Sakin Piyasa

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

#ulker 20 gün bollinger bant üzerinde kalırsa momentum yukarıya dönebilir.

Yani 90,56 üzeri kapanışlar görmemiz gerekiyor.

#ulker #bist #bist50 #bist100

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

Kıymetli Madenlere Özel Haftalık Not:

Altında düzeltme teknik olarak bitmiş görünüyor ama pozisyonlama bunu doğrulamıyor �� 15 moz net uzun, geçmiş dip noktalarının çok üstünde. Rallinin ikinci ayağı için ya daha fazla soğuma ya da yeni bir katalizör gerekiyor.

Warsh faktörü: Yeni Fed Başkanı'nın guidance vermeme tarzı, değerli metallerde makro belirsizlik primini artırıyor — hem oynaklık hem yönsüzlük üretiyor.

Enflasyon %3,7'de yapışkan ama altın düşüyor — piyasa şu an reel faiz/Fed beklentisine, enflasyonun kendisinden daha duyarlı.

Fiziksel talep ile finansal talep ayrışıyor: Bar/coin -%36, ETF +2,7 moz. Perakende çıkarken kurumsal giriyor.

Gümüşte 83 moz'luk çıkışın sadece ~%25'i geri geldi — fiyat %16 yükselirken. Bu boşluk ya en büyük yükseliş potansiyeli ya da en büyük kırılganlık.

Paladyum tek başına +%6,9 ile ayrıştı: Stillwater grev riski (arz) + ABD hibrit kayması (talep) aynı haftada üst üste geldi. Grev gerçekleşirse ABD'nin tek birincil kaynağı durur.

ABD ve Avrupa elektrifikasyonda ters yöne gidiyor (hibrit %15,4↑ vs BEV %20,7↑). Bu, PGM talep modellerinin bölgesel olarak ayrışacağı anlamına geliyor — paladyum için ABD, platin için Avrupa/hidrojen.

Karo projesi platin için orta vadeli arz baskısı sinyali (+%20 Zimbabve üretimi), ama finansman kapanmadan takvim kesinleşmiş sayılmaz.

Merkez bankası alımı 345 ton/H1 — yavaşladı ama hâlâ 15 yıl ortalaması üstünde; altının en güvenilir tabanı bu, fiyat oynaklığından bağımsız çalışıyor.

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

Fed'den yön gelmeyince altın–gümüş–platin geri çekildi, palladyum ise arz riski + hibrit talebi hikâyesiyle ayrıştı.

Altın (Au) — 4.523 $/oz, haftalık -%1,99 (€3.900, -%1,27)

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ilk Jackson Hole konuşması (28 Ağustos) beklenen forward guidance'ı vermedi; "ekonomi dirençli, enflasyon hâlâ yüksek" mesajı altını aşağı çekti ve fiyat 4.600 $ altına sarktı.

Enflasyon inatçı: Temmuz manşet PCE %3,7 (beklenti %3,6), çekirdek %3,3.

ABD–İran çatışması ~6 aydır uzayan bir çıkmaza dönüşmüş durumda; İran–Umman geçici koridor çerçevesi ABD onayı olmadan. Jeopolitik prim var ama artık "yeni haber" üretmiyor.

ETF'ler geri dönüyor: 20 Temmuz'daki 96,2 moz dipten %2,8 artışla 98,9 moz'a — yıl başı seviyesine döndü, Şubat zirvesinin (100,9 moz) %2 altında. Aynı dönemde fiyat ~%15 yükseldi (4.010 → 4.600 $).

Arz tarafı:Gold Fields H1'26 üretimi %9 artışla ~1,20 moz; Salares Norte %144 artışla 294 koz. Yıllık ~2,4 moz beklentisi = küresel maden arzının ~%2'si.

Gümüş (Ag) — 68,04 $/oz, haftalık -%2,14 (€58,67, -%1,41)

Altından daha sert düştü — yüksek betasını teyit ediyor.

ETF toparlanması rallinin gerisinde kalıyor: 14 Temmuz'daki 780,8 moz dipten %2,6 artışla 801,2 moz; fiyat aynı dönemde %16 yükseldi (58,75 → 68 $).

Kritik nokta: Ocak–Temmuz arası ~83 moz çıkışın ancak çeyreği geri geldi. Yatırımcı iştahı fiyata göre hâlâ zayıf → ya gecikmeli bir alım dalgası potansiyeli, ya da rallinin dayanağının zayıflığı. İki yönlü okunabilir.

