พะละชะ

ท้ายที่สุดผมได้เรียนรู้บทเรียนสุดท้ายของการย้อนเวลา ตอนนี้ผมไม่ย้อนเวลาอีกแล้ว ไม่แม้สักวัน ผมพยายามใช้ทุกๆวันเหมือนกับว่าผมเคยย้อนกลับมาหามันไปแล้ว สนุกกับมัน เหมือนกับว่าวันสุดท้ายของชีวิตวิเศษที่แสนธรรมดา

พะละชะ @PralodC

4 days ago

กรรมมาชีพคลาวด์

PralodC retweeted

TP SQUAD

@tpsquad_th

11 days ago

ตั้งแต่โพสก่อนที่ด่าคนเรื่องไม่รู้จะทำอะไรใน Fastwork จนถึงโพสนี้ แสดงให้เห็นถึงการขาด Empathy อย่างมากของ CK ทำเอานึกถึงโพสนี้ในภาพที่คนโพสพูดถึง CK วันก่อน (ขอปิดชื่อคนโพสเพราะไม่รู้เจ้าตัวอยากถูกทัวร์ลงเพิ่มรึเปล่า) CK เติบโตมาแบบขาดความรักพอสมควร มีพ่อที่ไม่เคยชื่นชมเวลาสำเร็จ หรือปลอบประโลมตอนล้มเหลว ซึ่งมันหล่อหลอม CK จนเป็นแบบปัจจุบัน CK อาจจะคิดว่าการที่พ่อเลี้ยงดูแบบนี้เป็นส่วนนึงที่ทำให้เขาแข็งแกร่งและประสบความสำเร็จ ซึ่งมันก็จริงแต่ไม่ใช่ทั้งหมด เป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยสภาพแวดล้อมเท่านั้น ยังมีคนอีกมากที่ถูกเลี้ยงมาแบบนี้แต่ไม่ได้สำเร็จอย่าง CK คนแบบ CK มีน้อยกว่า 1% ด้วยซ้ำ กลับกันการเลี้ยงดูที่มอบความรักอย่างดี ก็ไม่ได้หมายถึงว่าคนที่ถูกเลี้ยงจะโตมาแบบแข็งแกร่งแบบนี้ไม่ได้ ผมที่เป็นเทรดเดอร์ แม้จะมีการพูดเชิงแซวเล่นมุกบ้าง แต่ไม่ได้มีความสุขเวลาเห็นคนพอร์ตแตกจากการ Leverage มองแค่ว่ามันเป็นธรรมชาติของมนุษย์ โลกนี้ไม่มีใคร Perfect ไปซะทุกเรื่องรวมถึง CK ในเรื่อง Empathy ต้องเรียนรู้และเติบโตกันไป เรียนภาษาไทยเพิ่มแล้วอย่าลืมเรียนเรื่อง Empathy เพิ่มด้วย

tpsquad_th's tweet photo. ตั้งแต่โพสก่อนที่ด่าคนเรื่องไม่รู้จะทำอะไรใน Fastwork จนถึงโพสนี้ แสดงให้เห็นถึงการขาด Empathy อย่างมากของ CK

ทำเอานึกถึงโพสนี้ในภาพที่คนโพสพูดถึง CK วันก่อน (ขอปิดชื่อคนโพสเพราะไม่รู้เจ้าตัวอยากถูกทัวร์ลงเพิ่มรึเปล่า)

CK เติบโตมาแบบขาดความรักพอสมควร
มีพ่อที่ไม่เคยชื่นชมเวลาสำเร็จ
หรือปลอบประโลมตอนล้มเหลว
ซึ่งมันหล่อหลอม CK จนเป็นแบบปัจจุบัน

CK อาจจะคิดว่าการที่พ่อเลี้ยงดูแบบนี้เป็นส่วนนึงที่ทำให้เขาแข็งแกร่งและประสบความสำเร็จ
ซึ่งมันก็จริงแต่ไม่ใช่ทั้งหมด
เป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยสภาพแวดล้อมเท่านั้น

ยังมีคนอีกมากที่ถูกเลี้ยงมาแบบนี้แต่ไม่ได้สำเร็จอย่าง CK
คนแบบ CK มีน้อยกว่า 1% ด้วยซ้ำ

กลับกันการเลี้ยงดูที่มอบความรักอย่างดี ก็ไม่ได้หมายถึงว่าคนที่ถูกเลี้ยงจะโตมาแบบแข็งแกร่งแบบนี้ไม่ได้

ผมที่เป็นเทรดเดอร์ แม้จะมีการพูดเชิงแซวเล่นมุกบ้าง แต่ไม่ได้มีความสุขเวลาเห็นคนพอร์ตแตกจากการ Leverage
มองแค่ว่ามันเป็นธรรมชาติของมนุษย์
โลกนี้ไม่มีใคร Perfect ไปซะทุกเรื่องรวมถึง CK ในเรื่อง Empathy
ต้องเรียนรู้และเติบโตกันไป

