1971'den bu yana saatçilik yapıyor.
30'dan fazla dünya markasının Türkiye distribütörü.
185 mağaza, 45 ülkeye dağıtım.
SSAAT borsa kapısında.
56 TL'den 66.9 milyon lot — 3.75 milyar TL halka arz.
(Ek satış dahil: 4.5 milyar TL)
⏳ Talep toplama 6-7-8 Temmuz — 3 gün.
Aracı kurum: Garanti Yatırım + Halk Yatırım.
📌 NE İŞ YAPIYOR?
Fossil, Michael Kors, Armani, Guess, Boss, Seiko...
30'dan fazla dünya markasının tek yetkili Türkiye distribütörü.
145+ mağaza + e-ticaret + kurumsal satış.
Kendi üretimi yok — alım satım marjından para kazanıyor.
📌 PARA NEREYE GİDECEK?
%20 finansal borç ödemesi
%80 işletme sermayesi
Yatırıma büyümeye giden para yok.
📌 FİNANSALLAR
2024 hasılat: 11.5 milyar TL
2025 hasılat: 13.0 milyar TL ✅
2026 Q1 hasılat: 3.3 milyar TL
Brüt kâr marjı: %58-59 — çok yüksek ✅
Geriye dönük 12 aylık ciro: ~13.4 milyar TL
FAVÖK marjı: ~%2.4 ⚠️ — çok düşük
⚠️ Yüksek brüt marj ama net kâr baskı altında.
📌 YATIRIMCI İÇİN KRİTİK DETAYLAR
Bireysel yatırımcıya eşit dağıtım
Tahsisat oranları henüz açıklanmadı
1 yıl satmama taahhüdü ✅
30 gün fiyat desteği ✅
Halka açıklık: %14 (ek satış hariç), %16 (dahil)
⚠️ T1/T2 uygun değil
Yıldız Pazar'da.
📌 KAÇ LOT DÜŞEBİLİR?
⚠️ Tahsisat oranları henüz açıklanmadı.
Bireysel havuz netleşince hesaplayacağız.
Takipte kalın. 🔑
📌 EN TARTIŞMALI NOKTA — 37 MİLYAR TL DEĞERLEMESİ
Şirket esas olarak alım-satım yapıyor, üretim yok.
FAVÖK marjı %2.4 — çok düşük.
Benzer perakende/distribütör firmalarla kıyaslandığında
çarpanlar primli çıkıyor.
Soru şu: Bu şirket gerçekten 37 milyar TL eder mi?
📌 GÜÇLÜ YÖNLER
30+ dünya markası distribütörlüğü — tekel benzeri pozisyon ✅
%58-59 brüt marj — sektör ortalamasının üzerinde ✅
Geniş perakende ve dağıtım ağı
Nominal büyüme devam ediyor
📌 DİKKAT EDİLMESİ GEREKENLER
37 milyar TL değerleme pahalı görünüyor ⚠️
FAVÖK marjı %2.4 — net kâr baskı altında ⚠️
Döviz riskine çok yüksek duyarlılık ⚠️
Ortak satışı var ⚠️
T1/T2 uygun değil ⚠️
📌 3 SENARYO
İyimser: Talep güçlü, kur istikrarlı → değerleme haklı çıkabilir.
Temel: Nominal büyüme devam eder ama çarpanlar daralır.
Kötümser: Kur şoku veya talep düşüşü → değerleme 20-25 milyar TL'ye gerileyebilir.
📌 KARAR VERMEDEN ÖNCE 5 SORU
37 milyar TL değerlemeyi hangi çarpanlarla haklı çıkarıyorlar?
Döviz %20 artarsa brüt marj ne olur?
FAVÖK %2.4 neden bu kadar düşük, iyileşir mi?
T1/T2 yok — nakit hazır mı?
Ortak satışı sonrası yönetim motivasyonu nasıl?
İş modeli: 6.5/10
Finansal kalite: 6/10
Büyüme potansiyeli: 6.5/10
Değerleme: Pahalı ⚠️
Risk: Yüksek
Bu arz benden pas. Satacak başka ky bulsunlar :d
Siz bu arz için ne karar aldınız?