尾崎邦明｜マネトレ大学

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[尾崎邦明｜マネトレ大学 @PartnersGa]

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不動産×金融です
ゴールドマンで学んだ話や、マネトレ大学の話、ルスツニセコの事業も全部詰め込んだ、知識の福袋です。
年末年始読んでぜひ新年から新しい一年にしましょう。
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現在アメリカでは、マネーマーケットファンドMMFに約800兆円規模の資金が積み上がっています。これはフランスとイギリスのGDPを合計した額を上回るほどの巨大な待機資金です。
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なぜそこに資金が集まったのか、理由は高金利です。2023年から2024年にかけて、アメリカの政策金利は5％を超えていました。
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リスクを取らなくても、現金を置いておくだけで十分な利回りが得られたためです。しかし、FRBが利下げを進めれば状況は変わります。
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金利の魅力が薄れれば、その資金は別の投資先を探し始めるかもしれません。つまり、800兆円規模の待機資金が市場へ流れ込む可能性があるということです。
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歴史的に見ると、大きな資金移動は最初ゆっくり始まり、ある時点から一気に加速することがあります。もし同じことが起きれば、次のインフレは静かではなく、突然やってくるのかもしれません。
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アメリカの政府と民間を合わせた総債務は、現在GDPの約400%に達しています。年収1,000万円の人が4,000万円の借金を抱えているような状態です。
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1980年代はGDP比160%程度でしたが、この40年で2.5倍以上に膨らみました。こうした規模の債務を、通常の方法で返済するのは簡単ではありません。
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実際、2008年の金融危機では家計の債務問題を政府が引き受ける形となり、借金そのものが消えたわけではありませんでした。
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政府には個人と違い、通貨を発行するという選択肢があります。その結果として起こり得るのが、通貨価値の希薄化です。投資家たちはこうしたリスクを意識し、資産の一部を金へ振り向けてきました。
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過去20年間を見ると、金価格と政府債務残高は似た動きを見せる場面が少なくありません。だからこそ今、市場は債務問題を静かに織り込み始めているのかもしれません。
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投資で大きな失敗をする人に多いのが、50代から始めるパターンだと言われています。
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50代になると退職金の額が見えてきます。そこで老後資金が足りないかもしれないと焦る。
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そして十分な知識がないまま、絶対に儲かる、特別な投資案件があるといった話に乗ってしまう。
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結果として、大切な資産を失うケースも少なくありません。特に家計を守ろうという責任感から、投資判断を急いでしまうケースもあるそうです。
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一方で、成功する人には共通点があります。それは焦って投資する前に、まず勉強すること。退職直前に慌てるのではなく、少しずつ知識を身につけてポートフォリオを作っていく。

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複利の力を実感できる数字があります。1990年からS&P500に毎月1万円を積み立てた人は、30年間で合計360万円を投資し、評価額は約1,970万円になりました。
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一方、2014年から毎月5万円を積み立てた人は、同じ360万円を投資しても評価額は約570万円です。投資額は同じなのに、結果は1,400万円以上の差。これが複利の力です。
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月々の金額よりも、どれだけ早く始めたかの方が重要になる。40代で余裕ができてから始める毎月5万円より、20代から続ける毎月1万円の方が強いこともあります。投資において最大の武器は、お金ではなく時間なのかもしれません。

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1972年に1000ドルを預金していた人は、1982年にはその購買力が約400ドル相当まで低下していました。
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たった10年で実質60%の損失です。
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その間、住宅価格の中央値は約3倍、原油価格は約10倍に上昇。給料も上がりましたが、それ以上にモノの値段が上がっていた時代でした。
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これは歴史の教科書の話ではなく、実際に人々が経験した現実です。そして今、金価格は過去40か月で約3倍になっています。
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第二次世界大戦以降、この現象が起きたのは過去わずか2回。そしてその2回はいずれも、強烈なインフレの入り口でした。
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歴史は繰り返さないかもしれません。しかし、韻を踏むことはあるのかもしれません。
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株の割安、割高を判断する際に、安全マージンという考え方があります。
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これは本来の企業価値と現在の株価との差のことで、その差が大きいほど安全に買えると考えられています。
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できれば1ドルの価値があるものを40セントで買いたい。しかし、よく理解できる事業であれば1ドルに近い価格でも買う。
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一方で、理解できない事業については、安全マージンを大きく取るのではなく、そもそも投資しないというスタンスです。これは個人投資家にも応用できる考え方だと思います。
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自分が理解できる事業には、多少高くても投資する価値がある。逆に、理解できない事業はどれだけ安く見えても手を出さない。みんなが買っているからではなく、自分はこの事業を理解しているか。
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今、伝説的な投資家2人が同時に慎重な姿勢を取っています。ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイは、現在過去最大級の現金を保有しています。
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株式を売却し、現金ポジションを大幅に積み増している。これは言い換えれば、今の株価では買いたいものが見当たらないと判断している可能性があります。
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一方、マネー・ショートで知られるマイケル・バーリーは、NVIDIAやパランティアなどAI関連銘柄への弱気ポジションを大きく取っていることで注目されています。
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つまり、バフェットは割高だから買わない。バーリーは下落リスクに賭ける。アプローチは違いますが、見ている方向はどこか似ています。
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興味深いのは、多くの個人投資家がみんなが買っているから大丈夫と考えているタイミングで、世界最高峰の投資家たちは慎重な姿勢を強めていることです。
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彼らが必ず正しいとは限りません。それでも、市場の熱狂と反対側にいる人たちが何を見ているのか。それを知っておく価値はあるのではないでしょうか。
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[App Economy Insights @EconomyApp]