เรียนภาษาไทยเพิ่มแล้วอย่าลืมเรียนเรื่อง Empathy เพิ่มด้วย

116

39K

พะละชะ @PralodC

16 days ago

หิว

พะละชะ @PralodC

16 days ago

yearning

PralodC retweeted

JRT—Platinum Emperor Reserve Ceremonial Grade

@JRTDesk

20 days ago

post นี้จะพูดถึง SpaceX สักหน่อย.. จริงๆ ตอนแรกไม่คิดจะเขียน เพราะคนอื่นๆ ก็เขียนกันไปแล้ว และผมมี MNPI ถ้าจะเขียนก็ต้องมาเรียบเรียงระวังดีๆ ไม่ให้มี MNPI ติดไปด้วย.. แต่พอดีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแฟนเก่าถามถึง SpaceX พอดีว่าน่าลงทุนหรือเปล่า.. หลังจากดอง chat มานานแล้ว.. เลยเขียนละกัน แล้วค่อยส่ง link ให้เค้าอ่าน.. (ถ้าใครหวังจะเห็นการวิเคราะห์ละเอียดๆ ข้ามไปได้เลยนะครับ อันนี้ผมเขียนกะให้แมงเม่าอย่างแฟนเก่าผมอ่าน) ซึ่งขอยึดแนวทางเดิมพยายามไม่บอกว่าควรซื้อหรือไม่ซื้อ แต่จะให้คนที่อ่านถ้ายังไม่ได้ตัดสินใจ หลังอ่านจบก็คงอาจจะตัดสินใจได้เองแบบที่ไม่ต้องให้ใครมาชี้เป้า.. ซึ่งผมว่าหลายคนก็คงคล้ายๆ แฟนเก่าผมนั่นแหละ มีคำถามเดียวกัน...「ควรซื้อไหม」 ซึ่งถ้าใครจะเป็นนักลงทุน.. การถามแบบนี้คือคำถามที่ผิด.. คำถามที่ถูกควรจะประมาณว่า..「ราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับกลายๆ ให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? และอนาคตแบบนั้นมีโอกาสเกิดขึ้นจริงมากน้อยแค่ไหน?」คนที่ตอบคำถามแบบนี้ได้ สำหรับผมถือว่าคุณมี edge เหนือคนอื่นๆ 90% ในตลาดแล้ว... . . เอาจริงๆ เมื่อวานผมยังเห็นนักลงทุนรายย่อยหลายคนยังพูดถึงว่า SpaceX เป็นบริษัทจรวดอยู่เลย.. ซึ่ง $SPCX จริงๆ แล้วมี 3 ธุรกิจซ้อนกันอยู่.. Starlink.. คือ internet ดาวเทียม ถือเป็นตัวเดียวที่ทำเงินจริงๆ ตอนนี้... // Space นี่เป็นธุรกิจปล่อยจรวด ยังคงเป็น asset เชิงกลยุทธ์แต่ไม่ได้ทำกำไร... // SpaceXAI คือ xAI กับ Grok ที่ Elon Musk เพิ่งควบรวมเข้ามาเมื่อไม่กี่เดือนก่อน.. ซึ่งตัวนี้เผาเงินโคตรมหาศาล.... พูดแบบง่ายๆ $SPCX คือ Starlink ที่บวก lottery รางวัลใหญ่ (หมายถึงถ้าถูกนะ ซึ่งอาจจะถูกแดกก็ได้..) 2 ใบ ซึ่งมันเป็นกับดักแรกของตัวเลขรายได้ $18.7B ที่ทุกสำนักข่าวพาดหัว.. มันคือตัวเลขที่นำ xAI กับ X มารวมย้อนหลังด้วยวิธีบัญชี common control.. ถ้าแยก SpaceX เดิมออกมาจริงๆ รายได้อยู่ราว $15B~16B เท่านั้น แปลว่าเรากำลังจ่ายเงินเพื่อธุรกิจสร้างเงินสดราว $15B ที่รวมร่างกับธุรกิจ AI ที่ขาดทุนหนักอยู่.. ทำความเข้าใจตรงนี้ก่อน แล้วจะเห็นทุกอย่างชัดขึ้น.. . . Revenue ต้องดูปี 2025 รายได้รวม $18.7B โต 33%.. แต่บรรทัดกำไรขาดทุนปี 2024 กำไรสุทธิ $791M.. ปี 2025 พลิกเป็นขาดทุน $4.94B.. ตัวที่ทำให้พลิกคือ AI ทั้งปี 2025.. ส่วน AI เผาเงิน $6.35B.. Q1 ปี 2026 ขาดทุน operating อีก $1.94B เพราะ R&D พุ่งเกินเท่าตัวเป็น $3.5B คนที่พยุงทั้งบริษัทไว้คือ Starlink ตัวเดียว ตัวเลขที่ควรนั่งดูนานๆ คือ capex ปี 2025 อยู่ที่ $20.7B บนรายได้ $18.5B บริษัทยังคงใช้เงินมากกว่าที่หาได้ และใน Q1 2026 จาก capex $10.1B มี $7.72B เทไปที่ AI.. ส่วน Starlink ได้แค่ $1.3B นี่บอกชัดว่า Elon Musk เดิมพันที่ไหน.. เงินสดร่วงจาก $24.75B ปลายปี 2025 เหลือ $15.85B ในไตรมาสเดียว และมีหนี้บนงบราว $29.1B..(total principal debt ณ Q1 2026) นี่คือเหตุผลจริงที่ต้อง IPO.. บริษัทต้องการทุนสาธารณะมาเดินต่อในจังหวะที่จะเร่ง.. . . ปี 2025 Starlink ทำรายได้ $11.4B คิดเป็น 61% ของบริษัท operating income $4.4B.. EBITDA $7.2B ที่ margin 63%.. margin 63% ในธุรกิจที่ต้องยิงดาวเทียมตลอดเวลา หาได้ยากมาก.. ปกติธุรกิจดาวเทียมอยู่แถวๆ 20%.. Starlink ทำได้เพราะ vertical integration.. สร้างเอง ยิงเอง ดำเนินการเอง.. subscriber โตแบบเดือดระห่ำมาก.. 2.3 ล้านปลายปี 2023 เป็น 4.6 ล้าน เป็น 9.2 ล้าน และทะลุ 10.3 ล้านตอน March 2026 ที่เพิ่งผ่านมานี้เอง.. double ทุกปีติดกัน.. แต่มีจุดนึงที่เหมือนตลาดยังไม่ค่อยให้น้ำหนัก.. ตลาดมองข้าม ARPU หรือรายได้ต่อผู้ใช้ ที่ลดลงราว 18%~23% เหลือราว $81 ต่อเดือน.. (global blended ARPU นะครับ จากทั่วโลก) แปลว่า revenue โตได้เพราะจำนวนคนเพิ่มเร็วกว่าราคาที่ลดลง เป็นการแลก margin ต่อหัวเพื่อเอา volume ทั่วโลก.. ก็ถูกต้องเชิงกลยุทธ์นะครับ แต่มันมีเพดาน.. วันที่ subscriber โตช้าลง ในขณะที่ ARPU ยังลง... revenue growth จะหายไปทันที.. และ Starlink ไม่ได้อยู่คนเดียว.. Amazon Kuiper กำลังยิงดาวเทียมขึ้นเรื่อยๆ OneWeb มีกว่า 600 ดวง.. Guowang ของจีนก็กำลังสร้าง mega constellation.. คู่แข่งที่มีเงินไม่อั้นแบบ Amazon และรัฐบาลจีน คือสิ่งที่ต้องจับตาดูครับ.. . . ok ทีนี้มาเข้าเรื่องลึกกว่าเดิมหน่อย.. เรื่อง multiple.. คนชอบพูดว่า market cap $1.8 ล้านล้าน.. แต่ตัวเลขที่ควรดูคือ Enterprise Value ซึ่งต้องบวกหนี้ $29.1B ลบเงินสด $15.85B ได้ EV ราว $1.81 ล้านล้าน.. EV หารด้วยรายได้ปี 2025 ได้ราว 97x แต่ถ้าใช้รายได้ SpaceX เดิมที่ไม่รวม xAI ราว $15B~16B