水道管

BOTっぽい投稿が多いですが一応人間です。投資の投稿を続けることで投資に詳しくなるといいなぁ。低PBR銘柄やコンセンサス未達で無惨に投げ捨てられた銘柄等が好きです。 主に日本株。本業はメーカー情シス。投資と全然関係ないつぶやきもあります。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は813.88円の上昇。安値は9:01の68,271.91円。高値は10:48の69,374.86円。終値は68,557.73円。
売買代金は約10.4兆円。
昨日の米市場は好調。ハイテク株が買われた。
この流れで、日本市場でもAI・半導体を中心に買われた。後場は利確売りやETFの分配金捻出売りの警戒感から伸び悩んだ。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は924.80円の上昇。安値は9:00の67,008.89円。高値は11:21の68,447.89円。終値は67,743.85円。
売買代金は約9.6兆円。
本日はAIや半導体銘柄が強い。
キオクシアは8%超の上昇。アドバンテストやTELは5%超の上昇。フジクラは2%超の上昇。

[水道管 @akdu2]

全東信が破産した影響は、本日時点ではまだ限定的か。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は1,437.91円の下落。安値は終値の66,819.05円。高値は9:58の68,432.68円。
売買代金は約11.1兆円。
米半導体株安を受け、半導体株を中心に不調。
中東情勢に再び不透明感が漂っていることもネガティブ材料。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は1,480.73円の下落。安値は14:15の68,003.92円。高値は9:27の69,957.51円。終値は68,256.96円。
売買代金は約11.4兆円。
昨日の米市場はダウは最高値更新NASDAQも株高だったが、韓国市場の急落が足枷か。
キオクシアは11%超の下落。村田製作所は10%超の下落。半導体株の売りが顕著。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は6.38円の下落。安値は11:30のん68,904.41円。高値は9:09の70,384.59円。終値は69,737.69円。
売買代金は約9.8兆円。
先週末の米市場が休場につき手掛り難。米休場前にサンディスクやマイクロンが急落したことからAI関連株は弱い。
代わりにバリュー銘柄へ資金がシフトした印象。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は1,010.92円の上昇。安値は9:30の67,609.49円。高値は15:22の69,788.03円。終値は69,744.07円。
売買代金は約11.9兆円。
日経平均は下落で始まるも、前日に急落したキオクシアが9%超の上昇となったことで市場に安心感が広まり1,000円超の上昇となった。
米利上げ観測後退もポジティブ。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は1,741.81円の下落。安値は9:44の68,676.26円。高値は9:00の70,081.39円。終値は68,733.15円。
売買代金は約11.2兆円。
前日の米SOX指数は大幅下落。これをうけて日本のAI銘柄も下落。キオクシアは13%超下落。
一方、プライム銘柄の8割が上昇。
相変わらずいびつ。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は412.64円の上昇。安値は11:09の70,126.14円。高値は9:45の71,962.34円。
売買代金は約10.4兆円。
本日もAI関連銘柄が物色され上昇も、セクター別に全33業種中12業種が上昇、20業種が下落、1業種がほぼ変わらずとなっている。
SUMCOや芝浦メカトロニクスはストップ高。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は594.21円の上昇。安値は9:45の69,302.19円。高値は13:45の70,667.00円。終値は70,062.32円。
売買代金は約10.8兆円。
為替相場は1ドル162.30円台と歴史的な円安水準。
AIや半導体は好調。一方全体の6割の銘柄が下落。
円安にも関わらず、トヨタや日産も軟調。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は107.23円の上昇。安値は9:38の67,997.57円。高値は始値の69,609.88円。終値は69,468.11円。
売買代金は約11.8兆円。
米国とイランが互いに攻撃を停止するとの報道から株高でスタート。その後大きく売られるも後場はプラス圏で終了。
業種別には、倉庫・運輸、保険、サービス等が高い。

