bcnkie

[Galadriel @Galadriel_TX]

มีเหตุการณ์ทางการเงินครั้งสำคัญของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ที่ผ่านมา อาจไม่ได้มีการขึ้นพาดหัวข่าวในรายการข่าวภาคค่ำ ไม่ได้มีการแถลงการณ์ยิ่งใหญ่ ไม่มีเสียงปรบมือในสภา แต่ถ้ามองผ่านสายตานักปวศ.การเงิน หรือผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดพันธบัตร บอกได้เลยว่าวันนี้ สิ่งที่เกิดขึ้นจะถูกจารึกไว้ ว่าเป็นหนึ่งในวันที่รัฐบาลสหรัฐแสดงฝีมือการบริหารจัดการหนี้ได้อย่างแยบยลที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายทศวรรษ

เบื้องหลังของเหตุการณ์นี้คือการที่กระทรวงการคลังสหรัฐ ภายได้ดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลจำนวน 2 พันล้านดอลลาร์... แบบเงียบๆ ไม่มีแถลงข่าวใดๆทั้งสิ้น

แต่แม้จะเงียบ.. นี่คือการเคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจที่ถูกนักวิเคราะห์ในตลาดพันธบัตรเปรียบเทียบว่าฉลาดยิ่งกว่าตอน Kennedy ทำ Operation Twist และอาจจะเหนือชั้นกว่าด้วยซ้ำ

เรื่องมันมีอยู่ว่า​...

กระทรวงการคลังจัด การประมูล Reverse Auction โดยยื่นข้อเสนอซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ที่จะครบกำหนดในปี 2042 ซึ่งเป็นพันธบัตรที่ออกสมัยดอกเบี้ยคงที่แค่ 2.375% และ 2.75% เท่านั้น

แต่ตอนนี้... ดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นมากแล้ว พันธบัตรพวกนี้จึงกลายเป็นของตกยุคราคาต่ำกว่า face value อย่างมาก

นักลงทุนใน Wall Street เสนอขายคืนพันธบัตรเหล่านี้กลับมาให้รัฐบาลถึง เกือบ 2หมื่นล้านดอลลาร์

แต่กระทรวงการคลังเลือกซื้อแค่ 2 พันล้าน และจ่ายเงินจริงแค่ 1.63 พันล้านดอลลาร์ เท่ากับซื้อพันธบัตรในราคาถูกลดถึง 18.5% ได้ทันที

ผลลัพธ์คือ ... รัฐบาลลดภาระหนี้ในอนาคตลง 370 ล้านดอลลาร์
ทำให้ลดความเสี่ยงในตลาดพันธบัตรระยะยาว บรรเทาความตึงเครียดในช่วงปลายของ yield curve ที่กำลังเผชิญแรงขายจากต่างชาต

การที่กระทรวงการคลังทำสิ่งนี้สำคัญมาก

นักวิจารณ์อาจตั้งคำถามว่า... ถ้าเอาเงินกู้ระยะสั้นมาซื้อหนี้ระยะยาว แล้วต้องจ่ายดอกเบี้ยแพงขึ้น มันจะคุ้มตรงไหน

คำตอบคือ... นี่ไม่ใช่การประหยัดเงินสด แต่คือการประคับประคองระบบไม่ให้ระเบิดก่อนเวลา

พันธบัตรระยะยาวนั้นซื้อง่ายขายยาก (illiquid) และราคาผันผวนง่าย

ผู้ถือครองรายใหญ่อย่างจีนและญี่ปุ่นกำลังเทขาย

เฟดก็ไม่ได้อยู่ช่วยในตลาดแบบ QE อีกแล้ว

การซื้อคืนนี้คือวาล์วนิรภัย ดึงความร้อนออกจากท่อ ก่อนที่มันจะระเบิด เหมือนการถ่ายน้ำในหม้อน้ำเพื่อป้องกันโอเวอร์ฮีต