ตัวเลขจะพุ่งเป็น 113x ~ 120x ถ้าเทียบกับบริษัทอื่นๆ.. $AAPL trade ราวๆ 11x ของยอดขาย.. หรือ $NVDA ตอน hotๆ ก็ยังไม่ระดับนี้.. ถ้าใจดีหน่อย.. ใช้ตัวเลขปีหน้า ถ้ารายได้รวมปี 2026 ไปถึงราว $25 ถึง 28B.. forward multiple จะลดเหลือราว 64 ~ 72x ก็ยังสูงอยู่ดี.. ทีนี้คำถามที่สำคัญคือ... แล้วราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? ถ้าลอง reverse engineer ดู.. บริษัทมหาชนคุณภาพสูงที่โตแล้วอิ่มตัว.. มักเทรดราว 20~35x ของ EBITDA.. สมมติเราใจดีให้ SpaceX ระดับ premium ที่ 35x $1.8 ล้านล้าน หารด้วย 35 เท่ากับว่าบริษัทต้องทำ EBITDA ราว $51B ในวันที่มันอิ่มตัว.. วันนี้ทั้งบริษัททำ adjusted EBITDA ราว $6.6B.. คือเรากำลังเดิมพันว่า EBITDA จะโตเกือบ 8 เท่า แล้วมันมาจากไหน?? ถ้าให้ Starlink แบกส่วนใหญ่.. Starlink ต้องโตจาก EBITDA $7.2B วันนี้ ไปแตะราว $35~40B ซึ่งที่ margin 60% เท่ากับรายได้ราว.. $60~67B ที่ ARPU ราว $80 ต่อเดือน.. แปลว่า Starlink ต้องมี subscriber ราว 50 ถึง 70 ล้านคน.. ส่วนที่เหลืออีกหลายหมื่นล้านต้องมาจาก AI กับ Starship ซึ่งวันนี้ยังขาดทุน เพราะงั้น $1.8 ล้านล้านกำลังบอกว่า Starlink ต้องวิ่งจาก 10 ล้านเป็น 50-70 ล้าน.. และธุรกิจที่วันนี้เผาเงินต้องพลิกมาสร้างกำไรหลายหมื่นล้านภายในไม่กี่ปี.. ถ้าเราเชื่อทั้งสองอย่าง.. ราคานี้ก็สมเหตุสมผล.. หรืออาจถูกด้วยซ้ำ.. ถ้าเราเชื่อแค่ Starlink อย่างเดียว.. และมองธุรกิจอื่นเป็น option ที่ยังพิสูจน์ไม่ได้.. เรากำลังจ่ายแพงเกินจริงราว 2~3 เท่า.. ผมไม่ได้บอกว่าคำตอบไหนถูกนะ ผมแค่บอกว่าราคานี่้มันแฝงสมมติฐานอะไรไว้.. ที่เหลือคือ thesis ของคนอ่านที่ต้อง のつも กันเอาเอง.. อ้อ.. และที่ SpaceX claim ว่า total addressable market ของตัวเองอยู่ที่ $28.5 ล้านล้าน ใหญ่พอๆ กับ GDP อเมริกา.. โดยส่วนใหญ่มาจาก AI enterprise ที่ claim $22.7 ล้านล้าน.. อ่านตัวเลขพวกนี้ช้าๆ ........ แล้วถามตัวเองว่าเชื่อแค่ไหน?? ⚠️NOTE: การคำนวณ reverse engineer เป็นภาพประกอบเชิงตรรกะ ไม่ใช่ตัวเลขชี้ขาด 「ใครจะใช้ 25x หรือ 50x ก็ปรับเองได้ core คือวิธีคิด ไม่ใช่ตัวเลข」 . . และเรื่องกับดักเชิงโครงสร้าง.. ใครคือคนที่ขายของให้เรา? ตรงนี้่เป็น thesis ที่ผมอยากให้คนอ่านจำไว้ เพราะมันเชื่อมทุกอย่างเข้าด้วยกัน.. 🧩jigsaw ชิ้นที่ 1 float เล็กผิดปกติ.. SpaceX ปล่อยหุ้นสู่ตลาดแค่ราว 3 ถึง 5%.. เมื่อ float เล็ก.. ราคาจะเหวี่ยงแรงทั้งสองทาง.. 🧩jigsaw ชิ้นที่ 2.. index inclusion แบบเร่งด่วน.. March 30, 2026 Nasdaq เปลี่ยนกฎ มีผล May 1.. ให้บริษัทใหม่ที่ติด top 40 ตาม market cap เข้า Nasdaq 100 ได้ภายในเวลาแค่ 15 วันทำการ.. และยกเลิกเกณฑ์ float ขั้นต่ำทิ้งไปเลย.. ผลคืออะไร? analyst ประเมินกันว่ากองทุน S&P 500 อาจถูกบังคับซื้อหุ้น SpaceX ราว 19% ของ float ภายใน 6 เดือน.. รวม Nasdaq-100 และ Russell เข้าไป.. passive fund อาจดูดถึง 24%.. และถ้านับ active manager ที่ benchmark กับ index ด้วย ตัวเลขแตะเกือบ 48%.. แปลว่าเกือบครึ่งของหุ้นที่ซื้อขายได้ ถูกซื้อโดย algo ที่ไม่มีทางเลือก.. มันต้องซื้อตามกฎไม่ว่าราคาจะแพงแค่ไหน.. 🧩jigsaw ชิ้นที่ 3.. lock-up ที่ผูกกับราคา.. ปกติ insiders ถูกห้ามขาย 180 วันเพื่อให้คนซื้อมั่นใจ.. แต่ SpaceX ใช้โครงสร้างแบบ ถ้าหุ้นขึ้นเกิน 30% จากราคา IPO ติดต่อกัน 5 ใน 10 วันทำการ.. insiders จะปลด lock ขายเพิ่มได้ทันที.. พอเอา 🧩🧩🧩มาต่อกัน.. low float ทำให้ราคาเด้งง่าย index ใหม่บังคับ passive fund ซื้อ..ดันราคาขึ้น.. และพอราคาขึ้น lock-up ก็ unlock ให้ insiders ขายได้.. พูดตรงๆ มันคือทางออกสำหรับนักลงทุน rounds แรกๆ และ insiders ที่ถูกออกแบบมาอย่างดี.. โดยมีเงินของ retail และ passive fund เป็น liquidity ฝั่ง buy.. 🧩jigsaw ชิ้นสุดท้าย.. retail allocation 30% ราว $22.5B ฟังดูเหมือนคำเชิญที่ใจดีมากกว่าปกติ 3 เท่า.. แต่คำถามที่รายย่อยควรถามคือ ทำไมคุณถึงถูกเชิญ? และเมื่อ demand ล้นหลายเท่า.. สิ่งที่ retail ได้จริงคือเศษเล็กๆ.. ส่วนใหญ่ต้องไปซื้อในตลาดเปิดที่ราคาเด้งไปแล้ว.. ⚠️นี่ไม่ได้แปลว่าหุ้นจะลง.. index bid อาจดันราคาขึ้นได้จริงในช่วงแรก แต่คุณๆ ต้องรู้ว่าคุณกำลังเล่นอยู่ใน game แบบไหน.. และใครได้เปรียบเชิงโครงสร้างนี้.. . . และอีกความเสี่ยงที่สำคัญ.. (รายย่อยหลายคนที่เป็นติ่ง Elon Musk อาจไม่คิดว่าเสี่ยง...) หลัง IPO.. Elon Musk ถือหุ้นเชิง equity ราว 42%.. แต่คุมสิทธิ์ออกเสียงถึง 85.1% ผ่านหุ้นสองชั้น.. โดย Class B มี 10 เสียงต่อหุ้น.. SpaceX ยังใช้สถานะ controlled company ที่ไม่ต้องมี independent board เป็นเสียงข้างมาก.. และ Elon Musk นั่งเป็นทั้ง CEO.. CTO.. และประธาน board พร้อมกัน.. แปลว่าไม่ว่าเราจะถือหุ้นมากแค่ไหน เราแทบไม่มีสิทธิ์ตัดสินใจอะไรเลย.. Elon Musk อนุมัติการควบรวม.. การซื้อกิจการ.. ค่าตอบแทน.. และการเปลี่ยนทิศทางได้ฝ่ายเดียว.. ในทางปฏิบัติจริงแทบไม่มีทางถูกถอดถอนออกจากตำแหน่งได้.. ดูตัวอย่างจริง ใน S-1 ระบุ deal กับ Anthropic ว่าจ่ายค่า compute ราว $1.25B ต่อเดือนถึงปี 2029.. แต่ Musk ออกมา post เองว่าจริงๆ มันเป็นแค่สัญญาเช่า 180 วัน เพดานราว $7.5B.. ไม่ใช่ $45B อย่างที่เอกสารสื่อ ความขัดแย้งระหว่างสิ่งที่เอกสารบอกกับสิ่งที่ Elon Musk พูดในเรื่องตัวเลขระดับหลายหมื่นล้าน เป็นสิ่งที่พวกรายย่อยทำอะไรไม่ได้เลย.. . . Catalyst ที่ต้องจับตาดูกัน.. 