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

【理論株価のお話⑤】
〜「不安」があるから市場に隙が生まれる〜
～💡大事な話なので延長戦（笑）～

④でお話しした「市場の隙」について、
もう一歩だけ先のお話をします😊
ここまで読んでいただけると、
バリュー投資の「本質」の部分が
かなり見えてくると思います。

では始めますね。

実は、ヘムくらいの凡人投資家の場合は
🍀「不安が同居しない隙」
そんなものは、あまり儲からないという
お話でございます。

なぜなら、
ある程度分析できる人が見れば、
「これは安心して買えるね😊」
と思える銘柄は、
もう多くの人が気付いていて、
株価に織り込まれているからです。

一方で、

「期待値はプラスに見える。でも不安も大きい🫥」

そんな銘柄はどうでしょう。

例えば、
🍀3割くらい負ける可能性もある
🍀外れたら30％くらい負けるかもしれない

でも、
期待値で考えるとプラスに見える。
こういう勝負は、
心理的になかなか手が出ません。

だから、市場には「隙」が残るのです。

もし、安心に見える勝負を10回する人と、
不安はあるけれど、期待値がプラスだと思える勝負を10回する人。

ヘムの経験則では、
後者の方が、トータルでは好成績になります。

ここで一つ面白いことがあります😊

④では、
「安全域の大きな場所で勝負する」
というお話をしました。

一方で今回は、
「不安があるから市場に隙が生まれる」
と言っています。

実は、この2つは少し矛盾しているように見えますよね。

でも、この「矛盾」こそが投資の本質なのです。

つまり、

🍀安全域
🍀市場の隙（エッジ）
🍀不安（リスク）

この3つのバランスを見ながら、
最終的に「期待値」で勝負するということなのですね。

もちろん、
無謀な勝負をしろという話ではありません。

だから④でお話ししたように、

🍀安全域
🍀エッジ

この2つは今でも非常に大切です。

一方で、
「不安があるからこそ、
市場には歪みが生まれます‼️」

この考え方も、極めて本質的だと思っています。

金融の世界では、
これを

📌「リスクプレミアム」

と呼びます。

つまり、
人が嫌がるリスクを引き受けるからこそ、
期待リターンも大きくなるという考え方です。

投資って、本当に面白いですよね😊

「PERだけ見れば勝てる」
「PBRだけ見れば勝てる」
「理論株価だけ見れば勝てる」

そんな単純な世界ではありません。

だからこそ、
一つの指標だけではなく、
複数の小さな優位性を積み重ねて、
全体として期待値1以上を目指す。

これが、ヘムが30年近く投資を続けてたどり着いた、
一つの答えなのでございます。

これで本当に最終回です。

ここまで5回に渡って読んでいただき、
本当にありがとうございました😭

これからも精進しながら、

・今回のようなファイナンスを含む投資理論
・リアルな投資分析の実例（銘柄分析）
・暴落時のヘム自身の実際の対応

など、少しでも分かりやすく投資のお話を発信していきたいと思います。

今後ともよろしくお願いします🙏

最後に、ここまでの5回分のポストを貼っておきます。

もし少しでも「参考になった」
と思っていただけましたら、
リポストや引用ポストで広めていただけると、
とても嬉しいです🙏

最後までお読みいただき、
本当にありがとうございました😊

おしまい

【理論株価のお話①】
https://t.co/2wAfrGM2Kg
【理論株価のお話②】 https://t.co/7XUnnWCB8P
【理論株価のお話③】
https://t.co/sd0sSkMVs7
【理論株価のお話④】
https://t.co/LaqQwkZ1QQ
【理論株価のお話⑤】
このポストです

