Norio Arai 新井規夫

Mizen Corporation CEO, Organization & HR Strategist. Was a HR section manager of a Japanese IT company. MBA of Keio Business School. Favorite: ski, drive, drink

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

本当に思うのは、義務教育で初歩の経済学をやるべき。やらないと不都合な人たち（資本主義を否定する派）が反対するのは目に見えるけど。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

サウンドモリアーナ馬連総流し…

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

VCが投資先に求めるリスクプレミアムが正当化されるのは、専らVCがその企業の企業価値増大に対してどのような支援を行い、成果を出したかに依る（その価値がプレミアム）と言うのが私の意見。
そうでなければ、単に片っ端から万馬券を買うだけのギャンブラーと何ら違いが無いのでは？

[田端信太郎 ＠ 毎朝8時45分から株ライブ！ @tabbata]

VCとはファンドのLP投資家に対して、投資先に対してよりも重い義務と責任を負っているんだよ。

そんなVCを株主に入れなきゃ良かったのにｗ　合意のうえで入れておいて、後から文句言うとかダセーな！

＞自社の事情だけで判断するのではなく、投資先の未来を考えられるキャピタリストであってほしい。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

企業が人事労務（経営側）に強い弁護士を探すなら「経営法曹会議」に所属の先生がおすすめ。それ以外に個別に人事労務に強い事務所はあるが、それを探せる会社はそもそも迷うはずがない。正直、大事務所（N村Aとか）でも労務系ではフィーに見合うほど専門性が高いとは（経験上個人的には）思わない。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

メーカーなど大企業だと大規模な労組があり、労組幹部経験は出世コースだったりする。なので労組活動を勉強すれば、連合系でない労組や関連政党のヤバさは常識で知っている。フジテレビの場合労組は全労連系かつ組織率も元々低いので、幹部も人事もそっち系への警戒が薄いから付け込まれたと推測。

[長谷川 豊 @y___hasegawa]

【最終結論：フジテレビによる佐藤二朗氏へのパワーハラスメント案件でしかなかった】

※長文なのでヒマな人だけで

経営の基礎ですが、何らかのトラブルが発生した時には「誰が好き」「誰が頑張ってる」「誰が泣いた」とか関係なく「３点傾聴」が大原則です。

・被害を訴えた人
・加害者と言われた人
・上記２名と関係ない目撃者・第三者

今回の橋本さん佐藤さんの一件は上記３点が出そろったので結論です。

【結論１：佐藤さんから橋本さんへのパワーハラスメントは全く認められない】

文春や当初のフジはかなり一方的な書き方や恣意的な世論誘導をしていましたが、佐藤さんが新潮にすべて激白しましたね。
ここで大切な告白がありました。
橋本さんも佐藤さんに対して
「佐藤さんは芝居ファーストかもしれないが私は違う」「今後は許可申請をしてください」
と、しっかりと意見を述べられているという事実です（文春さんは「なぜか」端折ってたけど）。
この事実からも明らかになる通り、W主演だけあって「対等な立場関係」であることが分かります。

そもそも佐藤さんが年齢的に上なだけで、主演回数やCM出演回数など、橋本さんが「下」では絶対にありません（主演の回数であればむしろ橋本さんの方が「上」）。
上下が存在せず、お互いに「役者論」などをかわせる関係性の中で労働施策総合推進法違反（←これが世間でパワハラ防止法って言われてる法律になります）とは認定されません。過去の判例などをご参照ください。

【結論②：フジ側弁護士による明確な佐藤氏へのパワーハラスメント行為があった】

ヒューマンライツなう系列のいわゆる「自称人権派弁護士」が今回の最大問題児です。
勉強不足なだけではなく、９９％ではなく１００％完璧なパワハラ行為を行っており、看過できません。フジは速やかに当該弁護士事務所との縁を切ることを推奨します。

当該弁護士はフジテレビに依頼を受けているフジの代理人です。したがって佐藤さんとの明確な「上下関係」が存在します。過去のパワハラ判例を見ても「年齢の上下」は認定に関係ありません。
雇っているのがフジです。
雇われているのが佐藤氏です。
つまり、佐藤氏の方が立場は完全に「下」です。裁判例的に言えば。
で、あれば新潮さんで語られたような「決めつけ」「役者人生を左右すると受け止めざるを得ない脅し文句」は完全にアウトです。
少なくとも橋本さんが「泣いてた」などは誰も見ていませんが、佐藤氏の「睡眠障害」は診断書が存在します。
これ、フロムファーストから訴えられた段階で１億パーセントフジが負けます。アウトの代表例です。

【追加：自称人権系の弁護士のド勘違いとフジ経営陣の勉強不足】

２点指摘しておきます。
まず、あーアホほだなーって思った最大の部分ですがフジが最初に発表した「ハラスメントだと認定した」というバカ文言です。
あれを見て「うわーやらかしとるなー」って思ったんですが。

