SV Trade CZ

Nezávislý komoditní analytik a trader.

Externí autor analýz pro XTB.

Obchodování je rizikové. Investujte zodpovědně.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Dnešní setkání v Doha...

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Trumpova drahota

I když mám tento týden pracovní dovolenou, nemohu si nechat ujít možnost reagovat na poslední bláboly, které do mediálního prostoru vypouští americký prezident.

Skoro celý ranní feed mám zadělaný exkrementy, které Donald neustále vypouští s nadějí, že mu to zachrání podzimní volby. I když chápu, že pramálo lidí vůbec tuší, jak funguje ropný trh v USA, pokusím se v pár bodech níže vysvětlit, jak tenhle cirkus funguje a jak zřejmě skončí.

1. SPR
Včerejší data SPR vykázala pokles čerpání – 5,5 mil. t/t neboli 29,7 mil. barelů za červen. Čerpání klesá oproti minulému období, takže bearish? Omyl. Nižší čerpání je dáno vstupem do závěrečné fáze vládního uvolnění 172 mil. barelů (zbývá necelých 62 mil. barelů), takže každý další týden bude čerpání ze SPR vykazovat nižší hodnoty, ale zároveň bude tlačit na komerční zásoby, které, jak víme, již došly na hranu udržitelnosti a kde zároveň dochází k vedlejšímu efektu, a tím je růst cen PHM.

Další uvolnění rezerv by podle mě už neprošlo schválením, takže jediné možnosti, jak neskončit v krizi paliv, je buď zázračně začít dovážet surovou ropu, omezit poptávku nebo omezit exporty z USA.

2. RBOB - Tlak na ceny PHM a mediální cirkus s výhružkami.
I když chápu Donaldovo nutkání všem prodejcům PHM vyhrožovat vyšetřováním DOJ a snem, aby ceny např. benzínu byly na 2,5 $ za galon, je při aktuální situaci takřka nulová šance, že k tomu dojde. Fyzika trhu má totiž vždycky poslední slovo, a pokud vidím, že ropný crack spread lítá mezi 55–60 $, naftový dokonce nad 60 $ a Brent Oil mi začal na další kontraktní měsíc vytvářet contango, je jasné, že si trhy pomalu začínají uvědomovat reálné riziko oproti růžovým výhledům hladkého návratu do normálu.

3. Futures vs. fyzické trhy
V poslední době jsem zaznamenal několik komentářů ve stylu, že to, co se obchoduje na burze, není fyzický trh, a proto by se např. při spekulacích na vývoj ceny nemělo na fyzickou krizi nahlížet. Na takové argumenty mě napadá hodně francouzských slovíček, ale pokud zůstanu slušný, tak takové hlouposti píší lidé, kteří vůbec netuší, jak fungují komoditní trhy. FYZICKÝ TRH MÁ VŽDY POSLEDNÍ SLOVO.

Jen pro potvrzení těchto slov přidám 2 příklady.

Ropa v covidu
-37 $, fondy ani CTA nevěřily dlouhodobému problému, až byly nakonec nuceny pozice rychle prodávat, jelikož neměly v den LTD fyzickou kompenzaci.

Stříbro 25/26
Tak dlouho se s trhem manipulovalo, až přišel dlouho očekávaný short squeeze, burzy musely zvedat IM jak smyslů zbavené, aby vyhnaly všechny, kteří na tento okamžik čekali velmi dlouho. Retail svou mánií donutil největší hráče uzavírat své shorty.

4. Co bude dál?
Červenec a srpen budou nejvíce kritické měsíce pro energetické trhy v USA. Produkce už nemá kam růst, importy, obzvlášť z BV, včas nedorazí, poptávka vypadá velmi silně a burzovní futures začínají pomalu zaceňovat krátkodobý nedostatek.