例によって今回もchat GPTに纏めて貰った資料を添付しておきますね。

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

【理論株価のお話④】
〜真の意味での割安とは何か🙄❔❔〜

ここまで4回に分けて理論株価のお話をしてきました。
でも、ヘムが一番伝えたかったことは、
「理論株価が分かれば勝てる」
という話ではありません。

その実は、
「市場は概ね正しい🎯」
ということです。

だから、
「理論株価と株価が違う」
それだけで割安とはならないのです

むしろ、その乖離の大半は、
市場の方が正しいのです。

もし理論株価だけで割安株が見つかるなら、
誰でも簡単に勝ててしまうでしょ。
「世界最高峰の知的ゲーム✍」
である株式投資が
そんなに簡単なわけがないのですね

☪️市場の「隙」という考え方

では、なぜヘムは今でも理論株価を使うのでしょうか。

それは、
市場にはほんの少しだけ「隙」があって、
その「隙」を見つけるきっかけとして
理論株価を使っているから

そして、
その「隙」を見つけて勝負に出る時に
安全域の大きな場所で戦いから

です。

「理論株価」と「株価」の差、
これを仮に安全域と呼びましょう。

市場の「隙」は、大型株よりも
🍀小型割安株の世界
に多く眠っています。

これは、単に小型株の安全域は
大きいと言っているわけではありません。
それは、
「サイズディスカウント」や
「流動性ディスカウント」の話ですね。
そういう意味ではなく、
実際に利につながる「隙（実質的なα）」の
存在の話をしています。

もちろん安全域の小さな世界にも「隙」のある銘柄はあるのですよ。でも安全域の大きな銘柄の方が、比較的「隙」がある銘柄が多いのです。

これはヘムの投資手法、分析の得意不得意から来ているのかもしれません。

小型株は単一事業の会社も多く、事業内容が理解しやすいため深堀りしやすいのですね。

そして、小型株をそこまで深堀りするプレーヤーが少ないので「情報の非対称性」が生まれるのです。

これをヘムは「隙」と呼んでいるわけでございます。

☯️市場は概ね正しい

話を戻しましょう。
「市場は概ね正しい」という話です。

例えば、
・理論株価3,000円。
・株価1,000円。

現実には株価は1,000円です。

つまり、市場はその会社を1,000円と評価する理由を持っているということです。

だから最初に考えるべきことは、
「なぜ市場は1,000円と評価しているのか？」
なのです。

例えば、
・将来大きなリスクを抱えている
・成長の限界が見えている
・株主還元への期待が低い
・経営陣が株価をあまり意識していない

などですね。

つまり、
理論株価と株価に差があるのには、
大半の場合、ちゃんとした理由があるのです。

「それを勘違いしてお宝銘柄を見つけたぞ！」
となれば
愚か者は「市場」ではなく「あなた」
ということになってしまいます🫣

本当に大切なのは、
🍀理論株価と株価の差
ではなく、
🍀その差が、なぜ生まれているのか
を調べることです🔎

そこを掘り下げていくと、
ほとんどのケースでは正当な理由がある。

でも偶に市場がまだ気付いていない

✨エッジ（市場の勘違い）

が見つかることがあります。

♏️市場の「間違い探し」

個別株投資で市場平均を
上回るリターンを目指すということは、

結局、
「市場の間違い探し🔍」
をしているのです

市場はほとんどは正しい。
でもたまに間違える

ヘムが主力株や準主力株へ投資するときは、

「市場はこう値付けしている。でも、それは高い確度で誤っている‼️」

そう思えるところまで調べてから投資しています。
もちろん、それでも外れることはあります

お恥ずかしながら、勝率は3割くらいです🫣

でも、それでいいのです。

🍀理論株価との乖離による安全域があり、

さらに、

🍀自分だけが見つけたエッジがある

安全域があるから、

まだ株価に織り込まれていない
自分だけのエッジを見つけたから

だから、外れても負けにくく（ちょい負けか、引き分けか、ちょい勝ちくらいですむ）、
当たれば大きく勝てるのですね

「表が出れば勝ち、裏が出ても引き分け」

そんな期待値1以上の勝負を
積み重ねていくイメージなのでございます。

ヘムが凄腕さんたちを集めて、
本気の勉強会を開催している
大きな理由は
各位の銘柄分析のプレゼンテーションを通じて
「このエッジ（市場の隙）」の見つけ方の
パターンを共有しているわけです。