📖 ราวๆ June 4 roadshow เริ่ม.. สถาบันจะ pressure test ราคา สังเกตว่าถ้าช่วงราคาถูกหั่นลง คือสัญญาณว่า demand ไม่แข็งอย่างที่คิด.. และจริงๆ ก็เกิดขึ้นแล้ว เป้าถูกลดจากเกิน $2 ล้านล้านเหลือราวๆ $1.8 ล้านล้านเมื่อ May 29.. ถึงแม้ Elon Musk จะออกมาปฏิเสธรายงานนั้นก็ตาม แต่ case นี้ผมไม่เชื่อคำพูดของ Elon Musk.. 📖 ราว June 11 ตั้งราคาสุดท้าย.. และ June 12 เข้า trade วันแรก ด้วย demand retail บวก low float.. โอกาสเด้งวันแรกมีสูง.. แต่จำไว้ หุ้น IPO tech ที่ถูก hype มักย่อ 20~40% ภายใน 90 วัน 📖 Starship Flight 12 เพิ่งบินสำเร็จเมื่อวันที่ 22 ที่ผ่านมา (V3 ครั้งแรก) ซึ่งช่วยสร้าง momentum บวกเข้ากับช่วง roadshow IPO ในเดือน June.. ถ้าการบินทดลองครั้งต่อไป (Flight 13) ในช่วง summer ยังคงคืบหน้าได้ดี.. Narrative เรื่อง Mars และ Starship reliability ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น.. 📖 ราว 15 วันทำการหลังเข้า trade คือจุดที่อาจเข้า Nasdaq 100 แบบ fast track ดึง passive fund เข้าซื้อเป็นแรงหนุนราคาช่วงสั้น.. แต่อย่าลืม.. แรงหนุนนี้ผูกกับ lock-up ที่จะ unlock เมื่อราคาขึ้น.. 📖 ราวต้นเดือน November 2026 งบไตรมาสแรกในฐานะ public company.. นี่คือครั้งแรกที่ narrative จะเจอกับตัวเลขที่ผ่านการตรวจสอบเต็มไตรมาส.. 📖 และราว 6 เดือนหลังเข้า trade เมื่อ index rebalancing เสร็จ.. แรงซื้อเชิง structure จะหายไป.. อาจเกิดช่องว่างราคา และเป็นช่วงเดียวกับที่ bridge loan อาจต้องคืนจากเงิน IPO.. ทำให้ทุนที่เหลือไปลงทุนเติบโตน้อยกว่าพาดหัวข่าว.. . . ⚠️อยากให้จำอดีตที่ผ่านมากันด้วยครับ - Saudi Aramco ปี 2019 IPO ใหญ่ที่สุดตอนนั้น.. ตั้งราคาปลายช่วงสูงสุด.. แต่สถาบันฝั่งตะวันตกลังเล.. จนต้องพึ่งนักลงทุนในประเทศพยุงไว้.. บทเรียนคือราคาที่ตั้งสูง ไม่ได้แปลว่าทั้งโลกจะเห็นด้วย.. - Rivian ปี 2021.. ตั้งราคา $78 เด้งวันแรก... แล้วร่วงกว่า 80%.. และเมื่อ lock-up หมดอายุ แรงขายจาก insider ก็กระหน่ำ.. รูปแบบ capex มากกว่า revenue ของ Rivian ก่อน IPO.. คล้ายๆ SpaceX วันนี้อยู่นะ.. ‼️ผมไม่ได้บอกว่า $SPCX จะเป็น $RIVN .. SpaceX แข็งแกร่งกว่ามาก.. Starlink เป็นของจริง.. แต่ขนาดของบริษัทไม่ได้รับประกันราคาหุ้น.. และความตื่นเต้นเร้าใจมันไม่ใช่ thesis การลงทุน.. . . 📚แล้วตกลง ควรซื้อไหม??? // ผมจะไม่ตอบนะครับ บอกตรงๆ ผมอยู่ในจุดที่ไม่ควรพูด.. เอาเป็นว่าคำตอบขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนจะเชื่ออะไร? ถ้าคุณเชื่อว่า Elon Musk คือนักจัดสรรทุนที่เก่งที่สุดในยุคนี้.. เชื่อว่า Starlink จะไปถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber และเชื่อว่า AI กับ Starship จะพลิกมาทำเงินจริง.. แล้วคุณรับความผันผวนได้.. $SPCX อาจเป็น core position ที่สมเหตุสมผลสำหรับคุณนะ.. ถ้าคุณไม่สบายใจกับสิทธิ์ออกเสียง 85% ในมือคนๆ เดียว.. และกับการเผาเงิน AI หลายพันล้านต่อไตรมาส.. กับ float ที่เล็กจนราคาเหวี่ยงได้ง่าย.. และ structure ที่ insider ขายได้เร็วเมื่อราคาขึ้น.. คุณก็อาจเลือกรอดูงบไตรมาสแรกในเดือน November ก่อน.. หรือเลือก position size ให้เล็กลง หรือไม่ซื้อเลย.. ทั้ง 3 ทางถูกต้องหมด.. มันแค่สะท้อน thesis และ risk tolerance ที่ต่างกันเฉยๆ ⚠️ สิ่งเดียวที่ผิดแน่ๆ คือกด BUY เพราะกลัวตกรถ.. หรือเพราะเห็นชื่อ Elon Musk.. เอา 4 คำถามนี้ไปใช้... 1.... ธุรกิจหลักดีจริงไหม? ใช่ Starlink ดี.. 2.... ราคาสมเหตุสมผลไหม? ขึ้นอยู่กับว่าคุณเชื่อว่า Starlink จะถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber.. และธุรกิจที่ขาดทุนวันนี้จะพลิกได้แค่ไหน.. 3.... โครงสร้างปลอดภัยกับรายย่อยไหม? ไม่แน่ๆ มันถูกออกแบบให้เอื้อคนใน 4.... จังหวะดีไหม? วันแรกอาจเด้งจาก index bid แต่เมื่อแรงซื้อเชิงกลไกหมด.. reality จะกลับมา.. ตอบ 4 ข้อนี้ด้วยตัวเอง.. ตอบแบบซื่อสัตย์กับตัวเอง แล้วคุณจะไม่ต้องให้ใคร (รวมถึงผม) ชี้เป้าอีกเลย.. ถึงจะเป็น edge ที่แท้จริง... ⚠️ทุกตัวเลขมาจากเอกสาร S-1 และรายงานสาธารณะ ณ วันที่ May 29, 2026 ราคาและเงื่อนไขของดีลอาจเปลี่ยนได้จนถึงวัน pricing (และผมพิมพ์จากมือถือ ไม่ได้อยู่หน้า computer.. พิมพ์ตัวเลขจากที่จำได้ในหัว อาจมีบางตัวผิดพลาดมั่ง แต่ไม่น่าคลาดเคลื่อนเยอะ) ⚠️Disclaimer: นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผมอยู่ในจุดที่มีส่วนได้ส่วนเสีย อาจจะทำให้ใน post นีั้มี bias แทรกอยู่เล็กน้อยโดยไม่รู้ตัว อ่านแล้วใช้ のつも กันเอาเองดีๆ