Pokud nahlédnu do své křišťálové koule, vidím několik situací do 60 dní. Americký benzín v maloobchodě neklesne pod 3 $/galon, červencové LTD na WTI donutí velké hráče uzavírat shorty, vytvoří menší short squeeze a pozice časem obnoví na novém kontraktu. Arabská ropa by se na trhy mohla vracet v průběhu září (velký otazník), což může trhu dodat psychologickou úlevu, ale zároveň by se tím spustil hon na doplnění zásob, které se po celém světě vyčerpaly, aby se lépe absorboval způsobený šok v dodávkách.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

🔥Sezónní analýza pro NG 1. kolo

Včera jsem závěrem seance uzavřel první část sezónních analýz na americkém zemním plynu.

Hlavními důvody uzavření byla prozatímní slabost trhu překonat aktuálně platnou rezistentní úroveň, dosažení měsíčního limitu držby s ohledem na náklady a dnešní expirace na primárním trhu.

Z fundamentálního hlediska vidím v trhu stále potenciál, ale vzhledem k pomalému nástupu spotřební sezóny, nedávným omezením vývozů vlivem počasí a stále dostatečným zásobám je pro mě lepší se do trhu vrátit buď po potvrzeném proražení úrovně nad 3,7 $/MMBtu, nebo na nižším low předchozích odrazů.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

🎥 Záznam Komoditního výhledu

Hlavním obsahem videa jsou komentáře k dění v sektoru energií a drahých kovů.

V úvodu přišla řeč na nedávný nárůst cen kakaa i stabilizaci kávy.

https://t.co/MsHHdUm9tK

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

@WhiteHouse @petr_zabza

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

@kweenolog

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Doručeno✅

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

API v odhadu (-5 mil.) zřejmě vsadilo na rychlejší vstup do motoristické sezóny a nižší importy do USA.

Zítřejší EIA má stejný odhad, takže prezentované číslo potvrdí/vyvrátí dnešní výsledek.

SPR dle včerejší aktualizace dosáhlo úrovně 331,2 mil. neboli 40letého minima.

Cushing již aktuálně pracuje na operačním minimu mezi 20–19 mil., což zítra potvrdí právě zpráva EIA.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Takže ta ostuda na Mistrovství světa klubů FIFA nestačila ?🤮

[Fabrizio Romano @FabrizioRomano]

🚨🏆 OFFICIAL: Donald Trump and Gianni Infantino to handle World Cup trophy to the winners in New York on final day.

“We will be together with the president enjoying the final and handing the trophy to the winner, of course, together”, says Gianni Infantino.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Dnes jsem uzavřel spoření ve zlatém prasátku🐖

V letošním roce jsem zatím moc velkých analýz nedělal, ale spekulace na vývoj cen vepřového masa byla výjimka vzhledem k nacenění trhu, budoucímu vývoji cen a fundamentu.

Základ této dlouhodobé analýzy byl vcelku jednoduchý. Vyšší valuace na začátku období před daty o produkcích, následné sezónní contango, které se pod přísunem nových dat bude zavírat, a pak vyčkávání, než trh dosáhne sezónního peaku spotřeby na přelomu června/července.

V této analýze stačilo jen vstoupit a sedět si na rukou. I když jsem původně plánoval v trhu setrvat o pár dní déle, vývoj na ropných pozicích mě donutil vzít zisky a začít se energiím věnovat aktivně. Takže celkový pocit z uzavření je smíšený, jelikož co mi to dalo, pošlu zase jinam.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

V dnešním Komoditním výhledu XTB

Hlavními tématy bylo opět dění v sektoru energií a drahých kovů. Obě kategorie nyní vykazují známky přeprodanosti, ale zároveň jiného fundamentálního pohledu.

Kovy klesají z obav ze zvýšení sazeb a vývoje inflace, zatímco energie stále klesají kvůli opakujícímu se tématu uvolněného Hormuzu.

Přes menší technický problém, za který se omlouváme, přišel prostor pro dotazy sledujících, takže jsem měl možnost odpovídat na dotazy k bavlně, sóje a samozřejmě ropě.

Odkaz naleznete v platformě xStation.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Tak nejdřív tam nasadíš armádu a pak instaluješ plot... a to je jenom jezírko. Naproti tomu v Louvru, kde máš díla nevyčíslitelné ceny, dáš heslo ke kamerám „Louvre“.🤣

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Throne of lies

Donny při svém pravidelném záchvatu lží opět nechápe, jak vůbec funguje domácí trh s PHM. Je to vlastně velmi podobné tomu, když u nás někdo vidí, že významně padá cena ropy, a proto přece musí rychle klesat i cena benzinu a nafty.