深堀りのベクトルの数を増やしているのですね。

そして、そのパターンを自分なりに
「より深く」
より精度の高いものにしているのです。

まだ、この勉強会を立ち上げて
１年くらいですが、
ヘムの「引き出し」は随分増えたんですよ。

そしてその「引き出し」は「投資成績」にも
直結しています💮💮

でもね、この「域」にくるには
やっぱり「基本」とか「型」が大事なのです。
そしてその理屈の大変重要なところ、
根っこの部分が「理論株価」の考え方なのです。

♉️「小型割安＋増配期待株」投資

では、

エッジを見つけられなければ、
理論株価は意味がないのでしょうか❓

そんなことはありません。

バリュートラップには何度も遭うでしょう🫥

でも、長い株式市場の歴史を見ると、
🍀バリュー効果
は確かに存在してきました。

さらに言えば、
ヘムは東証改革が進む今の日本市場では
「割安＋増配カタリスト」は
大変、大変
有利な構造にあると思っています。

小型割安株の中から
安全域の大きな銘柄をピックアップして、
その上で増配期待の大きな銘柄を選定する。

少し時間軸は長くなるけど、
増配を「安全域」解消のカタリストとして考えて、
キャピタルとインカムの両取りを狙う。

この手法でも十分に成果を出せると考えています。

足元は「完全に半導体相場💦」ですが、
この手法（割安＋増配）は
投資の根源的な考え方に基づいたもので、
負けにくく上も狙える、
少し長い目線で見れば
「タイパ（時間効率）」「リスク（特に退場リスク）」「リターン（中長期での対指標でのリターン）」
のいずれの観点からも非常に優れた手法だと思っています。

♉️王道投資のその先へ

前半でお話ししたのは、
そのさらに一歩先の世界です。

理論株価や還元期待で見つけた割安株の中から、
市場がまだ気付いていない「エッジ」を探すのですね。

理論株価は万能ではありません。

でも、

企業価値を
「資産価値」と「事業価値」
に分けて考える。

この習慣は、今でもヘムの投資の土台になっています。

企業の「所有権（の一部）」を
売買するのが「市場」なのですから、
「企業価値」
それは「資産価値」と「事業価値」に分けられるのですが、これらを基本とした理論株価は大切に決まっているのです。

だからヘムは、
今日も企業価値を、
（これはリスクも、成長期待も含めた
真の企業価値です）
考え、市場とのズレを探し続けています。

その小さなズレを積み重ねることだけが、
ヘムのような
凡人投資家が
「勝つべくして勝つ」を体現できる
唯一の方法だと信じているからです😊

今回もChat GPTにポストの纏め資料を作ってもらったので貼っておきますね。

♉️最後に

投資の「入口」は本当に大切です。

そして初中級さんにとって
投資手法の「ベクトル」は本当に大切です。

投資手法には様々な正解があるのですが、
それでも共通項として「株式投資の仕組み」
考え方の「土台」のようなものは必要です。

その「土台」を築くにはやはり勉強が必要です。

手前味噌ですがその意味でヘムの「本」は
とても良い本だと思っています。
自分で言う事ではありませんね💦ｽｲﾏｾﾝ😅
でも、心からそう思っているのです。

最後に宣伝になってしまってすいません🙏
でも許してくださいね。

以下はヘムの書籍です

🔰超初心者向け
「マンガで分かる超初めての増配株投資」
（2025年7月出版予定　予約受付中）
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いわゆる「ヘムの緑本」です。
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https://t.co/V5CDx9PcGV