JRTDesk's tweet photo. post นี้จะพูดถึง SpaceX สักหน่อย.. จริงๆ ตอนแรกไม่คิดจะเขียน เพราะคนอื่นๆ ก็เขียนกันไปแล้ว และผมมี MNPI ถ้าจะเขียนก็ต้องมาเรียบเรียงระวังดีๆ ไม่ให้มี MNPI ติดไปด้วย.. แต่พอดีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแฟนเก่าถามถึง SpaceX พอดีว่าน่าลงทุนหรือเปล่า.. หลังจากดอง chat มานานแล้ว.. เลยเขียนละกัน แล้วค่อยส่ง link ให้เค้าอ่าน.. (ถ้าใครหวังจะเห็นการวิเคราะห์ละเอียดๆ ข้ามไปได้เลยนะครับ อันนี้ผมเขียนกะให้แมงเม่าอย่างแฟนเก่าผมอ่าน)

ซึ่งขอยึดแนวทางเดิมพยายามไม่บอกว่าควรซื้อหรือไม่ซื้อ แต่จะให้คนที่อ่านถ้ายังไม่ได้ตัดสินใจ หลังอ่านจบก็คงอาจจะตัดสินใจได้เองแบบที่ไม่ต้องให้ใครมาชี้เป้า..

ซึ่งผมว่าหลายคนก็คงคล้ายๆ แฟนเก่าผมนั่นแหละ มีคำถามเดียวกัน...「ควรซื้อไหม」

ซึ่งถ้าใครจะเป็นนักลงทุน.. การถามแบบนี้คือคำถามที่ผิด..

คำถามที่ถูกควรจะประมาณว่า..「ราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับกลายๆ ให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? และอนาคตแบบนั้นมีโอกาสเกิดขึ้นจริงมากน้อยแค่ไหน?」คนที่ตอบคำถามแบบนี้ได้ สำหรับผมถือว่าคุณมี edge เหนือคนอื่นๆ 90% ในตลาดแล้ว...
.
.
เอาจริงๆ เมื่อวานผมยังเห็นนักลงทุนรายย่อยหลายคนยังพูดถึงว่า SpaceX เป็นบริษัทจรวดอยู่เลย.. ซึ่ง $SPCX จริงๆ แล้วมี 3 ธุรกิจซ้อนกันอยู่..

Starlink.. คือ internet ดาวเทียม ถือเป็นตัวเดียวที่ทำเงินจริงๆ ตอนนี้... // Space นี่เป็นธุรกิจปล่อยจรวด ยังคงเป็น asset เชิงกลยุทธ์แต่ไม่ได้ทำกำไร... // SpaceXAI คือ xAI กับ Grok ที่ Elon Musk เพิ่งควบรวมเข้ามาเมื่อไม่กี่เดือนก่อน.. ซึ่งตัวนี้เผาเงินโคตรมหาศาล....

พูดแบบง่ายๆ $SPCX คือ Starlink ที่บวก lottery รางวัลใหญ่ (หมายถึงถ้าถูกนะ ซึ่งอาจจะถูกแดกก็ได้..) 2 ใบ

ซึ่งมันเป็นกับดักแรกของตัวเลขรายได้ $18.7B ที่ทุกสำนักข่าวพาดหัว.. มันคือตัวเลขที่นำ xAI กับ X มารวมย้อนหลังด้วยวิธีบัญชี common control.. ถ้าแยก SpaceX เดิมออกมาจริงๆ รายได้อยู่ราว $15B~16B เท่านั้น

แปลว่าเรากำลังจ่ายเงินเพื่อธุรกิจสร้างเงินสดราว $15B ที่รวมร่างกับธุรกิจ AI ที่ขาดทุนหนักอยู่.. ทำความเข้าใจตรงนี้ก่อน แล้วจะเห็นทุกอย่างชัดขึ้น..
.
.
Revenue ต้องดูปี 2025 รายได้รวม $18.7B โต 33%.. แต่บรรทัดกำไรขาดทุนปี 2024 กำไรสุทธิ $791M.. ปี 2025 พลิกเป็นขาดทุน $4.94B..

ตัวที่ทำให้พลิกคือ AI ทั้งปี 2025.. ส่วน AI เผาเงิน $6.35B.. Q1 ปี 2026 ขาดทุน operating อีก $1.94B เพราะ R&D พุ่งเกินเท่าตัวเป็น $3.5B คนที่พยุงทั้งบริษัทไว้คือ Starlink ตัวเดียว

ตัวเลขที่ควรนั่งดูนานๆ คือ capex ปี 2025 อยู่ที่ $20.7B บนรายได้ $18.5B

บริษัทยังคงใช้เงินมากกว่าที่หาได้ และใน Q1 2026 จาก capex $10.1B มี $7.72B เทไปที่ AI.. ส่วน Starlink ได้แค่ $1.3B นี่บอกชัดว่า Elon Musk เดิมพันที่ไหน..

เงินสดร่วงจาก $24.75B ปลายปี 2025 เหลือ $15.85B ในไตรมาสเดียว และมีหนี้บนงบราว $29.1B..(total principal debt ณ Q1 2026) นี่คือเหตุผลจริงที่ต้อง IPO.. บริษัทต้องการทุนสาธารณะมาเดินต่อในจังหวะที่จะเร่ง..
.
.
ปี 2025 Starlink ทำรายได้ $11.4B คิดเป็น 61% ของบริษัท operating income $4.4B.. EBITDA $7.2B ที่ margin 63%..

margin 63% ในธุรกิจที่ต้องยิงดาวเทียมตลอดเวลา หาได้ยากมาก.. ปกติธุรกิจดาวเทียมอยู่แถวๆ 20%.. Starlink ทำได้เพราะ vertical integration.. สร้างเอง ยิงเอง ดำเนินการเอง..

subscriber โตแบบเดือดระห่ำมาก.. 2.3 ล้านปลายปี 2023 เป็น 4.6 ล้าน เป็น 9.2 ล้าน และทะลุ 10.3 ล้านตอน March 2026 ที่เพิ่งผ่านมานี้เอง.. double ทุกปีติดกัน..

แต่มีจุดนึงที่เหมือนตลาดยังไม่ค่อยให้น้ำหนัก.. ตลาดมองข้าม ARPU หรือรายได้ต่อผู้ใช้ ที่ลดลงราว 18%~23% เหลือราว $81 ต่อเดือน.. (global blended ARPU นะครับ จากทั่วโลก)

แปลว่า revenue โตได้เพราะจำนวนคนเพิ่มเร็วกว่าราคาที่ลดลง เป็นการแลก margin ต่อหัวเพื่อเอา volume ทั่วโลก.. ก็ถูกต้องเชิงกลยุทธ์นะครับ แต่มันมีเพดาน.. วันที่ subscriber โตช้าลง ในขณะที่ ARPU ยังลง... revenue growth จะหายไปทันที..

และ Starlink ไม่ได้อยู่คนเดียว.. Amazon Kuiper กำลังยิงดาวเทียมขึ้นเรื่อยๆ OneWeb มีกว่า 600 ดวง.. Guowang ของจีนก็กำลังสร้าง mega constellation.. คู่แข่งที่มีเงินไม่อั้นแบบ Amazon และรัฐบาลจีน คือสิ่งที่ต้องจับตาดูครับ..
.
.
ok ทีนี้มาเข้าเรื่องลึกกว่าเดิมหน่อย..

เรื่อง multiple.. คนชอบพูดว่า market cap $1.8 ล้านล้าน.. แต่ตัวเลขที่ควรดูคือ Enterprise Value ซึ่งต้องบวกหนี้ $29.1B ลบเงินสด $15.85B ได้ EV ราว $1.81 ล้านล้าน..

EV หารด้วยรายได้ปี 2025 ได้ราว 97x แต่ถ้าใช้รายได้ SpaceX เดิมที่ไม่รวม xAI ราว $15B~16B ตัวเลขจะพุ่งเป็น 113x ~ 120x

ถ้าเทียบกับบริษัทอื่นๆ.. $AAPL trade ราวๆ 11x ของยอดขาย.. หรือ $NVDA ตอน hotๆ ก็ยังไม่ระดับนี้..

