Alan Frydman

📊 Equity Research
🎙️ Fechamento de Mercado da Genial
✍️ Depois de um tempo só nos bastidores, resolvi postar
💬 Opiniões pessoais

[Alan Frydman @alanfrydman_]

Se o plano do Lara Resende passar, a bolsa provavelmente sobe. Talvez não no primeiro dia, mas sobe. E muito.

Parece contraintuitivo, né? Um plano tão heterodoxo, que todo mundo espera que faça o dólar explodir, fazendo a bolsa disparar.

Mas faz todo sentido.

Imagina que você tem um cofrinho com 10 moedas e uma cesta com 10 limões. Cada limão custa 1 moeda.

Aí o governo começa a fabricar moeda demais, e o limão passa a custar 5.

Seu cofrinho continua com 10 moedas, mas agora só compra 2 limões. Já a cesta, que valia 10 moedas, passa a valer 50. Mesma cesta, mesmos 10 limões. Quem encolheu foi a moeda.

A ação é a cesta de limões: um ativo real, um pedaço de empresa que repassa a inflação no preço. A renda fixa com juro artificialmente baixo é o cofrinho.

Quem estava na cesta não ficou rico. Só não ficou pobre. Quem estava no cofrinho pagou a conta.

A Turquia fez esse experimento.

No fim de 2021, Erdogan mandou o BC cortar juros com a inflação subindo. A taxa caiu até 8,5%, a inflação chegou a 85,5% e a lira, que valia 3,5 por dólar em 2017, hoje está perto de 50.

A bolsa, medida em lira, foi pra lua. Medida em dólar, está no mesmo nível de outubro de 2022.

A inflação só passou a cair de forma consistente quando a Turquia desistiu do experimento e subiu os juros para 42,5% em seis meses.

O índice vai bater recorde. O seu limão, não. Mas pior mesmo é estar no cofrinho.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

E se todo esse caos nos EUA estiver sendo causado pelas próprias empresas americanas de IA?

A corrida da IA entre EUA e China não é só tecnológica, é de financiamento. Do lado chinês, o Estado banca as empresas, e elas soltam modelos de graça ou quase de graça. Do lado americano, as empresas dependem de investidor privado e precisam cobrar caro para pagar data center, chip e energia.

Agora imagina que alguém do lado americano concluísse que, nesse ritmo, não dá para competir com um rival que tem o governo como sócio. Qual seria o atalho? Fazer o governo americano entrar no jogo também.

Só que governo não abre o cofre por pedido. Abre por medo. E olha o que a gente está vendo só hoje: a FAA suspendeu todas as decolagens nos EUA por uma falha de comunicação no controle aéreo, o serviço de meteorologia americano está com sistemas e internet fora do ar, e uma pane da Microsoft derrubou Outlook e Copilot pelo mundo por mais de 12 horas, atingindo governos.

Nesse cenário, a narrativa se escreveria sozinha: "a infraestrutura está vulnerável, a China está na frente, precisamos de uma IA americana forte para nos proteger". E aí o subsídio, que hoje seria impensável, viraria questão de segurança nacional. Crédito barato, contrato público, isenção, tudo justificado.

É a velha lógica de criar o problema para vender a solução.

Apenas uma teoria louca de sexta-feira à noite kkk

[Leshka.eth ⛩ @leshka_eth]

🚨 BREAKING

🇺🇸 ALL INSIDERS JUST STARTED AGGRESSIVELY DUMPING RISK ASSETS AFTER THE U.S. MARKET CLOSE TODAY!

EVERY SINGLE INSIDER IS NONSTOP SELLING BILLIONS RIGHT NOW:

0 BUYS. 1,716 SELLS. $18.31 BILLION IN VOLUME.

LOOKS LIKE THE MARKET WILL COLLAPSE...

[Alan Frydman @alanfrydman_]

Incrível como um IPO está sendo tratado como venda de armamento.

Os bancos da Anthropic estão recusando investidor chinês usando o ITAR, a regra americana de comércio de armas. Pra mim, isso diz tudo sobre como os EUA enxergam a IA hoje. Não é mais tecnologia, é arsenal militar.

Primeiro os EUA proibiram a venda de chip da Nvidia pra China. Agora travam o dinheiro chinês na porta de entrada da Anthropic. Por enquanto, o chinês ainda pode comprar a ação depois que ela começar a ser negociada. Não me surpreenderia se essa porta também fechasse.

E tem gente achando que isso é só mais um IPO.

[Fiscal.ai @Fiscal_ai]

NuBank v. MercadoPago

Customers added over the last 12 months:

MercadoPago: 22.7 million
NuBank: 17.1 million

$NU $MELI

[Alan Frydman @alanfrydman_]

MORAL HAZARD: Em 1931, o Getúlio queimava café pra salvar o produtor. Hoje a gente queima o balanço do Banco do Brasil.

O lucro do BB caiu 66% no 3T26. O banco cortou o guidance pela metade, reduziu o dividendo e jogou R$ 13,2 bi do agro pra prejuízo, tudo isso num ano de safra recorde.