おしまい

【理論株価のお話①】
https://t.co/2wAfrGM2Kg
【理論株価のお話②】
https://t.co/7XUnnWCB8P

【理論株価のお話③】
https://t.co/sd0sSkMVs7

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

【理論株価のお話③】
〜この手法が向かない銘柄🙄〜

ここまで読んでくださった方、本当にありがとうございます🙏4回通して読むと、内容的には本の1章分くらいの価値はあるんじゃないかと😉

今回から読まれた方は、ぜひ引用元から第1回、第2回もご覧ください。順番に読んでいただくと、より理解しやすいはずです。

では、第3回です✍️

いきなりでなんですが（笑）
理論株価は便利ですが、万能ではありません🫥

理論株価は
📌資産価値　
＋
📌事業価値
で求めますよね。

このうち「資産価値」は、今実際にある資産を分析するため、比較的ブレにくいです。

一方で「事業価値」は、将来の利益の総和をラフに計算するものです。

つまり、
📌将来予想
が入っているのですね。

そのため、
🚀グロース企業
の分析はどうしても精度が落ちます。

なぜなら、
「これから物凄く成長する」
という期待が企業価値の大部分を占めているからです。

また、
📉業績変動が激しい企業
にもあまり向いていません。

例えば、
⚠️シクリカル株
⚠️市況関連株
などです。

理由はグロース企業と同じです。
将来利益の予測が難しいため、事業価値の計算精度がどうしても落ちるのです。

さらに、
・不動産売却益
・株式売却益
・保険金収入
・減損損失

など、一過性要因でEPSが大きく動いている場合も要注意です。

現在のEPSが本来の収益力を表していない可能性があります。

この場合は、
📌EPSを修正
してやる必要がありますね。

では、
ヘム自身はもっと精緻に分析しているのか？

答えは
😊YES
です。

ただし、
理論株価という考え方を捨てるわけではありません。

理論株価で大まかな方向性を掴み、
その後に

📌資産価値の精査✍
📌事業価値の精査📚

を行います。

例えば資産価値。

同じ100億円でも、
💰現金100億円
🏭設備100億円
では価値は全く違います。

そのため、
・土地は時価評価
・投資有価証券は税引後評価
・在庫は処分価値を考慮
などを行います。

また事業価値についても、

🍀競争優位性
🍀参入障壁
🍀市場成長性
🍀経営陣の資本配分
などを深掘りします。

ただし時間は有限です。

だからヘムは、
🍀簡易分析による分散投資
🍀深掘り分析による集中投資
を組み合わせています😊

次回はいよいよ最後。

📌割安とは何か
📌理論株価をどう投資判断に使うのか

についてお話しますね。

明日ポスト予定の
最終回はかなり濃い内容になりますので
是非読んで下さいね。

今回のシリーズの読みどころは、
第４話と第２話。
今回（第３話）はつなぎでございます😆

今回もChat GPTにポストの内容を資料にまとめてもらいました。この資料だけ見ても十分に理解できるかと思います。本当に優秀ですね✨

【理論株価のお話①】
https://t.co/2wAfrGM2Kg
【理論株価のお話②】
https://t.co/7XUnnWCB8P

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

【理論株価のお話②】
*)第１回は引用を見てください。
〜なぜEPSを10年分で考えるのか❓〜

少し難しいかもしれませんが、
ともかく最後まで読んでくださいね。
ここまでシリーズで「理論株価」を丁寧に教えてくれる
講義はあまりないはずでございます🙇‍♂️

前回、
📌理論株価＝BPS＋EPS×年数
という考え方をご紹介しましたね。

今日は「年数」の部分です😊

ヘムは基本的に
🍀EPS×10年
をベースに考えています。

なぜ10年なのか❓

めちゃくちゃ乱暴に言うと、
ヘムがある企業を買う時に、
「10年分くらいの利益で、その事業を買っても良いかな🤔」
と思えるからです。

この感覚は意外と大事なんですよ😊

ただ、流石にこれでは少し乱暴なので、もう少し数理的に説明してみましょう。

🅾️DCF的な考え方

DCF的な考え方で言うと、事業価値というのは、

「これからその企業が稼ぐ利益を現在価値に直した総和」ということになります。

現在価値🙄
なんじゃそりゃ❔❔ですよね。
この辺は後程　
解説します。

例えば今、
毎年1億円稼いでいる会社があるとします。

そして今後もずっと毎年1億円稼ぎ続けると仮定します。

この場合、将来受け取る利益の合計額は理論上無限になります。

でもね、

10年後に本当に1億円稼げるかなんて
分からないでしょ😊
そう、先のことは誰にも分からないのです。

だから将来のお金は割り引いて考えます。

例えば、

1年後の1億円
→現在価値では9,500万円（1億円 x 95%）

2年後の1億円（1億円 x 95% x 95%）
→9,025万円

という感じです。
将来のお金ほど価値を低く見積もるのですね。

