Felix007

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Gold is entering a historically favorable period of the year:

Gold prices have gained +1.5% in July on average over the last 20 years, making it the 2nd-strongest month of the year.

Gold prices have also recorded positive returns in 65% of July months, the 2nd-best win rate of any month.

The strongest July over this period was in 2020, when gold returned +10.7%.

The only better month historically has been August, with an average gain of +1.6% since 2005.

August also posted a 55% win rate, with its strongest year coming in 2011, when gold returned +12.1%.

By comparison, June has historically been the weakest month, with an average decline of -0.4% and just 40% positive readings since 2005.

Seasonality is turning in favor of gold bulls.

[墓碑科技 @mubeitech]

最怕的鬼故事还是发生了：AI 正在变成像内存、硬盘一样的“大路货”。

过去两年，资本市场听饱了“最强模型”的神话。
但现在，买单的企业客户终于回过神来了。

用高射炮打蚊子的时代，正式结束。
AI 软件公司 Ai Squared 的 CEO 说了句大实话：员工写个邮件、回个消息，根本不需要市面上最贵的顶级模型。
现在各大企业都在疯狂缩减 Token 开支，开始精细化算账。

更致命的是，背刺来自那些表面上的“盟友”。
风投机构 PitchBook 的分析师指出，微软、亚马逊、谷歌这些科技巨头，现在成了 OpenAI 和 Anthropic 最大的威胁。
大厂们正在用价格“卡”死这些 AI 创业公司。
它们在推自己更便宜的模型，还主动教企业客户，怎么把任务分流、路由到那些廉价的替代品上。

Anthropic 的高管最近坦言，客户现在对价格极其敏感，张口闭口全是 ROI（投资回报率）。
OpenAI 也在拼了命地抢企业客户。

为什么这些 AI 独角兽现在顶着压力也要急着谋求 IPO？
因为留给它们的时间不多了。
大家都在拼命抢在“AI 溢价期”结束前上市。
一旦这个故事编不下去，大家发现顶级 AI 模型根本没有护城河，价格战彻底打响，这些科技新贵的估值泡沫就会瞬间被挤干。

[拖拉机 @tuolaji2024]

全球资本市场正在干两件事：

1，存储涨价压制供需关系导致一些利好都会变成利空，大面积的科技股价回调，迄今还没扭转。

2，如果存储涨价合理或者抑制，那么全球重回合理科技发展叙事，二次科技重估。

拭目以待，市场终究会选择其一！

[Global Markets Investor @GlobalMktObserv]

🔴Long-term market valuations are flashing a historic warning for US stocks:

The S&P 500's cyclically adjusted price-to-earnings ratio (CAPE) rose above 40x, the highest since the 2000 Dot-Com Bubble.

Excluding 2000, this is above every other market peak recorded over the last ~140 years.

Following the 2000 peak, the S&P 500 delivered a -9% cumulative nominal return and a -29% cumulative real (after inflation) return over the next 10 years.

At the only other comparable valuation extreme in 1929, the index returned -29% nominal and -13% real over the following decade.

By contrast, buying after major market bottoms has historically produced some of the strongest long-term returns, including a +475% nominal gain following the 1982 low.

History suggests that extreme valuations have consistently led to weak long-term returns.

[STOCK调研公社 @STOCK6688]

【碳化硅/硅片概念整理】据 SAGSI 消息，有机硅单体企业召开核心会议并落地重要举措，确定全系产品价格全面上调，同步执行大幅减产控供方案。其中 DMC（承兑净水）报价拟上调1000 元/吨至14000元/吨，107 胶、生胶、甲基硅油等品类同步跟涨；行业减排管控比例由 40% 提至 60%，持续收紧供给端。自2025年11月行业首次达成限产保价共识后，单体厂常态化沟通机制持续落地，企业盈利修复诉求明确，长期利好行业供需格局改善，有助于贡献企业盈利弹性。

[世界资本 World Capital @WorldCapitalAI]

高善文离世。高善文曾直言，中国GDP增长被高估。他发现消费、投资、劳动力等微观数据的不匹配。高善文最大争议，是用了极具争议的民谚式总结：中国社会呈现出“到处都是生机勃勃的老年人、死气沉沉的青年人，和生无可恋的中年人”。这被认为是在唱衰社会预期和年轻一代的信心。

[爱玩股票AiWanGuPiao @aiwangupiao]

