阿拓｜Ato Builds

Testing AI. Building small things. Sharing what works.

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

@Zingdat11 有些事，必须要经历的

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2015年股灾，我股票和期货一起亏，二十多年攒下的家底差不多全没了。

那段时间我常常盯着电脑，后背一阵阵发凉。整个人像丢了魂，吃饭尝不出味道，只是机械地嚼，眼睛发直，手脚没劲。半夜心口疼得睡不着，爬起来想喝点酒，家里翻遍了也没有，最后去厨房拿了瓶黄酒，坐在阳台上边喝边哭。脑子里反复在想，真爆仓了以后日子怎么过。想到最后，算了，就当做了场梦，大不了从头再来。一直坐到天亮，看着太阳一点点出来，心里才慢慢平了一些。

后来也算老天给了口气。眼看就要爆的时候，碰上了大奇迹日，期货和股票从跌停直接拉到涨停。我趁机砍掉了很多仓位，把钱出了金，人才冷静下来。现在回头看，那天要是没砍，后面照样是死。

那个坑，我慢慢爬了三年多才爬出来。

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@serafinmetatron 蹲群

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每一次危机，看起来都比上一次更严重。每当暴跌之时，坚定投资信息与克服恐惧心理，似乎是一对双生花，永远折磨着我们。暴跌也许并不是坏事，历史数据告诉我们，即使是跌幅最大的那次，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。暴跌也不失为一次好机会，让我们以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

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帮助埃隆·马斯克度过抑郁期的书并不是尼采的书。

而是《银河系漫游指南》。

以下是书中6个改变他人生观的观点：

快速回顾：

1. 你需要一个比你的痛苦更大的世界。
2. 更努力地思考可能会加深循环。
3. 焦虑往往来自于问错误的问题。
4. 惊奇和担忧是相反的神经系统状态。
5. 愿景打破了反复思考。
6. 你的未来是由想象力构建的，而不是分析

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转Jing Ling 兄观点：“AI是未来，投资机会正逐步改善

上周末，我与大家分享了AI投资中的12个问题。过去两周资本市场的变化，让我觉得有必要重新审视一个问题：

AI投资是不是泡沫？

我的判断是：AI是未来。近期AI相关股票的大幅调整，正在创造新的投资机会。

这个判断主要基于以下几点。

1. 对AI泡沫的担忧

过去两年，AI泡沫一直是投资界讨论的话题，近半年尤其如此。

市场对泡沫的担忧日益强烈，说明投资者并非毫无戒心。但是否存在泡沫，最终取决于估值与未来盈利能否匹配。

以Oracle（ORCL）为例，2025年与OpenAI达成战略协议后，股价大幅上涨，随后又大幅回落。即使当初存在泡沫，现在也已经释放了相当一部分估值压力。

2. AI应用与生产率提升

以OpenAI、Anthropic为代表的大语言模型，正在改变企业和个人的工作方式。

从编程、研究、数据分析，到企业运营与决策支持，AI的应用日益广泛，生产率提升的潜力正在逐步兑现。

我认为，AI作为一项重要技术革命，其长期发展趋势已经相当清晰。

但技术价值不等于投资价值。

OpenAI、Anthropic等企业能否实现足够的商业回报，仍然存在不确定性。尤其值得关注的是，AI产业巨额资本开支能否最终获得合理回报。

这些问题需要持续评估，但不能因为商业模式尚未成熟，就否定AI技术的长期价值。

3. 最近资本市场的调整

过去几周，AI相关股票经历了显著调整，半导体板块尤其如此。

股价下跌可能来自盈利预期下降，也可能来自估值收缩和风险偏好变化。

如果企业的长期盈利前景没有发生根本变化，而估值大幅下降，那么投资吸引力自然提高。

这正是我认为当前市场值得关注的原因。

4. 警惕顺周期的认知偏差

股票上涨时，我们往往对未来盈利充满信心；股票下跌时，又容易对同样的盈利前景产生怀疑。

这种怀疑当然可能有道理。但我们需要分清：究竟是基本面发生了变化，还是股价变化影响了我们的判断？

股价变化可以触发重新评估，但不应该直接决定评估结果。

投资最难的，不是判断市场，而是不让市场左右自己的判断。

5. 面向未来的投资

投资是一项面向未来的事业。未来无法准确预测，但我们可以评估现状，做好准备。

再次引用Howard Marks的投资金句：

You can’t predict, but you can prepare.

经历近期调整后，根据Bloomberg数据，费城半导体指数（SOX）的前瞻市盈率降至16.8倍，与2025年4月初贸易战最激烈时期、2026年3月底美伊战争最激烈时期的估值水平相当。

如果未来盈利预期能够基本兑现，当前估值已经开始显现吸引力。

当然，AI产业的资本开支、融资能力与盈利兑现仍存在风险。估值下降并不意味着股价不会继续下跌。

我的判断是：AI的长期发展趋势没有改变，而市场调整正在改善部分AI相关股票的风险回报。

这是我目前的评估，不是对短期股价的预测。

上述观点仅供参考，不构成投资建议。

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

每个人必须在金融市场中亲自经历过至少两三次濒临破产，浑身发冷，然后独自咬牙扛过压力（而不是赖着找父母寻求安慰和庇护）的全过程，才能对风险有足够的警觉和敬畏，进而慢慢学会驾驭它。

这样的经历越早越好，就当交学费。年轻的时候交再多学费，二十年后回头看，发现还是便宜和值得。

没有经过这个过程的洗礼，就像没有接种过疫苗的人一样，一接触残酷的商业世界就容易遭遇毁灭性的损失。

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面对大A要恢复牛市，两种可能，第一、除非有强劲基本面，如百业兴旺，人人收入大增．第二、无视基本面，大量资金持续流入。你认为以上两种情况可能吗？

若无，那只有跌得够深，没有空头筹码，才会有像样反弹。

要么存定期，要么老老实实收股息。韭菜再多也不如人家镰刀快

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现在的大A，到底是什么情况，要反弹吗，还是反抽继续跌？

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@nft_hu 笑死

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5 年只买 VOO/QQQ
不选股、不交易。
这算投资经验吗？

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

每天发20条帖子，认真互动200条评论，一直坚持到过年。 大部分人都能开通创作者收益， 你信不信呢?