ここからは少しだけ数学の話になります。

企業の利益を現在価値に直す場合、

📌事業価値＝今の利益 ÷（割引率－成長率）
という考え方があります。

これまた「なんじゃそりゃ🙄」
ですよね（笑）
取りあえず、
こんな式があるんだと受け入れてください😅

例えば、

☆成長率0％
☆割引率8％
とすると、

事業価値は
1 ÷ 8％ ＝ 12.5
（今の利益を１と仮定する）

つまり、
📌約12.5年分の利益
に相当します。

これが大まかな基準になる考え方です。

難しいですか❓

でも、この感覚は投資をする上で結構大事なので、少しずつ慣れてくださいね😊

💡「割引率」ってなんだ❓❓❓
をもう一度しつこく説明しておきます😊

難しく聞こえますが、
🍀将来のお金は今のお金より価値が低い
という考え方です。

例えば、
今すぐ1万円もらえるのと、
10年後に1万円もらえるのでは、
普通は今すぐ1万円が欲しいですよね😊

なぜなら、
・投資できる
・銀行に預けるだけで金利が貰える
・インフレがある
・本当に貰えるか分からない
からです。

そのため、
将来のお金ほど価値を割り引いて考えるのです。
この率を「割引率」というわけです。

では何％で割り引くのか？
という話になります。

理論上は、「その投資に求める期待リターン」 を使います。

例えば、 年間8％のリターンを期待するなら、 将来のお金は8％で割り引いて考えます。

ちなみに、株式投資に求められる期待リターンは概ね「8％前後」という感覚は、投資の世界では比較的広く共有されている考え方だと思います。

（金利などによっても変わってきますが、この位の感覚で良いかと思います）

🅾️ヘムの場合の基準

さて、

先ほど

成長率0％
割引率8％

の場合、

「事業価値は約12.5年分の利益」

とお話しました。

ただし将来には不確実性があります。

そのためヘムは少し保守的に見て、

📌10年

を基準にしています。

つまり本来の理論値よりも、
「将来の稼ぐ力をワザと少し低く見積もる」
ということです。
先のことは分からないからですね😊

そして、その事業価値を求める上で使う年数
（基準は10年）を
さらに企業の成長性によって年数調整します。

例えば、

🚀高成長（年10〜20％）
→15〜20年

🌱中成長（年5〜10％）
→12〜15年

🙂低成長（0〜5％）
→10〜12年

⚠️横ばい〜減益リスク
→8年程度

📉衰退傾向
→3〜5年

こんなイメージです。

🅾️なぜ資産価値にはBPSはそのまま使うのか？

理論株価は
BPS（資産価値）＋EPS X 年数（事業価値）
で求めるのでしたね。

では、なぜ資産価値にはBPSをそのまま使うのでしょうか？

ここで大事なのは、

☆資産価値はやや楽観的
☆事業価値はやや保守的

というバランスを取っていることです。

事業価値を保守的に見積もっている理由は先ほど説明しましたね😊

では、

なぜ資産価値はやや楽観的に見ているのでしょうか？

BPSというのは、あくまで会計上の資産価値です。
完璧ではありません。
BSに載っている

・製品在庫
・建物
・機械設備

などは、

実際に今すぐ売却すると、帳簿価格ほどの価値がないことも多いのです。

会計上のBPSは、
「会社が今後も事業を続ける」
という前提で計算されています。

そのため、
今すぐ会社を解散すると仮定した場合には、
BSの資産価値（BPS）は
実際の価値より高く評価されている
ことが少なくありません（大半です）。

かなり乱暴に言うと、
📌BPSは資産価値を高めに評価されている
のです。

それでもヘムはBPSを使っています。

なぜなら、

📌事業価値を保守的に評価
📌資産価値をやや楽観的に評価

することで、全体としてバランスを取っているからです。今ある価値を重視して、将来得る価値を保守的に見ているのですね。

これは正しい・間違いという話ではなく、
投資家ごとの考え方の違いです😊

🅾️BS（バランスシート）の資産の質を見る理由

よくヘムが
「BSの資産の質が良い」
と言うことがあります。

これは、

🍀現金
🍀換金性の高い資産
🍀含み益のある土地
🍀含み益のある有価証券

などが多いことを指しています。

つまり、

同じBPSでも中身によって価値は違う
ということです。

だから少し分析に慣れてくると、
理論株価を計算する際に、

📌EPSを調整する
（特益や一過性損益を除く）

📌BPSを調整する
（資産の中身を精査する）

といった応用も行うようになります😊

「おい、ヘム！資産価値の話になってから急に難しくなって俺たちは迷子だぞ😡」という方は、以下のポストを参考にして下さいね。

これ以上分かりやすく説明するのは無理だよというくらい、丁寧にBSについて説明しています。

🔰BS(貸借対象表）講座 その①
＝株式投資という物語＝
https://t.co/nJuTrvmWL3
🔰BS(貸借対象表）講座 その②
＝貸借対照表の“右下”にこそ物語が詰まってる＝
＝出資と利益の積み重ねが“純資産の正体”だった＝
https://t.co/kJ3KgkaNPU