あのね（苦笑）。

「認定」ってのは裁判長の仕事です。たかだか一人の弁護士程度が出来る作業なんかじゃないんです。法治国家って言葉も知らなんでしょうね、この弁護士さん。

例外的に「自治体」が「認定」するときがありますが、それも「民衆に選ばれた政治家」が多数によって採決して行います。

たかが弁護士が出来るのなんで「多分こうだと思います～」ってレベルの意見を言う程度です。思い上がるんじゃあありませんよ。裁判長やってから言え。

フジが最初に「ハラスメントに認定した」って言った段階で、僕らから見ると「あー活動家系のあっち方面の人ねー」って分かるわけです。だから僕、最初から「おいおいおい」ってポストをしたんです。

もう一つ。
自称・人権派（ほんとはただの偏向した活動家さん）は置いといて、フジの経営陣はどうかもう少しだけでいいので、経営ってものを勉強して欲しいです。
労働施策総合推進法だとか、厚労省の３要件だとか、経営者には「常識」じゃないですか。
上記した内容なんて、経営者だったら秒でわかる話だらけじゃないですか。

なんでこの程度をミスるんです？

橋本さんが泣いた？
アホなんてすか？そんなもん「内容検討」には関係ないです。演技で涙くらい流せる人です。そもそも誰も確認もしてません。泣こうが怒鳴ろうが経営者がやるのは「事実を認定していく作業」だけです。

そもそも泣いていないだけで、佐藤さんは睡眠障害まで引き起こされましたよ？受忍限度は佐藤さんの方が超えとるわ。

確かにたくさん辞めてますけど、まだ１１００人以上の正社員が皆さんの経営手腕に守ってもらわないといけないんです。
もうちょっとちゃんと頑張ってほしいものです。
そんな難しい事案なわけでもないんだから。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

こんなことを行っていてサノノグレーターを買っていないアホがここにいます。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

福島が庭の田辺さん、福島参戦から逆算して手術の日程決めたんだろうな。狙い目。

[東スポまりえ @mishima_marie]

田辺裕信が今週福島で復帰！　ラジオNIKKEI賞はサノノグレーターに騎乗「空白の3週間を取り戻したい」 | 競馬ニュース・特集なら東スポ競馬 https://t.co/uttjxMssuc

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

ボルトを抜けるということは、骨はもうくっついているということ。すぐに復帰できるでしょう（ボルト経験者談）。

[サンスポZBAT!競馬 @sanspoyosouou]

田辺裕信騎手が今週から休養　左かかとのボルト除去手術 - サンスポZBAT! https://t.co/gKDxCLzYTl @sanspoyosououより

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

キャップフェラのハナ差が大変残念…

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

未出走馬狙いで2勝。いいぞー。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

仰る通りで、「経営の独立性」「財務リスク」は（イーバンクを買った理由、楽天銀行を上場させた理由を考えれば）元々あったもの。ちなみにカードも証券も楽天のなかではトップクラスの優良事業なので、株価下落は「両社のバリュエーションでズルをするのでは？」とのボスへの疑念なのでしょうね。

[田端信太郎 ＠ 毎朝8時45分から株ライブ！ @tabbata]

楽天銀行の株価急落の真の原因はこれ！

＞3. コーポレート・ガバナンスへの不信感

「親子上場」の問題点が浮き彫りになっています。 • 少数株主の利益軽視 今回の再編協議は親会社である楽天グループの都合で進められている側面が強く、楽天銀行に投資している一般株主の利益が二の次にされるのではないかという不信感があります。

• 再編手法の不透明さ 株式交換などによる完全子会社化の可能性や合併比率が銀行株主にとって不利に設定されるリスクなど具体的な手法が見えないことが不透明な売りを呼んでいます。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

他の動物もいろいろ出てくるようになったw

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

おすすめで出てくる、レッサーパンダが出てくるアカウント（だいたい動物園）を漏れなくフォローしまくる一日。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

「あなたたちの中で資本コストを無視して資金調達や投資決定をしたことのない経営者が、まず石を投げなさい」

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

残念ながら、（本件だけでなく）上場企業でも資本コストを無視した資金調達や投資決定が当たり前なのが現実ですね。

数年前ですが、割安だと思って買った会社が謎のMSCB!発行（当然ストップ安）を食らったことがあります。

[田端信太郎 ＠ 毎朝8時45分から株ライブ！ @tabbata]

そんなバカな上場企業の経営者どもは、首になればいい。

あるいは、せめて分かってないなら、黙ってればいい。

自分がわからないことについては、黙る程度の分別と知恵もないなら、他人のお金を預かるなよと思います。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

佐藤氏が社長になられた時にお姿を見て、楽天副社長の百野氏（トヨタOB）と雰囲気が凄く似ていて、ビビった思い出…

[ﾎﾞｳﾞ @cornwallcapital]

トヨタ社長、佐藤氏も近氏もめちゃくちゃ優秀だと思うのだが、他の大手JTC社長と比べても圧倒的に'経営者オーラ'的な雰囲気が無いんよね。
奥田碩氏くらいかね、トヨタの非同族社長でそう言う雰囲気を醸し出してたのは。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