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

最近股票回撤严重 有些股价我觉得到了很便宜的的地步，所以也是建仓的好时机，我继续用少量资金加仓早期医药股，比如p，明年下半年才有2期数据，但是我非常喜欢他的给药机制，我认为确定性还是很高的，一旦成功，应该是个10-20倍股。

也买了一点o，新一代抗癫痫药物，改进机理和p类似，都是在传统用药机理上更精准靶向，避免了常见的副作用和毒性，这种机理保证有较大的药物成功率。

建仓了确定性较高的白马股M，高速增长的bestin class药物，面对着几百亿美金的mesh市场，相信不会跌到哪里，三年后股价应该可以翻1-2倍。

还买了其他几只小股，权当做彩票。

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

甲骨文昨天举办投资者日，会后股价大涨10%，之前人们担忧它资本开支持续过大，现金流回正周期过长，这次管理层给出了明确的财物指引，承诺28年下现金流即可转正，27-30年新增债务总额不超过200亿美金，一半股权一半债券。更是给出了30年2200亿营收目标不变。
所有投资者的担忧都解除了。

其实算力中心是个好生意，回本周期一到两年即可收回，净利润能达到60%，持续客户排队才能买到算力，至少五年内没什么担心过剩问题，贷一块钱钱就能回收至少三四倍的净利润，贷款越多赚的越多。现在哪里还有这种好项目？确定性极强的商业模式就是很好的商业模式。

更别提以甲骨文的实力，他所在做的不光是算力中心，未来可能会利用它目前的软件渠道，推出企业级的AI行业通用解决方案，把AI算力的业务链牢牢伸展到上下游，成为AI应用更重要的玩家，赚取更多的利润，而不仅仅是算力数据中心。这也是它和其他算力玩家有很大区别的地方。

甲骨文未来如果如果营收2200亿，利润率30-35来计算，可以算出至少市值未来会达到1.5万亿-2万元美金，股价有3-5倍的空间。

利益相关本人持有甲骨文

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A股这种跌法是真的是天天跌，动不动就跌停，昨天刚吃大肉，今天给我跌回去，昨天KTV进ICU抢救，真特么的。

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October's AI selloff had a pattern: the further a stock fell, the harder it bounced.

Peak → low, then low → Oct 28 close:
1. $AAOI −48% → +22%
2. $LITE −34% → +21%
3. $VRT −23% → +25%
4. $NVDA −12% → +2%

Optics fell roughly 3–4x as hard as Nvidia, and is rebounding about 10x as fast.

Most of this was positioning, not fundamentals. Nothing in last week's earnings broke the AI demand story; crowded high-beta trades unwound. I'd want the rebound to hold through next week's optics earnings before calling it a bottom.

Bottom in AI infrastructure, or a dead-cat bounce in high beta?

Not financial advice.

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

说个细思极恐的事情
不要低估这次谷歌盘后跳水10%带来的影响
这将成为这次金融危机的导火索

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

回头看 2008、2020、2022 年那几轮美股大跌，我就想劝你几句：

别拿房租抄底。下个月要交的钱，

定投之前先看看工资还在不在。

别一被套就宣布自己是长期投资者。买的时候想赚快钱，跌了突然准备传给孙子了？

天天半夜醒来看账户，就别嘴硬说自己风险承受能力强了。

最上头的念头就是：“回本我就走。”先停一下。

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

The most-traded AI chip stock yesterday wasn’t $NVDA.

$MU: $29.9B traded, +5.86%
$NVDA: $20.1B traded, −1.17%
$AMD: $10.8B, +3.24%
SK Hynix’s record quarter turned memory into the crowded trade.
My take: Memory used to be the cyclical afterthought of AI. When it out-trades NVDA by ~$10B in a day, the market is saying the bottleneck has moved to memory. But crowded cuts both ways: MU gave back ~2.5% after hours. I’m watching whether it holds the gap today.

Not financial advice.

[阿拓｜Ato Builds @ariane2013sousa]

Everyone’s reading $MRVL × $LITE as an optics-module deal. I think it’s a laser supply deal.

The bottleneck in 1.6T optics isn’t DSPs, it’s InP lasers. Lumentum is one of the few at scale.
Own the laser fab, and $MRVL controls supply its competitors depend on.
Market’s first vote (after hours): $LITE ~+8.7%, $MRVL ~−8.6%. Investors are pricing the cost, not the moat yet.
Watch $COHR: a vertically integrated Marvell is a bigger rival overnight.

My take: In a supply-constrained market, owning the scarce input beats owning the biggest share. If this closes, pricing power in the optical link moves upstream. Module makers get squeezed between one integrated supplier and the hyperscalers. MRVL’s −8.6% is the market’s first draft. The real test is the price and whether it’s paid in stock.

Reported talks only, nothing confirmed. Not financial advice.