🔰BS(貸借対象表）講座 その③
https://t.co/TawJBBpqwH
＝流動資産と固定資産の違いについて＝
＝流動比率について＝

話を元に戻します。

ヘムは会計の専門家でもM&Aのプロでもありません。
この年数も厳密な理論値ではなく、
📌大きく外さないための実務的な目安
として使っています。

投資で大事なのは、
「絶対に正しい理論」よりも、
「一貫した基準で比較できること」
だと思っています😊

次回は、

📌この手法が向かない銘柄
📌より精緻に分析する場合の考え方

についてお話します。

💡最後に一つ

こんなポストをすると、

「理論株価なんて使えない」
「そんな単純な計算で株価が分かるなら苦労しない」
という意見が出てきそうなので、先にお話ししておきます😊

実際、その通りです。

理論株価は全然万能ではありません。

もし理論株価だけで株価が決まるなら、投資はもっと簡単なものになっているはずです。

ヘム自身も、

📌理論株価＝絶対的な正解

だとは全く思っていません。

実際、投資を始めた頃は

📌理論株価と株価の差

ばかり見て投資していました。

でも現実は、

「割安なのになかなか上がらない」

そんな銘柄ばかりでした💦

いわゆる

📌バリュートラップ

ですね。

その後、

🍀増配
🍀自己株買い
🍀上方修正
🍀資産売却
🍀東証改革

など、
株価が見直される「きっかけ（カタリスト）」が重要だと学びました。
そして今では、
理論株価だけではなく、
🍀カタリスト
🍀資産の質
🍀成長性
🍀経営者

なども含めて考えるようになっています。

ただ、その話は今回の連載の

③「この手法が向かない銘柄」

④「割安と理論株価の関係」

で詳しく触れる予定です😊
①〜④まで読んでいただくと分かると思いますが、
ヘムが伝えたいのは
「理論株価で株価を予想しよう」

という話ではありません。

📌企業価値を
『資産価値＋事業価値』
で考える癖をつけよう

という話です。

理論株価は万能ではありません。

でも、

📌投資判断の入口
としては、とても優秀な考え方だと思っています😊

例によってChat GPTに今日のポストをまとめてもらいました。本当にチャッピーは優秀ですね(⌒^⌒)b

[ヘム / 「小型割安株」&「増配」&「暴落時買い向かい」投資 @pygmy_hem]

