponible, pero refrigerar hardware en el vacío no es trivial porque no existe aire que se lleve el calor

El calor debe terminar disipándose principalmente mediante radiación, por lo que todavía tenemos que comprobar si toda la economía termina siendo competitiva después de sumar lanzamiento, comunicaciones, refrigeración, mantenimiento y reemplazo

Por eso separaría dos tesis

SpaceX vendiendo cómputo terrestre ya es un negocio real con clientes

Grandes centros de datos orbitales siguen siendo una oportunidad muchísimo más temprana

OTRAS 10 EMPRESAS PARA SEGUIR ESTA EXPANSIÓN

No las considero diez SpaceX ni mucho menos diez compras automáticas

La idea es entender qué parte de esta tendencia captura cada una

$RKLB Rocket Lab combina lanzamientos con fabricación de satélites y componentes, mientras desarrolla Neutron. Me interesa porque intenta ampliar cuánto valor captura dentro de cada misión y no quedarse únicamente con el lanzamiento

$MDA MDA Space permite mirar la fabricación de satélites y toda la infraestructura necesaria para construir grandes constelaciones. La oportunidad existe si cada vez más empresas quieren llenar la órbita de hardware, pero quiero ver entregas y márgenes, no solamente capacidad de producción anunciada

$FLY Firefly Aerospace participa en lanzamientos, vehículos orbitales y misiones lunares. Además viene trabajando con Nvidia para incorporar procesamiento de IA a bordo de sus plataformas, aunque sigue siendo una empresa donde la ejecución de las misiones importa muchísimo

$PL Planet Labs tiene una exposición diferente porque vende datos e imágenes de la Tierra. Si lanzar satélites se vuelve más barato, una de las oportunidades puede estar justamente en aumentar la cantidad y calidad de información recolectada desde órbita

$ASTS AST SpaceMobile desarrolla conectividad satelital directamente a celulares convencionales. El crecimiento de la conectividad desde órbita valida parte de su mercado, pero Starlink también representa competencia, por lo que acá no asumiría que el éxito de SpaceX beneficia automáticamente a todos

$RDW Redwire aporta infraestructura y componentes para sistemas espaciales, incluidos sistemas de energía. Es una manera diferente de mirar la expansión del sector sin depender directamente de quién gana la batalla de lanzamientos

$NVDA Nvidia probablemente sea una de las formas más directas de exponerse al crecimiento del cómputo de SpaceX. Morgan Stanley estima que SpaceX podría gastar alrededor de USD 105 billones en productos Nvidia durante 2027, aunque esto es una estimación y no ventas ya reconocidas

$CRWV CoreWeave vende infraestructura especializada en IA y compite por la misma demanda de cómputo. Puede beneficiarse si los precios por capacidad se mantienen altos, pero también tiene que financiar una expansión enorme

$NBIS Nebius desarrolla infraestructura cloud para IA y para mí la pregunta es cuánto valor logra agregar encima de las GPUs, porque cuanto más software y servicios consiga ofrecer, menos depende únicamente del precio de alquilar las máquinas

$IREN también está ampliando rápidamente su infraestructura para servicios cloud de IA. Acá miraría especialmente la diferencia entre capacidad anunciada, capacidad contratada y capacidad que ya está efectivamente funcionando y generando ingresos

COSAS A TENER EN CUENTA

Todo esto necesita una cantidad enorme de capital

Durante el primer semestre, SpaceX generó alrededor de USD 3.5 billones de flujo operativo frente a aproximadamente USD 28.5 billones invertidos en propiedad, plantas y equipos

La diferencia muestra que la expansión todavía consume muchísimo más capital del que genera el negocio operativo

Además, buena parte de la fortaleza actual de su balance también viene de financiación externa, incluida la salida a bolsa

Por eso para el accionista no alcanza con que SpaceX construya cada vez más cosas

Importa cuánto retorno termina generando cada dólar invertido y cuánto de ese crecimiento queda para cada acción después de financiar toda la expansión

Morgan Stanley incluso aplica un descuento del 50% al valor de IA empresarial por riesgo de ejecución dentro de su propia valuación

Para mí, lo más interesante de SpaceX es que empieza a juntar negocios que pueden reforzarse entre sí

Starlink ya genera ganancias operativas, la infraestructura de IA ya tiene clientes, Cursor agrega una capa de software y Starship puede cambiar radicalmente el costo de desplegar infraestructura en el espacio

Pero justamente porque la historia es enorme, hay que tener cuidado de no convertir cada posibilidad futura en algo que ya está demostrado hoy

De acá en adelante yo miraría menos los anuncios y mucho más los contratos, cuánto cómputo empieza realmente a trabajar, los precios que consiguen por esa capacidad, la evolución de Starship y cuánto dinero queda después de financiar toda esta infraestructura

Porque ahí vamos a saber si SpaceX está construyendo solamente una empresa gigantesca o también una empresa capaz de generar el retorno que hoy está descontando el mercado

Recuerden que es todo educativo, nada de esto es asesoramiento financiero. Espero que te haya gustado, si es así apreciaría mucho que le des amor al post, para seguir trayendo más análisis de inversión

Abrazo a todos

TheGuitarOption @OptionGuitar

21 days ago

@Laucornell Siempre dejo. 2000 pesos. Descuento por cargar 4000 por promoción Gano 2000 y 2000 el playero, todos felices

319

TheGuitarOption @OptionGuitar

21 days ago

@honordetigre Si, no se si es buen escritor pero me gustó. El enigma Spinoza de I. Yalom. Después leí varios de él

382

TheGuitarOption @OptionGuitar

26 days ago

@DavidMorgaOfici Amigo, y ya

TheGuitarOption @OptionGuitar

about 1 month ago

@Aaron_Amat El enigma Spinoza de Irvin Yalom. Después leí varios libros de él

TheGuitarOption @OptionGuitar

about 1 month ago

@florenc25891903 @sistemas_jorge @soniabecherman @Contadoresenred @BlogDelContador Yo estoy en la misma. Entiendo que se paga o no anticipo según papel trabajo propio. Una vez presentada dj pedir formalmente la reducción?