Platin (Pt) — 1.861 $/oz, haftalık -%1,32 (€1.605, -%0,49)

Hafta 1.900 $ üzerinde açıldı, ~1.870 $'a geri döndü; ama eski direnç olan 1.800 $ artık destek — teknik yapı bozulmadı.

Karo Platinum (Zimbabve, Great Dyke) iki büyük belirsizliği kapattı: 24 Ağustos'ta 25 yıllık Özel Madencilik Lisansı, 3 gün sonra Valterra Platinum iştirakiyle 5 yıllık konsantre satış anlaşması.

Orta vadeli arz baskısı sinyali: Faz 1 yıllık ~226 koz PGM; Zimbabve'nin yıllık 500+ koz platin üretimine göre ~%20 artış anlamına geliyor. İlk cevher hedefi H2'27 — ama nihai finansman anlaşması hâlâ açıklanmadı, izlenecek bir sonraki kilometre taşı bu.

Paladyum (Pd) — 1.436 $/oz, haftalık +%6,88 (€1.239, +%7,78) ⭐ Haftanın yıldızı

Sadece Cuma günü ~%6 yükseldi; 1.400 $ direncini kırdı, 28 Ağustos'ta kısa süre 1.450 $ üzerini gördü. Son haftalarda platinin gerisinde kalmıştı, bu hafta makas kapandı.

Arz riski: Sibanye-Stillwater'ın Montana'daki tesisinde Nisan'dan beri süren toplu sözleşme görüşmeleri çıkmazda; işçiler iki teklifi reddetti. Grev henüz yok ama hazırlık var. Bu tesis ABD'nin tek anlamlı birincil PGM kaynağı (~280 koz 2E, %80'i paladyum).

Talep tarafı yapısal iyileşme: Hyundai 2030'a kadar Kuzey Amerika satışlarının yarısını hibritten hedefliyor. ABD'de hibrit satışları yılın ilk 7 ayında +%20,5, pazar payı %15,4; BEV payı ise 1,9 puan düşüşle %5,9. Federal EV vergi kredisinin sona ermesi ve Şubat'ta emisyon standartlarının kaldırılması bu ayrışmayı besliyor.

ABD'de elektrifikasyon BEV yerine hibrit üzerinden ilerliyor → katalizörlü araçlar yolda daha uzun kalıyor → otomotiv paladyum talebi için "ölüm senaryosu" ertelendi. Avrupa ise ters yönde (BEV payı %15,6 → %20,7).

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

#ntgaz Güzel bir geri dönüş hikayesi başlamış gibi görünüyor.

Önümüz kış, unutmamalı...

#ntgaz #bist #bisttum

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

#euren 100 günlük hareketli ortalamaya doğru gözünü dikiş görünüyor.

Günlük işlem hacmi artışıyla desteklenirse %10'a yakın potansiyel var gibi görünüyor.

#euren #bist #bist100

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

Türkiye bankacılık sektörü: ucuz, kârlı ve giderek daha riskli

Sektör, 2026'ya marj genişlemesiyle kâr üreten ama aktif kalitesiyle bunun bir kısmını geri veren bir denge içinde giriyor. Çarpanlar bu dengeyi zaten fiyatlıyor; asıl soru, dezenflasyonun TGA oluşumundan daha hızlı ilerleyip ilerlemeyeceği.

#bist100 #banka #borsa

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

Haftalık bazda yabancı ilgisi;

Hisse tarafında son hafta +150 mn $ giriş. Ancak 12 aylık kümülatif (kesikli çizgi) Nisan-26'daki ~5,3 mlr $ zirvesinden ~2 mlr $'a gerilemiş durumda — yani yılın ikinci yarısında akım hız kesti.

Tahvil tarafında son haftalar net çıkış ağırlıklı; 12 aylık kümülatif Temmuz-26 zirvesinden aşağı dönmüş, 4–5 mlr $ bandına gerilemiş. Mart-26'daki sert çıkış dalgası (haftalık −3 mlr $'a yakın) hafızalarda.

Ortak mesaj: yabancı konumlanması hâlâ hafif. Bankalardaki mevcut ralli ağırlıklı olarak yerli talep kaynaklı.

Yabancı akımının zayıf olması iki yönlü okunabilir: kısa vadede momentum desteği sınırlı, ancak CDS'in gerilemesi ve dezenflasyonun sürmesi durumunda bankalar akımın ilk uğrağı olur — düşük konumlanma, yukarı yönlü asimetri anlamına geliyor.