【理論株価のお話①】 📚✍
〜ヘム流「簡易理論株価」の考え方〜

理論株価について質問をいただくことが増えたので、
4回に分けてヘムの考え方を整理してみます😊

今日は第1回。

ヘムが銘柄分析でよく使う簡易理論株価は、

📌理論株価 ＝ BPS ＋ EPS × 年数

という非常にシンプルなものです。

考え方としては、

🍀BPS＝資産価値
🍀EPS×年数＝事業価値

として評価しています。
感覚的には、

「今ある純資産」と
「今の利益水準が一定期間続くと仮定した価値」

を合計しているイメージです。

もちろん実際の企業価値評価にはDCF法（割引キャッシュフロー法）などがあります。
DCF法は非常に優れた手法ですが、

・成長率
・割引率
・将来キャッシュフロー

など前提条件によって結果が大きく変わります💦
また分析はめちゃくちゃ面倒で時間もかかります。

そのためヘムは、
「大きく外さない」
「大量の銘柄を比較できる」
ことを重視して、シンプルな形に落とし込んでいます。

重要なのは次の3点。

✅簡単に計算できること
（BPSとEPSだけで計算可能）

✅本質を捉えていること
（株主価値＝資産価値＋事業価値）

✅応用が利くこと
（業種や成長性によって調整可能）

この手法は決して正確ではありません。

ただ、「正確ではないが、共通の基準で基調価値を比較する✨」という意味では、銘柄分析の入口として非常に優秀だと思っています😊

分かりますか？「共通の基準」で横並びに比べると言う所が「肝」なんですよ。

次回は、

📌なぜEPSを10年分で考えるのか
📌成長企業はどう調整するのか
についてお話します。

💡最後に一つ

こんなポストをすると、
「理論株価なんて使えない」
「そんな単純な計算で株価が分かるなら苦労しない」
という意見が出てきそうなので、先にお話ししておきます😊

実際、その通りです（笑）😅

理論株価は全然万能ではありません。

もし理論株価だけで株価が決まるなら、投資はもっと簡単なものになっているはずです。

ヘム自身も、
📌理論株価＝絶対的な正解
だとは全く思っていません。

実際、投資を始めた頃は
📌理論株価と株価の差
ばかり見て投資していました。

でも現実は、
「割安なのになかなか上がらない」
そんな銘柄ばかりでした💦

いわゆる
📌バリュートラップ
ですね。

その後、

🍀増配
🍀自己株買い
🍀上方修正
🍀資産売却
🍀東証改革

など、

株価が見直される「きっかけ（カタリスト）」が重要だと学びました。

そして今では、

理論株価に

🍀カタリスト
🍀資産の質
🍀成長性
🍀テーマ化によるマルチプル修正期待
🍀経営者

なども含めて考えるようになっています。

ただ、その話は今回の連載の
③「この手法が向かない銘柄」
④「割安と理論株価の関係」
あたりで詳しく触れる予定です😊

①〜④まで読んでいただくと分かると思いますが、
ヘムが伝えたいのは
「理論株価で株価を予想しよう」
という話ではありません。

📌企業価値を
『資産価値＋事業価値』
で考える癖をつけよう

『銘柄分析で一つの指標となる共通の基準』
を身につけよう

という話です。

理論株価は万能ではありません。
でもね、
📌投資判断の入口
としては、とても優秀な考え方であることは間違いありません😊

👇今日のお話をchat GPTにまとめてもらいました。
本当に優秀ですね(⌒^⌒)b

[ペータ＠ただの投資家 @ATM0atm]

こうしてみると相場の天井サインだらけ🤣
・OpenAIの上場延期(思うほど資金が集められない）
・SKハイニックスのHBM4生産抑制(ハイパースケーラーがRubin高すぎて買えない)
・ハイパースケーラーのFCFがマイナスに転じそう
・FRBが想定以上にタカ派
・信用評価損益率が2013年以来のプラ転
・孫さんが↓のモード（前回は2021年3月期決算発表)
・信用倍率は6倍台の危険水域続く
・岐阜さんがキオクシア、SBG等AI関連銘柄に集中投資
・五月さんがいまのメモリ市況等に疑問を呈している

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は3,005.46円の下落。安値は12:38の68,639.84円。高値は9:01の71,786.28円。終値は69,360.88円。
売買代金は約12.2兆円。AI・半導体関連が弱い。SBGは12%超の下落。キオクシアは11%超の下落。
一方、セクター別に見ると全33業種中19業種で上昇した。

[水道管 @akdu2]

本日の日経平均は3,191.37円の上昇。安値は9:03の69,982.67円。高値は15:19の72,594.22円。終値は72,366.34円。
売買代金は約10.9兆円。
キオクシアは12%超の上昇。SBGは7%超の上昇。アドバンテストは15%超の上昇。TELは7%超の上昇。
やはり、AI・半導体関連が非常に強い。

[かんち＠握力おじさん。 @kanti990]

今株式投資でやる事は、キオクシアやAIに資金を吸われて、良い感じに下げて来た、バリューでしかも高配当で増配傾向な株を、配当金でひたすら買い続ける事。

目先は更に下落しても、気にせずに買い増しを続けます。

それを流れが変わるまで継続する。

流れが変わるまでは、資産額が減り続けるが、配当金は買った分だけ必ず増える。