なお、いま話題のMBAホルダー(笑)でも、授業でやったファイナンス理論を（しっかりと）理解していない人はかなり多いはずｗ。

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

実際のところ、上場企業の経営者レベルでも、基礎レベルのファイナンス理論を理解している人はほとんどいないと思われる（実体験に基づく推測）。

[田端信太郎 ＠ 毎朝8時45分から株ライブ！ @tabbata]

國光さん（TORICO社にトレジャリー(DAT)戦略アドバイザーとして参画）によると、TORICO社の資本コストは（下限で）7-8%と想定しているとのことですが、これが正しいのか？、Geminiに↓聞いてみました。

まあ、こんなこと、TORICO株の値動きのボラティリティ（変動）が市場平均より明らかに高く、いわゆるハイベータなのだから、株式市場全体の平均的な資本コスト（6-8%）より高くなるのは当たり前だと、僕も思います。　

もしかして、國光さんって、そんなファイナンス理論の当たり前も、知らないで、トレジャリー(DAT)戦略アドバイザーをやっているんですね！

さすが、上場ゴーラーでビジョナリ起業家の「豪胆さ」ですなあ。

質問：上場企業のTORICO社の資本コストは、何％と想定されますか？

Geminiの回答：結論から申し上げますと、TORICO社（7138）の資本コスト（WACC）は、一般的な上場企業（6〜8%程度）よりもかなり高い10%〜14%程度であると推計されます。

この数値は同社が公式に開示しているものではなく、市場データ（株価変動、時価総額、財務状況）から逆算した「投資家が実質的に求めている期待収益率」です。

なぜこれほど高い水準になるのか、客観的なデータとそこから導かれる推察を分けて解説します。

1. 客観的なデータ（Fact）
時価総額: 約50億円（マイクロキャップ銘柄）

株価変動（ボラティリティ）: 直近52週の高値・安値が「630円〜112円」と、約5.6倍の変動幅があります。

財務構成:
自己資本比率は約60%（比較的健全）。
有利子負債には、転換社債（CB）が含まれています。

配当: 無配（成長投資優先）。

2. 推察と分析（Insight）

ここが「退屈な正解」を超えた、実態に即した分析です。

ベータ値（市場連動性）が異常に高い: 通常の教科書的な計算ではWACCは8%前後と算出されがちですが、TORICOのように株価が1年で5倍・5分の1になる銘柄は、投資家から見れば「ハイリスク・ハイリターン」の極みです。このボラティリティを加味すると、株主資本コスト（Ke）だけで15%近くを要求されている計算になります。
「サイズ・プレミアム」の適用: 時価総額50億円規模の企業は、流動性リスク（売りたいときに売れないリスク）があるため、機関投資家は通常、計算上のコストにさらに3〜5%のプレミアムを上乗せして評価します。

転換社債（CB）の発行意図: 同社はCBを発行していますが、これは「現金の金利支払い（負債コスト）」を低く抑えつつ、将来的な株式希薄化（資本コスト）を許容する資金調達手段です。これは、今の高い資本コストを支払ってでも、それを上回るスピードで成長すれば正当化できるという経営判断の表れとも読み取れます。

結論

TORICO社の経営陣が意識すべきハードルレート（最低限クリアすべきリターン）は、数字上の金利ではなく、この10〜14%という高い株主期待です。

逆に言えば、同社が今後、この高い資本コストを上回る利益成長（または株価上昇）を継続的に示せなければ、PBR1倍割れや株価低迷の圧力を強く受ける構造にあると言えます。

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この試算が間違っているというなら、國光さんと、TORICO社は、なぜ、どのような根拠でTORICOの資本コストが、（下限で）7-8%と計算されたのか、その計算プロセスや根拠となるパラメーターを教えてくれませんか？

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

法定調書の提出、etaxで何度もエラー。マイナンバーカード更新で電子証明書が変わったのだが、iphoneでの認証がうまく行かなかった模様（税務署から電話まで来た）。ICカードリーダー経由でetaxの更新と提出書類の電子署名をやり直したら、あっさり解決…

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

ルディにカツラを買いに行かせるシャロンｗ
「俺はシャロンにカツラを買いに行かされ、それをオジーの髪型に合わせてカットした。」

[amass @amass_jp]

オジー・オズボーンが公演中、「俺がどれだけクレイジーか見せてやる！」と言い、自分の髪を掴み、それを観客に放り投げる。じつはカツラで、オジーは事前に丸坊主にしていた。あまり知られていないステージ事件を元オジー・バンドのルディ・サーゾが回想　https://t.co/fCCfVjmbp1

[Norio Arai 新井規夫 @arainoo]

武豊がマイルCSを初めて勝てたのは、なんと23年後（2012年サダムパテック）。 #オグリの呪い

[カンテレ競馬 @ktvkeiba]

【🏆1989年 マイルチャンピオンシップ🏆】
🥇1着 オグリキャップ　 南井克巳
🥈2着 バンブーメモリー 武豊
🥉3着 ホクトヘリオス　 柴田善臣

“負けられない南井克巳、譲れない武豊”

地方出身の“雑草”オグリキャップと
春のマイル王バンブーメモリー
オグリキャップが脅威の勝負根性をみせ
ハナ差で差し切った🎊