$SPCX The SpaceX IPO is here!

What are you buying for $1.75 trillion?

• Space holds the moat.
• Connectivity makes the money.
• AI carries the valuation premium.

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これぞ経営者ですね

[Bruno Souza @brunosouzasc]

Elon Musk criou, em um único dia, 4.400 novos milionários.

Quase 400 deles ultrapassaram os US$ 100 milhões.

Não são banqueiros nem investidores de risco. São funcionários da SpaceX: soldadores, técnicos, mecânicos e até funcionários da cantina. Durante vinte anos, a empresa pagou gente de todos os níveis com ações, não só com salário alto. Quem produziu colheu.

Juan Hernandez, imigrante mexicano, aceitou um emprego de soldador por US$ 28 a hora em 2015, sem nem saber direito o que era a SpaceX. Recebeu uma pequena participação de US$ 10 mil e pôde comprar mais por desconto em folha. Hoje sua fatia vale US$ 880 mil.

Trevor Hise ignorou os conselhos dos pais para pegar um emprego “seguro” na General Electric. Escolheu a SpaceX, ficou 12 anos e acumulou mais de 100 mil ações. Ao preço da listagem, são US$ 13,5 milhões. Aos 37 anos, ele já pode se aposentar. Palavras dele: “A magnitude disso é ridícula.”

O detalhe mais eloquente veio antes mesmo da abertura de capital: mais de 100 funcionários se uniram discretamente para contratar uma gestora de fortunas capaz de cuidar de até US$ 5 bilhões. Muitos nunca tinham precisado de wealth manager na vida.

Há décadas os IPOs de empresas de tecnologia enriquecem programadores. Desta vez, o dinheiro chegou ao chão de fábrica. Isso é capitalismo de verdade: quem arrisca, quem trabalha e quem entrega valor colhe frutos proporcionais.

A esquerda odeia esse tipo de história. Porque ela prova que a verdadeira ascensão social não vem de dividir a miséria alheia, mas de criar riqueza que eleva quem tem coragem de construir.

[尾崎邦明｜マネトレ大学 @PartnersGa]

長期投資が前提だとしても、今の市場環境では意識しておきたいポイントがあります。
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①分散投資の実態を把握する
S&P500の上位10社が指数全体の約40%を占めています。500社に分散しているつもりでも、実質的には大型AI関連企業への集中投資に近い構造です。自分が何に投資しているのかを正確に理解することが大切です。
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②割安か割高かを数字で確認する
S&P500のPERが22.5倍というのは、過去のデータでは今後10年のリターンが低くなりやすい水準とも言われています。
積み立てていれば大丈夫という前提を、根拠を持って検証することが重要です。
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③プロの行動をウォッチする
バフェットは過去最高水準の現金を保有し、マイケル・バーリーはAI関連銘柄への弱気ポジションで注目されています。
自分とは異なる見方をする投資家がいることを認識した上で、自分なりの判断をする。

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個人投資家が見落としがちなポイントの一つに、機関投資家の報告義務があります。
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アメリカでは、1億ドル以上の運用資産を持つ機関投資家は四半期ごとに保有銘柄をSECへ報告する義務があります。これが13Fと呼ばれるファイリングです。
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なぜ重要なのかというと、大口投資家が何を買い、何を売ったのかが公開されるからです。
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ただし、ここで大切なのはそのまま真似しないこと。情報が公開される時点で、実際の売買から数か月が経過しているため、状況はすでに変わっている可能性があります。
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だから見るべきなのは行動ではなく、なぜその投資家はその判断をしたのかという思考プロセスです。いわば、大口投資家の考え方を読み解くためのヒントとして活用する。
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例えば、長期間現金比率を高めていた投資家が大きな買いに動いた場合、なぜ今なのか、何に価値を見出したのかを分析することで、自分の投資判断の参考になります。