แนวคิดนี้เคยเกิดขึ้นมาแล้ว ย้อนกลับไปในปี 1961 รัฐบาล Kennedy เคยทำสิ่งที่เรียกว่า Operation Twist ให้ Fed ซื้อพันธบัตรระยะยาว แล้วขายระยะสั้น เพื่อกดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวโดยไม่กระทบค่าเงิน

ในปี 2011 Fed ทำแบบเดียวกันอีกครั้ง เปลี่ยนพันธบัตรระยะสั้น จำนวน $667 แสนล้าน มาเป็นระยะยาว ทั้งสองครั้งเป็นการควบคุม yield curve แบบชัดเจน

แต่ครั้งนี้สิ่งที่ Bessent ทำนั้นแตกต่าง…
เขาไม่ได้ส่งสัญญาณตื่นตระหนก
ไม่ต้องใช้ QE
ไม่มีการแถลงการณ์ใหญ่
ทำแบบเงียบๆ แต่แม่นยำ

Scott Bessent ไม่ใช่นักการเมือง ไม่ใช่พวก loyalty tester ที่แค่จงรักภักดีต่อปธน.ทรัมป์ เขาคืออดีตผู้บริหาร hedge fund และหลายคนไม่ทราบเขาเป็นอาจารย์สอนประวัติศาสตร์เศรษฐกิจจาก Yale

แน่นอน เขาย่อมรู้ว่าปี 2000–2002 สหรัฐเคยมียุคเกินดุลและซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว $2.5 หมื่นล้าน

สมัยสงครามโลกครั้งที่ 2 Fed เคยควบคุมอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรไม่ให้เกิน 2.5% เพื่อระดมทุนทำสงคราม

เขาไม่ได้คิดอะไรใหม่... แต่เขาจำได้ว่าอะไรเคยเวิร์กและนำมาประยุกต์ใช้ได้อย่างแนบเนียน

เปรียบเทียบกับต่างประเทศ

ญี่ปุ่นใช้ Yield Curve Control แบบไม่จำกัด สุดท้าย BOJ ต้องแบกงบดุลมหาศาล

อังกฤษปี 2022 ต้องเทเงินเข้าไปซื้อ gilts แบบตื่นตระหนก เพราะกองทุนบำเหน็จเกือบล้ม

ทั้งสองกรณีคือตอบสนองหลังวิกฤติ

แต่ของ Bessent คือป้องกันก่อนเกิด

สิ่งที่กระทรวงการคลังทำในวันที่ 31 กรกฎาคม จะต้องถูกบรรจุไว้เป็นตัวอย่างใน textbook risk management แน่นอน

หลายคนอาจจะคิดว่า แค่ 2 พันล้าน จะช่วยตลาดพันธบัตรได้จริงหรือ

คำตอบจากประวัติศาสตร์คือ “ได้” ถ้าทำ ตรงจังหวะ และมี เครดิตจากตลาด

ดังนั้นการเลือก รมต.คลัง สำคัญมากๆ ยิ่งได้คนที่ในวงการยอมรับ มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมในตลาดมากกว่าการทุ่มเงินหลายแสนล้านแบบไร้ทิศทางอย่างแน่นอน

ท่ามกลางประเทศที่คุ้นชินกับดราม่าหนี้สาธารณะ รัฐบาลที่ทะเลาะเรื่องเพดานหนี้ หรือขาดดุลเป็นล้านล้าน...

สิ่งที่เกิดขึ้นในวันที่ 31 ก.ค. กลับดู เหมือนปาฏิหาริย์เล็กๆ ในโลกของนโยบาย

และนี่คือนโยบายการคลังที่ฉลาดที่สุดของสหรัฐในปี 2025 ค่ะ

[Marvel Updates @marvel_updat3s]

Confirmed characters that will appear in ‘AVENGERS: DOOMSDAY’:

• Doctor Doom
• Yelena Belova
• Sam Wilson/Captain America
• Shuri/Black Panther
• Thor
• Loki
• Sentry
• Bucky Barnes
• U.S. Agent
• Ghost
• Red Guardian
• Shang-Chi
• Ant-Man
• Joaquin Torres/Falcon
• Peggy Carter/Captain Carter
• Namor
• Namora
• Attuma
• M’Baku
• Sue Storm
• Johnny Storm
• Reed Richards
• The Thing
• Franklin Richards
• Charles Xavier
• Magneto
• Mystique
• Beast
• Cyclops
• Nightcrawler
• Gambit

