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Ton portefeuille sait combien. Quarto consigne pourquoi.
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[Quarto. @QuartoFinance]

Ton portefeuille sait combien.
Quarto consigne pourquoi.

Les brokers comptent tes positions. Les agrégateurs synchronisent ton patrimoine. Les tableurs divergent. Aucun ne garde le pourquoi de tes décisions.

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Même vendredi, deux réactions opposées à un seul discours.
À Jackson Hole, le président de la Fed Kevin Warsh a jugé l'inflation américaine « préoccupante », sans indication sur les taux.

Le 10 ans américain grimpe à 4,70 %, le dollar gagne 0,45 % face à l'euro. Le S&P 500 finit quasi stable (-0,03 %) ; Paris (+0,98 %) et Francfort (+0,77 %) progressent.

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BNP Paribas rebondit de 1,89 % ce vendredi, à 102,56 €, au lendemain de sa chute de 4,79 %. Le CAC 40 suit, +0,98 % à 8 401,18 points. Les deux repères de la veille n'ont pas bougé : actif net tangible 98,4 €, valeur comptable 109,4 € au 30 juin.

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À 100,66 €, la capitalisation de BNP Paribas ressort à environ 110,3 Md€.

Les fonds propres tangibles inscrits à son bilan au 30 juin 2026 : 107 828 M€.

Le marché paie 2,3 % de plus que la valeur comptable d'un actif net qui a dégagé 13,3 % de rendement sur le semestre.

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Le régulateur européen l'a écrit : un élément déjà constaté les années passées et susceptible de revenir n'est que rarement non récurrent — « tels que les coûts de restructuration ou les dépréciations ».

Sanofi retire les deux de son résultat « des activités ».

1er semestre 2026 : 1,63 € par action en IFRS, 3,97 € en mesure d'émetteur.

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Sur un an : CAC 40 +9,23 %, Pernod Ricard −31,90 %. Le second est une composante du premier. Corrélation du titre à son indice sur la période, telle que la calcule ABC Bourse : −54,33 %. Appartenir à un indice ne dit rien de ce que fait une action.

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Dette nette de Pernod Ricard : 10 727 M€ au 30 juin 2025, 11 168 M€ au 31 décembre. Soit +441 M€ en six mois, mais environ −900 M€ sur douze mois glissants. Le ratio dette nette / EBITDA passe pourtant de 3,3× à 3,8×. L'émetteur en donne les raisons : un EBITDA plus faible, change compris, et le calendrier des versements de dividende.

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Neuf mois d'exercice à −4,4 % en organique. Objectif annuel annoncé le 16 avril : −3 % à −4 %. Pernod Ricard a publié son propre étalon quatre mois à l'avance — sa publication annuelle de jeudi ne se jugera pas contre un consensus d'analystes, mais contre une fourchette qu'il s'est donnée lui-même.

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Premier semestre 2026.
Legrand affiche +13,1 % de croissance de chiffre d'affaires, Schneider Electric +9,8 %.
En organique, c'est l'inverse : Legrand +9,8 %, Schneider Electric +14,0 %.

Entre les deux lectures, sept acquisitions et une dette nette en hausse de 74,7 % sur un an. Le change, lui, pèse pareil des deux côtés : −3,7 % et −3,9 %.

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Eiffage, exercice 2025 : les Concessions font 15,7 % du chiffre d'affaires et 65,8 % du résultat opérationnel. 43,0 % de marge, contre 4,6 % dans les Travaux.

Mais sur 1 467 M€ de résultat net, 445 M€ partent aux minoritaires. Le porteur d'Eiffage n'en touche que 1 022.

La consolidation dit une chose, le partage en dit une autre.

https://t.co/0pjviLytbJ

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Les tarifs de péage d'APRR ont monté de 0,94 % au 1er février. La recette de péage du semestre : −0,2 %.

Entre les deux, le trafic des véhicules légers a fait −3,4 %, et −5,1 % au seul deuxième trimestre.

L'indexation sur l'inflation protège quand l'inflation est forte. Elle ne protège de rien quand le volume s'en va.

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AXA face à ses pairs européens, sur les deux seules mesures qui se comparent chez un assureur (collecte du 22/07/2026) :

AXA 10,1× · rentabilité des fonds propres 16,0 %
Allianz 13,0× · 19,3 %
Zurich 14,2× · 14,9 %
Generali 12,5× · 11,1 %

Ni marge d'exploitation ni EBITDA ici : ces notions n'existent pas.

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Ratio combiné dommages d'AXA au 30 juin 2026 : 90,1 %.

Traduction : sur 100 € de primes encaissées, l'assureur en dépense 90,1 en sinistres et en frais. Il gagne de l'argent avant même d'avoir placé un euro.

C'est le seul chiffre du semestre qu'aucune convention comptable ne rend ambigu. Solvabilité II à 218 %, +3 points.

https://t.co/9uCdI5B1C0

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AXA a clôturé vendredi à 43,72 €. Quel PER sur l'exercice 2025 ? Trois réponses défendables :

— résultat net ÷ nombre d'actions (4,82 €) : 9,1×
— résultat opérationnel par action publié par AXA (3,86 €) : 11,3×
— BNPA retenu par ABC Bourse (3,71 €) : 11,8×

30 % d'écart. Chez un assureur, « bénéfice » n'est pas une quantité, c'est une convention.

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Le modèle Safran, en un chiffre : les moteurs LEAP se vendent quasiment à prix coûtant, mais au premier semestre les pièces détachées ont progressé de 27,9 % et les services civils de 40,4 % (en dollars). Un avion vendu aujourd'hui, c'est vingt à trente ans de pièces à livrer ensuite.

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Vendredi, le CAC 40 a repris 0,37 % à 8 484,43 points — mais sous l'indice, la dispersion restait large : Stellantis a gagné 4,21 %, quand Thales (-1,17 %) et TotalEnergies (-1,12 %) reculaient. Un indice qui rebondit n'efface pas les divergences entre ses composantes.

[Quarto. @QuartoFinance]

Bénéfice par action IFRS de Safran : −1,60 € en 2024, puis +17,17 € en 2025. Sur les mêmes exercices, le bénéfice ajusté passe de 7,37 € à 7,60 €. Rien de miraculeux : Safran couvre son exposition dollar par un portefeuille de dérivés géant, dont la valeur de marché traverse le résultat financier. Lire l'IFRS ici, c'est lire le change, pas le moteur.

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[Quarto. @QuartoFinance]

Safran a payé son semestre en cinq séances. Le 23 juillet, le titre valait 321,40 €. Le 28, jour de publication, 341,70 € — +6,3 %. Depuis, plus rien : 343,60 € en clôture hier, +0,6 % en presque un mois (abcbourse donne +6,41 % sur un mois glissant). Un semestre record s'encaisse vite, puis il faut le suivant.

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