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

Bankacılık Sektörü Haftalık Brifing

Kârlılık toparlanıyor, çarpanlar tarihsel dibe yakın — ama aktif kalitesindeki bozulma ilk kez fiyatlamayı zorlayacak boyuta ulaştı.

Türk bankaları %18–28 aralığında RoE üretirken 0,6–1,3x P/DD ile işlem görüyorlar.

Aynı kârlılık seviyesindeki GOÜ emsalleri 1,5–2,5x bandında.

GOÜ ortalaması (Türkiye hariç) 1,6x P/DD ve 10,6x F/K; Türk bankaları 0,6–1,3x P/DD ve 2,3–7,7x F/K.

2009–2017 arasında pozitif reel RoE gösteriyor ve o dönemde ortalama ileri P/DD 1,0–1,8x bandında.

2017/4Ç'ten itibaren reel RoE kesintisiz negatif; 2021–2022'de −%25'e kadar geriliyor. Çarpan da aynı dönemde 0,3x'e çöküyor.

Bugün reel RoE toparlanıyor ama hâlâ sıfırın altında.

Ortalama 1Y ileri P/DD ~0,9x seviyesinde: 2Y medyanı olan 0,73x'in üzerinde, ancak tarihsel 1,8x zirvesinin ve 1,10x referans seviyesinin altında.

2009–2015'te CDS 200–400 bp bandındayken çarpanlar 1,0–2,0x'ti.

CDS 2022'de 700 bp'yi aşınca çarpanlar 0,3x'e indi.

CDS'in bugün 200–300 bp bandına gerilemesi yeniden fiyatlamanın ilk koşulunu sağlamış durumda.

Toplam krediler 27.734 mlr TL; haftalık yalnızca +%0,2, y/y +%36,4, YtD +%21,2.

TL krediler haftalık −%0,3 ile daralmış durumda — nominal enflasyon ortamında bu reel bazda belirgin bir yavaşlama demek.

TL kredi büyümesi 13 haftalık yıllıklandırılmış bazda Ocak-26'daki %50 seviyesinden %33'e geriledi ve trend aşağı yönlü.

YP kredi büyümesi ise %9 ile Temmuz dibinden yukarı dönüyor — marjinal bir YP'ye kayma işareti.

Segment tarafında bireysel kredi haftalık −%0,7, kredi kartı −%2,2; ticari +%0,7. 13 haftalık yıllıklandırılmış: kredi kartı %36, ticari %34, bireysel %27.

Yani ticari kredi, bireyselden hızlı büyüyor — büyümenin kompozisyonu 2025'e göre tersine dönmüş durumda.

Sıkı para politikası kredi kanalında etkisini net şekilde gösteriyor. Hacim büyümesinin yavaşlaması marj için olumlu (fonlama baskısını hafifletir), ancak 2026 kâr büyümesinin hacimden değil marjdan gelmesi gerektiği anlamına geliyor.

TL mevduat faizi (1–3 ay) %39,3; TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti ~%40, politika faizi %37.

Mevduat faizi Haziran-26'daki %41 zirvesinden aşağı dönmüş durumda — fonlama maliyetinde yumuşama başladı.

Sektörün 2026 kâr artışının kaynağı net: marj genişlemesi.

Bankaların net faiz marjı beklentileri 2025'teki %2,0–5,2 aralığından 2026T'de %2,5–5,3, 2027T'de %3,1–5,4'e çıkıyor.

Ancak makasın bireyselde açılması, aynı segmentte TGA oluşumunun hızlanmasıyla eş zamanlı — marjın bir kısmı risk primi.

TGA : Tahsili Gecikmiş Alacaklar

[Bloomberg HT @BloombergHT]

Finansal Danışman Kerem Aksoy:
📍 Borsa yılın ikinci yarısında daha iyi olabilir

[Bloomberg HT @BloombergHT]

Rota Portföy Genel Müdür Yardımcısı Kerem Aksoy:
📍 Altın ve gümüş oyuna döndü

[SPK @spkgovtr]

Yatırım Fonları Rehberi Bülteni

https://t.co/KMaVBvoq2f

[Abdullah Canlı @aabdullahcanli]

Kerem Aksoy { @kerem_aksy }

🗣️ Warsh, “Fed bağımsızdır ve gerektiğinde #faiz artırımı silahını masaya koyarız.” dediği anda ons altında ( #xauusd ) yeniden 4.400 dolar seviyelerini görürüz. Bu geri çekilme de sağlıklı olur.

