qingxiang yang

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@binancezh BSC和���宾汉链币股赛道优劣势解析

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BSC和罗宾汉链币股赛道优劣势解析

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美国SEC出台币股新规，币股即将进入2.0阶段，BSC的Genius台子率先吃到这一波红利。罗宾汉背靠以往传统交易所资源，所以罗宾汉链是后面的币股2.0叙事版本之王；

而在这一波增量进来后 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 也会随之受到巨大的叙事和流动性冲击。下面我��试着一步步把罗宾汉、BSC的币股2.0叙事拆解一下，内容有点多，但是值得把这些逻辑梳理一下；

我们先来定义币股2.0概念：

币股2.0=合法合规、尽量贴近真实股东权的链上股票，要的是代币化股票本身，带分红、投票等股东权利，不是只跟踪价格的合成盘；

发行人有30天否决权：第三方要把某只股票代币化，必须先通知公司，公司书面反对就不能上。主所停牌，链上也要停，明确排除合成/衍生品式股票皮的MEME；

所以币股2.0它至少是：法律上是不是股票、发行人是否同意或至少不反对、交易场所是否能接美国路径、赎回、投票、停牌、托管是否可审计；

了解币股2.0概念后再来看看目前BSC和罗宾汉币股2.0赛道现状和各自的优劣势：

BSC链Genius打响了币股2.0第一枪，叙事非常整齐：发meme→交易配对bStocks/xStocks/4Stocks/BNCB→手续费囤代币化股票→基金会解包��真股→提案、董事席位甚至收购；

它第一次把币股从持币分股推到了持股行权，而CZ/YZi Labs背景、底池直接配 $BNCB （ $BNB 微策略公司），把BSC+币股2.0+BNB 储备叙事完美焊在一起，导致传播效率极高；

但它目前的劣势也明显，目前解包、代持、投票、收购都还是意向，目前不是已经跑通的法律闭环，合规路径更像用基金会绕过去，而不是把产品做成证券法认可的股票;

罗宾汉链：目前罗宾汉链还没有真正在币股2.0发力，更多还是在玩持股分红那一套，但是罗宾汉在资源、牌照路径、资产供给、用户分发上明显比BSC更有机会做成真币股2.0;

目前已有190+美股和ETF代币，面向120+国家（不含美国），可在Uniswap等DEX随时随地交易，也能进借贷、抵押，目前累计DEX成交已经到$60B的量级，这样庞大的量足以说明币股叙事真正的战场就在罗宾汉链；

但它背靠的不是一个���射台，而是真正做过零售券商、清算、托管、做市的公司、已有底层股票库存和托管安排、法务班底，包括前SEC委员、App+Wallet分发、创始人Vlad亲自把这条叙事当成公司主线；

这样看来罗宾汉链的币股2.0资源确实多，但它现在也还不算真正的币股2.0，因为不给投票权，也不是法律上的股东，美国用户也参与不了，因为暂时还不符合SEC的新规，目前生态仍是股票代币+meme发射台混在一起；

所以罗宾汉相对BSC来说，它币股2.0优势是结构性的：

资产供给：币股已有190+只，后面依然可以持续加；

分发：全球钱包+券商品牌、链上发射台流量；

合规升级能力高：创始人已公开说赎回和投票权在做；

与SEC豁免的契合度：若改成带投票权的真股+许可制场所，它最有资格做TSV，也就是代币化证券交易场所，这和传统交易所、币圈交易所是不一样的；

结论：BSC和罗宾汉链现在都还只是朝这个方向靠，但是目前谁也没完全稳稳的站在这条线上；

接下来说如果币股2.0叙事正式开启，那么除了币股标以外会吃到流动性二阶冲击的 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 :

它很可能是罗宾汉链上最先被叙事资金扫到的基础设施标的之一，但它吃的是成交量和做市需求。冲击路径是：资产变多→交易变多→池子变深需求上升→协议抽成→回购销毁；

它的生态位： robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 的定位很明确，它在罗宾汉链上的流动性层，是流动性基础设施：在任意代币上开集中流动性、把单边或双边资金存进池子，按份额分该池真实交易费，发放WETH、项目方把手续费或自有资金，按时间或市值里程碑自动买成流动性打回池子、协议从LP已赚到的费用里抽成，大部分用于每周买 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 并销毁，目前数据累计LP费用从百万美元级别到了千万美元量级；

那么 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 的生态位是：币股/Meme/RWA—交易发生—需要深度、需要做市、需要费用再循环— robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791（stake+router+抽成）—协议收入→销毁 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 ；

当受到币股2.0叙事和流动性冲击的时候，冲击分四层：

第一层：叙事冲击(最快)

币股2.0一热，资金先找除了股票代币本身还能买什么，发射台是 $Pons，资产是币股，基础设施里市值相对还小、叙事最干净的就是 robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 ;

第二层：成交量冲击（核心)

链上币股、仙股、meme、各种代币成交上升→Delta池子和质押的量上升→协议抽成上升→回购额度上升。这是它和普通meme的区别，它理论上能把别人的交易变成自己的买盘；

第三层：飞轮冲击

把费用再打回池子→深度变好→滑点下降→大单更愿意走这些池→成交再升，这一层目前只是设计，还没被证明它已经成为罗宾汉链的默认流动性路由, robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 是其上的增强层，做市、单边存入、费用再循环、LP质押；

第四层：资产扩容冲击

如果罗宾汉把币股升级成可投票、可赎回，或者单独开许可制合规池，那么新资产、新做市商、新对冲盘会进来。流动性需求从炒meme的薄池变成股票级深度，那么该基础设施估值逻辑会从小盘题材切到链上成交Beta；

综合判断：

罗宾汉链相对BSC来说更有机会成为币股2.0主场，前提是它把债务凭证升级成带权利的股票，并争取进入SEC的TSV框架，资源、托管、分发、监管沟通都在它这边，而BSC的Genius赢在叙事完整和先发优势。下一波如果币股2.0玩起来， robinhood:0xe8ffd7e24187f72afb08d75b1bb13088a989a791 会先被冲击，再叠加叙事溢价；

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Details drop this week. This is OKX Now.

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[大宇 @BTCdayu]

��安投资了CIRCLE 1亿美元。

其实看到这条信息很欣慰，币安在我心中其实是有特殊地位的，但是我一直以来感觉非常不开心的是，为什么总是不停地搞仿盘，而不是像腾讯一样一切有利于币圈变大的项目都去投资，用资源把整个圈子做大

算了，大人物的世界，小人物不会懂，但投资CIRCLE算是一小步。

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