Realita fyzických trhů vs. burzovních:
Fyzický trh ve Spojených státech je napnutý jak kšandy, jelikož došlo k extrémně rychlému a velkému vyčerpání komerčních i strategických zásob. Celý americký trh jede tzv. na dluh a jakákoliv narušení tohoto křehkého systému mohou vyvolat nucené panické nákupy vzhledem k riziku nedostatku ropy i ropných derivátů.

Papírové trhy, o kterých Donny neustále píše, jsou ale úplně jiný svět, který se právě díky němu významně odtrhl od reality. Burzovní deriváty jsou v posledních letech významně ovlivňovány dvěma faktory, a těmi jsou jazykové algoritmy a CTA.

Jazykové algo dokáže v milisekundách projít celý internet a hledat klíčová slova, resp. ta vhodná, která DJT používá. V čem je tedy problém? Algo nezkoumá realitu, je to strojové vnímání, které nerozezná politický blaf od reálného podpisu dohody s Íránem. Tento systém pak následně posílá prodejní signály do trhu a na něj navazují CTA.

CTA sledují čistě matematické technické indikátory (klouzavé průměry, úrovně S/R) a hybnost ceny (momentum).

Efekt sněhové koule: Jakmile algoritmy kvůli titulku srazí cenu ropy např. o 1,5 %, zapojí se do hry CTA. Ty nečtou zprávy vůbec, vidí pouze: „Cena prorazila technickou podporu dolů“. Systém automaticky spustí lavinu dalších prodejů. Tím se uvolní lavina stop-loss příkazů a trh padá v naprosté hysterii.

Je to nová doba na trzích, nebo jen přechodné období?

Sám jsem si udělal velmi podrobnou analýzu tohoto mechanismu a realitou je, že i když rozmach algo+CTA trvá již několik let (cca 10), tak největší změna přišla právě s návratem DJT do úřadu, jelikož si systémy pamatují jeho dřívější vystupování a stálou vazbu/tlak na nižší ceny ropy a vyšší ceny akcií, což si každý mj. může potvrdit při minutové návštěvě jeho profilu na Truth Social.

Tento systém zanikne (vrátí se do normálu) stejně jako volební mandát Trumpa, ale osobně bych si přál, aby to bylo dříve než k oficiální platnosti, tj. 20. 1. 2029.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

@Martintvns Naprosto přesně napsáno.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

🛢️ Brent pod 80 $/barel

Aktuální situace na ropných trzích a obzvlášť na těch burzovních bude do budoucna sloužit jako výborný studijní materiál pro nové obchodníky i analytiky.

Jelikož nová data CFTC budou k dispozici až dnes večer, rozhodl jsem se poskytnout svůj pohled na věc na datech z evropské ICE, která data prezentovala.

Celková net position brutálně klesla způsobem, který připomíná období pandemie covidu. Shorty jsou nejvyšší od prosince 2025 neboli nejvýše za posledních 10 let. Proč tedy vůbec zvažovat možnost růstu cen, který řada ropných expertů stále předpokládá, když je fundament i burza proti?

Odpověď je vcelku jednoduchá.

Burzovní ceny skoro vždy oceňují budoucnost, a ne přítomnost. Je to velmi podobný jev jako na akciových trzích v dnešní době, kde optimismus značně převyšuje rizika nenaplnění odhadů.

Není to o chybném či manipulativním chování účastníků trhu, kteří jsou hybnou silou (retail to není), jen se prostě soustředí na sentiment a ten je velmi optimistický (uvolněný Hormuz, návrat produkce a exportu z regionu). Stejně jako na začátku krize většina běžných lidí ani nevěděla, že jsou nějaké ceny dated, futures, co jsou frontline křivky apod., tak dnes opět pramálo lidí, i těch aktivních na trhu, tuší, jaký dopad může na ceny mít dění okolo strategických i komerčních zásob, vývoj USD i sazeb v USA nebo pozdní návrat výpadků činnosti z Blízkého východu.