ถ้าใจดีหน่อย.. ใช้ตัวเลขปีหน้า ถ้ารายได้รวมปี 2026 ไปถึงราว $25 ถึง 28B.. forward multiple จะลดเหลือราว 64 ~ 72x ก็ยังสูงอยู่ดี..

ทีนี้คำถามที่สำคัญคือ... แล้วราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? ถ้าลอง reverse engineer ดู.. บริษัทมหาชนคุณภาพสูงที่โตแล้วอิ่มตัว.. มักเทรดราว 20~35x ของ EBITDA.. สมมติเราใจดีให้ SpaceX ระดับ premium ที่ 35x

$1.8 ล้านล้าน หารด้วย 35 เท่ากับว่าบริษัทต้องทำ EBITDA ราว $51B ในวันที่มันอิ่มตัว.. วันนี้ทั้งบริษัททำ adjusted EBITDA ราว $6.6B.. คือเรากำลังเดิมพันว่า EBITDA จะโตเกือบ 8 เท่า

แล้วมันมาจากไหน?? ถ้าให้ Starlink แบกส่วนใหญ่.. Starlink ต้องโตจาก EBITDA $7.2B วันนี้ ไปแตะราว $35~40B ซึ่งที่ margin 60% เท่ากับรายได้ราว.. $60~67B ที่ ARPU ราว $80 ต่อเดือน.. แปลว่า Starlink ต้องมี subscriber ราว 50 ถึง 70 ล้านคน..

ส่วนที่เหลืออีกหลายหมื่นล้านต้องมาจาก AI กับ Starship ซึ่งวันนี้ยังขาดทุน

เพราะงั้น $1.8 ล้านล้านกำลังบอกว่า Starlink ต้องวิ่งจาก 10 ล้านเป็น 50-70 ล้าน.. และธุรกิจที่วันนี้เผาเงินต้องพลิกมาสร้างกำไรหลายหมื่นล้านภายในไม่กี่ปี..

ถ้าเราเชื่อทั้งสองอย่าง.. ราคานี้ก็สมเหตุสมผล.. หรืออาจถูกด้วยซ้ำ..

ถ้าเราเชื่อแค่ Starlink อย่างเดียว.. และมองธุรกิจอื่นเป็น option ที่ยังพิสูจน์ไม่ได้.. เรากำลังจ่ายแพงเกินจริงราว 2~3 เท่า..

ผมไม่ได้บอกว่าคำตอบไหนถูกนะ ผมแค่บอกว่าราคานี่้มันแฝงสมมติฐานอะไรไว้.. ที่เหลือคือ thesis ของคนอ่านที่ต้อง のつも กันเอาเอง..

อ้อ.. และที่ SpaceX claim ว่า total addressable market ของตัวเองอยู่ที่ $28.5 ล้านล้าน ใหญ่พอๆ กับ GDP อเมริกา.. โดยส่วนใหญ่มาจาก AI enterprise ที่ claim $22.7 ล้านล้าน.. อ่านตัวเลขพวกนี้ช้าๆ ........ แล้วถามตัวเองว่าเชื่อแค่ไหน??

⚠️NOTE: การคำนวณ reverse engineer เป็นภาพประกอบเชิงตรรกะ ไม่ใช่ตัวเลขชี้ขาด 「ใครจะใช้ 25x หรือ 50x ก็ปรับเองได้ core คือวิธีคิด ไม่ใช่ตัวเลข」
.
.
และเรื่องกับดักเชิงโครงสร้าง.. ใครคือคนที่ขายของให้เรา? ตรงนี้่เป็น thesis ที่ผมอยากให้คนอ่านจำไว้ เพราะมันเชื่อมทุกอย่างเข้าด้วยกัน..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 1 float เล็กผิดปกติ.. SpaceX ปล่อยหุ้นสู่ตลาดแค่ราว 3 ถึง 5%.. เมื่อ float เล็ก.. ราคาจะเหวี่ยงแรงทั้งสองทาง..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 2.. index inclusion แบบเร่งด่วน.. March 30, 2026 Nasdaq เปลี่ยนกฎ มีผล May 1.. ให้บริษัทใหม่ที่ติด top 40 ตาม market cap เข้า Nasdaq 100 ได้ภายในเวลาแค่ 15 วันทำการ.. และยกเลิกเกณฑ์ float ขั้นต่ำทิ้งไปเลย..

ผลคืออะไร? analyst ประเมินกันว่ากองทุน S&P 500 อาจถูกบังคับซื้อหุ้น SpaceX ราว 19% ของ float ภายใน 6 เดือน.. รวม Nasdaq-100 และ Russell เข้าไป.. passive fund อาจดูดถึง 24%.. และถ้านับ active manager ที่ benchmark กับ index ด้วย ตัวเลขแตะเกือบ 48%..

แปลว่าเกือบครึ่งของหุ้นที่ซื้อขายได้ ถูกซื้อโดย algo ที่ไม่มีทางเลือก.. มันต้องซื้อตามกฎไม่ว่าราคาจะแพงแค่ไหน..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 3.. lock-up ที่ผูกกับราคา.. ปกติ insiders ถูกห้ามขาย 180 วันเพื่อให้คนซื้อมั่นใจ.. แต่ SpaceX ใช้โครงสร้างแบบ ถ้าหุ้นขึ้นเกิน 30% จากราคา IPO ติดต่อกัน 5 ใน 10 วันทำการ.. insiders จะปลด lock ขายเพิ่มได้ทันที..

พอเอา 🧩🧩🧩มาต่อกัน.. low float ทำให้ราคาเด้งง่าย index ใหม่บังคับ passive fund ซื้อ..ดันราคาขึ้น.. และพอราคาขึ้น lock-up ก็ unlock ให้ insiders ขายได้..

พูดตรงๆ มันคือทางออกสำหรับนักลงทุน rounds แรกๆ และ insiders ที่ถูกออกแบบมาอย่างดี.. โดยมีเงินของ retail และ passive fund เป็น liquidity ฝั่ง buy..

🧩jigsaw ชิ้นสุดท้าย.. retail allocation 30% ราว $22.5B ฟังดูเหมือนคำเชิญที่ใจดีมากกว่าปกติ 3 เท่า.. แต่คำถามที่รายย่อยควรถามคือ ทำไมคุณถึงถูกเชิญ? และเมื่อ demand ล้นหลายเท่า.. สิ่งที่ retail ได้จริงคือเศษเล็กๆ.. ส่วนใหญ่ต้องไปซื้อในตลาดเปิดที่ราคาเด้งไปแล้ว..

⚠️นี่ไม่ได้แปลว่าหุ้นจะลง.. index bid อาจดันราคาขึ้นได้จริงในช่วงแรก แต่คุณๆ ต้องรู้ว่าคุณกำลังเล่นอยู่ใน game แบบไหน.. และใครได้เปรียบเชิงโครงสร้างนี้..
.
.
และอีกความเสี่ยงที่สำคัญ.. (รายย่อยหลายคนที่เป็นติ่ง Elon Musk อาจไม่คิดว่าเสี่ยง...)