A própria Tarciana falou em risco moral intencional. Tem produtor médio e grande que colheu bem e mesmo assim não paga, não renegocia e não oferece garantia.

É o moral hazard clássico. Se você sabe que vai ser salvo, não tem por que pagar. E desde o café do Getúlio é assim. Teve a securitização em 1995, o Pesa em 1998 e, de lá pra cá, uma renegociação atrás da outra. Essa semana o Senado aprovou mais uma.

Enquanto tiver alguém pra socorrer, ninguém vai pagar. A conta fica com o acionista do BB e com você, contribuinte.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

Gosto quando os bancos discordam. Goldman dando COMPRA, JPMorgan dando VENDA.

Minha opinião: como ser otimista com um negócio que vende eletrodoméstico parcelado num país onde quase 80% das famílias estão endividadas e sem perspectiva de queda de juros? Fora o risco de diluição que o JP apontou.

Sim, tem dois ventos a favor, a parceria com antigos concorrentes na venda online e a Casas Bahia em RJ.

Mas isso basta pra sustentar um crescimento de receita que compense esse resultado financeiro avassalador?

[Alan Frydman @alanfrydman_]

Incrível como um IPO está sendo tratado como venda de armamento.

Os bancos da Anthropic estão recusando investidor chinês usando o ITAR, a regra americana de comércio de armas. Pra mim, isso diz tudo sobre como os EUA enxergam a IA hoje. Não é mais tecnologia, é arsenal militar.

Primeiro os EUA proibiram a venda de chip da Nvidia pra China. Agora travam o dinheiro chinês na porta de entrada da Anthropic. Por enquanto, o chinês ainda pode comprar a ação depois que ela começar a ser negociada. Não me surpreenderia se essa porta também fechasse.

E tem gente achando que isso é só mais um IPO.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@opapoeconomico Já até coloquei como premissa no meu modelo rsrs

[Alan Frydman @alanfrydman_]

Gosto quando os bancos discordam. Goldman dando COMPRA, JPMorgan dando VENDA.

Minha opinião: como ser otimista com um negócio que vende eletrodoméstico parcelado num país onde quase 80% das famílias estão endividadas e sem perspectiva de queda de juros? Fora o risco de diluição que o JP apontou.

Sim, tem dois ventos a favor, a parceria com antigos concorrentes na venda online e a Casas Bahia em RJ.

Mas isso basta pra sustentar um crescimento de receita que compense esse resultado financeiro avassalador?

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@mendlowicz Se chegar em R$ 5 a R$ 10, você provavelmente já vai ter botado dinheiro no BB antes, via imposto, pra capitalizar o banco, Charlão rsrs

[Alan Frydman @alanfrydman_]

MORAL HAZARD: Em 1931, o Getúlio queimava café pra salvar o produtor. Hoje a gente queima o balanço do Banco do Brasil.

O lucro do BB caiu 66% no 3T26. O banco cortou o guidance pela metade, reduziu o dividendo e jogou R$ 13,2 bi do agro pra prejuízo, tudo isso num ano de safra recorde.

A própria Tarciana falou em risco moral intencional. Tem produtor médio e grande que colheu bem e mesmo assim não paga, não renegocia e não oferece garantia.

É o moral hazard clássico. Se você sabe que vai ser salvo, não tem por que pagar. E desde o café do Getúlio é assim. Teve a securitização em 1995, o Pesa em 1998 e, de lá pra cá, uma renegociação atrás da outra. Essa semana o Senado aprovou mais uma.

Enquanto tiver alguém pra socorrer, ninguém vai pagar. A conta fica com o acionista do BB e com você, contribuinte.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@argon_invest Double L

[VAROS @varosbr]

++ JENSEN HUANG RENUNCIA AO COMANDO DA NVIDIA

[André Motta @investvix]

#BBAS3 Banco do Brasil tem sido uma aula para a turma do compra e esquece, que acredita que empresa grande e forte é no longo prazo sempre um bom negócio. Que qualquer queda é oportunidade de compra.
De maio do ano passado para cá Itaú x BB dá quase 100% era só ter migrado a posição na ocasião.
Mas teve muita gente, sem analisar a situação direito, que comprou BB ali.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@picanhadepobre Concordo com você!

[Alan Frydman @alanfrydman_]

* BANCO DO BRASIL REPORTA 1º TRI DE RESULTADO OPERACIONAL NEGATIVO DESDE 1996.

DILMA TENTOU, LULA CONSEGUIU.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@clubedopairico SEDEX é nome de coisa tão antiga ne? Kkkkkk

[Alan Frydman @alanfrydman_]

A inadimplência do agro no Banco do Brasil não mostra a piora toda.

O banco baixou R$ 13,2 bi do agro para prejuízo no 3T26, 2,5x o trimestre anterior. E a inadimplência acima de 90 dias subiu só 65 bps, de 6,27% para 6,92%.

O motivo é simples: crédito baixado sai do índice. Pela minha conta, somando as baixas de cada trimestre de volta, o índice iria de 7,4% para 9,9%, alta de quase 250 bps.

Em geral, o agro piorou mais do que o índice sugere.

[Alan Frydman @alanfrydman_]

@MilhoKing Bom gráfico! 👏