纳指低开低走跌超1.5% 费城半导体指数暴跌超7% 存储芯片股集体重挫 闪迪跌超13%

美股三大指数集体走低，道指跌0.20%，纳指跌1.53%，标普500指数跌0.65%。

费城半导体指数暴跌超7%，应用材料、泛林集团、英特尔跌超10%，AMD、科磊跌超7%，阿斯麦跌超5%，台积电跌超4%。存储芯片股大幅走低，闪迪跌超13%，西部数据跌超10%，美光科技跌超9%，希捷科技跌超8%。光通信概念股集体下挫，迈威尔科技跌超10%，康宁跌超7%。道指盘中一度再创历史新高，成份股中，可口可乐、西方石油涨超3%，礼来、宝洁、沃尔玛涨超2%，微软、Meta涨超1%。

[拖拉机 @tuolaji2024]

美银预测三家主流北美大厂支出，

1，Google 最激进：26→27 跳 95 亿（+49%）
2，Meta 是"三年持续加码"型：28 年上修 39 亿、比旧预期涨 23%
3，AWS 故意把峰值往后挪：26 年 159 亿不动，27-28 才加速，跟 Google/Meta 错峰。可能原因：Trainium 自研芯片爬坡 + 数据中心交付节奏本身偏后，也可能是有意避免 26 年供给过剩。

三家 2028 合计 capex 从旧预期的 ~700 亿​ 上修到 ~816 亿，两年累计上修超 110 亿，AI 算力军备没到顶，2027 是 Google 的冲坡年，2028 是 Meta + AWS 的接力年。跟郭明奇对亚马逊的调研好像也有点吻合，自研芯片爬坡产能没那么快，但是会绝对加大力度。

meta 也在自研芯片，deepseek和智谱也在开展，平头哥和昆仑已经规模化内部部署和小范围给客户使用，寒武纪 590和华为昇腾已经批量商用，年底都有新品，支出确实会越来越大，市场怎么叙事，好像目前有点脱敏了。

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

China is now dominating the global auto market:

China's vehicle exports jumped +68.7% YoY in May, to ~930,000.

This is almost +1,100% above levels seen in May 2019.

This comes as new EV exports surged +112.6% YoY, to 424,000, accounting for ~46% of the total.

As a result, China exported a record 8.6 million vehicles in the 12 months ending May.

By comparison, Japan exported just 4.2 million, or -51% fewer, during the same period.

To put this into perspective, China exported just 1.0 million vehicles in 2019, while Japan exported 4.8 million, or +380% more.

China is now the undisputed leader of the global car market.

[快讯 @dmjk001]

彭博：调查显示中国企业弃用英伟达，转向本土 AI 供应商
根据彭博行业研究周二发布的报告，中国受访企业高管表示，未来 12 个月将把 46%的人工智能加速器预算分配给国产产品，高于目前的 30%。此外，80%的高管称其今年基础设施总支出超出预算，主要原因是人工智能相关项目成本高昂。

[AB Kuai.Dong @_FORAB]

中美都在收紧 AI 了？路透社爆料，中国监管部门已与多家头部公司举行会议，讨论可能限制海外访问中国最先进 AI 模型，其中包括尚未发布的模型。

参与这些讨论的，包括字节、阿里以及 GLM 模型的智谱 AI，此外官方可能实施新的措施，限制哪些投资者可以投资中国 AI 初创公司。

[曹山石 @caolei1]

北大金融校友会会长高善文先生，一年前患上极为罕见淋巴瘤，今年6月份刚在北大人民医院做CAR-T治疗，不幸于今天下午离世。

[财经真相 @Rumoreconomy]

六月中国央行增持14吨黄金，超过过去半年各月数，说明央行在黄金这波大回调时，增大购买力度

[曹山石 @caolei1]

外界分析，中国核潜艇周一发射的，为最先进的潜射弹道导弹巨浪-3（JL-3）。这是时隔两年后，中国再度在太平洋试射洲际弹道导弹，海基核导弹+陆基核导弹相互呼应。巨浪-3可携核弹头射程1万2000公里。美军2021年曾警告，巨浪-3能使美国本土处于中国导弹射程范围内。去年的九三阅兵上，这款导弹首次公开。

[爱玩股票AiWanGuPiao @aiwangupiao]

美股芯片股全线大涨 费城半导体指数涨近5%！三季度华尔街仍看好科技板块

美股芯片股，突然大爆发！北京时间7月6日晚间，美股科技股大幅走高，芯片股集体大涨，费城半导体指数上涨4.95%，超威半导体（AMD）涨10.26%，ARM、安森美半导体、高通涨超6%，英特尔涨5.16%。