หลัง IPO.. Elon Musk ถือหุ้นเชิง equity ราว 42%.. แต่คุมสิทธิ์ออกเสียงถึง 85.1% ผ่านหุ้นสองชั้น.. โดย Class B มี 10 เสียงต่อหุ้น.. SpaceX ยังใช้สถานะ controlled company ที่ไม่ต้องมี independent board เป็นเสียงข้างมาก.. และ Elon Musk นั่งเป็นทั้ง CEO.. CTO.. และประธาน board พร้อมกัน..

แปลว่าไม่ว่าเราจะถือหุ้นมากแค่ไหน เราแทบไม่มีสิทธิ์ตัดสินใจอะไรเลย.. Elon Musk อนุมัติการควบรวม.. การซื้อกิจการ.. ค่าตอบแทน.. และการเปลี่ยนทิศทางได้ฝ่ายเดียว.. ในทางปฏิบัติจริงแทบไม่มีทางถูกถอดถอนออกจากตำแหน่งได้..

ดูตัวอย่างจริง ใน S-1 ระบุ deal กับ Anthropic ว่าจ่ายค่า compute ราว $1.25B ต่อเดือนถึงปี 2029.. แต่ Musk ออกมา post เองว่าจริงๆ มันเป็นแค่สัญญาเช่า 180 วัน เพดานราว $7.5B.. ไม่ใช่ $45B อย่างที่เอกสารสื่อ

ความขัดแย้งระหว่างสิ่งที่เอกสารบอกกับสิ่งที่ Elon Musk พูดในเรื่องตัวเลขระดับหลายหมื่นล้าน เป็นสิ่งที่พวกรายย่อยทำอะไรไม่ได้เลย..
.
.
Catalyst ที่ต้องจับตาดูกัน..

📖 ราวๆ June 4 roadshow เริ่ม.. สถาบันจะ pressure test ราคา สังเกตว่าถ้าช่วงราคาถูกหั่นลง คือสัญญาณว่า demand ไม่แข็งอย่างที่คิด.. และจริงๆ ก็เกิดขึ้นแล้ว เป้าถูกลดจากเกิน $2 ล้านล้านเหลือราวๆ $1.8 ล้านล้านเมื่อ May 29.. ถึงแม้ Elon Musk จะออกมาปฏิเสธรายงานนั้นก็ตาม แต่ case นี้ผมไม่เชื่อคำพูดของ Elon Musk..

📖 ราว June 11 ตั้งราคาสุดท้าย.. และ June 12 เข้า trade วันแรก ด้วย demand retail บวก low float.. โอกาสเด้งวันแรกมีสูง.. แต่จำไว้ หุ้น IPO tech ที่ถูก hype มักย่อ 20~40% ภายใน 90 วัน

📖 Starship Flight 12 เพิ่งบินสำเร็จเมื่อวันที่ 22 ที่ผ่านมา (V3 ครั้งแรก) ซึ่งช่วยสร้าง momentum บวกเข้ากับช่วง roadshow IPO ในเดือน June.. ถ้าการบินทดลองครั้งต่อไป (Flight 13) ในช่วง summer ยังคงคืบหน้าได้ดี.. Narrative เรื่อง Mars และ Starship reliability ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น..

📖 ราว 15 วันทำการหลังเข้า trade คือจุดที่อาจเข้า Nasdaq 100 แบบ fast track ดึง passive fund เข้าซื้อเป็นแรงหนุนราคาช่วงสั้น.. แต่อย่าลืม.. แรงหนุนนี้ผูกกับ lock-up ที่จะ unlock เมื่อราคาขึ้น..

📖 ราวต้นเดือน November 2026 งบไตรมาสแรกในฐานะ public company.. นี่คือครั้งแรกที่ narrative จะเจอกับตัวเลขที่ผ่านการตรวจสอบเต็มไตรมาส..

📖 และราว 6 เดือนหลังเข้า trade เมื่อ index rebalancing เสร็จ.. แรงซื้อเชิง structure จะหายไป.. อาจเกิดช่องว่างราคา และเป็นช่วงเดียวกับที่ bridge loan อาจต้องคืนจากเงิน IPO.. ทำให้ทุนที่เหลือไปลงทุนเติบโตน้อยกว่าพาดหัวข่าว..
.
.
⚠️อยากให้จำอดีตที่ผ่านมากันด้วยครับ

- Saudi Aramco ปี 2019 IPO ใหญ่ที่สุดตอนนั้น.. ตั้งราคาปลายช่วงสูงสุด.. แต่สถาบันฝั่งตะวันตกลังเล.. จนต้องพึ่งนักลงทุนในประเทศพยุงไว้.. บทเรียนคือราคาที่ตั้งสูง ไม่ได้แปลว่าทั้งโลกจะเห็นด้วย..

- Rivian ปี 2021.. ตั้งราคา $78 เด้งวันแรก... แล้วร่วงกว่า 80%.. และเมื่อ lock-up หมดอายุ แรงขายจาก insider ก็กระหน่ำ.. รูปแบบ capex มากกว่า revenue ของ Rivian ก่อน IPO.. คล้ายๆ SpaceX วันนี้อยู่นะ..

‼️ผมไม่ได้บอกว่า $SPCX จะเป็น $RIVN .. SpaceX แข็งแกร่งกว่ามาก.. Starlink เป็นของจริง.. แต่ขนาดของบริษัทไม่ได้รับประกันราคาหุ้น.. และความตื่นเต้นเร้าใจมันไม่ใช่ thesis การลงทุน..
.
.
📚แล้วตกลง ควรซื้อไหม??? // ผมจะไม่ตอบนะครับ บอกตรงๆ ผมอยู่ในจุดที่ไม่ควรพูด.. เอาเป็นว่าคำตอบขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนจะเชื่ออะไร?

ถ้าคุณเชื่อว่า Elon Musk คือนักจัดสรรทุนที่เก่งที่สุดในยุคนี้.. เชื่อว่า Starlink จะไปถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber และเชื่อว่า AI กับ Starship จะพลิกมาทำเงินจริง.. แล้วคุณรับความผันผวนได้.. $SPCX อาจเป็น core position ที่สมเหตุสมผลสำหรับคุณนะ..

ถ้าคุณไม่สบายใจกับสิทธิ์ออกเสียง 85% ในมือคนๆ เดียว.. และกับการเผาเงิน AI หลายพันล้านต่อไตรมาส.. กับ float ที่เล็กจนราคาเหวี่ยงได้ง่าย.. และ structure ที่ insider ขายได้เร็วเมื่อราคาขึ้น.. คุณก็อาจเลือกรอดูงบไตรมาสแรกในเดือน November ก่อน.. หรือเลือก position size ให้เล็กลง

หรือไม่ซื้อเลย..

ทั้ง 3 ทางถูกต้องหมด.. มันแค่สะท้อน thesis และ risk tolerance ที่ต่างกันเฉยๆ

⚠️ สิ่งเดียวที่ผิดแน่ๆ คือกด BUY เพราะกลัวตกรถ.. หรือเพราะเห็นชื่อ Elon Musk..

เอา 4 คำถามนี้ไปใช้...

1.... ธุรกิจหลักดีจริงไหม? ใช่ Starlink ดี..

2.... ราคาสมเหตุสมผลไหม? ขึ้นอยู่กับว่าคุณเชื่อว่า Starlink จะถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber.. และธุรกิจที่ขาดทุนวันนี้จะพลิกได้แค่ไหน..

3.... โครงสร้างปลอดภัยกับรายย่อยไหม? ไม่แน่ๆ มันถูกออกแบบให้เอื้อคนใน

4.... จังหวะดีไหม? วันแรกอาจเด้งจาก index bid แต่เมื่อแรงซื้อเชิงกลไกหมด.. reality จะกลับมา..