Právě kvůli posledně zmíněnému raději zůstanu realistou, který vidí na trzích více hmatatelných rizik než jejich přehlížení a naivní domněnky, že krize již skončila.

Malý fun fact:
Pokud byl v covidu přebytek ropy, který dokázal ceny fyzické komodity dostat do záporu, a manažeři fondů drželi objem krátkých pozic nižší než dnes, co se stane v situaci, kdy máte opět obrovskou short expozici, ale ropa je minimálně do konce letošního roku v deficitu?

Čas ukáže...

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

API v odhadu (-5 mil.) zřejmě vsadilo na rychlejší vstup do motoristické sezóny a nižší importy do USA.

Zítřejší EIA má stejný odhad, takže prezentované číslo potvrdí/vyvrátí dnešní výsledek.

SPR dle včerejší aktualizace dosáhlo úrovně 331,2 mil. neboli 40letého minima.

Cushing již aktuálně pracuje na operačním minimu mezi 20–19 mil., což zítra potvrdí právě zpráva EIA.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

@Martintvns Velmi podstatné vzhledem k tomu, že se jedná o dvě inverzní hodnoty. Dokud se v článcích a tweetech bude více objevovat tematika uvolnění rizikovosti okolo Hormuzu, odhadů přebytků v příštím roce apod., tak ceny nemají dostatečnou podporu pro růst.

[Guinness World Records @GWR]

Most FIFA World Cups scored in by a player - 6 by Cristiano Ronaldo

Suiiiiii 🐐

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

🥈Ceny stříbra opět testují letošní minima.

Po krátkodobé úlevě můžeme od ranních hodin vidět opětovný návrat negativního nastavení v celém sektoru drahých kovů.

Důvody jsou stále se opakující (primárně sazby a USD), ke kterým se v posledních dnech připojilo/upravilo:

- riziko několikanásobného zvýšení sazeb v USA (Citi)
- snížení cílových cen pro zlato (JPM a DB)
- sílící americký dolar (DXY)
- uvolnění napětí okolo Íránu
- technický pokles pod EMA200

Naproti tomu se opět krásně ukazuje, jak nyní kromě těch nejzarytějších investorů/traderů nikoho nezajímá nebo o tom alespoň nepíše téma stále platného deficitu, výrazného poklesu zásob na COMEXu, který se stabilizoval teprve před několika týdny, a o čínské solární poptávce ani nemluvě.

Celkově je to krásná ukázka, jak se pasují informace/data zpětně na vývoj trhu, který, pokud pomine, opět nikoho nezajímá do chvíle, než dojde k dalším významným pohybům.

Zároveň ale připomínám, že aktuální fundament je stále negativní a ceny okolo 50 $/oz t jsou nyní pravděpodobnější než úrovně okolo 80 $/oz t.

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

Deutsche Bank snižuje výhled zlata, přecenění Fedu negativně ovlivňuje ceny.

..revidovaný základní scénář ceny zlata na 4 800 dolarů za unci ve čtvrtém čtvrtletí, „což je v souladu s neurčitým držením sazeb Fedem“, a zároveň varoval, že rizikový scénář zahrnující tři až čtyři zvýšení sazeb Fedem by mohl cenu zlata stáhnout na 3 800 dolarů za unci.

https://t.co/s7f7tkFf8F

[SV Trade CZ @SVTradeCZ]

🥇Zlato

Zlato se i nadále pohybuje v technických zónách, které se vyformovaly závěrem loňského roku.

Tento týden končí platnost červnového kontraktu, ale vzhledem ke zbývajícímu objemu nečekám žádnou větší volatilitu závěrem týdne.

Nedávné snížení cílových cen od JPM do konce letošního roku pouze potvrzuje nastavený, již několikrát vysvětlovaný trend.

Pro krátkodobé obchodníky se jedná o vhodné prostředí, kde lze aplikovat např. technickou analýzu. Pro dlouhodobé investory může být cena zajímavá, ale fundament zatím dalšímu posilování nebo obnově růstového trendu nenahrává.

Pozn. pro @JiriTylecek: Vidíš, i analytici z JPM dali na naše slova😅