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2000年以降、世界の純資産は160兆ドルから600兆ドルへと約4倍に増えました。一見すると世界全体が豊かになったように見えますが、実態はそう単純ではありません。
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同じ期間にGDPの5.4倍もの債務が積み上がっています。つまり純資産が増えた以上のペースで借金も膨らんでいるということです。さらに2020年以降、現在流通しているドルの約40％が新たに供給されたとも言われています。
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株式も不動産もゴールドもシルバーも史上最高値を更新していますが、それは全てのモノが同時に価値を高めたというより、通貨の購買力が下がった結果と考える方が自然かもしれません。お金の量が増えれば、モノの価格は上がる。その結果、資産を持つ人と持たない人の格差は広がり続けます。
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現金だけを保有していると購買力は少しずつ目減りしていく。だからこそ今の時代は、何らかの資産を所有する側に回ることが重要なのかもしれません。
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K字型経済という言葉があり、コロナ後の経済回復で顕著になった現象で、富裕層はますます豊かに。それ以外の層は横ばい、あるいは下降する。そんな二極化構造のことです。
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現在、アメリカでは消費支出の約半分を上位10%の人々が占めていると言われています。その境界線は年収約2,600万円。
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つまり所得だけでなく、消費そのものも二極化しているわけです。そして、ここにAIが加わる。AIは非効率の解消が得意です。
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しかし非効率というのは、裏を返せばビジネスチャンスでもあります。
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非効率があるからこそ、
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•仲介業が成り立つ
•コンサルティングに価値が生まれる
•スタートアップが参入できる
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AIがその非効率を次々と埋めていけば、既存の大企業はさらに効率化され、より強くなり、新規参入のハードルは上がる。
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結果として、K字型経済がさらに固定化される可能性があります。5〜10年後、AIは私たちの働き方だけでなく、社会の格差構造そのものを変えているかもしれません。
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S&P500はアメリカの主要500社に分散投資できるとして人気ですが、実態はかなり偏っています。現在、上位10社だけでS&P500全体の時価総額の約40%を占めています。
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NVIDIAだけでも約8%。
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つまりS&P500に1万円投資すると、約4,000円が上位10社に流れ、そのうち約800円はNVIDIAに投資される計算です。
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500社に分散しているつもりでも、実質的には超大型テック企業への集中投資に近い構造になっています。
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さらにインデックス投資では、時価総額が大きい企業ほど多くの資金が流れます。すると上位企業はさらに買われ、時価総額が拡大し、さらに資金が流入する、そんな自己強化ループが生まれます。
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だからこそ、S&P500＝十分な分散投資という前提は一度考え直してみる価値があるかもしれません。
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特に現在はAI関連銘柄が上位を占めており、S&P500への投資は想像以上にAIセクターのリスクを抱えている可能性があります。

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2023年、バーゼル3が完全施行されました。この規制変更で大きく変わったのが金ゴールドの扱いです。
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それまで金は銀行のバランスシート上でティア3資産に分類され、リスクの高い資産と見なされていました。しかしバーゼル3の下ではティア1資産へ格上げ。ティア1資産とは、現金や国債と並ぶ最高ランクの安全資産です。
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この変更の意味は非常に大きく、銀行は金を保有しても自己資本比率が悪化しにくくなり、むしろ資本基盤の強化につながるようになりました。
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そのため世界中の中央銀行が金の保有を積極的に増やしています。特に中国、ロシア、インドなどは大量の金を購入。これは単なる投資ブームではありません。
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国際的な金融ルールの変更によって、金の需要を構造的に押し上げる動きが起きているということです。
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もはや人

[Bulvar Medya @Bulvarpress]

Eşiyle son zamanlarda büyük tartışmalar yaşayan ünlü goril Kiyomasa’nın derin düşüncelere daldığı anlar sosyal medyada beğeni topladı.

[尾崎邦明｜マネトレ大学 @PartnersGa]

@lucky_days39 ありがとうございます😊

[尾崎邦明｜マネトレ大学 @PartnersGa]

世界最大の資産運用会社ブラックロックが、約2兆4000億円規模のプライベートクレジットファンドで、投資家の解約請求の一部を制限しました。
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実際に応じられたのは全体の54%。つまり、約半分は今は解約できないという状態です。
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これは規約通りの運用で、すぐ金融危機につながる話ではありません。ただ、市場が注目しているのは投資家がお金を引き上げ始めているという点です。
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同じ週には、ウォルグリーンが500店舗閉鎖と大規模リストラを発表。関連銘柄にも売りが広がりました。
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大事なのは、ニュースに振り回されることではなく、資金がどこから逃げ始めているかを冷静に見ることです。