ตอบ 4 ข้อนี้ด้วยตัวเอง.. ตอบแบบซื่อสัตย์กับตัวเอง แล้วคุณจะไม่ต้องให้ใคร (รวมถึงผม) ชี้เป้าอีกเลย.. ถึงจะเป็น edge ที่แท้จริง...

⚠️ทุกตัวเลขมาจากเอกสาร S-1 และรายงานสาธารณะ ณ วันที่ May 29, 2026 ราคาและเงื่อนไขของดีลอาจเปลี่ยนได้จนถึงวัน pricing (และผมพิมพ์จากมือถือ ไม่ได้อยู่หน้า computer.. พิมพ์ตัวเลขจากที่จำได้ในหัว อาจมีบางตัวผิดพลาดมั่ง แต่ไม่น่าคลาดเคลื่อนเยอะ)

⚠️Disclaimer: นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผมอยู่ในจุดที่มีส่วนได้ส่วนเสีย อาจจะทำให้ใน post นีั้มี bias แทรกอยู่เล็กน้อยโดยไม่รู้ตัว อ่านแล้วใช้ のつも กันเอาเองดีๆ

182

103

114

18K

PralodC retweeted

JRT—Platinum Emperor Reserve Ceremonial Grade

@JRTDesk

18 days ago

(1/3) ผมอ่าน paper นี้ที่คน share กัน https://t.co/7wM764Qe7m 『The AI Layoff Trap』 Hemenway Falk & Tsoukalas, U Penn + Boston U, March 2026 อ่านจบแล้วก็คิดว่ามันน่าเชื่อตามในเชิง theory.. แต่ก็มี assumptions ที่ต้องมานึกมาถาม… เลยลอง breakdown ดู.. . . Core argument ของ paper คือ AI กำลังสร้าง demand externality ที่ firms ทุกเจ้าติดกับดักอยู่.. logic ง่ายมาก เราๆ เคยนึกเคยเห็นคนพูดถึงกันแล้ว… บริษัท A ไล่คนออกแล้วประหยัดต้นทุนได้เต็มๆ แต่ demand ที่หายไปเพราะคนตกงานมันกระจายไปทำร้ายบริษัท A, B, C, D ทุกเจ้าเท่าๆ กัน ซึ่งไม่มีใครแบกรับ full cost ของผลกระทบจากการตัดสินใจตัวเอง… ผลคือทุกคน rational… ทุกคน automate… แต่ผลรวมทำร้ายทุกคนพร้อมกัน ที่หนักกว่านั้นคือ paper บอกว่ามันไม่ใช่แค่ transfer จาก workers ไปหา owners.. แต่เป็น deadweight loss ที่ owners เองก็แพ้ด้วย แล้ว paper ก็โจมตีทุก policy ที่คิดกันมา… – UBI.. ช่วยพยุง living standards แต่ไม่เปลี่ยน automation incentive แม้แต่นิดเดียว – Capital income tax.. Cancel ออกจาก first-order condition เลย ไม่มีผลต่อ margin ที่สำคัญ – Worker equity / profit sharing.. ช่วยได้บางส่วนแต่ไม่พออยู่ดี และจะไม่เกิดขึ้นเองใน voluntary basis – Industry bargaining.. ไม่ self-enforcing เพราะ automating เป็น dominant strategy อยู่ดี ไม่ว่าจะคุยกันยังไงก็ตาม ตัวเดียวที่ fix ได้จริง คือ Pigouvian automation tax… levy ต่อ task ที่ automate เท่ากับ uninternalized demand loss ที่ตกไปหาคู่แข่ง.. ⚠️ ผมย้อนกลับมาเขียนเพิ่มเติม Piguovian automation tax…. เพราะคิดว่า followers ผมส่วนใหญ่คงไม่เข้าใจว่ามันคืออะไร…. ลองนึกภาพแบบนี้… มีร้านอาหาร 10 ร้านในห้างเดียวกัน.. แต่ละร้านตัดสินใจไล่พนักงานออกแล้วใช้ robot แทน.. ประหยัดได้เยอะ แต่พนักงานที่ถูกไล่ออกก็คือลูกค้าที่เดินห้างนั่นแหละ พอทุกร้านไล่พนักงานออกพร้อมกัน คนเดินห้างน้อยลง.. ทุกร้านขายได้น้อยลง.. ทั้งๆ ที่ต้นทุนถูกลง ปัญหาคือ ร้านไหนไล่คนออก ร้านนั้นได้ savings เต็มๆ แต่ยอดขายที่หายไปมันกระจายทำร้ายร้านอื่นๆ เท่าๆ กัน.. พอไม่มีใครรู้สึกถึงผลกระทบเต็มๆ จากการกระทำตัวเอง เลยไม่มีใครหยุด Pigouvian tax คือการบังคับให้แต่ละร้าน จ่ายค่าความเสียหายที่ตัวเองสร้างให้ร้านอื่นด้วย พอต้นทุนจริงๆ อยู่ใน P&L ตัวเอง.. การ automate ที่ไม่คุ้มจริงก็จะหยุดเอง.. แต่ส่วนที่คุ้มจริงๆ ก็ยังทำได้ แล้วเงินภาษีที่เก็บได้ก็เอาไป retrain คนที่ตกงาน.. พอคนมีงานทำใหม่ demand กลับมา tax ส่วนนี้ที่ต้องเก็บก็น้อยลงเรื่อยๆ จนไม่ต้องเก็บอีก..

128

16K

พะละชะ @PralodC

20 days ago

ฟังเรื่องราวของแต่ละคนก็ทำให้อยากรีบพัฒนาตัวเองต่อไปเร็ว ๆ ใช้เวลาให้มีค่า

พะละชะ @PralodC

about 1 month ago

“มนุษย์” ก็เป็น optimizer ที่อันตราย

พะละชะ @PralodC

about 1 month ago

เกิดชาตินี้พี่ต้องเทพ ซีซั่น 2 สุดยอดมาก

พะละชะ @PralodC

about 1 month ago

ไม่ต้องอยากมีชีวิตอยู่ต่อก็ได้ แค่ไม่อยากตายก็พอแล้ว -รูเดียส

พะละชะ @PralodC

about 1 month ago

moving happiness machines

พะละชะ @PralodC

about 1 month ago

ตายในวงเหล้าเป็นเกียรติของการดื่ม?

พะละชะ @PralodC

about 2 months ago

Koe no Katachi 👍

PralodC retweeted

norr @9lucine

about 2 months ago

หากทำเต็มที่แล้ว หลังจากนั้น ขอให้ปล่อยวาง

28K

30K

815K

PralodC retweeted

TP SQUAD

@tpsquad_th

about 2 months ago

พึ่งไปดูคลิปจากรายการข่าว 3มิติ มา ถึงกับร้องโอโห ในรายการพูดชื่อคนโดนเต็มๆ คนดังในวงการระดับนึงเลย ไม่น่าเลย ที่ทำอยู่แบบสายขาวก็กำลังกลับมาดีอยู่แท้ หลังจากโดน FTX ไป แล้วนี่เล่นทำเป็น payment gateway ให้สายเทาฟอกเลย 1 ธุรกรรม นับ 1 กรรม แล้วเชื่อมโยงเว็บพนัน 600 เว็บ ไม่อยากจะคิด

27K

พะละชะ

@PralodC

Who to follow

Last Seen Users on Sotwe

Trends for you

Most Popular Users