此外，博通股价上涨5.43%，该公司7月6日向美国证监会提交文件，宣布与苹果公司将签署多年期协议，把双方长期技术合作关系延续至2031年。

存储芯片概念股集体走高，美光科技、闪迪涨超4%，西部数据涨10.29%，希捷科技涨超7%。稍早之前，高盛将闪迪目标价从1200美元大幅上调至2200美元，将希捷科技目标价从700美元上调至960美元，将西部数据目标价从400美元上调至650美元。此外，瑞银今日大幅上调存储价格预期，预计第三季度DDR合约价格将环比上涨32%，第四季度环比上涨18%。

光通信概念股集体上涨。截至发稿，AXTI涨超18%，Credo Technology涨超14%，Astera Labs涨超10%，迈威尔科技涨超5%，康宁涨超4%。SpaceX涨近3%，公司将于周二被纳入纳斯达克100指数，此举可能引发部分与指数相关的仓位调整。这是SpaceX此前被富时罗素和MSCI等旗舰基准指数纳入后，在资本市场的又一重大进展。

近期，美股科技股波动加大，投资者将密切关注美联储的动向及企业财报信号，以此评估美国股市反弹的强度。进入第三季度，华尔街仍看好科技板块。据FactSet数据，行业分析师预测标普500指数未来12个月将上涨21%。“随着7月财报季的到来，你必须要看到AI的验证和商业化。”韦德布什证券高级股票研究分析师丹·艾夫斯上周表示。AI热潮预计将推动该广泛指数走高，摩根大通分析师最近将年底目标价上调至7800点。上周五公布的月度就业报告弱于预期，表明劳动力市场似乎并未过热。这缓解了市场对美联储今年可能加息以抑制通胀并放缓经济的担忧。

[总裁简报 CEO Briefing @CEOBriefing]

贫穷限制了想象？著名慈善家韩红，抽的雪茄一根就要7,000块钱，而且一天至少要抽3根。韩红的欺世盗名，已经是铁板钉钉。譬如，韩红自称得哈佛女孩、F1女孩。此外，以个人命名的基金会，年入近8亿，靠普通人小额捐款堆起来。她自己14年只捐217万、7年为0，还长期高调自居慈善第一人。这也是典型的借名行骗式收割：我出名字、出IP，大家出钱、出信任，我收割光环。资金沉淀4.9亿、高管60万年薪、捐款记录难查，这些事实已经把人设彻底戳穿了。

[杰克船长宏观策略 @macrotradecn]

7月7日，三星Q2初步业绩
7月15日，阿斯麦公布业绩
7月16日，台积电Q2说法会
7月22日，特斯拉公布业绩
7月22日(或7月29日)，安费诺公布业绩
7月23日，英特尔公布业绩
7月28日，谷歌公布业绩
7月28日(或8月4日)，康宁公布业绩
7月29日，Meta、ARM、微软、维谛公布业绩
7月29日，SK海力士公布业绩
7月30日，苹果、亚马逊公布业绩
8月4日，AMD公布业绩
8月5日，西部数据公布业绩
8月13日，应用材料、闪迪公布业绩
8月18日，Lumentum公布业绩
8月19日，思科公布业绩
8月26日，英伟达公布业绩
9月3日，博通公布业绩
9月14日，甲骨文公布业绩

[Robin Brooks @robin_j_brooks]

The single biggest disconnect in markets at the moment is this: oil prices drove the Dollar up when they were rising, but they've not pulled the Dollar back down now that they've fallen sharply. Markets are wrongly fixated on Fed hikes. Won't happen...
https://t.co/7UrzrNNYsi

[Global Markets Investor @GlobalMktObserv]

🚨US private credit stocks are plummeting:

Blue Owl Capital shares are down -55.6% over the past 12 months.

This dramatically underperforms Apollo, Blackstone, KKR, Ares, Carlyle, and TPG, all of which are down roughly -17% to -38% over the same period.

This comes as redemption requests at Blue Owl's 2 largest funds totaled $4.7 billion in Q2, still far above the funds' 5% quarterly withdrawal cap.

Its technology-focused fund, OTIC, saw the greatest pressure, with 38.1% of shares tendered for redemption, more than double the 9% to 17% range seen at the largest peer funds that have reported Q2 results.

Its flagship fund, OCIC, saw redemption requests reach 18.8% of shares, alongside $660 million in net outflows.

Across the broader private credit industry, investors requested a record $15.6 billion in redemptions in Q2, with only 38% of requests met, leaving $9.7 billion unmet, the highest amount on record.

The $2 trillion private credit industry crisis is getting worse.