[Letter from Turkey @CNybak]

Süreyya Beach in Maltepe, İstanbul, on the Marmara Sea, İstanbul, c 1970

After many fillings-in of the Maltepe coastline, the Monument to the Virgins (Kızlar Anıtı), the six-columned structure off shore, now stands on land

Photo from KADIKÖY & ÜSKÜDAR ÇEVRE ve AHALİSİ

[Rota Portföy @rota_portfoy]

💊 Rota Portföy İlaç ve Medikal Teknolojileri Değişken Fon ile Dünyanın Sağlık Teknolojileri Temasına Yatırım Yapmak Çok Kolay!

👉 TEFAS’a üye tüm banka ve aracı kurumlardan ulaşılabilen Rota Portföy Tematik Fonlarıyla rotanızı doğru yöne çevirin.

[Rota Portföy @rota_portfoy]

➡️ Önce MSCI şimdi Dow Jones: Kritik Uyarı!

🗣️ Ekonominin Rotası'nın bu bölümünde Rota Portföy Başekonomisti @ozlembayraktar ve Kurumsal İletişim Direktörü @Meryemkenan yeni haftanın gündemini değerlendiriyor.

📌 Hemen izlemek için 👉 https://t.co/I502B1UGpc

[Rota Portföy @rota_portfoy]

🔹 Altın ve gümüş dipten dönüyor!
🔹 Borsada yabancı neden satıyor?

@Meryemkenan ve @kerem_aksy haftaya başlarken gündemin tüm başlıklarını değerlendirdi.

📌 Hemen izlemek için 👉 https://t.co/jk9P1flRbh

[Rota Portföy @rota_portfoy]

🔹Türkiye'nin yaz aylarında önünde iki hikayesi var.
🔹 Altındaki düşüş alım fırsatı mı?
🔹 Bankacılık ve Aselsan'daki fiyatlama ne ifade ediyor?

@Meryemkenan ve @kerem_aksy haftaya başlarken gündemin tüm başlıklarını değerlendirdi.

📌 Hemen izlemek için 👉 https://t.co/SqWzYABpRZ

[Kerem Aksoy @kerem_aksy]

Altın neden düşüyor? 📉🥇

Sebepler:

🦅 Warsh'ın "şahin" bulunan açıklamaları

🔄 Faiz indirimi beklentisinin yerini "faiz artırımı" temasına bırakması

📈 ABD tahvil faizlerindeki yükselişle artan reel faizlerin altına baskı yapması

💸 Ve en önemlisi: altın ETF'lerinden yaşanan çıkışlar

ETF tablosu net konuşuyor 👇

2024 net giriş: 4 milyar $

2025: 89 milyar $

2026: 17 milyar $
2025'te altını yukarı iten en büyük spekülatif köpük bireysel yatırımcının ETF girişiydi. Şu an o yok. 🫧

Peki pozitif taraf? ⚖️

🏦 Merkez bankası alımları hız kesmiyor (Q1'de net 244 ton, üst üste 4. yıl net alıcı)

🔁 Fed sıkılaşmanın sonuna geldiği sinyalini verirse Batılı ETF talebi geri dönebilir — MS'in "5.200 $ için eksik parça" dediği tam da bu

🎯 %25'lik düzeltme sonrası değerleme uzun vadeli alıcı için cazipleşiyor

🌍 Jeopolitik risk primi ve de-dolarizasyon teması yapısal olarak sürüyor

Kısacası: kısa vadede baskı reel faiz + ETF çıkışı kaynaklı, uzun vadeli hikaye ise bozulmuş değil. 🧭

#altın #kıymetlimaden

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

₿ Kripto tarafı daha sönük: Bitcoin ~63.000 $, Ethereum ~1.650 $ seviyelerinde. Son haftalardaki zayıf seyrin ardından toparlanma denemesi izleniyor. [...]

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

☀️ Günaydın. Bugün piyasalarda hava sakin ama hareketli: ABD–İran geriliminde yumuşama sinyalleri risk iştahını artırdı. Bugünün başlıkları 👇
🇹🇷 BIST
💵 Dolar/Altın
🌍 ABD
₿ Kripto
Detaylar aşağıda [...]

[Sakin Piyasa @SakinPiyasa]

🌍 ABD'de dün güçlü alımlar vardı. Uzlaşı sinyalleri sonrası S&P 500 %1,75 ile 7.394, Dow %1,86 ile ~50.849, Nasdaq ise yaklaşık %2,5 yükseldi. [...]