Rodrigo Wagner

Papa y hombre feliz, no estoy en guerra con nadie.
Trabajo en Economia & Finanzas - PhD @Harvard y ahora en @UAI_cl
Like,RT ≠ endorse. Opiniones personales

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Sólo desde el punto de vista macro, y con el supuesto (heroico y curioso) de que no cambiaría con el proyecto de rebaja tributaria, parece que el freno fiscal se concentraría en 2027 en vez de 2028.
El 27 podría ser año de +crecimiento del PIB dada baja base de comparación 2026

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Min. de Hacienda (🇨🇱) anunció metas de política fiscal para Gob 2026-2030

Además de deuda bajo 45% del PIB, se compromete a balance fiscal estructural más exigente que lo proyectado en su último informe (IFP)

Impulso fiscal más restrictivo:
2026: -0.5pp PIB
2027: -1.0pp PIB

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Siendo precisos, en realidad el impulso fiscal proyectado (*) cambia así, en % del PIB:

2026: pasa de 0.0 en IFP a -0.4
2027: pasa de -0.3 en IFP a -0.8

* entendido como el negativo del cambio interanual en el balance estructural, sin corregir por minería como FMI

[Juan Felipe Riaño R. @JuanFelipeRiano]

🚨New NBER working paper alert 🚨

🤔2021–2024 was the worst U.S. inflation in four decades. The question: Did voters react to the rising prices, or to the shrinking paychecks?

😱We approached this paper with one major surprise: there is no official measure of inflation at the county level in the U.S.

🌟To study the relationship between inflation and electoral outcomes during, we first had to construct local inflation measures using county-level data on family budget costs and incomes.

The answer? -> Check it out! 👇
🔗 https://t.co/itZi8KOZfS

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Es importante leer la carta de varios ministros de Hacienda de Chile. 👇

[Bloomberg @business]

Chile’s consumer prices rose much less than forecast last month, as the central bank monitors the inflationary fallout from a fuel cost hike before next week’s interest rate decision. https://t.co/YUHCZD3Fg7

[Jaime Mañalich @jmanalich]

Columna de Jaime Mañalich: El hombre que alimentó a un país y no supo perdonarse https://t.co/GNEPuAYUls

[Paul Novosad @paulnovosad]

Fascinating: Roy D'Andrade, a senior anthropologist in 1995 wrote this paper to try to put the brakes on the anti-scientific drift in anthropology. 1/

[International and Monetary Economics Network @int_mon_econ]

Highly relevant (again)!

"Strike while the Iron is Hot: Optimal Monetary Policy under State-Dependent Pricing" by Peter Karad, Anton Nakov, Galo Nuño, Ernesto Pastén, and Dominik Thaler.

"We characterize optimal monetary policy under state-dependent pricing. The framework gives rise to nonlinear inflation dynamics: large inflationary shocks trigger more frequent price adjustments, making the price level more flexible. Following large cost-push shocks, the central bank exploits this increased flexibility and curbs inflation more aggressively and at lower output cost than in standard time-dependent models. The optimal policy is well approximated by a nonlinear Taylor rule, in which the anti-inflationary stance increases more than proportionally with inflation. When faced with a total factor productivity shock — a shock to efficient output — the optimal policy maintains strict price stability."

https://t.co/RoCF13MUlo

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[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

@sotojuanjo El shock de precios se junta con noticias complicadas para Reg. Maule. A diferencia del Norte, no se espera un boom de inversión. La tendencia de los vinos sigue a la baja; las cerezas empeoraron el outlook. Zona costera forestal acotada por clima. Ahora IANSA cierra remolacha

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

En el 1er tercio de 2026 los salarios reales caen -0.4% a abril (vs dic-25, INE 🇨🇱)

Pasó en 2022 por inflación

Ahora en 2026 cayó fuerte confianza del consumidor y desacelera consumo

En mayo 2026 salario real podría subir por baja de horas, pero NO aumenta poder adquisitivo

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Cuando hay más inversión real, tiende a haber menos desempleo ( 🇨🇱 👇)

Pero esta inversión se mueve en ciclos largos y dependientes de la minería (freno 1998, 2012)

En 2027-29 habría más inversión en grandes proyectos (minería/energía), casi independiente de rebajas tributarias

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

La desaceleración de la actividad económica en Chile hacia mediados-fines de 2012 ocurre unos pocos años después de una desaceleración de las exportaciones reales...

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

¿Cuándo desaceleró la economía chilena?
Mediados de 2012

Por ser útil para el debate actual, vuelvo a postear un documento que preparamos hace dos años publicado en nota de ICARE-UAI

https://t.co/aIEj5TFyYF

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

El PIB de Irlanda CAYÓ más de 12%
(2026, Q1)

...similar a Chile en lo profundo de la pandemia
(2012 Q2, -14% y/y)

¿Por qué? Por diferencias contables que las multinacionales "dicen que producen" en Irlanda

Cuidado con sobreinterpretar efectos tributarios 🇮🇪 en PIB

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Impresionante superficie quemada de bosques en 2017 en Chile 👇

Coincide con baja de PIB Forestal a partir de 2018 y por varios años.

Estas son áreas forestales totales. Posiblemente se tenga el desglose plantacion vs nativo...

[Roberto Rondanelli @rondax]

@RodrigoWagnerB https://t.co/fEOkHphuHR

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Igual ojo. #Imacec no está lejos de la tendencia de largo plazo de la economía 🇨🇱, desde su desaceleración a mediados de 2012

PIB sin minería ni estacionalidad

Media 7 años prepandemia: +2,2%
Últimos 2 años: +2,4%
Año móvil may25-abr26: +2,2%

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

En una mirada de más largo plazo, los invito a ver cómo el PIB del sector forestal en Chile fue creciendo casi 3% anual por al menos dos décadas

A inicios de 2018 inicia un desplome, cayendo 33%

En los últimos 2-3 años parece haber una leve recuperación parcial

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

Nuevo escenario macro de Hacienda para el PIB 🇨🇱 de 2026 era razonable al momento de elaborarlo hace unos meses (IFP1)

Pero ya conociendo el lento imacec de marzo y abril, se ve muy difícil llegar al +2,1% este año. Requeriría resto del año (mayo-dic.) creciendo a un +3,5% a/a

[Rodrigo Wagner @RodrigoWagnerB]

En el primer tercio del año 2026 (ene-abr), la actividad económica (🇨🇱) excluyendo minería casi no creció (+0,1%) versus ene-abr del año previo

Con minería, el Imacec cae -0.7% este tercio de año

Necesitaría crecer aprox +2,6% todo el resto del año para cerrar en 1,5% en 2026