[Em Udomsak (🟣🐻) @EmUdomsak]

ใครที่คิดว่าตลาดกำลังจะขึ้น แต่อยากได้เงินเยอะๆ ใช้ leverage ระวังกันด้วยนะครับ เมื่อคืนราคาลากจาก 104,000 ไปที่ 90,500 แล้วก็เด้งกลับมา 97,000 ตอนนี้ ไส้ยาวกว่ากระสืออีกครับ

ใครเล่น Long ตรงแถวๆ 100,000 แต่ leverage เกิน 10x ตื่นมาคงไม่เห็นพอร์ทตัวเองแล้ว และที่น่าโมโหคือราคามันดีดกลับมา ไม่ได้ลงไปจริงๆ

บางทีเรามอง direction ตลาดถูกแล้ว แต่ถ้าเรา over leverage เกินไป ก็อาจจะทำให้เราหมดตัวได้นะครับ

ตลาดนี้มันโหดครับ

[bcnkie @bcnkie]

รับสูงสุดถึง 800 THB ด้วยการเข้าร่วมข้อเสนอพิเศษสุดสัปดาห์ https://t.co/jo7ch5MFy8

[bcnkie @bcnkie]

รับสูงสุดถึง 800 THB ด้วยการเข้าร่วมข้อเสนอพิเศษสุดสัปดาห์ https://t.co/3PHkDyA6Xg

[metur @meterss__]

เอาจริง กุเหนื่อยมากกับการใช้ชีวิตในทุกวันนี้

[ถ้าตั้งใจก็ทำได้ 🌱 @dn_md_]

ไม่ต้องไปสนใจหรอกว่าคนอื่นไปถึงไหน เอาเวลาที่มีอยู่ไปพัฒนาตัวเอง สนใจแค่เป้าหมายของตัวเอง ทำทุกวันให้ดีที่สุด มีความสุขให้มากที่สุด ใช้ชีวิตเพื่อตัวเอง ทำทุกอย่างตามเท่าที่ตัวเองพอจะทำไหว คนเดียวที่เราควรจะเปรียบเทียบด้วยคือตัวเองในเมื่อวาน

[นายเป็ด @9ped_mood]

แง 🥲

[ً @wtffrio]

she's a 10 but she rewatches her fav shows because she has attachment issues.

[小 @lostyouinmay]

ยังชอบการใส่ใจในความสัมพันธ์เล็กๆน้อยๆอย่าง love language ให้กันในทุกๆวันทั้งคำพูดและการกระทำ แค่วันละนิดก็ทำให้ความสัมพันธ์มัน healthy ขึ้นจริงๆนะ

[ً @rchllnvrr]

when i feel ignored, i will distance myself

[三 @3thira]

อย่าให้100%กับคนที่ให้เราแค่10%เลย ยังมีคนอีกมากมายที่พร้อมให้100%กับเราอยู่

[ghinaa ☘︎ @octobersfilm]

maybe i love you because you remind me of myself

[13 @Isabellqxic]

ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ช่างมัน ไม่เป็นไร ควย

[veena 🖤 @xxivorys]

me forcing the "idc" mindset on myself even though i am the most sensitive person in the world and cry about almost everything

[13 @Isabellqxic]

ปากบอกไม่คาดหวัง แต่ในใจมันคาดหวังไปหมดแล้วทุกอย่าง ถึงอย่างนั้นก็ขอให้ไม่ต้องผิดหวังมากไปกว่านี้ก็พอ

[Daily Impact Stories💡 @urshntl]

''that moment when you burst into tears in your own room and realize that no one knows how unhappy you are

[veena 🖤 @xxivorys]

having shitty mental health but your personality is naturally bubbly and outgoing is the most confusing thing. a constant battle of emotions